32添加评论分享收藏感谢收起赞同 189 条评论分享收藏感谢收起&p&不熬鸡汤，想写一些对大家实实在在有用的东西。&/p&&p&&br&&/p&&h2&一、&/h2&&p&&b&世界上所有的事情都有它独特的运行法则，只要你找到了这个法则，就能比绝大多数人做得好。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&可以说，这是我目前安身立业的“看家本领”。老朋友对我的评价是“一个学什么东西都很快的人”。&/p&&p&&br&&/p&&p&找规律的技能有什么用呢？我来稍微解释一下大家就明白了。比如说，&b&学习&/b&有高效的方法，&b&考试&/b&有高频的考点，只要你掌握了这些方法和考点，你就能取得优秀的成绩与排名。&b&人际交往&/b&也有技巧（比如说换位思考），掌握这些技巧，你会发现生活中绝大多数矛盾都可以避免，你会更富有同理心，别人对你的评价也会更高。再比如说&b&写作&/b&，无论是学生时代语文考试的作文，还是现在在社交媒体上写作，高分/高赞都是有规律可循的：如果你认真研究过高考满分作文，会发现它们一定是文采斐然且不落窠臼的，立意的角度往往新颖独特；而那些“名至实归”的高赞文，要么讲了一件大家都不知道的事（信息不对称），要么思想深刻，要么触及了大众的情绪。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么，怎样才能找到这些规律呢？&/p&&p&&br&&/p&&p&这里，喵告诉大家成长的第一条捷径：&b&观察——模仿——反思——提升&/b&。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果你想要提高自己的成绩，那就去观察学霸是如何学习的，看看他们用了什么样的学习方法：看看他们是如何听课、如何记笔记的，他们是如何完成作业的，他们上自习的时候用什么样的方式保持专注，他们会向讲师提哪些问题……去读那些讲学习方法的书籍，比如说《学习之道》、《认知心理学》、《自控力》，去看知乎上学习话题下的高赞答主怎么说的。然后，&b&亲自实践这些方法&/b&。可能并不是每一种方法对你来说都有用，&b&先选一两个科目做实验，你要找出那些自己用起来有效的方式，然后把它迁移到其他学科&/b&。在众多“有效”的方法中，可能有一些对你来说得心应手，另一些你需要自己改进一下。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果你想写出一手好文章，你要去做三件事。第一，多读书，观察那些名家大师是如何写作的；第二，多写，模仿他们的行文方式，看看他们是如何把一件平凡的事叙述的灵动有趣，又是如何戳到了读者的泪点与笑点；第三，多交流，去结交那些比你更优秀的写作者，把自己的作品发给他们看，让他们告诉你哪里写得不够好、该如何改进。&b&当你无意间看到一篇文章觉得“写的真好”的时候，不只是停留在“我觉得好”这个层面，而是去挖掘“为什么写得好”&/b&，下一次写作的时候自己也去尝试，这样你的水平就能得到快速提升。&/p&&p&&br&&/p&&blockquote&我来用自己以前的习作举个例子。东野圭吾的《白夜行》是我最喜欢的作品之一。这部作品在创作手法上最让我震撼的地方是全书从头至尾都没有强烈的冲突，哪怕最终悲剧的结局也只是轻描淡写地几笔，在情绪突然涌出、达到巅峰的时候戛然而止。于是我就尝试了一篇全靠人物对话、衣着样貌、人物动作和景物描写支撑起来的文章，也没有用我习惯的表达主观看法的句子。&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&叶倩倩：有哪些你明知是假却希望是真的故事？&/a&&br&&br&这篇文章在知乎上获得了5.2k赞。&b&情绪是真实的，表达方式却是多样的。&/b&看一下我的这篇习作，然后再看看上面那一段话，相信你会理解许多。&/blockquote&&p&&br&&/p&&p&如果你想提高自己的工作效率，那就去观察你认为工作能力最强的同事是如何工作的，看看他如何与客户打交道，如何安排自己的时间，如何做规划。也许他用了什么简便的方法呢？也许你要做很多步的事情，他一两步就完成了呢？&b&仅仅是观察和模仿还不够，你要思考为什么他能想到这样做而你没想到，下次试着用和他相同的方式去思考。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&“观察——模仿——反思——提升”，这是刻意练习最基本的法则，也是精进任何技能的普适性规律。&/b&经验之所以为经验，正是因为你在这次事件中积累的方法，能够指导你在未来遇到相似事件时该怎么做；如果没有反思，只能称之为经历，并不是经验。&/p&&p&&br&&/p&&p&“反思”的过程，就是我前面说的“找规律”。做任何事情，&b&反思的价值都是最高的。&/b&苏格拉底说，&b&未经反思的人生不值得过。&/b&不要觉得自己的工作是重复机械劳动就不需要动脑筋，不要觉得学习的内容千篇一律只要死记硬背就行了，一定要“带着脑子”做事，不要蛮干。&/p&&p&&br&&/p&&p&注意，我说的是“找规律”，而不是“学套路”；是“模仿”，而不是“抄袭”。如果你只是依样学样，没有找到最底层的规律，自以为听了几节新媒体写作课就写出爆款文，以为在自习室玩上一学期手机就能成为学霸，只学会了形式，那你也很难取得突破。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&这些规律，一定是你从实践中发现、总结的，最终也一定归于实践。要观察那些某一领域比自己厉害的人是如何做到的，然后想办法缩小自己和他们的差距。&/b&&/p&&hr&&h2&二、&/h2&&p&&b&慢即是快，厚积才能薄发。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&有一段时间，某问答平台（不是知乎）的首页总是给我推送一类问题：“如何月入2万”、“如何月入10万”，我把它归纳为“教你如何赚钱系列”。我发现了一个很有趣的现象：“如何月入过万”问题的收藏数几乎是“如何年入12万”的两倍（稍微懂点数学的人都知道二者其实是一样的）。类似这样，越是能在短时间内赚钱的问题，关注人数就越多。真的有那么多“毫不费力赚大钱”的方法吗？大家用脑子想想都知道答案会是什么：微商、网赚、钓鱼贴，不一而足。&/p&&p&&br&&/p&&p&这说明了什么呢？说明&b&很多人过于急功近利，只看结果不问过程。&/b&但是，盖一幢高楼要做的第一件事就是打地基，楼盖的越高，地基就要挖得越深；如果想在15cm的地基上盖一幢摩天大厦，可能你还没盖完风就把楼吹倒了。&/p&&p&&br&&/p&&p&身边有几个写作非常厉害的大V朋友，无一不是读书十余载、写字数十万，才有了如今“随手千赞文”；我认识一个老师，做一次10min的分享就收入过万，但那是5年线下活动、辅导100+嘉宾、演讲数百场的积淀……&/p&&p&&br&&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&你所看到的只是现在的“快”，却不知在此之前有数年甚至数十年的积累。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&互联网给人们的生活带来了很大便捷，但同时也让人变得浮躁。每个人都追求“快”，想要快速提高专注力、快速提升成绩、快速学会某种技能，于是，各种7天、14天速成营应运而生。你满怀期待地去参加，以为能一夜之间脱胎换骨，结果打了满满的鸡血，学了一箩筐的方法论却不知如何落地，结束后又重新陷入了焦虑。&/p&&p&&br&&/p&&p&是因为那些方法都没用吗？其实呀，是因为，&b&知识积累与习惯养成本身就是一个慢过程。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&也许你考前一晚通宵背下了所有的知识，侥幸通过了期末考试，但是，第二学期开始时你还记得多少呢？学了新的知识，你真的能把它和前面的内容融会贯通、形成自己的知识体系吗？也许你参加了一个写作速成训练营，老师教你如何写开头结尾如何拟标题编故事。一个绚丽的标题虽然能增加文章的阅读量，但是如果每次读者都发现你的内容与标题相差甚远，他还会再看你写的文章吗？&/p&&p&&br&&/p&&p&第一个方法告诉你一条捷径，可以让你少走弯路，但并不代表不用走路。&/p&&p&&br&&/p&&p&希望大家在追求“快”的时候，能够沉下心，扎扎实实地走好每一步，打牢根基。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&短期来看，急功近利走得快；长期来看，牢固的根基却能走得更远。&/b&&/p&&hr&&h2&三、&/h2&&p&&b&主动学习。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&这一点在之前文章中写过，因为很重要所以再带着大家复习一下。&/p&&p&&br&&/p&&p&很多同学学习就像逛街一样：中学的时候，同学都说什么练习册好，就跟风去买；上了大学，看到大家都去排队听什么讲座，于是也去听。刷朋友圈的时候看到别人分享、公众号推荐了一门课，于是就报名参加。这就好像你逛街的时候，看到一件很喜欢的衣服，于是就把它买回家了。但是在这门课、这本书出现之前，你并不知道自己需要它。&/p&&p&&br&&/p&&p&你可能会反驳我：可是，我听了那些课/看了那本书，真的很好呀？但是，&b&一门课程、一本书&/b& &b&“好”并不是你选择它的理由，能解决你的问题才是。如果你一直关注不那么重要，但是“多学点没坏处”的东西，可能永远都无法注意到自己最需要提高的地方。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&“主动学习”是和“逛街式学习”相对的，就是说你缺什么就主动去学什么。数学学得不好就要在数学上多花时间，语文学得不好就要多看书多总结。觉得自己不会说话，那就去看提高沟通里的书籍、去搜索沟通力主题的社群；觉得自己不会管理资产，那就去挑市面上理财方面的好课、读经济学会计学投资学的书；觉得自己情绪常常失控，那就去修习REBT、学积极心理学——而不是看到一个社群的海报就觉得“参加一下总是有好处的”。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&“主动学习”有什么好处呢？一是你会永远把最需要解决的问题最先解决。&/b&你是有目的的，知道自己要学的这个知识很重要，所以更容易坚持学完，而非交了钱就放在一边；&b&二是这样学习的速度会比别人快很多，&/b&并且你学的越多，就越懂得如何解决问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&诸君共勉。&/p&&p&——————————————&/p&&p&欢迎大家关注我的个人公众号【&b&小猫倩倩&/b&】（&b&yqq-lc&/b&），专注读书、学习方法论与理财科普，公众号后台&/p&&p&1.回复【&b&高效学习&/b&】，教你超好用的学习方法，理科学渣如我，就是用这种方法考到东南大学的；&/p&&p&2.回复【书单】，送你一张&b&被收藏了7w+&/b&次的书单；&/p&&p&3.回复【财商】，告诉你我如何用半年时间从月光族到理财10%+收益，此文还&b&上过知乎日报&/b&&/p&
不熬鸡汤，想写一些对大家实实在在有用的东西。 一、世界上所有的事情都有它独特的运行法则，只要你找到了这个法则，就能比绝大多数人做得好。 可以说，这是我目前安身立业的“看家本领”。老朋友对我的评价是“一个学什么东西都很快的人”。 找规律的技能…
&p&很久没花时间逛知乎了，最近收到一些小伙伴的私信，抱歉很多都没有回复，大部分问的是入门这一块的，这里统一做个解答吧。&/p&&br&&p&&b&只收藏不点赞，不开心。。。 (╯‵□′)╯︵ ┴─┴&/b& &/p&&br&&p&&b&一、树立正确的投资理念&/b&&/p&&br&&p&美股遵循「价值投资」原则。价值投资是“证券分析之父、价值投资鼻祖”本杰明·格雷厄姆提出的投资法则——“雪茄烟蒂式投资”。“你满地找雪茄烟蒂，终于找到一个已经湿透的，令人讨厌的烟蒂，看上去还能抽一口，这一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔掉，接着找下一个。这样，你不用花钱就能抽上几口免费雪茄。”&/p&&p&如果按这种风格投资，那投资组合中必然是大量残缺不全的雪茄烟蒂，投资者频繁收进各种烟蒂，并急于将它们脱手，其结果是，手中没有一件完整的好货，并且要被迫频繁交易，并急于将它们脱手。劣质股票、分散投资、短期持有变成重大缺陷。&b&正确做法是购买有很大安全边际的优质公司，集中投资，并且长期持有&/b&。&/p&&p&本杰明·格雷厄姆提出的「内在价值学说」和「安全边际原则」至今仍是价值投资理论的基石。&/p&&br&&p&&b&二、美股知识分类&/b&&/p&&br&&p&美股知识也可按「硬件」和「软件」来分。硬件是规则性常识，软件是投资者的个人实力、投资眼光、投资能力等。&/p&&p&先来看硬件。由于美股交易品种宽泛，交易规则及术语驳杂，要记忆的部分很多，我将知识点串联起来，让大家少走弯路。&/p&&br&&p&&b&1.美股开户&/b&：需结合个人情况明确券商—开户方法—交易佣金等与费用相关的情况，为入门做好准备。具体参见：&/p&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&炒美股如何开户？ - 柳二的回答&/a&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&美股开户可以在网上办理所有手续吗？ - 柳二的回答&/a&&p&2.&b&交易规则&/b&：具体参见：&/p&&p&&a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&美股交易规则有哪些？哪家美股券商上手最方便？ - 柳二的回答&/a& &/p&&br&&p&3.&b&基础知识：&/b&网上关于美股知识的介绍比较散乱，可通过几家券商建立的美股学习平台进行了解：老虎证券：&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.tigerbrokers.com/college& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&股票学院 &/a&、美豹金融：&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.usmeibao.com/knowledge.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&美股大学&/a&&/p&&br&&p&4.&b&信息查询&/b&：例如查看市场数据和动态、异动股票、涨跌幅股票排名，财报数据、分红等比较重要的信息，可通过以下渠道进行了解：MoneyDJ理財網、&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.meiguwiki.com/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&美股维基百科&/a&、&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//www.usmeibao.com/knowledge.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&美股大学&/a&&/p&&br&&p&5.&b&系统书籍&/b&：书籍的重要性不言而喻，我分门别类整理出一些关于股票方面的书籍，也是我多年的经验和心血。&/p&&br&&p&&b&构建金融投资知识体系&/b&&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-16a8e117cdf9e025e56a6_b.jpg& data-rawwidth=&580& data-rawheight=&421& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&580& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-16a8e117cdf9e025e56a6_r.jpg&&&/figure&&br&&p&&b&底层理论&/b&&/p&&br&&p&有流派将技术分析的「三大假设」、「道氏理论」、「波浪理论」等认作是投资的底层理论。我有不同看法，以上理论毕竟属于技术分析层面，更像是配合武功招式的心法，与真正修炼内功的心法不在一个层面。&/p&&p&炒股最终面对的是人，是人的游戏，所以根本还是研究人！研究人的动机、行为以及相应的策略等。所以博弈论、行为金融学才是金融投资的底层理论。&/p&&p&入门比较适合读《股市博弈论》，如想深入了解，请阅读《博弈论》、《行为金融学与证券投资博弈》、《现代投资行为学》。&/p&&br&&p&&b&交易方法&/b&&/p&&br&&p&炒股这几年，我有珍藏的77本书籍，需要PDF文件的朋友可以私信我。（&b&书单将放在文章最后&/b&）&/p&&br&&p&6．美股交流社区：美股投资可以跟一些大牛交流学习，进步也会更快，国内炒美股用的比较多的是：雪球网&/p&&br&&p&&b&三、美股投资关键点&/b& &/p&&br&&p&&b&1. 美股入场顺序&/b&：&/p&&br&&p&由于美股中聚集了全球众多公司，覆盖各大行业，非常繁杂，同时美股有挂钩全球大宗商品、证券市场、行业公司类的ETF基金，也有债券、期权等产品，我总结出一套&b&“渐进式入场”的方法&/b&，适合入门的小伙伴。&/p&&br&&p&&b&小白用户：小额融资融券产品&/b&——&b&中概股&/b&——&b&ETF基金&/b&（有跟踪证券市场走势或者大宗商品、外汇标的的ETF，哪个熟悉看哪个）——&b&具成长性的细分领域&/b&——&b&期权&/b&&/p&&br&&p&&b&A股股民：小额融资融券产品&/b&——&b&ETF基金&/b&（有跟踪A股大盘的，如：CHAU）——&b&中概股&/b&——&b&具成长性的细分领域&/b&——&b&期权&/b&&/p&&br&&p&&b&做过现货/期货/黄金/原油/外汇的：ETF基金&/b&（有跟踪大宗商品、外汇走势的ETF）——&b&中概股&/b&——&b&具成长性的细分领域&/b&——&b&期权&/b&&/p&&br&&p&如何进场？答案肯定是从自己熟悉的入手。&/p&&p&①中国有很多的公司在美国上市，如：百度、阿里巴巴、京东、新浪、微博、网易、搜狐、唯品会等，这些在家门口的公司，我们经常接触到他们的产品或服务，特别是互联网行业的从业者，很多的美股新手也都是从这些中概股开刀的。&/p&&p&②你可能是A股的老股民，对A股的大盘走势有一定的了解，你可以交易跟踪A股大盘走势的ETF基金，如：CHAD（做空A股沪深300指数）。有很多炒美股的人，此前都炒过A股，对大盘有自己的判断，很多人入门都是从这里开始的。&/p&&p&③你可能关注宏观经济，对黄金、原油、外汇等有自己的判断，或者有做过现货、期货之类的产品，美股也有很多跟踪这一块的走势的ETF基金，丰富到你意想不到，可以从这里进场。&/p&&p&④你可能什么都没有玩过，像很多人余额宝都没存过，只有银行存款的怎么办呢？这一类的人群想做美股的还比较少，如果真的要玩美股，建议可以从中概股了解开始上车。&/p&&br&&p&&b&以小白用户入场顺序为例：&/b&&/p&&br&&p&●&b&小额融资融券产品&/b&&/p&&br&&p&美股的融资融券功能是指杠杆交易，体验小额融资融券产品主要是熟悉美股比较重要的交易方式：&/p&&br&&p&A、T+0，也即日内交易，当天买入当天卖出，且无涨跌幅限制。&/p&&br&&p&B、融券（做空），美股只要流动性好的股票，大于1美金以上的股票，交易所都会配额，所以一般都有做空机制。投资者可以融入证券卖出，以保证金作为抵押，在规定的时间内，再以证券归还。&/p&&br&&p&C、融资（杠杆），融资是利用杠杆以小搏大的特性入市交易；美国清算所都会给股票指定杠杆，清算所定多少就是多少，不过一般都有5-6倍。正常配给海外（中国）市场账户一般是2倍，有券商可以做到5倍左右，则是借助清算行的优势。&/p&&br&&p&美股有做多和做空两个方向，而A股没有做空机制，美股上手阶段建议尝试小额杠杆，浅显摸下美股市场，了解做多和做空两种模式的特性，尤其是以往没有接触过的做空模式。新手在熟悉了T+0、融资融券后，对美股市场的交易规则应该就比较熟悉了。&/p&&p&炒股前期是交学费的阶段，我们目的是缩短这个周期，缩减这个成本。要真金白银的干才能体验到割肉的痛苦，模拟炒股不知道肉痛，你不会有扇自己两巴掌说再也不炒股了，再也不满仓了的念头。那么，你可以入金少一点啊，比如500-1000美金，玩一波来熟悉规则和波动。但我还是不建议20天内入金太多，毕竟大多数人（包括我）看到账户有钱都会控制不住，总感觉满仓才能赚钱。&/p&&p&小额玩交易来熟悉市场的规则，很多券商是0美金的入金门槛的，如：美豹金融、富途证券。如果用富途，其模拟炒股是我用过最好的。如果选择的是美豹金融，可以先小额入金玩玩美豹金融的多空杠杆，50美金就可以入场，用于新手熟悉规则是可以，但切记不要恋战，要想在多空杠杆赚钱，需要对标的股票非常熟悉，有非常强的盘感，你的目的是熟悉：T+0、融资、融券。&/p&&br&&p&●&b&中概股&/b&&/p&&p&中国概念股是外资看好中国经济成长而对所有在海外上市的中国股票的称呼。相信大部分知道美股的中国股民，都是从听说“新浪”、“搜狐”、“网易”、“唯品会”、“百度”、“京东”、“阿里巴巴”等赴美上市中国企业开始的，这类公司统称为“中概股”。（为什么买这类企业，前面有介绍，此处不赘述）&/p&&br&&p&●&b&ETF基金&/b&&/p&&p&美股市场的ETF，主要是跟踪股市走势、大宗商品走势的基金，通俗点叫“一篮子股票”。&/p&&p&分析一支ETF基金给大家做参考。以“沪深300”为例，它由300支股票加权而得到走势，由一个大基金（专业团队）买下这300支股票，也即团购股票，进行专门管理，再拆分成小块卖给你。&/p&&p&管理这支ETF的基金公司会分析它的基本面，选择增持或减持。例如，黄金的走势比较强，则会高配；化工板块比较弱，则会减持改为持有现金。&/p&&p&由于ETF基金公司会分析股票走势，散户只需跟随就好，相应会比较简单。因此入手阶段交易几支ETF基金，也有利于宏观面的分析和理解。如果你曾经做过期货、大宗商品、原油、黄金、白银，那美股市场同样有跟踪这些商品的ETF股票供你选择。&/p&&br&&p&●&b&具成长性的细分领域&/b&&/p&&p&美股有近万只股票产品投资供你选择，但记住我们的目的：赚钱。除了前面你投资的熟悉的行业或股票（之前熟悉的不一定有较高的成长性，如：搜狐、人人，为了盈利，你需要去探索有价值，值得投资的公司），还有很多比较有前景的行业，选择你认为较有前景的行业，吃透选择的行业，挑选几个公司长期关注研究，相信会有不小的收获。&/p&&br&&p&●&b&期权&/b&&/p&&p&在美股市场，相对于股票和ETF基金而言，期权是相对复杂、风险较高的投资产品，有些老司机可能喜欢玩刺激的，但期权不适合新手入门时候投资了解，这里不做过多的介绍。&/p&&br&&p&注：最后强调一点，美股入场顺序是让大家熟悉整个过程用的，仅供参考。但炒美股一定要非常熟悉规则，体验市场波动和估值方式。我们来股市的&b&目标只有一个——赚钱&/b&。所以没有必要一直按照这个顺序去走到底，假设你很熟悉中概股，如果能在这里持续赚钱，走到这一步就足够了，其他不熟悉的领域或产品，没把握赚钱的别碰，强调的只有一个：&b&吃透你熟悉的公司和行业&/b&。&/p&&br&&p&&b&2. “如何选股”：怎样判断一支股票能不能买？&/b&&/p&&br&&p&A、分析公司基本面，也即盈利模式、管理层团队、股权结构、财务报表等；&/p&&p&假设整体环境无大变动，要投资一家公司时，简单问自己几个问题：&/p&&br&&p&&b&①市场有多大？&/b&&/p&&p&&b&②这家公司能占领多大的市场份额？&/b&&/p&&p&&b&③市场什么时候成熟？&/b&&/p&&p&&b&④该公司的领导者是谁？能带领团队保持稳定得增长吗？&/b&&/p&&p&&b&⑤该公司是否有足够的条件维持未来的发展？&/b&&/p&&br&&p&以上是投资一个公司时对其主业务要了解的基础，接下来还有一个要关注的，如：亚马逊不仅B2C有不错的成绩，云计算也有绝对领先的地位；谷歌不仅搜索是全球霸主，还有YouTube、安卓、chrome等牛逼的产品，现在在发力研究人工智能。这里要表达的一点是：除了主业务，这个公司还在干什么？（这里要关注的是跨界市场探索的成败，同时再过一遍上面的⑤个点。）案例是百度的O2O、新浪的新浪微博。&/p&&br&&p&B、结合K线走势和行业属性，如果上市时间比较久，K线基本能反应出公司基本面，在脑海中形成一个大的轮廓；&/p&&br&&p&C、根据公司行业地位、成长性预期，最终做一个判断。&/p&&p&以“阿里巴巴”为例：电商行业龙头企业，公司管理层和管理效率是最大优势，财报健康，可以考虑买入，但是作为大盘股（市值大于500亿美金），弹性会差一些，会涨的慢一些。&/p&&p&再如“网易”：“网易”是中国最赚钱的互联网公司，连地产界大佬都羡慕不已。网易的盈利模式：“广告+在线网游”，来自游戏、广告和短信收入，加上收费邮箱、个人主页的补充，构成了网易的盈利模式。网易独自研发与运营网游《大话西游Online 2》和《梦幻西游》取得空前成功，创造了网络游戏的神话，网络游戏收入占其业务收入的比重已达到80%以上。&/p&&p&网易2016年第一季度净收入79.15亿元人民币（12.28亿美元），同比增长116.3%；净利润24.61亿元人民币（3.82亿美元），同比增长94.6%。这也直接影响到网易的股价一路攀升。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-316e44cbf6aabb82b9d7c6a1f430ccec_b.jpg& data-rawwidth=&1122& data-rawheight=&531& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1122& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-316e44cbf6aabb82b9d7c6a1f430ccec_r.jpg&&&/figure&&p&网易2007年至今美股走势&/p&&br&&p&网易的实例恰好印证了投资界大神总结出的投资心法。&/p&&p&彼得·林奇在其《彼得·林奇的成功投资》中说——“最终决定一只股票的命运的还是收益。人们可能会把赌注押在股票短期波动上，但从长期来看公司收益的波动最终决定了股价的波动。”&/p&&p&格雷厄姆说——“短期而言，股票市场是一台投票机，反映了一个只需要金钱却不考虑智商高低和情绪稳定性好坏的选票登记比赛的结果，但是长期而言，股票市场却是一台称重机。”&/p&&p&价值投资最成功的股神巴菲特用其一生的投资实践证明——“市场可能会在一段时期内忽视公司的成功，但最终一定会用股价加以肯定。正如格雷厄姆所说：股市短期是一台投票机，但股市长期是一台称重机。”&/p&&br&&p&&b&四、无数大坑&/b&&/p&&br&&p&人们通常因为无法克服惯性思维而一再遭受损失，因此花在错误道路上的时间，往往比花在正确道路上的时间多得多。在此，结合我的投资心得，安利给大家一些投资规则。&/p&&br&&p&&b&了解你所持有的股票&/b&&/p&&p&有个现象我很纳闷，人们买冰箱前起码要对比10台以上，恨不得逛全城、全网的家电行。但不知道什么原因，他们对股市感到如此神秘，连一些士司机的小道消息都会左右他们，结果一买进去就亏个底儿掉。&/p&&p&正确的做法是，你必须了解你要买进的股票，而不是拍脑袋认为它要涨或跌，更不可以撞大运式的选择。这听起来很简单，但能做到这一点的人少之又少，有一个简单的衡量标准，你必须在两分钟内，向一个12岁的孩子解释清楚你购买这支股票的原因，如果你无法做到这一点，那你的决策很危险。&/p&&br&&p&&b&五年级的数学足以满足投资所需，花15秒时间在资产负债表上&/b&&/p&&p&股市上用到的数学其实非常简单，五年级数学，已经可以在股市上做得很好。但你需要花点儿时间看看资产负债表，你看看左边，再看看右边，右边一团糟，左边很可疑。不用花太多时间你就知道这家公司不值得投资，如果你看不到任何债务，你清楚这家公司会相当令人满意。&/p&&br&&p&&b&我能赔多少？股价只有3美元&/b&&/p&&p&这一点非常重要，请大家警惕，我们用基本的数学常识来做个算术吧，如果你买入两支股，一支30美元，一支3美元，你各投入1万美元，如果它们全都跌成0，你赔的钱完全一样！人们就是不相信这一点，请你算一算好吗？&/p&&p&请大家注意观察那些做空的人，他们不可能在股价60、70美元并且仍然上涨的时候做空，他们只会在股价下跌的时候进场，在跌到3美元左右的时侯卖空。那又是谁在接盘这些做空的股票呢？就是那些说“股价只有3美元，还能跌到哪去”的人！&/p&&p&美股有很多一天涨20%+的股票，甚至翻几倍的。众多人专门挑股价低的股票买，期待能暴涨。我只能说too young，重点警告，市值低于5亿美金的先别碰，股价低于2美金的千万别碰，除非你有内幕。&/p&&br&&p&&b&一定要止损&/b&&/p&&p&千万不可抱着股价已经跌了这么多，还能跌多少的思路来炒美股，美股好的公司会越好，差的公司会越差，有些会退到粉单市场，而有些会直接退市，再也找不到。所以遇到差公司，千万不可抱有侥幸思维，要立即止损。&/p&&p&有些人说没事，跌下去的都会反弹回来，请问退市了还怎么反弹？一定要记住，差的只会更差！&/p&&br&&p&&b&因为没有买入我赔了多少钱？&/b&&/p&&p&这个情况很幼稚，很多人会说，我明明看好某支股，结果没买，你看我陪了多少钱？这个说法曾经也一直困扰着我。记住：如果你不持有某支上涨的股，赶快查你的银行账户，你没有损失一分钱！只有当你持有的股票下跌的时候，你才会赔钱。为踏空感到烦恼的人多得难以置信，如果股市一天之内上涨了50个点，就有人说我刚损失了280亿美元，这是不成立的～&/p&&br&&p&&b&股票涨了这么多了，可以做空了吧&/b&&/p&&p&既然股价已经涨了这么多了，怎么可能还会涨得更高？来看沃尔玛今天的股价是72.09，比起1970年的80美分，上涨了90.1倍。我要说的是，不要卷入股票评论员对股票表现的技术分析，股票上涨，他们会说股价过于膨胀。但如果你喜欢这家公司，不应该对你造成干扰，股票的历史表现和未来表现无关，公司的绩效才与未来表现有关。&/p&&br&&p&附：我收藏的77本投资相关的书。&/p&&br&&p&&b&（1）投机理论&/b&&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-4aa14b05acd0_b.jpg& data-rawwidth=&476& data-rawheight=&402& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&476& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-4aa14b05acd0_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-991d3d86af84f91da9075c_b.jpg& data-rawwidth=&484& data-rawheight=&215& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&484& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-991d3d86af84f91da9075c_r.jpg&&&/figure&&br&&p&&b&（2）交易策略&/b&&/p&&p&入门书籍非《聪明的投资者》莫属，想深入了解可以从下图中选择阅读。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-93846c06cbd1cf520a82dd_b.jpg& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&310& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic2.zhimg.com/50/v2-93846c06cbd1cf520a82dd_r.jpg&&&/figure&&br&&p&&b&（3）技术战法&/b&&/p&&p&这里推荐《筹码分布》、《交易员量价实战技法》。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-b6fdc189c4_b.jpg& data-rawwidth=&480& data-rawheight=&406& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&480& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-b6fdc189c4_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-3beb251f7d8d618f1ee5ec00a7ea456d_b.jpg& data-rawwidth=&480& data-rawheight=&397& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&480& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-3beb251f7d8d618f1ee5ec00a7ea456d_r.jpg&&&/figure&&br&&p&&b&（4）交易系统&/b&&/p&&p&入门推荐《海龟交易法则》，这本书十分经典，没看过的强烈建议一定要看。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-aa4cb3f8e4c_b.jpg& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&184& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic1.zhimg.com/50/v2-aa4cb3f8e4c_r.jpg&&&/figure&&br&&p&&b&（5）交易心理&/b&&/p&&p&这一块的知识对任何交易者都非常重要，不亚于交易方法。通常可以从“提升交易者心态”和“研究市场心理”两个维度去阅读学习。&/p&&p&提升心态方面，有兴趣的可以看《交易赢家的心理优势》。&/p&&p&市场心理方面，《金融心理学》、《交易心理分析》、《股市心理学》、《股市心理博弈》，如果在底层理论学习中进行了深入研究，这方面学习速度应该非常快。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-b744ad184ce828cd8975_b.jpg& data-rawwidth=&480& data-rawheight=&259& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&480& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-b744ad184ce828cd8975_r.jpg&&&/figure&&br&&p&&b&（6）交易对手研究&/b&&/p&&p&这一块可分为“主力研究”和“散户研究”。由于前面「交易心理」的市场心理部分，大多数都是研究散户的心理行为，所以这里重点放在主力研究上面。但市面上这一类型书籍大多流于片面，内容大多来自作者的主观臆测，所以了解一下就好。例如《庄家那些事儿》、《主力行为盘口解密》等等。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-2dfeafd85b6b_b.jpg& data-rawwidth=&481& data-rawheight=&126& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&481& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/v2-2dfeafd85b6b_r.jpg&&&/figure&&br&&p&&b&（7）高手实战日志&/b&&/p&&p&读这个需要耐心，仔细阅读之后肯定有收获。特别适合有一定理论基础并经历过实战的读者。推荐《华尔街操盘手日记》、《多空交易日志》。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-da76e54debd574bb846e2b_b.jpg& data-rawwidth=&480& data-rawheight=&91& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&480& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-da76e54debd574bb846e2b_r.jpg&&&/figure&&br&&p&&b&（8）投资大师经历&/b&&/p&&p&市面上这类书主要有回忆录、传记、访谈等形式。《股票作手回忆录》是每个投机者必看的书。其余有兴趣的可以从下图中选择阅读。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-e3d6b7cca0_b.jpg& data-rawwidth=&482& data-rawheight=&402& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&482& data-original=&https://pic4.zhimg.com/50/v2-e3d6b7cca0_r.jpg&&&/figure&&p&&b&私信要PDF也不点赞的，好忧桑 &/b&╮(╯Д╰)╭
很久没花时间逛知乎了，最近收到一些小伙伴的私信，抱歉很多都没有回复，大部分问的是入门这一块的，这里统一做个解答吧。 只收藏不点赞，不开心。。。 (╯‵□′)╯︵ ┴─┴ 一、树立正确的投资理念 美股遵循「价值投资」原则。价值投资是“证券分析之父…
&p&房地产相关从业15年以上。见识过90年代房地产泡沫后的残局，也目睹了近十几年来的房地产的疯狂。鉴于身份的原因，可耻地匿了。
我谨代表个人意见胡诌一通，不保证质量亦不代表任何其他人或者组织。&/p&&p&首先回答有没有泡沫，答案肯定是有。
再回答是否有经济危机征兆，呵呵，这个很难回答。见仁见智吧。当然，所处的行业不同，感知亦不一样。对于实体经济而言，特别是传统型中小型生产型企业，感觉也许一直处在经济危机之中几年了。&/p&&p&&b&工业企业不好过。&/b&
小型生产型企业倒闭量还是比较大的，不去现场看不知道，我参与过的某些工业区的调研，以前90年度红红火火的生产型企业，大多数已经倒闭了，墙壁上到处贴着“厂房招租”。90年代那里很多打工仔，下班时候热热闹闹的，现在冷冷清清。所以，对于他们来说，肯定是经济危机了。小厂所在的厂房，如果是村的土地，基本上现在是闲置，招租也没几个人去租。如果是内资企业自己的土地，基本上想方设法搞“城市更新”，也就是把工业用地改为商业用地，再建设所谓的40年使用年限的“公寓”卖掉。如果是外资企业的土地，他们一般把土地由政府的土地开发中心收储。我所在的区域，有几家知名的外企走了，土地由土地中心有偿收回。
当然，有人说“转型升级”。的确，高科技企业目前还不错的，所在区域的科技园还是有增长的，目前还不错，特别是那些能上创业板或者上新三板的，领导也很重视。当然，可能是运营成本的原因，很多工业型企业已经转移到内地或者国外，也说不定。我只说我看到的。&/p&&p&&b&房地产企业也不轻松。&/b&
房价长时间的较快上涨，民怨好像比较大，好像把责任都归咎于房地产开发商。其实，他们也不轻松。当然，开发商早期拿的地是很便宜的，2003年之前都可以协议出让，我见过很多90年代拿的地块都是10元/平方的出让金（注意，不是楼面地价），开发出来卖几万，当然利润可观。不过，这样地已经不多了，基本上开发完毕了。现在拿的地多数都是通过拍卖，成本高了很多。不过，谨慎的开发商已经很少公开市场拿地了，都是想方设法与早期拿地的企业合作开发。特别是外资和港资的房地产企业，更是谨慎了。目前比较激进的，大多数是央企，因为银行借给他的钱多，即使经济崩盘了，也不是自己的钱嘛。所以，近些年玩地王基本上都是央企干的。08年的时候，房企资金非常、非常紧张，有些差点破产。所以，别看人家房地产企业好像很牛逼，其实，如果真的经济崩了，他们也会死的很惨。房地产是个高资产、高投入的行业，现在利润率已经不像那么高了。其实，近几年公开市场拿地的企业，如果在2016年前开发完毕卖出的，他们的利润率还不如2016年炒房的投资客赚的比例高。我跟很多中小房地产企业主或者大型房地产企业的高层管理人员聊过经济和房地产的话题，其实他们也看不准未来一定涨还是会暴跌，他们自己也如履薄冰。但是，不管房地产未来怎样，公司总是要运作的，有那么多员工需要养，资金需要周转。至于大家认为的房地产企业的暴利，现在已经不存在了。&/p&&p&&b&房子真的很稀缺吗？&/b&
房地产已经不仅仅是个产业的问题，其实是个金融的问题。高层说房子是用来住的，不是用来炒的。呵呵，如果不解决金融的问题，房地产永远都解不了被炒的怪圈。至于住，其实中国现有房屋存量，足够20亿人居住都绰绰有余。也许有人说我这个数据是瞎编的，的确，我是管中窥豹瞎猜的，呵呵，随便看看就好。其实，猜得很保守。那随便举一个某城市的一个区的农村房屋为例吧（城市人口变动大，农村人口相对固定），这个数据绝对是准确而且真实的。某区现有农户15万户（其实每户都很小，为了能分配宅基地和多获取征地补偿款，基本上满18岁就分出一户，真实的家庭还没有这么多），农村人口40万人，目前已登记的宅基地房屋是24万幢，未登记的违建宅基地还有22万幢。这个数据不包含农村人口买的商品房或者购买国有土地上建设的房屋，仅仅是集体土地上的宅基地房屋，是幢，不是套！你自己算算，40万人是不是可以每人一幢绰绰有余？（以上所有数据其实详尽到个位，为不暴露，故只说大数）这是东部某一线城市某个近郊区的数据，还不是人口输出地区的农村宅基地数据。在人口输出地区，大量的宅基地房屋，整幢就是住两个老人，或者空置。房屋的空置率，其实大大的超出你们的想象。城市稍好，农村尤甚。别信什么农村宅基地一户一宅，一户八宅我都见过，只是人家不办证。土著城市居民的房屋拥有量，也是一家有几套房。当然，近些年才进入该城市的年轻人不得不面对已经被超高的房价，压力很大。但是，他们的父母在老家基本上也是有房的嘛。不要轻信“一线房子永远不够”，那句话是建立在中国经济永远持续高速增长的前提下的。如果发生战争或者经济危机了，还有那么多人进入所谓的一线城市吗？&/p&&p&&b&地方政府对房地产持什么态度？&/b&
对于地方政府而言，其实不是房价上涨的推手，他们也没那个能力。注意，是说的是地方！再上面的我不敢说了啦，也别问我。有人说国土部门坐庄，囤地等拉高再卖。呵呵，他们既没坐庄的能力，也没有坐庄的动力。土地拿不拿出来拍卖，都是市长一句话。市长想的是我只能干几年，有地赶紧卖，挂掉的钱才是我的政绩，难道去留给下一任？土地出让金是收支两条线，出让金多少与国土部门没关系，都是直接进入财政账户。卖多卖少反正都不是我的，也没有提成，关键是要完成市长交代的卖地任务。当然，底价设定不能低于成本也要考虑市场热度。最关键的是省以下没有农用地转建设用地的审批权，想多卖也没货。有人也许理解不来这种思维，好吧，那换位思考一下:假如你是现任某市市长，你能保证在这个位置呆多少年？你还想不想再上台阶？你想不想做点让人看得见的政绩？巨量地方债利息每年要不要还？假如现在有块地符合出让条件，也有有实力的开发商有意向，你会不会捂地不卖？当然，地方政府乐见房价永远上涨。第一，GDP数据好看。2016年经济很差，但是GDP增长率不能太丢人嘛，于是，某区长亲自督阵，要求负责房地产预售的部门给开发企业挨个打电话，多报成交量。这是真人真事。第二，地价高了，财政也水涨船高。领导都是炒短线的，我的任上城市基础设施建设和民生服务，都是要花钱的。08年地不好卖，开发商没钱拿地。某宗地出让，收储成本是8亿，国土部门建议10亿为底价出让。市长发飙了，必须成本价赶紧卖了。说，我现在卖了能修路建广场，难道还留给下一任吗？第三，地方政府不负责房价的涨跌，也没能力负责房价的涨跌。你随便去查看一下你当地城市的所有政府部门的三定方案，有哪一个部门三定方案里写着要负责房价涨跌的？没有！房价涨跌是市场的行为。没有市长想囤地不卖，也没有市长想地卖不出去，没有市长能预测房价的涨跌。其实，房地产管理部门没人炒房，因为自己无法预测，而且他们普遍认为现在泡沫已经比较大，因为他们知道他们的成本有多低。现在对于房价最乐观的，往往是那些不怎么懂经济的普通市民。&/p&&p&&b&房价暴涨的根源是什么？&/b&
就目前中国而言，影响房地产价格的根源在于金融！这个不多说，涉及整个国家的金融运作的问题。敢于高溢价拍地是因为货币宽松，敢于炒房是因为货币宽松，疯狂买房是因为对于货币贬值的恐慌。房价因为金融而疯狂，也最终因为金融而一地鸡毛。一切不以金融的角度下手的“调控”，都是忽悠！房价暴涨是不是金融问题，就用一个简单的例子说吧：你随便用你现在居住的房子的租金与房屋估价做一个对比，你自己算算，如果按照目前市价出租，你需要多少年才能达到目前房屋估值的金额？有很多房子，你的土地出让年限到期，建筑物寿命到期，按照目前的房租水平，仍然赚不回目前房子的估价，更别说银行利息和装修成本了。呵呵，这个时候你会说“要考虑人民币贬值”“未来租金会涨”，那么，你是不是又绕回到金融的问题上了？对于货币贬值的忧虑是不是金融问题呢？房价的问题，目前就是个金融问题。房子已经远远超出了居住功能，而是资金炒作标的物。假如最终一地鸡毛，虽然房地产会首当其冲，但是根源不是房地产这个产业。这个世界最能预测房价涨跌的，是前机械工业部部长的儿子，印钞印的头发都白了，辛苦了。&/p&&p&——————————————————————————————————————————-
非常感谢这么多的赞，出乎我的意料，竟然没被骂得狗血淋头。但是，我仍然不敢取消匿名。
鉴于网络评论与行业实情也许存在一定的偏差，感恩厚爱，那我趁空隙继续分享一下个人见解。&/p&&p&&b&1.房价与地价，地方政府更关心哪一个？&/b&
很多人以为房价是地方政府预谋性炒高的。先说观点，免得有人说我“洗地”。地方政府没有这个预谋，也没这个能力，上面我不知道，也不敢瞎说。政府也许没有预谋性的炒高，也没有这个主观意愿，但是多重政策事实上造成了房价的上涨。主观意愿与实际效果是两码事。有多少想减肥的人，却又整天吃喝无度，效果如何呢？从业十几年，参加的会议无数，看到的文件也无法计数，但是我从来没有听到过要求把房价拉高的指示，也从来没有看到过这样的文件。甚至，饭桌上或者私下闲聊都没有这样的意向！当然，我这个层面最多接触到省市区级的领导，国家层面的也只是在电视上看过，我指的是地方政府。如果说政府有什么意愿的话，当然是永远平缓温和上涨最好，暴涨暴跌都头疼。不说别的，就是信访也够人烦。08年房价跌幅比较大，信访的怪事层出不穷。有个老太婆与开发商交了定金看中了某套房，当时房价是8K，但是眼看房价在跌，老太婆不去签约，开发商多次催促都不去，后来开发商把房子卖给了其他人，也办证了。09年在四万亿的刺激下，房价暴涨，那套房市价2.8W。于是老太婆多次信访，扬言跳楼，还拉来电视台。2013年房价微跌，某个楼盘业主集体拉横幅，说开发商违约和欺诈，说旁边宣称的省一级学校原来只是市一级，要求退房。现在经历2016年的暴涨，房价翻倍了，也就没人拉横幅了。说句实话，地方政府根本就不关心房价，领导层甚至不知道现在市场的疯狂，也不知道具体的市场价格走势。房价不像股市，有个分时图和K线图，一目了然。当然，领导要知道房价，很容易，但是他们都很忙，有很多事情需要关注，自己又不炒房，哪里会去关注房价的实时走势呢？再说了，即使他们关注房价，最多那个自己管辖范围的成交均价，那个有什么意义？郊区与市区差别大了。所以，某位600帝的笑话为什么会出来，不少他傻，而是因为他真的不知道市价如何。房价对于老百姓来说影响生计，但是领导与其说关注房价，还不如说他们关注房地产这个产业。政府关心地价，这是真的，因为土地财政，那是他的钱袋子。 在土地的开发利用上，国家层面与地方层面是存在不同想法的。地方为了政绩，恨不得所有的土地都批为建设用地，拿来出让。但是国家为了保住耕地和维护生态，那样是不允许的。所以，利用土地利用总体规划和建设用地指标两个来卡。如果建设用地量已经超出了上一轮的土地利用总体规划，那么下一轮你就得减量规划。所以我说，土地供给的总开关在上面，反而地方政府没那么大的能耐 。&/p&&p&&b&2.政府能操纵房价涨跌吗？&/b&
呵呵，政府不希望暴涨，但是暴涨了；你说他能控制暴跌么？真正暴跌起来，一定是多方面因素的集中结果。当然，不是说政府的措施对房地产没有任何影响。影响一定有，但是不是决定性影响。比如，放开限购，比如增减土地供应。土地出让，是根据土地收储成本结合目前市场的反映。一般一块地出让前，都是会邀请多个开发商做个推介预热，了解他们的兴趣度，然后根据市场情况决定推出拍卖。这个对于市场肯定有影响。但是，世道不好的时候，虽然市长很想变现拿钱搞政绩，但是开发商没兴趣，也只能作罢，拍卖流拍也是蛮丢人的。当然，中央有这个能力，关键在水龙头的收放。不过，几次的刺激都是因为经济太差了。但是，水不是无止境可以乱放的，火玩多了也不一定控制得住。这个世界上没有任何一个政府希望房地产暴涨暴跌，市场表现形式都不是他们故意操控的结果。市场上没有神，政府也不例外。如果有一天暴跌，一定是多个因素的结合，而不是某个神一手遮天。理想与现实，往往是有差距的。如果神那么厉害，那么我们建国时的豪言壮语与伟大理想早就实现了，何至于今日仍在追梦？&/p&&p&&b&3.关于房产税。&/b&
呵呵，本不想说这个，但是看到媒体又在预热了。作为普通市民，你根本无需关心这个。房产税会不会收？以后一定会收。我在2013就看到过几套方案，也征求过意见，其实一直在研究。什么时候拿出来？随时都可以拿出来，只是不想拿出来，也没必要拿出来。根据中共中央办公厅、国务院办公厅于2017年1月印发了《关于创新政府配置资源方式的指导意见》中提到“在维护全国统一大市场的前提下，支持各地区在新型城镇化、国资国企改革、区域性金融市场和金融机构、房地产税、养老和医疗保障等方面探索创新”的表述，我个人认为，可能是权利下放，税率由各省结合本地区的实际情况自行确定。房产税以后应该不是全国一刀切，应该是中央放权各地各省自行开征。某人搞得分税制，地方如果不给土地财政，那还让它活不？目前有土地财政，卖地收出让金比收房产税来的简单、来的快、来得多，在没有改革土地财政之前，房产税地方政府积极性没那么大。哪天改革土地财政了，房产税必须祭出，也许不需要那么久，在那之前就要搞。其实，不动产统一登记就是为了开征铺路嘛……全国一个汇总的数据库，别想蒙我少报。从目前来看，不管那套方案，对于仅仅是自住房屋的普通市民，都跟你没关系，你帮着利益集团叫嚷啥呢？人家房多多们还没出声呢。房产税能不能降房价？这个不一定，都说了房地产的根源在于金融。但是，房产税对于炒作和过量持有房产一定有恐吓作用。房产税会不会转嫁租客？转嫁肯定是会的，但是前提是你的房子能租出去且能转嫁到。租赁市场不一定由根据取得成本决定，更多是根据供需量或者需求方的承受能力而定。不然，就不会出现如此低的租售比。现在持有房产除融资成本外没有太多成本，租不租无所谓。但是当有了房产税，过量房屋持有者都希望能出租以抵扣持有成本，那时候租赁市场供货量巨大，你还想加租转嫁？这个想法很美好。&/p&&p&&b&4.关于炒房团和中介从业人员。&/b&
炒房一直存在，这个无需隐晦。纵观近十来年的炒房人群，其实变化还是比较大的。2008年之前是一波，与2011年前的是一波，与现在的是一波，好像主体发生了一定的变化。记得08年之前，大炒家手上握着上百套房源的大有人在。山西的煤老板去北京都是论单元或者论幢谈价钱的，他们有比较大的议价能力。后来08年之后发现房价下行的时候根本好出手，就逐渐没那么疯狂了。2011年星空发现四万亿真的流毒无穷，于是搞出限购限贷打补丁，自此之后就没有大炒家了，但是那时候中小炒家崛起了。至于现在，是全民炒房了，连路边的老太太都知道炒房是个包赚不陪的好买卖。早期的大炒家早就全身而退了，有很多转向其他资本运作，有些转向国外炒。现在的炒家，其实是普通老百姓，不用去翻查房产档案，这个从交易中心门口的车与交易双方的气质就可以看出来。所以，不要憎恨现在的炒房人，其实他们跟你我一样，是普通的老百姓。他们最多是个中产，只是他们也想通过这个赚点钱。当然，行情好的时候，利润率真的很高，轻资产、高杠杠、高收益，他们的利润率甚至比开发商建楼的还高。不过，不要光看到贼吃肉，没看到贼挨打，不好卖的时候，交易量急剧下降，脱手非常艰难，比股市跌停板还难卖出，哪个时候就是拼买入成本的时候了。呵呵，真正的大老板是不炒房的，别说这几年投资移民较多，就是在十年前，我见到很多大老板都是外国公民了，这个完全不影响他在中国赚钱。当然，他们手上握有不少物业是真的，但是不是以炒房为目的。现在炒房的多数是这几年工厂做不下去了来炒房的小老板，还有就是普通工薪阶层，搞多一套以待日后大发。2016年的交易量还有个因素就是换房。A新白领全家攒了几年钱，于是在郊区买个小房子了；原来在郊区买了小房子的B把房子卖给了A，去C手里买了一套大一点的；C以上的资金流向就不一定清楚了，有些不排除流向国外异市场投资去了。所以说，其实国家现在不怎么害怕房地产问题，因为无论的自住还是投资现在都是刚需接盘为主了。高层一直强调防范系统性金融风险，其实刚需接盘最稳定，降低金融风险。只要还有一口气在，按照中华民族吃苦耐劳的优良品质，哪怕是负资产还是会咬着牙继续供的嘛。至于中国现阶段的中介人员，基本上都是只起到一个交易撮合的作用，距离专业水平和专业服务仍有很大差距。别以为中介群体有多高的专业见解，其实他们跟你差不多，鼓吹交易，他才能获取交易佣金，至于其他的，他回答不了，也没有那个想回答的意思。当然，他们的短线市场敏锐度不错，但是中长线他们自己也看不清楚。整体上而言，中介不是房地产也的正面力量，更不是促进房地产业健康发展的力量。房地产炒作，是一个系统性的多元一体运作，背后的主要推手的金融利益集团。这个不多说，了解不深也不敢多说。那家打个比方吧，经历了13年和14年的房市萧条，交易量急速下降，持房各方都很痛苦。15年底降息降转，金融集团就开始蠢蠢欲动了，怎么办？那家拿一个重点一线城市点火！中介、媒体、学者三位一体上，舆论最关键，预期是核心。媒体报道的上海“购房者”星期五就区交易中心拿着被子排队，为了等星期一能办理手续。我们看到这些新闻哑然失笑。呵呵，周末政府机关都不上班啊，再说了，你买了合同签了，非着急连夜排队办证？我相信买过房的都知道，你网签合同了，基本上已经是你的了，无需赶夜办证。真相如何无所谓，但是会带来恐慌。随着媒体的扩散，急速产生羊群效应，于是房市又热了，金融集团又赚了，也解套了，美哉！其实，真正的市场与媒体报道的市场是有差距的。中介除了怂恿交易，鼓动闹事，左右忽悠之外，其实没有太多技术含量。 当然不是说不需要中介，而是这个行业太需要真正的中介了，需要具有真正专业技能的中介，需要具有专业服务意识的中介。目前，中介行业从事得太low，进入门槛也很低，除了撮合交易好像就没啥服务了，其实还需要法律知识、财会税务知识和城建知识的服务，其实这个行业专业化之后有前景。其实，目前中介还有一个重要的特征，就是炒房，他们是房价炒作的重要力量之一。 房地产公司的人才储备那就高很多了。房地业是一个普通的行业，没太多技术含量，也不一定推动科技发展和人类进步，但是关联多个行业。所有在这个行业的从业人员和关联人员，大家都是打份工而已。&/p&&p&房地产市场的乱象，是一个特定区域特定历史发展时期的产物。如果从长远来看，都会回归常态。也许，等过几十年再来回首今日，你会唏嘘不已，无论是关于市场还是人心。&/p&&p&————————————————————————————————————————&/p&&p&再次更新一下，删除掉一些敏感信息，顺便贴出对某些知友的问题发表个人意见，因为字数太多，不能在评论里贴出。已经歪楼了，完全偏离了题主的答案，请见谅。&/p&&p&&b&关于土地所有权、土地使用权、土地出让期限、房屋所有权、土地出让金、房产税等问题的个人理解&/b&&/p&&p&1.国体不同造成的土地所有制差异。按照《宪法》宪法第一条的规定,“中华人民共和国是工人阶级领导的、以工农联盟为基础的人民民主专政的社会主义国家。”你且不要去考虑羊头还是狗肉的问题，这就是中国大陆的国体，所以，土地作为最重要的生产资料之一，必须实行土地所有权公有制。土地所有权分国家所有和集体所有两种公有制所有权。这个，与国外的土地所有权私有制是不同的。所有权是绝对权，是最完全的物权，具有永久性。&/p&&p&2.为什么有个土地使用权？按照法律规定，国家所有的财产，属于国家所有即全民所有，由国务院代表国家行使所有权。但是，国务院不可能去开发嘛，既与职责不符也没那实力。呵呵，《宪法》还说了“我国将长期处于社会主义初级阶段”嘛。那么问题来了，土地咱不能自己下地，又不能卖，那就得找佃农。这需要解决法律上的障碍，于是土地使用权就学着香港设计出来了。香港回归前有“官地”、“民地”之分，所以我们也有国家土地所有权和集体土地所有权。香港的批租制源于它是殖民地且新界是租借的。我们就搞土地使用权出让，根据土地用途给予一定期限的使用权，所有权仍然是公有，使用权可以私有。使用权就是一种用益物权，土地承包经营权、建设用地使用权、宅基地使用权都是用益物权。用益物权，就是你可以依法享有占有、使用和收益的权利。所以，从法理的意义上来说，所有在中国大陆的土地使用权人其实都是租客，你交的出让金不是土地所有权的购买对价，是长期性的租金一次性缴纳。&/p&&p&3.土地使用年限怎么规定？住宅为什么是70年？70年后怎么办？土地出让年限的相关规定是依据《城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》（ 国务院令第55号）第十二条的规定，土地使用权出让最高年限按用途确定：居住用地七十年工业用地五十年；教育、科技、文化、卫生、体育用地五十年；商业、旅游、娱乐用地四十年；综合或者其他用地五十年。70年后怎么办呢？按照《物权法》第一百四十九条的规定，住宅建设用地使用权期间届满的，自动续期。所以，70年的土地使用权根本不用担心，到期后自动续期，当然土地出让金还是要再交的。不过，70年后的世界，也许没有人能预测吧，嘿嘿。&/p&&p&4.土地使用权的实质是什么？呵呵，法理上而言，土地使用权人只是长期性的租客。但是，实际使用的过程中与国外的土地所有权其实在绝大部分的权能上是没有差别的。土地是不动产，你无法抠起来背着走。不管是所有权还是使用权，你能利用的权利也无非是占有、使用、收益、处分、继承等等。当然，有些地方是有差别的，比如，《物权法》第一百三十六条规定“建设用地使用权可以在土地的地表、地上或者地下分别设立”，也就是你的是地表使用权，地下和地上的没出让给你之前不是你的，还有地下资源也不是你的。还有，出让期限到期后还需要出让金的，不是一劳永逸的。既然大陆的土地使用权在实际使用的过程中与国外的土地所有权其实在绝大部分的权能上是没有差别，那么“土地所有权”是一个已经虚化了的概念，搞个土地所有权与使用权分离，完美地用公有制的内裤遮住了私有制的隐秘部位。呵呵，你肯定不认同这个观点。那么，既然国有土地是全民所有，你作为公民，中华人民共和国每一寸土地你都是共有权人之一，可是你享受过比私有制土地所有权的国家公民多一分钱的土地收益吗？&/p&&p&5.房屋所有权又是什么？房屋所有权就是房屋产权，不是房地产权，说白了就是那房子是你的。还是那句话，所有权是绝对权，是最完全的物权，永久性的。那么问题来了，房子是永久的，地的使用是有期限的，咋整？法律已经想好了套路，《物权法》第一百四十六条、一百四十七条、《城市房地产管理法》第三十二条、《城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》第二十三条、第二十四条的规定，大陆实行“房随地走”、“地随房走”的“房地一体”原则。土地使用权和房屋所有权必须由同一主体享有，房屋和其占用范围内的土地使用权必须一同转让、出租和抵押。你买了房子，其实也买了土地使用权。当然，对于初独栋别墅外的绝大多数有房阶层来说，你的房不是国外的house,而是apartment/flat，你分摊的土地使用权也就一丁点。土地使用权到期你据不续期，按照法理，你有本事是可以把房子抠了拖走的，那上面的都是你的。其实，国外也有这种。英国就有一些公寓，你买了房子，但是地是别人的或者是国家的，房屋所有权人只有土地的租借权，中国绝大多数房屋的性质其实就是这种。再白话一点，就是你买了房屋的所有权，租了土地使用权。虽然，房屋所有权与土地使用权是皮毛一体的关系，但是的确有差别的。其实，这种类似也存在于其他情况，比如，林地权和林木权。林地是某村的，树是你种的，树你可以砍走，地不能拿走。&/p&&p&6.出让金和房产税是什么东西？土地出让金，目前的全称应该是国有土地使用权出让金（集体土地使用权出让现实还不普遍），也就是政府在一定时段内将土地使用权出让给土地使用者，按规定向受让人收取的土地出让期间的价款。请注意关于时间的状语和定语。土地使用权出让金不是土地所有权的买卖价款。房产税就是以房屋为征税对象，向房屋所有权人征收的一种财产税，主要是房屋持有阶段的一种税，不同于房屋取得、处分阶段的税种。注意：房产税不是房地产税！别以为房产税是什么新鲜事物，其实早已有之。政务院1950年1月公布的《全国税政实施要则》和1951年8月颁布的《城市房地产税暂行条例》（政财[号）就已经有了房产税、地产税等税种。只是，那会儿中国还没有搞社会主义改造呢，土地所有权还是可以私有的。后来，社会主义改造完成，土地已经全部公有了，对内也就没有必要征收了，只针对在中国有房产的外国企业和个人征收。再说了，那时候屁民也没几个在国有土地上有自己的房。日，国务院也发布过《中华人民共和国房产税暂行条例》（国发（1986）90号），规定房产税由产权所有人缴纳。只是，后来房地产立国，为了避免打击买房者，早就于2011年1月废止了。所以，别以为房产税是什么新鲜事物，也别以为要征收需要太大的动静，根本不需要上升到人大立法的高度。对比出让金和房产税，你应该已经知道两者根本不是一个东西，即使开征也在法理上也毫无障碍，不属于双重征税。只是，什么时候开征、怎么征收的问题。至于房产税会不会增加房屋持有人的税负，那是肯定的。不过，按照目前的思路和民意，仅仅自住的房屋，不需要担忧这个问题。未来是征房产税还是征收房地产税，现在还不明朗，目前试点的都是房产税。不过根据中共中央办公厅、国务院办公厅于2017年1月印发了《关于创新政府配置资源方式的指导意见》中提到“在维护全国统一大市场的前提下，支持各地区在新型城镇化、国资国企改革、区域性金融市场和金融机构、房地产税、养老和医疗保障等方面探索创新”的表述，征房地产税也说不定。我个人还是认为，可能是权利下放，税率由各省结合本地区的实际情况自行确定。&/p&&br&&p&顺便声明下：本人不打算取匿，也不求关注，因为我很少发言。关注我也没用，如果要买卖房屋的知友最好听取银行和中介的意见，他们才是房价短线走势的知情人和推手。我也不是WPY，没用网评宣传任务，发言纯属个人瞎掰，不足为信。在这里对所有求关注的知友统一致歉！&/p&
房地产相关从业15年以上。见识过90年代房地产泡沫后的残局，也目睹了近十几年来的房地产的疯狂。鉴于身份的原因，可耻地匿了。
我谨代表个人意见胡诌一通，不保证质量亦不代表任何其他人或者组织。首先回答有没有泡沫，答案肯定是有。
再回答是否有经济危机…
&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-78ce9a8cdcc7c18f38beab1_b.jpg& data-rawwidth=&1600& data-rawheight=&1067& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1600& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-78ce9a8cdcc7c18f38beab1_r.jpg&&&/figure&&p&本文是&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&《香港是我的“提款机”：一个巴菲特信徒的港股18年》&/a&的下篇&/p&&br&&p&2015年8月底，我在香港红磡见到查尔斯时，这位拥有18年股票投资史的“老江湖”正处于“越跌越兴奋”的状态。8月26日，A股从高位连续下跌，跌破3000点，查尔斯专注耕耘多年港股亦愁云惨淡。然而，坚信“人家恐惧时，我就贪婪”的查尔斯，却用自己的真金白银，走着巴菲特的路——当周他就淡定完成了千万级别的H股买入。&/p&&p&时隔半年，横跨了一场蒸发掉5万亿美元市值的股灾，以及上至中央部门、国字头金融机构，下至大小券商基金、中小股民的监管“大地震”后，4月初的一天，我怀着无可救药的好奇心再次拜访查尔斯。&/p&&p&此时此刻，A股依然在3000点左右苦苦徘徊。中国经济转型前景不明、金融改革途径看似愈发坎坷，人民币贬值预期下资本流出压力加重，此情此景下，2015年股市的歌舞升平感觉像是“梦一场”。&/p&&p&查尔斯轻声细语，笑容盈盈。跟半年前那个处于兴奋买入状态的他比，此刻他似乎风平浪静，波澜不惊。&/p&&p&在他18年的投资生涯里，查尔斯既担任操盘手、分析员、风控师，又担任会计、出纳。自1997年以来，他在港股的投资收益率超过了巴菲特的28%。&/p&&p&然而，回顾起这半年的投资历程，查尔斯却开门见山，承认自己“犯了错误”，首当其冲的错就是“买入得太早”。&/p&&br&&blockquote&&p&错在买入得太早&/p&&/blockquote&&br&&p&查尔斯从2015年8月上证综指跌到3000点左右时开始买入H股，一直持续到2016年春节。&/p&&p&中国股市经过2015年夏天的暴跌后，曾于2015年底回升至3600点。但2016年又进一步恶化，于今年1月跌破2015年8月股灾低点，并于1月27日触到2638.3点。&/p&&p&在这样的走势下，查尔斯感觉自己太早出手，“节奏没有掌握好”，因此“买得越来越慢”，甚至遭遇资金报警。&/p&&p&查尔斯多年来熟练使用资本市场的杠杆，通过抵押股票和债券，向香港的证券公司和银行借钱买股票。&/p&&p&但2016年1月底，查尔斯遭遇到了近20年职业投资生涯里第一次&margin call&（“追加保证金通知&，指结算所或经纪公司在客户的保证金水平低于最低保证金要求时，通知客户增加保证金）。&/p&&p&被Call之后，查尔斯不得不卖出一些没有或者很少抵押率的股票及债券。&/p&&p&到了2016年2月春节前后，查尔斯发现A股和H股的差价进一步拉大。于是他开始卖出A股仓位，买入H股。&/p&&p&市场一跌再跌，让查尔斯再次深刻理解到其“不可预测性”。面对不可预测的市场，坚持“不做差价、不猜股价”的他，能做的是努力把自己的资产摆放在一个“最适当、最舒服”的位置。&/p&&p&这半年来，查尔斯一边操作，也一边在反思：行走江湖多年，风格一向谨慎的自己怎么会犯买入太早的错？&/p&&p&“我认为自己是受到了去年市场情绪的影响。”2016年4月的这个上午，穿着红色运动鞋，休闲衬衣的他和颜悦色地告诉我。&/p&&p&2015年清明节前后，H股由于内地资本快速涌入爆发了一波大幅上升的行情。那段时间，查尔斯跟朋友们对港股的未来进行了热烈的讨论。大家纷纷认定“港A股”时代即将到来，个个“欢欣鼓舞”。&/p&&p&他说：“当时觉得香港股票一定会和内地股票接轨，这有个相当大的上升空间。”&/p&&p&这种过度乐观的情绪影响了他的判断：“现在回过来看，那个时候应该清醒点，甚至卖出一些股票。”&/p&&p&查尔斯和其他投资者们翘首以盼的港股盛宴并没有来临。港股短暂的上涨行情很快就随着A股股灾的到来偃旗息鼓。&/p&&p&不仅如此，随着股灾深入，港股里许多中资个股的跌幅比起同类A股有过之而不及。&/p&&p&在短短几个月时间里，跟查尔斯持仓密切相关的港股“国企指数”就从去年最高的15000点，跌到了今年2月初的7500点不到，这导致他的市值急剧缩水。&/p&&p&“没跌到一半，但也跌得很伤人。”他说。&/p&&p&查尔斯认为港股里的国企股这种“涨得比A股慢、跌得比A股凶”的现象违背逻辑。作为笃定的价值投资者，在自己财务状况不崩溃的情况下，查尔斯选择坚守：&/p&&p&“市场就是这样的。你说它失真也好，错误也好……不是我能控制的。但我相信有一天大家会醒悟过来。会达到某种平衡。”&/p&&br&&blockquote&我对中国信心足得很&/blockquote&&br&&p&查尔斯的财富人生始于投资港股，特别是港股里的国企股。&/p&&p&内地企业1993年左右，从青岛啤酒开始，陆续在香港上市。当时很多人都不太敢去碰。查尔斯在内地长大，在银行和基层都工作过。他对内地企业的运作熟悉，因此早于很多人当上了“第一个吃螃蟹的人”。&/p&&p&2001年到2002年左右，查尔斯曾以比巴菲特还低的价格买入了中石油。他赚得最多的两支国企股票是镇海炼化（HK01128）和兖州煤业（HK01171），都是1元出头买入，前者两年后10元多私有化了，后者最高冲到30多元。&/p&&p&经历过2015年中国股灾，面对中国经济转型的迷雾重重，外资的撤离，查尔斯的投资策略并没有动摇。&/p&&p&“我对中国的信心足得很。”他说。&/p&&p&查尔斯对中国经济的信心表现在他对处于转型、苦苦挣扎中的能源类股票的坚定持有（他目前的持仓中，包括中石油HK00857、中石化HK00386、中集安瑞科HK03899、昆仑能源HK00135、兖州煤业HK01171等）。&/p&&p&哪怕很多支股票净值跟他买入时比已经折半，盈利不断下降，查尔斯也毫不动摇。&/p&&p&他认为煤炭和传统能源行业的持续低迷“不符合逻辑”，因为这些是关系到“国计民生”的行业。他坚信，虽然这些公司现在很痛苦，但在国家调整，该下岗的下岗，该补贴的补贴后，剩下的骨干企业还是会有出头之日。&/p&&p&“我是价值投资嘛，我就等它穿越周期。”他说。&/p&&p&查尔斯对周期性能源股的信心部分来自他之前的成功操作。&/p&&p&2010年到2011年左右，他曾在电力行业表现很差的时候，大量买入电力股华电国际：“1块多买，9块多卖的。一直卖下来，现在还有些没卖完。”&/p&&p&当时买电力，现在买煤，这其中的投资逻辑一脉相承。&/p&&p&现在的查尔斯认为电力股应该卖完，“因为跟能源股比，已经没有核心竞争力”。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-424f5eecbaace8_b.jpg& data-rawwidth=&1030& data-rawheight=&1232& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1030& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-424f5eecbaace8_r.jpg&&&/figure&&p&&i&查尔斯翻开自己的账本，给我看他记得密密麻麻的手工账。你如果仔细看，可以看到在市场相当恶劣时，查尔斯卖出和买入了哪些股票，也可以看到买单盘是越挂越低。&/i&&/p&&p&查尔斯今年将继续购买债券。虽然他做债只有两三年，但经历过去年“起死回生”的“佳兆业”事件，查尔斯认识到境内和境外对国内债市的理解存在差异，这意味着潜在的套利空间。&/p&&p&2015年1月，佳兆业集团（HK:1638）在深圳数十处房产项目遭调查锁定。随后公司主席、副主席以及首席财务官等多名高管相继离职。这一事件在二级市场上迅速引起连锁反应，佳兆业的五只离岸债券价格跳水，快速变身为“垃圾债”。&/p&&p&查尔斯去年以均价90元买入的佳兆业债券，一度跳水到32元，但现在已经“起死回生”，跳到了80多元。&/p&&p&查尔斯说：“西方企业破产经常。国内企业破产几率没有境外投资者和评级机构看得那么痛苦，内地政府还有个抢救啊，乱七八糟的找钱的事情。比如佳兆业，它最后还是要解决，要收场。”&/p&&p&随着今年许多地产债纷纷转回内地，寻求更便宜的资金，查尔斯今年开始购买工业股债券。他用30多元的成本买入了一些安东油田（HK:03337）的债券。&/p&&p&“我就赌它不垮嘛——30多块，垮了也就垮了。”查尔斯说。&/p&&br&&blockquote&没有输家的游戏&/blockquote&&br&&p&查尔斯童年捡过煤炭渣、经历过文革、当过建筑工人。1977年中国恢复高考时，他在工厂里工作，凭着小学学历和薄弱的底子跟不少高中生一起报名竞争。&/p&&p&1979年，在连续准备高考两年后，查尔斯考上了四川财经学院（现在的西南财经大学）。用他的话说，那以后，“人生就比较顺了”。&/p&&p&作为被教育改变了命运的人，查尔斯近年来对办教育情有独钟。2010年，他在成都创建四川长江职业学院（目前有一万名学生）。两年后，他又在香港创办非盈利机构——“四川之友”协会（香港）。&/p&&p&在香港和成都拥有双重据点后，查尔斯开始考虑以一己之力，为陆港交流做一些实质性的事情。他决定从青年学生的互动互访进行突破，开始办青年学生的民间交流。这一办就停不下来。&/p&&p&仅是去年一年，“四川之友”协会就就组织了600多名来自四川不同院校的学生来香港交流，邀请了300多名香港同学去内地参观实习。&/p&&p&查尔斯确保交流活动为公益性质，同学们只需要支付很少的路费。为了让学生住得舒服，查尔斯在香港尖沙咀买下一套物业，亲自装修、改造，用于接待内地学生；他还在成都四川长江职业学院内，建立了专用于接待赴川交流的香港同学的宿舍。&/p&&p&每当内地同学来到香港，查尔斯都会亲自带他们去看香港的大街小巷，带他们去逛中环、看港大。在中环，他跟同学们坐在香港终审法院的阶梯上，给他们讲解香港的法治传统。偶尔，他也跟同学们聊聊八卦。“我知道的八卦比同学们还多。”他得意地说。&/p&&p&虽然每次带同学走的是一样的路线，但查尔斯总能找到不同的灵感，讲出不同的故事。&/p&&p&今年清明节，查尔斯正好带着一群来自农村的同学参观中环，遇到放假在中环休息的外籍劳工。&/p&&p&“我就跟同学们说，你们父母从前也是跟他们一样的状态——背井离乡，他们才是中国的脊梁……我希望你们毕业后，能把父母接到身边一起生活。”&/p&&p&许多同学听到这，忍不住眼睛湿润了。&/p&&p&内地同学们离港返乡前，查尔斯会邀请大家回到“四川之友”协会的办公室，并邀请香港本地的学生跟他们一起座谈、讨论。&/p&&p&查尔斯爱跟年轻同学们聊天。访港交流的学生在离港前都会到“四川之友”协会与他进行沟通。&/p&&p&查尔斯说，自己是“风险厌恶型”，之所以钟情教育，是因为这是一个没有输家的游戏。不管是学生、社会、政府，每个参与者都是赢家。&/p&&p&“他就是真心为学生好，看到学生有成长有所得就很高兴，很有成就感。”查尔斯的女儿、四川之友协会总干事Teresa告诉我。&/p&&p&Teresa拥有伦敦帝国理工大学金融工程学硕士和香港中文大学法律博士。去年年中，她从香港一家顶级律师事务所辞职，加入“四川之友”协会。&/p&&p&Teresa眼睛大大，笑起来甜甜的。跟查尔斯工作半年后，她对既是父亲又是同事的查尔斯评价“褒贬掺半”，说他有“强迫症”、“有点完美主义”、“听不进去意见”。但同时，她也承认父亲的人格魅力：“同学们只喜欢查尔斯，他的故事多，聊得大家团团转。”&/p&&p&这半年来，比起黯淡的股市，紧绷的陆港关系更让查尔斯感到焦虑。他认为解决矛盾，实现正向互动，急需双方直面沟通，要靠年轻人感染年轻人。&/p&&p&他说：“你不能把他们的眼睛遮起来、耳朵塞住，必须让他们亲自去看，去了解——没有其它办法”。&/p&&br&&blockquote&查尔斯的投资观&/blockquote&&br&&p&1、经济、股市、股价总是会以超乎你想象和预测的方式运行，要做的是：把你的资产放在你认为最熟悉、最舒服的地方，并保证在最恶劣的情况下不爆仓。&/p&&p&2、三个不可预测：经济不可预测，股市不可预测、股价不可预测&/p&&p&3、对此我有三不政策：不问股价；不猜股价；不作差价&/p&&p&4、当你按自己的认知买入股票后，就没有其它什么好做的了，划十字架吧。&/p&&p&5、股票跌多少你都要认，抱怨后悔无需也无用。同样，股票涨十倍都是我的，我不会觉得涨得不好意思。&/p&&p&6、投资考的是独立、理性、耐心和韧性。有时候感觉考的是人性，是对金钱、财富、享受、成败、荣辱等等人生观的一种态度。&/p&&br&&p&如果你想了解更多查尔斯的故事和他的投资准则，请点击阅读交易门对他的首期报道：&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzI0ODAwODMzNg%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3D20c954f4d96d4f8a0fb4d0045dae389d%26scene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&《一个巴菲特信徒的港股18年》&/a&&/p&&br&&br&&p&&b&&em&本文作者春晓是金融纪实新媒体交易门（ID：Tradingmen）联合创始人。交易门是非虚构写作的新媒体。我们坚持真实、原创的原则。&/em&&i&如果你喜欢交易门的内容，欢迎在微信和知乎上关注我们。&/i&&/b&&/p&
本文是的下篇 2015年8月底，我在香港红磡见到查尔斯时，这位拥有18年股票投资史的“老江湖”正处于“越跌越兴奋”的状态。8月26日，A股从高位连续下跌，跌破3000点，查尔斯专注耕耘多年港股亦愁云惨淡。…
&p&近日，江湖上流传这一个说法：数风流鸡，还看杠杆鸡。&/p&&p&的确，杠杆鸡的风骚已无极限：2014年4月至10月，富国军工实现了100%以上的收益；2014年6月份至今，信诚500B实现了50%的涨幅。&/p&&p&今天我们就来闲聊一下这神奇的杠杆基金。&/p&&p&2007年的7月16日 ，鸡圈里一只与众不同的鸡粗线了。他的名字叫“国投瑞银瑞福分级基金”。&br&&/p&&p&从此，江湖上多了一个鸡的品种——不是白羽鸡，而是叫”分级基金“。&/p&&p&分级基金，实际上，简单说就是把当初一个完整的鸡，劈成了两半——劈成两半，鸡不是死了 ？&/p&&p&。。。&/p&&p&我的意思是！&/p&&p&举个例子： 易方达有个基金叫易方达深100指数基金，这个基金投资方向就是去买深交所里盘子最大的100只股票。这个基金的表现，基本就和深100指数一模一样：如果深100指数涨，那么这个基金也涨，深100指数跌，那么这个基金也下跌。&/p&&p&好了，有些群众对易方达深100指数这种特征表示了不满：&/p&&p&A村子的农户说：你们这个深100指数基金波动太TMD大了，2009年涨了113%，2011年却跌了30%，我的小心脏受不鸟啊。我坚决不养这样的鸡品种！其实我只要求每年7%就足够了。&/p&&p&而B村的人也表达了不满：这个深100指数波动还是太小了！你看2009年，股市机会这么确定，但是我们想赚钱，却只能赚113%，如果有人能够按照年利率7%借给我钱让我再去投资就好了！基金公司难道不能想一下办法吗？&/p&&p&说者无心，听者有意。 正在A村和B村调研市场的银华基金公司市场总监张大大敏锐的意识到了潜在的基金市场。他回去后，向公司管理层提议：研发杠杆基金，以深100指数为标的。母基金和平常的基金一模一样，比如目前市场上的易方达深100基金。在此基础上，把基金分为两种份额：一种叫优先级，也叫A类，是固定收益率的；另一类是进取型，也叫B类份额，是浮动收益的。A和B类，比例为1：1.&/p&&p&所以，如果我们要发行10个亿，那么可以去A村推广，让他们买5亿A份额；去B村推广，让他们买5亿B份额。 我们募集这10亿资金后，这个10亿资金投资方向就是深100指数，和易方达深100指数基本是一模一样的。无论未来深100指数涨还是跌，我们每年都会满足A份额的约定收益率7%，如果母基金是亏钱的，那么将从B份额持有人的资产里拿出一块资产用于满足A份额的利息要求；而如果母基金赚钱了，则在满足支付给A份额的约定7%后，剩余的全部归B份额。所以，A和B的关系，实际是就是B向A借钱。&/p&&p&银华基金公司的财务部负责人刘小小听到这里，提出了问题：那我们基金公司的价值在哪里？我们又可以获得什么？&/p&&p&张大大：如果没有我们，B村的人问A村的人去借钱，告诉他们他们要去投资深100这个基品种，A村人是不会借的，因为担心不还钱啊！但是我们就不一样了，我们是专业的公募基金公司，我们负责管理，银行负责资金托管，签订专门的合同。同时，我们还和双方约定：如果B份额亏损达到75%以上，则整个基金清盘，因为我们得保障A村人的安全。如果B份额涨幅达到100%，那么我们也重新开始1：1的配备，这是为了满足B村农户对于杠杆的喜欢。而我们，则会计提0.6%管理费，由B份额负责出这个钱。银行负责监管资金，再让B每年交0.2%的管理费。这样，各方就都有积极性了。&/p&&p&张大大的方案获得了全票通过。银华深100分级基金通过证监会的审核后成功发行。&/p&&p&为了基金有一个稳定的运作环境，银华基金公司规定A和B的持有人不能申请赎回，但是可以通过交易所卖给其他人。当然，如果哪个人同时持有了一份A和一份B ，他可以把这两个组合在一起，形成一份母基金，然后将母基金申请赎回。&/p&&p&其实，银华的这种品种的鸡，早在2007年7月就粗线了第一只。自2007年至今年，目前杠杆鸡的品种已经得到极大丰富，市场上共有114个杠杆鸡品种。细分来看：股票主动型5只，股票被动型（指数型）51只，债券混合型30只，债券纯债型24只。我们主要介绍一下股票被动型和债券混合型：&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/50/acc2622588_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&906& data-rawheight=&361& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&906& data-original=&https://pic3.zhimg.com/50/acc2622588_r.jpg&&&/figure&&p&考虑到篇幅，这边主要保留了相对有特点的行业分级基金，其他的一些沪深300等传统指数基金刨除。&/p&&p&我们介绍表格中，各类数据的含义，然后再总结一下分级基金投资的要点。&/p&&p&现价：指你想买到A或者B具体付出的最新市场价格，也就是在市场买卖的真实价格。&/p&&p&最新净值：是一份基金的真实价值，是根据基金持有的净资产除以总分数获得的。他是客观存在的，但是我们却无法以此净值买到它，而是只能以二级市场交易价格获得。当然，买母基金是按照净值买到的。&/p&&p&整体溢价率：以银华中证800等权重为例，如果你分别买入一份A和一份B，则要比直接去买一份母基金银华中证800的母基金要便宜1.16%。这意味着我们可以套利：分别买一份A和B，然后组装成为一份母基金后，再申请以净值赎回。当然套利是有风险的，因为需要时间同时还有手续费。&br&&/p&&p&分级B的溢价率：以易方达中小板指数为例，该基金B份额净值为1.4473元，市场交易价格1.23元，因此你相当于以低于真实价值15%的价格买到了这个基金B份额。 折价买到当然是好事情，但是这个折价幅度却也可能长期存在，因此并不必然的代表这个基金的投资价值好。 当然，相对应的，往往A类就溢价了，否则大家就有明显的套利机会了。&/p&&p&好了，什么是杠杆鸡知道了，杠杆鸡的主要特征也知道了，接下来说一说如何养一只杠杆鸡（A份额由于投资较为简单，不细说了）：&/p&&p&首先，是要选择合适的品种。 如果你看好房地产板块鸡，那就买入房地产板块的杠杆鸡。如果你看好医药板块，那么就买医药板块的鸡。如果你对行业没有偏好，那么可以考虑华安沪深300B这样的大盘分级基金，或者信诚500B这样的成长分级基金。具体选择什么，显然依赖于你对行业、对大盘、对市场风格的判断。&/p&&p&第二，要考虑杠杆倍数。越进取型的投资者，显然越喜欢杠杆倍数高的基金，反之越保守喜欢杠杆倍数越低的。判断杠杆倍数，主要是看基金净值：1元一般代表2倍杠杆，净值越低，杠杆倍数越高，净值越高杠杆倍数越低。大致的算法：杠杆倍数=（A份额净值+B份额净值）/B份额净值。&/p&&p&第三，要考虑向A的融资成本。显然融资成本越低越好。在股票型分级基金中，一般A份额的融资成本约定方式都存在一定差异，实际差异大致在1%以内，以目前市场利率来看，一般是年利率7%较为常见。相比而言，债券分级基金实际上对A的融资成本更敏感，是4%还是5%，对B份额的收益率会造成较大影响。因为债券型基金一般初始比例为7：3，即B份额的初始杠杆为3.3倍。&/p&&p&第四，考虑B的折溢价率情况。比如那个奇葩的150023, 神一样存在的分级B，我是极其排斥的：这个分级B溢价率高达285%，净值0.0973元，价格却是惊人的0.375元。虽然杠杆达到惊人的11倍，但是我认为也与事无补。而目前折价最高的分级B，是瑞福进取，接近16%。简单说，溢价率太高的要注意安全，折价率较高的可以关注。当然，还得结合母基金的走势预判和杠杆倍数等其他指标。&/p&&p&第五，注意投资的时机。杠杆鸡可以说是天使和魔鬼的化身。以银华深100的B级银华锐进150019为例，2010年11月净值高达1.7元，如果当时买入拿到现在，你的内裤都亏没了。而如果你在2014年3月份0.3元买入，到现在收益率80%。所以，投资时机是基金投资成功的关键因素之一。&/p&&p&第六，注意流动性。不少杠杆鸡的流动性不好，会存在想买难买到，想卖难卖出的情况。优先考虑流动性好的。&/p&&p&那么，眼下我们可以投资什么呢？&/p&&p&&br&&/p&&p&具体关于投资价值分析的内容写于10月13日，近两个月过去，和现在已经发送较大变化：瑞福进取已经上涨40%，房地产B上涨60%。因此目前的时效性价值较差，就不再具体分析了，&/p&&p&详见原文：&a href=&http://zhuanlan.zhihu.com/invest/& class=&internal&&闲话杠杆鸡：鸡圈里的战斗机 - 价值发现者 - 知乎专栏&/a&&/p&&p&另外，今天（12月4日），有大量的杠杆基金涨停，杠杆基金迎来最美好的时代，只是不知道什么时间结束。&/p&&p&&br&&/p&&p&——对于高风险承受能力投资者。&/p&&p&杠杆基投资高风险，不敢多说。略说一点点浅显的理解，不构成投资建议，不对任何因此发生的投资亏损负责：&/p&&p&比如瑞福进取，这个基金日到期，目前折价15%以上，如果净值从现在到明年7月17日不涨不跌，那么你也基本可以获得这个折价回归零的收益。而如果基金净值如果跌幅超过15%，则会抵消掉折价的收益且可能导致亏损。&/p&&p&再比如近期房地产托底政策不断出台，在中央已经出台托底政策的大背景下，依然无法摆脱土地财政的地方政府托的意愿可能更加强烈，因此可能还将出台相关房地产救市政策，从而可能对房地产板块构成一定利好。分级基金中有几个房地产的指数基金。 当然，影响房地产板块走势的因素很多，未来也存在各种不确定性，大家还是自己判断，自己承担风险吧。&/p&&p&记住，杠杆鸡是天使和魔鬼的化身，只有能够接受其魔鬼的一面，才能考虑拥有它。&/p&&p&同时还需要注意的是，杠杆鸡可能还有一定鸦片属性。所以，不要轻易尝试他。&/p&&p&说明：&/p&&p&1、文章关于银华深100分级基金的演绎和实际情况有一定出入，主要为了理解方便。&/p&&p&2、投资有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，不对任何投资行为和结果负责。&/p&&p&附：杠杆鸡B份额大全&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/50/f26e70c6fc9e3bd14f69_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&543& data-rawheight=&2071& class=&origin_ima