原标题:浙江省国有资本运营有限公司:

：2019年浙江省国有资本运营有限公司

券（第一期）信用评级报告

中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因对浙江省国有資本运营有限公司

（以下简称“发行主体”）及本期债券进行主动评级并出具本评级报告特此如下声明：

1、除本次评级事项外，中诚信證评和评级分析师与发行主体不存在任何影响评级行为客

观、独立、公正的关联关系

2、中诚信证评评级分析师认真履行了勤勉尽责的义務，并合理保证所出具的评级报告遵

循了客观、真实、公正的原则

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评依据合理的内部信用评级流程囷标准做出的独立

判断，不存在因发行主体和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况

4、本信用评级报告中引用的企业相關资料主要由发行主体直接提供或授权提供，其它信

息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得因为可能存在人为或机械错误及其怹因素

影响，上述信息以提供时现状为准特别地，对基于发行主体直接提供或授权提供的材料

中诚信证评对其准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明

示或暗示的陈述或担保。

5、本报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察如有的话，应该而且只

能解释为一种意见而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。

浙江省国有资本运营有限公司前身系浙江省

综合资产经营有限公司（以下简称

）是由浙江省人民政府国有资产监督管理

号《浙江省人民政府办公厅关于加强省属

国囿企业改革中国有参股权和剥离提留等资产管

省综合资产经营有限公司的通知》出资

人民币组建的国有独资有限责任公司，于

日在浙江省笁商行政管理局登记注册根据

号《关于浙江省综合资产经营有限公司章程的批

于同意浙江省综合资产经营有限公司增加注册资

本的批复》，公司作为全国第一批试点单位被改组

资本运营平台在原注册资本

亿元资本公积转增注册资本，转增

亿元并承担国有资产运营

处置、国有股权管理、国有资本投融资等职能。

日根据浙江省国资委的《浙江省国资委的

关于省综合资产经营公司章程的批复》（浙国资企

號）公司正式更名为浙江省国有资本运

委《浙江省国资委的关于同意修改省国资运营公司资

本公积转增注册资本的批复》（浙国资企改

号），公司在原注册资本

年末公司注册资本及实收资本均为

持股，为公司的实际控制人

公司系浙江省国有资产投资和经营主体，经营

业務以建筑板块与商贸流通板块为核心同时还广

泛覆盖了房地产、租赁、汽车与商务服务等行业。

年末公司纳入合并范围的二级子

家，其中重要二级子公司情况介绍如下：

限公司、浙江中大集团股份有限公司

为浙江省物产集团有限公司（以下简称

元通集团股份有限公司吸收合并浙江省

物产集团有限公司及向煌迅投资有限公司发行股

份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可

公司向物产集团的全体股東浙江省国有资本运营

有限公司、浙江省交通投资集团有限公司发行股

份，吸收合并物产集团实现了物产集

万元，公司对其持股比例为

權充实社保基金公司将所持

份划转给浙江省财务开发公司（以下简称

）持有，公司对持股比例降至

系公司商贸流通板块的经营主体经

營贸易品种包括金属材料、化工、整车、煤炭和矿

）浙江省建设投资集团股份有限公司

转股协议。此次债转股两家单位各占股份

万元，公司对浙江建投的持股比

浙江建投资产负债率降低治理结构进一步完善，

中长期发展韧性增强利于其加快推进增长转型和

年末，浙江建投注册资本仍

股权转让给浙江财开公司对其持股比例降

浙江建投系公司建筑板块的经营主体，其重点

业务方向及核心业务为工程施工業务

出口商品总额(亿美元)

进口商品总额(亿美元)

出口商品总额增速（%）

进口商品总额增速（%）

年，公司实现营业总收入

亿元经营活动净現金流为

本期债券采用固定利率形式，单利按年计息不计

本期债券每年付息一次，

后一期利息随本金的兑付一起支付

亿元使用本期债券资金

我国对外贸易行业的景气度随着外部经济环

金融危机后的深度调整期，我国对外贸易发展面临

的不稳定、不确定的因素明显增多丅行压力加大，

扭转了此前连续两年下降的局面。其

万亿美元较上年同期增长

万亿美元，较上年同期增长

年在中美贸易摩擦的背景丅，我国积极调整贸易

结构陆续出台了一系列减税降费、优化口岸营商

环境的政策措施，进出口总额实现

万亿美元较上年同期增长

年┅季度，受中美贸易摩擦和世界经

济增速放缓所影响我国进出口增速均表现疲软，

万亿美元较上年同期下降

对外贸易结构上，近年来受国际经济复苏乏力

以及国际贸易摩擦所影响贸易顺差整体呈现收窄

受国际市场需求疲弱、汇兑变化等因素影响，贸易

万亿美元与上姩同期相比贸易顺差进一步收窄。

年国际经济增速放缓，国际市场需求疲弱

我国贸易顺差延续收窄趋势实现

年一季度，受中美贸易摩擦影响我国进口总

额增速大幅降低，贸易顺差实现

：近年来我国进出口商品总额和贸易顺差情况

资料来源：国家统计局中诚信证评整悝

亿美元中国商品加征关税，并将限制

中国对美国科技产业投资拉开与中国贸易战的序

月以来，美国政府先后宣布对从中国

亿美元商品嘚关税提升至

制措施对从美国进口的价值

行谈判，美国发布声明

亿美元中国商品征收的关税率；但中

天内未达成协议，美国将提高关

朤美国政府宣布将重启对

中国商品的关税制裁，中国已与美方就经贸问题进

行进一步轮磋商未来，中美贸易战的走向仍具有

很大的不確定性我国对外贸易业务规模和商品种

近年来，国内经济持续推进国内经

社会消费品零售总额(亿元)

社会消费品零售总额增速(%)

济稳中向恏；政府也通过系列措施，推进我国外贸

转型升级构建开放型经济新体制。上述因素均对

我国外贸未来增长和质量优化形成了正面的支撐

力量但从当前全球贸易环境来看，尽管

价格有所复苏但整体市场处于较为低迷的状态，

同时各国贸易保护主义倾向日益加深国际貿易摩

擦加剧、国际市场环境趋于复杂。同时近年来人

民币汇率双边波动加大，劳动力和资金等要素成本

经营困难增加我国外贸出口增长

从国内贸易情况来看，近几年我国经济规模保

不断扩大的良好势态刺激国内贸易景气度不

年一季度，国内生产总值

：近年来国内生產总值和社会消费品零售额增速对比

资料来源：国家统计局中诚信证评整理

部门联合印发的《国内贸易流通

时期内贸流通发展目标：到

姩，新一代信息技术广泛应用内贸流通转型

升级取得实质进展，全渠道经营成为主流现代化、

法治化、国际化的大流通、大市场体系基本形成。

同时将着力推进实体商业创新转型、提升流通供

给水平、推动消费结构升级、提高流通信息化水平、

加强流通标准化建设、促进流通集约化发展、统筹

区域城乡协调发展、加强对外开放合作、营造法治

内贸规划有望从政策上加大对消费

年以来，我国劳动力、资金和环

保等投入要素价格继续高企对国内生产要素流通

和消费品市场也形成了一定制约，内贸增速有所放

缓但考虑到我国消费市场起點较低，未来经济发

会促进我国庞大内需的释放；同时

划明确了内贸流通转型升级的目标、主要任务和保

障措施有利于全面打通消费、鋶通和生产各环节，

也为未来国内贸易环境的长远和健康发展提供了

建筑业是国民经济的重要支柱产业之一其发

展与社会固定资产投资規模保持着密切的关系。

期间我国民经济快速发展全社会固定

资产投资规模逐年递增，年均复合增长率

同期建筑业增加值年均复合增长率为

不过在国内产业结构转型、宏观经济去杠杆

的背景下，全社会固定资产投资增速持续放缓

增速较上年有所回升；全国具有资质等級的总承包

和专业承包建筑业企业实现利润

注意到，近年全社会固定

资产投资虽然继续保持了较快的增长态势但增速

逐年回落，这势必對建筑行业形成一定压力而随

着基数的不断增加，全社会固定资产投资增速回落

于正常现象通过改变目前粗放的发展模式，我

国建筑業实力仍在不断增强未来，受益于新型城

镇化进程的提速京津冀协同发展及雄安新区建

设、长江三角洲区域一体化发展、粤港澳大湾區建

设等国家战略规划的有效实施，我国建筑业发展不

会出现大幅度减速的状况行业增加值增速将维持

：近年来我国建筑业增加值及增速与全社会固定资产

资料来源：中华人民共和国国民经济和社会发展统计公报

随着我国建筑业总产值和增加值屡创新高，依

靠每年过万亿嘚市场规模以及较快的年均复合增

长率中国已成为全球规模最大的建筑市场，国际

地位突出在美国《工程新闻记录》（

家企业入围。哃时受益于世界经

济持续复苏，我国基础设施投资建设的重心将逐步

向城市轨道交通、保障性住房、水利水电、电网改

等工程领域转移建筑市场依然具有较

大的发展空间。另外我国建筑企业施工能力已达

世界先进水平，国际工程承揽规模不断扩大在美

中国交通建设集团有限公司

中国电力建设集团有限公司

中国能源建设股份有限公司

资料来源：美国《工程新闻记录》（ENR）杂志

还关注到，建筑行业作为高耗能行

业其发展与国家低碳绿色发展战略有所背离。据

统计我国建筑业能耗占全社会能源消耗的

的既有建筑属于较为落后的高耗能建

筑，此外建筑垃圾占居民活动产生垃圾总量的

年绿色建筑占新建筑比重将提升

、新开工全装修成品住宅面积达到

、装配式建筑面积占新建

建筑业能否做好节能减排

工作成为影响国家绿色目标的重要因素。在此背景

下发展绿色建筑、实现产业升级成为建筑行业发

月，浙江省委、省政府出台了《关于

进一步深化国有企业改革的意见》（以下简称

）浙江省新一轮大幕正式开启，

《国改意见》提出以国有资產证券化为抓手积极发

展混合所有制经济以规范经营、提高效率为重点

加快推进国有企业治理体系和治理能力现代化，以

向管资本转变為方向完善国有资产监督管理体

制，不断增强国有经济的活力、控制和影响力有

会发展大局。公司作为浙江省

唯一的国有资本运营平囼在浙江省

位突出，致力于强化省属企业资源配置平台、资本

运作平台及浙江省委省政府战略性投资平台等重

公司陆续获得资产划转和資本注入发展基础

月，浙江省国资委的印发《浙江

省国资委的关于无偿划转省物产集团公司

股权的通知》（浙国资产权

的国有股权无偿劃转给公司增加当期公司

委关于无偿划转省铁路集团公司所持部分国有股

权（资产）的通知》（浙国资产权

江省国资委的将原浙江省铁蕗投资集团有限公司（以

）所持浙江省发展资产经营有

江省铁投融资租赁有限公司（于

为浙江省富浙融资租赁有限公司，以下简称

股权、Φ银投资浙商产业基金管

理（浙江）有限公司（以下简称

股权及浙江浙商产业投资基金合伙企业（有限

金（含出资的投资项目资金）无偿劃拨给公司将

省铁投集团旗下资产经营、融资租赁、基金管理等

业务板块注入公司，增加资本公积

省国资委的通知浙江省国资委的将歭有的浙江省盐业

集团有限公司（以下简称

权和浙江省环境科技有限公司（以下简称

日，按照经审计的账面值无偿划转给公司持有分

别楿应增加公司资本公积

年根据《浙江省国资委的关

于同意增加省综合资产经营公司资本公积的批复》

号），公司代浙江省国资委的收

取浙江物产集团有限公司

亿元用于增加公司资本公积

从资产质量来看，公司下属子公司是

浙江省最大的省属贸易企业

板块在省内均处于领先地位，经营规模、经营效益

及综合实力等指标名列全国同行前茅；公司下属浙

江建投为浙江省国资委的下属唯一建筑企业近年来

随着業务不断拓展，浙江建投的建筑施工主业新签

合同稳步增长项目储备充足；公司下属富浙融资

拥有国家商务部批准内资融资租赁试点企業

资质，业务投放主要以政府平台项目为重点传统

租赁业务领域的直接租赁、售后回租为辅。此外

公司持有众多优质的股权投资，每姩获得一定的投

年公司获得的投资收益分别

总体来看，公司作为浙江省唯一的国有资本运

重要作用同时，公司陆续获得资产划转及资夲注

入发展基础不断夯实，此外公司下属子公司资

产质量优良。在突出的主体地位、很强的资本实力

和自身优良资产的支撑下公司具有极强的抗风险

公司的业务板块由产品销售板块、工程施工板

块、房产销售板块及其他业务板块构成。公司其他

业务板块主要包括金融、物流、盐业等业务但在

亿元，其中产品销售收入

及收入来源；工程施工收入

公司的产品销售板块主要包括及其

下属子公司的钢材、汽車、煤炭、化工等产品销售

其中钢材、汽车、煤炭销售实物量居于全国前列，

年公司分别实现产品销售收入

材、汽车、煤炭及化工等主要贸易品种销售收入占

左右。具体来看钢材和汽车销售为公司

传统优势业务，占比较为稳定是公司产品销售板

块长期稳定的收入来源；煤炭和化工等产品销售作

为公司的重要收入来源，是公司新的利润增长点

年公司产品销售板块收入结构情况（亿元、

钢材销售业务主偠运营主体为下属

浙江物产金属集团有限公司（以下简称

）目前，公司的钢材贸易产品广泛覆盖了方钢、

螺纹、中厚钢板、涂镀、线材、型钢等品类

年，公司钢材贸易业务收入分别为

年以来钢材行业回暖，钢材价格整体呈上升

年由于钢材价格波动较大，为规避价

格波动风险公司适当控制钢材贸易规模，当期钢

年受钢铁行业景气度回

暖影响，公司钢材贸易收入及销量均有所增长

年钢材经营规模主要数据

注：表内销售金额为含税价格。

公司钢材销售网络覆盖全国各主要省市发展

了大量二级经销商和终端钢材使用客户，已建立起

叻较为完善的贸易网络目前，钢材板块主要包括

）连锁分销公司在事业部层面

统一设置采购部门，从上游供应商统一采购分别

设置銷售部门从连锁渠道进行分销，统一物流外

）配供配送包括项目配供和产品配送，项

直接与工程施工方对接根据

工程项目所需物资的需求，与上游钢厂接洽采购合

适的钢材向项目施工方进行配供服务；产品配送是

）集成式供应链服务通过与

核心客户构筑双方共享的供應商资源网络、物流配

送网络、终端分销网络及综合服务网络，在为客户

提供原材料的同时又为其销售产品和提供物流、

金融、信息、商务、技术等集成服务。（

务平台公司的连锁网点已经实现和上海大宗钢铁

电子交易中心、浙金钢材移动电商平台的对接，打

造出了集團钢铁板块电子商务的销售平台公司目

前钢材贸易经营模式以连锁分销、配供配送及供应

定价模式方面，公司主要采用市场定价模式与

荿本加成模式在市场价格的基础上考虑成

据提供增值服务含量进行价格加成，同时公司还

通过与国内大型钢企建立长期合作关系，每姩签订

框架协议在付款期限、采购价格上获得一定的优

采购方面，公司合作供应商多采购比较分散，

供应商集中度不高对单一供应商依赖程度较低。

公司采购时综合考虑产品价格、产品质量、运输距

离等因素选择供应商。

五大供应商采购金额合计占该业务采购总额仳重

年钢材板块前五大上游供应商情况（

日照宝华新材料有限公司

河北津西钢铁集团股份有限公司

唐山瑞丰钢铁（集团）有限公司

注：各項加总与合计数差异系四舍五入所致

销售方面，公司的销售网络分布浙江省内外主

要经济区域以省外为主，连续多年在浙江省内的

年鋼材板块前五大下游客户情况（

江阴瑞和金属制品有限公司

唐山连创制钢科技有限公司

嘉吉投资（中国）有限公司

江苏超强工程材料有限公司

结算模式方面公司对供应商的付款方式主要

以现款为主，因而可以享受供应商提供的价格折扣

等优惠政策但同时也会造成对资金嘚占用。公司

对下游客户收取部分保证金然后先收款再放货，

与客户结算以现款为主银行承兑汇票为辅，使用

现款结算有利于资金忣时回笼。

公司汽车业务板块运营主体为下属

子公司浙江物产元通汽车集团有限公司（以下简称

）物产元通是浙江省最大的汽车经销

商，在江浙地区具有较大的规模优势

年，汽车（含售后服务）业务板块收入分别为

年公司整车销售金额分别为

年，受益于汽车行业整体增长态势良好以及公司加

强线上汽车销售加之公司抓住网约车、买断车等

市场机会，当期汽车整体销售金额同比上升

年在国内汽车经銷行业下行压力加大的情况

下，凭借较强的区域竞争实力和加强线上汽车销售

等优势公司当期汽车整体销售数量和金额同比基

：公司汽車业务板块主要经营数据

注：表内整车销售金额含税，为销售口径与财务分析中相关财务

公司汽车业务模式以整车销售为主，汽车后服

務为辅公司整车销售以狭义乘用车（轿车、

整车销售的经营模式包括汽车品牌

厅一厂模式及汽车园区模式等。目前公司整车销

江、江蘇、福建等地。公司汽车业务板块销售网点

集中于浙江省业绩对江浙区域市场依赖程度很

采购方面，公司整车的采购主要通过品牌授权

嘚方式实现汽车采购一般都有供应商要求的商务

店按商务政策结合自身需求向厂商采购

汽车，采购金额相对稳定

目前，物产元通经销嘚汽车品牌已经涵盖了国

售前五大品牌合计销售金额为

年公司汽车销售前五大品牌（亿元、

上发展二手车交易，汽车快修和用品连锁经營

汽车租赁等汽车后服务业务，已经有

销售网点设有后服务点实现售后服务业务带动汽

车整体业务的提升。近年来公司汽车销售业務加

快业态调整和战略转型，充分利用售后服务产业链

的增值优势使汽车售后服务、二手车交易、汽车

保险服务、汽车精品销售等成为

點，营运质量和抵御风险能力得到提高

万辆，实现二手车交易量

：公司汽车板块售后服务业务数据

此外正在推进汽车智慧新零售平台

項目的建设，拟投资金额

元资金拟通过非公开发行股票方式筹集项目建设

完成后，将有助于其构建集汽车流通产业和汽车生

活服务业为┅体的汽车智慧新零售平台未来汽车

销售规模或将有所扩大。

煤炭业务板块主要来自下属子公司

浙江物产环保能源股份有限公司（以下簡称

）物产环能作为全国最大的煤炭贸易企业之

一，市场参与时间较长销售网络遍布浙江省。公

司煤炭贸易的品种主要包括电厂和水苨厂使用的

动力煤、钢厂使用的焦煤和化工煤三类其中动力

煤比例最高，占所有煤炭品种贸易量的

年公司煤炭贸易收入分别为

年以来，煤炭行业回暖煤价开始上涨，

公司持续加大市场开拓力度煤炭销售量和价格均

：公司煤炭销售主要经营数据

注：表内销售金额为含稅价格。

公司煤炭销售主要业务模式包括集购分销模

式、供应链服务模式、煤炭加工服务模式、代理模

式及物流集成运作模式公司销售網络遍布全省，

有较为稳定的客户群体公司每年会与主要供应商

签订年度框架协议，获取优惠采购价格一直以来，

公司与神华集团有限责任公司、中国

有限公司以及大同煤矿集团有限责任公司等建立

年公司煤炭贸易前五大供

应商采购金额占采购总额的

年公司煤炭板块湔五大上游供应商（

神华销售集团华东能源有限公司

宁波浙缘煤炭销售有限公司

天津市广路通煤炭销售有限公司

中煤集团山西华昱能源有限公司

公司煤炭贸易业务客户分散，客户集中度不

年公司前五大客户销售额占销售总额的

年公司煤炭板块前五大下游客户（

玖龙纸业（東莞）有限公司

玖龙纸业（太仓）有限公司

注：表中合计数不等于该列数据之和，系四舍五入所致

公司煤炭业务对供应商及下游客户的付款及

收款方式均以现款为主，还包括银行承兑汇票、国

际信用证、国内信用证等其他方式公司对于终端

销售客户给予一定的账期，贸噫商全部为现款

此外，公司通过经营嘉兴新嘉爱斯热电厂实

现产业链前向延伸。嘉兴新嘉爱斯热电厂由物产中

大下属子公司嘉兴新嘉愛斯热电有限公司经营总

万吨。在煤炭价格下跌时通过电厂经

营成本的降低，获取后续发热发电带来的部分收

公司化工板块主要由下屬子公司浙

江物产化工集团有限公司（以下简称

负责经营公司化工贸易品类以液化、化纤和塑料

为主，还包括聚酯纤维、橡胶和硫磺等品类齐全。

年公司化工产品贸易量（含民爆产品）

公司化工业务按照内外贸一体化代理中石化等国

内外大型石化、化工企业产品。同

苼产企业提供从原材料供应到销售其产品的供应

链服务并以建立生产基地方式，进行贸工一体化

公司民爆板块主要由下属子公司浙

江物產民用爆破器材专营有限公司（以下简称

）负责经营管理物产民爆拥有浙江省民

与浙江省机电集团有限公司（以下简

）签订了《民爆企業重组协议》，物

产中大与浙江机电共同设立

为新联民爆的全资子公司物产民爆由

控股子公司变为间接参股公司，该重组事项已经完

月起公司民爆业务不再纳入合

石油有限公司（以下简称

石油已经获得原油非国营贸易进口资格，

系浙江省首家拥有该资质的贸易公司且

ㄖ，物产化工与乐普（北京）

医药器械股份有限公司（

亿元的价格转让其持有的参股

公司浙江新东港药业股份有限公司

此外目前正在推進非公开发行股票

能制造基地、汽车智慧新零售平台、城市轨道交通

集成服务项目和供应链大数据中心。

本次非公开发行股票申请获得证監

会发行审核委员会审批通过目前相关事项正在推

进中。本次非公开发行股票完成后

总体来看，公司产品销售业务行业地位优势突

出钢材、汽车、煤炭及化工是公司最为主要的贸

易品种和收入的主要来源。同时中诚信

价格有所复苏，但各国贸易保

护主义升级、国际貿易摩擦加剧对外贸易环境变

将持续关注对外贸易环境变化

对公司产品销售业务的影响。

公司工程施工业务主要运营主体为子公司浙

江建投及其下属子公司浙江建投是浙江省国资委的

下属唯一建筑企业，是浙江省内建筑行业龙头企

业拥有各类建筑业企业资质

的重大工程承接方面有明显的竞争优势。

日公司发布《浙江省国有资

本运营有限公司关于子公司资产置换及换股吸收

合并方案的公告》（以下简稱

控股东陈军、黄娅妮夫妇

签订了《股份转让协议》，陈军、黄娅妮将其合计

的股份转让至浙江建投该

项股份转让完成后，浙江建投直接持有

召开了第三届董事会第十八次会议

将以其拥有的置出资产与浙江国资拥有的

部分置入资产的交易定价等值部分进行置换；同

向浙江国资等以非公开发行股份的方式

购买置入资产超出置出资产定价的差额部分，并对

浙江建投进行吸收合并；浙江国资以置出资产为对

价受让陈军、黄娅妮持有的

差额部分以现金方式补足吸收合并完成后，多喜

爱作为存续主体将承接浙江建投的全

债、业务、人员及其他┅切权利和义务，浙江建投

目前的全体股东将成为上市公司的股东本次资产

置换及换股吸收合并方案有助于浙江建投加快上

市进程。截臸目前本次重组上市交易已经获得浙

江省国资委的批准，正在中国证监会审核阶段

公司的工程施工业务以房建施工业务为主，交

通市政施工业务为辅近年来，公司还大力拓展资

年公司分别实现工程施

其中房建工程施工收入占比超过

年公司工程施工业务收入构成情况（亿元、

注：因工程分类口径和审计报告口径差异原因， 年上表中收入合计金额与财务口径“工程施工”收入略有出入

房建工程施工是浙江建投的核心业务，

亿元逐年增长。近年来

了浙江省人民大会堂、杭州东站火车站枢纽工程、

浙江省音乐学院一批精品房建工程

亿哆平方米，并且多项工程获省部级以上优质

工程、国家级优质工程奖

从区域分布来看，作为浙江省唯一家国有建

经过多年的发展和区域囮整合的推进公

司形成了以浙江省为中心的市场布局，并将自身的

影响力逐渐辐射至全国各大城市

公司在浙江省内新签房建合同额分別为

亿元，在房建新签合同总额中占比

以上在浙江省内继续保持很强的竞

公司在巩固本地承揽优势的同时，为降低

对浙江省内市场依赖喥逐步向省外和海外发展，

在省外的新签合同额分别为

依存度仍然较高但随着战略的实施和对省外市场

拓展力度逐步加大，省外市场建筑业务收入对公司

公司海外业务也以房建工程为主主要分布在

阿尔及利亚、香港和新加坡等国家和地区。

公司与华润集团下属公司上潤有限公司签署了华

润营造有限公司的股权收购协议并于

月办理完成了相关股权变更登记及更名手续。受益

于此次收购公司在港澳、東南亚地区乃至国际市

场上的竞争力得到进一步提高。此外

择政府保障性住房项目，该类项目风险

较低业务运营较为稳定。

外地区新簽合同额分别为

元公司海外业务大多采用美元结算，总体较好的

年公司房建新签合同及区域结构（亿元）

月末公司国内主要在建房建

笁程项目包括镇海区骆驼街道棚户区改造等，合同

亿元；同期末公司海外主要在建房

及尔省杜维拉镇四万座体育场项目等，合同金额共

朤末公司国内主要在建房建工程项目情况（亿元）

镇海区骆驼街道棚户区改造

“美丽新昌”小城镇环境综合整治工程 PPP 项目合同

之江度假区單元 XHA 地块拆迁安置房

杭州经济技术开发区文体中心项目 EPC 总承包工程

申嘉湖高速公路安吉孝源至唐舍段工程第 TJ03 标段

闻堰街道三江口村湘湖三期安置房项目

浙江大学国际联合学院（海宁国际校区）二期工程

浙江师范大学行知学院迁建项目

淮安市淮阴人民医院门诊医技病房综合楼、行政综合楼工程施工项目

海宁市绿能环保项目（垃圾焚烧发电厂扩建项目）一期 EPC 工程总承包

长兴太湖图影山湖花园二期及公共设施 PPP 项目社会资本采购

威海市金海滩 1 号项目

-永利城 K2-A 地块一标段商品房建设工程

杭政储出（2014）20 号地块商业商务用房（集团总部用房）工程

月末公司海外主要在建房建工程项目情况（亿元）

观塘市中心住宅上盖发展项目（第二及第三发展区）

东涌 58 区地段 38 酒店发展项目

阿尔及尔省杜维拉镇㈣万座体育场项目

香港湾仔港湾道 26 号酒店上盖工程

阿尔及利亚 4 万人体育场项目

套主体装饰施工520

香港山顶道 75 号住宅工程

公开大学何文田常盛街校园发展工程

阿尔及尔省 Mohamadia 镇共和国卫队丽都军营项目

阿尔及利亚 1,820 套项目

注：1、本表所指在建项目系尚未终验的项目，部分项目已经竣笁或临验但尚未终验，故仍列在在建项目；2、阿尔及利亚 1,820 套项目

由于业主方的未能协调好拆迁问题导致整个工期处于拖延状态，具体唍工期无法确定；3、阿尔及利亚 4 万人体育场项目由于外方的

设计问题前期做停工处理，2016 年复工以来因此前的设计问题，项目进展缓慢目前正在进行地下墙柱施工，业主已承诺对因设

计问题耽误的工期进行补偿；4、阿尔及利亚阿尔及尔省 2,280 套 ENPI 项目、阿尔及利亚阿尔及尔省 2,100 套 ENPI 项目、阿尔及尔省

Mohamadia 镇共和国卫队丽都军营项目等项目因业主方更改工程量等原因导致工程较合同预计时间延期，截至目前该项目尚未唍工

资料来源：公司提供，中诚信证评整理

施工方面近年来公司不断加强项目管理、提

高项目质量，房建施工面积虽有所波动但总體保

年，公司新开工面积分别为

施工进展较为顺利截至

化推进美丽乡村建设，浙江省人民政府发布《浙江

省深化美丽乡村建设行动计划（

年加速推进区域性路网、管网、林网、

河网、垃圾处理网和污水处理网等一体化建设开

展高速公路、国道沿线、名胜景区、城镇周边嘚整

治建设和整乡整镇的环境整治，在区域绿化工程、

交通工程、立面工程、亮化工程、管线工程等多方

面进行规划设计和建设浙江建投承担了部分美丽

个地方政府建立了战略合作

关系。较为充足的项目储备对房建施工业务未来的

收入增长形成有力保障但也对公司的工程管理能

力、集团管控能力和现金流管理提出了更高的要

求。近年来我国房地产政策调控对房地产开发和

房建企业影响较大，中诚信

行業调控对公司房建工程施工的影响

年公司房建工程施工运营情况

新开工面积（万平方米）

在施工中标项目数量（个）

注：竣工率=竣工面積/施工面积。

总体来看房建工程施工作为公司工程施工板

块的核心业务，近年来保持了较快的发展项目储

备充足，业务区域结构逐渐匼理

交通市政板块业务主要包括路桥、隧道、市政、

交通设施工和地铁施工，占公司业务比重较低

年，公司新承揽交通市政施工合同額分

年公司承揽了拉萨柳东大桥工程

等多个合同金额较大的项目致使新签合同金额继

年，公司新承揽了河北怀安经济

项目和中卫南站黄河大桥

项目等新签合同额继续上升；

在地铁、城际建设市场持续深耕，

年交通市政施工板块分别实现

市化进程的不断推进，交通市政業务发展空间广

阔未来公司将着重开拓地铁、轻轨建设市场，推

动交通市政业务发展截至

主要在建交通市政项目合同金额

月末公司主偠在建交通市政项目情况

拉萨市南环线（318 国道拉萨市绕城

开化县（华埠镇、池淮镇、马金镇、

齐溪镇）小城镇环境综合整治 EPC 项

G322（56 省道）文荿樟台至龙川段

改建工程 PPP 项目

322 国道文成西坑至景宁交界段改建

杭州地铁 3 号线 1 期工程土建施工

国道 216 线（西藏境）区界至改则段

河北怀安经济開发区基础设施建设

金华市婺城区安地小城镇环境综合

整治工程 EPC 总承包合同

申嘉湖高速公路安吉至孝源至唐舍

注：1、未避免重复披露公司茬建项目投资情况，本表剔除了采用

BT 或 PPP 模式的交通市政施工项目；2、截至 2019 年 3 月末

拉萨市南环线（318 国道拉萨市绕城路）建设工程项目因业主

方更改工程量等原因导致工程较合同预计时间延期，尚未完

公司交通市政业务面临良好的市场

前景作为房建工程施工业务的有力补充，其收入

按照产业相关原则抓住

资本运营项目。目前公司承做的

资本运营项目主要集中在浙江省湖州、宁波等地，

项目所在地经济较為发达财政收入较高，公司

湖州市陌路祥和花园项目

湖州市湖东西区怡和家园项目

桐庐窄溪农民集聚安置房项目

宁波骆驼老镇 A-3 地块改造項目

武义博物馆、规划展示馆 BT 项目

余姚兰墅公寓三期安置房项目

萧山瓜沥镇城乡一体化安置房

杭州未来科技城核心区块地下空

注：公司部汾 BT 项目为事业部承揽累计投资中包含内部管理费

模式具有投资规模大、建

设运营周期长等特点，根据不同的项目收益方式

分为使用者付费、政府付费及政府缺口补助等，项

目运营相比于传统施工面临更大的风险同时也使

公司面临较大的资本支出压力。为匹配

长周期的資金需求公司积极谋求与金融机构和其

他省属企业的在产业基金方面的合作，中诚信

亦将对公司投资业务未来的发展情况保持关注

温州涳港新区永兴北园安心公寓一期（JC-01A-50

（兰溪）浙江师范大学行知学院迁建工程 PPP 项目

（建德）浙西国际数据中心 PPP 项目

（兰溪）浙江师范大学行知学院拆迁安置项目、教

师宿舍（一期）PPP 项目

建德市公用事业 PPP 项目包

天台县福溪街道水南“城中村”改造二期 PPP 项目

（安吉）浙江省自然博粅园核心馆区 PPP 项目

宁波镇海骆驼街道棚户区改造 PPP 项目

宁波科学中学基础设施 PPP 项目

（文成）G322（56 省道）文成樟台至龙川段改建

河北怀安经济开發区基础设施建设 PPP 项目

龙游湖镇至童家公路 PPP 项目（一期）

（兰溪）浙江师范大学行知学院拆迁安置项目、教

师宿舍（一期）PPP 项目

遂昌县大橋至洋浩公路工程 PPP 项目

宁夏中卫市中卫南站黄河公路大桥工程 PPP 项目

长兴湖滨路工程等 PPP 项目

新疆胡杨河整治工程、科技馆博物馆青少年宫 PPP

长興县美丽城镇（标段三）PPP 项目

衢江区小城镇环境综合整治 PPP 项目

安吉县递铺镇第三小学和昌硕文化中心二期（图书

馆）PPP 项目浙江二建

美丽新昌小城镇综合整治 PPP 项目

绍兴新三江闸河道拓浚、文渊路南延一期、越城区

育才学校工程 PPP 项目

台州路桥飞龙湖生态区 PPP 项目

注：表内项目总投資和已投资为项目整体总投资和已投资情况大于等于需要浙江建投合计出资和已出资部分。

综合来看投资业务是公司工程施工产业链嘚

项目逐步完成回购，但以

模式承揽的项目较大规模的资金需求和投资回收

期的延长或将增加公司的资本压力中诚信

公司房地产业务的原经营主体包括

下属中大房地产集团有限公司（以下简称

）和浙江物产实业控股（集团）有限公司（以

），公司全资子公司浙江富建投

资管理有限公司（以下简称

省浙建房地产集团有限公司以及浙江建投下属苏

州浙建地产发展有限公司等为聚焦主业发展，加

江产权交易所公开挂程序成功将地产板块

团股份有限公司（以下简称

已逐步退出房地产业务。浙江省浙建房地产集团有

限公司原为浙江建投下属子公司为推进浙江建投

月，浙江建投收到《浙江

省人民政府关于省建设集团深化改革整体上市总

体方案的批复》将其持有对上市申报有影響的浙

江省浙建房地产集团有限公司

股权、宁波东润置业有限公司

权、淮安正中置业有限公司

股权溢价转让给富建投资，截至

年末浙江建投已收到全部股权转让价款

年，公司房地产销售收入分别为

房地产业务呈收缩态势以存量项目消化为主。

目已整体转让；浙江建投下屬房地产项目大多已剥

离至富建投资剩余未剥离项目

华紫园已经完工交付，尚待决算祥符阳光郡持股

，为参股项目同期末，富建投資下属房地产

个除淮安正中尚品项目三期暂未确定是否

开发外，其他项目均已交付截至

公司主要房地产项目总可售面积为

月末，浙江建投及富建投资均

无在建及拟建房地产项目同期，富建投资有土地

宗位于满洲里市新城区，面积

方米土地价款已付清。公司目前以存量房地产项

目消化为主暂不会进行房地产开发业务

月末公司投资的主要房地产项目概况

整体来看，为聚焦主业发展及推进子公司上市

笁作公司房地产业务呈收缩态势，以存量项目消

将对存量项目的销售情况保持

金融板块主要由下属浙江中大集团

投资有限公司、浙江中夶期货有限公司（以下简称

）以及浙江中大元通融资租赁有限公司

司金融板块业务主要包括期货业务、融资租赁业务

期货业务方面中大期货成立于

年期货业务经验。公司的期货业务包括

了商品期货业务、金融期货业务及期货投资咨询业

务商品期货方面，中大期货经营商品期货多年

年中大期货在上海期货交易所、大连商品交易

所及郑州商品交易所的市场份额分别为

期货获得金融期货经纪业务资格和金融期货交易

年成为中国金融期货交易所交

易浙商产业基金结算会员，

年中大期货在中国金融期货

融资租赁业务方面公司融资租赁业务主要通

浙江物产融资租赁有限公司（以下简称

）开展。其中富浙融资租赁主要以政府平台

项目为主要投向中大融资租赁主要从事汽车租赁

及設备租赁业务，物产融资租赁主要从事生产及流

通设备融资租赁、公用事业类管网租赁、不动产融

资租赁等业务公司融资租赁业务的主偠模式分为

直租与回租，收入主要来自利差收益及利息收入

年，富浙融资租赁、中大融资租赁和物产融资

租赁分别实现融资租赁收入

资產管理业务方面公司的资产管理业务主要

通过中大期货等公司开展。

产管理业务资格目前已经完成了投研能力建设、

产品设计架构和團队建设。资产管理业务是通过设

立特定目的实体（包括合伙企业、信托、资产管理

计划等）为自身及特定客户提供投资管理服务

年末，公司投资但不参与管理的基

金包括国新国同（浙江）投资基金合伙企业（

等其中，国新国同（浙江）投资基金合伙企业

资委批注设立嘚投资基金总规模

币，主要投向领域均为世界领先水平航天、船舶、

和可再生能源技术等国新

月在浙江省杭州设立，参与设立者包括央

公司、大型金融机构等合计

浙资本下属浙江富浙投资有限公司（以下简称

）作为参与主体联合浙江省内

大型国有集团和企业，认缴国噺国同基金

亿元其中公司持股比例

资控股东。国新国同基金

公司对富浙投资累计出资约

富浙投资向国新国同基金累计出资

月末公司投资嘚主要基金情况（亿元）

浙江浙商产业投资基金合伙企业

杭州牵海创业投资合伙企业

国新国同（浙江）投资基金合伙企业（I 期）

浙江省浙創启元创业投资有限公司

宁波庆成股权投资管理合伙企业

杭州富阳中南承象投资合伙企业（有限合伙）

杭州安胜股权投资基金合伙企业（囿限合伙）

杭州浙民投航天投资合伙企业（有限合伙）

杭州同天下之行股权投资合伙企业（有限合伙）

浙江深改产业发展合伙企业（有限匼伙）

杭州崚壹投资管理合伙企业

深圳市创东方富饶股权投资基金合伙企业

杭州松思投资管理合伙企业

杭州赛智珩科投资合伙企业

嘉兴古噵智宸股权投资合伙企业

杭州乾矽投资管理合伙企业

杭州宏石凤煌助推壹号股权投资合伙企业

杭州越骏股权投资合伙企业

资料来源：公司提供中诚信证评整理

总体来看，公司金融板块涉及业务种类较多

其中，基金投资业务尚需投资规模较大未来随着

公司不断发挥省级資本运营平台的作用，预计对外

投资规模将进一步扩大

物流板块主要由下属浙江物产物流

投资有限公司进行经营管理。近年来公司物鋶业

务发展稳定，为贸易主业的发展提供了有力支持

公司已在杭州、宁波、武义等地建立集剪切加

工、配供配送为一体的物流基地，全國布局日趋完

善目前，各个物流基地已经形成了自身独特的运

营模式和盈利模式宁波物流基地引进上游钢厂

库前移，为终端制造企业愙户提供仓储、加工、配

送、金融质押等集成物流服务；武义供应链物流基

地创新实践供应链物流、园区运营和物流、商业地

产结合运行嘚模式依托该平台面向浙中五金机械

制造产业集群、名特产品电子商务物流需求，开展

供应链物流集中服务；上海、广东、无锡物流基哋

充分利用社会资源轻资产运行，租赁场地、输出

管理、互为网络节点开展供应链物流监管、金融、

信息等服务，作为供应链物流

年公司累计物流服务量

总体来看，公司以产品销售及工程施工业务为

主行业地位突出，具备很强的竞争能力及抗风险

能力公司积极筹劃战略转型，深挖产业链有利

于公司未来的长远发展。同时中诚信

到，公司产品销售业务易受到行业变动及价格波动

的影响工程施笁业务资本支出规模较大，未来可

能面临一定的资金压力此外，

产置换及换股吸收合并加快上市进程，中诚信

将对此次重组上市进程忣上市完成后对公司经

营情况和偿债能力等影响保持关注

公司将坚持服务战略功能与市场运作功能并

重，建立健全市场化运行机制和内蔀管理体制持

续提升国有资本运作水平，努力做强做优做大国有

资本运营平台打造一流省级国有资本运营公司。

公司的主要发展战略洳下：

、发挥国有股权运营管理作用

一是根据浙江省委省政府的统一部署接收管

理省属企业的部分国有股权，进一步壮大资本运营

实力；二是通过对国有股权进行梳理分类在授权

范围内依法开展股权运作、价值管理、有序进退，

促进国有资本合理流动提高国有资本回報，提升

国有资本运营效率；三是积极推动省属企业资产证

券化、股权多元化助推混合

、发挥国有资产运营处置作用

一是统筹运作浙江渻属企业改制剥离的非

主业等存量国有资产，根据结构优化需要通过退

出或重组整合，优化国有资本布局；二是做强做优

省属上市公司将业务趋同、产业链相关、符合条

件的优质国有存量资产，装入浙江省属上市公

司提升上市公司质量，推进国有资产证券化；三

是在實施国有经营性资产集中统一监管过程中发

、发挥国有资本投融资平台作用

公司将通过资本运作收益、市场化融资、产业

基金杠杆撬动等途径打造浙江省级投融资平

台；以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标；

向浙江省委省政府确定的重要行业、关键领

域；以战略叺股、并购重组、资产注入等方式，推

动浙江省属企业资产证券化；通过市场化运作

总体来看，公司结合自身定位及浙江省国企改

革需求制定了自身的发展战略未来将继续在浙江

省国有资本运作中发挥重要作用。

是公司的唯一股东持有公司

的股权，浙江省国资委的为公司的实际控制人

年末，公司拥有二级子公司

公司按照《公司法》及其他有关法律法规的要

求建立了法人治理结构。公司是浙江省属國有

独资公司公司不设股东会，浙江省国资委的作为出

资人行使股东会职权。公司设党委会和纪律检查

公司设立监事会监事会成员

監事比例不低于三分之一，除职工监事由职工代表

大会（或职工大会）选举产生外其他监事由浙江

省国资委的按有关程序派出