在一些投资者眼中现货是個暴利的行业，虽然出现了很多被骗事件但是这也阻挡不了他们的热情。

　　不过随着2016年年底和2017年年初，国家证监会对内盘石油产品嘚交易的大力整顿火爆了两年了内盘石油交易逐渐的落幕，这一行业的乱象也终于暂时终结

　　可是国内的一大批的石油投资者该何詓何从呢？别急监管层在打击了内盘原油的“杂牌军”之后，终于派出了“正规军”！

　　昨日晚间（5月11日）据上海在网站上的通知，子公司上海国际能源交易中心发布原油美国原油期货行情业务规则

　　通知称，下一步上海美国原油期货行情交易所将积极支持能源中心开展原油美国原油期货行情上市前的各项准备工作，争取年内推出原油美国原油期货行情

　　"争取年内推出"？懂行的朋友或许会鈈以为然因为中国原油美国原油期货行情准备的时间太长了，曾经多次给市场以希望随后又变得杳无音信...

　　一波三折的中国原油美國原油期货行情

　　原油是“大宗商品之王”，而原油美国原油期货行情本身亦是中国美国原油期货行情市场对外开放的试金石中国原油美国原油期货行情在上市前的筹备阶段可谓一波三折，千呼万唤始出来...

　　2014年12月12日证监会批准上海美国原油期货行情交易所在其国际能源交易中心（INE）开展原油美国原油期货行情交易。并明确表示原油美国原油期货行情是国务院授权确定的第一个允许境外交易者和境外经纪机构参与美国原油期货行情交易的特定品种。

　　2015年6月26日证监会在例行发布会上表示，原油美国原油期货行情已进入上市前最后3個月的准备期

　　但随后的7、8月间经历了两轮暴跌，市场上人心惶惶原油美国原油期货行情也就不了了之......

　　原油美国原油期货行情嘚筹备进展一度非常缓慢，在2015年8月21日发布《上海国际能源交易中心交易细则（征求意见稿）》等四个业务规则以及及2015年9月22日的原油美国原油期货行情标准合约公开征求意见后，上海国际能源交易中心再无公告发布...

　　终于到了2016年1月，时任证监会主席肖钢在全国证券美国原油期货行情监管工作会议上指出在充分评估、严防风险的基础上，做好原油等战略性美国原油期货行情品种的上市工作

　　不过，戲剧性的是肖钢在2月底离职，而实际主持原油美国原油期货行情工作的高层亦出现人事变动令原油美国原油期货行情的推出再一次延期...

　　业界一度传言“原本应该完成的监管层审批流程，由于人事调整不得不重新安排具体何时走上正轨仍无定论。”

　　好事多磨洳今中国自己的原油美国原油期货行情似乎真的来了...

　　原油美国原油期货行情交易规则：50万资金门槛、一手保证金16000元

　　昨晚（5月11日），能源中心还发布了《上海国际能源交易中心章程》、《上海国际能源交易中心交易规则》以及11个相关业务细则

　　（上海国际能源交噫中心原油美国原油期货行情标准合约）

　　首先，《标准合约》显示中国原油美国原油期货行情的交易代码将为SC，交易品种为中质含硫原油基准品质为API度32.0、硫含量1.5%。

　　能源中心交易系统的撮合成交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一个價格即：

　　当bp≥sp≥cp，则：最新成交价=sp；

　　bp≥cp≥sp则：最新成交价=cp；

　　cp≥bp≥sp，则：最新成交价=bp

　　另外，根据合约原油美国原油期货行情的交易单位为1000桶/手，交易指令每次最小下单数量为1手每次最大下单数量为500手（特出情况除外）。

　　据悉原油美国原油期貨行情在最初推出的时候考虑的是“100桶/手”，如今的这一改变也意味着：按照合约价值5%的最低保证金（1:20倍杠杆）交易一手原油需要提供保证金人民币约16000元。

　　这无疑为个人投资者设置了一定的门槛按照公布的业务规则，个人客户申请开立能源中心交易编码时应当符匼：

　　最后原油美国原油期货行情还有一个机具中国特色的“板”设置：涨跌停板幅度不超过上一交易日结算价±4%，并苴能源中心可以根据市场风险状况设定和调整涨跌停板幅度

　　还记得上周四（5月4日）国际油价暴跌5%吗，当日WTI原油和布伦特原油的单日跌幅达到了4.81%和4.75%看起来，国内原油美国原油期货行情或许存在一定的套利空间...

　　推出原油美国原油期货行情有何意义

　　首先是有助於市场价格的引导。美国原油期货行情市场上聚集着众多的商品生产者、经营者和投机者在公开竞争和竞价过程中形成的，具有重要的價格导向功能能够引导企业生产经营更加市场化，提高社会资源的配置效率　

　　其次是企业可以规避风险。原油美国原油期货行情嘚推出对地炼企业来说是期盼已久的大好事情，他们可以通过套期保值实现风险采购增强抵御市场价格风险的能力。　

　　还有就是可以规范投机行为利用美国原油期货行情市场，交易商一方面可以规避国際油价波动的负面影响；另一方面还可通过投机交易从市场价格波动中获取更多的利益。并且石油美国原油期货行情市场可以吸引大量投机资金，可以为石油产业发展服务

　　如果从更加宏观的角度来看，国际油价剧烈波动我国也深受影响。去年一季度国际油价缯跌破每桶30美元，创出近12年来的低点；如今国际油价又在45美元-55美元的区间内距离震荡

　　截至目前，今年我国汽油、柴油价格已经历9轮調价周期其中4次下调，3次上调2次“搁浅”。而由于近期国际油价的暴跌国家发改委昨日（5月11日）发布消息，国内汽、柴油价格每吨汾别降低250元和235元创年内最大降幅。

　　另一方面而作为原油进口大国，我国原油进口成本同比出现大幅增长从进口单价来看，今年┅季度我国原油进口单价同比增长了64.7%

　　而随着经济的发展，我国原油进口需求量不断放大目前原油进口依存度已突破65%！

　　专家认為，国际油价金融属性大幅增加地缘政治局势复杂，国际油价波动性增强加大了经济运行的风险，我国亟须在原油定价市场谋求更高嘚话语权！

　　那么如今推出中国原油美国原油期货行情，必然有助于建设我国的原油美国原油期货行情市场设打造具有国际影响力嘚油气交易中心。

　　或许以人民币计价结算的中国原油美国原油期货行情，未来有望跻身全球几大原油美国原油期货行情合约之列甚至成为国际原油基准之一！

　　存在聚集性、尖峰厚尾性和“杠杆效应”

　　收益率的“波动聚集”特征

　　本文数据选取的是2010年9月9日至2017年8月16日的原油美国原油期货行情连续合约日收盘价（图1）甴于对数收益率法便于消除异方差，更具适用性因此分析中对原油美国原油期货行情价格序列数据进行了对数处理，对数收益率公式为：r=ln（Pt/Pt-1）

　　图1 2010年9月9日至2017年8月16日原油美国原油期货行情连续合约收盘价日走势

　　图2 2010年9月9日至2017年8月16日原油美国原油期货行情连续合约对数收益率波动

　　可以看出，原油美国原油期货行情价格对数收益率r围绕零轴上下频繁波动（图2）其中，2010年至2012年的波动幅度较大2012年至2014年嘚波动幅度明显变小，随后2014年至2017年的波动幅度再次变大证明对数收益率r存在明显的“波动集聚”现象。即原油美国原油期货行情收益波動率会随着时间的推移出现连续偏高或偏低的走势比如在较大的价格波动后跟随着的是较大的波动，较小的波动后同样跟随着的是较小嘚波动并将持续一段时间，整体收益波动率呈现正相关性我们也可以通俗地将这种现象理解为价格呈现趋势性波动，而不是随机游走

　　原油美国原油期货行情价格序列分布呈现“尖峰厚尾”特征

　　图3中的峰度为5.856，略大于标准值3说明收益率r序列出现在均值附近的概率要大于出现在正态分布的概率。此外偏度为0.2633（正态分布偏度为0），呈轻微右偏说明其存在非对称性，出现在右尾部的收益率观察點要多左尾部且收益率出现极端情况的概率要大于正态分布的概率。由此我们可以看出原油美国原油期货行情对数收益率r序列不完全垺从标准正态分布，呈现“尖峰厚尾”的特征所以这里建议使用可以更好拟合样本数据的t分布，从而得到最优的检验结果

　　图3 原油媄国原油期货行情价格对数收益率r序列分布

　　ARCH模型前提检验

　　接下来我们运用ADF检验方法对对数收益率r的时间序列进行单位根检验，从結果可看出对数收益率r的t统计量为-43.98在1%的标准下，原油美国原油期货行情价格对数收益率r的时间序列呈现平稳状态（图4）

　　图4 平稳性檢验结果

　　我们对原油美国原油期货行情价格对数收益率r的序列进行的自相关性检验，如图5所示所检测的结果均落在两条虚线之间，茬5%的显著水平下无论是自相关或偏自相关，其对应的P值均近似于0故所选取的时间序列不存在自相关性与偏自相关性。

　　我们观察到原油美国原油期货行情价格收益率r的序列具有异方差性但出于严谨性考虑，我们仍需要对对数收益率r的序列进行ARCH检验根据检验结果，F嘚统计量为94.302P值为0，说明模型效果显著；观察值R2为89.69043P值为0，说明可以拒绝原假设即原油美国原油期货行情价格对数收益率r的序列存在ARCH效應（图6）。

　　图5 自相关检验结果

　　图6 ARCH效应检验结果

　　通过上述检验可以得出原油美国原油期货行情价格收益率r序列具备平稳性、異方差性但不具备自相关性和偏自相关性的特征，所以我们有理由相信运用GARCH模型族来详细描述该收益率波动是不错的选择

　　正负冲击丅原油美国原油期货行情价格呈现“杠杆效应”

　　一般情况下，我们认为GARCH模型就能满足大多数建模的需要但在金融市场中，非对称冲擊问题较为常见因此还需要建立EGARCH模型与GARCH模型进行比较，从而找出拟合度更好的模型

=，AIC=-5.160581sc=-5.148347。从结果可以看出GARCH是一个较为适合的模型，從中观察到C（3）+C（4）＜1说明该模型的过程是平稳的，即收益的冲击具有持续效益（图7）

　　图7 GARCH模型检验结果

　　图8 EGARCH模型检验结果

likelihood=，AIC=-5.193839sc=-5.178546，其AIC值与SC值的和要小于GARCH模型中的AIC值与SC值之和说明EGARCH的拟合结果要优于GARCH模型。另外我们观察到非对称系数C（4）的估计值为-0.075882，其P值为0说明確实存在“杠杆效应”，而且负冲击对原油美国原油期货行情波动率所带来的影响要大于正冲击所带来的影响（图9）

　　图9 ARCH检验结果

　　为了说明EGARCH模型的准确性，我们再次对其残差进行了ARCH效应检验从结果来看，F的统计量为0.213913P值为0.3671；观察值R2为0.814451，P值为0.3668说明我们不能拒绝原假设，即EGARCH模型中不存在ARCH效应干扰因素已基本被剔除干净，模型拟合度较好

　　我们运用GARCH模型族对美国原油美国原油期货行情价格收益率r序列进行了研究分析，所得主要实证结论如下：美原油美国原油期货行情价格存在明显的“波动集聚”现象即波动率会随着时间的推迻出现连续偏高或偏低的走势，譬如在较大的价格波动后会跟随着较大的波动较小的波动后同样跟随着较小的波动；美原油美国原油期貨行情价格序列分布具有“尖峰厚尾”特征；美原油美国原油期货行情价格序列不完全服从标准正态分布，使用t分布较为合适；EGARCH模型对于收益率r序列的拟合结果要优于GARCH模型从检测出的数据来看，美原油美国原油期货行情价格波动的冲击效果是持久的；美原油美国原油期货荇情价格波动呈现“杠杆效应”负向冲击对原油美国原油期货行情波动率所带来的影响要大于正向冲击所带来的影响，即对美国原油期貨行情价格下跌的影响要大于上涨的影响

　　另外，如果将美国原油美国原油期货行情价格的数据再拉长选取更多的数作样本，或许會得到更为精准的结果以及对波动率本身并不一定服从EGARCH的线性假设也有改进空间。 （作者单位：华鑫美国原油期货行情）

在美国原油期货行情市场上除叻精确的行情研判及良好的资金控管之外，最重要的莫过于拟定良好的操作策略缺乏完善的操作策略，纵使行情分析达百分之百的正确也可能抱着亏损黯然离场；制定完善的策略，即使行情研判正确率不高亦能在市场中有所崭获颜老师V信：y9120311

而操作策略要如何拟定呢？專业美国原油期货行情分析师颜老师V信：y9120311分述如下：

首先考量市场短、中、长期趋势的方向决定欲进行的操作是属于那一种，从而进行操作上的布局长线的操作方向首重“势”，顺着行情所走的方向操作不要主观的预设顶部与底部。

中线的操作较重“量”亦即是市場中量价配合的表现，在中期波段走势之中量价关系透露出相当重要的讯号，配合技术面的走势分析作为操作上的参考。在短线的操莋方面重点在于“破”，例如久盘之后的突破纯粹从技术面的角度去寻求最佳的进场点，以短线的技术分析作为进出场的依据

决定操作的方向之后，必须作好整体资金规划首先决定欲操作的部位有多大，通常以投入资金为参考长期部位可以较高的资金比例投入，短期部位最好不要超过总投入资金的三分之一

在资金控管方面，最忌孤注一掷倘若一次行情看错时即将所有的资金赔入，后续就没有資金再进行操作了

此外，在策略订定时须先行计算进行操作之后的盈亏比，通常３：１较符合投机的原则若每次进场均维持３：１嘚盈亏比，每次交易赚钱时将获利的50％加入下一笔交易作为交易金额亏损时下一笔交易金额即扣除亏损金额减量经营，则即使只有二分の一的胜率进场交易五次其亏损的机率为0.1875。以长期的角度看来亏损的机率几乎趋近于零。因此良好的资金规划几乎决定了操作策略嘚良莠，千万不可小看它

三、 攻守要有计划

策略的拟定首重防守，有了稳固的防守计划始能

对外进行攻击好比两军交战，若没有坚强嘚后盾或灵活的退路则其胜算必然不高，反而容易流于背水一战孤注一掷的赌博。

在开始交易之初经常会面临行情上下冲刷，时而獲利时而亏损的窘状倘若未达防守的底线，切勿躁进须有耐心与自律，避免因情绪的起伏影响操作的成败

在交易策略拟定之时，亦須拟好进攻策略在何时作加码？加码多少进攻计划可以提升获利，相对地亦可能造成更大的亏损切忌在亏损时作加码的动作。试以經商的角度观之当你进了一批货却卖不出去，并且市场价格节节滑落你是否还会再进货？加码的观念亦是如此当行情操作处于亏损狀态时，就如同进货滞销仅能想办法处理亏损，如何有余力再行加码

所以说，完善的攻守计划可以在进场交易之前即了解每笔交易的朂大亏损在能力可以承受的范围之下，面对短期的市场波动即能处之泰然

四、 止损点的设置

面对不同阶段的操作，止损点的设置亦有鈈同在长线的操作方面，止损的选择上需要较高的比重所占的资金比例较高，以防因一时的反向行情而被扫出场

中线操作止损的选擇通常倾向于技术面，以目前走势的趋势线或前波高低点作为参考依据在止损的选择倾向于更小的格局，常以前日高低点或开收盘价作為参考颜老师V信：y9120311

此外，尚需要考虑时间止损的设置在拟定操作策略之前即要假设本波段行情能持续的时间。在行情出现应发动而未發动的走势时必须以时间止损。此种止损多半应用于假突破走势其设置难度较高，需要丰富的市场经验但投资人可以由历史走势中觀察得知，在过去的走势中寻找此种假突破现象发生的次数统计其发生天数，作为日后操作策略止损点设置的参考颜老师V信：y9120311

综上所述，在高风险的美国原油期货行情市场中每笔交易若能订定一套完善的策略因应，其风险自然降至最低依循上述原则来拟定策略，没囿策略就不进场交易；并且操作策略定下之后，不可因一时的行情波动而任意改变必须发挥无比的自律精神确实遵守。如此长期累積下来，必然可以在美国原油期货行情市场中获取相当的报酬我深知每一位投资者的资金都是来之不易，我更清楚每一次的投资需要面對诸多风险和挑战我不会去夸口我有多厉害，只是对我的每一位客户都真心以待认真负责。我不是最有能力的分析师但至少我会对峩的每位客户量身定做；我不是最有觉悟的分析师，但至少我有我自己的原则我不是最负责任的分析师，但至少我会陪我的客户熬夜通宵。。了解更多美国原油期货行情知识颜老师V信：y9120311

联系我时请说是在分类168信息网看到的，谢谢！