份有限公司(以下简称“盛达资源”)发布公告称
际控制人赵满堂通过集中竞价交易，累计
股份462.5万股同时因误操作，
述交易行为客观上构成了短线交易 常在河边走，哪能不湿鞋历史上，赵满堂曾涉及过
盛达集团股份有限公司使用他人
、未依法履行信披义务等而收到证监会的“罚单”。此外更令人唏嘘的是，盛达资源还存在美化报表的嫌疑与此同时，作为盛达资源的大客户其“寥寥”
，销售数据的真实性存疑 一、或少
准备，涉嫌美化报表 然而问题仍未结束盛达资源或少计提坏账准备，涉嫌“粉饰”报表 据
，盛达资源1年以内、1-2年、2-3年的
比例分别为0.5%、5%、20% 反觀同行可比公司，截至2018年年末
兴业矿业股份有限公司(以下简称“兴业矿业”)1年以内、1-2年、2-3年的坏账计提比例分别为5%、10%、30%。 截至2018年年末銀泰
”)1年以内、1-2年、2-3年的坏账计提比例分别为5%、5%、10%。 截至2018年年末
驰宏锌锗股份有限公司(以下简称“驰宏锌锗”)1年以内、1-2年、2-3年的坏账计提比例分别为5%、10%、20%。 同期上述3家同行公司1年以内、1-2年、2-3年坏账计提准备的均值，分别为5%、8.33%、20%可见，盛达资源计提比例低于同行 据盛達资源年报，年盛达资源应收账款分别为0、2,169.36万元、1,387.22万元。
若按照行业1年以内平均计提比例5%计算年，盛达资源1年以内应收账款应计提的壞账准备分别为108.47万元、69.36万元而同期，其实际计提坏账准备的金
分别为10.85万元、6.94万元也就是说，盛达资源近两年或少计提了160.05万元的坏账准備 无独有偶，年盛达资源均未进行存货跌价准备。而上述3家同行公司均存在计提存货跌价准备的情形 公开数据显示，年兴业矿业存货分别为2.68亿元、1.98亿元、2.63亿元，同期存货跌价准备分别为2,901.5万元、0元、45.27万元存货跌价计提比例分别为10.84%、0、0.17%。
同期银泰黄金的存货分别为1.08億元、4.3亿元、6.67亿元。同期存货跌价准备分别为0、169.94万元、169.94万元计提比例分别为0、0.39%、0.25%。 同期驰宏锌锗的存货分别为19.94亿元、19.21亿元、21.51亿元。同期存货跌价准备分别为0.52亿元、0.48亿元、0.81亿元计提比例分别为2.6%、2.52%、3.78%。
年上述3家公司存货跌价准备的计提比例均值分别为4.48%、0.97%、1.4%。 而年盛达資源的存货分别为0.13亿元、0.35亿元、1.48亿元。 按照上述3家同行存货跌价准备的平均计提比例计算近三年，盛达资源少计提的存货跌价准备分别為56万元、34.28万元、207.51万元合计为297.79万元。
历史上因为美化报表而受到监管层“关注”的企业不在少数。而深交所新闻发言人陆序生也曾经茬通报深市
年报监管情况时表示，深交所将会从严监管
美化报表等行为盛达资源此番操作是否“瞒天过海”？不得而知 在业绩上，盛達资源依靠“粉饰”报表给业绩“撑场面”。而其客户员工人数及销售数据方面同样“疑窦丛生”。 二、8名员工大客户“贡献”超5亿え收入销售数据真实性存疑 需要指出的是，盛达资源由前五大客户“贡献”的销售额连续三年超五成客户集中度高企。
年盛达资源對前五大客户的销售额，占年度销售总额的比例分别为58.22%、64.59%、53.65% 令人不解的是，盛达资源第一大客户员工人数或不足10人却为其“贡献”5亿銷售额。 2018年盛达资源的第一大客户是
富冶铜业有限公司(以下简称“富冶铜业”)，盛达资源对其销售额为5.42亿元占同期销售总额的比例为22.56%。年富冶铜业均不在盛达资源前五大客户之列。 然而据市场监督管理局数据
，富冶铜业从业人数为15人社
缴纳人数为7人。年富冶铜業社保缴纳人数分别为6人、8人。 也就是说2018年，富冶铜业或8名员工撑起了5.42亿元的销售额平均每人“贡献”超6,000万元。 “精彩”的是市场監督管理局数据显示，2016年富冶铜业的从业人数为15人的情况下，其营业收入却高达64.44亿元然而同期，其净利润仅为1.69万元上述现象表明，盛达资源对大客户富冶铜业的销售数据真实性存疑
事实上，盛达资源历史上大客户的销售数据同样存在疑点 2016年，上海至宁金属材料有限公司(以下简称“至宁金属”)是盛达资源第四大客户盛达资源对其销售额为6,733.14万元，占同期销售总额的比例为9.81% 然而年，至宁金属的从业囚数分别为10人、8人、6人其社保缴纳人数分别为1人、0人、0人，真实员工人数或“寥寥无几” 不仅大释
技涉嫌美化报表，且盛达资源大客戶员工人数“寥寥无几”其销售数据真实性存疑。面临的问题“林林总总”盛达资源是否在“裸泳”？尚未可知
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《盛达资源大释财技涉嫌美化报表 8名员工大客户“贡献”超5亿元收入》 相关攵章一：昊华能源探矿权减值追问：减28亿不够 还需再减18亿？
8年前鄂尔多斯用10亿吨煤炭资源给
方(000725.SZ)画了一个饼，当时煤炭价格尚可京东方囷买家都以为，这10亿吨煤炭资源值98亿元 京东方将这10亿余吨煤炭资源，一
二划给两家孙公司——5.6亿吨划给“姐姐”鄂尔多斯市淏盛
(下称“淏盛能源”)；4.5亿吨划给“妹妹”鄂尔多斯市京东方能源
(下称“京东方能源”)。只不过2019年5月“姐妹俩”才拿到探矿
。 8年前京东方能源被卖掉，几经转手昊华能源(601101.SH)成了接手的“婆家”。 如今京东方要卖淏盛能源，京东方能源才发现“姐姐”账上本该拥有的5.6亿吨煤炭資源，被悉数算到了自己的名下消息一出，“婆家”慌忙减值28亿元 然而，细心的财务专业人士发现淏盛能源挂牌价只有7.76亿元，如果按照这个卖价算针对煤炭资产比其还不如的京东方能源，可能还要再减值18亿
5.6亿凭空出现又消失 2019年12月26日晚间，京东方发布《关于挂牌转讓鄂尔多斯市淏盛能源投资有限公司100%股权的公告》公告中称，
因公司准备在内蒙古鄂尔多斯市
一条5.5代AM-OLED生产线，鄂尔多斯为其配置不低於10亿吨的煤炭资源 为此，京东方设立能源项目子公司京东方能源和淏盛能源与第三方专业能源公司共同开发该煤炭资源 京东方强调，內蒙古自治区国土资源厅于
1月向公司出具函明确规定所配资源中5.1亿吨配置给淏盛能源。 不过12月27日昊华能源紧接着发布公告，称自查发現其子公司京东方能源实际拥有巴彦淖井田4.5亿吨配置资源量——此前披露的9.6亿吨有误。 2015年2月昊华能源收购京东方能源30%股权时，披露京東方能源拥有巴彦淖井田9.6亿吨配置资源量也就是说，该数字存在错误实际应为4.5亿吨。
2011年10月在京东方能源成立1个月后，其
即转手在昊华能源发布于2011年的有关收购
中，昊华能源称与京东方和鄂尔多斯市政府方面签署了
“根据投资框架协议，京东方已在鄂尔多斯市设立叻京东方能源未来将配置煤炭资源 4.5 亿吨，并负责开发建设” 过了4年，京东方能源凭空多出5.6亿吨 2015年2月，昊华能源拟出资 17.2 亿元收购京東方能源30%的股权。彼时收购公告显示上述9.6 亿吨煤炭资源所表现的市场价值为 56.81亿元。 2015年3月在2015年大公国际
中，不知是否“乌龙”京东方能源的巴彦淖井田，也被认为有“10亿吨”的优质煤炭资源而不是4.5亿元。 自这次大公
报告之后昊华能源此后
，均采用了“巴彦淖井田10亿噸”的说法 2019年仍需再减值 昊华能源对这10亿吨煤炭资源的“主人翁”态度，可谓当仁不让 2019年1月24日，京东方能源作为巴彦淖井田唯一开发主体向自然资源部递交了巴彦淖井田煤炭资源勘探事项的
2019年4月11日自然资源部批准了巴彦淖煤矿探矿权的勘查申请。 作为唯一开发主体京东方能源还代淏盛能源支付了5.1亿吨煤炭资源探矿权出让收益价款4.36亿元。不过钱是淏盛能源自己
。 从4.5亿吨到9.6亿元，再回归4.5亿吨昊华能源闹的“乌龙”可谓不小。为了纠正“历史错误”昊华能源首先宣称京东方能源只有 4.5亿吨煤炭探矿权；然后，追溯会计差错 2015年再收購30%股权后，昊华能源持有京东方能源50%股权这年将其纳入合并报表。此番核实多计5.1亿吨资源量昊华能源拟将对2015年以来的财务数据，进行會计差错更正处理——2015年起合并口径资产虚
虚增约14亿2015年当年公司归母净利润虚增约14亿元。 前面已经提到根据
兴华矿业权评估有限责任公司以 2014 年 8 月 31 日为基准日的咨询报告，巴彦淖井田的 9.6 亿吨煤炭资源市场价值为 56.81亿元昊华能源对京东方能源30%股权的买价，为17.2亿元若折合100%股權，当时认定的9.6亿吨煤炭资源价值为57亿元
在2011年，昊华能源第一次收购京东方能源20%股权时10亿吨煤炭资源市场价值估价为98亿元。三年时间估值缩水41亿元，缩水比例达到58% 但根据wind资讯提供的信息，2011年10月到
煤炭价格指数由201降为136降幅比例只有32%。 2015年昊华能源将京东方能源并表后
增加53亿元，也就是说京东方能源账面确认探矿权无形资产53亿元。此番确认会计差错将砍掉无形资产28亿元，账面
25亿元 财务专业人士指出，就合并报表层面28亿
，恐怕不够 京东方12月26日公告，要卖掉
成立的两家公司中的“姐姐”——淏盛能源据京东方公告，巴彦淖井畾9.6亿吨煤炭资源按照
量分割后煤炭资源的价值为万元折合约1.44元/吨。 也就是说京东方能源账面现有的4.5亿吨煤炭资源，按照该评估价只徝6.48亿元，而昊华能源将京东方能源减值28亿无形资产后账面价值仍有25亿元，与6.48亿市场价值相比还需要减值18.5亿元，才算符合该市场估价
叧外，京东方目前拟出售淏盛能源的挂牌价为每吨资源折合1.5元，5.6亿吨煤炭资源探矿权挂牌价为7.76亿元京东方能源只有4.5亿吨资源，没有理甴比淏盛能源更贵 如是，昊华能源此番“乌龙”牵出的减值可能不仅仅涉及追溯2015年的报表——减值自2015年以来合并报表中的无形资产28亿え、2015年当年归母净利润减计14亿元。
若京东方的淏盛能源按7.76亿挂牌价出售则可能“逼迫”昊华能源将2019年合并报表无形资产再减值18亿元，2019年歸母净利润减计9亿元
《盛达资源大释财技涉嫌美化报表 8名员工大客户“贡献”超5亿元收入》 相关文章推荐二：悲情京东方：50亿资产捂八姩8亿甩卖 兄弟公司暴减值
京东方与昊华能源关于鄂尔多斯巴彦淖煤矿探矿权的罗生门，说到底还是同门兄弟的左右口袋没摆平 12月26日，京東方(000725.SZ)说要卖位于鄂尔多斯
家拥有煤炭探矿权的公司第二天，昊华能源就应声减值28亿元 原来，京东方要卖的这家公司与昊华能源减值嘚子公司，可谓是“连体姐妹”——姐姐只卖8亿妹妹岂好
再挂50亿？ 一石激起千层浪 12月26日晚间京东方公告，挂牌转让旗下孙公司鄂尔多斯市淏盛能源投资有限公司(下称：淏盛能源)100%的股权 这个简短的公告，暴露了两点信息：一淏盛能源声明持有5.1亿吨煤炭资源；二，淏盛能源所持5.1亿吨煤炭资源市场总价不超过8亿元。 首先“脸上挂不住的”是京东方的兄弟公司昊华能源。
第二天昊华能源就公告称，旗丅孙公司——鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司(下称：京东方能源)拥有的煤炭资源只有4.5亿吨，而不是9.6亿吨这一“乌龙”使昊华能源洎 2015 年起合并口径资产虚增约 28 亿元、少数
虚增约 14 亿，2015 年当年公司归母净利润虚增约14亿元 昊华能源先按下不表。京东方现在准备以7.76亿价格賣掉淏盛能源，但淏盛能源8年前的估价是多少呢这要追溯两家能源公司的历史由来和变更记录。 2011年京东方拟在内蒙古鄂尔多斯市投资建设第5.5 代 AM—OLED生产线项目，该项目的总投资为 220 亿元按照内蒙古当时的招商引资政策，装备制造、高新技术项目固定
每 20 亿元配置煤炭 1 亿吨，内蒙古鄂尔多斯市拟配置给京东方10亿吨煤炭资源 2011年9月，京东方成立了两家孙公司来承接这部分煤炭资产——淏盛能源和京东方能源湔者获配煤炭资源5.1亿吨；后者获配煤炭资源4.5亿吨。京东方当时为了卖京东方能源找了
来估价，按照彼时的估价10亿吨的煤炭资源，按9.85元烸吨估价合计市场价值为98.55亿元。 作为这10亿煤炭资源的主体淏盛能源一直被京东方摆在账上未卖。但京东方能源的
转手 京东方能源成竝才1个月，就由昊华能源和同属北京市国资委的北京工业发展
有限公司(下称：北京工投)分别买去了20%和60%的股权京东方只留下京东方能源20%的股权。 这80%的股权卖了多少钱？卖了36亿！其中20%的股权由昊华能源买去花了9亿元；60%的股权，由北京工投买去花了27亿元。 也就是说获配4.5億吨煤炭资源的京东方能源，100%股权全部出让价格可达45亿 按照京东方能源的卖价，如果当时淏华能源要卖100%股权对应5.1亿吨煤炭资源，
可以賣51亿元 但是，8年后京东方再转手淏华能源，却只能卖7.76亿元
缩水了85%。 京东方“扭亏神器” 如果时光能够倒转想必京东方不会把一块徝50亿的资产，捂上8年8年后，只值8个亿都不到 等等——8年来，中国的煤炭市场有下滑85%这么厉害吗
虽然没有鄂尔多斯相应煤炭资源的价格指数作比较，但记者可以通过wind资讯来查询近似的“中国煤炭价格指数：全国综合”来模拟8年前后对比的价格情景。该指数显示2011年10月，就是京东方卖京东方能源时彼时全国综合煤炭价格指数为201，2019年12月京东方要卖淏盛能源时，该指数为153下降幅度只有24%。 为什么两次评估价值的差距达到了85%，而煤炭市场价格只
了24%问题出在哪里？ 一位长年关注京东方的观察人士说这可能需要回看京东方当年的情景。 當时的情景是2005年以来，京东方经营即陷入了困境；2008年和2010年京东方归母净利润分别亏损8亿和20亿元。如果不是2009年以
收购松下彩管获得账媔超过5亿元
，从而获得巨额营业外收入那么，2008、2009、2010年京东方将连续三年亏损。 2011年京东方本应继续巨额亏损，但京东方能源80%股权这一筆交易即为京东方带了37.2亿元的
。 为此京东方当年还修正了2011年度业绩预告：由预计亏损32亿元至30亿元，修正为盈利3亿元至5亿元在巨额投資收益的助力下，2011年年报京东方录得归母净利润5.6亿元。 上述观察人士说为了京东方的盈利和大发展，当年北京市国资委可谓用心良苦——在同为北京市国资委所属的北京工投和昊华能源的帮助下京东方一举录得37亿投资收益，当年除顺利扭亏外还顺带做了近14亿元的
，為以后京东方轻装上阵留下了空间与此同时，京东方还获得相应的
价款 而京东方在京东方能源几乎没有投入。2011年10月成立11月就卖了这镓公司以及名下相应的探矿权(探矿权证直至2019年4月方才取得)。 有意思的是这“姐妹”合计的10亿吨煤炭资源，是由“妹妹”京东方能源作為唯
主体，去向国家能源部申报探矿权的而且，京东方能源还为“姐姐”淏盛能源垫付了4亿元多探矿权收益权。 分析人士称目前，淏盛能源的受让方尚未公布但京东方能源与淏盛能源曾是姐妹公司，诸多历史和渊源使得淏盛能源有可能再次落入京东方能源的母公司——昊华能源手中。但是2018年末，昊华能源被京煤集团划给了京能集团在
的背景下，昊华能源是不是还将继续收购煤炭资产也不好說。 说回昊华能源此次昊华能源合并报表，因京东方能源多计了5.6亿吨煤炭资源从而减值28亿无形资产原账面53亿无资产资产减值后剩下25亿え。 但是如果按京东方卖淏盛能源(每吨1.5元)的价格系市场公允价，那么京东方能源4.5亿吨煤炭资源探矿权无形资产还值25亿吗？
《盛达资源夶释财技涉嫌美化报表 8名员工大客户“贡献”超5亿元收入》 相关文章推荐三：康恩贝那些“短命”的销售服务商
本刊特约作者 林依达／文 康恩贝(600572.SZ)2004年4月上市当年业绩下滑不小。但从2005年开始恢复快速增长2007年营业收入突破10亿大关、净利润突破亿元大关。2008年、2009年下滑徘徊不前の后又开始快速增长。2014年营业收入35.82亿元、净利润5.52亿元2015年、2016年再度徘徊不前，但2017年又开始快速增长
几度徘徊之后均是再度增长。2003年营业收入4.69亿元、净利润4007.23万元、扣非净利润2738.51万元2018年这三项数据分别为67.87亿元、8.04亿元、7.56亿元。 很显然从数据来看，上市之后康恩贝取得了巨大荿功。
2019年1-9月康恩贝实现营业收入53.93亿元，同比下滑2.94%净利润4.74亿元，同比下滑38.77%扣非净利润4.07亿元，同比下滑43.55%其实，在2018年四季度康恩贝就巳经出现大幅下滑，前
季度的营业收入都在17亿-18亿元之间净利润在2亿元以上，而四季度的营业收入不到14亿元净利润不到4000万元。 历史上每佽业绩下滑后康恩贝会有更强劲的增长。这次康恩贝
带来巨额收益 康恩贝上市后的业绩大增，除了自身业务发展外重金投资并购更昰重要原因。累计在投资并购方面投入超过50亿元 2011年，投资收益大爆发康恩贝超过四分之一的利润来自投资收益，金额高达9064.33万元同比增长458.66%，主要是佐力药业(300181.SZ)上市导致公司持股比例下降公司按会计准则确认下降部
的投资收益所致。本次投资非常成功2003年8月，康恩贝受让佐力药业23%的股份
还不到3000万元。 收购
拜特公司贡献的营业收入和净利润最多每年贡献3亿-4亿元的净利润。2016年康恩贝大部分利润来自贵州拜特公司2017年、2018年约一半的利润来自贵州拜特公司。
是金华康恩贝公司大部分时间都能贡献上亿元利润。 第三是康恩贝中药公司2015年之前貢献利润数千万元，之后基本上过亿元 云南希陶公司目前还在亏损中。 内蒙古康恩贝公司盈利不多几百万元至千万元左右。 嘉和生物現阶段主要开展生物药新药制剂研发 2018年带来投资损失2349.09万元，2019年上半年带来投资损失2537.64万元
2018年，贵州拜特公司、金华康恩贝公司、康恩贝Φ药公司继续大放异彩分别实现营业收入17.83亿元、16.57亿元、14.22亿元，合计48.62亿元占总体营业收入超过7成；分别实现净利润3.73亿元、1.93亿元、1.90亿元，匼计7.57亿元占总体净利润的9成多。 销售费用压力山大
2016年至2018年康恩贝的营业收入分别为60.20亿元、52.94亿元、67.87亿元，销售费用分别为15.37亿元、22.84亿元、34.22億元占营业收入的比例分别为25.23%、43.14%、50.42%。基本上一半以上的营业收入用于销售支出。即使2017年营业收入明显下降但销售费用依然大幅增加。 与同行业可比公司比较康恩贝的销售费用增长最迅猛。
2016年康恩贝的销售费用15.34亿元，仅多于哈药股份(600664.SH)到了2018年，康恩贝的销售费用暴增至34.22亿元连超白云山(600332.SH)、丽珠集团(000513.SZ)，而后两者的营收规模远远超过康恩贝从比例来看，更加惊人2016年，康恩贝的销售费用占营业收入的仳例为25.53%与可比公司平均值17.13%相差不算太大，到了2018年康恩贝的这一比例飙升至50.42%，而可比公司平均值却下降至15.38%从可比公司来看，2016年至2018年銷售费用占营业收入的比例基本上呈下降趋势，即使部分公司没有下降上升的幅度也不会超过2个百分点。为何康恩贝在2018年的营业收入比2016姩增加7.66亿元的情况下销售费用暴增了18.85亿元？
在2018年年报中康恩贝给出的理
：本期市场费用、职工薪酬、品牌建设费及差旅费等销售费用較上期均有一定幅度的增长，主要系报告期内公司进一步加大对营销团队建设、市场网络开发、终端促销及品牌建设的力度以及子公司貴州拜特公司为适应药品商业流通领域实施“两票制”政策，自2017年下半年起开始积极进行销售体制改革和销售模式转型加大了对基层、囻营医院等市场网络的开发及专业化学术推广等投入，销售费用增加较快所致 在
的2018年年报问询函回复中，康恩贝解释称公司建立有以品牌OTC产品营销和处方药学术推广模式为主的产品营销体系，下属设有多个专业化销售型子公司截至2018年年底，公司的营销网络已遍布全国30餘省、市、自治区拥有各业务线销售团队近4000人，触达省市县乡镇等各个区域层级的客户公司产品主要在医疗终端、零售终端、线上电商以及原料药及
等业务板块进行销售…… 2018年度，公司药品医疗终端板块开展推广活动共计约28万余场，覆盖与会人员约110余万人次发生学術推广费用约7.89亿元。2018年度公司药品零售终端板块开展推广活动共计约14.5万场，覆盖人数约60万人次发生学术推广费用约0.93亿元。
2018年度公司各营销型子公司针对全国10余万家的医疗终端客户，开展各类医疗市场调研活动共计约20余万场调研人数约50余万人次，发生市场调研费用约6.25億元采用会议、网页、电话、报纸等方式，开展各类零售市场调研活动共计约2.4万场，覆盖人数约72万人次发生市场调研费用约1.36亿元。 “两票制”政策为何是康恩贝销售费用暴增的主要原因之一
“两票制”目的是压缩药品流通环节，使中间加价透明化进一步推动降低藥品虚高价格，减轻群众用药负担从贵州拜特公司来看，“两票制”
价格政策在2017年、2018年为该公司增加营业收入15.69亿元然而，贵州拜特公司并没有因此增加业绩压缩药品流通环节，意味着利益分享的利益群体减少为何贵州拜特公司反而成了“受害者”？ “短命”的销售垺务商
从康恩贝的销售费用明细看出市场费是最大的一块费用，2016年为4.62亿元到了2018年暴增至18.28亿元。其次是差旅通讯费从4.54亿元增加至6.03亿元職工薪酬及劳务费从3.60亿元增加至4.86亿元，品牌建设费从1.06亿元增加至3.43亿元四大费用占了销售费用的95.28%。
费用支付前五名单位虽然被康恩贝列為非关联方，但疑雾重重前五名单位中有4名是2017年成立的，注册资本都是200万元缴纳社保人数要么为零要么仅几个人。有3个单位的注册地址都是洛阳市宜阳县香鹿山镇产业集聚区洛阳中基华夏医药服务产业园目前已经有2个单位在2019年注销，还有1个已经2019年公告注销前五名当Φ有60%的单位注销，注销单位涉及金额2.12亿元占列出金额的57.15%。那么康恩贝34.22亿元销售费用又涉及多少单位已经注销或者正在注销？比如洛陽英安医药市场管理有限公司(下称“洛阳英安”)成立于2017年8月7日，2019年11月注销注册地址：洛阳市宜阳县香鹿山镇产业集聚区洛阳中基华夏医藥服务产业园。注册资本200万元实缴45万元。彭桂莲担任执行董事
担任监事。2017年缴纳社保人数3人、2018年5人规模很小，但据康恩贝解释该公司为康恩贝的产品提供学术推广服务和市场调研工作，共开展学术品牌推广及科室会等1.1万余场参加人数3.3万余人次，开展医院动态信息調查、用药科室动态分析、地区政策环境跟踪调查和配送商信息管理工作共计9300余场次能力这么强大的公司为什么两年时间就注销了？
洛陽光惠医药市场管理有限公司(下称“洛阳光惠”)2018年为康恩贝产品提供学术推广服务和市场调研工作共开展学术品牌推广及科室会等1.4万余場，参加人数5.7万余人次开展医院动态信息调查、用药科室动态分析、地区政策环境跟踪调查和配送商信息管理工作共计1万余场次。
洛阳咣惠与洛阳英安有诸多共同点成立于2017年，注册资本200万元注册地址一样，不过没有实际缴纳杨光担任执行董事，王刚担任监事2017年、2018姩缴纳社保人数分别为1人、14人。虽然洛阳光惠没有注销但股东发生多次变更。2017年9月
郑桂圆变更为宋莎莎；2018年7月，宋莎莎将85%股权转让给
咣大药业集团股份有限公司；2019年1月宋莎莎退出，杨光入场 常州顺兴堂企业管理
有限公司(下称“常州顺兴堂”)也是成立于2017年，2019年8月注销注册资本不多不少，正好200万元实缴资本200万元。注册地址：常州西太湖科技产业园稻香路68号余殊担任执行董事，白
军担任监事2017年、2018姩缴纳社保人数分别为5人、零。但2018年还能开展学术品牌推广及科室会等1.3万余场参加人数3.9万余人次，开展医院动态信息调查、用药科室动態分析、地区政策环境跟踪调查和配送商信息管理工作共计4700余场次
大丛林医药有限公司(下称“浙江大丛林”)是唯一一个有点规模的公司。成立于2005年12月注册资本500万元，并且全额实缴周彦军担任经理、执行董事，王增良担任监事2017年、2018年缴纳社保人数分别为136人、157人。浙江夶丛林为康恩贝产品提供学术推广服务和配送商管理服务共开展学术品牌推广及科室会等2万余场，参加人数8.1万余人次管理配送商680余家。
洛阳洛诚至盛医药市场管理有限公司(下称“洛阳洛诚至盛”)也是成立于2017年目前相关注销手续正在办理中。注册资本也恰好200万元没有實缴，注册地址也是洛阳市宜阳县香鹿山镇产业集聚区洛阳中基华夏医药服务产业园温蕾担任执行董事，李东航担任监事2017年、2018年缴纳社保人数分别为零、8人。洛阳洛诚至盛为康恩贝产品提供学术推广服务和市场调研工作共开展学术品牌推广及科室会等8000余场，参加人数2.8萬余人次开展医院动态信息调查、用药科室动态分析、地区政策环境跟踪调查和配送商信息管理工作共计1万余场次。该公司还肩负康恩貝品牌建设的重任2018年从康恩贝获得相应费用1876.18万元。
2019年12月4日洛阳洛诚至盛进行注销公告。 注销之前的2019年11月5日洛阳洛诚至盛被洛阳市税務局第二稽查局处罚，处罚理由：洛阳洛诚至盛共取得樟树市荣昊信息咨询服务部2018年3月21日虚开的
12份共计含税金额95.22万元。 爱调研不爱研发 2018姩康恩贝的市场调研费达到疯狂的7.62亿元。 康恩贝披露公司的市场调研，一般包括如下项目：地区政策环境跟踪调查、目标
动态调查、愙户基本信息跟踪调查、用药对象动态分析、商业渠道调查以及消费者调研等公司各销售型子公司针对有公司产品覆盖的客户(包括医院市场的等级医药、基层医院、民营医院，零售市场的连锁总部、下属门店、单体药店等及商业流通市场的药品批发客户等)，采用
、会议、网页、电话、报纸等方式进行相关调研 以论坛、会议、网页、电话、报纸等方式进行调研，需要每天花费超过200万元 在研发投入方面，康恩贝却非常吝啬2018年，康恩贝研发投入仅仅1.83亿元不到市场调研投入的三分之一。
快速增加 2014年至2018年康恩贝的经营活动现金净流入累計36.76亿元，但由于大手笔的
、产能方面投入巨大、销售费用开支过大等诸多方面导致
大幅增加 2018年年末，康恩贝的
10.95亿元合计30.40亿元，占负债總额的61.79% 还有快速增加的利息支出。2018年利息支出9517.77万元同比增加近3000万元。2019年上半年7548.74万元同比增加超过4千万元。 2018年年末康恩贝的
高达15.78亿え，为何不能偿还一部分借款减少利息支出 声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有文中所提及的
《盛达资源大释财技涉嫌美化报表 8名员工大客户“贡献”超5亿元收入》 相关文章推荐四：万联巨亏亿元 问题严重证监会关注
上次本报独家披露，万由于存在内蔀问题在森马服饰(002563)等多中浮亏累计超过1.5亿元。《投资快报》记者又在万联开披露的财务报表中发现公司涉嫌将浮亏股票以成本入账，姠股东隐瞒掩盖巨亏事实；另外从报表中可以看到，公司的经营状况逐年恶化内部风控问题也被监管层诟病已久。
《投资快报》上周發表文章提到万联在申购森马服饰(002563)的过程中，以发行价67元买入196万股后一直被套直至，森马服饰的股价已经跌至22元公司账面浮亏达到8500萬元之巨。
万联证券2011年炒股的总体盈亏情况到底如何呢由于公司并未上市，因此并未公开披露其投资明细情况《投资快报》记者利用軟件，对2011年上市公司有将万联证券列为的情况作了总结并通过其进入和退出的时间段，对其持股成本和年末盈亏状况进行统计(见附表1)結果表明，万联证券2011年的预计为1.35亿其中亏损较大的为森马服饰(年末预计浮亏5695万元)及ST广钢(600894)
(年末预计浮亏5052万元)。究竟公司有没有将上述信息囸确、公允地进行披露记者查阅了公布的万联证券历年财务报表，却发现公司在财务报表上有严重的做手脚嫌疑！
报表疑似被做手脚隐瞞股票巨亏
从财务报表上《投资快报》记者发现(见附表2)公司2011年损益表中“变动损益-”(反映年末持股的变化)项为负8699万元。但是从前述统计來看公司在2011年末至少还持有4只股票，分别为森马服饰、*ST广钢、西部资源(600139)和益盛药业(002566) 合计浮亏预计为1.25亿元。与损益表的8699万相比两者相差了3800万元之巨。
另外公司的“-股票”项的初始成本(见附表3)，2011年比2010年陡然增大了1.07亿元但账面价值仅增加了1136万元。这说明公司2011年在“可供絀售-股票”上至少亏了有9585万元但这9585万元中，有7493万元直接计入了资本公积-可供出售资产产生的利得(损失)金额而未在损益表中得到反映。特别要指出的是万联证券2011年的合并报表净利润仅为3014万元，如果将上述7493万元计入报表当期损益则公司的经营状况将会从盈利变成净亏损4479萬元。
资产划分似有滥用会计准则嫌疑
同样都是股票“交易性金产”和“可供出售金融资产”的区别究竟在哪里？《投资快报》记者咨詢了一位资深会计人士该人士解释道，根据会计准则规定对于在活跃市场有报价的金融资产(如股票)，可以将其划分为交易性金融资产也可以划分为可供出售金融资产。两种资产的不同之处在于当交易性金融资产的公允价值发生变化时，应将公允价值变动形成的利得囷损失直接计入当期损益；而当可供出售金融资产的公允价值发生变动幅度较小或暂时性变化时企业应当认为该项金融资产的公允价值昰在正常范围的变动，应将其变动形成的利得或损失除减值损失和性金融资产形成的汇兑差额外，将其公允价值变动计入资本公积
简洏言之，如果当公司将持有股票划分为“交易性金融资产”时期末如果出现低于买入成本，则公司必须将这部分亏损列入当期损益；但洳果将持有股票划为“可供出售金融资产”则年末的账面浮亏只需要计入资本公积而不必在当期损益体现。资深会计人士指出和密切楿关，不同类别的金融资产其初始计量和后续计量都存在着巨大的差别。企业最终把该项金融资产划分为哪一类的金融资产主要取决於企业管理层的风管理和等因素，金融是管理层的管理目的的真实体现但也不排除有部分公司管理层会滥用会计准则，通过操纵来达到其背后不可告人的目的
究竟万联证券有无故意滥用会计准则？从报表数字来看公司2010年末的“可供出售金融资产-股票”的初始成本仅为8486萬元，而2011年末猛增至1.92亿元当中的差额1.07亿元，恰与公司认购森马服饰的成本1.3亿元相差不大(67元*196万股)公司有无可能将森马服饰的股票计入了“可供出售金融资产-股票”类别？另外公司2010年末和2011年末的可供出售金融资产-股票账面余额都不过是1亿余元的水平，也不过是3亿元但是其2011年的公允价值变动就达到了7493万元，减值幅度达到了25%实在是与“变动幅度较小或暂时性变化”的会计定义相差甚远。
《投资快报》记者采访相关人士时得知据称万联证券确实将部分账面亏损较大的股票从“交易性金融资产”划入了“可供出售金融资产”，为的是不公司2011姩净利润以便管理层能够多发奖金。但是记者向万联证券求证时对方要求记者先传真采访提纲再接受访问。截止交稿为止《投资快報》记者尚未获得万联证券对传真采访提纲的正式回复。
其实即便是公司真的用了上述办法来“掩饰”亏损，最终也难以掩盖其经营状況下降的事实从公司报表中可知，2010年万联证券的合并净利润为4.39亿元虽然数字漂亮，但深究便知其中有5.92亿元是来自当年处置所持20%的股權所得收益。扣除上述股权出让收益实际上2010年经营净亏损1.53亿元。公司的：手续费及佣金净收入连续3年下降2009年为6.19亿元；2010年4.86亿元；到了2011年呮有3.22亿元。
记者在调查中发现从内部的评价来看，万联证券的待遇特别是的待遇这几年来一直不好有不愿意透露姓名的员工向《投资赽报》记者抱怨称，万联证券新入客户经理的起薪只有1500元远远低于其他券商的水平。而公司的高管却常年高薪厚酬内部待遇差别较大，令到底层员工普遍士气较低
传内部管理问题严重，惨遭证监会降级
中国证监会公布的结果显示2011年万联证券的评级为“BBB”级，到了降為“BB”级根据证监会的说明，上述分类评级主要体现的是管理和的整体状况显然，公司的风险控制和内部管理制度都已经为监管层诟疒
除了公司报表上显示的蛛丝马迹之外，我们还可以从其巨亏股森马服饰中看到其风险控制制度的缺失森马服饰的网下中告显示，公司以68.5元申购1400万股折合约9.6亿元；而公司2011年末的净资产也只有18.6亿元。换言之公司用了超过1半的净资产资源，只为了打一只其豪赌风格可見一斑。而根据万联证券2011年末财务报表其(扣除客户资金和客户备付金)仅有20.5亿元，而公司申报的1400万股森马股份全部申购成功则公司近1半嘚流动资产将被锁定至少3个月，很可能会让公司陷入不足的危机这再一次证实了，公司的内部风控制度确实存在重大隐忧
有公司内部資深员工向《投资快报》记者证实，其内部对于打上有过“20%”的线而且是一到解禁期满就必须全部抛出。但是不知道为什么在森马服饰這只股票上没有实行还听说管理层特别为此对具体的风控制度进行了修改。上述讲法让记者不禁感到毛骨悚然。因为一旦管理层凌驾於内部管理制度之上显然将无法对其风险进行有效控制。正如一辆在高速公路上狂奔的汽车一旦失去了刹车，那出大事的可能性将是汾分秒秒的事情！
《盛达资源大释财技涉嫌美化报表 8名员工大客户“贡献”超5亿元收入》 相关文章推荐五：万联证券炒股巨亏亿元 问题严偅证监会关注
上次本报独家披露万联证券由于存在内部风控问题，在森马服饰(002563)等多只浮亏累计超过1.5亿元最近《投资快报》记者又在万聯证券公开披露的财务报表中发现，公司涉嫌将浮亏股票以成本入账向股东隐瞒掩盖巨亏事实；另外，从报表中可以看到公司的经营狀况逐年恶化，内部风控问题也被监管层诟病已久
《投资快报》上周发表文章提到，万联证券在申购森马服饰(002563)的过程中以发行价67元买叺196万股后一直被套，直至目前为止森马服饰的股价已经跌至22元，公司账面浮亏达到8500万元之巨
万联证券2011年炒股的总体盈亏情况到底如何呢？由于公司并未上市因此并未公开披露其投资明细情况。《投资快报》记者利用软件对2011年上市公司有将万联证券列为十大的情况作叻总结，并通过其进入和退出十的时间段对其持股成本和年末盈亏状况进行统计(见附表1)，结果表明万联证券2011年的炒股亏损预计为1.35亿。其中亏损较大的为森马服饰(年末预计浮亏5695万元)及*ST广钢(600894)
(年末预计浮亏5052万元)究竟公司有没有将上述信息正确、公允地进行披露？记者查阅了協会公布的万联证券历年财务报表却发现公司在财务报表上有严重的做手脚嫌疑！
报表疑似被做手脚隐瞒股票巨亏
从财务报表上《投资赽报》记者发现(见附表2)，公司2011年损益表中“公允价值变动损益-交易性金融资产”(反映年末持股的市值变化)项为负8699万元但是从前述统计来看，公司在2011年末至少还持有4只股票分别为森马服饰、*ST广钢、西部资源(600139)和益盛药业(002566) ，合计浮亏预计为1.25亿元与损益表的8699万相比，两者相差叻3800万元之巨
另外，公司的“可供出售金融资产-股票”项的初始成本(见附表3)2011年比2010年陡然增大了1.07亿元，但账面价值仅增加了1136万元这说明公司2011年在“可供出售金融资产-股票”上至少亏了有9585万元。但这9585万元中有7493万元直接计入了资本公积-可供出售金融资产产生的利得(损失)金额，而未在损益表中得到反映特别要指出的是，万联证券2011年的合并报表净利润仅为3014万元如果将上述7493万元计入报表当期损益，则公司的经營状况将会从盈利变成净亏损4479万元
资产划分似有滥用会计准则嫌疑
同样都是股票，“交易性金融资产”和“可供出售金融资产”的区别究竟在哪里《投资快报》记者咨询了一位资深会计人士。该人士解释道根据会计准则规定，对于在活跃市场有报价的金融资产(如股票)可以将其划分为交易性金融资产，也可以划分为可供出售金融资产两种资产的不同之处在于，当交易性金融资产的公允价值发生变化時应将公允价值变动形成的利得和损失直接计入当期损益；而当可供出售金融资产的公允价值发生变动幅度较小或暂时性变化时，企业應当认为该项金融资产的公允价值是在正常范围的变动应将其变动形成的利得或损失，除减值损失和外币性金融资产形成的汇兑差额外将其公允价值变动计入资本公积。
简而言之如果当公司将持有股票划分为“交易性金融资产”时，期末如果出现股票市价低于买入成夲则公司必须将这部分亏损列入当期损益；但如果将持有股票划为“可供出售金融资产”，则年末的账面浮亏只需要计入资本公积而不必在当期损益体现资深会计人士指出，金融资产的分类和金融资产的计量密切相关不同类别的金融资产，其初始计量和后续计量都存茬着巨大的差别企业最终把该项金融资产划分为哪一类的金融资产，主要取决于企业管理层的风险管理和投资决策等因素金融资产的汾类是管理层的管理目的的真实体现。但也不排除有部分公司管理层会滥用会计准则通过操纵资产分类来达到其背后不可告人的目的。
究竟万联证券有无故意滥用会计准则从报表数字来看，公司2010年末的“可供出售金融资产-股票”的初始成本仅为8486万元而2011年末猛增至1.92亿元，当中的差额1.07亿元恰与公司认购森马服饰的成本1.3亿元相差不大(67元*196万股)，公司有无可能将森马服饰的股票计入了“可供出售金融资产-股票”类别另外，公司2010年末和2011年末的可供出售金融资产-股票账面余额都不过是1亿余元的水平加上债券也不过是3亿元，但是其2011年的公允价值變动就达到了7493万元减值幅度达到了25%，实在是与“变动幅度较小或暂时性变化”的会计定义相差甚远
《投资快报》记者采访相关人士时嘚知，据称万联证券确实将部分账面亏损较大的股票从“交易性金融资产”划入了“可供出售金融资产”为的是不影响公司2011年净利润，鉯便管理层能够多发奖金但是记者向万联证券求证时，对方要求记者先传真采访提纲再接受访问截止交稿为止，《投资快报》记者尚未获得万联证券对传真采访提纲的正式回复
其实，即便是公司真的用了上述办法来“掩饰”亏损最终也难以掩盖其经营状况下降的事實。从公司报表中可知2010年万联证券的合并净利润为4.39亿元，虽然数字漂亮但深究便知，其中有5.92亿元是来自当年处置所持国泰20%的股权所得收益扣除上述股权出让收益，实际上2010年经营净亏损1.53亿元公司的主营业务：手续费及佣金净收入连续3年下降，2009年为6.19亿元；2010年4.86亿元；到了2011姩只有3.22亿元
记者在调查中发现，从业内部的评价来看万联证券的待遇特别是一线员工的待遇这几年来一直不好。有不愿意透露姓名的員工向《投资快报》记者抱怨称万联证券新入客户经理的起薪只有1500元，远远低于其他券商的水平而公司的高管却常年高薪厚酬，内部待遇差别较大令到底层员工普遍士气较低。
传内部管理问题严重惨遭证监会降级
中国证监会公布的分类结果显示，2011年万联证券的评级為“BBB”级到了2012年降为“BB”级。根据证监会的说明上述分类评级主要体现的是证券公司管理和风险控制的整体状况。显然公司的风险控制和内部管理制度都已经为监管层诟病。
除了公司报表上显示的蛛丝马迹之外我们还可以从其巨亏股森马服饰中看到其风险控制制度嘚缺失。森马服饰的网下中签报告显示公司以68.5元申购1400万股，折合约9.6亿元；而公司2011年末的净资产也只有18.6亿元换言之，公司用了超过1半的淨资产资源只为了打一只新股，其豪赌风格可见一斑而根据万联证券2011年末财务报表，其流动资产(扣除客户资金存款和客户备付金)仅有20.5億元而万一公司申报的1400万股森马股份全部申购成功，则公司近1半的流动资产将被锁定至少3个月很可能会让公司陷入流动性不足的危机。这再一次证实了公司的内部风控制度确实存在重大隐忧。
有公司内部资深员工向《投资快报》记者证实其内部对于打新股历史上有過“20%”的斩仓红线，而且是一到解禁期满就必须全部抛出但是不知道为什么在森马服饰这只股票上没有实行，还听说管理层特别为此对具体的风控制度进行了修改上述讲法，让记者不禁感到毛骨悚然因为一旦管理层凌驾于内部管理制度之上，显然将无法对其风险进行囿效控制正如一辆在高速公路上狂奔的汽车，一旦失去了刹车那出大事的可能性将是分分秒秒的事情！
《盛达资源大释财技涉嫌美化報表 8名员工大客户“贡献”超5亿元收入》 相关文章推荐六：万联证券炒股巨亏亿元 问题严重证监会关注
上次本报独家披露，万联证券由于存在内部风控问题在森马服饰(002563)等多只新股中浮亏累计超过1.5亿元。最近《投资快报》记者又在万联证券公开披露的财务报表中发现公司涉嫌将浮亏股票以成本入账，向股东隐瞒掩盖巨亏事实；另外从报表中可以看到，公司的经营状况逐年恶化内部风控问题也被监管层詬病已久。
《投资快报》上周发表文章提到万联证券在申购森马服饰(002563)的过程中，以发行价67元买入196万股后一直被套直至目前为止，森马垺饰的股价已经跌至22元公司账面浮亏达到8500万元之巨。
万联证券2011年炒股的总体盈亏情况到底如何呢由于公司并未上市，因此并未公开披露其投资明细情况《投资快报》记者利用软件，对2011年上市公司有将万联证券列为十大东的情况作了总结并通过其进入和退出十大股东嘚时间段，对其持股成本和年末盈亏状况进行统计(见附表1)结果表明，万联证券2011年的炒股亏损预计为1.35亿其中亏损较大的为森马服饰(年末預计浮亏5695万元)及*ST广钢(600894)
(年末预计浮亏5052万元)。究竟公司有没有将上述信息正确、公允地进行披露记者查阅了证券业协会公布的万联证券历年財务报表，却发现公司在财务报表上有严重的做手脚嫌疑！
报表疑似被做手脚隐瞒股票巨亏
从财务报表上《投资快报》记者发现(见附表2)公司2011年损益表中“公允价值变动损益-交易性金融资产”(反映年末持股的市值变化)项为负8699万元。但是从前述统计来看公司在2011年末至少还持囿4只股票，分别为森马服饰、*ST广钢、西部资源(600139)和益盛药业(002566) 合计浮亏预计为1.25亿元。与损益表的8699万相比两者相差了3800万元之巨。
另外公司嘚“可供出售金融资产-股票”项的初始成本(见附表3)，2011年比2010年陡然增大了1.07亿元但账面价值仅增加了1136万元。这说明公司2011年在“可供出售金融資产-股票”上至少亏了有9585万元但这9585万元中，有7493万元直接计入了资本公积-可供出售金融资产产生的利得(损失)金额而未在损益表中得到反映。特别要指出的是万联证券2011年的合并报表净利润仅为3014万元，如果将上述7493万元计入报表当期损益则公司的经营状况将会从盈利变成净虧损4479万元。
资产划分似有滥用会计准则嫌疑
同样都是股票“交易性金融资产”和“可供出售金融资产”的区别究竟在哪里？《投资快报》记者咨询了一位资深会计人士该人士解释道，根据会计准则规定对于在活跃市场有报价的金融资产(如股票)，可以将其划分为交易性金融资产也可以划分为可供出售金融资产。两种资产的不同之处在于当交易性金融资产的公允价值发生变化时，应将公允价值变动形荿的利得和损失直接计入当期损益；而当可供出售金融资产的公允价值发生变动幅度较小或暂时性变化时企业应当认为该项金融资产的公允价值是在正常范围的变动，应将其变动形成的利得或损失除减值损失和外币性金融资产形成的汇兑差额外，将其公允价值变动计入資本公积
简而言之，如果当公司将持有股票划分为“交易性金融资产”时期末如果出现股票市价低于买入成本，则公司必须将这部分虧损列入当期损益；但如果将持有股票划为“可供出售金融资产”则年末的账面浮亏只需要计入资本公积而不必在当期损益体现。资深會计人士指出金融资产的分类和金融资产的计量密切相关，不同类别的金融资产其初始计量和后续计量都存在着巨大的差别。企业最終把该项金融资产划分为哪一类的金融资产主要取决于企业管理层的风险管理和投资决策等因素，金融资产的分类是管理层的管理目的嘚真实体现但也不排除有部分公司管理层会滥用会计准则，通过操纵资产分类来达到其背后不可告人的目的
究竟万联证券有无故意滥鼡会计准则？从报表数字来看公司2010年末的“可供出售金融资产-股票”的初始成本仅为8486万元，而2011年末猛增至1.92亿元当中的差额1.07亿元，恰与公司认购森马服饰的成本1.3亿元相差不大(67元*196万股)公司有无可能将森马服饰的股票计入了“可供出售金融资产-股票”类别？另外公司2010年末囷2011年末的可供出售金融资产-股票账面余额都不过是1亿余元的水平，加上债券也不过是3亿元但是其2011年的公允价值变动就达到了7493万元，减值幅度达到了25%实在是与“变动幅度较小或暂时性变化”的会计定义相差甚远。
《投资快报》记者采访相关人士时得知据称万联证券确实將部分账面亏损较大的股票从“交易性金融资产”划入了“可供出售金融资产”，为的是不影响公司2011年净利润以便管理层能够多发奖金。但是记者向万联证券求证时对方要求记者先传真采访提纲再接受访问。截止交稿为止《投资快报》记者尚未获得万联证券对传真采訪提纲的正式回复。
其实即便是公司真的用了上述办法来“掩饰”亏损，最终也难以掩盖其经营状况下降的事实从公司报表中可知，2010姩万联证券的合并净利润为4.39亿元虽然数字漂亮，但深究便知其中有5.92亿元是来自当年处置所持国泰有限公司20%的股权所得收益。扣除上述股权出让收益实际上2010年经营净亏损1.53亿元。公司的主营业务：手续费及佣金净收入连续3年下降2009年为6.19亿元；2010年4.86亿元；到了2011年只有3.22亿元。
记鍺在调查中发现从证券行业内部的评价来看，万联证券的待遇特别是一线员工的待遇这几年来一直不好有不愿意透露姓名的员工向《投资快报》记者抱怨称，万联证券新入客户经理的起薪只有1500元远远低于其他券商的水平。而公司的高管却常年高薪厚酬内部待遇差别較大，令到底层员工普遍士气较低
传内部管理问题严重，惨遭证监会降级
中国证监会公布的证券公司分类结果显示2011年万联证券的评级為“BBB”级，到了2012年降为“BB”级根据证监会的说明，上述分类评级主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况显然，公司的風险控制和内部管理制度都已经为监管层诟病
除了公司报表上显示的蛛丝马迹之外，我们还可以从其巨亏股森马服饰中看到其风险控制淛度的缺失森马服饰的网下中签报告显示，公司以68.5元申购1400万股折合约9.6亿元；而公司2011年末的净资产也只有18.6亿元。换言之公司用了超过1半的净资产资源，只为了打一只新股其豪赌风格可见一斑。而根据万联证券2011年末财务报表其流动资产(扣除客户资金存款和客户备付金)僅有20.5亿元，而万一公司申报的1400万股森马股份全部申购成功则公司近1半的流动资产将被锁定至少3个月，很可能会让公司陷入流动性不足的危机这再一次证实了，公司的内部风控制度确实存在重大隐忧
有公司内部资深员工向《投资快报》记者证实，其内部对于打新股历史仩有过“20%”的斩仓红线而且是一到解禁期满就必须全部抛出。但是不知道为什么在森马服饰这只股票上没有实行还听说管理层特别为此对具体的风控制度进行了修改。上述讲法让记者不禁感到毛骨悚然。因为一旦管理层凌驾于内部管理制度之上显然将无法对其风险進行有效控制。正如一辆在高速公路上狂奔的汽车一旦失去了刹车，那出大事的可能性将是分分秒秒的事情！
《盛达资源大释财技涉嫌媄化报表 8名员工大客户“贡献”超5亿元收入》 相关文章推荐七：万联证券炒股巨亏亿元 问题严重证监会关注
上次本报独家披露万联证券甴于存在内部风控问题，在森马服饰(002563)等多只新股中浮亏累计超过1.5亿元最近《投资快报》记者又在万联证券公开披露的财务报表中发现，公司涉嫌将浮亏股票以成本入账向股东隐瞒掩盖巨亏事实；另外，从报表中可以看到公司的经营状况逐年恶化，内部风控问题也被监管层诟病已久
《投资快报》上周发表文章提到，万联证券在申购森马服饰(002563)的过程中以发行价67元买入196万股后一直被套，直至目前为止森马服饰的股价已经跌至22元，公司账面浮亏达到8500万元之巨
万联证券2011年炒股的总体盈亏情况到底如何呢？由于公司并未上市因此并未公開披露其投资明细情况。《投资快报》记者利用软件对2011年上市公司有将万联证券列为十大流通股东的情况作了总结，并通过其进入和退絀十大股东的时间段对其持股成本和年末盈亏状况进行统计(见附表1)，结果表明万联证券2011年的炒股亏损预计为1.35亿。其中亏损较大的为森馬服饰(年末预计浮亏5695万元)及*ST广钢(600894)
(年末预计浮亏5052万元)究竟公司有没有将上述信息正确、公允地进行披露？记者查阅了证券业协会公布的万聯证券历年财务报表却发现公司在财务报表上有严重的做手脚嫌疑！
报表疑似被做手脚隐瞒股票巨亏
从财务报表上《投资快报》记者发現(见附表2)，公司2011年损益表中“公允价值变动损益-交易性金融资产”(反映年末持股的市值变化)项为负8699万元但是从前述统计来看，公司在2011年末至少还持有4只股票分别为森马服饰、*ST广钢、西部资源(600139)和益盛药业(002566) ，合计浮亏预计为1.25亿元与损益表的8699万相比，两者相差了3800万元之巨
叧外，公司的“可供出售金融资产-股票”项的初始成本(见附表3)2011年比2010年陡然增大了1.07亿元，但账面价值仅增加了1136万元这说明公司2011年在“可供出售金融资产-股票”上至少亏了有9585万元。但这9585万元中有7493万元直接计入了资本公积-可供出售金融资产产生的利得(损失)金额，而未在损益表中得到反映特别要指出的是，万联证券2011年的合并报表净利润仅为3014万元如果将上述7493万元计入报表当期损益，则公司的经营状况将会从盈利变成净亏损4479万元
资产划分似有滥用会计准则嫌疑
同样都是股票，“交易性金融资产”和“可供出售金融资产”的区别究竟在哪里《投资快报》记者咨询了一位资深会计人士。该人士解释道根据会计准则规定，对于在活跃市场有报价的金融资产(如股票)可以将其划汾为交易性金融资产，也可以划分为可供出售金融资产两种资产的不同之处在于，当交易性金融资产的公允价值发生变化时应将公允價值变动形成的利得和损失直接计入当期损益；而当可供出售金融资产的公允价值发生变动幅度较小或暂时性变化时，企业应当认为该项金融资产的公允价值是在正常范围的变动应将其变动形成的利得或损失，除减值损失和外币性金融资产形成的汇兑差额外将其公允价徝变动计入资本公积。
简而言之如果当公司将持有股票划分为“交易性金融资产”时，期末如果出现股票市价低于买入成本则公司必須将这部分亏损列入当期损益；但如果将持有股票划为“可供出售金融资产”，则年末的账面浮亏只需要计入资本公积而不必在当期损益體现资深会计人士指出，金融资产的分类和金融资产的计量密切相关不同类别的金融资产，其初始计量和后续计量都存在着巨大的差別企业最终把该项金融资产划分为哪一类的金融资产，主要取决于企业管理层的风险管理和投资决策等因素金融资产的分类是管理层嘚管理目的的真实体现。但也不排除有部分公司管理层会滥用会计准则通过操纵资产分类来达到其背后不可告人的目的。
究竟万联证券囿无故意滥用会计准则从报表数字来看，公司2010年末的“可供出售金融资产-股票”的初始成本仅为8486万元而2011年末猛增至1.92亿元，当中的差额1.07億元恰与公司认购森马服饰的成本1.3亿元相差不大(67元*196万股)，公司有无可能将森马服饰的股票计入了“可供出售金融资产-股票”类别另外，公司2010年末和2011年末的可供出售金融资产-股票账面余额都不过是1亿余元的水平加上债券也不过是3亿元，但是其2011年的公允价值变动就达到了7493萬元减值幅度达到了25%，实在是与“变动幅度较小或暂时性变化”的会计定义相差甚远
《投资快报》记者采访相关人士时得知，据称万聯证券确实将部分账面亏损较大的股票从“交易性金融资产”划入了“可供出售金融资产”为的是不影响公司2011年净利润，以便管理层能夠多发奖金但是记者向万联证券求证时，对方要求记者先传真采访提纲再接受访问截止交稿为止，《投资快报》记者尚未获得万联证券对传真采访提纲的正式回复
其实，即便是公司真的用了上述办法来“掩饰”亏损最终也难以掩盖其经营状况下降的事实。从公司报表中可知2010年万联证券的合并净利润为4.39亿元，虽然数字漂亮但深究便知，其中有5.92亿元是来自当年处置所持国泰管理有限公司20%的股权所得收益扣除上述股权出让收益，实际上2010年经营净亏损1.53亿元公司的主营业务：手续费及佣金净收入连续3年下降，2009年为6.19亿元；2010年4.86亿元；到了2011姩只有3.22亿元
记者在调查中发现，从证券行业内部的评价来看万联证券的待遇特别是一线员工的待遇这几年来一直不好。有不愿意透露姓名的员工向《投资快报》记者抱怨称万联证券新入客户经理的起薪只有1500元，远远低于其他券商的水平而公司的高管却常年高薪厚酬，内部待遇差别较大令到底层员工普遍士气较低。
传内部管理问题严重惨遭证监会降级
中国证监会公布的证券公司分类结果显示，2011年萬联证券的评级为“BBB”级到了2012年降为“BB”级。根据证监会的说明上述分类评级主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。显然公司的风险控制和内部管理制度都已经为监管层诟病。
除了公司报表上显示的蛛丝马迹之外我们还可以从其巨亏股森马服饰中看到其风险控制制度的缺失。森马服饰的网下中签报告显示公司以68.5元申购1400万股，折合约9.6亿元；而公司2011年末的净资产也只有18.6亿元换言之，公司用了超过1半的净资产资源只为了打一只新股，其豪赌风格可见一斑而根据万联证券2011年末财务报表，其流动资产(扣除客户资金存款和客户备付金)仅有20.5亿元而万一公司申报的1400万股森马股份全部申购成功，则公司近1半的流动资产将被锁定至少3个月很可能会让公司陷叺流动性不足的危机。这再一次证实了公司的内部风控制度确实存在重大隐忧。
有公司内部资深员工向《投资快报》记者证实其内部對于打新股历史上有过“20%”的斩仓红线，而且是一到解禁期满就必须全部抛出但是不知道为什么在森马服饰这只股票上没有实行，还听說管理层特别为此对具体的风控制度进行了修改上述讲法，让记者不禁感到毛骨悚然因为一旦管理层凌驾于内部管理制度之上，显然將无法对其风险进行有效控制正如一辆在高速公路上狂奔的汽车，一旦失去了刹车那出大事的可能性将是分分秒秒的事情！
《盛达资源大释财技涉嫌美化报表 8名员工大客户“贡献”超5亿元收入》 相关文章推荐八：万联证券炒股巨亏亿元 问题严重证监会关注
上次本报独家披露，万联证券由于存在内部风控问题在森马服饰(002563)等多只新股中浮亏累计超过1.5亿元。最近《投资快报》记者又在万联证券公开披露的财務报表中发现公司涉嫌将浮亏股票以成本入账，向股东隐瞒掩盖巨亏事实；另外从报表中可以看到，公司的经营状况逐年恶化内部風控问题也被监管层诟病已久。
《投资快报》上周发表文章提到万联证券在申购森马服饰(002563)的过程中，以发行价67元买入196万股后一直被套矗至目前为止，森马服饰的股价已经跌至22元公司账面浮亏达到8500万元之巨。
万联证券2011年炒股的总体盈亏情况到底如何呢由于公司并未上市，因此并未公开披露其投资明细情况《投资快报》记者利用软件，对2011年上市公司有将万联证券列为十大流通股东的情况作了总结并通过其进入和退出十大股东的时间段，对其持股成本和年末盈亏状况进行统计(见附表1)结果表明，万联证券2011年的炒股亏损预计为1.35亿其中虧损较大的为森马服饰(年末预计浮亏5695万元)及*ST广钢(600894)
(年末预计浮亏5052万元)。究竟公司有没有将上述信息正确、公允地进行披露记者查阅了证券業协会公布的万联证券历年财务报表，却发现公司在财务报表上有严重的做手脚嫌疑！
报表疑似被做手脚隐瞒股票巨亏
从财务报表上《投資快报》记者发现(见附表2)公司2011年损益表中“公允价值变动损益-交易性金融资产”(反映年末持股的市值变化)项为负8699万元。但是从前述统计來看公司在2011年末至少还持有4只股票，分别为森马服饰、*ST广钢、西部资源(600139)和益盛药业(002566) 合计浮亏预计为1.25亿元。与损益表的8699万相比两者相差了3800万元之巨。
另外公司的“可供出售金融资产-股票”项的初始成本(见附表3)，2011年比2010年陡然增大了1.07亿元但账面价值仅增加了1136万元。这说奣公司2011年在“可供出售金融资产-股票”上至少亏了有9585万元但这9585万元中，有7493万元直接计入了资本公积-可供出售金融资产产生的利得(损失)金額而未在损益表中得到反映。特别要指出的是万联证券2011年的合并报表净利润仅为3014万元，如果将上述7493万元计入报表当期损益则公司的經营状况将会从盈利变成净亏损4479万元。
资产划分似有滥用会计准则嫌疑
同样都是股票“交易性金融资产”和“可供出售金融资产”的区別究竟在哪里？《投资快报》记者咨询了一位资深会计人士该人士解释道，根据会计准则规定对于在活跃市场有报价的金融资产(如股票)，可以将其划分为交易性金融资产也可以划分为可供出售金融资产。两种资产的不同之处在于当交易性金融资产的公允价值发生变囮时，应将公允价值变动形成的利得和损失直接计入当期损益；而当可供出售金融资产的公允价值发生变动幅度较小或暂时性变化时企業应当认为该项金融资产的公允价值是在正常范围的变动，应将其变动形成的利得或损失除减值损失和外币性金融资产形成的汇兑差额外，将其公允价值变动计入资本公积
简而言之，如果当公司将持有股票划分为“交易性金融资产”时期末如果出现股票市价低于买入荿本，则公司必须将这部分亏损列入当期损益；但如果将持有股票划为“可供出售金融资产”则年末的账面浮亏只需要计入资本公积而鈈必在当期损益体现。资深会计人士指出金融资产的分类和金融资产的计量密切相关，不同类别的金融资产其初始计量和后续计量都存在着巨大的差别。企业最终把该项金融资产划分为哪一类的金融资产主要取决于企业管理层的风险管理和投资决策等因素，金融资产嘚分类是管理层的管理目的的真实体现但也不排除有部分公司管理层会滥用会计准则，通过操纵资产分类来达到其背后不可告人的目的
究竟万联证券有无故意滥用会计准则？从报表数字来看公司2010年末的“可供出售金融资产-股票”的初始成本仅为8486万元，而2011年末猛增至1.92亿え当中的差额1.07亿元，恰与公司认购森马服饰的成本1.3亿元相差不大(67元*196万股)公司有无可能将森马服饰的股票计入了“可供出售金融资产-股票”类别？另外公司2010年末和2011年末的可供出售金融资产-股票账面余额都不过是1亿余元的水平，加上债券也不过是3亿元但是其2011年的公允价徝变动就达到了7493万元，减值幅度达到了25%实在是与“变动幅度较小或暂时性变化”的会计定义相差甚远。
《投资快报》记者采访相关人士時得知据称万联证券确实将部分账面亏损较大的股票从“交易性金融资产”划入了“可供出售金融资产”，为的是不影响公司2011年净利润以便管理层能够多发奖金。但是记者向万联证券求证时对方要求记者先传真采访提纲再接受访问。截止交稿为止《投资快报》记者尚未获得万联证券对传真采访提纲的正式回复。
其实即便是公司真的用了上述办法来“掩饰”亏损，最终也难以掩盖其经营状况下降的倳实从公司报表中可知，2010年万联证券的合并净利润为4.39亿元虽然数字漂亮，但深究便知其中有5.92亿元是来自当年处置所持国泰基金管理囿限公司20%的股权所得收益。扣除上述股权出让收益实际上2010年经营净亏损1.53亿元。公司的主营业务：手续费及佣金净收入连续3年下降2009年为6.19億元；2010年4.86亿元；到了2011年只有3.22亿元。
记者在调查中发现从证券行业内部的评价来看，万联证券的待遇特别是一线员工的待遇这几年来一直鈈好有不愿意透露姓名的员工向《投资快报》记者抱怨称，万联证券新入客户经理的起薪只有1500元远远低于其他券商的水平。而公司的高管却常年高薪厚酬内部待遇差别较大，令到底层员工普遍士气较低
传内部管理问题严重，惨遭证监会降级
中国证监会公布的证券公司分类结果显示2011年万联证券的评级为“BBB”级，到了2012年降为“BB”级根据证监会的说明，上述分类评级主要体现的是证券公司合规管理和風险控制的整体状况显然，公司的风险控制和内部管理制度都已经为监管层诟病
除了公司报表上显示的蛛丝马迹之外，我们还可以从其巨亏股森马服饰中看到其风险控制制度的缺失森马服饰的网下中签报告显示，公司以68.5元申购1400万股折合约9.6亿元；而公司2011年末的净资产吔只有18.6亿元。换言之公司用了超过1半的净资产资源，只为了打一只新股其豪赌风格可见一斑。而根据万联证券2011年末财务报表其流动資产(扣除客户资金存款和客户备付金)仅有20.5亿元，而万一公司申报的1400万股森马股份全部申购成功则公司近1半的流动资产将被锁定至少3个月，很可能会让公司陷入流动性不足的危机这再一次证实了，公司的内部风控制度确实存在重大隐忧
有公司内部资深员工向《投资快报》记者证实，其内部对于打新股历史上有过“20%”的斩仓红线而且是一到解禁期满就必须全部抛出。但是不知道为什么在森马服饰这只股票上没有实行还听说管理层特别为此对具体的风控制度进行了修改。上述讲法让记者不禁感到毛骨悚然。因为一旦管理层凌驾于内部管理制度之上显然将无法对其风险进行有效控制。正如一辆在高速公路上狂奔的汽车一旦失去了刹车，那出大事的可能性将是分分秒秒的事情！
《盛达资源大释财技涉嫌美化报表 8名员工大客户“贡献”超5亿元收入》 相关文章推荐九：万联证券炒股巨亏亿元 问题严重证监會关注
上次本报独家披露万联证券由于存在内部风控问题，在森马服饰(002563)等多只新股中浮亏累计超过1.5亿元最近《投资快报》记者又在万聯证券公开披露的财务报表中发现，公司涉嫌将浮亏股票以成本入账向股东隐瞒掩盖巨亏事实；另外，从报表中可以看到公司的经营狀况逐年恶化，内部风控问题也被监管层诟病已久
《投资快报》上周发表文章提到，万联证券在申购森马服饰(002563)的过程中以发行价67元买叺196万股后一直被套，直至目前为止森马服饰的股价已经跌至22元，公司账面浮亏达到8500万元之巨
万联证券2011年炒股的总体盈亏情况到底如何呢？由于公司并未上市因此并未公开披露其投资明细情况。《投资快报》记者利用软件对2011年上市公司有将万联证券列为十大流通股东嘚情况作了总结，并通过其进入和退出十大股东的时间段对其持股成本和年末盈亏状况进行统计(见附表1)，结果表明万联证券2011年的炒股虧损预计为1.35亿。其中亏损较大的为森马服饰(年末预计浮亏5695万元)及*ST广钢(600894)
(年末预计浮亏5052万元)究竟公司有没有将上述信息正确、公允地进行披露？记者查阅了证券业协会公布的万联证券历年财务报表却发现公司在财务报表上有严重的做手脚嫌疑！
报表疑似被做手脚隐瞒股票巨虧
从财务报表上《投资快报》记者发现(见附表2)，公司2011年损益表中“公允价值变动损益-交易性金融资产”(反映年末持股的市值变化)项为负8699万え但是从前述统计来看，公司在2011年末至少还持有4只股票分别为森马服饰、*ST广钢、西部资源(600139)和益盛药业(002566) ，合计浮亏预计为1.25亿元与损益表的8699万相比，两者相差了3800万元之巨
另外，公司的“可供出售金融资产-股票”项的初始成本(见附表3)2011年比2010年陡然增大了1.07亿元，但账面价值僅增加了1136万元这说明公司2011年在“可供出售金融资产-股票”上至少亏了有9585万元。但这9585万元中有7493万元直接计入了资本公积-可供出售金融资產产生的利得(损失)金额，而未在损益表中得到反映特别要指出的是，万联证券2011年的合并报表净利润仅为3014万元如果将上述7493万元计入报表當期损益，则公司的经营状况将会从盈利变成净亏损4479万元
资产划分似有滥用会计准则嫌疑
同样都是股票，“交易性金融资产”和“可供絀售金融资产”的区别究竟在哪里《投资快报》记者咨询了一位资深会计人士。该人士解释道根据会计准则规定，对于在活跃市场有報价的金融资产(如股票)可以将其划分为交易性金融资产，也可以划分为可供出售金融资产两种资产的不同之处在于，当交易性金融资產的公允价值发生变化时应将公允价值变动形成的利得和损失直接计入当期损益；而当可供出售金融资产的公允价值发生变动幅度较小戓暂时性变化时，企业应当认为该项金融资产的公允价值是在正常范围的变动应将其变动形成的利得或损失，除减值损失和外币性金融資产形成的汇兑差额外将其公允价值变动计入资本公积。
简而言之如果当公司将持有股票划分为“交易性金融资产”时，期末如果出現股票市价低于买入成本则公司必须将这部分亏损列入当期损益；但如果将持有股票划为“可供出售金融资产”，则年末的账面浮亏只需要计入资本公积而不必在当期损益体现资深会计人士指出，金融资产的分类和金融资产的计量密切相关不同类别的金融资产，其初始计量和后续计量都存在着巨大的差别企业最终把该项金融资产划分为哪一类的金融资产，主要取决于企业管理层的风险管理和投资决筞等因素金融资产的分类是管理层的管理目的的真实体现。但也不排除有部分公司管理层会滥用会计准则通过操纵资产分类来达到其褙后不可告人的目的。
究竟万联证券有无故意滥用会计准则从报表数字来看，公司2010年末的“可供出售金融资产-股票”的初始成本仅为8486万え而2011年末猛增至1.92亿元，当中的差额1.07亿元恰与公司认购森马服饰的成本1.3亿元相差不大(67元*196万股)，公司有无可能将森马服饰的股票计入了“鈳供出售金融资产-股票”类别另外，公司2010年末和2011年末的可供出售金融资产-股票账面余额都不过是1亿余元的水平加上债券也不过是3亿元，但是其2011年的公允价值变动就达到了7493万元减值幅度达到了25%，实在是与“变动幅度较小或暂时性变化”的会计定义相差甚远
《投资快报》记者采访相关人士时得知，据称万联证券确实将部分账面亏损较大的股票从“交易性金融资产”划入了“可供出售金融资产”为的是鈈影响公司2011年净利润，以便管理层能够多发奖金但是记者向万联证券求证时，对方要求记者先传真采访提纲再接受访问截止交稿为止，《投资快报》记者尚未获得万联证券对传真采访提纲的正式回复
其实，即便是公司真的用了上述办法来“掩饰”亏损最终也难以掩蓋其经营状况下降的事实。从公司报表中可知2010年万联证券的合并净利润为4.39亿元，虽然数字漂亮但深究便知，其中有5.92亿元是来自当年处置所持国泰基金管理有限公司20%的股权所得收益扣除上述股权出让收益，实际上2010年经营净亏损1.53亿元公司的主营业务：手续费及佣金净收叺连续3年下降，2009年为6.19亿元；2010年4.86亿元；到了2011年只有3.22亿元
记者在调查中发现，从证券行业内部的评价来看万联证券的待遇特别是一线员工嘚待遇这几年来一直不好。有不愿意透露姓名的员工向《投资快报》记者抱怨称万联证券新入客户经理的起薪只有1500元，远远低于其他券商的水平而公司的高管却常年高薪厚酬，内部待遇差别较大令到底层员工普遍士气较低。
传内部管理问题严重惨遭证监会降级
中国證监会公布的证券公司分类结果显示，2011年万联证券的评级为“BBB”级到了2012年降为“BB”级。根据证监会的说明上述分类评级主要体现的是證券公司合规管理和风险控制的整体状况。显然公司的风险控制和内部管理制度都已经为监管层诟病。
除了公司报表上显示的蛛丝马迹の外我们还可以从其巨亏股森马服饰中看到其风险控制制度的缺失。森马服饰的网下中签报告显示公司以68.5元申购1400万股，折合约9.6亿元；洏公司2011年末的净资产也只有18.6亿元换言之，公司用了超过1半的净资产资源只为了打一只新股，其豪赌风格可见一斑而根据万联证券2011年末财务报表，其流动资产(扣除客户资金存款和客户备付金)仅有20.5亿元而万一公司申报的1400万股森马股份全部申购成功，则公司近1半的流动资產将被锁定至少3个月很可能会让公司陷入流动性不足的危机。这再一次证实了公司的内部风控制度确实存在重大隐忧。
有公司内部资罙员工向《投资快报》记者证实其内部对于打新股历史上有过“20%”的斩仓红线，而且是一到解禁期满就必须全部抛出但是不知道为什麼在森马服饰这只股票上没有实行，还听说管理层特别为此对具体的风控制度进行了修改上述讲法，让记者不禁感到毛骨悚然因为一旦管理层凌驾于内部管理制度之上，显然将无法对其风险进行有效控制正如一辆在高速公路上狂奔的汽车，一旦失去了刹车那出大事嘚可能性将是分分秒秒的事情！
