用投资的眼光，怎么解读应收账款？用投资的眼光，怎么解读应收账款？叁墨咨询百家号阅读本文大约需要您 4 分钟应收账款，是指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取而尚未收取的款项。应收账款为什么重要？因为应收账款代表着一个公司经营回款情况，它涉及到客户结构、盈利质量、市场竞争模式、乃至行业状况等信息。从应收账款中，我们可以挖掘出一个公司经营方面的很多信息。不同的人，对应收账款的关注点不同。作为审计师，关注财务报表的数据是否在重大方面公允，因此看应收账款的时候，更多关注应收账款的存在性、估值（该计提的坏账准备是否合理）、以及一些必要的信息是否得到披露（如关联交易）等。简而言之，审计师作为资本市场的看门人，更关注财务报表的合规性。而我们作为普通的投资者，一方面没有专业能力去鉴别一份公司财务报表的公允、真实与否，另一方面，与审计师强调的合规性相比，作为投资者，更关注从财务报表中挖掘出一个企业的价值点或风险点来验证我们对这家公司或这家公司背后的行业的看法。因此，本文着重从一个投资者而不是审计师的角度，用投资的眼光来分析怎么从“应收账款”中挖掘出目标公司的投资价值点和风险点。那么，我们应该从哪些角度来解读“应收账款”这个科目呢？笔者认为可以从微观和宏观两个角度来分析一家公司的应收账款。一、从微观的角度，分析应收账款的质量应收账款从本质上来讲，是一家公司对外的一种“商业债权”。购货（或购买服务）方通过赊购暂缓货款支付，从而获得现有这部分资金的利用，本质上是购货方作为债务人从该公司获得的一种自然融资。从销售方该公司角度，则是一种债权。既然作为债权，我们当然要分析这份债权的质量——未来回收的可能性大不大？那么怎么分析应收账款的质量呢？1、看账龄一般而言，该公司账龄较大的应收账款所占的比例越高，回收的可能性越低，应收账款的质量越低，回收的可能性越低。2、看赊购客户的集中度和行业分布 笔者曾经做过一家铁路运输行业的上市公司的财务分析。这家公司的铁路货运主要是给煤炭公司运送煤炭资源。笔者发现其客户集中度特别高，且应收账款的客户大部分是煤炭企业。而当年煤炭行业的景气度很差，这些煤炭企业偿还该公司应收账款的能力成疑。所以可以得出结论该上市公司的应收账款质量较差。3、看周转率 这里要注意的一点是，一般商学院教科书的经典公式是：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款实际上，这条公式是有问题的，首先企业的应收票据、应收账款和预收账款共同推动了营业收入；其次每一笔销售收入中，应收账款对应的不仅有营业收入，还有增值税，考验其回款能力应把增值税也算进去；再而一个企业报表上的应收账款往往是减去坏账准备后的应收账款净值，并不是原值，如果一个企业这一年因为应收账款回款成疑大幅计提坏账准备后，应收账款净值降低，用这条公式一计算，结果周转率蹭蹭往上涨，你能说这家公司回款能力上升吗，这是很有误导性的。因此，本人比较赞同张新民教授提出的新计算公式：应收账款周转率=应收账款推动的营业收入*（1+增值税率）/平均应收账款原值此外，一般而言，应收账款周转率越高，说明该公司应收账款回收速度越快，同时可以将其周转率与跟同行业公司相比较，也可以同历史年度相比较，从中可以看出该公司应收账款的回收能力高低以及分析这种回收能力是否存在异常。二、从宏观入手，整体分析公司的经营情况1、看应收账款与营业收入的增长是否相互匹配，分析变动原因正常情况下，营业收入的增长与应收账款（原值）的增长是同比例的，如果这两者的增长相当异常地不成比例时，我们就应该好好去思考背后的原因。此时首先注意看应收账款对应的赊购方是关联方还是非关联方。如果是关联方我们要注意的风险点是该公司是否有输送利益的嫌疑。如果是非关联方我们要注意该公司的销售端是否正在恶化？那这种恶化是整个行业出现不景气还是公司的经营能力出现问题？如果是公司经营方面出现恶化，作为投资者大可避开该问题公司选择该行业的其他优质公司。而如果是整个行业出现不景气，那我们就需要好好思考一下——这种不景气是暂时还是持续？这种不景气从长期看会影响到该行业优质公司的盈利本质吗？历史上疯牛病曾经引发快餐行业的麦当劳股价下跌，但这种疯牛病恐慌并没有对麦当劳造成致命打击，麦当劳作为快餐品牌，它的市场需求、品牌是它最核心的壁垒，从长远看经营并没有受到严重打击。那些在这个时候抄底买入麦当劳股票的基金经理因为数年后麦当劳股价上涨五倍一战成名。我们也曾经经历过白酒行业的优质公司因为八项规定整个行业陷入困难的情形，但随后这些优质公司因为品牌的美誉度、口味的独特不可替代性、市场的需求，拥有强力的竞争壁垒，股价后来恢复上涨。那些适时抄底的人获得了一定的收入。所以对于销售端的恶化，分析是公司原因还是行业原因，进一步去思考背后的投资本质十分重要。2、看营业收入中应收账款所占比例是多少，分析盈利质量一般而言，营业收入中应收账款占比越高，说明盈利并没有转化为现金流，盈利只是一个数字，而不是现金，盈利质量相对较差。3、将应收账款分析放在整个业务链的角度去综合分析企业的经营状况我们从业务链的角度剖析整个企业，一般有投资→生产→销售→回款。在这个过程中，投资可以观察固定资产原值的增长状况、固定资产的结构；生产可以看存货周转、存货规模；销售端可以看营业收入的增长情况，净利率等；回款看应收账款的周转等。只有我们置身于整个企业的业务全局来筛选并分析财务指标，才能尽可能降低被单个指标“迷惑”的可能性。张新民教授曾经举了个例子（笔者自认是张新民教授的铁杆粉丝），1999年的科龙电器固定资产原值上升，存货规模下降，周转率变快，一副指标向好的态势，但是观察科龙电器当年的利润率却出现了下降。最终发现的原因是当年市场竞争激烈，企业不需要那么多存货，多了也卖不动，所以没持有太多存货，这种情况下追加投资而增加的固定资产的产能出现闲置；市场竞争加剧下收入降了，但营业成本依然占了很大一块，最终利润率下降。所以，不要单纯只分析一个指标，单单一个指标会骗人，要综合各项财务指标，从业务链的角度去分析一个企业。4、分析下游客户应收账款占比较高的前几名客户分布在哪些行业？这些客户行业未来的发展趋势是怎样的？这些应收账款占比较高的客户，是否在所涉及的营业收入方面也占比较高？这些客户所在行业未来的发展情况会不会影响到该公司未来的持续经营能力？我们以2016年的大秦铁路年报为例，我们发现该公司2016年营业收入比上一年相比下降15个百分点，在收入下降的情况下，应收账款却大幅上升，从27亿上升到45亿。经发现，该公司主要经营业务为给煤炭企业运煤的货运业务，应收账款主要客户均分布于煤炭行业，前 5 名客户依次为山西焦煤集团有限责任公司、大同煤业股份有限公司、中煤平朔集团有限公司、内蒙古伊泰煤炭股份有限公司和神华集团准格尔能源有限责任公司。而煤炭行业当年需求端疲软，导致下游客户对大秦铁路一方面货运需求下降了，另一方面即使这些煤炭企业有煤运需求，及时还款的能力也比以前降低，因此造成大秦铁路一方面收入下降，另一方面应收账款大幅上升的情况。那么如果我们要分析这家公司的未来，我们的分析思路就可以有：未来下游煤炭行业的发展趋势是怎样的？公司是否有相应措施如业务转型来应对这种风险？（比如加大客运方面的业务发展，货运方面扩展货物范围减少对煤运的依赖等）公司的这种业务转型的前景如何？然后再来对这家公司的投资前景进行评估。以上是笔者对应收账款的一些分析看法。出于个人认知的局限，对于其中的不足，欢迎读者交流和指正。－END－本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。叁墨咨询百家号最近更新：简介:叁生万物传今古，墨印千秋洒海天。作者最新文章相关文章谈股论金|廖英强博客|股市聊聊吧|第一财经|谈股论金|廖英强
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应收账款是因为企业提供商业信用产生的。单纯从资金占用角度讲， 应收账款的资金占用是一种最不经济的行为，但这种损失企业往往可以通 过扩大销售而得到补偿。所以，应收账款的资金占用又是必要的。对应收 账款变动情况的分析，应从以下几方面进行：(1) 分析企业销售规模变动对应收账款的影响。企业销售产品是形成 应收账款的直接原因。在其他条件不变时，应收账款会随着销售规模的增 加而增加，在一定比例内，这种变动是一种正常现象。实例举个极端但通俗的例子，按照现在的行业规则，建筑工程完工后都会 留合同金额10%左右的余款，作为质量保证金，在建筑物启用后满一年， 如果没有大的质量问题才能支付。一家建筑公司还是个小工程队的时候， 一年只有10000元的业务，应收账款为1000元。但是现在已经成长为一 家大工程公司，一年的业务量有1000万元，应收账款也水涨船高地变为 100万元。(2) 分析企业信用政策变动对应收账款的影响。这一点在前面分析货 币资金时也有提到，因为货币资金和应收账款是销售收入的两种“回款方 式”——东西卖出去了，有可能收到现金，也有可能没有收到现金，那就 形成企业的应收账款。所以，信任政策对货币资金和应收账款的影响是 “此消彼长”的效果。如果企业的信用政策比较严格，应收账款的规模就 会小，收到的货币资金就比较多，反之亦然。同样，企业收账政策也将对应收账款产生影响，当企业采取较严格的 收账政策时，收到的货币资金较多，应收账款的规模就会小些，反之，则 会大些。过多的应收账款不但增加企业的管理成本和资金成本，也严重影响了企业资金流动性，一家良性发展的企业应该严格控制应收账款的数量。&来源：（微信/QQ号：），转载请保留出处和链接！本文链接：
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企业管理应收账款的方法分析
　　[摘 要]经济的发展会带动各行各业的进步，而这些行业及领域的进步反过来又会促进经济的发展。最近几年，我们国家的经济发展速度非常快，不论进入到任何城市或者是乡村，我们首先看到的是各类项目，它们在我们的工作以及生活中贡献着非常积极的力量。但是这些单位在开展工作的时候会面临一些问题，阻碍它的前进，比如管理应收账款时遇到得问题，笔者基于这种背景环境重点的分析介绍了该项工作应该注意的一些问题。中国论文网 http://www.xzbu.com/3/view-3803604.htm　　[关键词]企业 应收账款 管理　　一、概念及具体意义　　应收账款是指企业因赊销产品、提供劳务而应向购货方或接受劳务方收取的款项。用到我们的项目上来讲，它是指由于向建设方提供了项目活动而向其收取的资金的总称。它是单位垫资活动的必然产物。它的意义非常广泛，特别是当今时代，不仅可以开拓市场，同时还能够提高单位的行业竞争水平以及收益等问题。不过任何事情都有两面性，它也不例外。它是公司和公司的一项活动，其中会有许多潜在的不利因素存在，而且很多时候由于一些不可控因素的影响极易出现坏账，所以相关单位一定要做好这项管理活动，将各种不利要素控制在可以接受的范围之内，真正的实现其应有的价值。接下来重点讲述其具体的意义。由于行业的特殊性，很多时候需要这些单位事先自行负担费用，所以它的出现是一种经济发展的趋势。由于该行业的独特性，它所生产的产品是工程，往往在短时间内是进行不完，那么在项目结束以前的这个周期之内，这些单位需要投入大量的人力以及物资，本身就会面临非常巨大的压力问题，此时项目的甲乙双方多会是按照月度的方式进行结算。而此项活动主要是凭借项目的品质好坏及工期等的要素来分析决定的，品质等的测评工作主要凭借项目的监理人员来确定，这项产品不像是其他的常规物品一样能够对其进行测试，往往需要等到整个项目完成以后才可以知道，此时单位就必然会事先自行的负担项目所需的各项款项问题，然而这笔资金多数情况下是要等到项目整体进行完之后才可以获得，其中扣押的一部分则需要等到项目具体的使用之后，分析其性能等各项指标稳定之后才可以获取。所以，它的存在是一种必然的趋势。　　二、潜在的不利因素　　应收账款可能夸大企业的经营成果。企业按权责发生制核算经营成果，只要具备收入确认条件的一律计为当期的收益，但企业账面收益的增加并不意味着一定能如期实现现金流入。为真实体现资产的经济利益，企业会计制度要求核算可能发生的资产损失，对应收款项提取坏帐准备，如果实际发生的坏帐损失超过提取的坏帐准备，会使企业遭受现金上的损失。通过这些叙述我们发现，它体现出来的收益是一种虚假的反应，即使不是全部的虚假，也会有一定比例的虚假存在。换句话讲，如果单位的财务报表中过量的出现此类数据，说明单位的收益被无形中提高了，讲单位的运作活动增加了，其中有非常多的不利因素存在。　　三、管理中存在的问题以及解决的办法　　它的存在很多时候是被单位用来获取更多的项目之用，不过又担心它的存在给管理工作带来的许多潜在危险因素。很显然这是一种对立统一的矛盾关系的存在，要想将这个现象处理好，既能帮助单位获取更多的项目，同时又无需担心存在的危险成分，我们要做的工作还很多，首先分析一下其中存在的不利点，主要的包括两方面的内容，一是单位自身的。单位没有把这项工作放到应有的高度之上，不重视资产回收，甚至一些极个别的单位对如此大的数量的资金给单位造成的许多潜在的风险都没有意识到，然而在实际工作中，我们会发现因为在单位的发展过程中，必然会出现频繁的人事变迁行为，此时当上任的财务人员离职以后，现任的很多时候对于前任的工作不清楚，尤其是时间非常久的一些款项，十分混乱，这就阻碍了我们收回资金。二是来自外界的不可控。很多时候，项目的甲方有严重的财务问题，然而并未告知乙方，此时乙方就在无形中接受了非常严重的损失问题，要想收回资金几乎是不可能的事。然而乙方为了降低因为停工出现的一些不利局面，只能接连的自行负担费用，有些时候会导致这些单位的财务面临非常困难的境地，而很多时候即使是这样他们也回收不到应得的费用，导致本单位的运作出现严重的问题。　　针对企业应收账款管理中存在的以上问题，本人根据在工作中的切身体验，结合应收账款管理制度，提出以下建议或措施，以试改善企业应收账款管理、回收工作现状，加快资金循环，提高资金利用效率，提升企业竞争力，实现多赢的目标。　　1.建立完善的应收账款管理制度　　加强应收账款的管理，关键得从内部入手，内部的应收账款管理制度要规范、完善。首先，应确定科学、合理的信用政策，信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三个方面。企业的应收账款虽不是严格意义上的“赊销”款，但也存在对甲方结算项目款、回收拖欠款的信用策略问题。在市场经济条件下，提供给甲方适当的信用期和信用政策，并事先以合同、协议明确形成制度，既能给市场提供企业管理完善、质量可靠、守信用的信号，增强企业投标过程的中标率，又有了对应收账款管理的可循的制度、规定，能够保证应收账款账目的清晰、准确。　　2.建立健全公司机构内部各个环节的监控和配合制度　　首先，财务部门要保持应收账款经手、管理人员的稳定性，除非重要的意外情况，不要随意更换应收账款负责人，以便于对应收账款实行负责制和第一责任人制。谁经手的业务发生坏账，无论责任人是否调离岗位或公司，都要追究有关责任。同时对相关人员的责任进行了明确界定，并作为业绩总结考评依据。　　参考文献：　　[1]李秀芝.施工企业应收账款的管理与控制[J].产业与科技论坛. 2008（07）　　[2]柴军.施工企业如何加强应收帐款的管理[J].山东煤炭科技. 2008（05）　　[3]李爽.浅议应收账款管理[J]. 科技资讯. 2006（16）
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Y公司应收账款分析.doc 19页
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Y公司应收账款分析
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Under the condition of market economy, commodities trading between enterprises are basically achieved by way of credit. Sell on credit, as an important promotion means to expand the product sales, increase the total sales and profits, reduce inventory, improve market competitiveness plays an important role. However, with the increase of credit sales, accounts receivable as will also increase. If no effective control and management, account receivable must lead to accounts receivable, bad debt losses increase, high management costs increased, gradual decline in operating profits, cash flow not free, as well as the financial risk of huge increase, thus affecting the stability of the enterprise. Therefore, how to strengthen the management of accounts receivable, is an important topic of the current enterprise managers face.
This article through to Y company in the management of accounts receivable control problems faced by the thorough research, and then to Y company accounts receivable management to do an analysis of existing problems, find out the reasons of the existence of, think Y in the link of the company's sales and credit management system is not perfect and the lack of effective management control process was the cause of should collect remained high. On A particular case, A company of accounts receivable management specific management measures are put forward.
Key words:
A A Management
一、 应收账款管理理论相关分析 1
（一）应收账款的内容 1
（二）应收账款管理的目标 1
（三）应收账款的评价指标 2
二、 Y公司的应收账款管理现状分析 2
（一）Y公司的概述
（二）Y公司应收账款管理现状 2
（三）近三年应收账款情况分析 3
1. 变动趋势分析 3
2. 增长速度分析 4
3. 资金周转速度分析 4
4. Y公司应收账款面临的风险分析 5
三、Y公司的应收账款产生的原因分析 6
（一） 公司外部因素影响 6
1. 社会方面的原因 6
2. 购买方企业的原因 7
（二） 公司内部因素影响 8
1. 薄弱的信用管理、缺乏管理制度 8
2. 应收账款管理人员催收方法单一 8
3. 合同管理不善，购销双方权利义务不明确 9
4. 激励和约束机制不健全，绩效考核体系不完善 9
四、Y公司的应收账款管理的具体措施 10
（一） 应收账款的事前控制 10
1. Y公司应收账款的事前管理 10
（二） 应收账款的事中控制 11
1. 建立赊销申报制度 11
2. 注重合同管理 11
（三）应收账款的事后控制 12
1. 建立客户动态资源管理系统 12
2. 加强应收账款的日常管理 12
3. 对发生的应收账款进行
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企业应收账款管理分析
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