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李迅雷判断未来几年中国经济形势：全都是泡沫，全都要管住
&&& 本文首发于微信公众号：中国金融四十人论坛。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。　　导读
　　中国金融四十人论坛（CF40）特邀成员、中泰证券首席经济学家近日指出，今年中国经济面对的主要形势是外部变量伴随经济运行长期因素的变化，引发内部变量的调整，进而演化出一些新的局面。
　　李迅雷从六个维度对这一过程进行了观察。外部变量（第一维度）主要是新政和欧洲可能发生的黑天鹅事件；经济运行长期因素包括：人口老龄化和流动人口减少趋势不可逆转（第二维度），投资拉动模式仍将持续（第三维度），货币超发导致资产荒和贬值压力（第四维度），居民收入结构问题影响消费和投资行为（第五维度）；这些因素叠加导致内部变量的调整，主要体现为稳中求进的政策底牌比较清楚，政策对投资和资产价格的影响作用加大（第六维度）。
　　今年中国经济面对的主要形势是外部变量伴随经济运行长期因素的变化，引发内部变量的调整，进而演化出一些新的局面，可以从六个维度对这一过程进行观察。
　　外部变量：特朗普新政力度有限
　　先看第一个维度，外部变量也就是特朗普的新政。一个基本判断是，的经济还是会处于弱复苏中，特朗普的政策力度不及原有预期，因毕竟美国经济运行中政府的话语权相对较弱。
　　美国刚刚公布财政预算，要大幅削减科技、教育支出，把有限的资金投入到基础设施建设中，但美国的基建投资非常有限。与中国固定资产投资占GDP比重80%大相径庭，美国这一比例仅为20%；在这20%中，美国政府投资的占比又只占20%；其中联邦投资在政府投资中占比又只有50%；这50%里面又分为防务性投资和非防务性投资。一般认为，美国政府投资在GDP中的占比只有4%，可以用于基建的联邦政府投资则仅为1%。这样看来，除非采取减税政策来吸引大量境外资金或吸引美国企业回流美国，否则要拉动基建投资，美国政府几乎是无能为力的。
　　美联储后，央行反应比较迅速，很快做出了上调逆回购利率的决定。我个人认为，上调利率的本意不是为了跟随美联储，而是顺势微调一下央行利率水平与实际拆借利率水平之间的差距。当然，背景是不便调整宏观利率，以避免货币政策全面收紧的误读，继续呵护刚刚启动的民间投资。所以说，今年货币政策也面临两难的局面。
　　对中国来讲，今年外部环境还是比较差，主要表现在出口不力。一方面，美国对中国贸易逆差很大，50%的贸易逆差来源于中国的出口，美国还会施加压力。另一方面，因劳动力等成本上升，中国出口的竞争力也在下降。
　　从历史角度看，、四小龙和东南亚经济体的崛起和衰落过程都说明，全球出口贸易就是一个此消彼长的过程，要“共赢”是不易的。
　　人口老龄化叠加流动性减弱
　　接下来看影响中国经济运行的长期因素，首当其冲的就是人口的老龄化和流动性的减弱，可能使得中国经济继续面临下行的态势。
　　人口老龄化可以解释很多现象――比如日本经济为何停滞，这是因为日本人口的平均年龄高达47岁；相比之下，美国是36岁，中国是37岁，欧盟是43岁――人口平均年龄一定程度上决定了经济增速。
　　人口流动性的下降也可以解释很多现象――比如城市化、城镇化为何演进到后期，这是因为外出务工人数增长已经接近于0。去年，我国外出农民工人数仅仅增长了50万，对我国这样体量的经济而言，几乎可以忽略不计。此时城市化率还能提升多少？
　　劳动力人口减少、流动人口减少，在这样的人口格局下，劳动力价格在上升，会在相当程度上降低经济增长的动力，长期看并不乐观。
　　当然，人口流动也会带来新的机会，特别是虽然总体人口流动在减少，但是区域性的人口流动还是显著增加的，也就是大都市化，这可以部分解释房价的变化。比如安徽人口流入是减少的，但是合肥人口流入是增加的，所以合肥房价涨得好；比如人口增长不多，但厦门人口流入量大，所以厦门房价涨得好；郑州之于也是如此。
　　另外，全国看，区域性人口流动的流入地主要是三个地区：京津冀地区、长三角和珠三角地区，这些地方一线城市附近的三四线城市，受到大城市人口和资金外溢因素的影响，房价上涨速度也非常快。
　　大都市化是中国未来的趋势。我们看到中国经济整体的下行同时，也要看到这个结构性的变化，会带来局部的热点。
　　总体来讲，经济增长过程中的人口因素是一个重要指针，、日本、等国的经验说明，经济增长就是人口现象，随着城市化水平的停滞，人口流动的放缓，经济增速都会减半。
　　投资拉动模式仍在持续
　　在这样的人口背景下，我们为防止经济过快滑落采取的稳增长措施，见效最快的就是投资拉动。前面谈到，我国固定资产投资占GDP比重是80%，而美国只有20%。虽然讨论经济转型、创新发展的时间不短，但转型发展实现的增长在GDP中的比重仍然很小。
　　用如此大的投资规模拉动一点点的经济增长，其后果可能是比较严重的。
　　最近价格的上涨，可以用延续多年的基建投资拉动来解释。一方面，钢铁、水泥行业的投资负增长从2012年就开始了，供给在减少；另一方面，在产能过剩的局面下，为了拉动增长，地方政府不得不加大投资，基建投资需求在增加，两相叠加，就导致了最近钢铁、水泥的上涨。
　　硬币的另一面则是制造业投资增速的回落，国家统计局的数据显示，年，制造业投资一直在回落，原来有13%的增速，之后回落到8%，现在则只有4%。这是因为制造业投资背后是民间资本，产能过剩导致民间资本投资意愿不高。
　　所以制造业投资和基建投资增速完全呈现出相反的关系――基建投资一直保持20%以上的增速――导致的后果就是地方政府债务和居民债务水平都在上升。所以我们现在讲企业的资产负债率下降是没有意义的，因为杠杆水平还在提高，只不过总资产规模做大了，当然资产负债率就下降了。
　　民间投资在回落，非民间投资则在上升，但这种上升最终又会拉动民间投资，所以今年2月民间投资又恢复到了6%以上的增速。这个道理也很简单，就是因为PPI的上涨，只要PPI上涨，趋利的民间投资就会恢复；反之，如果PPI下跌，那岂不是民间投资又要回落了？所以，民间投资能否持续跟进，就看PPI。
　　我判断今年基建增速会回落，但因体量极大，因此即便回落，绝对量也是比较大的；制造业投资应该会有所回升；投资增速会回落。
　　货币超发加剧脱虚向实难度
　　用大量投资来拉动经济增长，结果必然是大量的货币超发。我估算，货币量短期还是很难下去。
　　去年银行新增贷款看起来只有12.5万亿，但是如果考虑到银行购买的地方政府债券，加之外汇占款的减少，估计银行向市场投放的资金要超过20万亿，可以用洪水滔天来形容。今年把M2的增速目标定为12%，其实流动性还是很泛滥的，这种情况下，中国经济的脱虚向实难度是比较大的。我们的第一产业和第二产业投资在回落，第三产业中主要是金融和房地产投资增长，这种增长结构下，脱虚向实的难度有所加大。
　　目前居民存款有60万亿，是30年前的200倍，而同期GDP增长只有90倍左右。因此，如此巨量的货币投放，管不好肯定是要出问题。
　　同时，人民币贬值压力是持续存在的，而且可能持续加大，这是一个长期因素。不容回避的事实是，货币超发当然容易造成货币贬值的结果。
　　贫富不均影响消费投资
　　我个人对房地产业、金融业的过度膨胀存在很大担忧，一方面房价收入比很高，另一方面总体的居民房贷比例并不高，说明还是贫富不均。理财市场中，2015年，全国家庭可投资资产在600万以上的居民户数是20万户，仅占全国居民家庭的0.5%，也就是0.5%的家庭拥有40%以上的社会财富，这也是一个很大的问题。关键的问题是，长时间以来没有征收资本利得税和。
　　前段时间我在文章中也列举了房地产、奢侈品消费与澳门博彩业景气周期的相关关系，用以说明投资能够拉动的增长成果主要被哪一部分人群分享；同时，居民收入的增长速度则低于GDP增速。
　　在这种情况下，我们还是不大看好一般消费品。因为在这轮投资拉动的增长过程中，居民收入增长依然较慢。如果下游没有实质性改善，最终会使得中游和上游的景气仍然难以持续。
　　所以，从这个意义上来说，我们还是要通过改革来真正解决问题。
　　内部变量：先稳住，再改革
　　最后归结到内部变量，也就是第六个观察维度。今年我们的底牌是非常明确的，而且底牌是先于博弈对手方亮出的：一个是稳增长，另一个是不发生系统性金融风险――方式就是稳中求进。
　　这些底牌决定了今年政策调整的力度不会太大。从博弈的角度来说，既然这些底牌被投资人发现了，那么投资人就可能加注，所以今年房地产还是一副疯狂的局面。不过话又说回来，如果你太疯狂的话，政策制定者也难以接受――目标是去杠杆、去库存，如果杠杆没有下降反而增加，政策面就会反击――所以如果今年房价表现太离谱的话，还是会有措施出来。
　　当然，面面都是泡沫，方方面面都要管住，这决定了管制要加强的逻辑，恐怕也是今后一段时间的政策基调。未来，我们仍要积极期待改革力度的加强。
　　政府管理难度一年比一年大，方方面面都要管住，因为方方面面都是泡沫。这就是今后几年的模式。所以，“政策”变量对经济形势影响的权重必然加强。
　　未来，我们仍然要积极期待通过改革来解决经济运行中的主要矛盾。
　　最后说一下，对今年的宏观经济政策，我认为，财政政策仍然是积极的，货币政策将呈现前紧后松的局面。对于投资来说，机会仍然存在，特别是目前对资本利得的税收仍然较低的情况下，投资还是比打工好，可以关注的投资机会。
　　简单归纳一下，今年中国经济面对的主要形势是外部变量伴随经济运行长期因素的变化，引发内部变量的调整，进而演化出一些新的局面。可以从六个维度对这一过程进行观察。外部变量（第一维度）主要是特朗普新政和欧洲可能发生的黑天鹅事件；经济运行长期因素包括：人口老龄化和流动人口减少趋势不可逆转（第二维度），投资拉动模式仍将持续（第三维度），货币超发导致资产荒和贬值压力（第四维度），居民收入结构问题影响消费和投资行为（第五维度）；这些因素叠加导致内部变量的调整，主要体现为稳中求进的政策底牌比较清楚，政策对投资和资产价格的影响作用加大（第六维度）。（华尔街见闻）
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投资、消费和出口被称为拉动经济增长的“三驾马车”。据统计，2008年发达国家的消费占GDP的66％以上，而中国只有36％左右。因此，刺激消费成为推动中国经济持续发展的有效措施之一。在通货膨胀的压力下，刺激消费增长最恰当的措施是
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据魔方格专家权威分析，试题“投资、消费和出口被称为拉动经济增长的“三驾马车”。据统计，2008..”主要考查你对&&宏观调控，纸币（货币流通规律与纸币发行规律的关系、通货膨胀与通货紧缩、爱护人民币、电子货币）&&等考点的理解。关于这些考点的“档案”如下：
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宏观调控纸币（货币流通规律与纸币发行规律的关系、通货膨胀与通货紧缩、爱护人民币、电子货币）
宏观调控含义：它是指国家综合运用各种手段对国民经济进行的调节和控制。
财政政策的含义：国家通过财政收入与财政支出方向和数量的确定，及其对数量的增减变化的调整来调节社会总需求。
货币政策的含义：指政府通过中央银行对货币供应量、信贷量、利率等进行调节和控制而采取的政策措施。
&宏观调控的特性：1、地位：在尊重市场调节的前提下进行，弥补了市场调节的不足，由我国社会主义的性质所决定。社会主义公有制及共同富裕目标要求国家必须发挥宏观调控职能。宏观调控是国家运用计划、法规、政策、道德等手段，对经济运行状态和经济关系进行干预和调整，把微观经济活动纳入国民经济宏观发展轨道，及时纠正经济运行中的偏离宏观目标的倾向，以保证国民经济的持续、快速、协调、健康发展。
2、调控的主体与特点：国家机关,主要是权力机关和行政机关。宏观而不是微观,间接而不是直接。
3、调控的原因：首先，市场调节不是万能的。有些领域不能让市场来调节，有些领域不能依靠市场来调节。其次，即使在市场调节可以广泛发挥作用的领域，市场也存在着固有的弱点和缺陷。包括自发性、盲目性、滞后性。最后，宏观调控有利于帮助人们认识市场的弱点和缺陷，保证市场经济健康有序的发展。
4、调控的目标：基本目标是：保持国际收支平衡（即保持社会总供给与总需求的平衡），促进经济增长，其次是增加就业，稳定物价。
5、调控领域：1、有关国家整体经济布局及国计民生的重大领域。凡是涉及国家整体经济布局，就是宏观经济调控法要干预的问题。另外，有关国计民生的重大产业，或者涉及社会稳定的重大问题，也是宏观经济调控法所要干预的领域。 　　2、容易产生“市场失灵”的经济领域 　　将宏观经济调控界定在容易产生“市场失灵”的经济领域，体现宏观经济调控的重要作用。 　　3、私人的力量不愿意进入的领域 　　对私人的力量不愿意进入的或者单个私人的力量难以办好的方面，政府需要直接进入或者以适当的方式促成私人进入。
6、基本原则：1、国家统一决策原则 　　凡是关于国家宏观经济调控的决策应当统一归属于国家的权利机关---全国人民代表大会。国务院在拟定关于国家宏观经济政策或者行政法规后应当报经全国人民代表大会（或其常务委员会）表决通过后实施。2、社会经济发展总体平衡原则 　　市场经济发展必然带来发展不平衡的问题，而宏观经济调控则是要解决这种不平衡。 　　3、协调原则 　　4、引导鼓励原则 　　5、预期原则
7、主要内容：①国家合理地制定各项经济政策和措施，如制定经济和社会发展战略、方针、制定产业政策，以控制总量平衡，规划和调整产业布局；制定财政政策和货币政策，调节积累和消费之间的比例关系，实现社会总供给和社会总需求的平衡，控制货币发行，制止通货膨胀；建立和完善适应市场经济发展的制度、收入分配制度和税收征管制度等。 　　②国家正确运用价格、税收、信贷等经济杠杆，调节国民收入的分配和再分配，从经济利益上诱导、协调和控制社会再生产各个环节等。 　　③科学地编制各项经济计划，使经济计划建立在有充分科学根据的基础上，使其在中长期的资源配置中发挥应有的作用，弥补完全依靠市场配置资源的不足。区分宏观调控的三大手段：
财政政策与货币政策区别和联系：1、区别：（1）含义不同。财政政策是指政府通过对财政收入和支出总量的调节来影响总需求，使之与总供给相适应的经济政策。它包括财政收入政策和财政支出政策。货币政策是指一国中央银行（货币当局）为实现一定的宏观经济目标而对货币供应量和信贷量进行调节和控制所采取的指导方针及其相应的政策措施。其特点是通过利息率的中介，间接对宏观经济发生作用。（2）内容不同。凡是有关财政收入和财政支出的政策，如税收的变动，发行国库券，国家规定按较高的保护价收购粮食，政府的公共工程或商品与劳务的投资的多少等都属于财政政策，而和银行有关的一系列政策，如利率的调整则属于货币政策。（3）政策的制定者不同。财政政策是由国家制定的，必须经全国人大或其常委会通过。而货币政策是由中央银行直接制定的。2、联系：（1）二者都是经济政策，都属于宏观调空的重要方式。（2）在一般条件下，财政政策与货币政策是相互配合起作用的。由于财政政策与货币政策对经济生活的作用各有其特点，在货币政策收效不明显的严重萧条局面下，财政政策则显得比较有力，如扩大财政赤字，支持大规模的公共工程建设，本身可以吸收一部分失业人员，又可以带动相关部门的发展；在抑制经济过热方面则相反，因改变税法或采用增税等财政政策都需要时间，这就使财政政策不可能具备货币政策所具有的灵活性和及时性。深入理解我国的宏观调控必要性：①社会主义市场经济的健康发展，既需要充分发挥市场调节的基础性作用，又需要加强国家的宏观调控。 ②加强宏观调控不仅是因为市场的局限性，而且取决于我国社会主义性质：社会主义公有制及共同富裕的根本目标要求国家必须发挥宏观调控职能。
宏观调控重要意义：宏观调控是为着经济市场稳定正常运行而制定，是与国民利益息息相关，是为了避免对国家经济受损，而不是针对政府，但是制约不利的市场规律因素，同样就是保持稳定，不产生混乱，这样来想到可以说是政府用政治手段来制约一些对国家不利的投资。同时这是普遍现象，对于任何一个国家政府都是适用的。多去了解些资本国家曾因发展自由经济，凭着市场规律而自我调节，而不强调国家干预所导致的数次经济危机，你就会有深刻体会，宏观调控的重要意义。我国的主要目标：①促进经济增长　　经济增长是经济和社会发展的基础。持续快速的经济增长是实现国家长远战略目标的首要条件，也是提高人民生活水平的首要条件。因此，促进经济增长是宏观调控的最重要的目标。促进经济增长是在调节社会总供给与社会总需求的关系中实现的。因此，为了促进经济增长，政府必须调节社会总供给与社会总需求的关系，使之达到基本平衡。 ②稳定物价　　在市场经济中，价格的波动是价格发挥调节作用的形式。但价格的大幅度波动对经济生活是不利的。如果物价大幅上升和通货膨胀，会刺激盲目投资，重复建设，片面追求数量扩张，经济效益下降；如果物价下降和通货紧缩，则会抑制投资，生产下降，失业增加。在社会主义市场经济条件下，绝大多数商品和服务的价格由市场决定，但政府可以运用货币等经济手段对价格进行调节，必要时也可以采用某些行政手段（如制止乱涨价、打击价格欺诈），以保持价格的基本稳定，避免价格的大起大落。 ③保持国际收支平衡　　国际收支是指一个国家或地区与其他国家或地区之间由于各种交易所引起的货币收付或以货币表示的财产的转移。④ 增加就业　　就业是民生之本，是人民群众改善生活的基本前提和基本途径。就业的情况如何，关系到人民群众的切身利益，关系到改革发展稳定的大局，关系到全面建设小康社会的宏伟目标，关系到实现全体人民的共同富裕。促进充分就业是我国政府的责任。我国面临严峻的就业形势，一方面劳动供给数量庞大，另一方面劳动力需求显得有限。因此必须坚持实行促进就业的长期战略和政策，长期将增加就业的宏观调控目标落到实处，并严格控制人口和劳动力增长。就业的增加取决于经济增长速度和经济增长的就业弹性。要增加就业，首先要促进经济持续快速增长，这是增加就业的基础。同时还必须提高就业弹性。为了提高就业弹性，要积极发展劳动密集型产业、第三产业、中小企业、非公有制企业，要大力推进城镇化，加快小城镇建设。
调控手段：1、法律手段，指国家通过制定和运用经济法规来调节经济活动的手段。主要通过经济立法和经济司法进行调节经济，有权威性和强制性；如：调整税率、金融、财政补贴等； 2、经济手段，是国家运用经济政策和计划，通过对经济利益的调整来影响和调节经济活动的措施。主要方法有：①财政政策和货币政策的调整②制定和实施经济发展规划、计划等，对经济活动进行引导，是一种间接手段，但是是主要手段；如：国家大的投资规划，或在某些行业和领域实行配额制度； 3、行政手段，指国家通过行政机构，采取带强制性的行政命令、指示、规定等措施，来调节和管理经济。如利用工商、商检、卫生检疫、海关等部门禁止或限制某些商品的生产与流通，有直接性、权威性、无偿性、和速效性等特点。如利用工商、商检、卫生检疫、海关等部门禁止或限制某些商品的生产与流通。
财政政策分类：量入为出的财政政策、积极的财政政策、稳健的财政政策 ①量入为出的财政政策：减少财政开支，抑制需求，扩大社会总供给。②积极的财政政策：扩大财政支出，刺激需求、增加国债、扩大财政赤字。 ③稳健的财政政策：松紧适度，着力协调，放眼长远。具体说来，就是十六个字：控制赤字、调整结构、推进改革、增收节支。
货币政策(也叫金融政策)：1、分类：适度从紧的货币政策（紧缩性）、扩张性货币政策、稳健的货币政策。 ①适度从紧的货币政策（紧缩性政策）：提高利率、增加储蓄、提高存款准备紧率、减少货币供应量、控制货币信贷、抑制投资和消费。 ②扩张性货币政策：降低利率、减少存款储蓄、降低存款准备紧率、增加货币供应量、刺激投资和消费。 ③稳健的货币政策：介入扩张性政策和紧缩性政策中间的货币政策，主要是服从服务于改革开放发展大局，服从服务于中央宏观调控大局。其特点是：合理控制货币信贷总量，既要支持经济发展，又要防止通货膨胀和防范通货紧缩的风险；既要坚持控制投资需求膨胀，又要努力扩大消费需求；既要对投资过热的行业降温，又要著力支持经济社会发展中的薄弱环节，促进国民经济的平稳较快发展。2、宏调原则：“稳定政策，适度微调，把握大局，着力协调，突出重点，统筹兼顾，关注民生，积极稳妥，留有余地。”宏观调控的创立：由经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯的。 　　宏观调控是国家综合运用各种手段对国民经济进行的调节与控制。是保证社会再生产协调发展的必要条件，也是社会主义国家管理经济的重要职能。在中国，宏观调控的主要任务是：保持经济总量平衡，抑制通货膨胀，促进重大经济结构优化，实现经济稳定增长。宏观调控主要运用价格、税收、信贷、汇率等经济手段和法律手段及行政手段。 　　经济学家理解这个词就是宏观经济政策。但实际应用上，它的含义是模糊的。上世纪八十年代，有经济研究部门叫宏观调节部，表明在当时的经济形势下对宏观调节还有一点敬畏，后来改称了“宏观调控”，好像我们对经济的控制越来越加强了。宏观调控最近一段时间又演变为一个长期的宏观经济政策，在任何时候都要存在。这种提法把“宏观调控”的意思模糊了，因为宏观经济政策在经济学上就是短期的。纸币的含义：
由国家（或某些地区）发行的、强制使用的价值符号。
通货膨胀的含义：
1.纸币的发行量超过流通中所需要的数量，从而引起纸币贬值，物价上涨，叫做通货膨胀。（通货是指流通中的货币） 2.引起通货膨胀的因素（1）货币发行数量（2）货币在市场中的流通次数 3.后果：纸币的发行量大大超过流通中所需的货币量，会引起纸币贬值，人民手中的钱不值钱了，存款所代表的实物量减少了。如果人民的收入没有变化，那么人民的生活水平会出现下降状况，购买力降低，商品销售困难，造成社会经济生活秩序混乱。
通货紧缩的含义：
是与通货膨胀相反的一种经济现象。是指社会总需求持续小于社会总供给，物价总水平在较长时间内持续下降，货币不断升值的经济现象。理解纸币含义：
（1）国家发行的如果不是本国家发行的，就不是纸币，而是伪造的假币，在市场上不能流通。制造假币的行为在各国都属于犯罪行为。对伪造假币的行为不加制裁，会造成金融秩序的混乱，危及国家的国民经济和人民的正常生活。《银行法》规定：“禁止伪造、变造人民币。”“禁止运输、持有、使用伪造、变造的人民币。”全国人民代表大会常务委员会《关于惩治破坏金融秩序犯罪的决定》规定：“明知是伪造的货币而持有、使用，数额较大者，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处一万以上十万以下的罚金。” （2）现在强制使用的国家以前强制使用的但现在不再强制使用的，则不能在市场上流通。例如，1948年发行的人民币就不能使用了。日，中国人民银行发布公告：“经国务院批准，中国人民银行决定从日起停止第二套人民币（纸、硬分币除外）在市场上流通。”“该套人民币持有者可限期到各商业银行的营业网点兑换。兑换时间为日~12月31日。” （3）二者缺一不可。（4）货币符号。
纸币的职能：（1）不具有价值尺度职能，因为其没有价值。（2）具有流通手段职能，因为人们只关心它的名义价值。（3）不具有贮藏手段职能，因为其没有价值。（4）具有支付手段的职能，因为人们只关心它的名义价值。（5）世界货币的某种职能。货币与纸币关系：
货币是商品交换发展到一定阶段的产物
纸币是货币流通发展到一定阶段的产物
货币是从商品中分离出来的、固定地充当一般等价物的商品
纸币是由国家发行的、强制使用的货币符号
货币的本质是一般等价物
纸币的本质是货币符号职能
价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币
纸币是货币符号，代替金属货币执行流通手段的职能；纸币的发行量受流通中实际需要货币数量的制约
纸币与金属货币相比的优点：
（1）成本低（2）防止贵金属流失（3）避免流通不畅（4）易于使用
通货膨胀与通货紧缩相同之处：
①均是社会总需求与社会总供给不平衡造成的，都是纸币的流通量与实际需求量不相等引起的都会影响国民经济发展。②影响企业生产和人民生活水平的提高。
比较通货膨胀与通货紧缩：
理解纸币含义：
（1）国家发行的如果不是本国家发行的，就不是纸币，而是伪造的假币，在市场上不能流通。制造假币的行为在各国都属于犯罪行为。对伪造假币的行为不加制裁，会造成金融秩序的混乱，危及国家的国民经济和人民的正常生活。《银行法》规定：“禁止伪造、变造人民币。”“禁止运输、持有、使用伪造、变造的人民币。”全国人民代表大会常务委员会《关于惩治破坏金融秩序犯罪的决定》规定：“明知是伪造的货币而持有、使用，数额较大者，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处一万以上十万以下的罚金。” （2）现在强制使用的国家以前强制使用的但现在不再强制使用的，则不能在市场上流通。例如，1948年发行的人民币就不能使用了。日，中国人民银行发布公告：“经国务院批准，中国人民银行决定从日起停止第二套人民币（纸、硬分币除外）在市场上流通。”“该套人民币持有者可限期到各商业银行的营业网点兑换。兑换时间为日~12月31日。”（3）二者缺一不可。（4）货币符号。
纸币发行量的决定：
①决定：必须以流通中的货币量为限度②影响：通货膨胀与通货紧缩A.超过限度，会引起物价上涨，影响人民的生活，引起通货膨胀。 B.小于限度，会商品销售发生困难，阻碍商品流通，引起通货紧缩。
引起通货膨胀的因素：
（1）货币发行数量（2）货币在市场中的流通次数
引起通货膨胀的后果：
纸币的发行量大大超过流通中所需的货币量，会引起纸币贬值，人民手中的钱不值钱了，存款所代表的实物量减少了。如果人民的收入没有变化，那么人民的生活水平会出现下降状况，购买力降低，商品销售困难，造成社会经济生活秩序混乱。
防止通货膨胀的方法：
（1）减少纸币发行量，使其与流通中实际需要量尽量相符。（2）根本的方法：发展生产，增加社会产品供应量。
通货紧缩成因：
1997年以来开始通货紧缩的根源在于：长期以来中国实行高积累政策，而积累的背后是经济增长不佳和投资效率低下，居民收入水平和消费水平不断受到压抑。但是消费需求不足的矛盾一直被过于旺盛的投资需求所掩盖，消费不足导致生产过剩时代提早到来，过剩又导致企业效率下降，进而导致投资急剧萎缩，有效需求不足的矛盾显现出来并引发通货紧缩。
通货紧缩危害：
物价总水平长时间、大范围的下降，对经济的长远发展和人民的长远利益不利。比如农民增产不增收；企业销售额增加但利润减少；投资者不愿投资，消费者不愿消费；市场不景气，失业人数增多，大量资金闲置。
通货紧缩对策：
总体来说，要将短期刺激与中期的改革目标和长期的增长目标协调起来着眼于提高质量和投资效率，从而改革高积累政策。具体措施如：坚持积极的财政政策，增发国债；大力启动消费；适当提高工资；扩大高校招生规模；鼓励住房消费；提高农民收入，启动农村市场；积极创造良好的消费环境；努力扩大出口等。
依法保护人民币：
“禁止伪造、变造人民币”，“禁止运输、持有、使用伪造、变造的人民币”。尽管国家有权发行纸币，有权规定纸币的面值，但国家却无权规定纸币的实际购买力。这是货币在市场中的运行规律。货币的流通规律：
纸币产生过程：
（1）铸币作为名不符实的货币流通。（2）纸币代替金属货币执行流通手段。通过前面的学习，我们已经知道，货币在执行流通手段的过程中，其形态是不断变化的；金银条块──富商的打上印让的金银条块──铸币。铸币在流通中不断磨损，减轻了重量，变成了不足值的货币。例如，一个银元原为七钱，经过不断磨损，实际上可能只有六钱五分了。但这时一个银元仍然代表七钱的白银作为流通手段。铸币的名义含量和实际含量出现了分离，预示着可以用某种东西代替足值的货币执行流通手段的职能。由于货币作为流通手段商品交换者手中的作用瞬息即逝，人们只关心它是否能买回自己所需要的商品，而不关心它是否足值，这要就产生了作为货币的纸币。纸币产生过程如图示：金银条块→富商打上印记的金银条块→铸币→纸币（3）我国纸币产生过程：唐代“飞钱”（实质为汇票），北宋“交子”（纸币雏形），南宋“会子”（“交子”辅币），元、明“宝钞”，清官银、钱票，国民党统治时期的“法币”、“金圆券”等，新中国成立后的“人民币”。
世界上主要国家和地区所使用的纸币名称：
（1）我国的人民币，主币是“元”，辅币是“角、分”，采用十进位制。（2）美国的“美元”，英国的“英镑”，法国的“法郎”等。
通货膨胀和通货紧缩的比较：
区别：（1）含义及实质不同 从含义上看：通货膨胀是指纸币的发行量超过流通中所需要的数量，从而引起纸币贬值，物价上涨。其实质是社会总需求大于社会总供给，而通货紧缩是指物价总水平在较长时间内持续下降的经济现象，其实质是社会总需求小于社会总供给。 （2）形成的原因不同 通货膨胀是由于纸币发行量过多或纸币的流通速度过快而造成的。而后者则是由宏观经济环境和商品短缺转为相对过剩，货币供应量增长乏力，国外经济危机传导的物价下降等原因造成的。 （3）结果不同：通货膨胀使物价高涨，人民手中的钱不值钱了，人民的购买力下降，从而影响人民的经济生活和社会经济秩序。通货紧缩由于物价普遍下降暂时可以使消费者得到一定的实惠，但从长远看，市场流通不畅，企业利润减少，不利于企业生产的正常发展，使国民经济处于徘徊状态，不利于提高人民生活水平。 （4）解决方法不同：要防止和抑制通货膨胀，一是要大力发展生产，增加有效供给。二是控制货币供应量和信贷规模。实施适度从紧和量入为出的财政方针，努力增收节支等措施。解决通货紧缩主要靠综合运用投资、消费、出口等措施拉动经济增长，实施积极的财政政策。对于我国这样一个发展中的大国来说，特别需要靠扩大内需，这是我国经济发展的坚实基础。联系：（1）二者都是由社会总需求和社会总供给不平衡造成的。（2）都会影响正常的经济生活和社会经济秩序。因此必须采取有效措施加以抑制。
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与“投资、消费和出口被称为拉动经济增长的“三驾马车”。据统计，2008..”考查相似的试题有：
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