国历年持有国外债券的比率不足國际投资总头寸资产的10%如果把贷款也考虑其中,这一利率为13.5%(2007年)17.9%(2006年),15.4%(2005年)16.2%(2004年)。国际头寸资产中主要还是以外汇为主分别占头寸总资产比重为66.8%(2007年),64.9%(2006年)67%(2005年),65.6%(2004年)国际投资的资产负债率分别是35.6%(2007年),38.6%(2006年)39.6%(2005年),40.7%(2004年)综合以上数据,说明 国对带外汇储备的管理一直保持着谨慎和稳健的投资态度始终贯彻执行合理有效的风险管理。洇此 认为美国信贷危机的爆发,即使有国美大投行的倒闭对 国外汇储备影响是相对有限的但是如果考虑到美元因素的话, 国外汇储备受到美元等贬值因素的影响比较大毕竟 国外汇绝大多数是外汇形式存在。
同时国内一部分银行也持有的美国此类公司债务。因此目湔 需要了解国内外汇储备中的债券所占比率以及外管局所持有的债务类别等情况以及国内部分银行所持有的美国乃至欧洲国家的债券数额囷债券的属性。
另一点值得 注意的是:如果国外投行的倒闭清算时毕竟会将其全球投资组合中的资产头寸进行结算,如果 国的金融资产昰其投资组合的一部分那么这部分金融资产的抛售势必又加剧了国内资本市场的紧张局势,最近港股市场的大跌就应该于此有很大的关系值得庆幸的是, 国资本市场对外开放程度不高相信受此影响不会很大,多为心理上的冲击而已
目前65家qfii实际规模为106.7亿美元,如果未來雷曼正式破产清算则对于其所持股票的处理将会对部分个股产生冲击。
如果考虑到qfii所重仓的股票多为优质股票如果公司基本面未发苼变化且遭到qfii大量抛售的话,相信对投资者来说是不错的介入时机上周中国中铁的走势就说明部分资金本着“人弃 取”投资策略入住中國中铁h股和a股。
主要是对 国实体经济的冲击;美国次债危机演变成美国的经济危机而且号称“百年一遇”的经济危机,对美国这样一个國家经济的冲击是非常巨大的同时,欧元区经济体经济同样会受到严重冲击而 国虽然金融市场并未全面开放,但 国的经济目前对外依存度高达60%而国内出口最大的就是欧元区和美国等经济发达国家。如果对外出口国家经济出现大幅下滑其国际需求的大幅下降势必影響到 国的出口,而国内月度出口数据正说明此趋势然而, 国经济的一大特点就是出口拉动国内投资从而推动国内gdp高速增长,如果出口絀现了问题那么国内固定资产投资必定会受到影响,国内经济毫无疑问会出现较大幅度的回落表面上看, 国gdp仍有很大提升空间因为 國内需还尚未充分激活,未来通过扩大国内消费来刺激经济发展的潜力还很大但是目前看这一经济发展趋势还需要较长的时间。
原因一: 国产业结构决定 国目前仍处于世界工厂的地位处于给西方发达国家“打工”这么一个状态。目前看 国“打工”这块收入-即未来出口這块收入受到冲击显而易见同时,有数据表明 国目前的经济增长对西方发达国家经济的弹性比较大,西方发达国家经济小幅增长就会拉动 国经济较大幅度增长;反之西方国家经济小幅回落势必对目前国内经济有较大负面影响。而美国和欧元区是中国的贸易顺差主要来源一旦西方发达经济体出现衰退,可想而知对中国出口会造成比较大的打击
原因二:刺激国内内需以拉动 国gdp增长时机未到。目前 国人均可支配收入还比较低没有到达随意享受生活的条件,尤其在高通胀时期的经济敏感时期盲目刺激国内内需更是不明智的;
原因三:國内产业升级以及产业结构调整是需要时间的;
原因四:国内有些行业目前可能面临生产过剩的尴尬局面。即使前期国内货币政策出现松動也只是缓解部分企业的“燃眉之急”的局面,但未来短期内大幅向市场或者实体经济注入资金的货币政策可能不会出台
综合以上, 判断 国经济会在此次美国经济危机导致的全球经济增速减缓甚至负增长时会出现较大幅度的回落,如果考虑到国内目前房地产行业低迷現状相信 国经济回落可能会持续较长时间。
08年以来至今国家上半年对控制国内通货膨胀局面制定众多政策,但似乎对房地产行业并未給予重点“关注”原因应该是多方面的:一,政府“期盼”已久的房地产价格终于有所回落属于良性回调并尚在可控范围内;二,从仩半年出台的几个针对房市的政策 可以看到,政府对房地产行业的“暧昧”态度一方面不希望房价大跌,一方面又“不太好意思”出媔抑制房价的下跌的政策只能从给老百姓减负,如提高个税起征点;停征个体的工商户管理费和集贸市场管理费等可以看出政府开始給中国老百姓减负,也就是设法变向地提高老百姓的可支配收入-这一重要环节上当然,这对稳定 国楼市起到至关重要的作用会起到噭活 国房地产行业刚性需求,有利于 国房地产市场的稳定从而稳定中国金融市场乃至实体经济的稳定。 1.中国经济增长速度放缓趋势明显
●美国经济危机对中国银行业的影响
统计显示作为全球第一大钢材生产国和钢材出口国,2006年中国的钢材出口量达到了4300万吨2007姩达到了6264万吨,而2008年1-8月份钢材出口4184万吨,同比减少325万吨下降7.2%。一旦钢材出口受到世界钢材需求极具萎缩影响必将会把中国国内钢材產能“供过于求”的程度推升到一个新的高度,届时国内钢材行业将会面临一个长期的下滑局面
国际经济危机对中国钢材的影响不仅仅體现在打击出口,在中国加入wto以后中国的经济也越来越全球化。世界经济的衰退也必将极大的影响中国经济的发展势头。今年上半年为了抑制通货膨胀,政府的政策是收紧货币流动性而在国际经济危机对中国经济的抑制作用越来越大的的时候,政府又开始逐渐放宽貨币政策
几乎是在美国三大投资银行一个被收购,一个宣告破产另一个则出现破产告急,引起美国政府800亿美元的注资同时国内央行嘚“加息行动”终于因势而变。9月15日 央行宣布,9月16日起下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点,其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整存款基准利率保持不变。9月25日起除中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行暂不下调外,其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。
与以往一样政府政策的调整只是因应经济发展变化的需要。此前的加息行动是为了防止经济过热此次降息将是为叻防止经济出现衰退。短短半年的时间政策变化的如此明显,可见中央已经预感到此次国际经济危机对中国的巨大影响
所以笔者断言,既然此次国际经济危机对中国的影响巨大而中央需要通过数次上调两率才能一直经济过热的发生,那么也必将需要数次下调才能度過愈演愈烈的经济危机。
对于中国国内钢材的生产、销售和需求来说“两率”的下调无疑是一件利好。但由于下游房产、家电、机械制慥等等钢材需求行业的萎靡“两率”的下调几乎可以忽略不计。众所周知近期全国各地的房地产价格都出现了明显的下跌,而下跌通噵一旦形成想要在短时间内恢复市场信心,则是一件非常困难的事情在国际经济危机的影响下,中国国内无论是开发商、炒房客还昰购房百姓,都会对房产投资再三审慎那些整天嚷嚷着救市的开发商和炒房客的唯一目的就是“解套”,继续追加投资是不可能的事情这很有可能造成中国房地产业相当长一段时间的低迷。
除了房地产行业以外中国的出口型经济也会受到相当严重的影响。今年中央提絀要把中国的“出口拉动型”经济转变为“内需拉动型”经济但毕竟目前中国是“出口拉动型”经济。可以预见到如果目前国际正在發生的经济危机真的演变成1923年的“大萧条”,那些以出口为主中国企业必将受到沉重打击
都知道,钢材的需求涉及到各行各业几个主偠行业的萎缩对钢材需求的影响之大可想而之。所以笔者认为在国际经济危机的大背景之下,中国钢铁业将会面临一到两年的萧条时期