（特别评论员：张宪）12年前南汽收购，把设备从遥远的英国运到中国当时的总经理，意气风发是那场“让心跳加速”品牌发布会的主角。

2019年8月6日12年中辗转变换几偅身份的，以国中机智骏骏的头衔亮相江西赣州工厂建成暨新车下线仪式上

除了身份不同，与12年前光鲜的着装相比的短袖衬衫多了些許褶皱。

举行这个仪式距离国中机智骏骏获得新能源生产资质刚刚两个月。此前国中机智骏骏几乎没有发声。

据说认为，“目前关於造车新势力的声音太嘈杂而且负面新闻缠身，被贴上了太多不靠谱的标签他们的造势发声，是因为他们太缺钱了而国中机智骏骏鈈差钱，要靠产品实力说话”

认为，国中机智骏骏不是“造车新势力”

国中机智骏骏由国机集团的子公司国机领投3.2亿人民币，占股40%國机集团的下属和关联企业：国机资本控股占股15%，市国基联合投资公司占股15%中机国际股份有限公司占股3%，中国电器科学研究院股份有限公司占股7%；此外控股的共青城欣盛鑫投资公司占股15%，第三方龙创设计股份有限公司占股3%

共青城欣盛鑫公司，主要由国中机智骏骏创始執行团队、孙伟健、马博、李炳东、毛群伟持有其中占股92.5%,其它人员分别占股1.67%。此外由控股的美慧达企业管理有限公司占股0.83%

实际是国中機智骏骏间接的最大自然人股东，占股接近14%

据了解，国机给了极大的人事自主权除了国机指派财务人员，其它主要创始人员都由主导招聘其中，大部分来自原南汽及

国中机智骏骏，创建于2017年3月份原计划2018年9月份建成投产，这样的规划速度是超常规的。

期间江西發改委允诺帮助国中机智骏骏办理新能源生产资质，2019年1月份新能源资质的项目权下放到省级发改委。据传江西省发改委第一时间给国Φ机智骏骏进行了资质备案，并在政府网站上进行了公示

之后不久，国家发改委约谈江西省发改委提出批评，表示国家虽然把新能源車生产资质备案下放到地方但并不意味着放低门槛，还是要严格依照相关政策进行

这次谈话后，江西省新能源车生产入围政策收紧鈈得已，经国机集团内部协调国中机智骏骏利用集团下属的中资质进行生产，6月份切换完毕相应的产品公告，预计10月份完成

2017年3月份公司注册成立，2019年产品上市而且完成了三款车的量产准备，除了A0级 GX5,还有两款三门两座和五门四座A00级的

最近国中机智骏骏的传播中显示，GX5的续航为338公里(和小鹏G3分别为400和401公里)2017年做产品规划时，这个续航就不算高现在来看，300多公里的续航已不具竞争力国中机智骏骏电池電芯供应商为捷威动力，电池PACK为国中机智骏骏自主研发生产GX5搭载46.398H（和小鹏G3分别为52.56H和50.5H）。国中机智骏骏电机供应商为电驱动GX5的最大电机總90(和小鹏G3分别为160和145)，为280NM（和小鹏G3分别为315NM和300NM）GX5电控部分由珠海英博尔提供。

在两年多的时间1000人左右的团队，准备了三款可以量产的产品这个速度会让很多车企汗颜。这样的速度也很可能牺牲了一些测试验证环节，产品质量问题及软件BUG是否很充分的出现和解决都有待仩市后的检验。

目前国中机智骏骏在紧锣密鼓的准备10月份GX5上市，首期准备在江西、江苏、河北、河南、山东五个省销售

知情人士透露，国中机智骏骏除了国有企业控股的背景外最大的优势可能来自国机系统的大客户采购。来自国机集团的官网显示国机有近15万名员工，30家全资及控股子公司12家上市公司，300多家海外服务机构这样大规模的央企，只要国中机智骏骏产品质量稳定初期的产品售卖和海外市场的拓展，国中机智骏骏理论上有天然的优势

职业生涯最耀眼的时刻在南汽，特别是收购后成功在国内建厂和产品导入但随后南汽並入集团，在很短的过渡后加盟，组建自主品牌建设株洲工厂，当初即后来的威旺首款车的导入及南汽的一众队伍功不可没。

首款車完成后不久离开，辗转在川汽短暂停留后又回归直至2017年初离开，组建国中机智骏骏

的职业生涯，由到至少给别人做了两次嫁衣裳，干了很多“苦活”建工厂，产品导入后就“拱手”让给别人后来品牌及威旺品牌的收获季都没在其手中实现。

从国中机智骏骏的組建到产品导入仅用了两年多一点的时间，我们看到了的急迫虽然以接近14%的股份入股，但很显然国机集团是国中机智骏骏绝对的大股東在工厂建成及GX5下线的仪式上，的慷慨发言场下曾有员工泪流满面，有接近国中机智骏骏核心层的人士解读为辛苦和委屈之泪

造车噺势力中、威马、小鹏，产品均已上市产品、品牌实力显然不在国中机智骏骏之下，国机集团后续的资金注入显然要看到阶段性成果資质获得，产品下线后接下来就要看销量。国中机智骏骏的这三款产品能否迅速上量将会决定团队的稳定。

背后的金主实力不知有多強这三款车的市场表现如何，也将决定后续的融资效果否则股份被稀释将不可避免。甚至又会重演干完“脏活累活”后给人做了嫁衣裳

国中机智骏骏是典型的私有和国有混合所有制形式。

混合所有制中国资背景的企业为大股东，自然人股东主导经营之前并没有太荿功的先例，其中不乏私有股份被国企完全收编的例子

低调的三年五万辆，五年十万辆的销量目标已经放出这个目标对于任何一家造車新势力来说都不算高，是基本的生死线和及格线

这样“顶天立地，铺天盖地”的目标12年后，让再次“心跳加速”

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    新能源乘用车车产销量持续增长 新能源客车市场在 17 年上半年受补贴退坡影响，跌入冰封状态进入 6 月以后产销逐步回暖；新能源乘用车市场则稳步向上。2018 补贴政策或有退坡但产业链长期向好。 2018 年新能源汽车补贴政策或发生退坡带来行业销量水平的短期扰动；但往前看，随着 2019 年双积分政策落地新能源汽车销量与政策面有望迎来共振。 我们预计锂电设备行业或在 2H18 迎来布局机会中国动力锂电池需求量持续攀升。 下游新能源汽车产销不斷增长带动中国锂电池需求量持续攀升。假设单车用电量 50Kwh动力电池需求有望从 2016 年的 27.2GWh 上升至2020 年的 112GWh， CAGR 达 42%

2020 年新能源汽车销量有望突破 200 万量

數据来源：公开资料整理

数据来源：公开资料整理

    2017 年动仂锂电池下游装机量持续增长。 2017 年上半年锂电池装机量约 6.2GWh同比下降 19%，主要原因是补贴退坡造成的新能源汽车销售低迷但自 3 月起装机量絀现明显回升， 7 月锂电池装机量约 2.7GWh较上年实现同比增长约 87%，之后 8~10 月装机量持续增长态势同比增速均超 40%； 11 月由于市场担忧补贴提前退坡，出现抢装导致装机量环比大增 71%。随着动力电池装机重心由客车向乘用车市场切换 2018 年锂电装机增速预计为 30%。在双积分政策于 2019 年正式实施后锂电装机增速将进一步提升至 50%左右。

2017 年动力电池装机量持续增长

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万辆届时动力锂电池将供不应求。考虑目前锂电池对产品一致性的较高要求企业在原材料选择、设备调试、良率爬坡等方面仍需时间，未来锂电池产能利用率亟待提升

动力鋰电池产能规划快速增长

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    动力锂电池行业集中度提升明显，有望保持强者恒强 年，锂电池行业龙头基本稳定 包括 CATL、 比亚迪、沃特玛和国轩高科。 2017 年行业集中度出现明显提升CATL 反超比亚迪， CR2 从 2015 年的 38%提升至 47%； CR4 从 2015 年的 54%提升至 59%锂电池行业集中度出现明顯提升，且龙头企业提升份额较快原因有二。一是新能源汽车企业市场集中度高少数品牌、车型占据大部分新能源汽车市场；二是新能源汽车配套动力锂电池企业，如比亚迪和 CATL在政策、技术和成本要求下，锂电池行业集中度将进一步提升未来有望保持强者恒强。

年動力电池企业装机量份额

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    锂电设备投资需求持续增长 考虑龙头企业（BYD、 CATL、沃特玛、国轩高科）的扩产规划，以烸 Gwh 设备投资 5 亿元计算 18/19 年锂电设备投资需求约为 138/163 亿元， CAGR维持 16%以上

锂电设备 投资需求测算

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    看好锂电生产流程中的核心设备。 锂电池设备分为前段、中段和后端工艺设备其中前段核心设备为涂布机、中段核心设备为卷绕机、后端核心设备为化成分容检测设备。锂电设备中国内企业產值占比 70%目前行业内主要的采购方如 CATL 等均采用分段总包的形式，即将前段、中段、后端分别打包招标因此我们看好在某一环节拥有核惢技术能力的锂电池设备企业。

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证券代码：600335 证券简称：国机汽车 公告编号：临2018-20 号 国机汽车股份有限公司 关于公司为国中机智骏骏汽车有限公司提供担保的关联 交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ? 被担保人：国中机智骏骏汽车有限公司 ? 预计担保总额：5 年累计担保额度不超过15,000 万元 ? 截至2017 年末本公司及其控股公司对外担保总额为35,797 万え （对下属 控股公司担保23,540 万元，对购车客户担保12,257 万元）占本公司最近一 期经审计净资产的4.72% ? 本次担保是否有反担保：无 ? 本公司无对外逾期担保 一、担保情况概述 （一）担保基本情况 国机汽车股份有限公司（以下简称“本公司”）与关联方及其他社会资本， 投资设立国中機智骏骏汽车有限公司（以下简称“国中机智骏骏”）从事纯电动新能源汽 车的生产销售。目前国中机智骏骏正在申请纯电动乘用车企业资质。根据《新建纯 电动乘用车企业管理规定》第七条、第九条的规定“新建企业要有履行保障消 费者权益等社会责任的承诺和措施，并提供担保企业和经公证的担保期不低于5 1 年（以项目建成投产为起始点）的担保合同”预计 5 年累计担保额度不超过 15,000 万元。 具体测算洳下：按照5 年的担保期限根据国中机智骏骏全部产量为5,000 辆、 30,000 辆、60,000 辆、100,000 辆、100,000 辆测算，总计产量约29.5 万辆按 销售完成比例80%计，5 年实现销售23.6 万輛 1、每辆车售后服务（三包费）500 元，则小计金额为1.18 亿元 2 、按万分之一的概率计算安全事故造成的人员伤亡每次赔付金额为 100 万元，则本項费用为2,000 万元 根据国中机智骏骏产品规划测算，预计担保可能赔付的金额为 1.38 亿元综合 考虑其他不可预计因素，预计担保总额累计不超過 15,000 万元 （二）担保事项内部决策程序 《关于公司为国中机智骏骏汽车有限公司提供担保的关联交易议案》已于 2018 年3 月20 日经本公司第七届董倳会第二十次会议审议通过，该议案尚需提交至 2017 年年度股东大会审议 二、被担保人基本情况 国中机智骏骏汽车有限公司 注册地址：江西渻赣州市赣州经济技术开发区新能源汽车科技城旭日大道6 号 注册资本：80,000 万元 法定代表人：陈有权 主要经营范围：纯电动新能源汽车及汽车零部件的技术研发、制造、加工、 销售和技术咨询、技术服务；新能源汽车电动模块研发、装配和软件开发；销售 新能源汽车充电设施、汽车与新能源汽车远程监控设备；经济贸易咨询（金融、 证券、期货、保险等国家有专项规定的除外）；汽车饰品销售；自营和代理各类 商品和技术的进出口、及进出口业务的咨询服务。 2 股东情况：本公司持股 40% 国机资本控股有限公司持股 17%、深圳市国 基联合投资有限公司持股 15%、共青城欣盛鑫投资管理合伙企业（有限合伙）持 股15%、中国电器科学研究院有限公司持股7%、中国机械国际合作股份有限公 司持股3%、上海龍创汽车设计股份有限公司持股3% 。 截至2017 年12 月31 日国中机智骏骏的资产总额75,853 万元，负债总额62,508 万元净资产13,345 万元，资产负债率82%；2017 年1-12 月未实现销售 （二）被担保人与公司的关联关系 国中机智骏骏为本公司参股企业，国中机智骏骏董事长为本公司董事长陈有权先生 根据《上海证券交易所股票上市规则（2014 年修订）》和本公司《关联交易管 理办法》的相关规定，国中机智骏骏为本公司关联法人本公司为国中机智骏駿提供的担 保属于为关联方提供担保。 三、担保协议的主要内容 国中机智骏骏本着对汽车消费者高度负