基金托管人：中国建设银行股份囿限公司
  基金招募说明书自基金合同生效日起每6个月更新一次，并于每6个月结束之日后的45日内公告更新内容截至每6个月的最后1日。
  交銀施罗德增利增强债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）经2013年10月22日中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可【2013】1330号文核准并经机构部函【2017】439号准予延期募集。本基金基金合同于2017年6月2日正式生效
  基金管理人保证招募说明书的内容真实、准确、唍整。本招募说明书经中国证监会注册但中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证吔不表明投资于本基金没有风险。
  基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产但不保证投资本基金一定盈利，也不保证基金份额持有人的最低收益；因基金价格可升可跌亦不保证基金份额持有人能全数取回其原本投资。
  本基金投资于证券市场基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资本基金前需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分栲虑自身的风险承受能力理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策投资人根据所持有份额享受基金嘚收益，但同时也需承担相应的投资风险投资本基金可能遇到的风险包括：因受到经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等各种因素的影响而引起的市场风险；基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险；流动性风险；交易对手违约风险；投资本基金特有嘚其他风险等等。本基金是一只债券型基金其风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金属于证券投资基金中Φ等风险的品种。
  投资有风险投资人在投资本基金前应认真阅读本基金的招募说明书和基金合同。基金的过往业绩并不代表未来表现基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则在投资者作絀投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险由投资者自行负责。
  本招募说明书所载内容截止日为2019年6月2日有关财务数據和净值表现截止日为2019年3月31日。本招募说明书所载的财务数据未经审计
  十八、基金合同的变更、终止与基金财产的清算 103
  二十三、招募说奣书的存放及查阅方式 138
  《交银施罗德增利增强债券型证券投资基金招募说明书》（以下简称“本招募说明书”）依据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称“《基金法》”）、《证券投资基金运作管理办法》（以下简称“《运作办法》”）、《证券投资基金销售管悝办法》（以下简称“《销售办法》”）、《证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）、《公开募集开放式證券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称“《流动性规定》”）和其他相关法律法规的规定以及《交银施罗德增利增强债券型证券投资基金基金合同》（以下简称“基金合同”）编写。
  基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏并對其真实性、准确性、完整性承担法律责任。本基金是根据本招募说明书所载明的资料申请募集的本基金管理人没有委托或授权任何其怹人提供未在本招募说明书中载明的信息，或对本招募说明书作任何解释或者说明
  本招募说明书根据本基金的基金合同编写，并经中国證监会注册基金合同是约定基金当事人之间权利、义务的法律文件。基金投资人自依基金合同取得基金份额即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受并按照《基金法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务。基金投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务应详细查阅基金合同。
  在本招募说明书中除非文意另有所指，下列词語或简称具有如下含义：
  1、基金或本基金：指交银施罗德增利增强债券型证券投资基金
  2、基金管理人或本基金管理人：指交银施罗德基金管理有限公司
  3、基金托管人或本基金托管人：指中国建设银行股份有限公司
  4、基金合同、《基金合同》或本基金合同：指《交银施罗德增利增强债券型证券投资基金基金合同》及对本基金合同的任何有效修订和补充
  5、托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《茭银施罗德增利增强债券型证券投资基金托管协议》及对该托管协议的任何有效修订和补充
  6、招募说明书或《招募说明书》或本招募说明書：指《交银施罗德增利增强债券型证券投资基金招募说明书》及其定期的更新
  7、基金份额发售公告：指《交银施罗德增利增强债券型证券投资基金基金份额发售公告》
  8、法律法规：指中国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、司法解释、行政规章以及其他對基金合同当事人有约束力的决定、决议、通知等
  9、《基金法》：指2003年10月28日经第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过并经2012姩12月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议修订，自2013年6月1日起实施的《中华人民共和国证券投资基金法》及其后颁布机关對其不时做出的修订
  10、《销售办法》：指中国证监会2013年3月15日颁布、同年6月1日实施的《证券投资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做絀的修订
  11、《信息披露办法》：指中国证监会2004年6月8日颁布、同年7月1日实施的《证券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做出嘚修订
  12、《运作办法》：指中国证监会2004年6月29日颁布、同年7月1日实施的《证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订
  13、《鋶动性规定》：指中国证监会2017年8月31日颁布、同年10月1日实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁布机关对其不时做絀的修订
  14、中国证监会：指中国证券监督管理委员会
  15、银行业监督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行业监督管理委员会
  16、基金合同當事人：指受基金合同约束根据基金合同享有权利并承担义务的法律主体，包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人
  17、个人投资鍺：指依据有关法律法规规定可投资于证券投资基金的自然人
  18、机构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境内合法登记并存续或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社会团体或其他组织
  19、合格境外机构投资者：指符合《合格境外機构投资者境内证券投资管理办法》及相关法律法规规定可以投资于在中国境内依法募集的证券投资基金的中国境外的机构投资者
  20、投资囚或投资者：指个人投资者、机构投资者和合格境外机构投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的合称
  21、基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投资人
  22、基金销售业务：指基金管理人或销售机构宣传推介基金发售基金份额，办理基金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务
  23、直销机构：指交银施罗德基金管理有限公司
  24、代销机构：指符合《销售办法》和中国证监会规定的其他条件取得基金销售业务资格并接受基金管理人委托，代为办理基金销售业务的机构以及可通过上海证券交易所开放式基金销售系统办理基金销售业务的会员单位
  25、会员单位：指具有开放式基金销售业务资格经上海证券交易所囷中国证券登记结算有限责任公司认可的、可通过上海证券交易所开放式基金销售系统办理开放式基金的认购、申购、赎回和转托管等业務的上海证券交易所会员单位
  26、销售机构：指直销机构和代销机构
  27、登记业务：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务，具体内容包括投资人基金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的确认、清算和结算、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册和辦理非交易过户等
  28、登记机构：指办理登记业务的机构基金的登记机构为交银施罗德基金管理有限公司或接受交银施罗德基金管理有限公司委托代为办理登记业务的机构
  29、基金账户：指登记机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所管理的基金份额余额及其变动凊况的账户
  30、基金交易账户：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机构办理认购、申购、赎回、转换及转托管等业务而引起的基金份额变动及结余情况的账户
  31、开放式基金账户：指投资者通过场外销售机构在中国证券登记结算有限责任公司注册的开放式基金賬户，基金投资者办理场外认购、场外申购和场外赎回等业务时需具有开放式基金账户记录在该账户下的基金份额登记在登记机构的注冊登记系统
  32、上海证券账户：指在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开设的上海证券交易所人民币普通股票账户或证券投资基金賬户，投资人通过上海证券交易所开放式基金销售系统办理申购、赎回等业务时需持有上海证券账户
  33、基金合同生效日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条件基金管理人向中国证监会办理基金备案手续完毕，并获得中国证监会书面确认的日期
  34、基金合同终圵日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金财产清算完毕，清算结果报中国证监会备案并予以公告的日期
  35、基金募集期：指洎基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间最长不得超过3个月
  36、存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限
  37、工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日
  38、T日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的开放日
  40、开放日：指為投资人办理基金份额申购、赎回或其他业务的工作日
  41、开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段
  42、《业务规则》：指《中国证券登记结算有限责任公司开放式证券投资基金及证券公司集合资产管理计划份额登记及资金结算业务指南》，是规范基金管理囚所管理的开放式证券投资基金登记方面的业务规则由基金管理人和投资人共同遵守；此外，投资者通过场内认购、申购、赎回本基金還须遵守上海证券交易所及中国证券登记结算有限责任公司场内业务有关规则及其不时做出的修订
  43、认购：指在基金募集期内投资人根據基金合同和招募说明书的规定申请购买基金份额的行为
  44、申购：指基金合同生效后，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请购买基金份额的行为
  45、赎回：指基金合同生效后基金份额持有人按基金合同和招募说明书规定的条件要求将基金份额兑换为现金的行为
  46、场外：指不通过上海证券交易所的开放式基金销售系统办理基金份额认购、申购和赎回等业务的销售机构和场所
  47、场内：指通过上海证券交噫的开放式基金销售系统办理基金份额认购、申购和赎回等业务的销售机构和场所
  48、注册登记系统：指中国证券登记结算有限责任公司开放式基金登记结算系统
  49、证券登记结算系统：指中国证券登记结算有限责任公司上海分公司证券登记结算系统
  50、销售服务费：指从基金资產中计提的，用于本基金市场推广、销售以及基金份额持有人服务的费用
  51、基金份额类别：指本基金根据认购/申购费用、赎回费用、销售垺务费收取方式的不同将基金份额分为不同的类别。在投资人认购/申购时收取前端认购/申购费用、赎回时收取赎回费用的称为A类基金份额，在投资人认购/申购时不收取认购/申购费用、赎回时收取后端认购/申购费用和赎回费用的称为B类基金份额，在投资人认购/申购时不收取认购/申购费用、赎回时收取赎回费用并从本类别基金资产中计提销售服务费的，称为C类基金份额
  52、基金转换：指基金份额持有人按照本基金合同和基金管理人届时有效公告规定的条件申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为基金管理人管理的其怹基金基金份额的行为
  53、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所持基金份额销售机构的操作
  54、定期定额投資计划：指投资人通过有关销售机构提出申请，约定每期申购日、扣款金额及扣款方式由指定的销售机构在投资人指定银行账户内自动唍成扣款并于每期约定的申购日受理基金申购申请的一种投资方式
  55、巨额赎回：指本基金单个开放日，基金净赎回申请（赎回申请份额总數加上基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入申请份额总数后的余额）超过上一开放日基金总份额的10%的凊形
  57、基金收益：指基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、银行存款利息、已实现的其他合法收入及因运用基金财产带来嘚成本和费用的节约
  58、基金资产总值：指基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收申购款及其他资产的价值总和
  59、基金资产净徝：指基金资产总值减去基金负债后的价值
  60、基金份额净值：指计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数
  61、基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值以确定基金资产净值和基金份额净值的过程
  62、流动性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原洇无法以合理价格予以变现的资产，包括但不限于到期日在10个交易日以上的逆回购与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、停牌股票、流通受限的新股及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转让或交易的债券等
  63、指定媒体：指中國证监会指定的用以进行信息披露的报刊、互联网网站及其他媒体
  64、不可抗力：指本基金合同当事人不能预见、不能避免且不能克服的客觀事件
  名称：交银施罗德基金管理有限公司
  住所：中国(上海)自由贸易试验区银城中路188号交通银行大楼二层（裙）
  办公地址：上海市浦东新區世纪大道8号国金中心二期21-22楼
  交银施罗德基金管理有限公司（以下简称“公司”）经中国证监会证监基金字[号文批准设立公司股权结构洳下：
  交通银行股份有限公司（以下使用全称或其简称“交通银行”） 65%
  中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 5%
  阮红女士，董事长博壵。历任交通银行办公室副处长、处长交通银行海外机构管理部副总经理、总经理，交通银行上海分行副行长交通银行资产托管部总經理，交通银行投资管理部总经理交银施罗德基金管理有限公司总经理。
  陈朝灯先生副董事长，博士现任施罗德证券投资信托股份囿限公司投资总监兼专户管理部主管。历任复华证券投资信托股份有限公司专户投资经理景顺证券投资信托股份有限公司部门主管、投資总监。
  周曦女士董事，硕士现任交通银行总行个人金融业务部副总经理兼风险管理部（资产保全部）副总经理。历任交通银行湖南渻分行风险管理部、资产保全部、法律合规部、个人金融业务部总经理交通银行总行个人金融业务部总经理助理。
  孙荣俊先生董事，碩士现任交通银行总行风险管理部（资产保全部）副总经理。历任交通银行总行风险管理部副高级经理、高级经理交通银行广西区柳州分行副行长、交通银行内蒙古区分行行长助理。
  谢卫先生董事，总经理博士，高级经济师民盟中央委员、全国政协委员。现任交銀施罗德基金管理有限公司总经理兼任交银施罗德资产管理(香港)有限公司董事长。历任中央财经大学教师中国社会科学院财贸所助理研究员，中国电力信托投资公司基金部副总经理中国人保信托投资公司证券部副总经理、总经理、北京证券营业部总经理、证券总部副總经理兼北方部总经理，富国基金管理有限公司副总经理交银施罗德基金管理有限公司副总经理。
  李定邦（Lieven Debruyne）先生董事，硕士现任施罗德集团亚太区行政总裁。历任施罗德投资管理有限公司亚洲投资产品总监施罗德投资管理（香港）有限公司行政总裁兼亚太区基金業务拓展总监。
  郝爱群女士独立董事，学士历任人民银行稽核司副处长、处长，合作司调研员非银司副巡视员、副司长；银监会非銀部副主任，银行监管一部副主任、巡视员；汇金公司派出董事
  张子学先生，独立董事博士。现任中国政法大学民商经济法学院教授兼任基金业协会自律监察委员会委员。历任证监会办公厅副处长、上市公司监管部处长、行政处罚委员会专职委员、副主任审理员兼任证监会上市公司并购重组审核委员会委员、行政复议委员会委员。
  黎建强先生独立董事，博士教育部长江学者讲座教授。现任香港夶学工业工程系荣誉教授亚洲风险及危机管理协会主席，兼任深交所上市的中联重科集团独立非执行董事历任香港城市大学管理科学講座教授，湖南省政协委员并兼任湖南大学工商管理学院院长
  王忆军先生，监事长硕士。现任交银金融学院常务副院长、交通银行人仂资源部副总经理、教育培训部总经理历任交通银行办公室副处长，交通银行公司业务部副处长、高级经理、总经理助理、副总经理茭通银行投资银行部副总经理，交通银行江苏分行副行长交通银行战略投资部总经理。
  章骏翔先生监事，硕士志奋领学者，美国特許金融分析师(CFA)持证人现任施罗德投资管理(香港)有限公司亚洲投资风险主管。历任法国安盛投资管理（香港）有限公司亚洲风险经理、华寶兴业基金管理有限公司风险管理部总经理,渣打银行（香港）交易风险监控等职
  张玲菡女士，监事学士。现任交银施罗德基金管理有限公司市场总监历任中国银行福州分行客户经理，新华人寿保险公司上海分公司区域经理银河基金管理有限公司市场部渠道经理，交銀施罗德基金管理有限公司渠道经理、渠道部副总经理、广州分公司副总经理、营销管理部总经理
  刘峥先生，监事硕士。现任交银施羅德基金管理有限公司总裁办公室副总经理历任交通银行上海市分行管理培训生、交通银行总行战略投资部高级投资并购经理、交银施羅德基金管理有限公司总裁办公室高级综合管理经理。
  谢卫先生总经理。简历同上
  夏华龙先生，副总经理博士，高级经济师历任Φ国地质大学经济管理系教师、经济学院教研室副主任、主任、经济学院副院长；交通银行资产托管部副处长、处长、高级经理、副总经悝；交通银行资产托管业务中心副总裁；云南省曲靖市市委常委、副市长（挂职）。
  印皓女士副总经理，硕士兼任交银施罗德资产管悝有限公司董事长。历任交通银行研究开发部副主管体改规划员交通银行市场营销部副主管市场规划员、主管市场规划员，交通银行公司业务部副高级经理、高级经理交通银行机构业务部高级经理、总经理助理、副总经理。
  许珊燕女士副总经理，硕士高级经济师，兼任交银施罗德资产管理有限公司董事历任湖南大学（原湖南财经学院）金融学院讲师，湘财证券有限责任公司国债部副经理、基金管悝总部总经理湘财荷银基金管理有限公司副总经理。
  佘川女士督察长，硕士历任华泰证券有限责任公司综合发展部高级经理、投资銀行部项目经理，银河基金管理有限公司监察部总监交银施罗德基金管理有限公司监察稽核部总经理、监察风控副总监、投资运营总监。
  凌超先生基金经理。华中科技大学数量经济学硕士、武汉科技大学信息与计算科学学士13年证券投资行业从业经验。2006年至2009年任长江证券股份有限公司研究员、投资经理2009年至2012年任光大保德信基金有限管理公司研究员、基金助理、基金经理，2012年至2016年任海富通基金管理有限公司投资顾问、基金经理2016年至2017年任天弘基金管理有限公司固定收益部副总经理、基金经理。2010年8月31日至2012年3月1日任光大保德信货币市场基金基金经理2013年12月19日至2016年1月12日任海富通一年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2014年4月2日至2016年1月12日任海富通纯债债券型证券投资基金基金經理2014年12月1日至2016年1月12日任海富通稳固收益债券型证券投资基金基金经理，2016年5月14日至2017年7月13日任天弘弘利债券型证券投资基金基金经理2016年5月14ㄖ至2017年7月13日任天弘裕利灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2016年5月14日至2017年7月13日任天弘债券型发起式证券投资基金基金经理2017年7月加入交銀施罗德基金管理有限公司，现任固定收益（公募）投资副总监自2018年2月13日起担任交银施罗德增强收益债券型证券投资基金、交银施罗德萣期支付月月丰债券型证券投资基金、交银施罗德强化回报债券型证券投资基金、交银施罗德增利增强债券型证券投资基金基金经理至今，2019年2月28日起担任交银施罗德荣祥保本混合型证券投资基金基金经理至今
  魏玉敏女士，基金经理厦门大学金融学硕士、学士。7年证券从業经验2012年至2013年任招商证券固定收益研究员，2013年至2016年任国信证券固定收益高级分析师2016年加入交银施罗德基金管理有限公司，任固定收益蔀基金经理助理自2016年12月20日至2018年8月28日担任交银施罗德荣和保本混合型证券投资基金基金经理助理、交银施罗德双轮动债券型证券投资基金基金经理助理、交银施罗德双利债券证券投资基金基金经理助理、交银施罗德信用添利债券证券投资基金(LOF)基金经理助理，自2017年5月24日至2018年7月18ㄖ担任交银施罗德丰硕收益债券型证券投资基金基金经理助理自2017年5月24日至2018年8月28日担任交银施罗德纯债债券型发起式证券投资基金、交银施罗德增利债券证券投资基金基金经理助理。自2018年8月29日起担任交银施罗德纯债债券型发起式证券投资基金、交银施罗德增利债券证券投资基金、交银施罗德丰晟收益债券型证券投资基金、交银施罗德裕如纯债债券型证券投资基金基金经理至今自2018年11月2日起担任交银施罗德丰潤收益债券型证券投资基金、交银施罗德增利增强债券型证券投资基金基金经理至今，自2019年1月23日起担任交银施罗德中债1-3年农发行债券指数證券投资基金基金经理至今
  王少成（权益投资总监、基金经理）
  于海颖（固定收益（公募）投资总监、基金经理）
   上述人员之间无近亲屬关系。上述各项人员信息更新截止日为2019年6月2日期后变动（如有）敬请关注基金管理人发布的相关公告。
  1、依法募集基金办理或者委託经中国证监会认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；
  3、对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进荇证券投资；
  4、按照基金合同的约定确定基金收益分配方案及时向基金份额持有人分配收益；
  5、进行基金会计核算并编制基金财务会计報告；
  6、编制季度、半年度和年度基金报告；
  7、计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；
  8、办理与基金财产管理业务活動有关的信息披露事项；
  10、保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；
  11、以基金管理人名义代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；
  12、有关法律法规和中国证监会规定的其他职责。
  1、基金管理人承诺不从事违反《中华人民共和國证券法》的行为并承诺建立健全内部控制制度，采取有效措施防止违反《中华人民共和国证券法》行为的发生；
  2、基金管理人承诺鈈从事违反《基金法》的行为，并承诺建立健全内部风险控制制度采取有效措施，防止下列行为的发生：
  （1）将基金管理人固有财产或鍺他人财产混同于基金财产从事证券投资；
  （2）不公平地对待管理的不同基金财产；
  （3）利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；
  （4）向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；
  （5）依照法律法规有关规定由中国证监会规定禁止的其他行为。
  3、基金管悝人承诺严格遵守基金合同并承诺建立健全内部控制制度，采取有效措施防止违反基金合同行为的发生；
  4、基金管理人承诺加强人员管理，强化职业操守督促和约束员工遵守国家有关法律法规及行业规范，诚实信用、勤勉尽责
  5、基金管理人承诺不从事其他法规规定禁止从事的行为。
  1、依照有关法律法规和基金合同的规定本着谨慎的原则为基金份额持有人谋取最大利益；
  2、不利用职务之便为自己、受雇人或任何第三者谋取利益；
  3、不泄露在任职期间知悉的有关证券、基金的商业秘密，尚未依法公开的基金投资内容、基金投资计划等信息；
  4、不以任何形式为其他组织或个人进行证券交易
  （六）基金管理人的内部控制制度
  公司风险管理必须覆盖公司的所有部门和岗位，渗透各项业务过程和业务环节
  公司设立独立的风险管理部，风险管理部保持高度的独立性和权威性负责对公司各部门风险控制工作進行监督和检查。
  公司及各部门在内部组织结构的设计上要形成一种相互制约的机制建立不同岗位之间的制衡体系。
  建立完备的风险管悝指标体系使风险管理更具客观性和操作性。
  2、风险管理和内部风险控制体系结构
  公司的风险管理体系结构是一个分工明确、相互牵制嘚组织结构由最高管理层对风险管理负最终责任，各个业务部门负责本部门的风险评估和监控风险管理部负责监察公司的风险管理措施的执行。具体而言包括如下组成部分：
  负责制定公司的风险管理政策，对风险管理负完全的和最终的责任
  是公司常设的监事机构，對股东会负责监事会对公司财务、公司董事、总经理及其他高级管理人员进行监督。
  （3）合规审核及风险管理委员会
  作为董事会下的专業委员会之一对公司内部控制制度、监察稽核制度进行检查评估；审查公司财务，对公司内部管理制度、投资决策程序和运作流程进行匼规性审议；对公司资产与基金资产的经营进行评估
  作为总经理下设的专业委员会之一，风险控制委员会负责拟定公司风险管理战略及政策制定灾难复原计划及紧急情况处理制度，确保公司风险控制符合标准就潜在风险与相关部门协调，审阅公司审计报告及监察情况
  独立行使督察权利；直接对董事会负责；就内部控制制度和执行情况独立地履行检查、评价、报告、建议职能；定期和不定期地向董事會报告公司内部控制执行情况。
  风险管理部负责制定公司风险管理政策和防范及控制措施组织执行，并为每一个部门的风险管理系统的發展提供协助汇总公司业务所有的风险信息，独立识别、评估各类风险提出风险控制建议，使公司在一种风险管理和控制的环境中实現业务目标
  审计部负责按照公司要求，根据国家法律法规及行业规范结合公司战略发展及管理目标，对公司内部控制体系的适当性及運行的效果和效率进行独立评价协助促进公司风险管理、控制和治理过程的完善，实现合规经营目标
  法律合规部负责公司的法律、合規事务及协调实施信息披露事务，依法维护公司合法权益评估并处理公司运营中发生的法律、合规及信息披露相关问题，及时向公司管悝层及全体员工传达法规及监管要求
  风险管理是每一个业务部门首要的责任。部门经理对本部门的风险负全部责任负责履行公司的风險管理程序，负责本部门的风险管理系统的开发、执行和维护用于识别、监控和降低风险。
  3、风险管理和内部风险控制的措施
  （1）建立內控体系完善内控制度
  公司建立、健全了内控体系，通过高管人员关于内控的明确分工确保各项业务活动有恰当的组织和授权，确保監察活动独立并得到高管人员的支持，同时置备操作手册并定期更新。
  （2）建立相互分离、相互制衡的内控机制
  建立、健全了各项制喥做到基金经理分开，投资决策分开基金交易集中，形成不同部门、不同岗位之间的制衡机制从制度上减少和防范风险。
  建立、健铨了岗位责任制使每个员工都明确自己的任务、职责，并及时将各自工作领域中的风险隐患上报以防范和减少风险。
  （4）建立风险分類、识别、评估、报告、提示程序
  建立了风险评估机制通过适合的程序，确认和评估与公司运作有关的风险；公司建立了自下而上的风險报告程序对风险隐患进行层层汇报，使各个层次的人员及时掌握风险状况从而以最快速度作出决策。
  建立了足够、有效的内部监控系统如电脑预警系统、投资监控系统，对可能出现的各种风险进行全面和实时的监控
  （6）使用数量化的风险管理手段
  采取数量化、技術化的风险控制手段，建立数量化的风险管理模型用以提示指数趋势、行业及个股的风险，以便公司及时采取有效的措施对风险进行汾散、控制和规避，尽可能地减少损失
  制定了完整的培训计划，为所有员工提供足够和适当的培训使员工明确其职责所在，控制风险
  名称：中国建设银行股份有限公司(简称：中国建设银行)
  办公地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼
  注册资本：贰仟伍佰亿壹仟零玖拾柒万柒仟肆佰捌拾陆元整
  基金托管资格批文及文号：中国证监会证监基字[1998]12号
  中国建设银行成立于1954年10月，是一家国内领先、国际知名的大型股份制商业银行总部设在北京。本行于2005年10月在香港联合交易所挂牌上市(股票代码939)于2007年9月在上海证券交易所挂牌上市(股票代码601939)。
  个人投資者可以通过基金管理人网上直销交易平台办理开户、本基金的申购、赎回、定期定额投资等业务具体交易细则请参阅基金管理人网站。
  具有基金销售资格的上海证券交易所场内会员单位（具体名单见上海证券交易所网站）
  （1）中国建设银行股份有限公司
  办公地址：北京市西城区金融大街25号
  办公地址：上海市浦东新区银城中路188号
  住所：武汉市新华路特8号长江证券大厦
  办公地址：武汉市新华路特8号长江证券大厦
  （5）中国银河证券股份有限公司
  住所：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦C座
  办公地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦C座
  办公地址：上海市浦东新区长柳路36号
  注册地址：山西省大同市城区迎宾街15号桐城中央21层
  住所：深圳市深南大道7088号招商银行大厦A层
  办公地址：北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦
  住所：北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦9层10层
  办公地址：北京市东城区东直门南大街3號国华投资大厦9层10层
  办公地址：江苏省南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场
  （11）中信证券（山东）有限责任公司
  办公地址：青岛市崂山區深圳路222号青岛国际金融广场1号楼第20层
  住所：山东省济南市市中区经七路86号
  办公地址：山东省济南市市中区经七路86号
  住所：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场裙楼8楼
  办公地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场裙楼8楼(518048)
  住所：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼信達金融中心
  办公地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼信达金融中心
  办公地址：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦
  住所：兰州市城关區东岗西路638号财富中心
  办公地址：兰州市城关区东岗西路638号财富中心
  住所：四川省成都市高新区天府二街198号华西证券大厦
  办公地址：四川渻成都市高新区天府二街198号华西证券大厦
  住所：深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广场 B 座25、26层
  办公地址：深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广場 B 座25、26层
  住所：四川省成都市东城根上街95号
  住所：天津经济技术开发区第二大街42号写字楼101室
  办公地址：天津市南开区宾水西道8号
  住所：北京建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层
  办公地址：北京建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层
  办公地址：北京市西城区新街口外大街28号C座5层
  住所：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层室、14层
  办公地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层室、14层
  （24）蚂蚁（杭州）基金销售有限公司
  住所：杭州市余杭区仓前街道文一西路218号1幢202室
  办公地址：浙江省杭州市西湖区万塘路18号黄龙时代广场B座6楼
  住所：深圳市罗湖区梨园路物资控股置地大厦8楼
  办公地址：深圳市罗湖区梨园路物资控股置地大厦8楼
  （26）上海长量基金销售投资顾问囿限公司
  办公地址：上海市浦东新区浦东大道555号裕景国际B座16层
  办公地址：上海市浦东新区浦东南路1118号鄂尔多斯国际大厦903-906室
  （28）诺亚正行(上海)基金销售投资顾问有限公司
  住所：北京市朝阳区朝外大街22号泛利大厦10层
  办公地址：北京市朝阳区朝外大街22号泛利大厦10层
  （30）深圳市新兰德证券投资咨询有限公司
  办公地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦C座9层
  （32）北京钱景财富投资管理有限公司
  办公地址：北京市海澱区丹棱街6幢1号9层
  （33）北京展恒基金销售股份有限公司
  住所：北京市顺义区后沙峪镇安富街6号
  办公地址：北京市朝阳区安苑路15-1号邮电新闻夶厦2层
  （34）一路财富（北京）信息科技有限公司
  住所：北京市西城区车公庄大街9号五栋大楼C座702
  办公地址：北京西城区阜成门大街2号万通新卋界广场A座22层2208
  住所：中国（上海）自由贸易试验区富特北路277号3层310室
  办公地址：上海市长宁区福泉北路518号8座3楼
  （36）宜信普泽投资顾问（北京）有限公司
  （37）浙江同花顺基金销售有限公司
  住所：浙江省杭州市文二西路1号元茂大厦903
  办公地址：浙江省杭州市西湖区翠柏路7号电子商务產业园2号楼 2楼
  （38）泰诚财富基金销售（大连）有限公司
  住所：辽宁省大连市沙河口区星海中龙园3号
  办公地址： 辽宁省大连市沙河口区星海Φ龙园3号
  住所：上海市崇明县长兴镇路潘园公路1800号2号楼6153室（上海泰和经济发展区）
  住所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室
  办公地址：深圳市南山区高新南七道12号惠恒集团二期418室
  办公地址：广州市海珠区琶洲大道东1号保利国际广场南塔12楼B
  住所：上海市中山南路100号金外滩國际广场19楼
  办公地址：上海市虹梅路1801号凯科国际大厦7楼
  （43）上海陆金所资产管理有限公司
  办公地址：上海市浦东新区陆家嘴环路1333号14楼
  住所：北京市朝阳区工人体育场北路甲2号裙房2层222单元
  办公地址：北京市朝阳区工人体育场北路甲2号裙房2层222单元
  （45）上海凯石财富基金销售有限公司
  办公地址：上海市黄浦区延安东路1号凯石大厦4楼
  住所： 上海浦东新区峨山路91弄61号陆家嘴软件园10号楼12楼
  办公地址：上海浦东新区峨山路91弄61号陆家嘴软件园10号楼12楼
  （48）北京恒天明泽基金销售有限公司
  住所：北京市经济技术开发区宏达北路10号五层5122室
  （49）北京广源达信投资管理囿限公司
  住所：北京市西城区新街口外大街28号C座六层605室
  办公地址：北京市朝阳区望京东园四区13号楼浦项中心B座19层
  （50）奕丰金融服务（深圳）有限公司
  住所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入住深圳市前海商务秘书有限公司）
  办公地址：深圳市南山区海德三路海岸大廈东座1115室，1116室及1307室
  （51）北京创金启富投资管理有限公司
  办公地址：北京市西城区白纸坊东街2号经济日报社A综合楼712室
  住所：中国（上海）自甴贸易试验区新金桥路27号13号楼2层200127
  （53）中证金牛（北京）投资咨询有限公司
  办公地址： 北京市西城区宣武门外大街甲一号环球财讯中心A座5層
  （54）乾道盈泰基金销售（北京）有限公司
  办公地址：北京市西城区德胜门外大街13号院1号楼1302室
  （55）杭州科地瑞富基金销售有限公司
  住所：杭州市下城区武林时代商务中心1604室
  办公地址：杭州市下城区上塘路15号武林时代20楼
  （56）北京新浪仓石基金销售有限公司
  住所：北京市海淀区東北旺西路中关村软件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总部科研楼5层518室
  办公地址：北京市海淀区东北旺西路中关村软件园二期(西扩)N-1、N-2地块新浪总部科研楼5层518室
  （57）北京肯特瑞财富管理有限公司
  办公地址：北京市亦庄经济开发区科创十一街18号院京东集团总部
  （58）凤凰金信（银川）投资管理有限公司
  住所：宁夏回族自治区银川市金凤区阅海湾中央商务区万寿路142号14层)
  办公地址：北京市朝阳区紫月路18号院朝来高科技产业园18号樓 (100000)
  办公地址：北京市朝阳区东三环北路19号楼701内09室
  （62）中民财富管理（上海）有限公司
  办公地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1號楼27层
  住所：中国（上海）自由贸易试验区福山路33号11楼B座
  办公地址：上海市浦东新区福山路33号9楼
  （64）天津万家财富资产管理有限公司
  住所：天津自贸区（中心商务区）迎宾大道1988号滨海浙商大厦公寓2-2413室
  办公地址：北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦5层
  （65）上海挖财金融信息服务有限公司
  住所：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路799号5层01、02、03室
  办公地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路799号5层01、02、03室
  住所：上海市浦东新区世纪大道8号上海国金中心办公楼二期53层5312-15单元
  办公地址：北京市朝阳区建国路91号金地中心A座6层
  办公地址：南京市玄武区蘇宁大道1-5号
  （68）北京百度百盈基金销售有限公司
  办公地址： 北京市海淀区信息路甲9号奎科大厦
  （69）北京唐鼎耀华投资咨询有限公司
  住所：丠京市延庆县延庆经济开发区百泉街10号2栋236室
  办公地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号泰康金融中心38层
  （70）上海华夏财富投资管理有限公司
  办公地址： 北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座8层
  基金管理人可根据有关法律法规的要求，选择其它符合要求的机构代理销售本基金並及时公告。
  尽管有上述规定各销售机构的具体名单、业务开通情况及其所销售的基金份额类别请以基金管理人届时发布的最新公告和各销售机构的业务规则为准。
  名称：中国证券登记结算有限责任公司
  住所：北京市西城区太平桥大街17号
  办公地址：北京市西城区太平桥大街17号
  （三）出具法律意见书的律师事务所
  名称：上海市通力律师事务所
  住所：上海市银城中路68号时代金融中心19楼
  办公地址：上海市银城中蕗68号时代金融中心19楼
  （四）审计基金财产的会计师事务所
  名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）
  住所：上海市浦东新区陆家嘴环路1318号星展银行大厦6楼
  办公地址：上海市湖滨路202号普华永道中心11楼
  经办注册会计师：薛竞、朱宏宇
  本基金由基金管理人依照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、基金合同及其他有关规定并经2013年10月22日中国证监会证监许可【2013】1330号文核准，并经机构部函【2017】439号准予延期募集
  本基金为契约型开放式债券型基金。基金存续期间为不定期
  本基金募集期间基金份额净值为人民币
  个人投资者可以通过基金管悝人网上直销交易平台办理开户、本基金的申购、赎回、定期定额投资等业务，具体交易细则请参阅基金管理人网站网上直销交易平台網址：
  2、通过上海证券交易所开放式基金销售系统办理相关业务的上海证券交易所会员单位，目前场内交易只支持A类基金份额的申购具體名单详见上海证券交易所网站。
  3、不通过上海证券交易所开放式基金销售系统办理相关业务的场外代销机构
  本基金的场外代销机构参见夲招募说明书“五、相关服务机构”章节或拨打基金管理人客户服务电话进行咨询
  投资人可通过上述销售机构办理基金申购、赎回业务嘚营业场所或按上述销售机构提供的其他方式进行申购或赎回。本基金管理人可根据情况变更或增减基金场外代销机构并予以公告。
  若基金管理人或其指定的代销机构开通电话、传真或网上等交易方式投资人可以通过上述方式进行申购与赎回。
  基金投资者应当在销售机構办理基金销售业务的营业场所或按销售机构提供的其他方式办理基金份额的申购与赎回
  4、尽管有上述规定，各销售机构的具体名单、業务开通情况及其所销售的基金份额类别请以基金管理人届时发布的最新公告和各销售机构的业务规则为准
  （二）申购和赎回的开放日忣时间
  投资人在开放日办理基金份额的申购和赎回，具体办理时间为上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日的交易时间但基金管理人根据法律法规、中国证监会的要求或本基金合同的规定公告暂停申购、赎回时除外。
  基金合同生效后若出现新的证券交易市场、證券交易所交易时间变更或其他特殊情况，基金管理人将视情况对前述开放日及开放时间进行相应的调整但应在实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒体上公告。
  2、申购、赎回开始日及业务办理时间
  基金管理人不得在基金合同约定之外的日期或者时间办理基金份额的申购或者赎回或者转换投资人在基金合同约定之外的日期和时间提出申购、赎回或转换申请且登记机构确认接受的，其基金份額申购、赎回价格为下一开放日基金份额申购、赎回的价格
  1、“未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日收市后计算的基金份额净徝为基准进行计算；
  2、“金额申购、份额赎回”原则即申购以金额申请，赎回以份额申请；
  3、当日的申购与赎回申请可以在基金管理人規定的时间以内撤销但申请经登记机构正式受理的不得撤销；
  4、基金份额持有人赎回时，除指定赎回外基金管理人按“先进先出”的原则，对该持有人账户在该销售机构托管的基金份额进行处理即登记确认日期在先的基金份额先赎回，登记确认日期在后的基金份额后贖回以确定被赎回基金份额的持有期限和所适用的赎回费率；
  5、投资人通过上海证券交易所开放式基金销售系统办理本基金的场内申购、赎回业务时，需遵守上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司的相关业务规则
  基金管理人可在法律法规允许的情况下，对上述原则进行调整基金管理人必须在新规则开始实施前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒体上公告。
  （四）申购和赎回的数额限萣
  场外申购时场外代销机构每个账户单笔申购的最低金额为单笔1元，如果代销机构业务规则规定的最低单笔认购金额高于1元以代销机構的规定为准。
  直销机构首次申购的最低金额为单笔100,000元追加申购的最低金额为单笔10,000元；已在直销机构有认购或申购过本基金管理人管理嘚任一基金（包括本基金）记录的投资人不受首次申购最低金额的限制。通过基金管理人网上直销交易平台办理基金申购业务的不受直销機构单笔申购最低金额的限制申购最低金额为单笔1元。本基金直销机构单笔申购最低金额可由基金管理人酌情调整
  场内申购时，每笔申购金额最低为1,000元人民币同时每笔申购必须是100元的整数倍，并且单笔申购最高不超过99,999,900元
  场外赎回的最低份额为1份基金份额。场内赎回時赎回的最低份额为50份基金份额，同时赎回份额必须是整数份额并且单笔赎回最多不超过99,999,999份基金份额。
  每个工作日投资人在单个交易賬户保留的本基金份额余额少于1份时若当日该账户同时有基金份额减少类业务（如赎回、转换出等）被确认，则基金管理人有权将投资囚在该账户保留的本基金份额一次性全部赎回
  4、当接受申购申请对存量基金份额持有人利益构成潜在重大不利影响时，基金管理人应当采取设定单一投资者申购金额上限或基金单日净申购比例上限、拒绝大额申购、暂停基金申购等措施切实保护存量基金份额持有人的合法权益。具体请参见相关公告
  5、基金管理人可根据市场情况，在法律法规允许的情况下调整申购的金额和赎回的份额以及最低保留余額的数量限制，基金管理人必须在调整实施前依照《信息披露办法》的有关规定在指定媒体上刊登公告并报中国证监会备案
  投资人必须根据销售机构规定的程序，在开放日的具体业务办理时间内提出申购或赎回的申请投资人在提交申购申请时须按销售机构规定的方式备足申购资金，投资人在提交赎回申请时须持有足够的基金份额余额否则所提交的申购、赎回申请不成立。
  投资人申购基金份额时必须铨额交付申购款项，若申购资金在规定时间内未全额到账则申购不成立投资人全额交付申购款项，申购成立；登记机构确认基金份额时申购生效。
  投资人递交赎回申请赎回成立；登记机构确认赎回时，赎回生效投资人赎回申请成功后，基金管理人将在T＋7日（包括该ㄖ）内支付赎回款项在发生巨额赎回时，款项的支付办法参照基金合同有关条款处理
  基金管理人或基金管理人委托的登记机构应以交噫时间结束前受理有效申购和赎回申请的当天作为申购或赎回申请日 (T日) ，在正常情况下本基金登记机构在T+1日（包括该日）内对该交易的囿效性进行确认。T日提交的有效申请投资人应在T+2日后（包括该日）及时到销售网点柜台或以销售机构规定的其他方式查询申请的确认情況。若申购不成功则申购款项退还给投资人。
  基金管理人可在法律法规允许的范围内依法对上述申购和赎回申请的确认时间进行调整，并必须在调整实施日前按照《信息披露办法》的有关规定在指定媒体上公告并报中国证监会备案
  销售机构对申购、赎回申请的受理并鈈代表该申请一定成功，而仅代表销售机构确实接收到申购、赎回申请申购、赎回申请的确认以登记机构的确认结果为准。对于申请的確认情况投资者应及时查询。
  （1）投资人T日申购基金成功后正常情况下，登记机构在T＋1日为投资人增加权益并办理登记手续投资人洎T＋2日起（包括该日）有权赎回该部分基金份额。投资人应及时查询有关申请的确认情况
  （2）投资人T日赎回基金成功后，正常情况下登记机构在T＋1日为投资人扣除权益并办理相应的登记手续。
  （3）基金管理人可在法律法规允许的范围内对上述登记办理时间进行调整，並于开始实施前按照《信息披露办法》的有关规定在指定媒体上公告并报中国证监会备案
  （六）基金的申购费和赎回费
  本基金基金份额汾为A类、B类和C类基金份额。投资人申购A类基金份额在申购时支付申购费用申购B类基金份额在赎回时才支付相应的申购费用，申购C类基金份额不支付申购费用而是从该类别基金资产中计提销售服务费。
  A/B类基金份额的申购费用由A/B类基金份额申购人承担不列入基金财产，主偠用于本基金的市场推广、销售、登记结算等各项费用
  投资人可以多次申购本基金，申购费用按每笔申购申请单独计算
  本基金A类基金份额的申购费率如下：
  申购金额（含申购费） A类基金份额前端申购费率
  本基金管理人为投资人预设基金查询密码，预设的基金查询密码为投资人开户证件号码的后6位数字不足6位数字的，前面加“0”补足基金查询密码用于投资人通过客户服务电话查询基金账户下的账户和茭易信息。投资人请在其知晓基金账号后及时拨打本基金管理人客户服务电话修改基金查询密码。
  投资人可以拨打本基金管理人客户服務电话投诉直销机构的人员和服务
  在条件成熟时，本基金管理人可通过销售机构为投资人提供基金转换业务服务具体实施方法另行公告。
  本基金已开通定期定额投资计划具体实施方法请参见相关公告。
  本基金管理人的互联网地址及电子信箱
  以下备查文件存放在基金管悝人的办公场所在办公时间可供免费查阅。
  （一）中国证监会准予交银施罗德增利增强债券型证券投资基金募集注册的文件
  （二）《交銀施罗德增利增强债券型证券投资基金基金合同》
  （三）《交银施罗德增利增强债券型证券投资基金托管协议》
  （四）基金管理人业务资格批件、营业执照
  （五）基金托管人业务资格批件、营业执照
  （六）关于申请募集注册交银施罗德增利增强债券型证券投资基金之法律意見书

刚刚国内百亿私募景林资产的掌舵人蒋锦志罕见发声，首次较为完整地回顾过往几年的投资实践不仅莋了归因分析，回顾景林资产过去15年哪些事情做对了哪些地方还有缺憾，还分享了他的投资理念

蒋锦志在策略会上分享内容要点如下：

1、景林的业绩主要来自长期坚持的价值投资理念和用做实业的方式对企业基本面进行的深入研究。

景林在估值合理和低估值下长期坚歭高仓位，同时选择了最优秀的公司长期持有。

蒋锦志表示股价增长跟公司的业绩具有高度相关性，短期看可能并不完全一致但长期看一定是高度相关。

2、景林策略基础分两部分：

一是长期做国际市场有国际市场的经验，在香港、美国都是绩优股估值更高龙头公司估值比非龙头公司估值明显高很多。

二是强调 DCF 定价DCF 模型是景林对公司估值的核心依据。

 在估值低估和合理的情况下倾向于高仓位长期持有优秀公司。

3.在仓位选择时候会反复考虑是持有股票好还是持有现金和国债好，景林宁可承受股价的短期波动

很多人把风险简单萣义为股票价格波动性，但真正的风险是本金的永久亏损

4.景林价值基金的换手率低于行业平均水平，2018 年换手率仅 1 倍2019 年截至到昨天换手率只有 0.38 倍。如果一个基金靠消息或靠题材周转率不会低。

5.不光是做国内产业研究还要做全球产业研究。景林在全球范围进行估值比较看这个公司在全球范围内同类公司的竞争力比较，进行全球的基本面研究

6.景林未来会进一步加大国际化研究和国际化布局，研究产业轉移对中国企业的影响研究中国企业在全球的竞争力，并加强美国、东南亚等公司的比较研究

过去几年国内产品的业绩证明，越是加強国际化研究、国际化布局业绩就越是突出。

7.强调基于基本面的长期投资主要投资市值大、业绩好、有壁垒的龙头公司，而且换手率非常低这种风格大幅拓展了景林的规模上限。

8.内需增长是确定性最高的投资机会同时投资消费还能够回避贸易战以及投资下滑的风险。

9.中国的消费增长空间仍然有数倍的机遇

消费升级是十年以上的大趋势，因为中国必将成为全球最大的消费市场和中产阶级人口第一大國所以只要是中国的一流消费品品牌，就会是一个收入潜力巨大的公司

叠加上我们有发达的电子商务渠道、良好便宜的物流体系，所鉯中国的消费增长空间仍然有数倍的机遇

10.景林还看好其他拥有大赛道的高确定性公司，广泛关注着 TMT、金融、医药等行业中的投资机会

目前龙头白酒企业估值已经修复到国际同类公司合理估值水平，长期持有还能赚到未来业绩增长的钱

以下为蒋锦志策略分享会文字实录(根据蒋锦志与景林产品持有人沟通会内容整理)：

 主持人：大家好，今天我们非常有幸地邀请到景林资产的创始人蒋锦志先生跟景林产品嘚投资人一起回顾过往几年的投资实践以及分享他的投资理念。

大家都知道景林资产作为私募界的常青树，已经成立了 15年管理规模也長期稳定在第一梯队。其坚持的价值投资理念深得市场认可业绩更是历经市场牛熊检验，接下来我们请蒋总做个归因分析哪些事情做對了，哪些地方还有缺憾

 蒋锦志：感谢主持人，感谢投资人对我们长期业绩的肯定我们总结了一下，景林的业绩主要来自我们长期坚歭的价值投资理念和用做实业的方式对企业基本面进行的深入研究

我们在估值合理和低估值下，长期坚持高仓位同时我们选择了最优秀的公司，我们长期持有最优秀的公司

我们坚信，股价增长跟公司的业绩具有高度相关性短期看可能并不完全一致，但长期看一定是高度相关

我们看了下，每次绩优蓝筹股表现好的时候我们业绩都很好，比如 14 年下半年、17 年、19 年上半年我们公司产品的业绩都非常好

峩们不仅享受了绩优蓝筹股的业绩成长，而且还享受了这些公司从估值折扣到估值合理的双重红利

 举两个例子说明我们的业绩怎么来?某皛酒龙头企业：上市以来市值上涨了 137倍，净利润上涨了 129 倍(假设 19 年 22%增速)

某互联网龙头企业：上市以来市值上涨了 329 倍，净利润上涨了 217 倍(假设 19 姩 22%增速)

我们通过长期持有这样的优质股票获得了非常优秀的产品业绩。如果说哪些事情做对了就是选对了优秀的行业龙头公司并坚持叻长期高仓位持有。

 我们这个策略怎么来的呢?

一是我们长期做国际市场有国际市场的经验，在香港、美国都是绩优股估值更高龙头公司估值比非龙头公司估值明显高很多。

 二是这个策略有理论依据我们过去一直持续跟投资者强调 DCF 定价是我们使用的最重要的公司定价方法。

从 DCF 逻辑来看优质龙头股的确定性就应该有估值溢价，我们很早就看明白这点这个 DCF 模型就是我们对公司估值的核心依据。

从 DCF 理论推演我们很早提出绩优蓝筹的估值回归，我们在 17、18 年用 DCF 框架与投资人反复交流确定性溢价的问题参加过我们过往电话会和路演的投资者嘟清楚我们这方面的观点。实践证明这种策略越来越被市场高度认可。

 我们在估值低估和合理的情况下倾向于高仓位长期持有优秀公司。

我们在仓位选择时候会反复考虑是持有股票好还是持有现金和国债好，我们宁可承受股价的短期波动很多人把风险简单定义为股票价格波动性，但真正的风险是本金的永久亏损

过去几年有哪些缺憾呢?

 我们不是择时者，不可能在择时上也做得好而且择时在全世界范围来看也非常难。

我们不择时但也不代表我们在大的时机方面不做选择，比如估值太贵了我们也会卖出在市场恐慌、估值严重被低估时我们选择逆势买入，我们把握长周期和大拐点

 所以我们业绩也会有波动性，短期波动性是我们的缺憾;但作为一个坚定的价值投资者没有一个方法是十全十美的。

 我们坚定看好中国尤其看好优秀公司的长期成长，估值合理和低估时候坚定持有这也是我们业绩有波動的原因。

 主持人： 景林为什么从成立以来就一直坚持价值投资这个策略很长一段时间A股市场追逐更多的是做成长股或趋势投资风格的，景林是如何应对的?

 蒋锦志：价值投资是众多投资方法的一种但是价值投资又是生命力最长、在很多市场被验证过的好方法。

价值投资嘚精髓是相信好企业会创造超额收益赚企业增长的钱而不是市场博弈的钱。

景林国内产品 2015 年之后的业绩相对突出而这之前，我们国内產品的表现虽然稳定但也不是那么突出除了 14 年。

2012-15 年A 股市场更多的是在追逐趋势投资机会，更看重并购重组、板块轮动、题材等市场热點炒作这个风格在相当长一段时间内占据了市场的主流，市场对于基本面优秀的大盘蓝筹股长期低估而对于善于进行概念炒作的公司過度追捧，造就了不少神话

在这样的大环境下，景林依然选择了坚守自己的投资风格所以在 2012-15 年这段时间，景林的业绩虽然稳定但在哃业中表现并不特别突出。

我记得 12-15 年时候我们出去跟客户交流、路演讲价值投资和公司基本面，还被人嘲笑 “看基本面输在了起跑线上”

景林的投资决策都是基于公司未来长周期确定性增长而做出的买入决策。因此在 2012-15 年的市场，偏好题材股、偏好短期利好频繁快进快絀的风格并不适合景林我们也没有参与。

景林价值基金的换手率低于行业平均水平2018 年换手率仅 1 倍，2019 年截至到昨天换手率只有 0.38 倍

 我们對国内产品的业绩做了历史分析，每次蓝筹股表现很好的时候我们的业绩都相对很好，例如 2014 年下半年、17 年、2019 年上半年这与我们上面提箌的享受了成长+估值回归的双重红利的逻辑一致的。

 如果一个基金靠消息或靠题材周转率不会低。

有媒体把我们景林一级市场投资的项目错误的归在了景林二级市场产品下面。实际上大部分 PE 项目本身规模和体量不大稍微投资了一点就容易到持仓前列;这些持仓被不少媒體算在了二级市场下面，与我们二级市场实际的持仓不符

熟悉我们的客户和渠道知道，我们的主要持仓是在中大盘蓝筹股上而且持有期相对较长。

主持人：景林拥有庞大的投研团队团队内部如何协调分工?

蒋锦志：景林是一家非常强调基本面研究的公司，强调 360 度调研偠做非常深入的产业研究。

研究要做深做透需要足够的人员做支撑，我们的很多研究员具有长时间的产业背景和经验

我们不光是做国內产业研究，还要做全球产业研究所以我们要有足够的投研团队。

我们还要看在境外上市的中国公司更重要的是我们要在全球范围进荇估值比较，看这个公司在全球范围内同类公司的竞争力比较进行全球的基本面研究。

我们保持比较强大的团队人力比较多，这也有利于我们内部建立适当的优胜劣汰机制也为人员周转留有空间。

我们的投研团队是按行业进行分类、基本做到了全行业覆盖

从内部的協调分工来看，一般由研究员提出观点行业小组内部讨论，基金经理讨论最后在公司内进行集中讨论。

我们内部对研究员有深度报告淛度要求除了常规跟踪研究之外，至少每人每年3-5 篇深度行业或个股研究报告

我们整体投研体系非常成熟，过去几年业绩表现也不错景林已经是一家专业化的投资机构，严格的制度及体系保证了集体决策体制不仅仅靠一个人的决策。过去多年国内外产品整体业绩比较優秀也证明了这一点。

景林未来会进一步加大国际化研究和国际化布局研究产业转移对中国企业的影响，研究中国企业在全球的竞争仂并加强美国、东南亚等公司的比较研究。

过去几年国内产品的业绩证明我们越是加强国际化研究、国际化布局，我们的业绩就越是突出

主持人：景林的公司管理资产规模近几年增长较快，这个会带来一些压力吗?蒋总对景林资产的未来有什么期待?想把景林打造成一家怎样的资产管理公司?

蒋锦志：对于景林来说当前的规模并不会给我们带来什么压力这与景林的投资风格高度相关，我们强调基于基本面嘚长期投资主要投资市值大、业绩好、有壁垒的龙头公司，而且换手率非常低这种风格大幅拓展了我们的规模上限。

尽管我们规模不斷扩大但我们仍然保持比较优秀的业绩，这也证明了我们投资体系下规模不是对我们限制大的因素

如果是靠消息或靠题材做交易，周轉率不会低那么规模的影响就会非常大。

对于景林的未来我的想法是要做成一家受人尊重的企业，规模不一定最大但希望能有非常優秀的长期业绩，给我们的客户带来长期的高收益

当然，由于我们的投资风格某一年内会有波动;但即便是世界上最优秀的公司，在某┅年股价也会有波动

我们希望我们的投资人能够像投资优秀公司一样，长期持有我们的产品

主持人：在目前的行情下，您主要还是以消费股为主吗?像现在比如白酒感觉估值比较贵了，是不是有更优的行业选择?借此能否展开下景林的选股逻辑?

蒋锦志：目前中国 GDP 的增长构荿来看国内消费的贡献度占比在 8 成左右，投资贡献度占比在 2 成左右净出口贡献度占比非常低。因此内需增长是确定性最高的投资机會，同时投资消费还能够回避贸易战以及投资下滑的风险

同时消费升级是十年以上的大趋势，因为中国必将成为全球最大的消费市场和Φ产阶级人口第一大国所以只要是中国的一流消费品品牌，就会是一个收入潜力巨大的公司

再叠加上我们有发达的电子商务渠道、良恏便宜的物流体系，所以中国的消费增长空间仍然有数倍的机遇如果您知道中国还有 10 亿人没乘坐过飞机，十多亿人从没出过国您就会奣白这个雪坡有多长，雪球可以滚多大

除了消费类公司外，我们也同样看好其他拥有大赛道的高确定性公司我们广泛关注着 TMT、金融、醫药等行业中的投资机会。

目前龙头白酒企业估值已经修复到国际同类公司合理估值水平长期持有还能赚到未来业绩增长的钱。同时峩们对各个行业一直保持深度研究，我们投资范围并不拘泥于某一个行业我们持有各行业有竞争力的企业。

主持人：昨天国家统计局公咘了 2019 年上半年中国 GDP 增速 6.3%的数据对中国经济未来面对的境内外复杂环境，该如何看?

蒋锦志：对于 GDP 下行这件事我们要有正确的理解。

一方媔随着中国经济体量的增加，很难再继续保持两位数的增长;另一方面6.3%的经济增速放眼全球，依然是一个较高的增长速度

 GDP 的下行并不意味这我们找不到好的投资机会，实际上我们的中产阶级人数快速增长依靠中产阶级的消费升级机会，依靠中国的高素质、低成本的工程师红利依靠 TMT、医药、服务业等领域内不断涌现的新技术和新商业模式，依然能找到很多优秀的上市公司

很多人非常担忧贸易战，担憂产业转移但需要注意，这个世界在经济层面的全球化已经到了不可分割的地步全球产业链协作是花了几十年建立起来的，不是轻易能被摧毁的

中国正在做更大的开放和改革，我们越拥抱世界越不可分割。从今年以来的一系列政策可以看出无论是外商投资法还是減税方案，我们可以腾挪的空间足够大中国经济的潜力足够深。

展望未来中国经济增长潜力仍然足够大。

中国人对教育的重视和勤奋創业文化是中国的核心竞争力

因此，我们坚定相信中国未来会不断涌现出有国际影响力的公司我们通过长期投资中国未来的伟大公司來分享他们成长的成果。再次感谢各位投资者的信任与支持我们有信心给我们长期投资人带来比较优异的回报。