新三板“转板”政策待出 互联网争抢“转板第一股”
第1页:新三板“转板”政策待出 互联网争抢“转板第一股”
第2页:证监会秘议新三板 探讨做市持单只个股或允超5%限制
　　全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）企业转至新三板预期正在增强，据《证券日报》记者调查，刚刚过去的11月份，在多家券商2015年投资策略会上，券商开始大量推介新三板企业，尤其是互联网企业。
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　　“我们希望成为转板第一股。”新三板企业、中搜网络总裁陈沛在参加的多个券商年度策略会上毫不掩饰地表达了2015年的资本市场愿望。据介绍，转板已经成为中搜网络自2009年回归国内资本市场的头等大事。
　　近期如火如荼开展的券商2015年度战略年会都在推介新三板企业，市场对新三板企业的关注度不断升温，拟转板企业更是马不停蹄地参加路演。据记者了解，有意争抢第一批转板的企业不在少数，如点点客自今年上半年就正式宣布启动转板项目。
　　“今年下半年以来，新三板互联网企业向我们打听最多的就是关于转板的政策消息。”一家券商场外市场部负责人称，同行遇到关于转板的咨询也比较多。
　　挂牌企业在等待转板政策出台同时，有企业正在加紧准备。以中搜网络为例，今年已经完成两次定增，公司股权分散程度正在向标准逼近。“预计完成第二次定增后，中搜网络股东将超过120个。”陈沛称。
　　自今年5月19日证监会主席肖钢首次表态“支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市”以来，相关部门负责人已经多次表态推进转板制度落地。最近一次表态是在11月19日，证监会私募监管部副主任刘健钧当日表示，“证监会将加快完善新三板市场交易机制和转板机制，增加新三板的流动性和吸引力。”
　　“注册制改革方案加快落地，将促进新三板企业转板创业板。”一位知情人士表示。与此巧合的是，上周五证监会新闻发言人在例行发布会上表示，注册制改革方案初稿拟11月底上报国务院。
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（责任编辑：候海祥）
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新三板转板试点启航在即 或成投资者价值洼地
　　本报记者 王莹
　　多数企业把转板计划纳入公司决策预案
　　 今年全国两会期间，证监会主席肖钢表示，制定新三板转板方案是今年改革的重要工作之一，目前考虑先从新三板跟创业板之间的转板机制进行试点。而早在今年1月，深交所也释放出推进转板工作的信号。
　　《中国企业报》记者了解到，目前很多企业都在为转板做相关准备，其中多数企业已把转板计划纳入到了公司的决策预案中。不少企业选择新三板，不仅是为了融资，更看重新三板转板制度带来的曲线上市通道。
　　 新三板转板试点 年内将提速
　　《中国企业报》记者发现，今年全国两会期间，民建中央建议在2015年重点推进创业板、新三板、区域股权交易市场之间的升板和降板制度，以后进一步推动主板与中小板和创业板、中小板与创业板和新三板甚至跨市场的良性流动。
　　肖钢表示，多层次市场间转板机制是个较复杂的问题，今年将进行调研和试点，不会全面推开。
　　去年10月，证监会在《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》中明确表示，将推动在创业板设立专门的层次，允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌满一年后到创业板发行上市。
　　而深交所在2015年全年工作重点中，也着重提出了加快发展多层次股权市场，进一步明确深交所市场定位，加强对市场发展的战略规划研究，搞活壮大主板和中小企业板，全面推进创业板改革，丰富创业板层次，推动新三板与创业板转板试点。
　　这是继创业板五周年后，深交所层面再次明确推进转板工作试点。目前中国已建立起了包括主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权交易市场等在内的多层次资本市场体系。
　　不过，在业内专家看来，仍有不少需要解决的问题。“包括我国多层次资本市场有待发展完善；各层次市场之间没有建立转板机制；新三板市场挂牌的民营科技小公司众多，市场薄弱；作为多层次资本市场基础板块的区域股权交易市场等场外市场更为薄弱等问题。”首创财富高级投资经理袁航对《中国企业报》记者表示。
　　而多位券商人士向《中国企业报》记者表示，对于转板政策落地的时间，应该在注册制推出之后，注册制推出之后，其他配套政策才能随之推出。
新三板公司积极备战转板
　　《中国企业报》记者了解到，目前很多新三板挂牌企业都在为转板做相关准备，其中多数企业已把转板计划纳入到了公司的决策预案中。
　　“尽管目前转板具体要求没有出台，但我负责的新三板项目中，已经有不少企业目前按照IPO的标准规范自身，积极为转板做准备。”一家券商新三板相关负责人对《中国企业报》记者表示，从了解的情况来看，包括江苏铁发等新三板公司都在计划转板。
　　目前，新三板公司正在急速扩容。截至今年3月初，新三板挂牌数量突破2000家。
　　据统计，新三板有近150家挂牌企业符合转板条件，新三板转板试点推出后很可能会掀起一轮转板热潮。
　　在这近150家符合转板条件的公司中，中搜网络是其中呼声比较高的一家，且被普遍看好。作为新三板市场内最大的互联网公司，中搜网络总裁陈沛表示，新三板仍需要发生更多的变革，转板政策就是一个非常关键的改革。
　　“新三板企业转板做市和股权分散可能是必要条件。”海华永泰律师事务所高级合伙人王进则表示，新三板企业股权相对集中，并不符合创业板条件，需要逐步分散，此外，作为转板企业对股票活跃度应该也有一定要求。
　　而在袁航看来，现在的制度红利，包括后面可能会发布的转板机制，对一些企业来说还是有不少机会。
　　“目前，在新三板上市不仅会给企业带来财富效益、广告效应。而且转板机制一旦确定，公司可优先享受‘绿色通道’，符合条件的企业即可转至主板。”袁航表示，随着市场进一步成熟和完善，新三板还会陆续公布相关规则和服务指南，比如在融资工具方面，将来会推出债券、优先股，围绕债券、优先股如何发行、如何交易也会有相关交易规则出台。
新三板成投资者价值洼地
　　业内专家表示，由于创业板相对于新三板存在明显的估值溢价，转板政策一旦真正落地，转板潜力公司大概率将会迎来估值快速提升。而流动性的改善正在不断提升新三板的估值，更催生新三板成为各路投资者们眼中的价值洼地。
　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰给记者列举了这么几个数据：
　　“新三板大发展，第一步是挂牌数量居各个板块第一，预计今年底将达5000家，明年底将达10000家，后年将达15000家；第二步挂牌股本逐步增加；第三步总市值逐步成长，新三板平均股价7.68元，为各板最低，远远低于创业板的26.56元，甚至低于上海主板的9.32元。”胡立峰称。
　　胡立峰表示，现在新三板估值肯定是最低，创业板已有六七十倍的市盈率，新三板很多才二十出头，相对安全，且新三板应算是一级半市场，具备PE投资的特征，又有二级市场交易的特征。从这个角度看，机会也更大。
　　而记者了解到，新三板于3月18日正式发布两个市场指数，三板成指、三板做市，从此结束无指数时代。
　　新三板副总经理隋强表示，新三板会全力配合证监会做好转板试点，转板与否将鼓励企业自主选择。
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皮海洲：新三板没必要实行转板做自毁长城的傻事
　　全国股转公司副总经理隋强10月28日在参加“论坛”时表示，新三板内部已具备分层条件，今年年内一定推出。隋强同时表示，下一步将围绕市场体系建设推出新三板向的转板试点。　　自从去年初实现全国联网以来，新三板近两年的发展堪称突飞猛进。到目前为止，在新三板挂牌的公司达到了3800家左右，已远远超过了A股2800余家上市公司的数量。因此，新三板制度的完善工作，确实显得非常迫切。在今年内推出分层管理制度，以及推出和完善新三板摘牌制度，这些都是非常必要的。但新三板下一步将围绕市场体系建设推出向创业板的转板试点，此举值得商榷。依本人拙见，分层就不要转板，转板就没必要在新三板市场实行分层管理制度。
　　应该说，新三板股票向创业板转板的说法由来已久，几乎与新三板的历史等长。但这种说法更多是建立在新三板市场没有分层管理制度基础上的。由于新三板挂牌公司良莠不齐，在没有分层管理制度的情况下，将新三板市场中那些好公司转板到创业板甚至主板，这是可以接受的。但在新三板市场推出了分层管理制度的情况下，再将新三板公司向创业板转板，就显得没有必要了。　　为什么要推出新三板的分层管理制度？其目的就是要给在新三板挂牌的优秀公司一个良好的市场发展环境，让一些好公司能够在新三板市场“把根留住”。如果一些好公司都转板到创业板以及主板上去了，新三板留下的都是“差生”，新三板也就成了“垃圾板”，这是不利于新三板发展的。所以，新三板要通过分层管理制度来留住好公司。　　而且从市场上流传开来的有关新三板分层方案的设计来看，位于新三板顶层的“创新层”，其挂牌的门槛甚至高于当下的创业板。这样的设计也确实有利于新三板市场留下好公司。因此，在这种分层管理的背景下，新三板市场确实没有必要提供转板试点。管理层不是要把新三板市场办成美国的纳斯达克市场吗？但谁听说过纳斯达克市场向纽交所转板的。如果纳斯达克把好公司都转板去了纽交所，它将如何留住的挂牌上市？　　所以，在新三板实行分层管理制度的背景下，新三板没有必要再实行转板，将自己的好公司转板到别的市场。为了新三板自身的发展，新三板没有义务来做这种自毁长城的傻事。而且实行转板机制，对于在A股市场门口排队的IPO公司也不公平。当然，作为在新三板挂牌的公司，有选择到创业板或主板上市的自由。但这需要先在新三板摘牌，然后按正常的程序到A股市场排队上市。新三板市场也没有特权护送其挂牌公司直接到创业板或主板上市。　　皮海洲最新观点&&&　　　　　　　　　　　　
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新三板投资价值到底有多大
中国证券报
　　摘要　　短短三个多月，新三板市场已经发生翻天覆地的变化。虽然指数腰斩后勉强企稳，但二级市场的成交情况依然处于冰封期，新三板的流动性风险仍未解除，新三板产业链上的各利益相关机构已经明确意识到这一点。　　短短三个多月，新三板市场已经发生翻天
　　摘要　　短短三个多月，市场已经发生翻天覆地的变化。虽然指数腰斩后勉强企稳，但二级市场的成交情况依然处于冰封期，新三板的流动性风险仍未解除，新三板产业链上的各利益相关机构已经明确意识到这一点。　　短短三个多月，新三板市场已经发生翻天覆地的变化。虽然指数腰斩后勉强企稳，但二级市场的成交情况依然处于冰封期，新三板的流动性风险仍未解除，新三板产业链上的各利益相关机构已经明确意识到这一点。在接受采访时，不少相关机构人士认为，新三板市场的低迷有多方面原因，但一个极其重要的因素就是预期的不确定性，他们对于今年二级市场的大级别反弹已经不抱希望，开始思考“自救”出路。　　新三板基金面临亏损新产品认购遇冷　　今年以来，伴随着新三板的突然火爆，相关产业链各方的利益群体应运而生，从上游的辅助挂牌机构、置身其中的投资机构到下游的新三板产品渠道商，整条产业链逐渐兴起。在近期的流动性收缩过程中，这些利益相关方都面临着不同的生存困境，但一个共同特点是，他们都在各自寻找未来的出路。　　身处利益链条最末端的新三板基金最先感觉到市场的肃杀之气。在今年三月行情最火爆的时候，曾有一大批新三板基金成立，很多企业在高点借机，引来各路公私募、等机构争相竞逐。随即便是二级市场漫长的调整，当时已经有一部分基金跌破净值。“很多基金都去买定增了，谁知道市场低迷成这样，再加上A股也很惨，定增也破发了。”一位新三板专户投资经理说。　　以股价破发程度较大的楼兰股份为例，上半年多次定增的楼兰股份增发价随着市场水涨船高，该公司曾于4月初成功发行932.76万股，发行价格为13.401元/股，募集资金1.25亿元。但自从增发后，楼兰股份已很少有成交，其最近发生交易的时间在6月25日，成交价为1.4元，截至目前，认购432.8万股的上海景富投资管理有限公司-景富五期基金已浮亏5194万元。　　新三板的财富效应急剧下降使得普通投资者纷纷避而远之。该专户投资经理对记者表示，三四月份，曾有很多资金都主动寻过来想做新三板专户，一度出现名额要靠抢的盛况，但最近都没有再发新产品，“6月份也有些公司开始募集新基金，但我估计认购情况应该不怎么样。短期内，很难有增量资金进来，很多投资者都在观望。”　　一家股权众筹平台市场部负责人告诉记者，在新三板出现明显的流动性失速前，其所在平台重点主推项目就是各种新三板基金，主打个人小额认购与跟投。“之前认购都非常火爆，某拟挂牌新三板的LED企业上线不到三小时可以完成千万元，但是最近新三板的基金上得比较少了，感觉投资者认购的情绪不是很高。”据该负责人透露，最近一些规模较大的财富管理公司均已经暂停接受新三板基金，“目前在做一些普通的股权项目，新三板基金等市场好起来再看吧。”　　另一家顺应新三板浪潮而生的新三板大额股权分发平台也在近期扩大分销产品范围，“受到市场影响，最近新三板的产品出现一些投资人逾期甚至放弃认购的情况。”在该平台的创始人口中，其产品范围已经从专注于新三板变成整个资本市场，“不仅限于新三板，主板、创业板，甚至是战略新兴板，只要有机会的我们就做。”　　挂牌机构作壁上观费用持续上升　　出人意料的是，尽管投资者情绪已经转冷，但对于处于行业上游的挂牌机构而言，二级市场和场外资金的冷淡似乎并无任何影响。据了解，挂牌业务依旧火爆，依然一票难求，排队的企业仍然数不胜数。全国股转系统7月17日公布的审查进度表显示，目前尚未等到股转系统出具新增股份函的企业还有353家。　　“想挂牌的企业还是很多，我们最近还是很忙，对于有没有增量，我们也不是很关心，毕竟要把存量处理完就已经要花很长时间。”华商律师事务所律师谭广良向中国证券报记者表示，目前有企业找过来想挂牌，他们都要先给那些老板打预防针，从尽职调查开始到正式挂牌可能要做好6到8个月的时间准备。　　未来：机构称新三板投资价值显露　　对于新三板近期遭遇的寒流，据上海证券分析，究其原因，一方面，从4月份起，监管部门便已意识到参与新三板投机资金过多的问题，相继加强监管，主动挤泡沫；另一方面，A股市场的寒流，也带动新三板市场新一轮的，处于成长期的新三板市场也意外遭遇主动监管与流动性诱发的“双杀”。上海证券认为，随着A股市场的回暖、机构与企业的、相关制度建设的完善，以及市场分层、转板、增加做市商数量等政策的落地，新三板走出低谷是大概率事件。　　值得注意的是，有积极信号透露出市场对新三板的信心正在逐渐恢复。一是新增挂牌企业数量。在新三板表现较差的6月底，一周新增挂牌企业数量一度回落至24家，但近期却一直呈现增长的态势，尤其在上周，挂牌数量突然大幅增加。二是成交均价明显回升。显示，过去一段时间，新三板成交均价处于持续下降的通道中，但上周，成交均价较前一周增长29.42%，达到8.29元，其中做市方式成交均价为9.32元，较前一周增长28.45%，协议方式成交均价稍低，为7.48元，不过增长更加明显，增幅达到52.51%。　　自7月22日开始，新三板挂牌数量正式超越A股。有机构认为，随着挂牌企业分化加剧，新三板分层已经迫在眉睫。根据2014年，在各项指标的对比中，新三板排名前100的挂牌企业平均值较排名后100的企业平均值已出现巨大差异，其中营业收入、净资产总额、市值以及股东户数的相差倍数分别达到273倍、225倍、189倍和207倍。与此同时，挂牌企业整体质量的分化也逐渐明显，截至7月22日，新三板连续两年符合创业板条件的挂牌企业由日的598家增加至725家；而新三板连续两年营业收入不到1000万元且净利润不到100万元的数量也由4月7日的128家增加至184家。
责任编辑：yms企业博“转板”增多 新三板成功“升级”概率小
　　1月7日，全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)挂牌企业北京安控科技股份有限公司(新三板称“安控科技”、称“”)公告，公司公开发行股票并在的申请已获证监会核准。按照规定，公司1月9日正式终止在股转系统上的挂牌。
　　安控股份从新三板成功“升级”至创业板，引发市场关于新三板转板机制的猜想。
　　昨日，国内知名券商场外市场部资深人士在接受《金证券》记者采访时坦言，未来只有极少数的企业可以享受到转板政策。
　　尚未出现真正的转板
　　所谓转板机制是指，新三板挂牌的企业，由于已经由证监会核准成为公众公司，因此只要达到沪深交易所规定的上市条件，就可以直接向交易所申请上市，从新三板自然过渡到申请挂牌的板块。
　　国内知名券商场外市场部资深人士对《金证券》称，虽然政策已经明确提出新三板挂牌企业转板机制，但截至目前尚没有一家新三板公司实现真正意义上的转板。
　　昨日退出新三板的安控股份为新三板中第8家向中国证监会申请首次公开发行股票并成功上市的公司。不过，梳理这8家公司成功“升级”的过程可以发现，走的仍然是正常的通道。即先暂停在股权系统上的挂牌报价转让，然后按照IPO流程，向中国证监会申请上市。
　　上述国内知名券商场外市场部资深人士表示，未来只有极少数企业能够享受到转板的政策。“监管部门关于每年上市的公司的数量都是有限制的，上市的名额就那么多，通过新三板转板相当于插队，监管部门肯定不会允许频繁出现插队的情况。”
　　湘财证券也来凑热闹
　　实际上，越来越多的企业正是抱着插队的想法酝酿登陆新三板。
　　昨日，《金证券》记者获悉，湘财证券正在准备新三板挂牌事宜。对此，湘财证券官方未作回应，不过内部人士透露，公司已经上报完材料，顺利通过的可能性非常大。
　　湘财证券的目的非常明确，即通过新三板迅速实现上市。
　　据了解，去年以来包括湘财证券、华安证券、东海证券、中原证券、财通证券等中小证券公司，相继完成股份制改造。同样在上市一事上较为积极的中原证券方面人士称，新三板目前的交投仍然不活跃，即便乐观估计新三板价值的体现仍需一段时间，此外新三板的转板机制还无定论。
　　企业博“转板”增多
　　《金证券》记者了解到，自新三板全国扩容后，博转板的想法在企业中迅速蔓延。深圳达晨创投研究发展部张玥告诉《金证券》记者，与前期相比，现在企业对新三板的认识确实发生了很大的变化。所接触的企业中，确有一些企业为了转板才来新三板占个坑，“来了说不定哪天就有转板的机会了，没有机会的也可以再去申请IPO，对于企业来说相当于多了一个选择。”
　　不过，张玥称，现在还看不出，转板机制什么时候能真正破冰，也不好说究竟有几家能有这样的幸运。
（金陵晚报）
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