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（原标题：这家A股公司的壮阳药卖疯了，毛利率90%堪比茅台，两年卖出20亿，中国人到底有多饥渴？）一提到壮阳药，国人第一想到的就是“伟哥”。这个神奇的蓝色小药片，自从1998年在美国上市以来，造福无数男性同胞。如今，国内专利权已过，国内知名的制药公司在2014年将仿制药推出市场，如今零售端销售额已破20亿元，本文就带你了解背后的这家A股上市公司—白云山（SH600332）。小扒白云山作为南方地区少有的几个医药巨头之一，白云山背靠广州市政府，与许多非上市医疗资源具有天然联系。资料来源：白云山年报整理公司2016年营业收入200.36亿元，同比增长4.76%，净利润15.59亿元，同比增长15.86%。不过2016年扣非净利润同比增长率下降5.11%,主要原因公司2016年收到政府补助4.97亿元，2015年收到政府补助为3.07亿元，主要为2016年收到拆迁补偿款有较大提高。从2012年到2016年，公司净利润增长超两倍，公司长期成长性良好。最近10年白云山PE-TTM最近10年白云山PB最近10年走势来看，以4月28日收盘股价来看，白云山的PE-TTM为39.46，PB为2.52，均低于历史中位数，估值处于低位。从自有业务来看，目前公司已形成大健康、大南药、大商业、大医药四大板块。从公司业务收入来看：大健康以王老吉业务为主，为公司提供最大业绩弹性；大南药，包含众多老字号中药产品，金戈（国产伟哥）等化药产品；大商业，包含批发与零售两条业务；大医药，尚处孵化期。资料来源：白云山2016年年报从公司主营业务利润率来看，大南药和大健康分别为43.62%和40.78%，为公司贡献了主要利润，而大商业板块主营业务利润率仅为6%。其他业务目前刚出于发展阶段，因此本文将着重分析白云山的大南药和大健康两大业务。国产伟哥的雄起资料来源：白云山2016年年报白云山2016年大南药板块主要产品如上表所示，其中最引人注意的莫过于枸橼酸西地那非片的变动，生产量同比增加 81.00%，销售量同比增加 62.29%。枸橼酸西地那非片这个专业名字大家可能比较陌生，但是它的商品名叫做金戈，也就是大家耳熟能详的国产伟哥。资料来源：微信指数说起伟哥，很多人也许会羞于在公开场合深入聊入这个话题。不过微信搜索记录暴露的国人的需求，每日搜索频次平均高达37万次。此外在街边各种小广告中不难发现各种“祖传老中医”、“专治阳痿早泄”的牛皮癣广告，可见国人对于这方面需求不小。在医学上，阳痿的专业叫法是勃起功能障碍（Erectile Dysfunction，简称ED），指持续性的不能获得或不能维持勃起以获得满意的性生活。据统计，中国的勃起障碍患者人数约1.27亿，新发ED患者有1/4为40岁以下的年轻患者，其中有近一半为重度ED患者。现代人精神压力增大，年轻化趋势明显，但是随着大众健康意识不断，提升潜在市场规模将达到百亿。ED 与年龄、心理、心血管疾病、内分泌疾病，或者外伤等因素有关，大多数患者难以根治，但是可以通过治疗得以改善，而且具有一定的持续性。这种无法根治但是非常影响人的生活满意度、甚至婚姻幸福度的病，总是能让人乖乖掏出钱包，持续不断地为之付费。资料来源： 各公司公告，药智网目前通过美国FDA（美国食品药品监督管理局，对药品管控非常严格）的一线治疗药物首选“磷酸二酯酶 5（PDE5）抑制剂”，主要有三种，包括西地那非、伐地那非、他达那非。西地那非（万艾可），辉瑞(NYSE:PFE)老牌壮阳药，1998年在美国上市，中国 ED 用途专利期已于2014年7月失效，为国产仿制药提供巨大市场空间。伐地那非（艾力达），拜耳（德国上市公司）在2003年推出市场，中国化合物专利到期时间在2018年，还需多年才能专利过期。他达那非（希爱力），礼来(NYSE:LLY)在2013年推出，剂量小、起效时间快、持续时间久、适度饮酒无影响，但是唯一缺点就是贵！对比三种合规的壮阳药，西地那非虽然药效上不如其他两种，但是有着价格优势和悠久的良好口碑。目前在医院西地那非占比达到 44%，“伟哥”仿制药市场前景可观。在国内市场，西地那非用于治疗ED用途的专利早在2014年到期，白云山企业率先推出仿制药—金戈。金戈（80元/100mg）与进口辉瑞的（115元/100mg）相比，同剂量价格下降30%，价格优势明显，这也成为金戈抢夺市场份额、拓展 ED 市场的最大竞争利器。数据来源：药智数据白云山在国内企业中最早拿到西地那非药品批文，抢先占领市场，打破了我国此前治疗勃起障碍疾病全部由进口药品治疗的局面。资料来源：京东搜索“西地那非”结果以京东搜索“西地那非”为例，主要搜索结果均为百云山和辉瑞生产的为主，其他拿到批文的厂商市场覆盖较小。而白云山的金戈销量排名也比辉瑞的万艾可靠前。白云山金戈产品单粒有效成分含量仅是原研药万艾可的一半量，与国内消费者身体素质相适应，易于被大众接受。金戈（国产伟哥）是大南药板块最大亮点。*金戈渠道和价格优势明显，毛利率超90%。虽后续仍有仿制药申报，金戈已占据先发优势。14-16年复合增长翻倍，2017年第一季度收入同比增长33%左右，增速惊人，延续了高速成长态势。未来通过抢夺中药类滋补产品市场，将有更多空间。怕上火，就喝凉茶看完白云山医药板块中的伟哥，另外的大健康板块也值得关注，而大健康板块的收入主要来自王老吉凉茶。一提到凉茶，消费者脑海里印象最深刻的莫过于“怕上火，喝王老吉”这句台词。虽然凉茶在中国有着200多年的历史，但在2002年销售额只有1.8亿。之前凉茶的定位人群主要集中在福建广东等珠三角一带，对于东北人来说，自然环境本身就很冷，更不用凉茶来凉快了，所以凉茶一开始很难在全国展开销售。后来请咨询公司来做品牌转型，将凉茶重新定义为“预防上火的饮料”，口号改成家喻户晓的“怕上火，喝王老吉”。因为一提到上火，这些年让中国人上火的东西太多了。最让中国人上火的就是两个字—房价，各大城市的房价飙升，男人们买不起房了急得直上火，于是下海经商经常外出不在家，老婆在家急得也上火。夫妻双双上火，孩子没人带上不了好学校，丈母娘也急得上火，所以人人都要喝去火的王老吉。当然以上这只是调侃之言，但是中国对上火的关注是日常生活中经常提到的，这也成功地带动凉茶市场增长。到了2010年，凉茶市场销售额已经突破150亿，超越了可口可乐在中国销售额。资料来源：Canadean数据库从目前行业格局来看，凉茶行业巨头加多宝与王老吉合计市占率在80%以上，后有和其正、深晖等品牌但规模较小，多以 PET等包装存在于三四线城市和农村市场。其余品牌更是难以撼动双寡头格局。而在罐装凉茶市场中，二者合计份额更是达到95%的高点，因此行业集中度高，双寡头格局稳定。但是加多宝依旧是王老吉心中的痛。原本加多宝是王老吉的品牌授权商，后来由于商业贿赂问题，白云山在2012年收回了王老吉商标的使用权，双方在经过多达19轮官司之后，王老吉品牌最终还是归属白云山所有。但是失去加多宝的渠道分发，王老吉还是元气大伤。在营销传播中，白云山利用法院判决，红罐、金罐等切换时机，不断借助关键节点来不断强化王老吉品牌作为凉茶始祖的形象，例如，提醒消费者辨别两个品牌，进一步强化王老吉品牌记忆，在2013年夺回10%左右的市场份额。随着双方竞争趋于缓和，双方都退出了恶性价格策略的竞赛，同时加多宝减少了广告投放，2016年停止了冠名中国好声音。整个凉茶行业双方的投入也更加理性，正在经历产品间的竞争。王老吉随后向市场推出瘦高罐包装的，无糖和低糖王老吉。相比较于传统王老吉，这些产品包装更符合当下包装潮流，且主打无糖、低糖概念，能够更大程度上迎合消费者需求。当前来看，虽然饮料行业整体增速放缓，但凉茶等本土型饮料产品仍是优势主导产品。凉茶植根于民族文化，不仅植根于民族文化，正通过升级改造，强化其在健康方面的属性，未来有望持续保持稳增长。同时，随着消费升级，消费者愿意为高品质产品付费。王老吉还可涨价，因为其他饮料均通过包装更换或升级实现了价格提升，相反王老吉与加多宝因竞争促销较多，未来存提价预期，这也给未来带来更多收入。不可忽视的风险2016年年报显示，销售人员12821人，而2015年销售人员5135，同比增加7457人，增长145.22%。但是同期的销售费用同比减少3.44亿，下降8.26%。销售人员大幅度增加，但是销售费用却同比下降，不禁让人心生疑虑。年报中给的官方解释如下：本报告期内，本集团的销售费用总额约为人民币38.24亿元，同比减少8.26%，同比减少原因主要在于本集团改变了费用结算方式，致使宣传费用大幅减少。资料来源：白云山2016年年报进一步深扒销售费用明细，广告宣传费变化最为显著，足足减少了5.85亿元。但是白云山年报并未解释“改变费用结算方式”的具体方式。不过可以推断的是，白云山应该采取递延成本的方法，将广告宣传递延到以后期间，保证当期利润不会被高额的销售费用拖累。如果将所有所有广告宣传费本期费用化，将会白云山净利润产生影响，未来白云山的成本控制还需要进一步精细化运作。结语就着凉茶吃伟哥，不上火还能力挺中国男人，白云山让中国人很“性”福。此外，根据2017年第一季度财报显示，白云山账上还有134.06亿现金，所有负债才84.17亿元，现金为王，这给未来注入了充足的并购预期。这家医药巨头在市场上未来走势，值得持续关注。扫描下方二维码，关注“大辽创业”微信平台！
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壮阳药市场解密：被吹嘘的肾，毛利率高达90％，“男人身体被掏空”的背后有多大的商机？
来源：网络
中国人真的需要壮阳吗？力不从心的背后，需要给养的，是我们的肾，还是我们无法填补的内心黑洞？这是焦虑催生出的亿万商机，与其说中国人的市场经济，是肾虚经济。不如说中国人的市场经济，是中国人的焦虑经济。
本文大概：3024字|读完共需：7分钟
当今世界，如果你用“秒男”“肾虚”来打趣一个男生，其威力无异于用一颗原子弹摧毁他的小宇宙。就算他故作镇定，不与你理论，在心底，到底是心意难平的。
不知从什么时候开始，男人的肾开始备受关注，被众人摆到了特别引人注目的、需要被治愈的位置。而铺天盖地的补肾广告，春笋般出现的男科医院，更是时刻提醒着我们中国男人日薄西山的事实。
这让我们不禁想问：是什么掏空了中国男人的肾？而扎根于肾虚经济的壮阳药，又拥有什么样的秘密？
近日，白云山年报公布。这家以大健康、大南药、大商业、大医药四大板块为主业务的公司2016年营业收入200.36亿元，同比增长4.76%，净利润15.59亿元，同比增长15.86%。
其中，大南药和大健康分别为43.62%和40.78%，为公司贡献了主要利润，而大商业板块主营业务利润率仅为6%。
白云山2016年大南药板块最引人注意的莫过于枸橼酸西地那非片的变动，生产量同比增加 81.00%，销售量同比增加 62.29%。
枸橼酸西地那非片这个专业名字大家可能比较陌生，但是它的商品名叫做金戈，也就是大家耳熟能详的国产伟哥。
作为大家所熟知的壮阳药，2014年7月，西地那非（万艾可）中国 ED (勃起功能障碍)用途专利期失效。白云山在2014年将仿制药推出市场，如今零售端销售额已破20亿元，渠道和价格优势明显，毛利率超过90%，堪比茅台。
无独有偶，以“感觉身体被掏空”“他好我也好”等补肾壮阳广告而为人所熟知的汇仁肾宝，在2015年一年卖出8.75亿片，当年销售额高达12.62亿元。而其2016年上半年的平均单位成本仅0.18元/片，直供终端价为1.11元，经销价为1.9元。到消费者手中每盒装126片，市面上单盒零售价为322元，等于每片零售价2.56元，而其每盒的成本价仅为22.68元（未计算包装、零售等费用），零售价大约是成本价的14倍。
1979年，上海电视台首次播出了一条关于养身酒的商业广告，这条广告以补肾养颜为亮点，揭开了了中国人补肾潮的序幕。从这以后，众多补肾壮阳广告纷至沓来，逐渐铺天盖地。而一众男科医院，更是如同春笋一般出现在世人面前。
哪里有需求，哪里就会有市场。而补肾市场需求之可观，使药企毛利比房地产都高。
可问题是，为什么改革开放以后，中国男人就开始肾虚了呢？
被吹虚的肾
经济学者孙骁骥曾经指出，中国人对于家庭幸福的想象，对于夫妻生活和谐的评价标准，其实在很大程度上受到了补肾广告、壮阳广告的影响。改革开放的历史，实际上是人民开始热衷于补肾壮阳，并且将补肾壮阳的经济越玩越大的历史。中国人的市场经济，实则就是肾虚经济。
这个说法虽然略显夸张，但不无它的道理。
中国男人开始大规模补肾，或者说大规模肾虚，不仅与改革开放政策的步骤大致吻合，也基本与70年代末期国家的计划生育政策同步。由于国家“只准生一个”政策的逐渐推行，近三十年来，性行为与生育的必然联系被行政力量取消了，男女之间的性的目的更倾向于获得快感。
据某机构估算，中国的保健品行业规模长年保持10%的增长，高于目前中国GDP的增速。在2015年，保健品行业已经达到4500亿左右规模，其中，约有一半的市场是被补肾类的性保健品占有。不夸张地说，市场凭空创造了中国人的肾虚，而肾虚反过来滋养了今天活络的商品经济。
壮阳药的谎言
但这肾虚制造的，欣欣向荣的壮阳药市场，却是建立在谎言的基础上的。
我们所理解壮阳药，是指用于促进男性性欲等促进性功能的药物，分为壮阳食物，壮阳中西成药等。从药物的构成来看，壮阳药主要有3种：一是属于男性激素，主要包括睾丸酮及其衍生物制剂；二是属于镇静剂，如氨甲丙二脂和苯并二氮杂卓等；三是止敏的化学液体成分；第四类，属于完全对男性的身体进行补充海绵体激活等营养物质的成分。壮阳药产品最著名的是西地那非，是一种研发治疗心血管疾病药物时意外发明出的治疗男性勃起功能障碍药物，一般以其商业用名Viagra（中国大陆注册名万艾可，台湾和香港注册名威而钢）广为人知。
但这仅仅是我们理解的壮阳药。而实际的情况是，在医疗领域，根本就没有壮阳药一说。
广东省第二人民医院泌尿外科主任杨国胜表示，“其实很多人根本没有性功能障碍，只是很多的传播途径在宣传性生活时，一定要‘粗、大’才算得上‘真男人’，这种宣传其实带领大家进入了一个误区。壮阳产品外包装上说的‘增大、增粗’的功效，纯属无稽之谈。”
“人的身体结构在成人之后是很难改变的，生殖器官的发育主要是海绵体的改变，在成年后发育便停滞了。若要进行改变，除了手术，目前别无他法。”杨国胜还强调，即便是手术也只是改变男性生殖器的长度，粗细程度也很难改变。
而2005年相关部门《关于印发等8个相关规定的通告》表明，国家批准的保健食品特定功能共有27种，其中并无包括“壮阳”或“改善性功能”的保健功能。而在国家食品药品批准的药品功能主治及适应症范围内，虽有“缓解体力疲劳”、“增强免疫力”、“滋阴补肾”等功能描述，但是并没有“壮阳药”一说。2011年12月份，相关部门再次公布，没有批准壮阳药或者具有壮阳功能的保健食品。
现在市场上泛滥的所谓的“壮阳药”其实都掺杂“伟哥”成分，假药中“伟哥”的含量超标或者发霉变质，都将有可能对食用者造成伤害，轻则耳鸣耳聋，重则丧命。
焦虑催生的经济
在我看来，与其说中国人的市场经济，是肾虚经济。不如说中国人的市场经济，是中国人的焦虑经济。
米歇尔·福柯曾在《临床医学的诞生》中这样写道：疾病的实体与病人的肉体之间准确的整合，不过是一件历史的、暂时的事实。
当焦虑衍生出的需求，被商业定义。当在中国重新获得话语权的商业文明按照其自身的逻辑和需求重新定义疾病。裹挟其中的我们，自然如同热锅上的蚂蚁，在灼热而迷茫的路上，将自己越补越虚。
通观我们所熟知的壮阳药广告，里面往往有一个哀怨的妻子与一个力不从心的男人。而药效的神奇，似乎成为了挽救夫妻关系的灵药，是“他好我也好”的捷径。
很大程度上，壮阳药商将我们的内心焦虑外化成表面的身体缺陷。每当我们“感觉身体被掏空”的时候，受到对广告的刻板印象的影响，我们往往向外去寻求身体的给养。
这与老人家爱买保健品是一个道理。
我们都知道，市场上泛滥的保健品大多并不能达到延年益寿的功效，其中充斥的很多三无产品，甚至还会对身体产生负面影响。近几年，打假中老年保健品的新闻也出了不少。
可是为什么还是有不少老年人前赴后继的买单呢？说白了，老人买的不是药品，而是心灵的安慰。
当中国人尝到自由经济的甜头，当欲望被逐渐放大，我们理所当然地以为性就是获取幸福的灵药。这也是很多人将“幸福”等同于“性福的”原因。
而随着生活节奏的加快、生活压力的加剧，随着房价上涨而被掏空的中国人。心中的焦虑无从宣泄，要么向内寻找内心的平衡，要么只能向外，寻找一个形式上的和谐。
很显然，那些越补越虚的中国人，找错了方向。
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