智能硬件都有哪些分类？ - 知乎2被浏览48分享邀请回答0添加评论分享收藏感谢收起智能硬件10大概念股价值解析
　　（）:索尼PSVR将于10月份推出以及iPhone7将支撑三季度业绩强劲,买入　　类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所 日期：　　最新消息　　1)索尼7月27日宣布,国行版PSVR将在10月13日全球同步首发。7月28日开始预约购买,零售价为人民币2,999元,与399美元的海外市场售价基本一致。索尼将为7月28-31日召开的中国最大年度娱乐及游戏展览会——中国国际数码互动娱乐展览会(ChinaJoy)提供20台VR游戏样机。VR(虚拟现实)是本次展览会的关键主题之一,许多领先的VR设备厂商将提供展品,包括索尼PSVR、HTCVive和Pico等。　　2)Faceboo管理层在二季度业绩发布会上虽未给出量化指引,但表示“已经完成了OculusRift的所有预约订单,并看到需求随零售商为假日备货而有所增长”;我们认为这表明歌尔声学二季度发货量符合预期。　　分析　　我们预计歌尔声学三季度业绩表现强劲,索尼10月份新品发布带动VR发货量增长以及iPhone7的加库存周期将推动盈利同比增速超过50%。我们认为,略好于市场预测的苹果三季度收入指引应该也能让歌尔声学等设备供应商重建信心,因为这表明下行空间有限。　　潜在影响　　在过去两周中,歌尔声学较沪深300指数落后了7%,当前股价对应20倍的12个月预期市盈率,而过去一年的市盈率高点为26倍。我们认为盈利增速的再提高应能推动该股估值重估,我们的目标价格对应26倍的12个月预期市盈率。我们维持31.6元的12个月目标价格,基于20倍市盈率乘以2020年预期每股盈利,再以8.4%的股权成本贴现回2016年。下行风险包括:VR产品上量慢于预期;iPhone销售弱于预期。　　苏州固锝:太阳能银浆盈利凸显,传感器蓄势待发　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：　　一季度业绩大幅增长,中期持续提升:（）一季度业绩报告显示,报告期内实现营业收入2.28亿元,同比增长30.61%;归属于母公司所有者的净利润为1317.72万元,同比增长333.48%;基本每股收益为0.018元。公司业绩增长的主要原因是募投项目的持续增长以及多家子公司扭亏为盈。公司预计2016年上半年实现净利润3,770.58-4,126.29万元,预计同比增长430%-480%。　　（）银浆盈利凸显,阿特斯合作长期利好:子公司苏州晶银的太阳能银浆业务盈利能力开始凸显,第一季度月销售2吨以上,且保持快速增长的势头,实现了每月盈利的目标。公司计划今年在太阳能领域专门针对新型PERC电池开发正面银浆,还计划投入在HIT电池用低温固化浆料的开发。　　过去太阳能电池正面银浆被外国企业所垄断,而苏州晶银新一代无铅环保、高效、高拉力正面银浆打破了这种垄断。15年8月阿特斯对苏州晶银进行增资合作,阿特斯是全球第三大光伏组件供应商,苏州晶银与阿特斯合作利好公司长进发展。阿特斯的注资入股一方面可以解决公司该产品未来发展对应的资金需求,另一方面也利好公司银浆技术实力的提升。　　MEMS传感器逐渐崛起,汽车电子持续提升:MEMS传感器因微型化、高集成化等优点,成为传感器领域的新秀,广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域。苏州固锝在MEMS传感器设计、封装一体化的布局行业领先,形成了集设计与封装一体化的产业布局。公司2015年加速度计营收增长36.61%,相关子公司的盈利也逐渐改善。公司布局的汽车电子业务营收持续增长,2015年实现约亿元营收,预计今年将增长30%。　　投资策略:我们预计年营业收入分别为10.86/13.74/15.92亿元,归属母公司净利润分别为0.80/1.12/1.54亿元,对应的EPS分别为0.11/0.15/0.21元,对应PE为75/54/39倍。公司传统业务结构改变,毛利率提升;太阳能银浆业务逐步走向成熟,盈利能力开始凸显;同时传感器的布局使公司未来充满想象空间;维持公司“推荐”评级。　　风险提示:需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。　　均胜电子:并购效益持续发酵　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：萧雅莉 日期：　　重申买进评等,目标价调高至人民币46.5元:本中心持续看好（）,系因1)与KSS及TS合并带动其进一步扩大至主动/被动汽车安全及车联网领域,有助于均胜在ADAS(先进驾驶辅助系统)市场维持领导地位;2)公司在BMS(电池管理系统)领域的专业知识,可望在新能源车崛起之势下大放异彩;及3)并购与内生成长预估可支撑年每股盈余显著年成长57%/39%/21%。该股目前股价相当于24倍2017年预估每股盈余,评价具吸引力。本中心因而重申其买进评等,并将目标价上修至人民币46.5元,系以35倍2017年预估每股盈余推得。　　2016年第二季财报优于预期,系受惠于并购贡献:2016年第二季每股盈余人民币0.18元较本中心/市场预估高64%/9%。第二季财报优于预估,主要归功于均胜分别自6月及5月合并KSS与TS财报。虽然KSS与TS毛利率较低,但均胜现有事业的规模经济足以带动其毛利率扩张,因此可避免毛利率大幅下滑,第二季毛利率达19.8%,较本中心预估高1.7个百分点。　　本中心2016/17年获利估值上修12%/5%:本中心2016/17年获利估值调高12%/5%,以反映第二季财报优于预期、KSS及TS贡献高于预估以及毛利率下滑幅度缩小。在内生成长与近期并购案的贡献下,我们预估均胜2016/17年获利可望持续强劲成长,分别年增57%/39%。　　其他重点摘要:1)收购Takata之可能性:由于均胜近期已收购KSS,并藉此切入主动/被动汽车安全领域,因此目前并不考虑收购T2)BMS业务搭上新能源车崛起之热潮:继BMW后,均胜也取得奇瑞、吉利及Mercedes-Benz的BMS订单,管理层预估吉利与Mercedes-Benz订单将分别于2016年下半年和2017-18年出货。　　长电科技:星科并表暂拖累,前景大好勿烦忧　　类别：公司研究 机构：（）股份有限公司 研究员：骆思远 日期：　　事件　　公司日公布1H2016半年报,报告期内实现营业收入75.11亿元,比上年同期增长120.15%;实现归母净利润0.107亿元,比上年同期下降91.34%。　　点评　　星科金朋并表亏损系主因,2H2016有望实现单月盈利,走上恢复性成长轨道。公司业绩同比大幅下降91.34%的主要原因是星科金朋受客户订单减少影响而持续亏损,特别是韩国厂产能利用不足,1Q2016并表亏损约1.5亿元,2Q2016亏损未明显收窄,导致公司当期利润不及预期。我们研判星科金朋2H2016可望实现单月盈利,走上恢复性成长轨道,2017年产能利用率大幅提升后,即可达到全年盈亏平衡, 甚至未来3~5年内年利润可望上探10亿元的规模(我们认为年产业景气一般,待起有望大好)。　　星科金朋未来好转的原因简单来说有以下三个方面:1) 星科金朋本身拥有不少国际客户,当初（）收购星科金朋一度使得这些国际客户转单给日月光和矽品,2015年12月起日矽之争越演越烈,该等国际客户订单部分回笼;2)长电科技为中国大陆封测龙头,本土客户资源丰富,必将为星科金朋导入很多国内客户来填满产能,订单影响最大的韩国厂国内客户导入已初见成效;3). 苹果也会为星科金朋注入增量芯片封测订单,比方说,iPhone7因为机身变得更薄,所有零组件彼此压缩,省下来的寸土寸金空间要拿来塞电池(这是人类科技最大的短板),但也因为零组件彼此挤压,所以抗电磁波EMI 变得更加重要,而它的封装预料会委由两家封测厂来进行,其中一家是星科金朋。　　原长电营收净利增长良好,中高端产能整合扩产和传统封装产品挖潜增效,进入盈利成长快车道。若扣除星科金朋并表影响,原长电科技净利润增长可观。报告期原长电营收同比增长20.31%,归母扣非净利润1.80亿元,同比增长57.60%。我们认为公司长电科技大陆部分的盈利能力进入成长的快车道。公司在江阴生产基地继续布局SiP、FC等中高端封装,2017年底将完成星科金朋上海厂搬迁整合至江阴,与长电先进、中芯长电组成FC一站式生产基地,有助于在SiP系统集成封装和晶圆级封装领域里继续保持和扩大优势;在滁州和宿迁两地利用低成本优势布局传统封装,通过挖潜增效和技术改造,滁州厂盈利有望继续保持高速增长,宿迁厂也扭亏为盈在望。　　再加上,我们认为矽品变相被日月光合并之后,其共同的国际客户群为了避免集中下单将部分转单给长电科技,尤其是苹果的第二供应商顺位就落到长电科技身上,今年Apple Watch 2和iPhone7预料也会采用SiP 方案,因此公司都是直接受惠标的。　　盈利调整与投资建议　　考虑到1H2016公司业绩不达预期,我们调整2016全年盈利预测,但维持年业绩预估不变,预计年可实现净利润分别为1.58/6.43/9.46亿元,对应EPS为0.15/0.62/0.91元;目前股价分别对应114.3/28.1/19.1xPE。我们研判星科金朋已走上恢复性成长轨道,业绩弹性大且确定性强,并且长期来看,公司无论从行业地位、技术能力均处于国内第一,维持买入的投资建议,目标价25.8元。　　科大讯飞点评报告:中报业绩符合预期,人工智能布局持续深化　　类别：公司研究 机构：（）股份有限公司 研究员：郝彪 日期：　　业绩符合预期,研发投入增加:报告期内公司保持了业务收入和毛利的快速增长以及用户规模的高速提升。但是在费用方面,随着上半年公司持续加大在人工智能开放平台、教育等重点产业方向的市场布局投入,研发费用有所提升。同时,伴随着销售规模的扩大,销售费用增加了65%,因此净利润增速落后于收入和毛利水平。　　讯飞超脑项目奠定人工智能领域技术基础:报告期内,公司的讯飞超脑项目在感知智能、认知智能及结合领域都加大了投入,获得了显著成果。感知智能领域,公司的语音合成在最高级别的暴风雪竞赛中再次夺冠,七项指标全部全球第一;语音识别已经在5月份一汽大众和上海大众真实行驶环境的测试中再次获得业内第一。认知智能领域,公司的机器翻译、阅读理解和尝试推理都取得了最好的测试成果,机器翻译更是得到了习近平总书记的认可。而在感知与认知结合领域中,语音交互和机器评测都获得了非常好的成绩,已经达到实用水平。　　下游行业拓展顺利,成功打造讯飞开放平台:报告期内,公司的的业务在教育、政府、汽车等行业拓展顺利。在教育行业公司的口语评测技术累计考生数已经突破1200万,“智学网”已经在超过30个省份近7000所学校使用;公司的政府行业业务中社会服务管理信息化平台已覆盖6省20个地市;汽车行业目前出货车型和在研车型超过百款;客服行业与（）和徽商银行等开展试点应用。公司的讯飞开放平台目前使用数达到8.1亿,月活跃用户2.36亿,开发者达16万,实现超过翻倍的增长,数量持续扩大。公司的智能硬件创新领域也在持续推出新产品,业务范围涵盖智能语音、智能电视和智能玩具等多个领域。公司的下游行业进展顺利,业务范围持续扩大,并在此基础上打造开放平台拓展2C业务,未来前景可期。　　激励机制持续完善,看好未来成长:公司在报告期内完成了重点方向的人员引进,为未来的业绩增长储备了关键人才。同时,针对公司的重点领域如智学网、讯飞听见等项目已经开始以“公司控股、团队骨干参股”成立专业公司的方式对业务人员进行持续激励,看好未来公司重点领域的技术持续积累和业绩爆发性增长。　　给予“买入”评级:我们预计公司18年净利润分别为5.15/7.15/9.93亿元,摊薄EPS分别为0.40/0.55/0.77元,现价对应PE74/53/38倍,首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示:人工智能市场进展低于预期。　　保千里:内生强劲,视像智能展宏图　　类别：公司研究 机构：（）股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：　　报告要点　　价值稀缺,视像产品创新不断升级　　（）是一家专注于视像相关的光机电核心技术,以高端的图像采集、处理、显示技术为产品主要研发方向,凭着视像技术的深厚积累,不断研发新的功能,产品正在从智能化视像产品向智联化发展,构建了以视像技术为核心、视像产品为载体、算法为依托的智能视像应用平台。2015年以来,在无大规模投资并购的前提下,保千里的营收和净利润均保持了高速的增长趋势,2015年实现营业收入16.57亿元,同比增长67.74%,归母净利润3.73亿元,同比增长34.48%。保千里2016年上半年实现营收14.14亿元,同比增长185.82%,其中归母净利润3.36亿元,同比增长226.98%,超过去年全年产生的净利润,增长动力强劲。“产品定位准确+营销能力强劲”使保千里仅仅依靠内生动力即实现了业绩翻倍增长,为A股市场稀缺品种。　　利好不断,汽车电子构筑业绩支撑　　我国机动车保有量2016年将突破3亿辆,成为机动车保有量第一的国家,其中占比大约60%。随着汽车消费升级,以及新能源汽车的推广,产业结构升级将快速推动汽车主动安全防范、智能驾驶配置的渗透,未来几年智能驾驶市场的复合增长率将超过10%。与此同时,国产汽车在我国汽车市场的作用愈发突出,不仅仅在市场份额上在击退外资品牌的强势表现,还给相应智能硬件厂商带来新的合作机遇。保千里作为夜视系统里的领军企业,公司汽车主动红外夜视系统在前后装市场上表现不俗,随着前装市场的进一步开拓,预计到2020年夜视系统业务能够实现39亿元的收入,辅以成长中的智能辅助驾驶,保千里汽车电子相关业务将成为公司未来的重要业绩支撑。　　万物互联,智能基因成就千里宏图　　我们正在迎接物联网时代,大量新型终端进入互联网体系有望改变当前的入口割据局面,带来一场革命。从保千里在互联网方向的布局思路来看,目前已架构了“智能终端+智能平台+内容生产”的基本生态系统框架,与此同时“智能硬件+人工智能+云计算”形成的智能化基础,使保千里具备深度挖掘平台型（）、智能汽车等新兴产业的能力。未来几年是平台型机器人和智能汽车发展的重要成长期,保千里凭借智能化基础此刻切入多个智能产品领域,具有可行性,迎着行业机遇,将在智能化领域大展宏图。　　投资建议　　“内生强劲的A股稀缺标的+汽车电子渐入佳境+互联生态值得期待+智能化产品与行业同成长”构成保千里的成长逻辑,基于公司强劲发展势头,我们对其“推荐”评级,预计年EPS分别为0.40、0.56、0.75。　　新大陆16年中报点评:资本运作发力,境外业务启航　　类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：薄晓旭 日期：　　2016年半年度报告:　　2016年上半年,公司实现营业收入15.83亿元,同比增长16.89%;归属上市公司股东的净利润2.36亿元,同比增长25.81%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.13亿元,同比增长20.53%,基本每股收益0.25元,同比增长25%。　　信息识别领域龙头。公司在电子支付、信息识别领域拥有领先的研发优势,报告期内该业务实现营收7.55亿元,同比增长44.36%,毛利率26.35%,业务的快速增长进一步巩固国内最大的条码支付设备供应商和引擎配套市占率第一的地位。海外市场上,公司加大对三家子公司的资源投入和市场拓展,完善销售渠道,海外销量增长明显。　　并购瞄准支付数据运营市场。互联网支付牌照给公司带来了大量商户、用户和数据的积累,而对这些资源的挖掘和应用是一个巨大的蓝海市场。今年以来公司相继收购了福州国通世纪网络工程有限公司100%股权、福建国通星驿网络科技有限公司60%股权、福建（）支付技术有限公司30%。其中国通星驿是国内拥有全国性银行卡收单业务牌照的43家第三方支付机构之一,此次并购完成后公司将在支付终端研发销售、支付和数据运营、O2O营销等环节形成全产业链覆盖。这三家公司的收购表明了公司进军支付数据运营市场的决心。　　海外业务爆发性增长。报告期内,公司境外业务实现营收1.17亿元,同比增长133.29%,毛利率高达36.47%。海外业务高增长主要原因:一方面公司对北美、欧洲等海外子公司增加资源投入;另一方面,公司在加强与Spire 公司合作的同时积极筹备海外营销渠道的搭建。　　盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司年每股收益分别为0.446元、0.554元、0.679元,对应的PE为43.77倍、35.21倍、28.72倍。预计公司在下半年将继续加强资本市场方面的运作,“产业+资本”双轮驱动将给公司业务带来更大机遇。我们给予公司55倍的PE,对应目标价为24.53元,给予“买入”评级。　　风险提示:牌照政策风险、市场拓展不及预期　　中兴通讯:中报符合预期,战略布局值得期待　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：周明 日期：　　事件:8月26日,（）发布半年报,上半年公司实现营业收入477.57亿,同比增长4.05%;实现营业利润4.95亿,同比增长548.93%:实现归母净利润17.66亿,同比增长9.33%,其中,营业利润大幅增长,主要因营业收入增长、本期汇率波动产生汇兑收益而上年同期产生汇兑损失以及需新增计提坏账准备的应收账款结构变化导致减值损失减少所致。公司的收入和利润情况符合我们之前的预期。　　投资要点:　　市场普遍担心公司在美国限制和国内4G建设投资趋缓背景下,公司业务发展空间有限:但我们认为公司近年来技术积累丰富,未来战略方向明确,公司重点发展业务市场广阔,公司的发展潜力被严重低估,后续进展有望超市场预期。原因:(1)研发投入创新高,全年业绩有望大幅提升。公司近几年研发投入逐年上升,根据16年半年报,今年上半年公司研发投入70.59亿,同比增长28.54%,占营业收入的14.9%,为公司历史最高值。目前公司在全球拥有20个研发中心,随着全球数据流量的快速增长、“互联网+”及物联网、云计算等方面的应用和发展,公司凭借雄厚的技术实力,相关业务将得到进一步受益。同时根据公司8月19日公告,BIS将公司的临时普通许可进一步延期至11月28日,公司的业务受阻程度进一步降低,全年业绩值得期待。(2)深化M-ICT战略布局,VOICE五大方向市场广阔。根据C114网8月25日报道,公司对外正式发布M -ICT2.0白皮书,重大变革集中体现在五大方向:虚拟Virtuality、开放Openness、智能Intelligence、云化Cloudification和万物互联Internet of Everything,这是公司深化M-ICT站战略布局的重要步骤。根据8月8日国务院印发的《“十三五”国家科技创新规划》,虚拟现实、智慧城市、云计算、物联网等领域均是国家未来五年重点发展对象,市场空间广阔。(3)芯片设计行业领导者,竞争力实力快速提升。子公司中兴微电子专注于集成电路设计已接近20年,积累了丰富的芯片设计技术经验和行业资源。据国际知名专利检索公司QUESTEL报告,中国已成为芯片专利申请量第一大国,而中兴通讯芯片专利跻身全球前30,位居中国企业首位,芯片专利申请量超2000件,国际专利600余件。另据公司8月26日公告,国开发展基金拟对公司子公司西安新软件以增资形式投资6.75亿元,年化投资收益率要求仅为1.2%,这也进一步体现了国家对于公司在芯片方面技术实力的认可和政策支持。　　作为国内领先的综合通信设备提供商,中兴通讯整体技术实力雄厚,日前公司正式对外发布M-ICT2.0白皮书,正加速向“M-ICT+”推进,五大战略方向未来市场广阔,同时公司在芯片领域实力突出,,后续进展有望超市场预期。继续维持“强烈推荐”评级。预计16-18年EPS 分别为0.95,1.11和1.27。对应16-18年的PE 分别为15.46x,13.22x,和11.61。目前公司整体价值被严重低估,给予16年22倍,目标价20.90元。　　风险提示:战略推进不及预期,海外市场业务受阻　　汉威电子:围绕五大业务,不断实现突破　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：魏旭锟 日期：　　2016年上半年,公司实现营业收入5.34亿元,同比增长67.64%;营业利润4,191万元,同比增长28.69%;归属母公司所有者净利润42,97万元,同比增长31.63%,折合EPS为0.15元。　　构建完整的物联网生态圈。通过多年的内生外延发展,构建了相对完整的物联网(IOT)生态圈,主要是以传感器为核心,将传感技术、智能终端、通讯技术、云计算和地理信息等物联网技术紧密结合,形成了“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用”的系统解决方案,业务应用覆盖智慧城市、智慧安全、智慧环保、居家健康等行业领域。2016年上半年,公司市政工程也是实现销售收入1.71 亿元, 同比增长164.45%,主要是汉威公用-供水工程营业收入较上年同期增长较多及新并入汉威智源-供热工程收入所致;监控系统实现销售收入5,883万元,同比增长189.10%,主要系智慧城市业务的拓展及合并范围增加所致。　　综合毛利率大幅降低,期间费用率控制良好。2016年上半年,公司综合毛利率同比降低5.57个百分点,至37.64%,主要是因为毛利率较低的市政工程业务占公司收入比重大幅提升,拉低了公司的整体的综合毛利率。2016年上半年,公司期间费用率为27.13%,同比降低3.54个百分点,其中,销售费用率、管理费用率和财务费用了同比分别降低2.00个百分点、0.72个百分点和0.82个百分点。　　围绕五大业务,不断实现突破。公司制定了“成为领先的物联网(IOT)解决方案与数据服务提供商”的战略目标,为实现该战略目标,公司业务围绕传感器、智慧城市、智慧环保、智慧安全、居家健康五大业务进行布局。(1)传感器领域,公司MEMS系列产品已开始小批量销售,工业催化传感器取得技术突破,电子皮肤等新产品开始小批量使用;(2)智慧城市领域,基于GIS、BIM、水力模型技术,构建智慧水务平台,并延伸开发智慧热力系统品台,打造智慧市政综合管理平台;(3)智慧环保业务领域,旗下子公司嘉园环保积极开拓污水处理、垃圾渗滤液、VOCs领域的市场机会,与雪城软件共同构建检测、治理、智慧运维一体化的环保业务新模式;(4)智慧安全业务,主要面向化工、冶金、油气等涉及安全生产领域的企事业用户,公司依托在传感器、物联网方面的技术优势,开发了安全生产综合监管、重大危险源在线监测预警、汉威安全云平台、火气一体化消防监测等系统解决方案;(5)居家健康业务,“智慧空气”系列产品和服务由单品智能硬件向云端智能、平台化解决方案持续升级。　　盈利预测与投资评级: 我们预计公司年归属母公司所有者净利润分别为1.18亿元、1.64万元和2.25亿元,折合EPS分别为0.40元、0.56元和0.77元,对应于上个交易日收盘价24.05元计算,市盈率分别为60倍、43倍和31倍,公司围绕五大业务不断实现突破,我们维持公司“审慎推荐”的投资评级。　　风险提示:竞争加剧。　　亚太股份:传统业务承压,“智能驾驶+轮毂电机”双轮驱动　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：　　公司公布2016年中报,实现营业总收入16.9亿元,同比下滑2.2%;归属于上市公司股东的净利润1.0亿元,同比下滑4.1%;每股收益0.13元,低于我们预期。公司收入下滑主要由于汽车终端市场竞争加剧导致产品价格下降,开发的新产品尚未产生规模效益;净利润有所下滑主要是由于公司开拓新产品导致研发投入与人工成本上升。预计随着公司产品逐渐向汽车电子产品升级,布局的ADAS系统、轮毂电机业务逐渐放量业绩将迎来回升。智能网联汽车技术路线图即将发布,AEB国家标准也有望于明年出台,公司是A股市场智能汽车领域布局最完善的标的,将会显著受益。我们略微下调对公司的盈利预测,预计年每股收益分别为0.21元、0.25元和0.31元,考虑到汽车电子业务逐渐放量有望带动公司业绩有所回升,在ADAS、车联网、轮毂电机等新兴领域布局拥有良好前景,目标价下调至25.30元,维持买入评级。　　支撑评级的要点　　传统业务业绩承压,积极切入汽车电子产品创造增长空间。汽车终端市场竞争加剧,公司产销面临一定压力,导致公司产品价格有所下降。公司积极进行成本管理,毛利率同比提升1.0个百分点至17.9%。公司致力研发新产品与引进新人才,研发投入与人工成本上升,管理费用同比增长7.9%。同时资产减值损失有所提升也导致公司净利率略有下降。公司积极对现有制动业务进行升级,发展汽车电子产品。ABS已成功产业化,EPB、ESC、EABS等都已有小批量的供货,汽车电子控制系统具备100万套产能。上半年汽车电子控制系统实现营业收入7,106.4万元,同比增长132.6%,汽车电子业务初显成效。但由于新产品处于开拓期,毛利率较低,尚未产生规模效益。预计部分产品有望于下半年放量,并切入ADAS系统,公司制动业务有望迎来新的快速发展期,带动公司业绩回升。　　多方位布局,智能汽车产业链构建渐完善。公司参股前向启创、钛马信息布局ADAS系统与车联网,母公司与公司分别入股智波科技、苏州安智,增强环境感知和系统集成能力,发挥自身制动系统龙头企业的优势,将各大公司的研发团队技术性结合,致力于打造ADAS系统,最终实现无人驾驶。公司目前已与奇瑞汽车、北汽、东风小康等公司签订智能汽车战略合作协议,开启智能汽车产业化进程。　　布局轮毂电机,志在集成高度模块化底盘。公司参股全球领先轮毂电机企业Elaphe,切入新能源汽车轮毂电机领域,并在中国设立由公司控股的合资公司,实现轮毂电机本土化大批量生产。轮毂电机技术能够将动力、传动和制动装置整合到单个轮毂,公司未来的产品将是轮毂电机整合集成生产高度模块化的底盘系统部件。公司现已具备轮毂电机量产能力,2016年陆续与部分主机厂研发试配,2017年贡献业绩可期。　　评级面临的主要风险　　1)汽车行业低迷,传统业务加速下滑;2)ADAS、车联网、轮毂电机等新业务发展不及预期。　　估值　　我们略微下调对公司的盈利预测,预计年每股收益分别为0.21元、0.25元和0.31元。采取分部估值,以2018年业绩为基础,给予传统业务25倍动态市盈率,维持新兴业务130亿元市值估计,目标价由27.40元下调至25.30元,维持买入评级。　
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