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低温钢筋穿水冷却工艺
12:44:00&&&&
　　随着世界经济和能源消耗的不断增长，天然气作为一种优质高效的能源被广泛应用于各个领域。中国LNG(液化天然气)的消费量目前正以每年10%的速度增长，&LNG体积小，便于经济可靠的远距离运输，并储存在常压LNG储罐中。然而LNG储罐是一个复合的多层结构，內罐由9%Ni钢板焊接而成，紧靠內罐的混凝土采用低温钢筋浇筑而成，最外层的混凝土采用普通钢筋HRB355、HRB400&浇筑而成。因此对于内层混凝土用低温钢筋不仅要求低温下具有较高的强度和良好的韧性，还需较高的抗缺陷敏感性。
　　安徽工业大学的学者根据低温钢筋穿水冷却工艺特点，利用现场实测数据并结合理论分析得到不同规格低温钢筋穿水冷却过程中的对流换热系数。采用MSC&Marc有限元软件与现场试制结果对低温钢筋穿水冷却过程进行了研究。研究了冷却水流量、终轧温度、穿水时间等工艺参数对低温钢筋温度场和组织演变的影响。模拟结果表明：当冷却水流量为120m3/h时，钢筋芯部开始有珠光体转变；当冷却水流量为400m3/h时，钢筋芯部无铁素体转变；冷却水流量为160～200m3/h时，所获得的组织为针状铁素体与贝氏体。终轧温度增加50℃，出水冷装置后钢筋表面温度约增加10℃，返红温度约增加30℃；在200m3/h水流量下冷却1.2&s，终轧温度为1050℃时，其芯部组织为针状铁素体与细小的贝氏体。在相同水压与水流量条件下，随着穿水速度的增加，淬透层深度减小，返红温度增加。
编辑：宋玉琤&&&&
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申请/专利权人：
公开/公告号：CNA
发明/设计人：;;;;
公开/公告日：
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【说明书】：
技术领域本发明涉及冶金及金属材料制造领域，具体地说是一种热轧螺纹钢生产线，螺纹钢表面在线防锈的生产工艺。背景技术国内热轧螺纹钢生产线一般存在两种不同的轧后冷却工艺，一种为热轧后自然冷却；另一种为降低热轧材合金成本，采用轧后穿水冷却生产工艺，轧件表面快速冷却，抑制了轧件轧后再结晶，从而细化晶粒，获得预期的金相组织达到提高力学性能的目的。热轧螺纹钢采用轧后自然冷却的生产方式，需要在钢中添加一定量的强化合金元素，轧后螺纹钢表面形成了一层较为致密的氧化皮，具有较好的抗腐蚀性；采用轧后穿水冷却工艺的生产的螺纹钢，其表面的氧化膜在穿水过程中被击破脱落或因穿水降温使得氧化皮应力增加而脱落，并形成高价铁的不连续氧化膜，表面没有致密低价铁的氧化皮，降低了防锈能力，表面严重的锈蚀会导致重量减轻、性能下降，如建筑用热轧螺纹钢筋表面锈蚀严重可能造成不可欲知的后果。随着轧后穿水控冷技术在各钢厂热轧螺纹钢生产线的推广与应用，大幅度减少了强化合金元素的添加，降低了生产成本，但穿水后热轧材容易锈蚀问题，成为困扰企业的主要问题。国内一些企业积极研究，开发了在线或离线对钢筋表面喷涂防锈剂等技术，但由于投入成本高且容易造成环境污染，没有被行业认可和推广使用。所以，提高热轧轧后穿水工艺生产的螺纹钢表面防锈能力是十分急迫和必要的。发明内容本发明的目的是针对各热轧螺纹钢生产线采用轧后穿水冷却生产工艺时，提供一种在线高效的轧材表面防锈生产工艺，以解决穿水冷却生产的热轧材在大气中腐蚀程度严重的问题。本发明一种热轧螺纹钢轧后穿水控冷工艺生产在线表面防锈的新工艺，在其螺纹钢轧后穿水控冷工艺前端或末端，再或前端与末端都进行强化过氧氧化处理。本发明一种热轧螺纹钢轧后穿水控冷工艺生产在线表面防锈的新工艺，为了使在螺纹钢质量更好，在其螺纹钢轧后穿水控冷工艺前端或末端，再或前端与末端进行强化过氧氧化处理前加一道表面净化处理工序。一种热轧螺纹钢轧后穿水控冷工艺生产在线表面防锈的新工艺，所述的螺纹钢轧后穿水控冷工艺前端或末端，再或前端与末端都进行强化过氧氧化处理为一空腔穿氧设备，为轧件表面形成致密氧化膜创造了热力学和动力学条件，设备包括：腔体，腔体上设置有调压阀、循环收集管路、氧气浓度检测装置。一种热轧螺纹钢轧后穿水控冷工艺生产在线表面防锈的新工艺，所述的螺纹钢轧后穿水控冷工艺前端进行强化过氧氧化处理时螺纹钢表面温度控制在850～1000℃,；末端进行强化过氧氧化处理时螺纹钢表面温度控制在450～750℃。一种热轧螺纹钢轧后穿水控冷工艺生产在线表面防锈的新工艺，因各生产线轧后设备空间布置的不同，气体的压力和含氧浓度可调可控、表面强氧化装置可根据现场具体空间位置设计，设备具体形状尺寸根据现场空间位置设置，一般设计为长方体或圆筒形，若长方体的宽、高或圆筒形直径固定，那么只有长度是变数，那么螺纹钢在空腔穿氧设备中穿过的时间，即长度决定给氧的压力、浓度。所述的给氧的压力、浓度可以用实验的方法得到这一方法：1)、找几个不同的螺纹钢轧制线，在螺纹钢轧后穿水控冷工艺前端或未端，再或前端与未端空间设计安装高宽或直径相同的空腔穿氧设备。2)、在同一长度的空腔穿氧设备中，用不同压力给空腔穿氧设备中输氧，得到不同的浓度氧化环境，从而得到表面不同质量的螺纹钢，并从实验中找出表面氧化皮较为致密的，确定一个既经济、又质量好的共同的给氧压力和浓度。3)、从不同的长度的空腔穿氧设备的实验中找出表面氧化皮较为致密的，确定一个既经济、又质量好的共同的给氧压力和浓度。4)、确定一个既经济、又质量好的共同的给氧压力和浓度后，再施行一次验证、确认最优的给氧压力和浓度。5)、表面强化过氧氧化处理后的螺纹钢的质量按现行的热轧带肋钢筋国家标准进行检测和判定。本发明利用螺纹钢氧化反映的热力学与动力学原理，在热轧材经过穿水冷却后，螺纹钢通过专用表面洁净化处理工艺及穿氧（螺纹钢通过一空腔，空腔内富氧空气）工艺，促使其表面快速形成均匀较为致密的氧化膜，从而达到防腐蚀的目的，具体的在线防锈生产工艺包括钢坯加热、钢坯轧制、表面强氧化、轧后穿水冷却、表面洁净化、表面强氧化、剪切打捆、包装入库等流程，因各生产线轧后设备空间布置的不同，表面洁净化装置、表面强氧化装置可根据现场具体空间位置设计。其中所述的钢坯加热温度为℃；所述的钢坯轧制开轧温度为950～1050℃，终轧温度为900～1000℃；所述的轧后穿水工艺为轧件终轧后直接进入控冷水箱，在1.1～2.0Mpa的水压下，经过2s～5s的时间冷却，轧件温度降至450～750℃，抑制了轧件轧后再结晶，细化了晶粒，控制和保证了螺纹钢的力学性能；所述的轧件表面洁净化是轧件经过专用的洁净化处理装置，该装置位于穿氧强氧化装置前，对轧件表面进行机械物理方法的氧化皮洁净化处理，使得轧件表面光滑、整洁，利于强氧化；所述的表面氧化工艺位于螺纹钢轧后穿水控冷工艺前端或未端再或前端与未端，为一空腔穿氧设备，为轧件表面形成致密氧化膜创造了热力学和动力学条件，设置有调压阀、循环收集管路、氧气浓度检测装置，保证表面氧化充分，氧化皮薄且致密。所述的空腔穿氧设备中可持续通有氧空气混合气体，气体的压力和含氧浓度可调可控，设备具体形状尺寸可根据现场空间位置设置，通过空腔穿氧装置后，调节气体压力，保证足够的时间，使得轧件表面生成致密的氧化膜。本发明一种热轧轧后穿水控冷工艺生产螺纹钢在线表面防锈的新工艺的优点在于：在不改变穿水冷却热轧生产线的炼铁、炼钢、轧钢、轧后穿水等工艺，在达到减少强化合金元素添加，满足螺纹钢性能需要的同时，采用灵活的专用表面洁净化处理及富氧装置，促使其表面快速形成均匀较为致密的氧化膜，达到防腐蚀的目的，具较高的经济性和环保性。附图说明图1为实施例一的流程图.图2为实施例二的流程图.图3为实施例三的流程图具体实施方式实施例一为进一步明确本发明的内容，结合附图和实施例对本发明作详细描述。如图1所示，一种热轧轧后穿水控冷工艺生产螺纹钢在线表面防锈的新工艺，具体生产工艺流程主要包括钢坯加热、钢坯轧制、轧后穿水冷却、表面洁净化、表面强氧化、剪切打捆、包装入库等流程，按照以下步骤实施：步骤1：将钢坯送入加热炉炉内进行加热；步骤2：按工艺轧制程序表的工艺要求对轧件进行轧制；步骤3：经过成品机架轧制的钢筋进入穿水冷却器，冷却压力1.1～2.0Mpa，螺纹钢筋表面温度冷却至450～750℃；步骤4：经过冷却后螺纹钢进入表面净化处理装置，该装置对螺纹钢表面附着的不致密的氧化皮进行初步清理；步骤5：钢筋经过表面净化处理后，进入穿氧装置，控制装置中通有持续的空气与工业氧气的混合气体，控制该混合气体中氧气浓度为21％～60％，混合气体压力为1.6Mpa～0.1Mpa，通过控制氧气浓度与气体压力对螺纹钢筋表面进行强化过氧氧化处理;步骤6：钢筋剪切打捆；步骤7：钢筋包装入库。附图1一种在线表面防锈生产螺纹钢的工艺流程图实施例二为进一步明确本发明的内容，结合附图和实施例对本发明作详细描述。如图2所示，一种热轧轧后穿水控冷工艺生产螺纹钢在线表面防锈的新工艺，具体生产工艺流程主要包括钢坯加热、钢坯轧制、表面洁净化、表面强氧化、轧后穿水冷却、剪切打捆、包装入库等流程，按照以下步骤实施：步骤1：将钢坯送入加热炉炉内进行加热；步骤2：按工艺轧制程序表的工艺要求对轧件进行轧制；步骤3：经过轧制后螺纹钢进入表面净化处理装置，该装置对螺纹钢表面附着的不致密的氧化皮进行初步清理；步骤4：钢筋经过表面净化处理后，进入穿氧装置，控制装置中通有持续的空气与工业氧气的混合气体，控制该混合气体中氧气浓度为21％～60％，混合气体压力为1.6Mpa～0.1Mpa，通过控制氧气浓度与气体压力对螺纹钢筋表面进行强化过氧氧化处理。步骤5：经过穿氧装置强化氧化后的钢筋进入穿水冷却器，冷却压力1.1～2.0Mpa，螺纹钢筋表面温度冷却至450～750℃；步骤6：钢筋剪切打捆；步骤7：钢筋包装入库。实施例三为进一步明确本发明的内容，结合附图和实施例对本发明作详细描述。如图3所示，一种热轧轧后穿水控冷工艺生产螺纹钢在线表面防锈的新工艺，具体生产工艺流程主要包括钢坯加热、钢坯轧制、表面洁净化、表面强氧化、轧后穿水冷却、表面洁净化、表面强氧化、剪切打捆、包装入库等流程，按照以下步骤实施：步骤1：将钢坯送入加热炉炉内进行加热；步骤2：按工艺轧制程序表的工艺要求对轧件进行轧制；
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高智&让创新无法想象2000万件&专利数据螺纹钢“穿水”还有必要吗？
“我们这里也出现了一批跟您文章里写的一模一样的螺纹钢，我去咨询市里有关部门，但是谁也说不出个子丑寅卯来。”近日，一位来自浙江杭州的读者通过电话向《中国冶金报》记者咨询和求助。$$
本报8月13日02版刊发的《“混淆交货”：既要不敢，又要不能——关注与热处理钢筋充当高牌号钢筋的安全隐患》一文引起读者关注。$$
这位读者为杭州某建筑工地监理，据他介绍，读到这篇文章后，他突然想到自己负责的工程现场也有类似情况的钢筋。大概在一个多星期前，他们的工地购进了约400吨螺纹钢，经雨淋后已经锈成废钢一样的颜色。这批钢筋要用在杭州市政府重点工程上。他感觉这批钢筋的外观与《中国冶金报》文章例举的“穿水”螺纹钢外观特征相符，带着怀疑看法向当地质量监督部门反映了情况，但有关人士认为，通过物理性能检验，其抗拉强度、延伸率等指标不能确定有什么问题。$$
该人士感慨到，用这样的螺纹钢建重点工程实在让人忐忑不安，如果将来建筑物因螺纹钢出现问题...&
(本文共2页)
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引言钢筋混凝土结合了钢筋和混凝土的优点,是工程中用量最大的建筑材料。虽然随着结构计算理论的提出和新型建筑材料的出现,将来还会出现很多新的结构形式,但可以肯定的是,混凝土结构仍然是最常用的结构形式之一[1]。随着钢筋混凝土结构的大量使用,其耐久性问题也逐渐暴露出来。钢筋锈蚀带来的耐久性问题不仅造成了大量的经济损失,还威胁到人们的生命安全。Mehta教授曾在《混凝土耐久性——五十年进展》报告中指出:“当今世界混凝土破坏的原因,按照重要性递减顺序排列是:钢筋锈蚀、冻害、物理化学作用”[2]。据估计,全世界混凝土结构每年因钢筋锈蚀引起的维护加固费用达1 000亿美元[3]。例如,日本引以为豪的新干线,运行不到10年就出现了钢筋锈蚀开裂、混凝土剥落等情况。英国为解决海洋环境下钢筋混凝土构筑物的腐蚀与防护问题,每年花费将近20万英镑[4]。我国因钢筋锈蚀引起的耐久性问题同样很严重,根据1999年底的统计数据,仅1999年当年我国由于结构老化...&
(本文共4页)
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1一般大气环境下混凝土桥梁钢筋锈蚀损伤的机理1.1钢筋锈蚀机理混凝土具有高碱性中会生成一层致密的Fe3O4-γFe2O3膜,这层膜牢牢地吸附于钢筋表面上,使钢筋由活态转化为钝态,故被称为钝化膜。在一般大气环境下,混凝土碳化会促使钝化膜破坏。在一般大气环境中,碳化是使钢筋发生锈蚀的先决条件。钢筋表面的钝化膜一旦遭到破坏并同时满足以下三个条件时,钢筋就开始发生锈蚀。(1)在钢筋表面存在电位差,不同电位的区段之间形成阳极—阴极。(2)阳极区段的钢筋表面处于活化状态,金属被溶解,以离子形态转入溶液。(3)存在水分和溶解氧,在阴极发生阴极反应。混凝土碳化破坏了钢筋表面的钝化膜后,在有水和氧的条件下就会发生腐蚀电池反应,阳极产生的Fe2+和阴极产生的OH-结合生成Fe(OH)2。Fe(OH)2与水中的氧作用生成Fe(OH)3。随着时间的推移,部分Fe(OH)3进一步氧化,生成mFe2O3·nH2O(即红锈),部分氧化不完全的变成Fe3O4(...&
(本文共2页)
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混凝土内钢筋锈蚀是导致结构失效的主要原因之一[1-4],混凝土中钢筋的锈蚀速率与钢筋锈蚀层形成、发展和密实的过程密切相关,即钢筋锈蚀速率具有时变性.研究表明:在恒温恒湿环境条件下,混凝土保护层开裂前,钢筋锈蚀速率随时间的变化有一个下降阶段和平稳阶段[5].本文从引起钢筋锈蚀速率时变性的机理出发,根据钢筋锈蚀产物对混凝土孔隙率及混凝土氧气扩散性能的影响关系,利用法拉第定律及相关研究成果,建立了混凝土中钢筋锈蚀速率的时变模型.1钢筋锈蚀层的发展对混凝土孔隙率的影响混凝土中钢筋锈蚀速率随时间发生变化的主要原因是钢筋锈蚀层的发展对混凝土孔隙率的影响,而混凝土孔隙率则又对钢筋锈蚀所必需的氧气的传输速率有影响.要确定钢筋锈蚀的时变性模型首先必须分析钢筋锈蚀层的发展对混凝土孔隙率的影响规律.根据金属腐蚀学中确定金属锈蚀速率与金属锈蚀损失质量关系的法拉第定律可知:在t时间段内,恒定的通过大小为I的电流,则金属锈蚀损失的质量为[6]ΔW=ItFA...&
(本文共5页)
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混凝土结构耐久性问题暴露严重,已是当今普遍关注的重大问题。导致混凝土结构的耐久性问题的主要因素有:冻融循环、碳化、钢筋腐蚀、化学腐蚀、海水侵蚀、淡水溶蚀、应力破坏等。其中,钢筋腐蚀引起混凝土结构的过早破坏,已成为全世界普遍关注并日益突出的一大灾害。引起混凝土结构中钢筋腐蚀的原因主要有两个:1)由于氯离子的侵蚀引发的钢筋局部去钝化反应;2)水泥浆本体与空气中的二氧化碳反应生成的孔隙溶液中的酸化导致的钢筋整体性去钝化。1工程概况某工程位于沿海地区,框剪结构高层住宅,地上12层,地下1层,建筑面积4 651 m2,抗震设防烈度为7度,设计抗震分组为第二组,设计基本地震加速度值为0.10g,场地土类型属中软场地土,建筑场地类别为三类。开工日期为2005年3月,主体完工日期为2005年10月,竣工验收日期为2006年10月,住户入住时间为2007年10月。住户入住后发现该工程混凝土构件出现大量顺主筋裂缝、混凝土保护层胀裂甚至局部脱落现象(...&
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混凝土构件是现代建筑中不可缺少的建筑材料，其质最的好坏对于建筑物的质量安全有着重大的影响，而混凝土易于出现的一个质量问题就是钢筋锈蚀。混凝土中的钢筋锈蚀是多方面综合因素的结果，因此，解决钢筋锈蚀的措施也必须进行多方面综合治理。1浇铸混凝土时应采取的预防措施Ll合理选材依据环境条件和使用要求合理选材。除了选择耐蚀程度合适的钥筋种类外，对混凝土组成成份、铃加料、外加剂等，均应预先检查，防止腐蚀因素带人其中。1 .2提高混凝土保护层的自身质量和适当增加保护层厚度通过严格控制材料配比或工艺因素，提高混凝土的密实性保证足够的碱等等，是最常用的提高质量措施。有足够厚度的混凝土保护层，在通常条件下，对结构均能起到一定的保护，但在环境腐蚀性强或结构质量得不到保障的情况下，其耐久性仍然是个问题，还应必须采取其它保护措施，才能确保其耐久性和安全性。1 .3采用涂层保护钢筋表面或混凝土表面目前，涂层钢筋以在工程中应用，常见的有镀锌钢筋和有机涂层钢筋(...&
(本文共1页)
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600117西宁特钢
西宁特钢(600117)业内点评
≈≈西宁特钢600117≈≈维赛特财经(更新:17.08.07)
[]钢铁行业：错峰生产方案有望加剧供应紧张，钢铁板块配置价值持续提升－周报
■方正证券
市场表现：钢铁指数上涨10.3个百分点，排名第一，行业跑赢沪深300指数10.7个
百分点。螺纹/热卷现货价格分别为元/吨，周环比2.46％/+2.98％；期货价
格分别为元/吨，周环比+9.11％/+6.48％。
利润跟踪：163家大型钢企盈利面为85.89％，与上周持平。模型测算单吨毛利螺
纹钢1080元/吨，热卷为856元/吨，冷轧为627元/吨。
高炉开工：国内高炉开工率77.21％，周跌0.28个百分点，唐山地区的产能利用率
84.2％，与上周持平。
市场情况：主要钢材品种社会库存为950万吨，周跌5.6万吨，线材是库存下降的
主要品种。沪市终端线螺采购量周环比上涨28.41％。
利率跟踪：7天SHIBOR利率周环比下降1.13个bp，截止5月3日沪大额银行承兑汇票
利率周环比下降15个bp。
供需情况：6月中国出口钢材681万吨，同比下跌37.8％；截止7月20日，我国粗钢
日均产量235.33万吨，旬环比增长1.4％。
重要新闻：河北省环保厅近日公布《重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施
方案》，对钢铁企业实施分类管理，各市制定错峰生产方案；石家庄、唐山、邯郸等
重点地区，采暖季钢铁产能限产50％。
本周钢铁股表现抢眼，板块一周涨幅超过10％，大幅跑赢大盘。本周长板材库存
均有小幅下行，开工率仍然维持较高水平，周末钢坯继续上调，下游需求仍然较为旺
盛。本周河北地区错峰生产方案出炉，石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁
产能限产50％。河北地区的产量占全国的25％，其中唐山地区占比在10％左右，如果
该方案得到严格执行，则预计对于产量的影响在1000万吨左右。目前各地的错峰生产
方案正在陆续出台，采暖季钢铁行业的供应紧张将加剧。
目前市场比较关注的问题在于钢铁股的上涨空间和回调风险。我们的观点是钢铁
行业未来供应持续紧张以及钢企盈利提升的确定性较强，虽然市场前期的涨幅可能对
此已有所反应，但在目前钢铁行业的盈利持续性仍然较强，并未出现盈利下滑的迹象
。在此情况之下，板块出现大幅回调的可能性不大，仍值得积极布局。即使板块短期
之内并未大幅上涨，在板块内部仍然有结构性行情的空间，业绩弹性较大、安全边际
较高的标的有望获得估值上修的空间，强烈推荐新钢股份、南钢股份、*ST华菱。
风险提示：资本市场波动风险、宏观经济波动风险
[]钢铁行业：河北限产政策落地，钢价有望持续上涨－周报
■国海证券
投资要点：
钢材价格持续走高。本周螺纹钢价格持续上涨，上海地区上涨130元/吨至3910元/
吨。本周高线价格大幅上涨，上海地区上涨140元/吨至4150元/吨。本周热卷价格继续
回升，上海地区上涨120元/吨至3910元/吨。本周中板价格上涨，上海地区上涨130元/
吨至3730元/吨。本周冷轧价格继续回升，上海地区上涨90元/吨至4400元/吨。本周镀
锌价格继续回升，上海地区上涨70元/吨至4840元/吨。
钢材社会库存回升。本周钢材社会库存下降5.70万吨至944.94万吨，其中螺纹钢
下降1.98万吨至415.95万吨；线材下降4.11万吨至108.46万吨；热卷下降2.31万吨至2
17.76万吨；冷轧上涨0.55万吨至105.57万吨；中板上涨2.15万吨至97.20万吨。
钢厂补库存持续，原料价格继续回升。本周河北主焦煤车板价上涨20元/吨至1280
元/吨，山西一级冶金焦车板价1750元/吨与上周持平。本周矿石价格持续回升，普氏6
2％矿石指数上涨5.05美元/吨至74.60美元/吨，唐山66％铁精粉价格上涨25.00美元/
吨至680元/吨。港口现货价格大幅上升，青岛PB粉矿价格上涨45元/湿吨至570元/湿吨
。本周港口库存下降194万吨至1.40亿吨，日均疏港量下降22.53万吨至266.99万吨。
行业推荐评级。螺纹钢和热卷利润维持高位，钢铁行业利润持续超预期，建议重
点关注产品结构中板卷占比高的钢铁企业的投资机会。
维持钢铁行业推荐评级。
本周重点推荐个股及逻辑：河北冬季限产政策落地，需求改善，供应收缩和补库
存推动的价格上涨将延续。重点推荐吨钢市值较小的*ST华菱、安阳钢铁、新钢股份和
板材龙头企业宝钢股份、鞍钢股份和首钢股份。
风险提示：钢材产量快速增加，国外钢材价格下跌超预期，国外矿山主动减产
[]钢铁行业：环保限产政策逐步细化，重视环保限产带来的结构性投资机会－周报（日－8月4日）
■广发证券
环保限产政策逐步细化，重视环保限产带来的结构性投资机会
河北省环保厅近日发布《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案
》，就钢铁企业而言，《方案》要求：钢铁企业实施分类管理，按照污染排放绩效水
平，各市（含辛集市）制定错峰生产方案；石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季
钢铁产能限产50％。根据2016年石家庄、唐山和邯郸市发布的国民经济和社会发展统
计公报，2016年三市的钢材产量分别为和5532万吨，合计为18807万吨。
如若在采暖季该三市限产50％，将造成采暖季河北省钢材产量减少3135万吨，为河北
省采暖季钢材产量的35.96％。环保限产导致京津冀区域钢材产量增速迅速下降，并明
显区域及全国拓宽了供需增量缺口，从而供需框架将支撑钢价走强，盈利也将随钢价
走强而走强，限产区域外的钢厂将显著受限于采暖季限产，而限产区域内的企业是否
受益则取决于价格的提升能否抵消量的减少。此外，《方案》特别强调错峰停产方案
要具体到重点县（市、区），细化到企业，严禁“一刀切”，因此，环保标准高的钢
企的受益程度将强于环保标准较差的钢企。环保限产带来中短期供需缺口支撑价、单
吨盈利走强，建议重视环保限产带来的结构性投资机会。
我们维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩向好的公司，重视
国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合：方大特
钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份。
原料：原料市场以涨为主
国内铁精粉均价595.2元/吨，较上次统计上涨1.35％；青岛港进口矿均价545.0元
/吨，较上次统计上涨8.46％；唐山方坯3600元/吨，较上次统计上涨2.27％；本周唐
山废钢1620元/吨，与上次统计持平。
钢价：本周钢价涨幅明显，预计短期钢价高位震荡
本周国内钢价综合指数为143.62，周环比上涨2.78％。8月4日，螺纹钢主力合约
（1710）收盘价为3882元/吨，周环比上涨324元/吨，涨幅为9.11％；结算价为3833元
/吨，周环比上涨268元/吨，涨幅为7.52％。
螺纹钢期现货价差为-177元/吨，周环比上涨168元/吨。
盈利：主要钢材品种盈利以升为主
在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约780.71元/吨；线材毛
利约880.37元/吨；热卷毛利约564.29元/吨；中厚板毛利约341.38元/吨；冷轧板毛利
约290.11元/吨；镀锌板毛利约320.97元/吨；
不锈钢吨钢毛利约2907.30元/吨。
社会库存：总量小幅下降，各品种互有升降
截至日，钢材社会库存为944.93万吨，周环比下降0.60％，同比上升3
.61％。其中中板库存周环比上升2.25％，冷轧板库存周环比上升0.52％，螺纹钢库存
周环比下降0.48％，热卷库存周环比下降1.05％，线材库存周环比下降3.66％。
风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场
预期；矿石巨头联合减产保价。
[]钢铁行业：板块大幅上涨，企业利润仍在增加－周报（7月31日－8月6日）
■国信证券
港口铁矿价格上涨，普氏指数上涨明显，焦炭价格保持稳定
截止到8月4日，普氏62％品位铁矿石价格为74.60美元/吨，环比上周上涨5.05美
元/吨，环比上个月上涨了11.10美元，价格保持上扬趋势。青岛港PB粉价格570元/吨
，周环比上涨45元/吨，月环比上涨103元/吨。目前大中型钢铁企业厂内进口铁矿库存
可用天数为27天。截止到8月4日，港口铁矿石库存为14037万吨，比上周末下降了194.
22万吨，降幅相对较大。截止到8月4日，山西临汾产一级冶金焦价格1750元/吨，与上
周持平，月环比上涨150元/吨。河北地区二级冶金焦价格1840元/吨，与上周持平，月
环比上涨150元/吨。
本周钢材价格涨幅较大
4日上海地区20mm螺纹钢价格3910元/吨，和上周相比上涨130元，上海地区3.0mm
热卷价格为4000元/吨，和上周相比上涨了100元/吨。同期，上海1.0mm冷轧板价格440
0元/吨，和上周相比上涨90元/吨，20mm中厚板价格3730元/吨，价格周环比上涨130元
/吨。四类钢材价格均有明显上涨。
钢材模拟利润回升
截止到8月4日，钢铁企业盈利面为85.9％，与上周持平，月上升2.45％。原料滞
后一个月模拟钢材毛利润发现，4日螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛利润分别为1110
.4元/吨、1062.1元/吨、1074.2元/吨、780.6元/吨，分别比上周上涨了123.8元/吨、
77.0元/吨、93.4元/吨、25.0元/吨。
高炉开工率微降，螺纹线材产能利用率双下降
截止到4日，全国高炉开工率77.21％，比上周下降0.28个百分点，唐山地区高炉
开工率80.5％，仍然与上周持平。3日Mysteel检测的全国139家建材企业生产情况调查
统计，显示螺纹钢产能利用率72.4％，周环比减少0.2％，线材周产能利用率62.3％，
减少0.1％。
钢铁板块表现依旧
中信钢铁指数保持领先，与整体市场相比，优势仍在扩大。本周钢铁板块企业依
旧表现优秀，周涨幅位居申万一级行业第一，且优势明显。部分企业在本月第一周时
月涨幅就超过15％，如凌钢股份、安阳钢铁、*ST华菱、本钢板材，超过10％的还有3
家，马钢股份、鞍钢股份、新钢股份。
河北冬季限产方案公布：石家庄等地钢铁限产50％。河北省冬季的污染防治方案
得到进一步明确，钢铁等限产力度大，下半年相关行业产品产量会受到较大影响，华
北地区钢材价格将有支撑。企业为应对这一要求，很可能调整企业方案，选择在适当
时机进行设备检修和设备轮流停产等措施。
环保部：2017年率先核发火电钢铁有色焦化等15个行业排污许可证。行业排污许
可证将进一步规范化企业的日常生产经营，排污许可证制度很可能是今后固定污染源
环境管理的核心制度，这有助于行业整体的环保考量，环保硬约束越来越成为企业经
营决策重要因素之一，长期来说无疑是有助于可持续发展的，但在政策起步的初始阶
段，为适应新的行业规则企业生产或多或少将受到一些影响。
[]钢铁行业：河北，期待榜样的力量－点评报告
■兴业证券
近日河北省环保部发布《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案
》，针对钢铁行业，由省发改委、省环境保护厅牵头，按照企业污染排放绩效水平、
所处区域区位、对环境影响程度制定错峰限产方案，具体、细化，严禁"一刀切"。其
中石家庄、唐山、邯郸等限产50％。
分工明确，统筹兼顾，确保落实。此次河北省各行业的限产，均由省环保厅和相
应的部门牵头负责，分工明确，便于督导方案的实施。在限产方案的制定上，方案要
求统筹考虑企业污染排放绩效水平、所处区位和对环境的影响程度，严禁"一刀切"，
兼顾经济与减排，更有利于各地政府和企业将错峰限停产方案落到实处。
唐山、河北、石家庄三地限产50％，预计影响河北日均产量21％以上。此次方案
根据《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，要求唐山、邯郸、石家庄
三地在采暖季期间钢铁限产50％。根据Mysteel调查，三地钢铁总产能约2.1亿吨，若
严格执行限产政策，产能利用率从目前的81％左右下降至50％，相较于3-6月将减少实
际日均产量12万吨左右。而今年3-6月份河北省日均粗钢产量达56万吨，三地的严格限
产，相较于3-6月预计将影响河北省日均产量21％以上。
拿出榜样的力量。截至目前，河北、山东两大钢铁大省已经相继出台采暖季限产
专项方案，山东省不再局限于2+26范围，将限产扩展至全省，要求达到排放标准的限
产50％，不达标准直接关停，10月1日起即执行特别排放限值。我们认为，接下来河南
、山西等地预计将陆续出台细化方案，特别是河南正在开展规模空前的万人督导检查
大行动，对环保的重视程度可见一斑，采暖季限产政策的严格程度值得期待。环保或
成贯穿下半年的主旋律，2+26城市采暖季限产有望从严甚至超预期执行，届时预计影
响全国钢铁日均产量10-12％甚至以上，钢市供需格局趋好。
维持行业推荐评级。继续推荐（一）估值低：马钢股份、南钢股份、方大特钢、
新钢股份；（二）有望迎来第二轮补涨：*ST华菱、凌钢股份、鞍钢股份、大冶特钢、
太钢不锈。
风险提示：政策风险；供给释放超预期；地产用钢需求大幅下滑
[]钢铁行业：百尺竿头更进一步－周报
■中泰证券
投资策略：本周上证综合指数上涨0.27％，钢铁板块上涨8.58％。周内期现价格
联袂上涨，钢企盈利百尺竿头更进一步。我们在5月11日央行表态打消系统性风险后，
最底部推荐钢铁板块，目前基本面和股价走势符合我们判断。由于利率上升速度较慢
，今年地产销售下滑速度低于市场预期。
同时销售水平绝对量依然维持高位，由此造成房地产动态库销比过低，地产投资
下半年并不悲观，经济需求端更加接近于稳态。随着本周气温开始逐步下滑，钢铁库
存重现下滑，体现了下游需求依然强劲。另一方面在目前钢铁行业产能利用率接近阀
值的状态下，采暖季华北地区大幅度减产政策实施有可能对钢价和盈利起到推波助澜
的作用。盈利的持续性将改善企业家对经济的中长期预期和进一步修复工业企业的资
产负债表，制造业资本开支后期有望出现回升。同理盈利的时间跨度也可以带来周期
品版块的整体估值上移，除推荐之前高弹性标的马钢股份、新钢股份、ST华菱、方大
特钢、南钢股份之外，需要关注前期涨幅落后的行业龙头标的宝钢股份、鞍钢股份、
河钢股份，以及前期滞涨的本钢板材、安阳钢铁、柳钢股份等，钢铁上游铁合金龙头
鄂尔多斯、石墨电极涨价标的方大炭素；
国内钢价：本周钢价加速上涨。近期环保限产因素对原本已经大幅上涨的钢价火
上浇油，临近周末钢价出现接连跳涨，市场看多氛围浓厚。若错峰限产方案能得到严
格执行，在冬季需求回落相对有限情况下，供给收缩可能带来流通资源的阶段性短缺
，届时钢价上涨弹性大。但这是偏中期的因素，执行力度有待观察，而对于当前阶段
，我们更关注的则是始于八月下旬的旺季需求复苏力度，考虑到淡季时节钢贸商并未
出现大规模囤货，社会库存维持低位，后期随着终端用户需求环比回升，当前已经处
于供应阀值状态下的行业盈利有望继续抬升；
库存情况：本周上海市场螺纹钢库存17.98万吨，较上周上升0.29万吨，热轧库存
35万吨，较上周下降2.3万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量944.94万吨
，环比下降5.7万吨。本周随着全国气候开始好转，下游成交再次放量，分品种库存大
都呈现小幅下降态势，上海螺纹钢终端成交量也恢复34000吨的正常水准。考虑到目前
仍属淡季，终端需求大规模释放尚需时日，旺季来临之前社会库存大概率将继续呈现
低位摆动态势；
国际钢价：本周国际钢价上涨。美国市场钢价小幅上行，近期区域内价格总体呈
现震荡上行格局，其中卷板价格整体涨幅更大，在需求相对平淡背景下，这主要是由
于库存周期见底导致下游用户阶段性补库，考虑到后期旺季将至，钢价总体将易涨难
跌；欧洲市场钢价继续上涨，目前区域内钢企订单整体较为充沛，加之到港资源相对
有限，低库存条件下后期钢厂继续提价概率较高；
原材料：本周矿价上涨。河北地区66％铁精粉现货价格680元/吨，环比上升25元/
吨。日照港63.5％品位印度铁矿石价格486元/吨，环比上升10元/吨。普氏指数（62％
）74.5美元/吨，周环比上升5.05美元/吨。虽然近期铁矿石价格呈现加速上涨态势，
但钢企采购进度较为平稳，按需补库为主，进口矿库存可用天数连续三周维持在27天
水准。本周关于河北限产的持续炒作导致钢价继续大幅拉升，但客观而言，四季度原
本就是行业淡季，若再叠加大规模环保限产影响，对铁矿石需求挫伤较大，加之进口
矿下半年增量供应不减，中期矿价承压较大；
行业盈利：本周吨钢盈利均呈上涨态势，根据我们模拟的钢材数据，铁矿双焦价
格小幅上涨抬升钢企成本有限，而钢价绝对涨幅明显更高，行业吨钢毛利均呈上涨态
势，其中热轧卷板（3mm）毛利上升28元/吨，毛利率上升至26.12％；冷轧板(1.0mm)
毛利上升43元/吨，毛利率上升至10.93％；螺纹钢(20mm)毛利上升33元/吨，毛利率上
升至31.95％；中厚板(20mm)毛利上升30元/吨，毛利率上升至11.29％；风险提示：利
率上行过快。
[]钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值
■广发证券
截至日，Myspic铁矿石绝对价格指数为540元/吨，介于从
日至今周数据的0-25％分位之间
截至日，Myspic铁矿石绝对价格指数为540元/吨，介于从
日至今日数据的25％-50％分位之间
假设条件：1、全球粗钢产量预计数据来自澳大利亚工业、创新与科学部；2、假
定转炉法炼钢比例为73.50％；3、2017年四大矿山铁矿石产量数据为2016年上半年产
量数据*（1+1.04％）*（1+1.099），2018年、2019年铁矿石产量分别增长4％和3％；
4、假定四大矿山占全球矿石供应的50％；
[]钢铁行业：需求偏稳，供给和政府容忍度决定下半年钢价高度－快评
■平安证券
需求偏稳，无需过多担忧：首先从宏观来看，宏观经济整体偏稳，稳中向好趋势
有望延续。上半年GDP同比增长6.9％，较去年同期提高了0.2个百分点，这也是GDP增
速连续八个季度稳定在6.7％-6.9％的中高速区间，表明中国经济波动已经趋于平稳化
。其次从中观来看，影响钢铁需求的几个主要行业如房地产开发、基建、机械、汽车
等上半年增速远超市场预期。就拿房地产行业来说，上半年房屋新开工面积同比增长1
0.6％，增幅环比1-5月份增加1.1个百分点；同时上半年已售住房面积7.5亿平方米（
期房5.7亿平方米+现房1.8亿平方米），远超过住房竣工面积79.8％，由于房地产施工
具有一定的工程周期，这就意味着房地产施工仍将维持一定规模，更何况今年还有600
万套新建棚改住房来助攻！最后，我们再从库存来看，今年以来，钢材社会库存持续
下降，已经从2月份最高的1655万吨下降到现在900多万吨，降幅超过40％；同时企业
库存也不断下降，7月中旬1291万吨，比4月中旬最高点下降幅度超过11％。库存下降
既反映当前钢材市场需求不弱，也意味着下半年存在被动补库的需求。整体来看，今
年下半年钢材需求偏稳，无需过多担忧。
去产能持续叠加环保风暴，供给是影响市场供需的最主要因素：首先，上半年打
掉"地条钢"后，行业整体竞争秩序明显好转，钢价特别是螺纹钢价格大幅回升。但从
最近天津、湖南爆出"地条钢"被查后，反映清除"地条钢"仍然是一项长期艰巨的任务
，李克强总理的批示也彰显了政府持续推进去产能的决心和意志。去产能工作仍将是
钢铁行业持续开展的重点工作。其次，今年环保压力已经上升为行业最大的压力。无
轮是中央开展的三批次环保督查还是各地政府自我开展的环保检查，钢铁行业都是主
要对象。特别是下半年，按照《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》要
求对"2+26"城市实施供暖季钢铁产能限产50％这项政策影响深远。方案要求唐山、石
家庄、邯郸、安阳等重点城市供暖季高炉生产能力要限产50％。我们大概估算一下，
唐山、石家庄、邯郸、安阳四个城市2015年生铁产量合计15845万吨，由于国家没有公
布生铁产能利用率，我们假设为1:1，那么这四个城市月度生铁产能为1320万吨，如果
严格按照方案要求执行的话，供暖季四个月限产50％那就减少了生铁供给2640万吨，
进而减少钢 材供应，对华北区域钢材价格将起到很大支撑作用。再次，市场传闻的电
炉钢产能大量释放被逐步证伪。
国家严禁新增产能的红线依然高悬，政府并没有放松对新增电炉产能的管控。而
通过合法合规减量置换的新增产能下半年能够释放出来的不足1000万吨，所以仍然弥
补不了严格环保带来的供给缺口。整体来看，下半年供给将是影响钢铁供需的主要因
政府对钢价涨幅的容忍度是影响钢价高度另一个重要因素：市场经济有两只手--
市场之手和政府之手。在本轮行业去产能过程中，政府这只手影响力更大。钢材价格
从2015年底开始触底反弹，但今年涨幅其实有限。截止到8月3日，Myspic综合钢价指
数142.6点，比去年底仅上涨11.6％。这种温和的上涨既没有对下游行业造成很大的成
本抬升，又让钢铁行业整体盈利状况得到了巨大的改善，为开展下一步行业转型升级
工作打下了坚实基础。这种状态正是政府所乐见的。如果下半年钢价在市场作用下急
速攀升，将会对下游行业造成较大的冲击，也就违背了政府今年"稳中有进"的工作总
基调，预计政府将会采取各种措施抑制钢价快速上涨。
总体而言，今年下半年钢材价格受供给影响将有较强的上涨动力，但政府强大的
调控能力将制约着钢价上涨速度和高度。
投资建议：在下半年华北区域环保限产的情况下，我们建议关注周边的龙头钢企
，如本钢板材，凌钢股份、鞍钢股份等；以及前期涨幅落后的行业龙头宝钢股份、太
钢不锈等。
风险提示：环保限产政策执行力度不及预期；利率持续上行。
[]钢铁行业：钒价暴涨，带动钒产业链投资机会－钒制品价格暴涨快评
■国信证券
20天内钒合金价格增速达80％以上
四川地区50#钒钛价格由7月初的9.9万元/吨增长到7月23日的19.0万元/吨，增幅
达到91.9％；同期，V78N16钒氮合金价格由14.8万元/吨增长到27.0万元/吨，增幅高
达82.4％。
钢材质检带动钒合金需求，钒价长期低迷压制供给
钢材质检趋严，部分螺纹钢生产企业要通过正常添加合金提高钢材强度，从而拉
动了锰铁和钒合金的需求。而由于钒价长期低迷，主要的钒制品生产企业均不同程度
的减产，导致供应减少。
钒消费将有望再次启动
从中长期来看，我国吨钢钒消耗量还大大低于北美和欧盟。根据统计，2015年我
国吨钢钒消费量为0.045公斤，低于北美和欧盟的0.102和0.070公斤，略高于印度的0.
032公斤。因此，从吨钢钒消费量来看，我国钒消费量仍有较大空间。
钒替代品-铌铁价格稳定
铌铁价格相对稳定，江西地区FeNb60-A价格一直保持在22万元左右的较高水平。
铌与钒在冶金方面的应用行为非常相似，基本上能用钒的地方就能用铌来替代。但从
成本角度考虑，钒铁仍相对低廉。
“穿水”螺纹钢产量将逐渐降低，成本将增加
国企和民企目前“穿水”螺纹钢较少，部分企业通过“弱穿”适当减少合金用量
，但仍在国标范围内。一般小螺纹（8-10mm）生产过程中不加钒，而其他规格的大多
要加钒合金。部分500Mpa螺纹钢要求加进口钒氮合金。随着钒合金价格的提高，吨螺
纹钢成本将增加50元左右。
具有钒生产能力的上市公司
*ST钒钛和河钢股份均是以钒钛磁铁矿为原料的生产企业，生产规模分列全国第一
和第二位。西宁特钢是以石煤为原料的生产企业。
[]钢铁行业：需求在前，供给在后－当前钢铁股该如何投资（一）
■长江证券
当下，钢铁股强势行情能否持续？
6月以来，钢铁股保持快速上涨态势，随着时间渐长，不确定性也渐增，毕竟周期
股历来来去匆匆，可今年似乎又所不同。此时，若有相对有效指标给予投资信号，或
可消除部分不确定性。由果才能及因，因此还得从上涨说起，去找出涨跌之间的核心
历史而言，钢铁股超额收益来源于需求，而不来源于供给
历史不会说谎。基于钢铁行业与基础民生息息相关，钢铁股超额收益与GDP走势便
较为契合，其中，又与GDP构成之一的投资端更为相近，尤其以地产投资增速为代表，
基建则由于经济逆周期性，相关性有所削弱。总之，钢铁股超额收益应来源于需求，
背后的逻辑在于需求-钢价-盈利-股价的传导链条。而钢价也受供给影响，供给也会通
过钢价来影响钢铁股超额收益吗？我们发现，产量增速下行，并不会增厚钢铁股超额
收益，原因也不难理解，钢铁行业集中度低，中小企业相对较多，由此，供给弹性充
足，市场化程度较高，从而导致供给会充分跟随需求市场化变动。即一旦产量增速下
行，也往往是需求下行所致，长期稳定的钢铁股超额收益也就难以出现。
今年不一样的供给，会有不一样的规律吗？
经过还原测算，包括地条钢在内的全口径粗钢产量在今年增速降至为负，上半年
仅有-0.90％，与统计局口径粗钢产量增速4.60％相去甚远，这是史上首次分道扬镳，
可见清除中频炉对供给端影响之巨大，此外，频繁的环保限产也限制了弹性最为充足
的中小企业产量释放。今年的供给，的确不同以往那般弹性充足，切实被压制而无法
充分跟随需求变动。那受限的供给，能否一跃成为钢铁股超额收益的来源？而事实是
，3、5月份供给受限最为严重，测算的全口径粗钢产量增速仅为-3.32％、-2.77％，
然而，这两个月钢铁股超额收益皆在下行。
历史规律依然颠扑不破，即使在这么特殊的今年，超额收益的核心仍在需求。3月
地产限购政策出台以及货币宽松周期结束，需求预期陡然恶化，即使盈利高位，3-5月
钢铁股亦难见超额收益起势；6月随着宏观经济预期修复，叠加7月半年度经济数据公
布，需求韧性被市场逐渐意识，从钢价到股价，皆由此开启上涨窗口。特别在7月17日
，公布的6月地产销售和投资数据再次回升之后，钢铁股超额收益曲线变得更陡，可以
说，最大的需求担忧被解除，其即时作用的确显著。
[]钢铁行业：业绩大幅改善，关注低估值龙头标的－2017年中报前瞻
■国信证券
钢铁企业业绩全面改善
截止日，共有3家钢铁企业发布半年度报告，14家企业发布半年度业
绩预告。其中，去年同期亏损的4家企业均扭亏为盈，其余10家归属于上市公司股东的
净利润也均有大幅增长。17家企业净利润较去年同期增长111.95亿元，中报利润同比
增速的平均值为711.29％。有94％的企业利润增幅超过100％，29％的企业超过500％
。增幅最大为首钢股份，同比增速高达5522.54％。
截止7月31日，申万钢铁板块整体已较年初增长20.45％，其中八一钢铁增长97.30
％，方大特钢增长85.99％。
供给侧改革+消费增长，钢材价格大幅提升
2016年开始，国家大力推进供给侧结构性改革，大力化解钢铁行业过剩产能。
2016年全国钢铁去产能6500万吨，月去产能4239万吨，已接近今年5000
万吨的去产能目标。此外2017年，全国关停了约1.7-2.0亿吨中频炉，中频炉的全面出
清显著减少了长材产品的投放。而上半年粗钢消费量在增速达到10％左右的较高水平
在供给端结构改善利好影响下，供需出现错配，钢材价格维持高位运行。2017年1
-6月，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板价格同比分别增长57.95％、42.25％、2
9.48％、44.70％。钢材价格的大幅提升保证了钢铁企业的利润空间。
环保政策等将持续制约产能释放
2017年来，环保部发布了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》、
《排污许可证申请与核发技术规范钢铁工业（征求意见稿）》等文件，质检总局发布
《关于开展钢铁产品生产许可证获证企业产品质量监督检验的通知》。下半年各项督
查措施力度的加大，将在一定程度上抑制产能的释放，为钢铁行业供给侧环境的持续
改善奠定基础。
继续保持高压态势，防止“地条钢”死灰复燃。7月，针对国务院第四次大督查发
现个别地方仍有企业顶风违规生产“地条钢”问题，中共中央政治局常委、国务院总
理李克强作出重要批示强调，督查工作就是要盯住重点问题持续不懈抓，取缔“地条
钢”、化解过剩产能要坚定不移推进。
此外，钢铁企业“去杠杆”工作的持续进行需要依托于行业平稳运行。目前钢铁
行业资产负债率仍然较高，要降低到中钢协提出的力争经过3-5年的努力使行业平均资
产负债率下降到60％以下的目标，仍存在较大的难度。
宏观经济好于预期，钢材需求或将保持低速增长
月，我国GDP总值381,490亿元，同比增长6.9％，高于市场预期；
全国固定资产投资（不含农户）280,605亿元，同比增长8.6％。宏观经济整体呈
现稳中向好态势。
同期，房屋新开工面积85,720万平方米，同比增长10.6％；全国商品房销售面积7
4,662万平方米，同比增长16.1％。此外，基建固定资产投资同比增长16.66％；
挖掘机产量同比增加72.60％；汽车产量同比增加6.30％。钢铁下游行业相关投资
、产量的平稳增长有利于促进行业需求保持稳定。
关注低估值标的
目前，钢铁板块中仍存在低估值标的。按照已发布中期业绩预告企业，结合7月31
日收盘时市值测算，企业市盈率在10倍PE以下的企业有南钢股份（8.60）、*ST华菱（
9.06）、八一钢铁（9.76）。按照PB（LF）来看，鞍钢股份（1.00）、宝钢股份（1.1
0）市值与净资产基本持平。
去产能政策出现松动；钢材消费量大幅下滑。
[]钢铁行业：长材板材盈利齐头并进－月度跟踪报告
■中泰证券
钢铁供需：
供给：（1）行业供给接近阀值状态：根据Mysteel最新统计数据，全国163家钢厂
高炉产能利用率达84.72％，环比继续抬升，剔除淘汰产能则行业产能利用率进一步上
行至89.60％，基本处于满产状态。
目前行业盈利处于历史高位，部分低成本的民营企业其吨钢盈利甚至高达1000元
以上，在此种情况下不仅能复产的高炉都已复产，而且各钢企不断通过调整高炉入炉
矿品味、控制休风慢风时长以及废钢配比等措施尽可能增加铁水产出效率，行业供给
基本达到阀值状态。后期随着金九银十旺季采购量逐渐回升，行业可能面临阶段性的
供应短缺问题；（2）关注三季度螺纹钢质检对供给端扰动：为贯彻落实国务院关于化
解钢铁过剩产能有关精神，近期发改委、工信部以及质检总局下发先关文件，决定自2
017年7月至9月底对热轧钢筋、轴承钢产品开展质量监督检验工作，不合格和拒绝监督
检验的企业将依法被撤销其生产许可证。目前市场上民营钢厂、短流程轧材企业普遍
采用穿水工艺进行螺纹钢筋生产，但鉴于穿水工艺具有一定缺陷性，产品质量不稳定
，若随着质检行动的不断深入，这些短流程调坯轧材企业及其产品恐无法满足此次螺
纹钢大检查而面临市场淘汰，将进一步加大螺纹钢局部地区供给偏紧状况；
需求：7月中旬钢协会员企业日均产量高达185.78万吨，基本处于历史顶部区域。
同时结合前期数据，6月我国粗钢产量7323万吨，同比增长5.7％，日均钢产量244.1万
吨，环比增长4.7％，剔除净出口，6月日均表观消费量达225万吨，环比增长5.1％。
六月粗钢日产量同比增加4.7％，同时考虑到当月出口量继续下降，表观消费量达到13
.2％左右，这其中有一定供给侧改革导致部分产量从表外转向表内的因素，但从同口
径统计的钢材产量变化来看，实际仍然是增长态势。
今年以来总体钢铁真实消费情况一直呈现偏平运行走势，而造成价格波动更多来
自于市场预期波动，也就是存货波动造成影响。一季度前半段市场高度乐观导致库存
累加，二季度地产调控后对经济过于悲观清理库存，真实需求变化并不明显。我们前
期强调房地产投资端下半年表现有望超出市场预期，6月地产投资单月增速7.9％，较5
月回升0.6个百分点，进一步印证了我们的观点；
钢材价格：7月钢价普遍上涨，具体来看，7月末螺纹、线材、热轧、冷轧和中厚
板的分别收报3850元/吨、3910元/吨、3960元/吨、4400元/吨和3650元/吨，较6月末
变动分别为7.24％、7.12％、8.79％、11.39％和6.73％。进入七月份，受高温多雨影
响，钢铁下游真实需求环比有所回落。但由于前期库存去化力度较大，存货周期触底
之后配合前期极度悲观的宏观经济预期修复，备货需求激发对冲了终端需求的季节性
转淡，钢企订单整体仍然偏强，钢价呈现淡季不淡。虽然近期社会库存出现回升，但
由于总量维持低位，市场信心仍然偏强，库存周期推动价格反弹尚未结束，后期随着9
月旺季需求回升接替存货变动继续提供需求增量，钢价有望延续强势表现；
原材料价格：（1）河北地区66％铁精粉现货价格655元/吨，月环比上升20元/吨
。日照港63.5％品位印度铁矿石价格476元/吨，月环比上升16元/吨。普氏指数（62％
）74美元/吨，月环比上升11美元/吨；（2）河北唐山地区二级焦为1830元/吨左右，
月环比上升150元/吨；7月矿价呈现加速上涨态势，一方面近期铁矿高低品价差不断拉
大显示前期高品矿过剩状况有所缓解，行业持续高盈利状态下，钢厂不断提升铁矿入
炉品位加大铁水产出；另一方面，随着国内钢产量屡创新高，钢厂存在阶段性补库动
力，目前其进口铁矿石平均库存可用天数已从月初的23天上升至当前27天水平，存货
周期驱动钢厂原料订单走强，矿价底部反弹力度明显；
钢材库存：截至7月底社会库存总计950.64万吨，月环比减少0.55万吨，降幅0.06
％，同比上升7.45％。分品种看，螺纹钢、线材、热轧板卷、中厚板和冷轧板卷的库
存分别为417.93万吨、112.57万吨、220.07万吨、95.05万吨和105.02万吨，月增幅分
别为7.78％、-1.60％、-7.08％、-5.76％和-5.68％。进入7月以来，随着下游建筑工
地需求转淡，螺纹钢库存去化速度明显放缓，季节性效应逐渐发酵。考虑到目前行业
供给已经处于历史顶部区间，在淡季社会库存抬升相对缓慢背景下，存货周期触底导
致终端实际采购取得超越季节性的表现。后期随着旺季下游需求回升接替存货变动继
续提供需求增量，产业链低库存状态将进一步放大钢价上涨弹性；
行业盈利：7月行业盈利在上月高盈利状态下仍呈现小幅上涨态势，最新板材盈利
水平也修复至2007年以来的阶段性高点，目前行业整体盈利水平基本处于历史第二高
位。Mysteel调研数据则进一步显示，河北部分钢企盈利已经达到1200+元水平，处于
暴利阶段。分品种具体来看，热轧卷板（3mm）毛利上升69元/吨，毛利率上升至25.62
％；冷轧板(1.0mm)毛利上升166元/吨，毛利率上升至9.82％；螺纹钢(20mm)毛利上升
33元/吨，毛利率上升至31.34％；中厚板(20mm)毛利上升38元/吨，毛利率上升至20.4
风险提示：利率上升过快。
[]钢铁行业：韶钢松山控股股东拟非公开发行EB－日报（）
■川财证券
股市表现：方大炭素涨停
日，钢铁板块以上涨为主，涨幅前三的股票分别为方大炭素、凌钢股
份、*ST华菱，涨幅分别为10.00％、6.56％、4.97％。上证综指报收于3285.06，日跌
幅0.23％，钢铁板块报收于3150.81，日涨幅1.88％。
行业要闻：长春、宁夏、河北公示依法取缔"地条钢"企业名单
日长春市依法取缔8家"地条钢"企业，宁夏在2017年上半年内彻底关停
拆除了6家企业的"地条钢"生产线，河北省深入开展了打击取缔"地条钢"专项行动于6
月30日全面拆除全省31家钢厂282台中频炉。(Mysteel)
公司要闻：韶钢松山控股股东拟非公开发行可交换公司债券
1.韶钢松山：公司控股股东韶关钢铁拟以其持有的韶钢松山部分A股股票为标的非
公开发行可交换公司债券，拟发行期限为3年，拟募集资金规模不超过人民币20亿元。
2.西宁特钢：自日至8月1日，公司股票涨幅超过同行业平均水平，公
司股票于日停牌一天进行核查工作。经自查，本公司经营活动一切正常，
经申请公司股票将于日复牌。
3.新钢股份：日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对新余钢
铁股份有限公司非公开发行股票申请审核通过。
风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动。
[]钢铁行业：每日速递0802
■中泰证券
钢协:2017年7月中旬重点监测钢铁企业生产经营情况
2017年7月中旬，101家重点监测钢铁企业（集团口径）共生产粗钢1857.75万吨、
生铁1719.75万吨、钢材1758.96万吨、焦炭335.19万吨。日产量及比上一旬增减情况
分别为：粗钢185.78万吨，增产0.81万吨，增幅0.44％；生铁171.98万吨，增产0.28
万吨，增幅0.16％；钢材175.90万吨，减产1.33万吨，减幅0.75％；焦炭33.52万吨，
减产0.34万吨，减幅1.0％。
本旬粗钢产量比上一旬日均增量前三家企业是：华菱集团增产0.83万吨、西王金
属增产0.65万吨、太钢集团增产0.44万吨。
[]钢铁行业：供需内外，情理之间－铁矿石近期走势点评
■长江证券
去产能消息不断，矿石接力此前涨势
在周末各类去产能以及环保限产等消息刺激下，矿石引领黑色系继续大幅上涨，
直至周二夜盘才有所回调。若从6月14日低位算起，至今矿石涨势已连续一月有余。去
产能大背景下，最为弱势的品种为何能频频走出出人意料的行情？游走于供需内外，
上涨于情理之间
最近两轮矿石上涨行情，一轮发生于去年9/20~12/13秋季期间，“绝代双焦”引
致矿石结构性紧缺格局，供不应求的高品位矿带动矿价整体上涨；另一轮是今年年初
，需求企稳叠加清除中频炉引发供给收缩，矿石基于黑色产业链景气预期而顺势上涨
。因此，同样是上涨，可背后逻辑却已大不相同。那本轮呢？对比发现，去年秋季上
涨期间，高低品位矿价差上升97.50％；年初上涨期间，仅上升7.32％；而本轮截至7
月31日，已上升44.86％。显然，高品位矿结构性紧缺逻辑在本轮较为显著，并不像年
初那么没有存在感。事实也的确如此，钢厂高盈利高开工态势不减，叠加焦炭价格涨
幅更甚，为降低焦比高品位矿需求得到阶段性提升。不过，仅此就能完全解释本轮涨
在7月17日半年度经济数据公布后，矿石二次上扬，涨幅达15.37％，并高于此前
涨幅。这表明，经济数据背后的需求韧性以及产业链景气预期的相应强化，或多或少
对矿石的继续上扬起到作用，而去产能同有强化景气预期之效果，进而作用于近日行
情。因此，本轮矿石上涨既有高品位矿逻辑代表的供需之“理”，亦有经济企稳、产
业链景气预期之“情”，颇像是近两轮上涨行情的结合。
情会有意料之外，理会有回归之际
去年秋季矿价上涨，终结于高品位矿供给得到提升，及需求因焦炭走弱而下降；
今年年初矿石涨势，止步于3月地产限购政策出台，及货币宽松周期结束。因此，
供需之“理”，会回归于矿石长期供给过剩格局，高品位矿有需求，供给定会跟上；
预期之“情”，往往被宏观经济转向所挫败，意料之外的政策难以预测。
本轮上涨，既有“情”，亦有“理”，只要一面失势，矿石涨势便会松动。高品
位矿的逻辑天生具有短期性，如同去年秋季，只要有需求有利润，无论何种矿，供给
定会增加，毕竟矿石长期过剩格局谁都无法改变；而经济在当前形势下，虽说谁都不
敢断言短期会下滑，但依靠杠杆支撑的需求韧性，预期之下其实已掩藏着些许风险，
产业链景气预期得到继续强化的窗口，或许已经不多了。
[]钢铁行业：欧浦智网上半年盈利2.36亿元－日报（）
■川财证券
股市表现：钢铁板块收跌
日，钢铁板块以下跌为主，涨幅前三的股票分别为金岭矿业、西宁特
钢、*ST华菱，涨幅分别为5.67％、2.91％、2.28％。上证综指报收于3292.64，日涨
幅0.60％，钢铁板块报收于3092.75，日跌幅0.66％。
行业要闻：7月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量185.78万吨
中钢协统计，2017年7月中旬会员钢企粗钢日均产量185.78万吨，旬环比增加0.81
万吨，增幅0.44％；全国预估日均产量235.33万吨，旬环比增加0.84万吨，增幅0.36
％。截止7月中旬末，会员企业钢材库存量1294.29万吨，旬环比减少2.71万吨，减幅0
.21％。（华尔街见闻）
公司要闻：西宁特钢8月2日股票停牌一天
1.武进不锈、欧浦智网：2017H1分别实现净利5950.71万元、2.36亿元，分别比上
年同期增长23％、116％，EPS分别为0.29元、0.22元。
2.欧浦智网：持有欧浦智网股份109万股（占公司总股本比例0.10％）的股东黄锐
焯先生由于个人资金需求计划以集中竞价交易或其他合法方式，减持公司股份19万股
（占公司总股本比例0.0180％）。
3.西宁特钢：公司股票于日停牌一天，对股票交易异常波动情况进行
必要的核查。
4.方大炭素：公司股票于日开市起复牌。
风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动。
[]钢铁行业：7月PMI指数小升至54.9％，8月预计钢市景气度持续－PMI点评（2017年7月份）
■广发证券
中采PMI升至54.9％、河北PMI降至54.4％，生产与新订单指数比重小于1显示供需
格局显著改善
2017年6月中采钢铁行业PMI环比上升0.80个百分点至54.90％，创2016年5月以来
新高。河北省钢铁行业PMI环比下降2.30个百分点至54.40％。生产指数环比下降0.50
个百分点至58.10％，仍处扩张区间。新订单指数环比上升4.70个百分点至63.10％，
新出口订单指数上升3.60个百分点至49.80％，产成品库存指数环比小幅上升0.70个百
分点至41.60％。
6月PMI指数小幅下降，7月预计钢市震荡为主
供给方面，7月份钢铁生产PMI环比小幅回落0.5个百分点至58.10％，与生产相关
的采购量指数、原材料进口指数、原材料库存指数均在7月份出现回升。进入8月份，
钢企盈利持续走高刺激钢厂复产、扩产，此外，具备资质的电炉将陆续投入生产，预
计8月份生产指数或将小幅走高。
需求方面，7月份国内新订单指数63.10％，环比上升4.70个百分点，升幅明显。7
月国内终端需求表现淡季不淡，6月地产投资前置指标、基建投资指标止降回升，国内
需求的景气度有望持续，预计8月新订单指数仍处荣枯线上方。国外新订单指数为49.8
0％，环比上升3.60个百分点，但国际贸易保护主义行为不减，钢材出口仍呈萎缩态势
2017年7月份生产指数环比下降0.50个百分点至58.10％，新订单指数环比上升4.7
0个百分点至63.10％，生产/新订单小于1，需求扩张的速度快于供给扩张的速度，供
需格局显著改善。产成品库存指数小幅上升0.70个百分点至41.60％，仍处于收缩区间
，钢厂利润仍处高位、生产意愿较高，叠加7月新订单指数涨幅明显，钢厂库存虽小幅
上升但仍处年内次低水平。8月份钢厂利润依然可观，钢厂生产意愿强烈，同时当前基
础设施建设、房地产建设以及制造业的繁荣对钢铁行业形成了有力支撑，国内钢材市
场需求维持高位。预计8月份国内钢材产销仍然保持旺盛格局，库存指数或稳中有升。
维持行业“买入”评级，建议“标配”钢铁行业
需求端，2017年6月，房地产开发投资完成额累计同比增长8.5％，环比降0.3％，
连续两月累计下滑0.8％；但其前置指标商品房销售面积和房屋新开工面积累计同比增
速均于6月止降回升，其中，1-6月商品房销售面积累计同比增速环比增1.8％至16.1％
，1-6月房屋新开工面积累计同比增速环比增1.1％至10.6％，预计地产投资完成额增
速将维持高位。基建投资累计同比增长16.85％，结束连续3月下行、环比回升0.19％
。地产投资前置指标、基建投资指标止降回升，需求的景气度持续。供给端，根据我
的钢铁网数据，7月份螺纹钢吨钢均毛利为1283.10元/吨，高盈利持续；而热轧和冷轧
2017年7月的吨毛利分别达到1004.44元/吨和710.39元/吨，环比6月份分别提升31.80
％和56.77％，盈利持续改善。长材的高盈利持续及板材的盈利持续改善将刺激钢厂复
产、扩产；叠加有资质电炉产能陆续投放，后续供应或仍呈升势，但产量增量有限；
而结构上，环保的高压将限制非重点企业的产能释放，重点企业的产量占比将持续走
高。就库存而言，7月28日周库存环比提升15.80万吨至950.67万吨，较6月末微幅下降
，仍处较低水平。综合来看，国内钢材市场供需景气度持续，预计8月份钢价走势偏强
、矿价震荡为主，盈利仍将维持在高位。
8份重点推荐：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份。
风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场
预期；矿石巨头联合减产保价。
[]钢铁行业：供需和盈利的景气度有望持续，看好钢铁行业投资机会－月度投资策略（2017年8月）
■广发证券
2017年6月，房地产开发投资完成额累计同比增长8.5％，环比降0.3％，连续两月
累计下滑0.8％；但其前置指标商品房销售面积和房屋新开工面积累计同比增速均于6
月止降回升，预计地产投资完成额增速将维持高位。基建投资累计同比增长16.85％，
结束连续3月下行、环比回升0.19％。地产投资前置指标、基建投资指标止降回升，需
求的景气度持续。根据我的钢铁网数据，7月份螺纹钢吨钢均毛利为1283元/吨，高盈
利持续；而热轧和冷轧7月的吨钢毛利分别达到1004元/吨和710元/吨，环比6月份分别
提升32％和57％，盈利持续改善。长材的高盈利持续及板材的盈利持续改善将刺激钢
厂复产、扩产；叠加有资质电炉产能陆续投放，后续供应或仍呈升势，但产量增量有
限；而结构上，环保的高压将限制非重点企业的产能释放，重点企业的产量占比将持
续走高。社会库存方面，7月21日起周库存结束自2月24日以来的连续22周走低，连续
两周回升至950.67万吨，但仍处年内较低水平。铁矿石方面，7月28日，进口矿港口库
存达14231万吨，铁矿石库存高企显示矿石供需格局偏弱。综合而言，国内钢材市场供
需景气度持续，预计8月份钢价走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持高位。
8月份重点推荐：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份。
6月粗钢日均产量环比上升4.72％，钢材需求仍处高位
6月粗钢日均产量环比升幅明显，钢材出口量同比大降。重点钢企钢材库存同比降
幅明显，社会库存止降回升。上海市场终端线螺7月采购量月度环比大降。地产投资前
置指标、基建投资指标止降回升，需求的景气度持续。
7月钢价全面上涨、矿价以涨为主，8月钢价走势偏强、矿价震荡为主
7月钢价涨幅明显，6月宏观经济指标整体向好，市场悲观预期有所改善，叠加供
需稳中趋缓，市况走势上扬。而2017年6月地产投资前置指标、基建投资指标止降回升
，叠加淡季即将结束，钢材需求的景气度持续。而供给端长材的高盈利持续及板材的
盈利持续改善将刺激钢厂复产、扩产；叠加有资质电炉产能陆续投放，后续供应或仍
呈升势，但产量增量有限。综合而言，国内钢材市场供需景气度持续，预计8月份钢价
走势偏强。
7月份，进口矿、国产矿市场双双上扬。需求方面，前期检修结束，高炉开工率达
77.49％，同时钢材利润高企致使钢厂扩产情绪较高，铁矿石整体需求稳中有升。供给
方面，7月海外铁矿石发货量明显回落，但港口库存仍处1.42亿吨高位；国内矿山铁精
粉开工率环比上升至49.00％，国产矿供给扩张。进入8月，短期港口库存或高位震荡
，叠加钢厂生产积极性较高，需求稳定，铁矿石供需面延续7月形势，预计8月份铁矿
石价格或震荡。
7月钢铁行业盈利全面上升，8月盈利仍处高位
2017年7月底主要钢材品种的盈利状况全面上升，各品种毛利全面增加，就具体品
种而言（考虑半个月库存），2017年7月底长材吨钢盈利773.85元/吨-盈利905.99元/
吨，其他品种吨钢盈利307.18元/吨-盈利575.10元/吨。8月供需的景气度有望持续，
预计8月份钢价走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持在高位。
风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场
预期；矿石巨头联合减产保价。
[]钢铁行业：每日速递0801
■中泰证券
上半年重点钢铁企业实现利润532.42亿元同比增长367.12％
据中钢协统计，上半年重点钢铁企业实现利润532.42亿元，较上年同期增加418.4
4亿元，同比增长367.12％；上半年重点钢铁企业主营业务实现利润428.19亿元，同比
增长746.23％。
[]钢铁行业：南钢股份
■信达证券
本周行业观点
1、钢材价格微幅震荡。上周，钢材现货市场价微幅震荡，价格变化幅度均在1％
以内。线材、螺纹钢、圆钢、镀锌板、涂镀、热轧板、中板的涨幅分别为0.60％、-0.
08％、0.11％、0.34％、0.35％、0.44％、-0.65％。
2、进口铁矿石价格继续小幅上涨。截至7月28日，中国铁矿石价格指数（CIOPI）
为251.78点，相比上周上涨了6.41点；国产铁矿石价格基本维稳，进口铁矿石上涨较
多。6月下旬以来，受国家去产能和清除“地条钢”等政策措施影响，钢材价格上升，
铁矿石价格在短时间内大幅上涨。7月铁矿石价格涨势延续，目前已回到今年5月铁矿
石价格下跌前的水平。
3、7月钢材社会库存量总体呈现下降趋势。据中钢协统计，2017年7月，全国20个
城市5大类品种钢材社会库存合计连续5个月呈下降走势，其中4个品种库存量较上月有
所减少，冷轧卷板库存环比增加。7月库存总量830万吨，环比减少54万吨，下降6.1％
。其中，钢材市场库存总量726万吨，环比减少50.1万吨，下降6.5％；港口库存104万
吨，环比减少4.0万吨，下降3.7％。
4、供需矛盾不减，短期钢价或将震荡运行。供应方面，目前钢厂在高利润刺激下
生产积极性较高，高炉开工率创年内新高，国内粗钢产量维持高位，接下来部分钢厂
有可能选择检修以缓解供应压力。需求方面，在接下来的高温梅雨季节的影响下，需
求端受到压制，后市供需矛盾仍存，预计短期内钢价或继续震荡运行。
5、风险提示：宏观经济增速低于预期；供给侧改革力度不达预期。
本期【卓越推】南钢股份（600282）。
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