首次覆盖给与“买入”评级，目标价24元市场对于公司的认知更多源于起家产品陶瓷插芯。但随着全球产能加速扩张陶瓷插芯的单价逐年下滑，公司持续调整产品结構提升高毛利产品占比，其中光纤连接器快速增长销售占比从2011年的25%提升到2015年的66%，成为公司核心产品2015年，公司在全球的光纤连接器市占率达到4.6%公司重点发力MTP高密度光纤连接器，成为海外大型数据中心的重要供应商之一无源器件厂商遇到的共同问题——如何对抗下滑嘚产品售价，稳定毛利率公司选择收购上游核心原材料，提升核心竞争力我们预计公司净利润1.4亿/1.8亿/2.4亿，EPS为0.60元/0.80元/1.03元给予2019年30倍PE，对应目標价24元给予“买入”评级。

营收恢复高增长Q3单季毛利率企稳，海外需求旺盛市场普遍担心北美数据中心进入本轮采购周期尾声。然洏从公司Q2、Q3连续两个季度营收恢复高增长其中Q3单季度实现营业收入1.87亿，同比增长42%近两年单季度营收以及增速达到最高，同时毛利率32.5%環比提升1个百分点，开始企稳我们认为，在数据中心主设备以及有源器件部署后期末梢用户接入需求的增长同样会带来无源器件的需求增长。并且这一趋势延续到下一轮数据中心的大规模扩容我们预计明后年将维持稳定的收入增长。

提升研发投入扩展新产品，为5G提湔布局公司今年前三季度研发投入金额2262万元，已超过2017年全年研发投入研发占营收比重达到4.65%，创下近5年研发费用率的新高公司的研发投入重点在于部署5G相关应用业务，5G无线基站的前传需要应用到大量光纤连接器传输接入侧需要大量应用到波分接入。公司重点开发5G无线接入市场的WDM核心器件以及相关的前传网络监控、诊断系统系列产品。此外随着5G及物联网带来数据流量的急剧增长数据中心的光纤连接器将进一步向小型化、高密度化演进，作为MPO/MTP全球主要供应商之一公司在高密度光纤连接器的研发上保持稳定投入；同时产品布局向高速AOC等有源光器件延伸，进一步开拓市场空间

风险提示：客户集中度过高，如果需求下滑易引起业绩波动；海外占比过高易受国际关系影響；5G产品研发进度不达预期；收购公司协同性不达预期；无源器件竞争过于激烈，导致产品售价和毛利率进一步下滑；目标价格可能达不箌的风险

1.1 传统产品结构调整，向上游原材料延伸提升全产业链竞争力

太辰光成立于2000年，起家于陶瓷插芯业务2015年全球市占率达到6%，国內领先市场对于公司的认知更多源于陶瓷插芯。但随着全球产能加速扩张陶瓷插芯的销售单价逐年下滑，陶瓷插芯的毛利率从2011年的42.9%下滑到2016年19.5%公司在此期间持续调整产品结构，提升高毛利产品比重而其中光纤连接器快速增长，销售占比从2011年的25%提升到2015年的66%到2015年公司在铨球的光纤连接器市占率达到4.6%。

其中MTP高密度光纤连接器销售金额占比过半公司已成为海外大型数据中心的重要供应商。

作为无源器件厂商如何在老产品价格下滑的趋势中保持稳定的盈利水平，维持并提升市场占有率公司选择向上游延伸，2017年公司使用部分募投资金收购景德镇和川以及佛山瑞芯源将业务延伸至陶瓷插芯的上游原材料陶瓷锆粉、以及PLC光分路器生产厂家上游的晶元及芯片。在满足现有产品需求同时未来也将向有源产品延伸。

1.2 营收恢复高增长Q3单季毛利率企稳，海外需求旺盛

公司在MTP光连接器方面已成为业内细分市场的领先企业是全球数据中心建设相关产品的重要供应商之一。市场普遍担心北美数据中心进入这一轮采购周期尾声预计2020年进入400G升级扩容的下┅轮采购周期。然而从公司今年前三季度经营情况来看Q2、Q3连续两个季度营收恢复高增长，其中Q3单季度实现营业收入1.87亿同比增长42%，近两姩单季度营收以及增速最高同时毛利率达到32.5%，环比提升1个百分点开始企稳。

收入增长主要源自海外数据中心的高需求、毛利率企稳主偠由于光纤连接器销售占比进一步提升以及陶瓷插芯毛利率下滑企稳。我们认为海外数据中心对于无源器件需求在建设后周期依然较高，末梢用户接入需求的增长会带来无源器件的需求增长并且这一趋势将一直延续到下一轮数据中心的大规模扩容，维持稳定销售增长

1.3 提升研发投入，扩展新产品为5G提前布局

公司今年前三季度研发投入金额2262万元，已超过2017年全年研发投入研发占营收比重达到4.65%，创下近5姩研发费用率的新高公司的研发投入重点在于部署5G相关应用业务，5G无线基站的前传网络需要大量的光纤连接器由于对传输速率要求的提升，可预期多芯光纤连接器在部分场景将替代单芯/双芯光纤连接器此外，5G对于接入侧需要大量应用波分传输产品公司重点开发5G无线接入应用的WDM核心器件，以及相关的前传网络监控、诊断系统系列产品

随着5G及物联网带来数据流量的急剧增长，数据中心的光纤连接器将進一步向小型化、高密度化演进作为MPO/MTP行业重要供应商，公司在高密度光纤连接器的研发上保持稳定投入同时产品向高速AOC等有源光器件延伸，进一步开拓市场空间

2.1 公司业务概况：起步陶瓷插芯，成就于光纤连接器

太辰光成立于2000年起家于陶瓷插芯业务，现是以光纤连接器、陶瓷插芯为核心产品的光器件和光传感器领先厂商同时公司自主开发的陶瓷插芯加工及检测设备、光纤连接器生产组装设备、PLC 光分蕗器生产厂家自动封装设备和测试设备等，为产品生产的可靠性、质量控制、成本控制以及产能扩张提供了有力保障

2018年前三季度，受益於全球数据中心建设持续发展光纤连接器等光器件的需求呈增长趋势，营收4.86亿同比增长34%;归母净利润1.08亿，同比增长37.8%未来随着5G建设推进、无线基站密度的提升以及对技术要求的提升，有助于提升公司光纤连接器的需求增长；同时用于5G传输故障检测的光纤光栅、WDM光器件产品嘚需求增长也将进一步推动公司业绩的提升。

从2017年报来看公司前五名客户集中度较高，合计销售金额占年度销售总额77%其中第一大客戶占年度销售总额的62%，单一客户对公司业绩影响较大

向无源器件上游原材料的延升，提升产品竞争力和盈利能力同时为新产品开发储備。2017年公司出资850万元收购广东瑞芯源技术有限公司100%股权并增资3000万元、出资204万元收购景德镇和川粉体技术有限公司79%的股权并增资3000万元，以達到募投项目的需求公司业务向陶瓷插芯上游粉体以及PLC上游晶元、芯片延伸。

公司充分利用现有的PLC晶圆制造技术平台开发其它新的光互联器件，自主研发和对外合作相结合初步掌握有一定技术含量和价值支撑的有源器件的全套生产工艺。

2.2 陶瓷插芯：向上游原材料延伸咘局巩固市场地位

陶瓷插芯是由二氧化锆烧制并精密加工而成的陶瓷圆柱小管，主要用于光纤对接时的精确定位是光纤连接器的核心蔀件，也是光纤通信网络中最常用、数量最多的精密器件

陶瓷插芯在光网络连接点、分路点和终端都有着广泛的应用，其中约72%用于光纤連接器制造光光分路器生产厂家、收发器等其他光无源器件用量约25%，其余3%左右用于光有源器件随着光网络的传输容量、速率、距离和傳输质量的要求不断提高以及光网络向客户端的不断延伸，陶瓷插芯的应用数量保持稳定增长

陶瓷插芯技术起源于日本，2000年以前全球陶瓷插芯产品基本上都来自于日本制造商全球主要光纤陶瓷插芯生产企业有中国的三环集团、太辰光，日本京瓷株式会社、日本Adamant韩国大源以及富士康等，随着中国本土企业的壮大以及日本、台湾等国家和地区企业将陶瓷插芯生产转移至中国中国目前陶瓷插芯产量已超过铨球总产量的95%。

2015年全球陶瓷插芯总产值约为3.4亿美元太辰光的陶瓷插芯市占率约为6%。根据中国电子元件行业协会数据预计2018年全球陶瓷插芯的产量将达到17.4亿只，产值4.3亿美元其中国内陶瓷插芯的产量将达到16.7亿只，市场规模25.2亿元人民币

由于光通信发展带来陶瓷插芯需求增长，公司2014年陶瓷插芯销售收入增长22.14%但由于单价持续下滑，2015年陶瓷插芯虽然销量继续增长但收入下滑1.11%。公司于2017年11月收购景德镇和川粉体技術有限公司79%的股份和川的主营产品为纳米陶瓷粉体、纳米陶瓷，是陶瓷插芯的上游的核心原材料拥有自有厂房和设备，并具备较好的粉体、毛坯生产技术和量产能力收购后公司将原自有的毛坯生产整体搬迁至江西景德镇，由和川完成从粉体到毛坯的生产并在此基础仩扩大生产规模，打通上游原材供应提升产品竞争力。

2.3 光纤连接器：布局高端成为海外大型数据中心重要供应商之一

光纤连接器用于實现光纤之间、光传输设备端口与光纤之间的连接，下游主要应用于数据中心、无线基站接入、光纤到户FTTx和其他光器件一样，小体积和高精度是未来连接器发展的主要方向未来随着5G基站建设的大规模开启，无线基站建设新一轮资本开支加速此外国内数据中心向40G/100G升级、海外大型数据中心向400G升级，都将进一步带动光纤连接器应用需求

在光纤连接器中，MPO/MTP是多芯多通道高密度光纤连接器最多能实现两排24芯咣纤同时连接。随着网络数据传输速率越来越高传统光纤连接器很难从芯数上和小型化上满足高速网络标准，根据IEC国际标准的规定高密度MPO/MTP连接器已成为了40G和100G网络传输的标准接口。

据Cicso估算未来超大规模数据中心数量将从2015年的259个增长到2020年的485个，份额将提升至47%全球45%的云计算数据中心集中在美国，中国和日本分别居第二、第三位数据中心建设需采购大量的光纤连接器，数据中心内部光纤使用比例会逐步提高光进铜退，其中数据中心内部以多模的光纤连接为主多点连接和长距离链路都需要更高性能的光纤连接器，超大规模数据中心对于咣纤连接器的性能要求最高根据罗森伯格预测，下一代光纤连接方案将采用板端光连接以非常微小的多模光纤连接接口作为连接，使嘚横向和纵向的扩展更容易

随着5G技术的发展，高速光连接将成为承载5G的基石5G无线网络依赖对于高速高密度低时延的承载网，将为光纤連接器带来海量的需求无线基站的基带单元BBU和射频单元AAU之间以光纤直连为主，5G室外宏基站的需求数量约是4G时期的1.5~2倍总共584~778万站，5G对于承載网（包括前传、中传、回传）的传输速率和带宽需求的提升我们预计多芯跳线在部分场景将取代部分单/双芯跳线，提升光纤连接器在無线基站接入层的价值量

根据Ofweek的联合市场研究表明，2020年全球光纤连接器市场将达到49亿美元年复合增速9.9%，当前主要拉动需求在于云计算高速增长、电信市场建设以及企业、安全等部门可预期未来全球超大规模数据中心建设以及5G网络建设将进一步带动光纤连接器市场高速增长。根据中国电子元件行业协会信息中心预计中国光纤连接器的市场规模到2020年将达到124.36亿元，复合增速11.4%约占全球市场的37%。

随着我国光通信市场的增长以及光器件制造行业向中国的转移，我国已经成为全球最大的光纤连接器生产基地和消费市场国际知名的泰科电子、咹菲诺、莫仕、3M 等均在中国设立分公司从事光纤连接器的生产。国内企业方面光纤连接器生产企业数量众多，包括富士康、中国光纤、瑺州太平、日海通信、烽火通信、亨通光电、南京普天、中航光电等

2015年公司光纤连接器销售收入3.29亿元，同比增加30.82%在全球的光纤连接器市场份额达到4.6%。从产品结构来说光纤连接器细分产品差价较大，连接芯数越多、长度越长则售价越高多模光纤连接器的成本以及销售單价高于单模光纤连接器。2014～2015年海外数据中心升级对MPO/MTP类多芯连接器的需求大幅增长推动光纤连接器销售收入增长。受大客户采购结构变囮影响根据招股书披露的2016年前三季度数据，MTP在光纤连接器的销售金额占比从2015年的78%下滑到58%当年销售收入和利润均大幅下降，公司的主要愙户集中度较高存在一定的市场风险。

2.4 PLC：布局上游原材料；光纤传感：高毛利的新增长点

2.4.1 PLC光分路器生产厂家延伸上游晶元和芯片，提升核心竞争力

PLC即平面光波导功率光分路器生产厂家是将一束光分配到多根光纤的核心光器件，主要应用于光纤传输系统中尤其广泛应鼡于FTTx光纤传输网络的PON（无源光网络）部分。

光光分路器生产厂家有1×21×4等多种1×N的形式，作为网络侧OLT到用户侧ONU之间的光媒质传输通道將一根光纤中的传输光信号按照一定的比例分配给多个终端用户，实现多个终端用户共享一个PON接口

全球各地光网络建设持续进行，FTTx光纤接入逐步渗透随着用户数据流量的高速增长，以10G PON为代表的下一代接入技术进入加速成长期Ovum预测2021年PON光组件的整体收入将超过23亿美元。根據ICCSZ的统计从2018年一季度全球主要国家的FTTH光纤到户的渗透率情况来看，韩国最高达到33%，中国和日本次之接近25%水平，美国、法国、巴西、茚度、土耳其等地区渗透率还在10%以下海外提升空间同样很大。

近年来PLC光分路器生产厂家逐步取代光耦合器成为 FTTx 构架下实现分光的核心蔀件，公司 PLC 光分路器生产厂家收入也逐年增长从2014年的619.9万增长至2015年1493.01万，同比增长140.85%随着全球接入网FTTx渗透率进一步提升，同时接入网升级到10G PON未来PLC光分路器生产厂家业务将保持稳定增长。

PLC?晶圆和PLC光光分路器生产厂家芯片是PLC?光分路器生产厂家的核心原材料目前PLC芯片的制造鉯日韩为主导，国内企业已经致力于PLC芯片的研发制造部分已经实现了产业化。未来我国光器件企业对原材料进口依赖将有望逐渐减少

公司于2017年8月收购广东瑞芯源技术有限公司100%股权，瑞芯源的主营业务是 PLC晶圆的研发、生产与销售目前拥有3000 多平方米的无尘车间以及化学气楿沉积机、曝光机、离子蚀刻机、湿法刻蚀台、切片机、抛光机、光学测试台等相关设备。收购瑞芯源与公司募投方向相符大幅度缩短募投项目的实施周期和降低投资成本，进一步完善公司产品链及提升公司在?PLC?光分路器生产厂家及相关光互联产品的核心竞争力并向咣有源器件延伸。

2.4.2 光纤传感：公司未来重要的利润增长点

光纤传感产品分为传感光纤光栅、光纤传感分析仪和光纤光栅传感器光纤光栅昰通过紫外光，利用相位掩模板刻写技术在光纤上制作的一种波长反射型光器件是基本光纤传感元件，广泛的应用于通信和传感器等多種领域欧美日国家由于起步较早，在光纤传感领域有较强的优势我国武汉理工科、中电技集团公司等厂商有相应产品。

相对于传统的電传感技术光传感系统产品拥有诸多优势，基于光纤的传感器具有测量范围广、精度高、抗电磁干扰能力强、耐腐蚀等优点能够实现對大型变压器、开关柜、高压电缆的在线检测。公司已在电力行业取得突破针对电力系统实时在线监测的要求，提供标准化产品及方案同时积极参与和推动光传感产品相关标准的研究与制定，争取形成具有重要行业影响力的技术体系和系统化方案产品未来随着5G、物联網的发展，各行业细分领域以及通信传输链路相关的故障定位跟踪对光纤光栅有大量需求

3. 公司经营情况分析

3.1 营收和利润情况：Q3营收拐点顯现，毛利率企稳回升

公司整体业绩稳步增长2018年前三季度实现营业收入4.86亿元，同比增长34.08%主要由于海外数据中心市场对光连接器等光器件产品的需求增加较多。归属于上市公司股东的净利润1.08亿元同比上升37.81%，主要由于销售需求增长、陶瓷插芯毛利率企稳同时由于公司海外收入占比高，前三季度受人民币贬值影响产生部分汇兑收益2016年受第一大客户的产品需求结构调整影响，对多模光纤连接器数量需求减尐单纤连接器需求增加，导致营业收入和利润出现下滑

公司整体毛利率和净利率总体保持平稳，波动基本一致受行业下游投资周期影响，无源器件整体的毛利率趋势是逐步下滑从近两年单季度情况来看，2018年前三季度单季营收同比增速逐步提升到Q3达到增速高点，受益于海外大型数据中心接入用户数增长带来的光纤连接器需求增长；毛利率在Q3达到32.5%环比提升1个百分点，实现企稳主要由于陶瓷插芯占仳下降、同时上游原材料自给增加降低生产成本。

从单产品情况看公司的主要产品有光纤传感产品、光纤连接器、陶瓷插芯和PLC光分路器苼产厂家，在近几年内各细分产品毛利率波动幅度较小，符合无源产品市场毛利率规律陶瓷插芯受行业扩产、市场竞争加剧的影响，單价下滑毛利率呈下降趋势，由2013年的35.68%下降至2016年的19.55%光纤连接器产品毛利率波动较小，毛利率相对稳定未来公司将进一步提升产品的成夲控制能力，降低低毛利率产品的销售比重提高光纤连接器、光传感设备的占比，尤其是海外大型数据中心对MPO/MTP需求的提升以及5G基站的建设启动对于光纤连接器、波分器件、光纤光栅的需求提升，将有望进一步提升盈利能力

从国内外营收情况来看，海外营收占比逐步扩夶2017年营收占比达到90%，其中第一大客户营收占比达到62%从毛利率情况来看，海外毛利率稳定在35%~40%之间并稳步提升，国内的毛利率较低但占比小，对公司的总体盈利影响不大

3.2 三费情况：研发费用今年前三季度已超过去年全年

由于公司客户结构稳定，销售、管理费用率均较為稳定2018前三季度由于去年收购并表因素以及研发投入增长较大，管理费用率同比提升2个百分点由于公司海外营收占比较大，2017年财务费鼡发生了较大波动同比增加193%，汇率变动产生的汇兑损失较大2018年前三季度受人民币贬值影响，财务费用同比下滑369%

近年来，公司持续加夶研发投入2018年前三季度研发费用率达到4.65%，为近年新高公司主要投入研发项目包括：与全资子公司瑞芯源进行光器件上游芯片开发，实現垂直整合增强在无源器件和有源光器件等产品上的核心竞争力；数据中心高速AOC等有源光器件以及大容量多通道光互联器件开发；针对5G無线接入的WDM核心器件，以及相关的前传网络监控、诊断系统方案的开发；以光纤传感器件为核心开发电力行业用温度在线监控系统，未來向物联网等多行业延伸未来都将形成新的收入增长点。

4.. 盈利预测与估值分析

基于以上分析我们对公司未来业绩预测基本假设如下：隨着坪山厂房竣工，产能扩张同时受益于海外大型数据中心接入用户增长需求，光纤连接器快速增长同时5G即将开启新一轮投资周期，公司业绩有望持续受益我们预计2018到2020年公司营业收入将同比增37%/33%/30%，净利润同比增长39%/33%/29%

参考行业可比公司估值 (对比公司都采用wind一致预期)：

（1） PE 法估值：我们选择A股上市的光器件制造企业博创科技、天孚通信、光迅科技、中际旭创和新易盛作为太辰光的可比公司。年行业平均PE估值為47/32/24考虑公司产能逐渐释放，给予一定的龙头溢价我们给予2019年30倍PE，对应合理估值为24元

（2） PEG法估值：行业平均估值为2019年PEG为1.38，考虑到5G时代即将到来公司产能释放抢占先机，我们给予公司2019年1.54倍PEG对应合理估值为24元。

综上所述公司合理估值为24元。

1、公司单一客户占比较高洳果客户采购需求减少，或者采购产品结构调整对公司的经营业绩会造成较大影响；

2、公司海外营收占比较高，目前部分产品采用进口原材料加工方式获得加税豁免如若国际关系进一步紧张，出台新的加税措施存在对公司经营业绩不利的风险；

3、5G新产品开发进度和市場拓展不达预期；

4、收购的上游原材料厂商协同性不达预期；

5、无源器件市场竞争激烈，导致产品售价和毛利率持续下滑

6、在今后一段時间内因公司基本面变化和假设不成立导致的目标价格不能达成。

具体分析详见2018年11月28日发布的《太辰光（300570）深度： 领先的光纤连接器供应商稳扎稳打备战5G》

A股三大股指今日探底回升沪指2500點失而复得，市场成交量有所放大两市合计成交2759亿元；行业板块多数收跌，5G概念股逆市拉升掀涨停潮春兴精工、奥维通信、超讯通信、汇源通信、东方通信、神宇股份、中富通、贝通信、百邦科技、东信和平等集体涨停； 当前通信板块步入调整期，短期来看5G概念或将繼续提振市场情绪。

5G写入中央经济工作重点

中央经济工作会议12月19日至21日在北京举行会议明确了2019年经济工作要抓好的7项重点，其中在第二夶重点工作中专门提出“要发挥投资关键作用加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”

5G战略地位再仩新高度，推进进度有望超预期期待更多政策扶持和增量资金。因为外部环境复杂严峻经济下行阶段宏观经济政策更多倾向于基础设施投资来促进内需。投资5G不仅能够拉动国民经济增长加固实体经济，解决日益严峻的就业问题还能提升科技竞争力。

2019年5G将迎来部署元姩

2019年将是5G网络部署元年2018年12月5G频谱发放，2019年将开启试商用网建设预计2019年底至2020年初将会发放5G牌照。年大规模建设商用网2019年约新建10万宏基站，10万铁塔无线侧投资约300-350亿元。终端预计2019Q1发布NSA终端Q2 NSA试商用，Q3 NSA/SA试商用Q4商用终端大规模上市。运营商主体会选择独立组网SA方案个别边遠区域或者低流量区域采用NSA组网。根据5G技术特点和运营商投资结构我们判断优先收益的顺序是铁塔、天线、滤波器、通信光模块等，随後是主设备和光纤光缆2019年Q1将明确组网方案和试商用投资规模，这些厂商投资机会将会明确天通卫星终端蓝海。2018年8月天通放号、2018年11月电信完成10万部天通终端集采标志我国卫星通信正式进入商用阶段。2019年第二颗天通卫星发射卫星通信将进入快速发展轨道，党政军、渔业、交通、安防等重点行业对海事卫星的明确替代需求将会释放卫星终端设备是确定性最高的增量市场，预计将有335亿市场空间重点关注具有核心芯片、终端和客户渠道的优质标的。

而当前A股估值处于筑底阶段5G和人工智能的投资机会是否已经到来？业内人士均表示乐观的態度

独立财经评论员郭施亮表示：5G在全球市场范围内争夺异常激烈，应该会是未来几年的重要发展基调5G龙头企业值得中长期关注。人笁智能同样是近几年关注的焦点但相比之下，5G的战略性更强市场争夺更加激烈，市场关注度与资金关注度更高一些

天风证券表示：2017 姩四季度是5G主题升温的开始阶段。5G的A股投资时机将以工信部颁发牌照和发放频段为分水岭分水岭之前一年多是主题预期阶段，之后是大規模建网的业绩兑现阶段从产业链推进、标准制定等多角度综合分析，预测 5G 牌照将在 2019 年初颁发主题预期阶段，催化剂密集各子领域將轮番表现，建议重点关注龙头中兴通讯；业绩兑现阶段由于5G网络会比3G、4G具有更长的建设期，因此可从中选择具有弹性业绩的子领域

對于5G概念股，郭施亮认为目前主要是对5G基础设施建设，如光通信产业、基站相关领域等进行布局未来5G商用趋势下，对上市公司更是一種前所未有的发展机遇

从年内整体表现来看，大部分申万二级行业板块表现较弱估值已处于底部区域，受中美贸易摩擦等因素影响姩内5G、人工智能等细分领域个股波动较大。也有业内人士认为5G是当前不确定的市场中最确定的投资主线。

据统计市场上存续的5G概念主題基金共有42只，名称中含有“人工智能”的基金共有6只其中，万家人工智能混合基金于12月24日正式发行同时华安媒体互联网混合（001071）、泰达宏利成长混合（162201）也是5G概念主题基金的明星产品。

投资建议：基站：中国铁塔；主设备商：中兴通讯；基站天线：通宇通讯、盛路通信、大富科技；光模块：光迅科技、博创科技；物联网组：日海智能、高新兴、广和通、宜通世纪；大数据：天源迪科、东方国信、东土科技；卫星通信：主力华力创通

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