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数字环境下高校图书馆纸质图书等级剔旧模式的研究——以西南大学图书馆为例.pdf49页
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数字环境下高校图书馆纸质图书等级剔旧
模式研究――以西南大学图书馆为例
图书馆学专业硕士研究生 张琳
指导教师王佳教授
图书馆藏书剔旧工作是图书馆基础性工作，但人们对藏书剔旧的认识还停留在以往的认识
基础上 将利用率不高的图书从基本藏书中撤出，下架放置或者赠送，出售等 ，这种认识的本
质是将图书从馆藏中彻底剔除。随着环境的变化，藏书剔旧的本质也发生了改变，在藏、借、
阅一体的现代化图书馆，开架已成为其主要形式，那么藏书剔旧的概念也将随之变化。现代化
的藏书剔旧是指将藏书剔旧分为两个部分，一部分是异动，一部分是剔除，其中剔除部分的内
容与以往藏书剔旧的定义一致，而异动则是现代图书馆藏书剔旧的重要组成部分，它可能会使
剔除的图书再次得到利用。
该文通过文献分析法、访谈法等研究方法找出影响藏书剔旧的主要因素，通过专门的数据
分析方法对这些因素进行重要性程度排序，并通过重要性程度构建等级藏书剔旧模式，最后通
过实证研究验证等级藏书剔旧模式。
论文主要集中在三个部分：研究设计；高校图书馆藏书剔旧影响因素实证研究；验证高校
图书馆纸质图书等级剔旧模式及对所剔图书的处理。这三个部分体现在论文当中分别是第3、4、
5章这三章。
关键词：馆藏资源；藏书剔IAi高校图书馆；文献资源建设
researCn0tU
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知乎的整体用户素质已经下降到不适合进行严肃的学术讨论了吗？楼上的一句“内都是小孩儿玩儿的”就把 JP Morgan 的风险部门的心血直接打翻了，好心人追问原因，结果来一句“天机不可泄露”，擦！&br&看不下去了，作为一个研究风险的从业人士，斗胆啃一下硬骨头。&br&==========吐槽结束，正文开始==========&br&关于 VaR 的争议，一直都存在。&br&不少投资界的大腕批评过 VaR 的使用，Charlie Munger 算是他们中最著名的的一位。其他的专门撰写长文的包括著名的 Trader 和风险研究专家 Nassim Taleb （对，就是那个写一本叫做 Black Swan 的书的作者）和 David Einhorn （这位做投资的都知道吧）&br&&br&David 在 GARP 的杂志（就是那个发 FRM 牌子的组织的杂志）上发了一篇长文【1】，写他是如何看空美国银行业的，其中对 VaR 的批评很到位（果然，好的投资者都是优秀的风控经理）：&br&&ol&&li&风控经理的职责是关注那些很少发生但是影响重大的风险，而不是常规损失。VaR 在设计上，把尾部风险直接砍掉了，也就是说，VaR 能够回答你 95% 或 99% 的情况下，你的最大能损失是 XX 百万刀，但是不能回答你，在那1%或 5% 的情况下（装一点的说，就是 black swan event 发生的情况下）你的最大损失是多少，在极端情况下，你的损失最小是 VaR 所统计的数，最大，不知道，也许是一个天文数字。用统计的术语说，就是让风控经理把注意力集中在那些处在分布接近中央的可以管理的常规风险，而&b&忽略了尾部风险。&/b&&br&&/li&&li&由于VaR 不能很好的度量尾部风险，所以在那些用 VaR 去衡量风险并约束交易员的银行里面，交易员会有意规避这个监管指标（game the system），去投资那些风险非常低但是一风险损失巨大的投资机会（&b&take excessive but remote risks&/b&），这也是为什么大银行会出现大的 trading loss 的原因之一。这里有一个小例子，就是开一个针对抛硬币的赌局，赔率是 1：127，赌硬币不可能7次都出现正面。从概率上说，这个赌很安全，出现 7 次正面的概率只有1/128，约等于 0.78%。也就是说，在 99% 的情况下，这个赌是赚钱的，这个投资机会的 VaR 值是0，因为在 99% 的情况下你是赢钱的，但是你输一次，你亏损是你平时赚的127倍，通常的金融机构都有很高的杠杆，出现一次，就会破产。&/li&&li&第三个重要的问题，就是 VaR 是给高管汇报和监管层看的，监管者通常不是专门的风险专家，他们没有对 VaR 的深刻理解，容易让高管和监管层低估风险（have a false sense of security）。在美国 SEC 经常被讥讽为 toothless 的监管机构，就是因为在大投行的监管上，SEC 一再让步。VaR 值作为 SEC 认可的风险监管披露方式，不出意外是投行游说的结果。按照 SEC 2004年通过的条例【2】，大投行可以选择用自己的一套方法去管理风险，只要他们愿意向 SEC 做更多披露，SEC 并不具备审查投行日益复杂的资产负债表的能力，所以，基本上就是你报一个 VaR 我就认为你没问题了。在中国，大家都知道，报数会有水分的。在美国也一样。&/li&&/ol&对于肥尾风险，一个非常好的注脚是：&b&人性不能用正态分布模型解释&/b&。在面对风险的时候，天生本性和后天教育教导我们，需要避险！一个著名的交易员法则是，不要抄底，十抄九死。（美国人也有类似说法，don't catch a falling knife.）所以，在风险来临的时候，大家会一窝蜂冲向出口，在市场狂热的时候，大家会羊群一样跟进。装一点的话说，这叫反身性。人性决定了尾部风险高于正态分布预测的那么低。所以，用正态分布算出来的 VaR 会低估风险。Taleb 为了肥尾风险写了整整一本书，有空大家看看吧。&a href=&/magazine/archive/fea2.asp& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Derivatives Strategy&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 发布了一个 Nassim Taleb 与 Philippe Jorion 的关于 VaR 的争论【3】。我引用一下他关于 VaR 的批评，由于过于 technical，需要达人指点：&br&&blockquote&At an econometric level, the problem of VAR is whether the (properly integrated) processes we observe are (weakly) stationary. If they are weakly stationary, then ergodic theory states that we can estimate parameters with a confidence level in some proportion to the sample size. Assuming &stationarity,& for higher dimensional processes like a vector of uncorrelated securities returns, and for Markov switching distributions with strong asymmetry, we may need centuries, sometimes hundreds of centuries of data. （这么多数据基本是不可能完成的任务，即使美国也没有那么多数据，只能靠 bootstrapping，这个大家都知道了，误差很大的。）&/blockquote&&br&（关于 VaR ，还有一个重要的问题是 VaR shock，这个是一个 negative feedback loop，这里先记下，有空补充）&br&&br&不过呢， 个人认为 VaR 存在的价值是给我们一个比较简单的、量化的风险度量指标，尽管有诸多缺点。人有一个优点，就是可以进化，我们可以吸取2008年的教训，在现在这个模型的基础上改进。不过这就是在银行工作的前辈们的任务了。&br&&br&以上，欢迎拍砖。&br&&br&【1】&a href=&http://www.garpdigitallibrary.org/download/GRR/2012.pdf& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Private Profits and Socialized Risk&i class=&icon-external&&&/i&&/a& by David Einhorn&br&【2】Alternative Net Capital Requirements for Broker-Dealers That Are Part of Consolidated Supervised Entities，SEC： &a href=&http://www.sec.gov/rules/final/34-49830.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&sec.gov/rules/final/34-&/span&&span class=&invisible&&49830.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&【3】&a href=&/magazine/archive/fea2.asp& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Derivatives Strategy&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
知乎的整体用户素质已经下降到不适合进行严肃的学术讨论了吗？楼上的一句“内都是小孩儿玩儿的”就把 JP Morgan 的风险部门的心血直接打翻了，好心人追问原因，结果来一句“天机不可泄露”，擦！看不下去了，作为一个研究风险的从业人士，斗胆啃一下硬骨头…
这个问题应该有好答案的！现在既然没啥人气，我就抛个砖吧。希望知友们能共享更多干货。&br&&br&公募里面，十年出了一个王亚伟，然后转战私募了。然后私募里面，重阳，朱雀，赤子之心等等，都是能够说出故事来的人。正巧，朋友圈看到新财富的一篇文章 &a href=&/gdyw/191.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&起底泽熙：中国的私募之王是如何炼成的？&i class=&icon-external&&&/i&&/a&泽熙的徐总经历十分值得玩味，预计这是知乎是喜欢的好故事，我虽文笔一般，但还是斗胆一试。资料来源来自包括上述文章的相关公开资料，由于我还是圈外人士，消息也不灵通，资料难免错漏，请业内人士海涵并纠错。&br&&br&投资无圣杯。最好很难去讨论，也容易产生偏差。优秀的人，必然有可取之处。之前，我曾经在&a href=&/question//answer/& class=&internal&&普通投资者值得像基金经理那样对上市公司做调查，然后决定投资吗？&/a&里面大言不惭的质疑技术分析，但是，现在找到一个值得研究的范例，对之前冒犯过的各位有择时能力的投资达人道歉。&br&&br&徐总的投资历史，其实就是一个中国散户成长史，1993年，徐总高中毕业，放弃高考，带着父母的3万元本金杀入股市。几年之后，就成了银河证券宁波解放南路营业部有名的“宁波敢死队总舵主”。媒体用武侠笔法，这么评价徐总的投资风格【1】：&br&&blockquote&坊间传闻其短线操盘手法既准又狠，令市场闻风丧胆的还有其首创的“一字断魂刀”出货手法。……徐翔擅长使用对倒对敲，一年的交易量相当于整个营业部的一半。&br&&/blockquote&（这里有一个小小的疑问，对敲，按照现在证监会的规定，是违法的。不知道是不是媒体笔误）&br&&br&在股票江湖名声在外之后，自然而然的，会有其他股民模仿徐总的操作手法，甚至持仓。在2005年，徐总从宁波迁到上海，经历了2007年一波大牛市赚的盆满钵满之后，徐总2009年在上海成立了泽熙。获得机构席位，不再继续扎根大户室，对于徐总来说，是摆脱跟风者的重要一步。&br&&br&回到正题，说一个基金经理好，其实很简单，只要他能风险调整以后收益高即可。根据公司网站的披露，自2009年成立以来，募集设立的五期产品均在2010年3月至7月间成立，之后一直未发行过投资二级市场的产品。 现存的5期产品since inception的净值如下（为定增专门设立的泽熙增熙由于设立时间不足一年，且投资策略与之前产品差异较大，没有包括在内），参考市场指数是沪深300：&br&&img src=&/f36572fad610cd32d010dc7cde890c03_b.jpg& data-rawwidth=&483& data-rawheight=&291& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&483& data-original=&/f36572fad610cd32d010dc7cde890c03_r.jpg&&&br&看见这样的 alpha，我 OTZ 。&br&&br&我对泽熙的了解，是从酒鬼酒开始的，2012年，白酒风光无限，酒鬼酒更是其中翘楚，但是，泽熙在酒鬼酒上，是栽了跟头的，根据媒体复盘【1】，&br&&blockquote&&p&酒鬼酒的股价从1月初的20元左右上涨到了10月份的60元。一向不畏高的徐翔在三季度重仓杀入。但好景不长，11月中旬，酒鬼酒被检测到塑化剂超标，并由演变成了整个行业的灾难，白酒股开始跌落神坛，首当其冲的酒鬼酒更是在不到一个月内跌幅超过40%，徐翔被迫割肉求生。然而，好戏还没有结束。&/p&&p&12月4日，酒鬼酒股价超跌反弹，以涨停报收。盘后数据显示，属泽熙专用席位的国泰君安交易单元(390426)和另一个泽熙常用席位申银万国证券上海海宁路证券营业部联手买入酒鬼酒1.36亿元，第二天国泰君安交易单元(390426)再次买入近2000万元，按成交均价计算，买入数量超过500万股，这一持股数量与酒鬼酒三季报披露的数据十分接近。也就是说，在该股股价底部，泽熙几乎将大部分割肉离场的资金再次杀回了酒鬼酒。就在人们憧憬徐翔会复制抄底重庆啤酒的路线时，徐翔却悄无声息地撤了。日，酒鬼酒冲高回落，全天成交17.9亿，为历史天量，深交所龙虎榜数据显示，泽熙常用的两个席位国泰君安交易单元(390426)和申银万国证券上海海宁路证券营业部，分别大笔卖出酒鬼酒1.67亿元和1.05亿元，按成交均价计算，两个席位共计卖出近800万股酒鬼酒。换言之，在经过一个月近25%的涨幅后，徐翔先择获利了结，挽回了不少损失。&/p&&/blockquote&这个案例，大概能窥探泽熙的凶悍风格。公募基金的投委会，大概是不会允许这么抄底的。不过呢，从风险控制的结果来看，泽熙所有的产品的回撤均不大，我再次 OTZ。&br&&br&从徐总这一路，大致也可以折射中国散户的逻辑。现在散户整体上仍然是不怎么讲基本面的。既然是赌博，就要按赌博的规律来。根据媒体引述的业内人士的说法【2】，&br&&blockquote&“由于过去的交易经验，徐翔摸准了一些市场短线的规律。比如炒作&a class=& wrap external& href=&.cn/ipo/& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&新股&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，他知道哪一类股票容易被散户关注，他自己就是散户出身，所以了解散户心态，也愿意去了解这些人的心态，再集中在一些概念上。”熟悉徐翔的公募基金高管表示，“这就像一个赌局，基本面都是伪命题，能够吸引赌徒到赌局中来的就是好股票。”&/blockquote&&br&回到问题的最后一块，这个做法能不能在长期之内保持下去？只要中国的股市仍然是由以赌徒心态散户为主组成，那么这个局就可以玩下去。如果机构慢慢成为主力，同时信息披露、注册退市制度、投资者保护制度健全起来。那么以短线操作为主的投资者慢慢淡出，也许是必然。当然，我不知道我能不能看到这个时候。&br&&br&暂时就这么多吧，欢迎拍砖，有错必改。&br&&br&【1】&a href=&//wMMDA0OTZfMTA2MDUwMg.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&泽熙投资徐翔：私募江湖的常青树_21世纪网&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&【2】&a href=&.cn/simu/.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&泽熙徐翔 20年实现40亿资产的传奇人生&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&【3】&a href=&/gdyw/191.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&起底泽熙：中国的私募之王是如何炼成的？&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
这个问题应该有好答案的！现在既然没啥人气，我就抛个砖吧。希望知友们能共享更多干货。公募里面，十年出了一个王亚伟，然后转战私募了。然后私募里面，重阳，朱雀，赤子之心等等，都是能够说出故事来的人。正巧，朋友圈看到新财富的一篇文章
谢邀，以下分析基于题主说的前提：&img src=&/efbf9ffcbd6d1_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&68& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/efbf9ffcbd6d1_r.jpg&&&br&我假定题主的情况属于中低收入人群。如果题主是出来历练的二代，请点右上角叉叉。&br&&br&首先，低收入人群，理财的需求是难以得到满足的，因为低收入人群的边际消费倾向大于高收入人群（这个很好理解，刚性支出决定了你存不了多少钱）。在储蓄不足的情况下，谈不上对多余的收入进行打理。&br&&br&从一个人生的阶段来说，如果低收入发生在职业生涯早期，这个很正常，统计上来讲人的人力资本（human capital）转化为金融资本（financial capital）的峰值是在事业成熟的中年期。所以，如果你是在早期发现收入低，这时候，需要考虑的，就是对人力资本进行开发，提高你的收入潜力，也就是俗话说的多读书，多赚钱。等你的人力资本变现能力提高，也就是工资上去了，有储蓄了，再考虑如何应对通胀。简单的说，就是把钱花在自己身上，投资自己，别去跟风炒股票。相应的，如果你处于职业生涯中后期，老婆孩子都稳定了，工作也稳定了，那就老老实实节衣缩食，存钱养老吧。&br&&br&别觉得储蓄是一件容易的事情。强制自己储蓄，是一个反人性的做法，延迟消费（delay consumption）是一件非常难的事情。从行为经济的角度说，当下花钱得到效用（utility）比未来预期的效用对人的刺激更大。用俗话说，就是今朝有酒今朝醉。&br&&br&好了，到了大家想看到的推荐时间了。&b&需要声明的是，推荐只代表个人意见和大致方向，不构成投资建议。投资者在理财之前，必须做到的事情是对个人承担风险的&/b&&b&意愿和承担风险的能力有一个清醒的认识。低收入人群的普遍情况是，&/b&&b&因为收入低，承担风险的能力有限，即使有承担风险的意愿，在事实上也不能承担高风险。&/b&但是，由于中国对投资者保护和财务教育的普遍缺失，金融机构投资顾问的不尽职，让一些没有风险承受能力的人，比如老头老太太，进入了高风险投资领域，比如股票。看见满头银发的人攒动在营业部，我真的很痛心。&br&&br&以下进入正题，对于已经存下来的救命钱，可以去投资一些低风险的，有保障的理财产品，比如，以 xx 宝为例的货币市场基金就是一个适合的高于 CPI 的标的。债券市场基金也可以考虑，但是需要咨询专业意见，仔细挑选基金。另外，如果风险胃口稍高。一些 P2P，如果有高质量的担保，可以投一点点用于分散，这里郑重声明，不要去碰那些特别高收益的不知道来源的野鸡 P2P 平台，因为高收益通常对应的是高风险，比如，你借钱给一个黑道背景的人去开歌舞厅，然后人家不还钱了，平台又没有担保，你怎么办。现在 P2P 平台里面，比较适合低风险投资的P2P，除了陆金所，其他的我就不太敢推荐了。那些动辄18%，24%的收益率，低风险承受能力的人，就记住三个字：&b&不！要！碰！&/b& 然后，股票这种高波动性，高风险的投资标的，也不建议配置，因为你的存款不能承受这么高的波动性。至于那些门槛十万左右的理财，门槛300万左右的信托，等你的金融资产先达到门槛再说。&br&&br&然后，硬广时间，对于不感兴趣的，现在可以点赞然后叉叉了。&br&&br&=====我是广告时间分割线，嘟～嘟～嘟～=====&br&&br&One Mississippi...&br&&br&Two Mississippi...&br&&br&Three Mississippi...&br&&br&在知乎上面，个人理财知识普及方面最用心的，应该是 &a data-hash=&24bef405ab18bb351ee43c& href=&/people/24bef405ab18bb351ee43c& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Alex& data-tip=&p$b$24bef405ab18bb351ee43c&&@Alex&/a& 了，我会不遗余力的在理财方面推荐大家去关注他，读他写的东西，注意，Alex的服务可是四大行私人银行部的服务水准哦。&br&&br&以上。
谢邀，以下分析基于题主说的前提：我假定题主的情况属于中低收入人群。如果题主是出来历练的二代，请点右上角叉叉。首先，低收入人群，理财的需求是难以得到满足的，因为低收入人群的边际消费倾向大于高收入人群（这个很好理解，刚性支出决定了你存不了多少…
谢邀。鄙人是机构里面的新人，只是说说自己的想法，抛砖引玉。&br&&br&所谓的普通投资者涵义我觉得要请提问者澄清下：是说投资者把炒股当作副业呢？还是说资金量不够大？或者说没有专业知识？&br&&br&简单讲，作为相信基本面分析的我来说，调研是必须的，不了解的股票我是不会碰的。调研就是了解要投资的标的，包括但不限于去公司实地调研。&br&&br&首先对于个人投资者而言，投资的目的是什么？是把投资看作类博彩的消遣呢，还是要全身心的投入进去？如果是消遣的话，那么就跟21点一样，调研什么的，才没那个心思呢，赚了我开心，赔了就再来，反正是丢进赌场的钱。不过要注意风险控制，赌博是有技巧的，optimal betting size是有公式可以算的，不过这个和调研无关，不多说。&br&&br&谈到了调研的，那么我猜肯定是那种严肃对待投资的人。既然是严肃对待，那就要想办法尽量减少对我方不利因素。从投资者身份来说，机构相对于个人是有先天的优势的。券商有专门的部门为机构服务，不厌其烦以发垃圾邮件一样的频率发研究报告，做投资者教育，或者把要推的公司的管理层直接拉出来路演，办各种各样的conference和summit 这些都是机构做调研的机会。通常，个人投资者是无法参与这些机会的。同时机构还需要用万得、彭博去寻找各种各样的历史数据和实时跟踪市场，一个万得终端上万到上十万的价格。个人投资者需要好多个涨停才能收回这一笔投入。通常个人投资者的服务仅限于开户券商的一点点增值服务，这种信息不对称是个人投资者的一个劣势。&br&&br&但是呢，个人投资者也有办法，比如国内有很多研究报告网站，例如麦博汇金、汗牛、渐飞等，而且如果你是一个有精力的投资者，完全可以去参加股东大会，或者参加各种各样的投资俱乐部或者在线社区（例如雪球），和其他的投资者互通有无，然后就是直接打电话给投资者关系，董秘是有义务解答投资者的疑问的。信息来源可以不拘一格的嘛。当然，黑嘴什么的，就不要信了，那种说短线机会，内幕消息啥的qq群，短信群之类的，十个有十个是骗钱的。 &br&&br&这时候就有一个精力问题了，如果是全职散户还好。如果是兼职的呢，除了可以上班炒股的公务员外，兼职散户基本没有可以随时盯盘的吧。看研究报告，参加股东大会神马的也是劳神费力的事情，调研跟工作冲突了怎么办？跟老板请假？这里确实可以参照@张毅的说法，投资自己所在的行业，出去跑业务就是调研嘛。我们买方都要跟业内人士聊天呢。&br&&br&暂时就这么多，欢迎拍砖，恩&br&&br&&br&=====切题的答案就这么多，以下为私货=====&br&&br&最后说下投资风格，我不是很赞同@范志成说的个人投资者就应该走技术分析的路。 我所学到的主流金融理论认为，股票的长期走势是遵循基本面的规律的。 没有基本面支持的波浪，上升的越高，跌的越惨，如果你是最后一个接棒的怎么办？根据我有限的观察，似乎散户多认为技术分析容易上手，效果明显，基本面分析很难，需要学很多的金融知识，财务知识，风险管理等等，CFA厚厚的书就让人头疼了。其实不是，我与基金的交易员聊天的经验告诉我，技术分析易于上手，难于精通，好的交易员凤毛麟角。从个人投资者的角度看，技术分析和基本面分析各有长处，能够两条腿走路是最好。 &br&&br&以上 2012年4月&br&&br&=====2013年10月更新一下私货=====&br&&br&有懂技术分析的&a href=&/people/wang-jian-wu-93& class=&internal&&王建武&/a&知友评论说，信技术分析就够了，罗嗦两句。&br&&br&之前用 Livermore 和中石油的例子来说技术分析的风险，貌似没有说服力，被&a href=&/people/bei-shan-hao& class=&internal&&贝删号&/a&和&a href=&/people/wang-jian-wu-93& class=&internal&&王建武&/a&批评了，所以需要整理一下思路，说一下我对技术分析的理解。&br&&br&技术分析在我看来，是一种类宗教哲学体系。正好time line上出现了一个非常典型的栗子：&a href=&/question//answer/& class=&internal&&怎么理解周易和股市 K 线的关系？&/a&这里面谈到周易，我认为不是偶然的，技术分析和周易一样，是一套哲学体系，有一套完整的理论系统，也有相应的信徒。在这个答案里面，提到一句话：“虔诚的去相信它，它会给你回报。”&br&&br&为什么主流的金融学理论不采纳这些呢，因为哲学体系有一个比较麻烦的地方，就是难于证伪，有了可证伪性就有可以用现代的研究方法进行研究和实证的可能性。在现代的金融衍生品理论中，对股价的描述是基于随机游走的，如果股价的波动是一个统计意义上显著的随机过程，那么股价的运动就是不可预测的。金融学基于这个假设有了衍生品定价的一系列研究成果。更多内容可以参考这个问题：&a href=&/question/& class=&internal&&研究衍生品的时候为什么用几何布朗运动来模拟股票价格的运行轨迹？&/a&&br&&br&这个基本假设与技术分析的一个基本前提是矛盾的，就是价格运动的可预测性。技术分析的一个基本逻辑是，价格运动有趋势性，并且这个趋势可以预测。通过图表，指标体系能够判断这个趋势，并且根据这个趋势获利。&br&&br&如&a href=&/people/wang-jian-wu-93& class=&internal&&王建武&/a&所说，技术分析能赚钱，但是这位知友也承认，预测准确率不高。对此我的观点是，从理论上讲，一个重复的公平的 game ，如果能够 consistently 预测准确率大于50%，也就是赢的几率大于50%，重复足够多次，一定能够赚翻。如果准确率达不到50%，那么赚钱的原因不是预测准与不准，而是交易的纪律，也就是所谓止损。交易纪律这个不是技术分析独有的，我接触到的所有优秀的交易员，都有严格的交易纪律，无论他是偏技术分析还是偏基本分析。但是交易纪律是反人性的，这时候，一个哲学体系的作用就体现出来了，也就是&b&有信仰者得永生&/b&。我曾经听说过有的技术分析者完全屏蔽市场信息，只看图，大概就是这样一个境界吧，虽然他还不是大富大贵。&br&&br&需要指出的是，主流金融理论对现实的解释力，其实是有限的。EMH 到现在也只是一个 hypothesis，行为金融学的很多 observation 也与其相抵触。所以，未来理论的走向是怎样的，我觉得还有太多地方可以挖掘，不多说了，继续找书读吧。&br&&br&（未完待续，欢迎拍砖，有错必改。）
谢邀。鄙人是机构里面的新人，只是说说自己的想法，抛砖引玉。所谓的普通投资者涵义我觉得要请提问者澄清下：是说投资者把炒股当作副业呢？还是说资金量不够大？或者说没有专业知识？简单讲，作为相信基本面分析的我来说，调研是必须的，不了解的股票我是不…
所有不讲风险调整的收益计算和收益比较都是耍流氓
所有不讲风险调整的收益计算和收益比较都是耍流氓
v1.1 题主更新了个人信息，部分猜测不再适用，原答案仅供参考，与题主的后续交流在评论中更新，并改正错别字和被吐槽的开头。&br& v1.0 初始版本。&br&=====我是正文的分割线=====&br&谢邀。&br&本答案是按照 CFA 的框架给出的理财建议，由于是针对个人的理财的相关问题，不一定有普遍性，如有疏漏请不吝指出，我也会在文章末尾推荐一些我在知乎上认识的业内的人士，供参考。&br&&br&需要把题主给的条件固定一下，防止被改说明：&br&&blockquote&现在我爸已经不幸离世，我担起了家庭重担，带着爸爸的期望，在艰难的人生中蹒跚前行。&br&爸爸留下一些遗产，目前可投资部分大约是300多万。我是个理财小白，希望能得到个合理的投资建议。&br&以下是一些具体情况：&br&1、我已婚，儿子大约还有一个月出生。&br&2、母亲尚在，无业&br&3、有个妹妹，还在读初一&br&4、我每月工资足够家庭开支&br&5、老婆为了怀宝宝，辞职，目前无业&br&6、目的是财产增值，总体最低能接受10%的年化收益率，安全第一。&br&7、我在银行测试的风险评级为积极型。&br&自己的初步设想：&br&1、100万购买银行理财产品，一年期到2年期，年化收益率7.4%。&br&2、100万投资网贷p2p，年化收益率约12%。（已投，选择的平台相对稳定安全，收益率在p2p不算高）&br&3、50万投入到民间借贷，年化收益率在24%–36%之间，这个风险高，不敢投太多&br&4、剩下还有约100万，不知道怎么投。&/blockquote&&br&首先来看一下题主的 profile，总的可投资金在350万左右，由于没有说到房产，但是根据题主的描述，我推测题主是有房的，毕竟在这个净资产规模，不买房的很少，何况马上有孩子了，所以我假设题主有房有贷，按照第4条，房贷的现金流出由工资支持，所以暂不把房子纳入可投资金范围。可投资金不按照题主说的100万去假设，因为，我的初步意见是，题主这样的方法是典型的 layering，从 asset allocation 的角度说是 sub-optimal 的，特别是题主说到的&b&民间借贷&/b&，以下的讨论，都是基于350万的资金规模的。&br&&br&题主的工作情况也是重要的 input：题主标注的职业是金融业，金融业属于中高收入行业。题主说工作很忙，没空去关心股市，也对金融业不太了解，同时，题主注册知乎伊始关注的话题是电影，篮球，游戏，人文，最后才是投资，因此，我的猜测是，题主属于金融业里面的非核心职位，会耳濡目染听同事聊金融市场，但是并不是业务线的比如信贷，承销，交易等业务（题主更新了是信贷从业人员，但经验不足）；可能的工作是在银行或非银机构的 IT 开发或者其他非业务线的工作。这类工作较为稳定，但是现金流大幅上升的可能性也较小。这个假设在后面会用到，如果不对的话，后面的结论会相应修改。&br&&br&1. 目标&br&&br&1.1 收益目标：根据第6条，预期是10%，以此作为基准。这里考虑到通胀，假设真实收益率在9%左右，如果考虑未来通胀抬升，加入投资顾问成本，交易成本，交易税费，收益目标会抬升。&br&&br&1.2 风险目标：根据第6条，题主的要求是安全第一，从风险承受意愿上说，我假设题主的风险承受能力是中等偏低；但是从风险承受能力上说，第一，题主的工作稳定，收入较高，负债率不高，而且题主孩子马上要生，目测题主在30～40岁之间，假设为35。还有25年的工作时间，正处于人生的财富积累期，在同等条件下，比那些在股市里面搏杀的老头老太太（扶额）风险承受能力要高，同时，题主说到了愿意投资民间借贷，要么是题主对风险管理不了解，与题主在金融业里不做核心业务对应，要么就是题主风险胃口实际上属于中等偏高，这与银行评测的积极型相呼应。所以，在这里我们认为题主的风险偏好是高于平均水平。但是尊重题主的意愿，仍以中等水平作为出发点。&br&&br&2. 投资约束&br&&br&2.1 流动性：由于题主没有提供更多的日常生活开支信息，所以对下面的很多基于我的推测。题主马上要奶孩子，还有母亲的养老和支持妹妹的现金需求，这个工资能够覆盖家庭开支的假设需要仔细验证，由于上一段假设题主的工作较为稳定，现金流提升较为缓慢，因此，虽然现在工资现金流能够覆盖支出，但是，随着母亲的老去，儿子的长大，还有妹妹的上学，可以预见，未来现金流出在投资期限内会有一个较大幅度的攀升。同时考虑到生活方式，个人和家人的养老需求，还是有一定的流动性需求。可能需要定期的现金流，需要考虑固定收益类产品的配置。&br&&br&2.2 法律要求：由于题主没有对资产类别的偏好和禁忌，也愿意尝试 p2p、民间借贷等新产品，因此，不对资产类别和行业类别进行限制。&br&&br&2.3 投资期限：按照72岁的人均寿命，和1.2中假设的35岁的年龄题主的投资期限是在37年，分为两期，工作现金流入在25年后截止，进入退休阶段。在现阶段，资产配置会更多的偏向股权类，随着题主的年龄增大，风险降低，资产配置则会更多的偏向固定收益类产品。&br&&br&2.4 税务：在税务方面，我不是专家，但是基础的避税需求还是会有的，我假设现在从父亲手上拿到的遗产已经是税后的了，在税收上，题主应该会有合理的递延资本利得税、利息和红利税的需求，如果题主还有为儿子留下遗产的遗产税避税需求，我们可以加入家族信托，保险等方式达到目的。&br&&br&2.5 特殊需求：由于题主没有提供更多信息，这里不做假设。&br&&br&3. 推荐战略资产配置：&br&由于题主的年化收益率要求不算太高，而中国的现在的融资成本很高（这一点算是在中国理财的优势吧，国外现在的 yield 都不能看），现有的银行理财可以继续保持，p2p 也可以，但是需要甄别平台，可以加入信托产品，但要注意资近投向。民间借贷就不要参与了，现在这么差的经济，&b&没有人能承受24%的融资成本，房地产业也不能&/b&。投资的话本金会亏没的，只是时间问题。&br&&br&一部分资金配置到股票上，不去炒，去投资基金，关于基金经理的选择，在这里就不多说了，在私货里面说（坏笑）。&br&&br&由于假设题主有房了，就不让题主再配置不动产了。&br&&br&至于其他的资产配置，比如寿险，我认为是需要的。保险的目的，不是为了赚钱，而是为了防范你作为家里唯一经济来源，个人的人力资本货币化中断的风险，推荐配置人身险，大病险/健康险，如果有财产，上一点财产险也是可以的，所有投资型的保险就不用了，不如配置别的。&br&&br&这个配置比例，可以是传统的四六开，也可以按照挑好的债券/p2p和股票型基金的风险收益进行优化计算，具体过程就不展开了（否则其他人怎么赚钱，坏笑）。&br&&br&=====我是安利私货的分割线=====&br&&br&按照惯例，&br&&br&One Mississippi&br&&br&Two Mississippi&br&&br&Three Mississippi&br&&br&关于基金的选择，我推荐你去跟 &a data-hash=&24bef405ab18bb351ee43c& href=&/people/24bef405ab18bb351ee43c& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Alex& data-tip=&p$b$24bef405ab18bb351ee43c&&@Alex&/a& 进行接触，Alex 资深个人理财从业人士，业余好在知乎上写文章普及理财知识，对基金经理的选择，他有很多心得。&br&&br&对于p2p 平台，我推荐由原顶级券商资深从业人员（也是知乎大V）&a data-hash=&82e80eea50617ff60cca& href=&/people/82e80eea50617ff60cca& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Luo Patrick& data-tip=&p$b$82e80eea50617ff60cca&&@Luo Patrick&/a& 和资深金融业人士（兼有情怀的文艺青年，也是大V）&a data-hash=&d2ab142fcae8e6c7b48915& href=&/people/d2ab142fcae8e6c7b48915& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Ronnie X& data-tip=&p$b$d2ab142fcae8e6c7b48915&&@Ronnie X&/a& 领衔的一个做农业项目的平台，叫&a href=&/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&领鲜理财&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。他们团队所有人我都认识，他们有扎实的调研，有良好的风控，也有政策的支持，收益率不高，但是风险不大。&br&&br&利益相关：作者是&a href=&/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&领鲜理财&i class=&icon-external&&&/i&&/a&的用户，正在加大投资额度。&br&&br&以上，转载请注明作者，出处，以及安利链接。否则请知乎全权处理侵权事宜。
v1.1 题主更新了个人信息，部分猜测不再适用，原答案仅供参考，与题主的后续交流在评论中更新，并改正错别字和被吐槽的开头。 v1.0 初始版本。=====我是正文的分割线=====谢邀。本答案是按照 CFA 的框架给出的理财建议，由于是针对个人…
谢邀，我作为 uninformed 的怀疑论者，其实不太适合答这个问题。这个问题请&a data-hash=&82e80eea50617ff60cca& href=&/people/82e80eea50617ff60cca& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Luo Patrick& data-tip=&p$b$82e80eea50617ff60cca&&@Luo Patrick&/a& 或者&a data-hash=&875ee72fdca30c46fc8ab9b62e8446b3& href=&/people/875ee72fdca30c46fc8ab9b62e8446b3& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Wu Hao& data-tip=&p$b$875ee72fdca30c46fc8ab9b62e8446b3&&@Wu Hao&/a& 来会好一点。不过大致看过 David Woo 的报告，做一下笔记。&br&&br&美林的报告的大致观点，其实都是很中规中矩的。&br&&br&一、比特币在设计上的特性：&br&&ul&&li&优点一：交易费用相对低廉。其主要竞争对手，是centralized clearing service，也就是 VISA, Master, Amex, 银联等，交易成本在 1～2.5% 不等（凭记忆，待确认）。但是比特币由于它的加密 p2p 特性，不需要第三方集中清算服务，结算成本在整个 p2p 网络之间分摊。同时，由于其交易门槛低，对那些有网络，但是没有 credit access 的人（对的，不是每个人都能够申请信用卡的，这个道理，去宇宙行申请信用卡之后你就懂了），这是一个方便的选择。&br&&/li&&li&优点二：安全性较高，交易记录完整，伪造难度大，然后使用起来方便。因为所有的交易记录是被分布式存储的，要伪造交易记录，需要整理一个完整的交易链，难度非常大（我想，应该还是会有漏洞的吧，这方面我不是专家，请专家们不吝赐教）。方便，这个不言而喻，作为电子支付手段，比 cash 神马的，肯定方便的多。&/li&&li&优点三：匿名特性。这个便于在资本管制国家进行跨境交易。这个特性你懂的。看一个图就明白了。天朝的交易量现在已经占所有比特币交易量的接近 70%，用于干嘛了，请自行脑补。这个价格图，与在中国的其他品种炒作比较类似，我十分怀疑&b&比特币的价格也是被中国人炒作上去的&/b&。&/li&&/ul&&img src=&/436216bae4fe4c3bc9ce4aee_b.jpg& data-rawwidth=&517& data-rawheight=&299& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&517& data-original=&/436216bae4fe4c3bc9ce4aee_r.jpg&&&ul&&li&优点四：也是大家广为传颂的优点，就是比特币的贵金属属性，供给有限，挖矿难度指数上升。作为一个贵金属的替代，比特币也许成为电子货币时代的虚拟黄金，从价格上看，貌似也已经比黄金高了。不过，黄金的挖掘成本是缓慢上升的，从供给的角度说，比特币作为一种商品，其价格是有天然的成本驱动价格上涨趋势的。&br&&/li&&/ul&&b&（加入黄金挖矿成本数据）&/b&&br&&br&说完优点，说缺点：&br&&ul&&li&缺点一，政府管制。在日，&a href=&http://www./publish/goutongjiaoliu/524/2251_.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，指出比特币不具有法偿性与强制性等货币属性（legal tender），没有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用，并阻止了金融机构和支付机构参与比特币交易。 （&b&岔开说一下&/b&：这个情况，其实是意料之中，因为，作为铸币权的垄断者，政府是不会容忍一个不受自己控制的货币系统存在的。央行把比特币认定为虚拟商品，并确认比特币交易是互联网商品买卖行为，民众有参与自由，我觉得已经是本届政府开明的表现了。&b&岔开完毕。&/b&）这个监管态度，应该是大多数国家的态度，德国央行的态度并不代表欧洲央行的态度。所以，政府管制会降低比特币的接受程度。&/li&&li&缺点二：交易确认时间过于漫长。虽然在熟人之间，大概在十多分钟。但是在陌生人之间，因为要确认完整交易记录。需要的时间多达50分钟，这个极大的限制了比特币的应用场景。想象一下，你去星巴克买咖啡打包带走，需要等10分钟才能确认，是不方便的。&/li&&li&缺点三：价格波动率太高，价格太过于波动的话，会大大降低比特币作为支付手段的可靠性。这个与第一个缺点结合起来，更放大了比特币作为交易媒介的不易用。想想，50分钟前，你收了1B，结果50分钟之后，这 1B 跌了10%，或者上午挖到的矿，下午在央行发出消息之后，跌去20%，你愿意把它作为你的主要交换媒介吗？我是不愿意的&/li&&/ul&&img src=&/acbfb_b.jpg& data-rawwidth=&516& data-rawheight=&267& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&516& data-original=&/acbfb_r.jpg&&&img src=&/d6d9339cd5fbde46f21b8c76f6008b4a_b.jpg& data-rawwidth=&276& data-rawheight=&256& class=&content_image& width=&276&&&ul&&li&缺点四：比特币的平台风险。之前已经出过事的包括 Bitcoinica, BIPS 等被黑客攻击的平台，还有在香港的骗子平台 GBL。这些，都是使用和投资比特币人需要面对的风险。&br&&/li&&/ul&&br&二、美林对比特币估值的方法。&br&美林从两个角度对比特币的价值进行了估计&br&&br&&b&1.作为交易媒介的价值（Value as a medium of exchange）&/b&&br&&br&对于估值，这个很主观，不多说。David Woo自己都在报告中说，有很多 strong assumption。比如对货币交易价值判断，借助了货币流通速度的概念，这个速度是通过美国个人账户余额与的美国的个人消费量进行比较得出的，同时假设，电子商务中的货币流通速度与整体交易的货币流通速度等同，再假设比特币的流通速度等同于这个速度。看到这个链条，大家就应该对这个最后的数字结果呵呵了吧。&br&&br&&b&2. 作为价值储藏媒介的价值（Value as a store of value）&/b&&br&&br&作为价值储藏媒介，我认为是比特币未来可能的一个用途，就是像黄金一样&b&被挖出来然后再挖个坑埋下去&/b&。从比特币的交易量来看，也是这个趋势。下图所示的比特币作为货币在交易所外的交易量的下降趋势，说明大家越来越不愿意把手上的比特币花出去，而是存起来，这个一方面是因为比特币有升值预期（这个预期什么时候改变，暂时还不知道），另一方面是，投机资金的大量加入，稀释了比特币交易需求。这也是我对比特币泡沫判断的第二个 anecdotal evidence。&br&&img src=&/eaa9baad6e5c2d033580_b.jpg& data-rawwidth=&518& data-rawheight=&294& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&518& data-original=&/eaa9baad6e5c2d033580_r.jpg&&&br&三、结论&br&比特币作为价值储藏媒介，会稀释其作为交易媒介的作用，未来，比特币大概会成为另一个纸黄金。比特币现在的价格，也许是过高了。
谢邀，我作为 uninformed 的怀疑论者，其实不太适合答这个问题。这个问题请 或者 来会好一点。不过大致看过 David Woo 的报告，做一下笔记。美林的报告的大致观点，其实都是很中规中矩的。一、比特币在设计上的特性：优点一：交易费用相…
谢邀。&br&&br&首先罗嗦一下排名相关事宜。上来就说最好，很容易招致各种反驳。这个 HSBC 的对冲基金的排名，是大家关注的比较多的排名之一，但不是唯一的，金融数据机构，比如Bloomberg，Reuters 会搞年度基金排名，基金评价机构比如 Lipper，Morningstar 也搞，还有就是杂志的排名了。这里，就针对这个榜单进行讨论吧。&br&&br&首先需要说的是，&b&单纯的比较收益是不对的&/b&，用装腔一点的话说，就是拿苹果与梨做比较。来看一下这个榜单的稳定性。我把这个榜单过去三年的 top 20 做了一下对比，蓝色是2011年和2012年均在榜的基金，黄色是2012年和2013年均在榜的基金。可以看出，大部分都是突然出现然后突然消失了。我的观点是，这些 excessive return 有一部分是运气，也有一部分是 base effect （最典型的例子就是 2013 年的 Paulson Recovery Fund，地球人都知道 Paulson 2012 年亏死了）。可以说，一年的收益不能说明什么问题。&br&&br&&img src=&/5ba76e0854bf3edebee62b_b.jpg& data-rawwidth=&1009& data-rawheight=&341& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1009& data-original=&/5ba76e0854bf3edebee62b_r.jpg&&&br&&br&关于这个 HSBC 的榜单，不知道你们有没有仔细去看后面的 fine print 里面的介绍，HSBC 做这个榜单的目的，是为了给他们的私人银行客户提供一个可供参考的可投基金库。这些基金的 AUM 规模都在几亿美金，在业内属于规模偏小的，作为对比，Bloomberg 的对冲基金排名的一个门槛就是 AUM 十亿美金。同时，我估计他们都还是接受新的投资的，不像一些特别牛的基金都已经不再接受新投资了，例如 Simons 的 Medallion，Soros 的 Quantum。为什么说规模呢？因为在基金业，规模是收益的敌人，一个在百万、千万级资金量能够玩的转的策略，把资金量升到亿级、十亿级，说不定就玩不转了，而且，基金的资产负债表越大，可投的范围就越小。比如，一些盘小的产品，大资金进出就不方便了。&br&&br&另外一点是，这个 top 20 的榜单，没有把不同的策略的基金分开，以固定收益为主的基金是不能和一个 CTA 比的。他们的投资标的，预期收益，收益波动率差别都很大，单纯的以一个 YTD return 做为唯一的标杆，不够专业。当然，HSBC 的这个 top 20 其实也只是标题党，干货在后面几十页，后面对策略进行了细分，如 Convertible Arbitrage，Credit Long/Short，Equity Long/Short，Event Driven，Macro，Long Only，Market Neutral等等策略的基金都进行了排名，内容包含三年的收益，收益波动率，max draw down，这些才是需要关注的重点。&br&&br&说完这个榜单，再来说一下评价基金业绩的方式。对基金的评价，现在业内通常的方法是，考察风险调整后收益率，比如 Sharpe Ratio，Information Ratio，Treynor Ratio 都是从这个思路出发的，区别在于他们对风险度量的方式。另外一个需要说的，就是大家常说的 alpha。这个 alpha 其实也是风险调整之后的收益，通俗的说，就是 CAPM 模型里面与市场风险无关的收益，根据 CAPM 理论，那些由承担市场风险获得的收益，通常被叫做 beta 收益，而 alpha 是与市场风险无关的，能够体现 manager 水平的东西。&br&&br&最后，回答问题，说天马好不好，看以下数据：&br&&img src=&/f5cc2eecd69d392ddc2eae_b.jpg& data-rawwidth=&950& data-rawheight=&44& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&950& data-original=&/f5cc2eecd69d392ddc2eae_r.jpg&&2013年收益不错，但是2012年是 -14.51%，2011年是 -12.64%，2010年是 22.79%，08年的 max draw down 是 -41.06%。平均的收益率是 17.94%，收益波动率是 20.77%。个人观点是，基金的收益稳定性不够，风险管理还有欠缺，所以，说是最好的基金，这个还有待商榷。&br&&br&以上。&br&&br&PS：那些想说 you can you up 的弟兄们，就别费口舌了。
谢邀。首先罗嗦一下排名相关事宜。上来就说最好，很容易招致各种反驳。这个 HSBC 的对冲基金的排名，是大家关注的比较多的排名之一，但不是唯一的，金融数据机构，比如Bloomberg，Reuters 会搞年度基金排名，基金评价机构比如 Lipper，Morningstar 也搞，还…
上面已然说了很多，作为在新加坡生活两年的人，贡献些新加坡地产商的细节。&br&&br&新加坡的凯德置地（Capitaland）：他家的商业地产牌子有两个，低端点的叫嘉茂中心（为了推广公司品牌，好像改名叫凯德Mall了），高端一点的综合商住项目叫来福士广场（Raffles City），凯德置地的置业偏好是在交通发达的枢纽站边，比如北京的来福士广场就在东直门，在西直门也有凯德Mall。&br&&br&凯德置地在中国的来福士广场现在已经有八家：北京，上海（2家），深圳，成都，宁波，杭州，重庆（截至2013年7月官网数据）。凯德 Mall 那就是遍地了，官网数据是60个，遍布36个大中城市。群众最喜闻乐见的就是西直门的那一家造型奇特的凯德Mall。&br&&img src=&/4fb272aeef_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&577& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/4fb272aeef_r.jpg&&&br&凯德置地的住宅项目也很多，看楼盘名字有凯德·XX就是了。&br&&br&吉宝置业（Keppel land）在新加坡的标志性产业就是 MBFC （Marina Bay Financial Centre）了，基本你想得到的金融机构都在那里租办公楼。它在中国的项目我倒不是特别熟悉，也许是因为在北京不是很常见吧。貌似他们正在北京CBD开发一栋北京写字楼，在景华南街及金桐东路交汇处。没有更多信息，不多说。&br&&br&再贡献两个知名度稍低的公司：&br&&br&1. 盛邦新业（Surbana）：这个公司是凯德置地控股40%的关联公司，另外60%是淡马锡控股，在中国比较低调的开发了一些项目，不过现在应该大部分转到了凯德置地在中国的全资子公司凯德中国（&a href=&/article/129.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&来源请点这里&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）。&br&&br&2. 丰树（Mapletree）：这个公司的REITS做的很好，他们的商业项目的名字叫怡丰城（Vivocity），这个产业在新加坡的人都知道，来过新加坡旅游的人也应该去过，因为是连接圣淘沙的轨道的起点站。怡丰城在中国的第一站是西安（详细信息点&a href=&http://www./& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&西安·怡丰城&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）。&br&&br&一个有趣的信息，他家在中国的两个项目正好在最近装进REITS里面上市了，叫做 Mapletree Greater China Commercial Trust（彭博symbol是MAGIC SP，不过彭博大陆上不去，那就看下 &a href=&/~/media/MGCCT/Investor%20Relations/Publications/IPO/2013/IPO-01/MGCCT-Prospectus.ashx& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Prospectus&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 吧），组合里面两个项目：一个是香港九龙的又一城（Festival Walk），另外一个就是大家熟知的北京市朝阳区三元桥边上的佳程广场（Gateway Plaza，这个产业不是他建的，是他从德意志银行下面的睿富房地产基金（RREEF）下面买过来的，现在作为 Manager 在管理）&br&&br&至于在香港的，那真的就多了，香港的支柱产业就是金融和房地产，房地产触角延伸到内地太自然了。上面说的长江系（包含长江实业和和记黄埔），新鸿基系，新世界系之外，肯定不能少了太古系（Swire在北京的标志性项目就是三里屯Village，大家都爱去的说），恒隆系（上海的恒隆广场（Plaza 66）大家都知道吧，就是 LV 上海最奢华的，装修像箱子一样的旗舰店坐落的地方，恒隆系在其他城市都有以66命名的项目）。至于在香港上市的内房股都不提，这些是伪外资。&br&&br&其他国家的就请各位知友补充。
上面已然说了很多，作为在新加坡生活两年的人，贡献些新加坡地产商的细节。新加坡的凯德置地（Capitaland）：他家的商业地产牌子有两个，低端点的叫嘉茂中心（为了推广公司品牌，好像改名叫凯德Mall了），高端一点的综合商住项目叫来福士广场（Raffles City…
谢邀。&br&三张表的关系，简单的说：&br&资产负债表是两个点，中间的变化由利润表这条线连接起来。&br&现金流量表是另一种形式的利润表。这个是由利润表变形而来的。&br&利润表通过未分配利润这个点与资产负债表发生联系。一年的所有企业活动，都最终在未分配利润中显现（国际准则中的综合收益表，其实也与未分配利润类似的权益调整项发生联系的）。&br&现金流量表，则是在顶端与利润表的底端（这里是采用间接法编制的，从净利润作为起点。如果是直接法编制，则无此联系，感谢&a data-hash=&19c0e9fb& href=&/people/19c0e9fb& class=&member_mention& data-tip=&p$b$19c0e9fb&&@俞怡&/a&）联系上，而底端与资产负债表的现金端联系上，显示一年的企业活动如何最后影响钱这个关键变量的（也就是收付实现制的结果，例如小卖部的流水账）。&br&至于会包括的第四章表：所有者权益变动表，那个就是把所有者权益的变化进行详细列示。是对资产负债表的补充说明而已。&br&这是最简单通俗的了。&br&&br&以上。
谢邀。三张表的关系，简单的说：资产负债表是两个点，中间的变化由利润表这条线连接起来。现金流量表是另一种形式的利润表。这个是由利润表变形而来的。利润表通过未分配利润这个点与资产负债表发生联系。一年的所有企业活动，都最终在未分配利润中显现（国…
&a href=&/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&财新&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。&br&这个是我认为在国内少有的值得花钱订阅的财经相关杂志之一。
。这个是我认为在国内少有的值得花钱订阅的财经相关杂志之一。
谢邀。&br&在大学，投资自己，提高自己的人力资本最有意义。
谢邀。在大学，投资自己，提高自己的人力资本最有意义。
这个题目被晾到年尾，连世界末日都过去了，都没人回答。&br&给题主提个醒，问问题是有技巧的。这么大的一个投资策略性题目，很难回答。&br&&br&就第十点尾部风险稍微说一下吧。&br&按照 Investpedia 的说法，尾部风险就是黑天鹅事件的发生时，资产价格可能下跌超过3个标准差的情况发生的风险大于正态分布时候小概率事件发生概率的情况。可以把这种情况理解为肥尾。&br&2013年，&b&欧元区危机&/b&，&b&美国财政危机和各国央行的应对政策&/b&，依旧是最大的黑天鹅。他们将会继续主宰市场的情绪。&br&&br&所谓的 risk on / risk off 的世界，是说全世界的投资者都被这些能影响全球金融市场的黑天鹅所左右，这时候大类资产之间的关联（correlation）升高，传统的分散投资无法对冲这些系统性风险。&br&引用华尔街见闻之前的文章，&a href=&/node/13372& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/node/1&/span&&span class=&invisible&&3372&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&RORO 时代的特点是：&blockquote&1.许多投资经理感到如今太多的资产价格走势相关度太高了，整个投资程序被破坏了&br&2.但 RORO 现象已经持续了很长时间，因为它反映了市场正在根据 QE 和其他应对危机的政策来定价&br&3.因此，投资经理需要适应这种现状，通过更据创意的方式来做到分散其投资组合，或者简单的接受 RORO 作为投资的伙伴。&/blockquote&分块来说，欧元区的危机在几年上半年愈演愈烈。不过到了下半年，德拉吉祭出火箭炮，然后欧盟开始推进银行联盟，试图控制债务危机带来的金融系统整体崩溃。从现在的市场情绪看，市场对欧元区危机的担忧处于较平静的水平。欧猪国家的主权债务 CDS spread 从年内高点滑落。但是，人们总是健忘的，一旦一些现在看似不可能的事件发生，比如意大利，西班牙（甚至法国，德国）退出欧元区。那么资产价格会怎么走，我不敢想象。&br&&br&美国的财政悬崖，由于两党在国会圣诞节休会之前都没有达成协议的架势，博纳提出的 Plan B 的都没有进入投票过程。财政悬崖对市场的影响就是，21号说Plan B被毙掉了，S&P 500 就扭转涨势，跌去1%。其长期影响，知乎上面已经有所讨论，请参考这个问题：&a href=&/question/& class=&internal&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/question/2058&/span&&span class=&invisible&&5490&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&br&&br&再说 QE，QE 只是给金融市场打强心针，用于急救。QE 导致流动性泛滥，从而逼迫投资者把钱投到抗通胀的地方，比如美国房地产，股市，大宗商品。强心针只是用于急救，恢复还是要看实体经济的自我修复。这种靠兴奋剂吹泡泡吹起来的上涨，如果没有实体经济实质性恢复来配合，泡泡吹多大就会跌得多惨。&br&现在 QE 的效果已经在亚洲初现，香港的资金流入一直在增加，以至于香港金管局多次出手维护港币联系汇率。现在港元兑美元的汇率都不用查，肯定是7.75的底线。&br&&br&由于这些事情的发生与否，投资者并无法干预，所以只能对冲了。当然，也可以选择bear risk ，继续投资风险资产，前提是你的有一颗强壮的心脏，同时荷包够深，能够亏的起。&br&&br&今天很黑暗，明天更黑暗，后天很美好。我们作为投资者，就是要努力能够活到后天。太多的人死在了明天晚上。&br&&br&以上。
这个题目被晾到年尾，连世界末日都过去了，都没人回答。给题主提个醒，问问题是有技巧的。这么大的一个投资策略性题目，很难回答。就第十点尾部风险稍微说一下吧。按照 Investpedia 的说法，尾部风险就是黑天鹅事件的发生时，资产价格可能下跌超过3个标准差…
是要投基金呢还是要进入这个行业？&br&要学的话从证券从业资格考试的《证券投资基金》开始慢慢看吧。&br&如果投资的话 例如&br&《共同基金常识》 &a href=&/subject/1316673/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/subject&/span&&span class=&invisible&&/1316673/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
Vanguard的创始人John C.Bogle的书&br&《共同基金投资实用指南》 &a href=&/subject/3709018/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/subject&/span&&span class=&invisible&&/3709018/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
就是例子美国化了点 可能有些地方不合国情&br&国人写的我找找再更新
是要投基金呢还是要进入这个行业？要学的话从证券从业资格考试的《证券投资基金》开始慢慢看吧。如果投资的话 例如《共同基金常识》
Vanguard的创始人John C.Bogle的书《共同基金投资实用指南》
就是例子美国化…
看来一下来源文章&br&&a href=&/gb//inv083244.asp& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/gb//&/span&&span class=&invisible&&inv083244.asp&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a& &br&这里的所谓“前驱市场“(frontier market)是新型市场的一个子集 是由世界银行的经济学家们提出的一个概念 具体的国家列表可以参考&br&&a href=&http://en.wikipedia.org/wiki/Frontier_markets& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&en.wikipedia.org/wiki/F&/span&&span class=&invisible&&rontier_markets&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&在金砖国家进入发达国家投资者眼帘十年之后 大家发现在这些国家投资 竞争激烈 以中国为例 现在资金泛滥的结果就是资产价格高企 大家都想进来的话 门槛自然水涨船高 收益率在高企的价格面前就乏善可陈了&br&由于新兴市场的普遍特征是市场容量相对小，金融体系不完善，政治风险较高，可投资品种缺乏和流动性较差 既然已经承受了这些风险 投资者就会去寻找能够提供这些风险溢价的地方&br&但是上述WSJ的文章里面的例子需要谨慎&br&&ol&&li&希腊就不说了 没个五年十年的缓不过来 中投可以去买个码头神马的 没有那种风险承受能力的投资者就还是算了吧 &br&&/li&&li&叙利亚现在政治风险很高 春风刚刚吹过 现在又和土耳其在对峙 同时又是产油国 局势异常复杂 什么事情都有可能发生&br&&/li&&li&埃及也是春风吹过的国家 选举刚结束 还是军方间接控制的国家 局势稍好 只不过没有关注过经济情况 不好多说&br&&/li&&li&来看亚洲 越南经济发展非常快 很多中国人就在那边做生意 现在越南通胀在20%左右 考虑到通胀对回报的侵蚀 如果回报低于30%～40% 加上较高的投资成本 算下来换回本币感觉不是特别有吸引力 他们的大企业有的也用英文发报表 但是会计和国际准则有较大差异 在看报表的时候注意转换&br&&/li&&li&柬埔寨也是华人投资很多的地方 好像刚刚发了第一支股票 金边水务 柬埔寨的通胀率较低 5%左右 投资的回报率通过平价算算要求不算太高 在会计准则上 柬埔寨与IFRS差距没有越南大 但是还是有很多地方有缺失 注意转换 看看中国的报道 &a href=&.cn/stock/asia/.shtml& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&.cn/sto&/span&&span class=&invisible&&ck/asia/.shtml&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 现在入场 注意风险控制 貌似前途还是很光明的 想想中国90年代入场的股民 大多还是赚了不少 经济危机亏了一半 还有一半 &/li&&/ol&除了股票，FDI和置业之外 有几个零星的ETF是专注这几个国家的 不过投资者关注不多 流动性不强 不推荐 有兴趣的可以问谷歌百度&br&一家之言 欢迎交流
看来一下来源文章 这里的所谓“前驱市场“(frontier market)是新型市场的一个子集 是由世界银行的经济学家们提出的一个概念 具体的国家列表可以参考在金砖国家进入发达国家投资者眼帘十年之后 大家发现在这些国家…
投资者(investor)和金融家(financier)其实是是有区别的 金融家的本职工作是提供中介服务 连接资金的提供者和资金的需求者 投行本质上来说是一个拿佣金的活 为需要融资的企业或者其他实体融资 然后收取佣金 投行的核心竞争力就是能够把这资金的双方连接起来&br&而投资者呢 就是站在资金需求者的对立面 提供资金的 投资者的核心竞争力就是专业的眼光 能够识别投资机会然后获利&br&至于华尔街的银行们又做中介业务又自营的 做中介的同时又提供资金 算是两个角色都扮演 一站式服务 但是 一个人同时扮演两个角色 容易发生利益冲突 比如说高盛和自己的客户对赌 所以美国要搞Dodd Frank 把自营业务切分开
投资者(investor)和金融家(financier)其实是是有区别的 金融家的本职工作是提供中介服务 连接资金的提供者和资金的需求者 投行本质上来说是一个拿佣金的活 为需要融资的企业或者其他实体融资 然后收取佣金 投行的核心竞争力就是能够把这资金的双方连接起来…