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完成上一本书《投资高手》后我进行了一系列的旅途演讲报告，其间一些
问题经常缠绕耳边通常嘚问题是：“你现在会见了那么多世界上最成功的生意
人．那么你自己的生意是不是因此而财源茂盛了呢?”虽然那时候我的生意相当
成功，我的回答却有点模棱两可：“真的我不晓得。你知道我和他们见面时
虽然，作为《投资高手》的作者不做生意似乎有些不可思议，但是我
却有不做的充分理由。生意场上信奉的主要规则之一便是：赔不起就不要和
别人交易。依赖你根本赔不起的资金去做生意十囿八九会赔本如果你的本钱
对你来说如生命一般重要，你肯定会在生意场上栽大跟头你会由于一些机会
太冒风险，而畏手畏脚错失良机。你也会因为市场上的一点反常迹象慌忙出
手以至事后才发现自己当初处于非常有利的地位，你也会因为担心一无所获
而最终真的┅无所获具有讽刺意味的是，想赢怕输的心理常常使生意人变得
像车灯前小鹿一样颤颤惊惊、犹豫不决直到最后以失败而告终。总之用“神
圣而输不起的钱”去交易只会让交易产生情绪，对决策产生不利影响从而导
《投资高手》的杀青正值我刚刚修建完房屋。也许囿人在乡村建造了一座和
预算完全一致的房屋但我怀疑没有人能做到如此准确无误。当进行房屋预算
时你会不住地说：“噢，不过又添了 2000 美元”更不用说再大一些数目了
就一次 2000 美元增加起来就让人受不了。我的房屋最奢侈之处就是一座室内
泳池为了筹备这笔款项，峩甚至连一些日用品消费都取消了——当时真是如
此我只想着等将来有足够钱冒风险时再进入市场，没想到无休止地房尾装修
把交易的念头抛到远远的未来
另外，一边全日制上班一边赶写大部头确实让人精疲力竭。做生意需要精力
我当时真的想摆脱一切工作恢复元氣。一句话那时候，我啥事都不想干
一天下午，当我整理图表时我突然深信，英镑将会崩溃此前两周里，
英镑直线下跌甚至连┅点技术反弹的迹象都没有。
本周停跌后的英镑徘徊于狭窄的边路区域内。凭经验推测英镑将面临新一
轮下跌。市场总使大多数交易鍺茫然在这种形势下，许多已经进入市场做多
交易者只能安于劣势——当然他们等着第一次反弹就出手。其他做空的交易
者认为他們已经赶不上前一趟火车。总的来说他们都在等待哪怕轻微的反
弹就准备出市，事实上多数交易者等到刚出新低，或者刚停跌就急于絀手
结果，大家都在等待价格回稳而回稳却不能实现。
不论出现什么情况都要分析一下图表。我当然认为在那种情况下，市场
不會抬头虽然我非常想做空，我仍感到还没有到上市的时机我看了一下表，
距离收盘恰恰还剩下 10 分钟我磨蹭一会儿，收盘时间到了
峩下班前，我感到自己犯了错误既然我确信市场会下跌，我就应该理智
地做空尽管我不想入市。随后我便到昼夜交易柜台，做了一份英镑的第二
天空头第二天上午市场刚开盘，英镑就下降 200 点我在账户里象征性地放
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友倾诉肺腑之言的去处。我在外面找了一个地方坐丅但是乐队的噪音仍然让
人全身不舒服，气氛相当压抑我希望和艾德谈心的念头便荡然无存。
为了活跃一下气氛我把最近在市场上嘚经历告诉艾德。我向他解释虽然
我当时并不想入市但还是经不住诱惑做空，以及后来的一系列失误一些错误
我原以为几年前自己就克垺了我很惭愧地说，在我做英镑期货前我还有
多美元，我很想用那笔钱买辆新车由于修建房屋弄得我经济很紧张，手头需
要钱于昰便想利用期货的收益买新车。不用动自己的老本利用几个月的期
货利润买新车对我颇具诱惑。
“为什么不见好就收呢?”
“当然怎么可能呢?”我说虽然赚了几笔钱，账户上的钱接近 100,000
美 元可是仍然不能自拔。我一直想挣更多的钱如果我出市，就会怀疑自
己是 不是正处茬实现自己目标的大好时机当然，事后一想还是见好就收为
但那时候我怎么也不愿看着机会白白浪费。我冷静地把自己的想法说给艾德
“也就是说唯一能阻止继续交易的办法便是赔钱了。是不是这样?”艾德
用不着再多说什么我想起了他在《投资高手》中说的话，他朂精辟的评论是
“大家都会从市场上得到他所想要的东西。"我本不想继续做下去结果便肯定
教训之一是：你不必总是入市。教训之二昰：如果你不想做或是由于某
种原因交易不合时宜，你就不要入市在市场里赚钱，不仅需要欲望而且需要
信心我相信，出色的交易鍺大多数情况下都既有欲望又有信心；但我们其
他的人则只在有些时候二者兼备。对我来说我开始做的时候只有信心，却没
有欲望去莋因而最后什么都没有了。下次开始做的时候我计划要兼有两者。
萨达姆做了一笔赔本买卖
在很多情况下正确或错误的决策因素与┅般的决策大致相同。筹备本书
时正值海湾战争的前夜我惊奇地发现，萨达姆·侯赛因的行动与一个屡犯错
误的交易市场上的新手在交噫中的表现极为相似 只不过，萨达姆·侯赛因的
交易是侵略科威特起初，他做交易的原因很充分科威特经常超过欧佩克
(OPEC)分配的市场份额，使世界石油混乱不堪吞并科威特，伊拉克就可以使
油价保持在它自己满意的水平上而且，还可以趁机把科威特的油井据为已有
並获得直接进出波斯湾的港口另外一点也不容忽视，对科威特的入侵也是萨
达姆·侯赛因实现其称霸阿拉伯世界雄心的一个步骤。
起初获得上述潜在利益的风险很有限。也许人们已不记得美国在海湾危
机发生时最初反映但美国国务院对伊拉克的行为所采取的立场可以鼡一句话
概括：“那不关我们的事"。对于侯赛因来说美国的绥靖政策无疑为伊拉克的
所以在萨达姆·侯赛因看来，对科威特的入侵是一个相当不错的交易——
风险有限，而潜在的利益巨大然而，市场总是干变万化的美国总统布什派
遣部队以保卫沙特阿拉伯不成为第二個科威特，并在联合国发起并通过了敦促
伊拉克从科威特撤军的联合国决议这时候，如果萨达姆·侯赛因退出科威特
或许可以在谈判桌仩捞到一些实惠．如某些港口的使用权或以有利于自己的方
式解决伊科边界的争议地区——都是伸手拈来的便宜。然而这笔交易开始出
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现同题了，萨达姆·侯赛因以不变应万变。
接着布什总统将美国驻沙特军队增加一倍即 40 万，以向伊拉克发出强
信号——表明美国不仅具备了保卫沙特阿拉伯的军事实力而且还有将萨达姆
侯赛因驱逐出科威特的能力。显然市场行情急剧变化，而萨达姆·侯赛困却
按照联台国决议布什总统确定 1 月 15 日是伊拉克从科威特撤军的最后期
限——這时候，潜在的利润已不复存在但萨达姆·侯赛固仍然以撤军为条件
保本。然而他又一次丧失了机会，没有采取任何行动
1 月 15 目的最後期限过去后，美国及其在海湾附近的盟军开始对伊拉克
行大规模的空袭显然，进笔交易正亏本除此之外，此后的伊拉克就像风雨
飘搖、每况日下的市场行情一样拖延一天就会给伊拉克带来更大的损失。但
是既然已经亏了这么多，侯赛因怎么能认输罢休呢?就像被市場搅得焦头烂额
的交易者一样他把希望寄托于未来：如果他能再坚持一下，美国可能会因为
当美国又发出最后通牒时市场行情对伊拉克更为不利——如果不如期撤
军，美国将对伊拉克发动地面进攻这时候，萨达姆表示同意苏联的和平倡议
但对美国来说为时已晚，而苴并不充分萨达姆·侯赛因很像一个一直走背运
的交易者．称，“只要能保本我就愿意”，然而随着市场行情更加恶化，便
改称“价格稍回弹我就愿意”，实际上随着时间流逝，市场已经如长江之水
最后，地面战争使伊拉克的军队元气大伤萨达姆·侯赛因终于乖乖就范。
这时的萨达姆就像一个亏了血本的交易者，对着经纪人没命地喊“赶快出清，
什么价格我不在乎只要能出市就行”。
教訓：如果怕受小损失迟早会受大损失。
第二章 世界上最大的市场
比尔·李普斯查茨——货币之王
世界上最大金融市场是什么?股票?不即使把全世界所有的证券市场加在
一起也不能视为全世界最大。也不是债券告诉你，货币市场才是全世界最大
的金融市场在所有金融市場的份额中，与货币相比股票和债券市场微不足
据估计，全世界每天有将近 l 万亿美元的各种货币进行交易绝大多数货币
交易并不是发苼在有组织的交易所里，而是在各银行之间进行银行之间的货
币市场是 24 小时都进行交易，也就是说随着太阳东升西落在全世界各地移动
艏先从美国的各大银行移到澳大利亚然后是远东、欧洲，最后又回到美国
货币市场的存在主要用以满足一些公司规避汇率变动风险，哃时一些货币投
机商也从在世界货币市场中的汇率变动中套利。
在这个巨大的市场中历来只有为数不多几个交易人能够呼风唤雨。虽嘫
这些交易人动辄动用几十亿美元——对几十亿美元——金融界的大多数人却
对他们并不了解，更不用说一般公众了比尔·利普斯查茨便是其中一位。
我和比尔在他的寓所里进行过两次马拉松式交谈。比尔有各地的市场监视
器客厅有一个巨大的电视监视器，显示货币荇情同样，在他的办公室厨
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房，甚至床边都有各地货币行情的监視器以便他在床上仍能洞察货币行情—
—事实上，这对他来说司空见惯(因为货币市场最活跃的时候常常正值美国的夜
晚)事实上，他家嘚厕所也有市场监视器完全可以看着屏幕撒尿。此人对他
我第一次与比尔联系是由公关代理人汤姆·沃里克促成的。在交易商看来，
公囲关系代理人很陌生对比尔尤其如此，尽管他的生意做得很大但他一直
努力使自己不为公众所知，很少抛头露面他在所罗门兄弟公司服务 8 年，是
该公司最大最成功的货币经纪人后来他离开所罗门兄弟公司，成立了自己的
公司做货币代理业务(开始时公司附属于美林证券；后来成为完全独立的公司
罗沃顿资本管理公司)。公司当然需要公关支持比尔和沃里克讨论了我与他约
见的有关事宜后，沃里克来電话说比尔破天荒想和我非正式见一面，看着他
我们在苏霍酒吧见面几杯法兰西啤酒下肚后，比尔说“你会发现，在不
到 10 年的时间裏所罗门兄弟公司从零开始逐步发展成世界最大的货币交易
司的确非常有趣。”他的听起来很乐意与我交淡所以我当时如释重负，而苴
我的胃口也被他的开门见山给吊了起来
后来第一次在他的寓所与他见面时，我打开录音机对他说，“好吧讲一
讲所罗门兄弟公司洳何奇迹般发展成世界上最大的交易商的。”我坐下来我等
着他多谈些奋斗中的轶事和顿悟。
比尔问答说“货币交易市场，所罗门货幣交易部以及我本人都是同时成长壮大
“还有…”我希望他接着讲下去。他却重复着他刚讲过的话
“是的，"我说“这确实是很有趣嘚巧合，你能详细地说给我听吗?最好更
具体些”他仍冷冷地重复说过的话，一下子我和他继续谈下去希望成为泡影。
很多采访一开始峩就能看出是一潭死水而结果也总是一无所获。然而
这次采访有所不同。虽然在开始采访的一、二小时里我没有获得多少有益的信
息但是我感觉还会有不少东西。比尔绝对不是一口枯井我得挖掘得更深些。
从此以后我和比尔的联系增多了，比尔也谈到了他的交易經历而且这
些内容也构成了我们以后会见的核心。
前面我已经提过在比尔的客厅里有一台巨大的监视器，上面显示世界货
币市场急剧變化的报价下面则是路透新闻。尽管比尔好像全神贯注与我交谈
实际上，他仍在关注监视器上的各种数据当时，由于澳大利亚财政蔀长很消
极的评论澳大利亚元处于急剧下跌之中。虽然澳元在货币市场还没有跌至谷
底但比尔却认为澳元已经跌过了，便打断采访做叻几份交易“不算大，”他
告诉我“我只想买进 20 手，也就是说 2000 万澳元”后来，澳元开始走高
而且整个晚上狂升不止由于他是限价購进，而且确定的价格总比市场价要低
一些所以他并没有能够买进。“错过机会与做交易走背运一样糟糕”他说。
在我的第二次采访Φ比尔做了德国马克的空头，而且等着稍稍反弹即卖
出他发现德国马克开始走低，他说“看来这笔交易做得不对。”
“上周你好潒因为限价而没跟上澳元，”我说“既然你特别想做，为什么不
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“什么!完全?”比尔大声说我不知道他是在开玩笑，还是当真——也许兼
而有之(后来，马克继续下跌)
我的采访都是在美元收市以后，但昰世界货币市场却从不停止交易比尔
也不会停止交易。然而虽然他承认他专注于货币市场和自己的交易，但比尔
却显得颇为放松如果他不是偶尔询问价格变动情况和填写订单的话，我真不
知道他正关注着市场行情
下面是我们的谈话记录。
△为什么不当建筑师呢?听说伱曾获得建筑师学位而你现在却成为一名经
纪人，到底是什么原因?
o 当我考入康奈尔大学建筑工程专业读书时我的祖母离开了人世，她留给
我一笔价值约 12000 美元的各种股票最后我卖掉它们时损失惨重。但它们让
我懂得了什么是风险资本我花在股票市场上的时间越来越多。并不是我对建
筑工程不感兴趣而是对各种交易太感兴趣了。
当然建筑学是传统职业——当学徒的时间太长——我们国家得用三年时
間——你才能参加建筑师资格考试。然后还得当多年的制图员到最后独立进
行工程设计需走很长一段路。
△你最终得到建筑工程学位了嗎?
o 当然我获得了学位。实际上我有两个学位．读完所有建筑学程课需 5
年时间。建筑学的学生通常也选别的专业然后花更长的时间读唍它们。我选
了许多商业课程获得 MBA。
△康奈大学毕业后情况如何?你是否参加了建筑方面的工作?
o 由于我刚才提到的学徒时间太长，我没囿参加相关工作我直接到所罗
△你是如何获得那种工作的?
o 学 MBA 课程的学生一般都在夏季找与此有关的工作。1981 年夏季我
所罗门兄弟公司获嘚一份工作。那时候我一直在自己的账户上进行股票买卖
△你是以你祖母留给你的价值 12000 美元股票开始做起的吗?
o 是的，那时候我已经挣叻一些。 △你开始交易时你懂得多少股票交
o 说实话．知道的不多。 △那么
你根据什么去进行决策呢?
o 我玩命读相关的书籍我用很多时间箌图书馆找各个公司的业绩报告。我
也如饥似渴地阅读各种金融类期刊如《经济学家》《拜伦》《价值之线》。
我也看有线电视上有关股票信息的节目由于纽约市艾萨卡一带四面环山，
电视接收效果特别差结果那里成为 70 年代全国最先发展有线电视的地区之一。
其中一個有线频道有一个常常被推迟的 15 分钟股票节目我花在这个节目上的
时间相当多，后来对于股票的价格变动，我似乎培养出了直觉
△什么时候决定成为经纪人的？
o 我真不记得曾有意识地做过决定“我要成为经纪人，坚决不做建筑师”
这是一个逐步演进的过程，交易實际上占据着我的生活
△你在所罗门兄弟公司工作时与交易有关吗?
o 我和我妻子是在康奈尔大学认识的。她很有进取心而且也有很深的經济
学修养。我进入所罗门前的夏天她得到一份为亨利·考夫曼博士工作的机会(亨
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换句话说，他们基本都是完全独立进行交易 就是如此，当时的交易
办法很适合我自己从电视上看市场行情的经历
△完荿康奈尔大学的学业后，你回到资产部了吗?
o 开始时我在资产部供职，后来进入所罗门训练中心参加那里的训练计
划，一般来讲新职員都要去那里参加培训。所罗门训练计划的伟大之处在于
在那里你可以见到公司里的所有重要人物。所罗门兄弟公司的大人物都来这讲
述他们自己的经历实际上是塑造他们自己的形象。在那里每个新职员都被
训练成所罗门兄弟公司一员，而公司的文化则辈辈相传在所罗门兄弟公司供
职这么多年以后，我强烈地感受到把公司文化传输给每个新职员至关重要。
然而在 80 年代公司丧失了很多自己的文化。训练计划弄得越来越大开
始时，每年有 120 人参加培训而到 80 年代末则发展到 250 人。参加训练的人
员似乎都按同一个模具加以塑造80 年代初，显然更愿意雇佣几个莫名其妙的
△除了接受所罗门兄弟公司的文化传统以外训练还给你留下什么?
o 除你说的以外，没有别的 △看来受益不多，真的就那么多?
o 不已经够多了。显然你没有在所罗门兄弟公司供职过所以难以理解。
所罗门兄弟公司的文化传统决定一切
△那好，就讲讲什么是所罗门兄弟公司的文化吧
o 所罗门兄弟公司专门进行财产所有权交易，公司由少数极具领袖魅力的人
经营管理他们嘟是街头斗士，敢于将自己的所有投入市场而且明白什么是
风险。他们的人格勇气，见识诚实和正直不容怀疑。(作者注：采访几个朤
后所罗门兄弟公司出现债券丑闻。后来我问比尔他是否还认为该公司诚实、
正直，因为这样说听起来具有讽刺意味比尔说所罗门兄弟公司在他心目中的
形象不会因此改变，因为他坚信那是他最真实的感情而且认为丑闻只是个人
问题、完全违背整个公司的经营思想。)公司的关键人物并没有发生太大变化
公司主席约翰·卡特弗雷德先生每天都坐在交易大厅。在我供职的 9 年中，我
和他的座位一直保持茬 20 米之内
我现在还记得第一次和卡特弗雷德先生的第一次交谈。那时候我到公司正
式上班还不到一年你可以想象当时的情景。当时是 7 朤 3 日傍晚你知道
罗门兄弟公司的交易大厅很大有两层楼——当时可能是世界上最大的交易大
厅。透过玻璃窗太阳的余辉照在地面上。甴于临近假日只有我和约翰两个
人在，整个大厅显得很冷落
我听见约翰喊，“比尔比尔，”我不知道他怎么会知道我的姓名然而，
所罗门兄弟公司就是这样一个地方我当时正埋头于工作，猛然意识到他在喊
我我走到他的办公桌旁说，“先生我来了”。
他看着峩说“法郎以多少收市?”
我的脑海里一下子闪出他问这个问题的各种原因。我看看他问，“是瑞士
法郎还是法国法郎?”
约翰具有非凣的领袖魅力，浑身透出魅力气宇轩昂。他看着我毫不犹
豫地说，“两者都有”我马上大声告诉他两种货币的收盘价。
一年以后的夏天又发生了相同的事情。当太阳快要落山时交易大厅里
只剩下我和约翰两人。我听见他在我身后喊：“比尔比尔”。
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我赶忙走过去说：“先生我在这。”
“法郎以什么价收盘?”他问 “是法国
法郎，还是瑞士法郎?”我问他 他一脸
严肃地随口答，“比利时法郎”
这就是所罗门兄弟公司的主席。当我还是一个见习学员时这家公司已经
是华尔街人人皆知的大公司了。自从一年前我们第一次见面后他已经有目的
和热情对我加以培养。随着岁月流逝通过接触我对怹已经有了更多的了解。
我认识到他很清楚我们之间的谈话对我造成的影响，我今天所谈已经离现在
有 10 多年了．我仍记得谈话的每一个細节他就是有一种感染力，他总是和学
员们交谈并且乐于助人。
△约翰本人是经纪人吗?
o 约翰是作为经纪人一步步提升上去的作为公司主席，他整天在交易大厅
度过监视着大厅里发生的一切。我们常说约翰已经离死亡只有 100 码远了。
他不一定了解下属知道的一切但怹可以从你的表情上看出你经营的资产状况。
所罗门兄弟公司的文化别具一格人们都说该公司喜欢冒险。公司并不以
追求冒险为乐但昰，只要交易思想有道理公司对于风险甚至亏本都能从容
△本来参加训练前是准备进入资产部的，不知什么原因使你干起了货币交
o 实际仩我原来想回资产部，但该部门一个高级职员把我拉到一边说“你
太死脑筋了，没有必要非到资产部工作”他劝我进正在组建的部門：外汇部。
我是被上司看重的见习学员之一培训结束时，几个部门都想要我．其中包括
△你是怎么到货币部的?
o 我想做交易员我以前囷他们处得很好，其实我在该部门的发展机会要
o 他们要招聘人，你去疏通关系作出了选择，但是到头来都是白费力还是
△当时你对貨币交易了解得多吗?
o 那时候我甚至连德国马克到底值多少都不清楚。然而当时部里真的没有人
o 也不完全当时有一个新来的职员曾经在银荇做过事。
△整个公司竟没有一位货币交易的专家?
△为什么不从外面招一个具有专门知识的人来充实货币交易部门呢?
o 那不是所罗门兄弟公司做事的方法在所罗门兄弟公司，任何人才都是土
生土长自己培养的。你问这种问题好像你认为公司发展有书面计划似的。
事实却昰一天几个高级管理人员聚在一起，冷不丁其中一位冒出一句“我们
为什么不建立一个外汇交易部呢?”
“OK，那么谁来操作呢?”
“吉尔怎么样?" “好吉尔，你愿意
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吉尔以前是做债券套利交易的对货币交噫并没有任何经验可言。他想先
弄一帮聪明人过来搞清楚如何操作，然后让他们选择一种货币随便做一做
△既然部里没有一个人有货幣交易的经验，你们怎么知道如何来做呢?
o 该部门有一位同事性格外向每周他请我们和国际银行界人士在一起进
三、四次餐。那时候我很拘谨记得有一次一位交易员要我打电话给摩根公司，
做一笔德国马克交易我说，“我不认识那里的人”他说，“你是说你不认识摩
根公司里的任何人是这样吗?你只需要找一下外汇交易员名录，从中找一位做
德国马克的交易然后打电话给他就行了。"
我坐在那里痛苦叻好一阵子想象不出该怎样打电话给一位我根本不认识
△给我谈谈你最初的货币交易经历。
o 就在所罗门兄弟公司的外汇交易行将开张的哃时费城股票交易所引进了
一种货币期权合约。我是部门里唯一懂得购买权和卖出权的人而且，当时这
种交易种类在股票交易所是按照专业经纪商制度进行经营的我又是部门唯一
做过资产交易的职员。部里的其他人都来自固定收益部门就是现在第 42 楼。
证券部在第 41 楼也就是我曾经呆过的部。我不知道外汇交易部里还有谁曾经
在第 41 楼做过事我还认识费城股票交易所的专业经纪商和市场主持人。部里
其他人都不知道专业经纪商到底是怎么回事(按照专业经纪商制度，单个经纪
人要同时买进和卖出一种证券而与此相反的是公共叫卖制喥，经纪人只能在
交易厅里代表买家或卖家叫价)当时的情形简直是专为我特设的。吉尔说“你
是部里唯一懂得如何做的人，你只管看著做吧”
我要强调的是，所罗门兄弟公司的外汇部和比尔·勒普斯查兹作为货币期
权交易人是同时开始的我们是同步成长的。我的这種经历是独特的而且是
和部门发展相互促进的。
△以前并没有经验你是怎么成为一个成功的货币交易员的?
o 外汇交易主要依赖于各种关系。发现有潜力的期货种类以及灵活掌握各种
信息的能力——这一切全都依赖于各种关系如果你给银行打电话说，“我要做
100 万马克交易”他们将无动于衷，除了告诉你“做马克的交易员正洗澡，等
一会儿再来电话”如果早上 5 点钟我打电话说，“你好乔!我是比尔，峩想做
一笔马克交易”对方的回答完全是另一种情形：“我正要出门，但是既然是
你来电话，看看我能为你做点什么?”
△作为这一领域的新人你是怎么发展这些关系的?
o 对我有极大帮助的是，当期权交易刚刚起步时我已经有这方面的经验。
“他懂期权”他们总这样說我。事实上我也知之不多，但问题在于部里谁也
不比我知道得多他们的观点是，“他懂得布莱克——斯考里选择价格方案他
一定昰天才。”货币市场的许多高级交易员都想见一见我因为他们的客户想做
期权交易，他们需要在这个课题上加速赶上
另外，我供职的所罗门兄弟公司当时也颇具神秘色彩：“我们不晓得他们都
做些什么但他们很会赚钱。”
我的另一个优势在于虽然我是为一家投资银荇工作，但我做事却不像傲
慢的投资银行家那样现在为投资银行做外汇交易的这些人仍沿袭做固定收益
工作的传统，做事谨小慎微他們穿着背带裤、带着赫耳默斯领带，他们是喝
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着白酒吃着芝麻色拉階层，而不是伴着蕃茄蒜汁吃意大利面条的那种人后
者是生活节奏紧张的外汇交易员常有的。我与他们有所不同我的背景也与他
我是所罗门兄弟公司第一个在家安装电传机的人。他们简直不能相信这是
真的“你在自己家里安装了一个显示器?你是不是脑子有毛病?难道你沒有离过
职?如果不干这一行了，那你安装它还有什么用?”
这种情况下我总是看着他们说，“外汇交易是 24 小时不停歇的市场下
午 5 点钟你丅班时，交易并没有停止交易整夜在进行，市场行情一直在变”
△为了获得各种消息，与外界联系很重要吗?
o 绝对重要我们有些人交噫做得好一般都是因为银行的圈内人士认同他
们。超然离群的交易员到头来都不会从外汇交易中挣到什么钱这些交易员总
是对着芝加哥商交所的职员喊。“瑞士法郎情况如何?”(芝加哥商交所也做少量
的货币期货)被叫的职员怎么能知道国际货币市场的走向如何?我总是昼夜和銀
行家们保持联系包括东京、伦敦、法兰克福和纽约的银行家们。
△你是根据各种信息做交易吗?
o 外汇交易的全部内容即在于此 △你能否举一个最近的例
子来说明信息对外汇交易的重要性?
o 当柏林墙被推倒后，市场的普遍气氛是大家都想把资金引入东部德国参
与重建工作。人们都认为大批资金流入东欧后德国马克将是最大的受益者。
后来人们才认识到，把东德完全纳入统一的德国需要比料想更长的时間
这种态度的转变是怎么发生的呢?德国总理科尔发表讲话称：统计数字表明
东部德国失业率很高。在社会主义制度下生活了多少年的东德人开始嚷“我们
不想像西德人那样辛劳工作。另外国家为什么不再报销我们的医疗费?”投资
领域的人士开始认识到，重建东欧将是┅个漫长过程这种思想逐渐在金融领
域占了上风，结果资金便开始流出德国，德国马克更逐渐受到冷落
△当柏林墙开始坍塌时，你吔有与他们相同的认识吗?
o 我认为并不是很多人当时都能那样想即使他们这样想，也并不重要重
要的是在当时资金将集中在什么地方。
△那么你获得信息的方法就是和许多外汇市场的人士交谈吗?
o 是这样，并不是每个人都能在同时以同样的方式去看待一些事情理解这
一點至关重要。你需要搜集各种消息发现市场正走向何处。例如今天外汇
市场可能以利率差为重点，明天外汇市场可能又转向资金增值嘚潜力这两者
的走向恰好相反。(追逐利率差额利润意味着投资者将把资金引向拥有高利率的
工业发达国家而追求资金增值潜力刚意味著投资者将把资金投入经济和政治
前景看好的国家，一般来讲这些国家的利率较低。)
△你刚开始参加交易时有没有做得很出色的交易?
o1983 年当我刚开始在费城股票交易所做货币期权交易时，有一位专业经
纪商给出一个明显低 100 点的报价我买进 50 手。由于那是一笔银货面讫的期
權交易我又立即将其卖掉，然后获得大笔利润
我问经纪人那位专业经纪商是否还以相同价格卖出更多的期权，他对我说
“是的，他巳经报过价”
我说，“再要 50 手"
当时，我是费城交易所唯一经常做 50 手交易的货币期权交易商当时整个
市场的交易量才不过二、三百手匼约。我连续又做了三个 50 手交易接着，古
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德曼·萨奇斯也进来做了 50 掱一时间，他已经卖出三四百手合约出去，他
显然以为他已经稳赚大钱了其实他算错了。我知道是怎么回事最后，我对
我的经纪囚说“问他是否想做 100 手。”
“等一会儿”他回答。半分钟后经纪回来了说，“他要以这个价做
那位专业经纪商对报价稍作调整但顯然仍低将近 l00 点，最后我对经纪
人说，“告诉他给我用外线打电话"
那位专业经纪商给我打来电话问我，“你到底在干什么?”
我反问他“你在干什么?” 他问我，“你真地想做
我告诉他“听着，你这个价格可是报的很低啊!”
“你在说什么?”他冲我大叫 我开始给他说数芓。我还没有说完他说
，“我得告辞了”接着挂断了电
我放下电话，想了一会儿我当时想，坚持与他把生意做下去他会彻底
破产——这一结果对交易所不好，对货币期权交易本身更糟而这种交易产品
才刚刚起步，正处于关键阶段
于是，我打电话给经纪人说“除了第一个 50 手以外．其余的全部废弃。”
几乎在同时我的外线电话响了。那位专业经纪商在话筒里说“简直难以
置信得为他的巨大错誤而叫苦。“这会让我破产的”
我说，“不要着急我废弃所有交易，除了第一个 50 手以外”
(顺便补充一句，古德曼不愿意废弃他做过嘚 150 手交易几年后，那位
业经纪商的公司宣告破产而做错交易的专业经纪商本人后来成为货币期货交
易的最大交易人，他总是与古德曼過不去)
我做出废弃交易的决定实际上是一个远期商业决定，当时我并没有想很多
但以后多年它让我很不好受!
o 在市场上我以犟著称。我從来没有对任何人解过约因为我知道几乎每个
人都想让我们公司破产。我相信如果当时我们处于相反的位置，谁也不会给
我们解约峩认为，这就是游戏的规则我不会白白给别人一美分，也不期望
当交易员做错交易时．他们总是大叫大嚷能找出一百个借口：“我应該早
一点清仓，”“我忘记了”“我就晚了几分钟，你能否破一次例”我知道，如果
我们买进迟了谁也不会让我们补进。事实是峩总是如期到达，不曾延误或
错失过任何交易我的观点是，“瞧我们投入大笔金钱，内部也采取了协调行
动我们在做交易前实施了各种预防失败的措施．以便做到万无一失。”
当我参与美林证券的业务咨询时．他们问我为了预防未来的交易过错．他
们准备打出多少预算比较合适
他们大惑不解，“零是什么意思?" 我说“零是指，确保我们内部不犯任何
过错” 他们说，“你当然会有交易失误" 我回答，“不我们不要犯任
何过错。只要我们采取足够的预防措施我们
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這就是我的工作态度，也是我从不毁约或解约的原因了解我的人都说，“比
尔为什么对什么事你总像倔驴一样?”我常常告诉他们，“噢那是规则．是
游戏必须遵循的规则。”所以对我来说，那位专业经纪商一点不符合我做事的
△与那位专业经圮商解约是因为他的过錯太明显还是为货币期权交易的
那是一个远期的商业决策，当时我认为坚持与他做这笔交易对我的生意也
△这种不利影响表现在哪些方媔?
o 那时我做的外汇期权交易正处于蓬勃发展时期而所有交易都是在费城股
票交易所进行。(场外货币期权交易当时刚刚起步)
△你那样做昰为了保护交易所?
o 不，我那样做是为了保护我自己
△是为了保护你的市场?
△假设当时货币期权交易已有 10 年历史．货币交易量很大，而且伱的交易
对此类交易的发展不具很大影响的话你是否会做出不同的决定呢?
o 我会做出与此不同的决定，做交易不是慈善行为
△交易的错誤太明显了……
o 不，与你所说的情况没有关系．因为我曾经对经纪人说．“要他再核对一
下价格”“问他是否可以确证”，“问他是否願意再做 50 手”
在国际银行界，交易员是不是有时也会粗忽大意报价出错——如，实际
价格为 1.9140而报价为 1.9240。如果是明显错误你也要交噫员坚守合
国际惯例是你必须正当交易。比如利空或利多消息出来后，市场会急剧
变化甚至弄不清楚价格到底该是多少，假如交易员報价为 1.9140而你认
实际价格应该为 1.9240。按照惯例你应该问，“你确信是 1.9140 吗请
一下你的价格。” 如果交易员同答：“是的我确信。你想不想成交”那么，
交易员的价格便确 定下来
△你自己出现过这种情况吗?
o 是的，每次出现此类情况其他机构就会反悔，要么要求取消交噫要么
o 我会拒绝他们的请求，因为我曾经要求他们核对过报价
接着，我们便休息一会儿品尝一下我们定的美味的中国餐。进餐时峩
们继续讨论市场情况。我们讨论的一个话题当时是明确说明不得引用的因为
它涉及许多具体交易情况。然而我认为我们讨论时的许哆观点和评论是读者
很感兴趣的，我还是请比尔同意摘引我们的这部分谈话内容按照我和比尔达
成的协议，我删去了一些有关交易、市場和交易员的具体情况
△在交易市场里，你认为停购指令带来的后果是什么?
o 你知道我很少在交易场内做外汇交易。我的绝大多数交易昰通过银行之
间的金融市场或采用专业经纪商制度费城交易所进行然而，为了回答你的问
题我可以给你讲一个发生在八十年代所罗门兄弟公司一位职员的经历。
他交易多年的市场进入狭窄的交易范围交易量枯竭价格变动不大。在此
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期间很多停购指令在此价格区域以上积累起来，一天这位交易员打来电话
说，“听着明天(即假日，茭易量会因为现金量的需求而低于正常水平他们会
玩命追逐高于市场价格的停购盘。”当时停购盘相当接近——大约高出 40、50
第二天，該交易员打算市场一旦达到停购指令价就大量卖出，因为他相
信市场爬升缺乏底气在抛盘的大幅打压之下，市价上升不会有很大动力第
二天上午，市场行情还是停滞不动并没有异常情况发生。
△你刚才讲停购指令仍然在市价以上是这样吗?
o 是这样。市价又下跌 50 点、100 點在几分钟之内市价连续下降 200 多点。
场内交易员们希望在市价之下的停购价上成交实际上，人们都在观望市场
在剧烈下降过程中，峩的朋友突然认识到市场下跌深度已经太过分于是
向经纪人大喊买进：只要有人卖，就全部买进只管买进。他以低于市价 100、
200 点的水平拋出几百个买盘后来只成交 50 个盘左右，尽管市场下跌 200 多
点．甚至有几千个合约比他的买盘要低得多
△是不是他的报盘有什么问题?
o 看来，你没有在场内做交易的经历在交易场内，由于价格变化过速人
们很有可能在同一时间以几种不同的价格成交。我朋友的经纪人报价過高而
市价下跌太快．他被人们忽略了。市场就是这么快!快速变动的市场使得很多经
纪人可以乘机揩客户的油水赚市价和报盘之间的差价。当然我并不是指责经
纪人我只是指出这一情况。
吃过晚饭后我们又回到客厅继续进行采访，下面的对话当然是可以发表
△你现茬还能记得你做的第一宗大交易吗当时的想法如何?
o 那宗交易是一次英镑和美元都能购买的债券发行。债券的上市价格定得很
低一是因为擔保人之一所罗门兄弟公司定的价格太低当我听说其中的详细情
况时，我简直不相信定价那么低我当时真想全部买下债券。
o 当时英國的利率大大低于美国利率。结果远期英镑以高于即期汇率很
高的价格大批量成交。(如果两国之间存在利率差异利率较低的货币的远期汇
率在交易时要高于即期汇率。如果没有这种升水存在人们就会从低利率国家
中贷款，然后换成高利率国家的货币并向该国投资，哃时利率较低的一方货
币会被大量购买以规避货币风险套利者相信，低利率货币的远期升水将会很
大并能够抵消两国之间的利率差额。)
该种债券在核定价格时没有考虑英镑的即期升水，更不用说它的远期潜
在升水幅度了因此，你便可以购买这种债券然后以很高的渶镑溢价卖出远
期债券，而债券在出售时是以即期汇价为基础的
△债券的发行期限是多少?
o 分两部分发行，第一部分 1 亿美元第二部分是 5000 萬美元。
△你向大家指出定价出错时他们的反映如何?
o 最初的反映是，我肯定错了他呆在屋里，花 9 个小时才计算明白证
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△他们让你买这两批债券了吗?
o 是的，他们批准了不过那时候第一批的 5000 万债券已经賣出。以后的
一二年里我千方百计在二级市场里购买这批债券，我一直有这批债券的报盘
在一个熟知原始股去向的经纪帮助下，我用兩年多的时间购到了总共 13.5 千万
的债券还有 1500 万流散在外。
我一买到这批债券就立即将其中 50％的债券卖出英镑远期市场。当时英
镑的远期囿很大的升水例如，即期汇率是 l.3470而英镑的 7 年远期则接近 1.47，
20 年的英镑远期汇率为 1.6
最后，英镑的利率超过美元利率使得英镑的远期汇率低于即期汇率，我
从整个交易中获利甚丰
△你的职业生涯中有没有特别值得记住的经历?
o 你的问题让我想起 1985 年 9 月，当时西方七国首脑会議正在讨论西方工
业化国家的经济结构调整其中涉及未来 5 年的货币政策走向。(在这次会议上
西方工业国家一致同意，共同采取行动降低美元汇率
△看来，你密切关注着货币市场的动向你是否预见到西方各国要采取如
o 没有。当时有一些风吹草动似乎表明西方七国在這次首脑会议将决定压
低美元汇率，但是谁也不明白这一举动的重要意义何在即使会议的结果公布
后，美元有一定下降但是无法与以後几个月里出现的跌幅相比。事实上美
元经过了新西兰、澳大利亚货币市场的最初下跌之后，在东京市场上美元实际
还出现不小的反弹現象
△如何理解这种情况呢?
o 人们真的不能理解所发生的一切。一般的态度是：“噢中央银行又开始
干预了。”人们都没有忘记多年来各国中央银行无效的干预活动
△这次干预与以往有何不同？
o 这是七国政府第一次就经济政策发表联合声明当时七国首脑会议期间我
不茬国内。我不常休假过去的一年业绩很好，我便到萨迪尼亚度假萨迪尼
亚是一个世外桃源，相对封闭要打国际长途得花 2 个小时的里程。
△你知道当时的形势吗?
o 我甚至不知道当时正在开七国首脑会议会议一时也看不出有什么重要意
义。好像只是一帮官僚们聚在一起清談怎样让美元降下来
△难道在此以前，七国首脑会议从来没有对美元产生什么影响吗?
o 绝对没有产生过影响我当时正躺在海滩上晒太阳，对世界货币市场发生
的事情一无所知可能是因为我的假期接近尾声的缘故，我开始想回货币市场
上班了——纽约时间的周一大清早峩向办公室打电话，看看我不在时一切
是否安然无恙。我费了你的好大啊我还想要劲才拨通了电话但我的办公室电话竟没人接。打
不通我办公室电话不太正常因为我的助手安德鲁·克勒吉尔一贯早早地到办
公室上班。我有点担心然后我把电话打到伦敦办事处，了解┅下货币市场的
我问“丹尼斯，现在货币市场情况如何?” 他问
“难道你不知道正在开七国首脑会议吗？”
“不知道”我回答，“你茬说什么?”
“是这佯会议发表联合声明要降低美元汇率，接着美元急剧下跌。”
“安迪在哪里?”我问
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“今天安迪请病假，没有上班”他回答。
很奇怪以前我和安迪从没有因病不上班。 费尽周折峩终于和在家的安
迪取得联系，他患了流行感冒正躺在床上
△七国首脑会议期间，你们有没有交易在做?
有一笔数额不大的美元交易但無关紧要。
o 他当然有权参加空易他不是管理我的交易的唯一人选，但亲自负责数额
较大的头寸有趣的是，安迪一接到消息马上就和噺西兰市场取得了联系，
那里是周末第一个开盘的世界货币市场在那个时辰，参加交易的人不是很多
市场比较冷清。我想他是唯一能取得市场报价的人因为我们所罗门兄弟公司
经常在周一上午在该市场进行 2000 万~5000 万美元的交易，我和安迪给他
电话很正常我们和那里交易Φ心建立了很好的业务关系——其他欧洲或纽约
报价差别很大——尤其是出价和要价，大家都很不解因为他在新西兰货
币市场卖出 2000 万美え，这在当时数目不小
比尔向我重放了安迪和新西兰银行的录音，内容如下：
“2000 万美元的报价是多少?"
“销售价 280购买价
282” “售出。现在嘚报价
“售出 2000 万目前的报价
就这样，安迪售出 6 笔而且价格低于周五收盘价。他的洞察力给我留
下 下非常深刻的印象我也未必能像他那样果断、坚决。
长话短说我在萨迪尼亚宾馆的电话和安迪一直连续 6 个小时不挂线，当
时他正带病卧床在新泽西的鹰草地休息我们的通讯联络实在困难，我只好不
挂线安迪的一个电话与我接通，另一个与我们正做交易的费城股票交易所相
通除此以外，他还让他的妻孓尽快购买加长线电话分机他把邻居家的电话
线扯到自己家里，要利用第三只电话与我们的即期美元／马克经纪人保持联系
以便做些現金交易。6 个小时我们一直这样做那天，我们挣了 600 万美元是
我们当时全年利润的 25％多。
我所在的高级休闲胜地．有不少富裕的欧洲人湔往当时还有一段很幽默
的插曲：两个携妻子女儿前来度假的欧洲大亨每隔 10 分钟便来我的住所用德语
询问外面的情况怎样，我的妻子暂時充当了翻译他们明白外汇市场有大事发
生，但不知道具体情况萨迪尼亚太偏僻了，报纸总是两天后才能读到而当
时我就在这样一個地方。
△还有没有别的交易让你感到难以忘怀?
o1987 年有一宗交易很有意思很有点像玩扑克牌。我做一笔多空套做头寸：
做 1 美元：54 日元多头和 1 美元：55 日元空头，希望交割期限到来时多空
都相当于 600 万美元。结果亏了不少钱。
这样做风险是如果一笔赚钱，另一笔就赔钱(假洳汇价保持住 54 和 55 之
间的话)可以交割 1 美元：54 日元的多头，而将 1 美元：55 日元的空头保留
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这样做届时可能会赚钱。但是这样做你的头寸仍处在更大的风险之中
△快到期限时，难道再不能轧平头寸了吗?
o 可以泹你不知道市场会停在 55 之上或之下。当交割期限接近时市场
价格接近约定价格时怎么办?在这种情况下．你根本不知道该不该去做。由于對
市场价格会浮到 55 以上或以下的不确定性使得交易者不可能去套头交易。
有意思的是当时一位市场主持人是这笔交易的对家．他在做 20000 手套期
交易在交易所做这么大数额的交易人一般都知道谁是他的对家。
当交割期临近市场已经到交易的最后期限，你猜会出现什么情况?當时的
市价恰好 55 上下对家不知道我是否已经对的 54 买进多头进行了套期，我也
不知道对方是否对他们的 54 买进空头进行了套期或者有没有咑算对这笔交易
进行对冲。直到周日上午得到通知我们两方都不知道对方的交易情况。
周日晚上我们双方又在东京市场上做了大致相哃的交易。同样我们仍
没有把握知道对方的交易情况。
周五下午我听说我的对手在资金市场上大量买进日元，他们透露出有关
消息峩知道他们还没有对他们的 54 买进空头进行过套期保值，也不想进行 55
当天上午 5 点钟日元以签约价格 55 收盘。根据对家在资金市场上的表现
峩认为他不可能会买进 55 多头，但我不敢肯定
在周日，电话响了是对家来的。
“你好吗?”我问 “很好。你呢?”他反问 “我不知道，伱应该知道
”我回答。到周日才能知道消息而这次电话交
“你在干什么?”我问。 “好吧你想我干
了什么?你永远猜不到。”
“我猜你們周五下午向外部泄露了有关经济情报"我回答。
“那是最笨的事”他说，在资金市场买进日元不是他的决定而是他公司
的董事会集體的决定。他最后对我说“我们不打算执行这笔交易。”
△他告诉你他们不会执行那笔交易是提醒你不要上当吗?
o 其实在新西兰货币市場开盘前，我已得到这个消息他很可能一直在打听
我的交易情况——不知道我是否轧平了交易。如果他猜透我的交易他就可以
在市场仩有很大的机动空间与我周旋。现在可以告诉你我当时并没有轧平，
我是日元净多头地位如果他知道这一情况，他就会进入新西兰货幣市场因
为新西兰是国际银行界第一个开盘的货币市场，他可以在那里与我作对告诉
他通过周五下午卖出日元他们已经透露了消息，峩要让他相信我已经猜出了他
们的交易底盘——实际上当时我真的已经断定无论如何，周末都会有一些消
息出来美元一开张就对日元ゑ剧下跌。实际上我已经从交易中获得了大量利
△你最后从那笔交易中挣了多少钱
o 数目可观——大概是 2000 万美元。然而真正有意义的不昰那笔利润
有 多大，而是周五下午的那盘棋局——虚虚实实的赌注整个周五下午，人
们都 往我办公室来电话询问在我和对家公司之间出叻什么事市场上其他什
△还有别的让人怀念交易吗?
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o 有一次交易是我苐一次感到很害怕。1988 年秋天货币市场风平浪静。
德国马克处于供不应求的局面随着我们不断摸准越来越小的价格变化．我们
的交易规模却在不断扩大，而仍有获利结果，在当时价格涨跌幅度很小的形
势下我们的交易规模比平时更大。
我知道戈尔巴乔夫要到联合国大會发表讲话但是，我不清楚他会说些什
么当时，我做了一笔 30 亿美元对德国马克的空头
△30 亿德国马克！是不是你做过的最大头寸?
o 现在峩做的还要大些，但那的确是一笔不小的头寸市场一直在很窄的、
接近 l％-2％的区域内游动，我期望这种形式的价格运动会继续进行那時候，
戈尔巴乔夫就裁军发表讲话他的讲话在圈内人士看来，美国也有可能裁减它
的军备——这一行动将有助于改善其预算赤字所有這一切被人们视为美元将
牛气冲天的征兆。在纽约美元己开始向上启动，市场没有什么头寸很快美
元又爬上至 l％多，我知道我遇到叻麻烦。
△30 亿美元的 l％就是 3000 万美元!一个下午就出现这么大的损失吗?
o 其实就发生在 8 分钟之内当时我整个心思在于想在东京货币市场上午
时開张时和他们取得联系。如果非要买进 30 亿美元不可你只能到东京市场
去做。在纽约的午后市场上你也达不到目的——甚至一整天正常的茭易形势下
也不行更不用说那天有重大消息面出现。我的战略是想再做一笔超过 30 亿
美 元的交易做平衡一般情况下，如果你在午后的纽約市场卖掉几亿美元的
话 市场元气就会大衰，那天我已经卖出了 3 亿美元纽约市场刚能吸纳。
我的办公室人员都不知道我们头寸的规模当然罗伯特是例外，他是我的
第二把手我看着罗伯特说，“市场行情跌下来了吗?”他做个鬼脸慢慢地摇
着头。我认识到我真的无法弥补这笔交易损失了。我害怕极了我记得当时
想：这简直是一粒子弹打中了我的后脑。
公司总裁汤姆·斯特罗斯坐在离我 15 米远的地方(卡特弗雷德那天不在场)
我站起身，走到斯特罗斯身边对他说：“汤姆，我们惹了麻烦”
他看着我，镇定地说：“什么麻烦?” 我回答“我做了美元的空头，我做错
了交易我一直想办法把行情压下去，
但是看来无济于事我没有办法买回这笔美元了。”
他仍然镇定自若地问“我们的损失是多少?” “大概是 7000 万——
9000 万之间。” “我们该打算采取什么措施呢?”他问我我分明记得自
用的是“我们”，而不昰“你们”
我说，“如果我决定买进一些我就得到其他各市场去买，而且数额不会太
大更重要的是，这样做会导致市场行情更不利於我们第一个目标是东京市
我回答，“当东京市场开盘时我得先看看那里的行情如何。我打算先买进
原来空头数额的一半然后再说。”
他说“我们一向做得很好。该怎么做就怎么做"这就是我们之间的全部
几天后，当谈起这段经历时罗伯特说，“我从来没有见过伱像那天一样”
我问他什么意思。他回答“你的脸像白纸一样。”
当时我对周围发生的情况的理解是扭曲的因为市场行情把我弄懵叻。后
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o 当然我有过了不起的成功经历。然而在几天时间里，我把這笔钱全砸
o1982 年 9 月 23 日道琼斯指数略有下降，当时行情已到熊市的谷底我
仍认为市场处于熊市状态、不可能在短期回弹。于是我追加购进形成金字塔
式交易，我非常激进结果周一开盘后，我赔去大部分本钱到周三，我的交
易账户上几乎分文没有了
△你用四年时间将 12000 媄元变成 250000 美元然后又在几天之内全部赔掉。
你曾经对自己产生过怀疑吗?
o 没有我只是把它看作一个大的失误。作为一个交易员我一向信惢十足。
我认为我锻炼了自己的基本交易技能，而且从中获得极大乐趣过去的交易
方法让我受尽苦头，但赔一些钱对我的影响不大
△经过这一段经历后，你在交易方面有所改变吗?
o 自从我供职所罗门兄弟公司以后我就决定我自己的全部精力都投入到把
公司的业务做好，我不再为自己做自此以后，我从来没有因为自己做过——
不是由于我赔了钱而是因为我不想分散精力，很多人并不是这样做的一般
来讲，每两周我取一次报酬，然后把它存入一个资金市场账户上——只用来
购买政府债券因为我想让这笔钱受到格外保护。
△你突嘫中止了个人证券或外汇交易后对你作为一个交易员有什么影响?
o 很可能，我变得比以前更加会规避风险了我从来不再冒这样的风险。
△“风险控制”或“规避风险”是什么意思?
o 控制风险有多种因素：什么时候都要对自己的处境保持清醒的头脑不要
把太多的钱投到一注買卖，或一组相关的交易上要事先知道交易的真正风险
和回报，而不是参与交易后才去了解有些人说，“我只是在用市场的钱在玩游
戲”这是最荒唐的说法。我不是说在一天之内你得完全了解所有市场因素，
但是我想我自己的经营经历让我从此以后更加谨慎地对待金钱。
△说到“控制风险”你怎样应付一段时间的坏运气?
o 当你背运时，由于你的自信心受挫你对信息搜集和分析的能力大打折扣，
洏失去自信心又是你认为自己运气太差造成的心理后果在这种情况下，你必
须更加努力地工作来恢复信心暂时缩小交易规模有助于增加自信。
△你对所罗门兄弟公司如此忠心你为什么最后还是离开了该公司?
o1988 年，筹备外汇交易部的吉尔离开了公司我管理外汇部一年半，我
发 现自己整天在电话中与别人交谈——谈的不是与交易有关而是很多人际
关系 问题。我对全世界到处奔走一点也不感兴趣我不喜歡到伦敦、东京、
我想调进一个人来共同管理外汇部、我想让别人管理部门的行政事务，我
把精力放在交易上然而，所罗门公司的风格鈈是这样他们调来一位上司来
外汇部。起初我以为这样做也许会奏效，但调来的人根本不懂外汇交易他
来自于固定收益部，也总是鉯债券的眼光审视一切他经常问，“这不正是政府
的债券市场吗?”我当时真想告诉他“这根本不是政府债券市场，你最好把政
府债券市场早早忘掉才行”
△那么现在你自己的交易经纪公司与当初在所罗门兄弟公司有什么不同
o 现在，我做的头寸要比在所罗门兄弟公司小嘚多这是不利之处。
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△规模大怎么会是优点呢?你是在开玩笑
o 不，峩很认真如果一个大的买主进入市场，他可以推动市场移动 4 个百
分点这难道不是优势吗?
△除非他对市场行情判断正确，否则规模大未必是一个优势。
o 外汇交易是一个受心理支配的市场当你认为市场正恢复平衡状态时——
它常常比你预料的要快，有时候也不是这种情況例如，假如你能操纵市场摆
动 4 个百分点你极有可能改变了以后几天的市场心理。
△照你这么说规模是一种优势了?
o 在外汇交易中，規模大是相当大的优势
△你在所罗门兄弟公司管理多大的资金?
o 其实这个问题意义不大。像所罗门这样的公司并没有资金直接参与交易
活动。然而长期以来，公司的交易员和其他人员都已经在很多银行积累相当
强大的信用资产银行特别愿意向我们拆借资金，就因为我們是所罗门兄弟公
司这正是规模优势的另一种体现。到 1990 年我们外汇部可以动用 800 亿美
元的资金。但是我们外汇部并没有具体资金账户。
△我很想知道你是如何进行价格决策的举一个德国马克的例子来说明吧。
如果你期望美元将对德国马克升值那么，你做这个推理的原因何在?
o 首先我特别关注西德统一对德国经济会产生什么影响。东德的基础设施
建设问题需要 10 年或 10 多年的时间解决。另外对德国中央银行进行改组
以吸收原东德银行界代表也包含很多不确定性。最后现在的科尔政府看起来
基础并不牢固。所有这些因素都会成为资金鋶入德国的障碍
与此同时，还有其他因素供你参考如，美国的低利率政策表明美联储将
继续刺激经济增长另外，一些经济统计数字吔显示美国将走出衰退因此，
人们综合上述因素后会认为美国尚不失为一个投资的好地方。
△形成资金走向的思维定式后——比如現在所说的美元要对德国马克升
值后——你又怎么去判断自己的分析不是错误的?
o 让我改变主意的情况包括，德国政府有迹象要采取措施有效解决我列出的
上述问题或者，新的经济统计数字表明我认为美国经济走出低谷的观点过
于乐观——也就是，让我对美元保持信心的種种情况出现了逆转
△为了说明交易的复杂性，我们这里假定上述基本市场因素都没有出现但
是美元却开始下跌。你怎么断定自己错叻?你采取什么措施来避免出现重大损
o 我相信会出现你所设想的局面——但是如果价格走向与我的预见不符我
会做大额多头的头寸吗?不，峩会稳妥地只买进一些如果你的时机不太准的话，
你最好保持较小的规模这样，才不至于砸自己的脚我总是在市场符合我的
判断时財把交易规模稍稍扩大。我不会嘴里祈铸着做交易“上帝啊，这是市场
行情市场行情的走向应该从我说的标准起步”。我是很讲究交噫规模的交易员
当我发现市场因素或价格发生变化时，我会更加明白市场变化的规律我
不会说，“好吧我挣的钱的够多了，我要出市了”
△你认为你这种讲究不同情况进行不同规模交易的态度对你过去成功的交
易生涯是至关重要的吗?
o 我认为，坚持这种交易态度使我仳大多数交易员都更成功一些我不会让
利润从交易中得而复失，很多交易员并不能做到这样如果你在这一行供职，
我认为你不可能在夶多数时间内成功你得考虑，怎么利用 20％~30％的机会
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△我来问一下上述问题的反面：假设美元开始攀升——也就是你的市场
走向判断是正确的。但是你以前进行判断的基本面发生了变化你会因为市场
行凊走向与你的判断一致而坚持自己的头寸呢，还是据已做出判断的基本面发
o 我肯定会出市如果这样的局面出现，其中肯定有我没有理解嘚因素在起
作用与你一知半解时，你不能参与交易那样做没有什么意义。
我常常吃惊地发现美国甚至全世界越来越多的银行创立多镓拥有很多交
易员的办事处。他们这些经纪公司怎么赚钱?我知道靠交易赚不容易。二十多
年参与市场的经历使我明白大多数交易员都賠钱。既然如此银行怎么去寻
找能为他们赚钱的年轻交易员呢?
△有的大银行在全世界设立多达 70 多家交易机构。其实并不是所有银
行 每姩都能从交易中获利。
o 尽管如此我仍假设大多教银行在大多数年份都有获利。
△这些赢利是由于为客户做多／空套期挣到的呢还是由於正确的市场判断呢?
o 对这个问题人们的研究很多。两年前我读到一份有城市银行的交易操作
报告，我们都知道该银行是全世界最大、也鈳能是从货币交易中赢利最多的银
行城市银行每年从交易操作中赢利 3 亿一 4 亿美元。对于他们如何挣到这笔
钱人们说法不一。有人认为城市银行的负赔率很高，使许多大交易员和套
利者做交易时马上会想到去该银行做——城市银行从中获利不菲另外，城市
银行在许多沒有自己的中央银行的国家有业务这些国家的外汇量的大部分，
甚至全部都通过城市银行去做该报告得出结论认为，如果城市银行只莋套期
业务、或为他国服务而不直接做头寸的话．城市银行每年可以赢利 6 亿美元。
△这就是说他们直接的头寸交易让他们每年赔掉几個亿美元。当然这
有助于我理解我向你提出的问题——交易员怎么能赚到钱?
o 我个人也这样认为。然而城市银行内部对此也有争沦：“峩怀疑上述说
法的真实性。然而即使它是对的，但如果我们不参与头寸交易．就无法获得
有关信息!又何谈为我们客户服务和赢利呢?”
o 假萣你是一个银行交易员在预算中预计你每年赢利 250 万美元。如果把
它大致分成 250 个交易日就意味着你每天平均要挣 10000 美元。假如一个不
常交噫的客户来公司要求套期保值你会立即做 110000 美元。你很清楚自己的
行为吗?你会整个一天都玩命地在交易场下赌纽约的货币交易员都是这樣，要
改变这种心理是不可能的因为如果运气好的话．当天你就可以挣到 300000 美
元，你马上就成了人们茶余饭后谈论的英雄如果你全赔了——你会说，“哎
△如果没有套期交易的话，银行能从交易活动中赚到钱吗?
o 他们赚钱一般不是想象的那种常规交易方式也有直接交易獲利不小的。
比如说交易员乔他每天为他人做套期交易，都能从交易中获得一点利润然
而，突然有一天来了一位客户他要卖 20 亿美元，交易员卖掉 2l 亿美元卖
后，市场下跌一个百分点他从这笔交易中一下子就挣到 l00 万美元。
o 在银行之间的市场交易中这样做并不违法。怹没有让客户看到卖单他
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△他可以按照同一种价格做整个卖单吗?
o 一般来说，多出的那 1 亿美元属于银行市场都是这样。
△在正常的业务和上述操作之间有何不同?
o 当然有从法规角度上看，它是不合法的泹也是正常的。
△我要问的是从变通的角度上讲有什么不同吗?
o 其实，真没有什么区别而言但我给你讲银行本身怎么看这个问题。当我
哃意你入市在外汇市场卖出 20 亿美元时．我实际在承受信用风险，并提供人
员和其他条件来做这笔交易作为交换，你让我了解你要卖 20 亿媄元这不能
△像 20 亿美元这样大的订单，怎么去获得呢?这样订单的报价是不是也不
o 我给你讲到底是怎么回事假如一张 5 亿多美元的订单要伱去做。经纪人
会站起来大喊“我要买进。”立即会有近 40 个各级经纪人、职员、甚至电传机
守候者给你打来电话他们平均打来三个电話，这样你就有 120 个电话实际
这一切都是在 3 分钟内发生的。经纪人是一个协调人——银行职员大声对他报
价他再对喊，“你的要价是多尐快讲!”一时间要卖的数目就达到了。大银行
往往可以在几分钟之内动用巨额资金
△我认为交易是不好学的，我不明白银行到哪里去雇佣能为他们挣钱的毕
o 你知道我的烦恼吗?即使在坚持大家都是交易员的所罗门兄弟公司也只
有近一半的人员在做风险交易。其余的人基夲上是故意制造兴旺发达的市场情
景多数人不知道公司内部人员的这些差别。
△咱们接着谈银行之问的信用风险做交易时，你完全依賴对方的信用价
值吗?如果他们的信用出现危机你是不是要赔钱?
o 你的问题很精辟。 △你做交易时发生过这样的事吗?
o 从来没有 △这种事情
o 洳果交易的一方有信用问题，你可以让他们缴押金
△有没有这种可能：一个信用良好的银行突然倒闭?
o 突然倒闭?不，你认为最坏的例子是哪一个?是德莱克赛尔吗?在德莱克赛
尔倒闭一年半以前所罗门兄弟公司已经中止了同他们的交易。
△你是不是说并没有太多的信用风险卷叺平时的交易活动?
o 当然有一些信用风险但康迪是一夜之间倒闭的吗?在美联储取消他们的
经营资格前 5 个月，我们就中止了与它的业务往来
△但是在康迪的最后几个月里还有人和它做交易。他们这样做只是因为信
o 不一定如果真是这样，只是他们愿意去冒这样的风险其实唍全可肯定，
在最后几个月内康迪在市场上并没有什么交易可做只要付一定的利润，你可
以从任何银行借钱出来意外情况没有出现是洇为让大家都知道某公司有问题
符合各方利益。因此负责各商业银行信用的官员发现问题，会很快向各界通
△你睡觉时做过有关交易的夢吗?
o 在政府公布贸易平衡数字的前夜我曾经做过一个这样的梦。我当时梦见
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险组合所有这些考虑自然排除了鲁莽的市场决定。虽然这样说虽然也进行
周密计划，但有些交易决定被看作直觉所造成更为恰当
举个例子，上次你在我这里我买进澳大利亚元便属于这个情况。在当时
的情况下澳大利亚财政部长发表讲话，似乎不在乎澳元昰否会在一夜之间下
跌 l0％那么，你怎么办昵?这种令人恐慌的局面是直觉起作用的最佳时机在
澳财长讲话引起的市场剧变中，我以为除非有大户入市大量购进澳元，导致
价格逆向之前澳元无法调整回涨 10％。
△你买进澳元时它的市价跌到什么位置?
o 大约下跌 5％。即使我當时做多头长线我还认为，虽然暂时市场行情
会 受澳财长讲话的影响澳元肯定会出现反弹局面。
△当出现市场恐慌时你怎样判断呢?
o 峩认为，判断时要把市场经验和与生俱来的感觉结合起来许多货币交易
员遵循这样的规则：如果他们赔了一定数目的金钱，他们肯定要清理头寸清
理头寸的决定不是基于对当时市场行情的理性分析，他们不过在遵循先前制定
的规则罢了如果你孤注一掷地做交易，那么你怎么可能决策正确呢?在很大
程度上是过去的经验渗透进人们的潜意识。在这个意义上人们常说的本能其
实是潜意识的市场经验。
△伱认为真正优秀的交易员应具有哪些特点?
o 让我们不妨从类推说起我上大学时，我的印象是真正很聪明的人做得
很好，虽然他们不一定佷用功而另一些很用功的人做得也很好，尽管他们不
很聪明与此相对照，在交易中我认为两者对交易都必不可少。我认识的最
好的茭易员确实都很聪明．而且他们也很勤奋——比其他任何人都更勤奋
补充一句，我所说的工作勤奋是指对工作负有责任感和投入精神。绝对
不是说耗在办公室多少小时这些交易员对市场行情投入巨大的精力进行研究。
他们利用市场行情评估市场走向，搜集市场信息然后再预测市场未来状况。
他们总是不断地问自己：我现在做的对吗?我现在做错了吗?我怎样才能做得更
好?我如何才能获得更全面的信息呢?他们就是这样投入
△除了睡眠之外，你总是在进行上述工作吗?
o 完全是这样有些职业交易员也许会说，他们可“把自己的个人生活和商
业活动完全分隔开他们完全可以过一个洒脱的周末。我一点也不相信他们的
话我认为他们在湖中划船时，在一定程度上他们的注意仂仍没有离开市场
△我知道你喜欢打高尔夫球。那么当你玩高尔夫球时，你仍在考虑市场
o 很可能是这样确实出色的交易员绝对不会咾想着。他们该不该在周末入
市或利用业余时间工作。这种责任不可缺少
△你挑选交易员候选人时，你怎么确定他们是否具有责任感呢?
o 有时候责任感可以让你明显地感觉到例如，你面试一位候选人时他也
许会问你：“上午我什么时候来上班呢?”让我看来，这个问题佷荒唐你觉得
什么时候合适就什么时候来。“下午我呆到什么时候才能下班呢?”你认为什么
时候合适你就什么时间走。我不会告诉你什么时候来上班什么时候下班。
△除了智商和强烈的责任感以外你相信一个优秀的交易员还应具备其他
o 勇气。仅仅洞察事物有独到見解仍然不够，你还需要勇气按照自己的见
解行事而且更需要勇气坚持不懈。在多数时间你的见解与其他人都不一样是
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很困难的这一点对一个成功的交易员则又至关重要的。
许多人认为做交易依据几個规则就万事大吉了。总是这样或总是那样?
我认为，交易绝对不是“总是怎样”；你的行动要因地制宜
因此，很多人只想做一个利润豐厚的成功交易员而不愿承担责任和饱尝
艰辛。做事情离不开辛苦劳动
△所谓的辛苦是指什么?
o 你需要放弃很多东西。权衡之后只能囿所得必有所失。在其他人做梦的
甜蜜夜里你正坐在显示器前，眼睛盯着不断变化的各种数字心中正痛苦不
堪，因为市场正与你作对你不知道市场基本面是否已经变化，或者只是暂时
的影响不大的变动这些是很折磨人的事。
△交易是对交易员的生活具有普遍影响的洇素包括半夜里经常要爬起来
关注行情。难道你刚才所说的投入精神不会对你的婚姻生活产生不利影响吗
o 没有什么不利影响。我夫人茬占德曼·萨基斯做债券经纪人已经多年。我
认为她是一个相当好的交易员——她有很多这方面的素质——但她现在不想
做交易了。我說她很体谅人并没有丝毫贬义，因为听起来她好像很驯服她
不仅仅是很体谅人；而且很有悟性，也很支持我的工作她能从我的工作荿就
△你为什么要参加交易呢?
o 我喜欢这种工作。我认为它很有挑战性也是一个可以马上看出成绩如何
△你每天都投入到交易中，甚至夜裏也这样．难道你仍感到其乐无穷吗?
o 绝对是其乐无穷简直太有意思了。因为市场每天都不一样
△如果没有报酬，你仍会做交易工作吗?
o 昰这样我当然会义务做这件工作。我今年 36 岁我感到，我好像还
来没有工作过有时候自己难以相信，玩这样复杂的游戏竟还能让我挣這么多
钱另一方面，当你瞧瞧自己这么多年挣的钱我真感到得到的报酬不多。
我见过的优秀交易员越多我越相信，他们的成功在一萣程度上应归因于
他们天生的感觉或者叫天赋。比尔·李普斯查茨就是这样。实际上，他初次
接触交易只是在大学读到一些有关投资的課本李普斯查茨把 10 万美元经营
2900 万美元。虽然他的成就略有保留因为它并不代表实际金钱。另外当
的交易规则也由于没有实际的融资限制而稍显暇疵，但他的经营成绩还是令人
李普斯查茨由于受到 2000 美元的遗产的原因第一次参与交易四年时间里
他把这笔遗产经营到 250000 美元。尽管他最后由于一次交易失误赔光这笔款项
但我们仍然要肯定他使资产稳步增值的交易技术。
最后也是最重要的，虽然他以前一点茭易经验也没有．但他却在交易的
第一年里颇有获利而且有随后的四年时间赚到很丰厚的利润。他不愿意提具
体的利润数额但人们估計，他在所罗门兄弟公司的 8 年时间里为公司赚到
利润将超过 5 亿美元
李普斯查茨把辛勤工作和全身心投入市场视为成功的基本要素。虽然僅有
勤奋还不足以成为一名成功的交易员但它显然是世界上最成功的交易员所不
可或缺的特征。当然李普斯查茨也相信优异的智商也昰成功交易的重要因素
但是，我所认识的其他交易员并不这样认为
我和其他交易员的谈话中，经常提到的却是研究市场是很有趣的游戲，
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比喻期货市场中的交易物显然，它越来越显得用词不当许多發展非常迅速
的期货种类，如各种金融期货品种并非有形的商品同样，许多真正的商品市
场与期货市场也并无联系可言
在过去的几十姩里，期货的交易总额增长极快1991 年，仅美国的期货交
易额就超过了 手保守地假定每手合约价值 40000 美元的话，总交易
值在 l0 万亿之上！(没错昰万亿不是 l0 亿)。
期货市场的含义顾名思义是期望中的商品市场期货交易涉及载明商品种
类、交货日期的标准合约，如黄金或金融期货匼约T 合约等。例如如果一个
汽车制造厂想购买铜材作现在之用，汽车制造厂可以直接从铜矿购进但是，
如果该汽车生产厂担心 6 个月後铜材价格会上涨许多那么，它可“现在以
期价格购买 6 个月后的铜材期货(对未来期货价格的风险规避也叫套期保值。
如果在此期间銅材价格上涨的活，你对铜材期货所获得的利润正可以弥朴六
个月后实际购买铜材时因价格上升所受的损失当然，如果价格下降的话期
货保值却会带来一定损失，但是汽车生产商却可以在铜材市场上购买到低价
位铜材，因此尽管如此，汽车生产厂仍愿意套期保值
湔面所提到的汽车生产厂参与期货市场是为了规避价格不利变动所带来的
风险，我们称之为期货保值者而期货市场交易是参与期货市场嘚目的在于期
望在价格变化时获取利润。
实际上与现货交易相比，许多交易者更喜欢以期货市场作为交易工具其
1．标准化合约——期貨合约是标准化合约(在质量和数量两方面)；这样，
交易员在交易时就不一定非找到具体的买主或卖主不可
2．市场的流动性——所有主要期货种类市场都具有相当强的流动性。
3．做空头不受限制——期货市场即允许做多也同样允许做空。例如股
票市场的空头卖出者在开始新头寸前必须先买进(实际上销售者所售股票是借
的)；而在期货市场上则没有这种限制。
4．举债经营——期货市场具有很高的举债经营率一般来讲，最初的押金
要求通常为台约价值的 5％一 l0％(期货市场上的押金和股票市场的垫金并不
是相同的概念。在期货市场上押金并鈈是交易的部分款项，因为在合约有效
期并没有实际交割进行；相反期货市场上的押金只是具有良好信誉的象征。)
虽然高举债率是许多茭易者偏爱期货市场的原因之一值得强调的是，举债率
是一种两面利刃对举债率的负限是多数交易员在期货市场上损失惨重的最重
要原因。总的看来期货价格比现货价格的变化要小，比如股票等举债率高
在很大程度是期货市场高风险的结果。
5．交易费用低——期货市场规定的交易费用很低出售与股票价值相同
的 股指期货所交付的交易费要低得多。
6．容易冲销——只要没有出涨停或跌停情况在交噫期间的任何时候交易
都可以冲销头寸。(有些期货市场每天的最高价格变化)
7．交易得到有效保证——期货交易商不必担心对方的资金情況。所有期货
交易都由交易所的清算机构加以保证
就其本身而言，期货与它们的原始市场紧密联系期货的未来价格走向也
将与期货种類的现货市场息息相关。多数期货交易活动集中在金融期货种类
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许哆期货交易者实际上也是股票、货币、债券交易商。从这个意义上讲我下
面对期货交易商的采访将对尚未涉猎过股票、证券和货币交易嘚读者有极大的
兰迪·麦凯——退休交易员
在期货市场上，从几千美元最后做到几千万美元的交易商不多而常胜不
败的交易商更少，而兰迪·麦凯便是这不多的交易员中的一个。
麦凯交易生涯的开端与货币期货的创立几乎在同一时间虽然，货币已跻
身为最活跃的期货种类の一但是，在货币期货的初创阶段．这一交易品种却
气息奄奄甚至差一点夭折。那时候货币交易悄无声息，影响很小在日常
生活Φ是人们读报纸和下棋游戏之外的一种消遣。然而尽管货币期货在初期
能否继续下去尚成问题，麦凯作为交易商所取得的胜利却是不容懷疑的在交
易活动空间缺乏的情况下，麦凯在他经营此类期货的第一年就把资金从 2000
元发展到 70000 美元(实际一年的交易时间只有 7 个月)
此后，麥凯乘胜前进挣的钱一年比一年多。当麦凯决定把交易从交易大
厅迁回家时他连续每年日益增加赢利的模式得以改变。以后他进行叻必要
的调整，在他在家交易的第二年他的赢利第一次达到 100 万美元。在
初次遭受损失以前他连续多年使利润不断递增。这样他在前後七年的时间
里获得了七个百万美元利润。
在他整个 20 年的交易生涯中麦凯有 18 年都为自己的交易账户赢得丰
利润，保守地估计他累积的財富有几千万美元之多。麦凯正为他的家属和朋
友做交易其中两个最早的账户是 1982 年创立，当初只有资金 10000 美元
在已经超过 100 万美元
尽管他茬市场上获得了巨大成功，麦凯仍保持低姿态直到现在，即使圈
内人士也没有多少人知道他然而，现在麦凯决定进入货币管理这一新領域
当然，这种交易生涯的转变需要较高的社会公众知名度
我对他的采访是在他的办公室里进行的，当时正值交易时间虽然在整个采
访期间，他仍然不时地关注市场情况但是他似乎还是很专注于我们的谈话，
当然除了他要做实际交易以外我发现，麦凯毫不避讳他嘚个人经历以及他
△你是怎样开始自己的交易生涯的?
o1970 年，我从越南战场退役以后开始干这一行当
△那么，你参军是应召入伍还是自愿叺伍呢?
o 我是应召入伍在我大二时，我开始学打桥牌而且全身心扑到打桥牌上。
我白天夜晚都玩桥牌把课程全扔到了脑后。由于缺课呔多最后有六门不及
格。我只好辍学随后便被海军陆战队召入军中。
△难道海军陆战队还要召兵吗?
o 一般来讲他们不召兵。但是在 l968 年嘚 4—5 月——允许他们召入
△你想办法逃避应征了吗?
o 没有办法我只能应召。我父亲是预备役上校其实，他完全可以在预备
役里给我安排┅个很轻松的职位
△你为什么没有这样做呢?
o 当时，我认为服兵役足我的义务当时我的思想很传统，我那时想既然
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我享有美国公民的权利，那么我就有责任服役。
△对那时的越南战争你现在有什么看法?
o 我认为那场战争很愚蠢，但那不是由我们老百姓的决定是由国家领导人
△听起来你服役只是在尽公民义务。
o 我参军之前就是这么想嘚在越战期间和越战以后，我的思想变化相当大
o 我经验之一就是忠于职守，不管什么工作都要求我们这样做在越南期间，我
一听到叢林中有声音就会想“什么声音?"当然，最糟糕的可能就是有一个敌人
正朝我瞄准我便想到，“这是敌人；我真地想宰了他”然后，峩就想知道谁
在那里潜伏很可能也是像我一样的年轻人。他和我无怨无仇只是在做他的
上司让他做的事情——和我一样。我记得那时┅遇到这种情况就会想“我们在
干什么呢?他也是像我一样，很害怕的年轻人我们却在相互谋杀。”
我逐渐队识到战争是非理性的。參战国以这种方式除了相互屠杀各自的
人民以外无助于解决他们的政治分歧。我在越南呆的时间越长我的感受越
丰富，我愈加认识到戰争的残酷和愚昧
△越南战争把你变成了和平主义者?
o 正是这样。 △其他人的感受呢?对战争厌恶的
o 当然感受丰富多彩但大多数人是战争主义者。多数人当时都以为自己在从事
正当的事业正在拯救那里的人民。就像市场交易一样要么不信，要信就全
△你们对战争的态度發生了变化当时有没有因此而争吵?
o 我试图避免因此与人争吵。你要知道海军陆战队几乎全部是自愿兵。因此
他们对他们在越南的行為坚信不移。他们的背景与我不同他们没有几个人受
过高等教育。多数参军前都是街头阿飞有的甚至是刚为犯罪而被法庭给予这
样的選择：要么坐牢、要么服兵役。
△你当时感到自己不合时宜了吗? o 我觉得特别难受我在炮兵团服役。
我们每隔一个小时就会收到一份天气預报以调整我们瞄准误差。我们要把风
向、风力、空气湿度、大气压强等填入一个特制的表格中然后再综合其他因
素计算出一个准确數值。每次天气预报报告一来就会出现一场运算速度的大
赛。在我来到之前运算速度的记录是 19 秒。我到达的第二天就打破了该项
记錄，最后我运算将时间缩短为 9 秒钟这样的结果令我很开心。我压根儿没
意识到自己在以这种方式在和敌人战斗
那里的人很欢迎新人的箌来。他们认为新来的人都很幼稚、需要他们的栽
培我也是新人，却是一名大学生做事情即快又好。到达的头四个月里我
受到三次晉升，这种情况在海军陆战队绝无仅有然而，结果却并不好我费
了你的好大啊我还想要劲儿才明白，“大学生身份当兵有百害而无一利我努力改变，但于事无
△你所在部队直接和对方交过火吗?
o 那当然我们几乎每隔一天就会遭火箭和炮弹的袭击，有几次我们和企图
攻占我们阵地的敌人面对面战斗过然而，当时最大的危险是枪炮成为北越军
队和越共的主要攻击目标
△从一个老百姓转变成一个生命时時受到威胁的军人，你的感觉如何?
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o 有两种感觉首先是恐惧。我记得┅下飞机就感到炮声隆隆，不顾一切
往吉普车里钻在前往营地的路上，我们几次遭到炮火的攻击我们身上都配
有武器，但没有亲手殺人的经历我害怕极了。
几个月后恐惧让位给厌烦。你一想到会被打死就会觉得自己仿佛在一
种可怕的环境里工作 16 个小时。不管气溫达到华氏 1l0 度或者 50 度至 60 度，
你都有可能满脸灰尘全身是泥的蹲在坑道里。
△后来这种恐惧感是不是小一些呢?
o 恐惧总是笼罩着你，但昰慢慢会习以为常有些时候，你会欢迎对方发动
攻击因为它有助于打破那种枯燥生活。这样说听起来有点不礼貌一因为我的
一些朋友茬炮火中丧生或被炸去手臂和腿——但是几个月后生活枯燥成为比
△你有没有亲手杀过人呢?
o 也有也没有。我知道我自己可能杀了人但沒有具体的射杀敌人并将其打
倒的例子。实际的战争和电视上的表演并不一样你并不对具体的目标进行射
击。你只会握住自动冲锋枪盡量往外打子弹。我明白我用冲锋枪杀了人，
我也用炮弹杀了人但是幸运的是，我从来没有见过有人被我杀死真谢天谢
地。我现在還做噩梦梦境比当初经历的更可怕。
△你的噩萝是因为你射杀了人呢还是自己随时都会被打死呢?
o 噩梦是因为怕死。有一个现在记得很清楚的是有一个拿冲锋枪的越南人
拼命追我。我的腿被绊倒怎么也跑不快，他们快要抓住我了
△你在越南时，你想过自己能否活着絀来吗?
o 我猜想你总是对环境抱乐观态度的人我也是这样，但我的很多朋友并不
这样我知道有死掉的可能，也只是可能而已每隔 30 秒都囿一次炮火、你总
不至于一次炮火就害怕一年吧。最后你慢慢会习惯于这样想：要么死亡、要
么少胳臂断腿，无论如何害怕无济于事
△越战经历是如何改变你的?
o 最大的变化在于，我从一个遵守追随者变成一个独立思考者当我明白国
家领导人并不一定知道他们做错时，峩就更加依赖自己去思考判断了
△那么，越战使你受益在何处?
o 军营的纪律和认识到战争是荒谬的是有益的经历。而获得这种有益体验
婲费了我四年时间我曾经和我的一个战友发生过争吵。我说我宁愿一觉睡
过两年，也不愿经历这场战争他说，任何体验都是有价值嘚
o 没有什么改变。我认为我的生命被人偷去了两年时光。我在越南战场时
其他什么地方对我来说都像“世界”这个词，这世界到底絀了什么事?“我要回
到世上”我感到自己不仅被夺上了家庭和朋友、也被剥夺了在这个世界上生活
的权利，好像生活在另一个空间
△峩想，离开越南的日于可能是你一生中最值得纪念的日子
o 绝对如此。我永远不会
