在股权新三板股权激励方案帐户里的钱，骗子能不能骗走你的钱

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-01-18 19:05 标签： 新三板股权
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私募一哥涉足新三板，破发40%你敢玩吗？
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私募一哥王亚伟近日又来搅动新三板的风云，你是不是也看得眼红了
导语：私募一哥王亚伟近日又来搅动新三板的风云，你是不是也看得眼红了呢？但是你对这个市场足够了解吗？你知道有多大机会会踩到“翔”吗？易三板就替您掌掌眼。
王亚伟在新三板玩很high
2016年整个资本市场伴随着股市的跌跌跌，似乎日子都不太好，不过总是有人能在危机中找到机会。有一哥之称的王亚伟近年来在新三板、股权市场玩得风生水起，以自然人、公司名义及产品等投资了十来个标的，有些还是纯股权投资阶段就介入了。就在2月24日，私募大佬王亚伟发行了一只新产品“中铁宝盈祥云1号特定资产管理计划”。看一哥在新三板基金上玩得这么开心，你们是不是也心动了呢？慢！新三板基金目前是一种什么样的状态呢？在做深入的了解前还是不要盲目进入。今天易三板就要给各位泼一瓢冷水，研究研究破发的那些新三板基金。
私募产品破发达到40%，你敢玩？
根据易三板在股转系统查询到的信息显示，能够查询到净值的私募产品一共有14028种，其中破发的有5605种，看到这一统计结果时，真是吓死宝宝了。这破发率高达40%，还能不能愉快地玩耍了！那么在这些破发的5605家企业中其破发的程度如何呢？我们将它按照最新单位净值分为三组，第一组为0（含）至0.5元（不含），第二组为0.5（含）至0.9元（不含）,第三组为0.9（含）至1元（不含）,其数量统计表格如下：
根据上表制作的饼状图情况如下：
由上图可以看出，破发产品的单位净值集中在0.9（含）——1（不含的这一区间内）。然而0——0.5的区间上仍然有3.17%的产品存在，我们先来看看这些后进生。
净值倒数前十有这些
按照最新单位净值进行排序之后，倒数前十的企业如下表：
下面我们就一个产品一个产品的来看，首先可以看到最新单位净值最低的是“国信久立成长1号B”，其最新单位净值竟然是零，关于这支产品目前能够了解到的信息是其成立日期是日，存续期是36个月，管理人是国信证券，目前状态是封闭运行。再去查看这支产品的净值变化并没有显示，其实基金的净值跌到零这件事情是不太会发生的，因为基金的钱会分散的投到不同的领域，按理说是不会出现单位净值为零的情况，并且其管理人国信证券也不是小证券，根据中国证券业协会公布的全国证券公司经营业绩排名，国信证券近三年的总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润五项指标均进入行业前十。最新关于国信证券的大新闻应该是总裁陈鸿桥自杀一事闹得满城风雨，各种传言满天飞，但也没听说旗下的私募产品出现问题，所以对这个最新单位净值为零实在有些想不通。
排在倒数第二位的是武汉激进2号，其产品形式是单账户期货，查询其产品净值明细可以看到从日起的一元开始最高峰为日的1.6732元，之后便一直呈现下降趋势，最终下降到日的0.0002元。见下图：
图1：武汉激进2号净值走势图
排名第三的是鼎轩飞跃2，投资顾问是禹慧管理，成立日期为2014年的4月29日。综合排名倒数前三位的产品可以看到其净值连1分钱都不到，真是有些不科学。
大家还是得擦亮眼
虽然这倒数的十支产品在一万多支基金中只是沧海一束，但是投资者对于这些产品仍然要足够小心，毕竟有40%的几率会赔钱，关键的关键是私募一哥王亚伟只有一个。所以劝各位投资者在入场前提升对基金产品的熟悉度，避免盲目跟进。市场本身具有盲目性，人也有从众心理，觉得别人玩基金挣钱了我玩也能挣钱，殊不知不同人对于产品的熟悉度以及对风险的承受能力是不一样的，只要破发洒出去的都是真金白银。
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36Kr、挂牌新三板，真的解决股权众筹退出难吗？
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众筹平台谁能有方法和能力解决退出这个问题，谁就能吸引到更多投资人。
退出问题是股权众筹最大的难题。现在的情况是，当各家平台都手握一堆所谓优质的项目，同时对于项目的包装宣传已经做得炉火纯青的时候，众筹平台谁能有方法和能力解决这个问题，谁就能吸引到更多投资人。
退出难题能破了？
36氪高调宣布首创股权众筹退出机制“下轮氪退”。
从上新三板溢价退出，到天使客宣称平台诞生了首个众筹股东成功退出的项目，再到近期“下轮氪退”，其中有可喜的成分：平台都在绞尽脑汁的思考如何解决股权众筹的行业性退出难题。但是实际上真的能改变了股权众筹难退出的局面吗？
笔者认为，无论是天使客这样的个别案例，或上市退出，还是“下轮氪退”仍然没解决实质性问题。
积木旅行41位股东在A轮融资中全部退出。按照当前估值计算，在不到8个月的时间里，他们获得了5倍的投资回报。但是具体退出细节相关方面并未披露，而且这种短期实现下一轮融资，并且众筹小股东能够优先退出的个案如何大规模在股权众筹过程中复制，仍然没解决。
此外还有嫁接新三板退出，从股权到股票的过程，不是较短的时间，其间要转让、变现都有较多问题。而且即使上了新三板，因其流动性有限，很多挂牌公司的股票完全没有交易量；另一方面机构投资者的投资较之于中小投资者来说更加理性，不是任何一家公司的股票，机构投资者都会买进的。
而直到出现这个看似新鲜的“下轮氪退”机制，值得兴奋，但却对于现状改变有限，脱掉马甲其实好像还是熟悉的那么回事。
“下轮氪退”仍然改变不了市场的情况
据悉，跟投人在“下轮氪退”退出时有三个出让比例的选择，分别是不出让其持有的股份、出让其持有的50%的股份、出让其持有的100%的股份。而不做选择的，则默认为不出让其持有的股份。
那么问题来了，谁来接盘？领投人“首当其冲”。“下轮氪退”机制退出时受让众筹股东老股的顺序为：一是该次众筹的领投人受让；二是后续轮融资时其他老股东受让；三是新股东受让；四是公司回购。最终，确保上轮要求退出的跟投人能够在本轮退出一部分。
这种模式一定程度上可以推进退出进行，但是问题又来了，从这个模式上看，有三个问题非常明显：
第一，跟投人股权退出的压力更多的交给了领投人。而领投人本身就要承担尽调、管理资金、企业等责任，还要承担跟投人退出的压力，领投人会不会被这种模式吓跑一大片还真不好说。
第二，领投人的股份如何退出？
第三，真的有很多跟投人都想退出的项目，其他老股东或者新股东受让的可能性还能有多大呢？
此外，公司回购也不是36Kr首创了。
退出要解决的根本问题是下一轮要真正有钱进来。从上述模式看，并没有解决如何让钱真正流通起来的问题。
另外提一句，前两天360淘金推出债转股的融资方式，并强调投资经理负责项目退出，退出才享受carry分成，投资经理具备充足的项目择优动力。这给项目方和投资经理带来压力，有利于投资人，但仍然没有跳出找人接盘的思路。
公开的股权交易机制的建立才是解决问题的关键
从一个接盘的到另一个接盘的是一种非常低效的操作方式，而是应该考虑真正让股权流通起来。而建立公开的、合理的股权交易机制才是未来退出最有效的方式。现在股权众筹大规模推进，再过几年投资人都将大规模的走到股权退出的十字路口，而顺利的保障更多的股权能够顺利退出，只有让众筹来的股权在公开的交易市场中实现流通才是解决问题的关键。
而在此前，众筹家曾提出股权众筹最合理的模式是统一的交易市场，除了融资额限制、合格投资人监管的需要之外，对于退出来说这一模式更是势在必行。
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