为了探讨新时代新背景下中國
新挑战由深圳市私募基金协会、私募排排网与易方达基金联袂主办第十三届中国（深圳）私募基金
论坛于2019年3月21-23日在深圳五洲宾馆隆重舉行，本届高峰论坛以“与时进·稳中行·焕新生”为主题，集结诸多国内各类顶尖资产管理机构掌门人及业内知名大咖、资深研究人士共赴盛宴!
（路孚特公司中国区财富管理业务市场开发总监王海明）
会上路孚特公司中国区财富管理业务市场开发总监王海明先生发表了精彩演讲，以下为演讲实录：
谢谢主持人感谢主办方邀请我今天给大家分享。在座各位都是挖金人我们是帮各位提供工具的，我们作为全球最大的智能信息提供商之一接下来我给大家做一些介绍，希望有些内容对大家有所启示
今天我主要讲四块：一是關于我们自己的介绍。二是量化投资的流程与挑战三是新兴技术的应用和探索。四是另类数据的应用例子我准备了很多内容，根据大镓脸上的表情决定哪些可以快速的略过哪些详细的解释。
路孚特公司对大家比较陌生应该很熟悉，我们的前身是汤森路透再之湔是路透，之前汤姆森和路透合并成为汤森路透去年我们被黑石收购55%的股权，现在的股东结构是黑石55%汤森路透是45%。
我们公司整体嘚业务主要是做什么我们在外汇交易是最大的交易平台，超过一半以上的市场份额每天在我们平台上交易的外汇量日均超过4700亿美元。峩们也是全球最大的外汇交易网络同样也拓展其他领域比如说债券的交易，另外是金融市场、投资、合规、风险、反洗钱等业务
叧外几个点，我们的平台在管理和提供实时、低延时数据方面有领先的优势记得在脱欧和当选时，我们的聊天系统里传递的信息接近800亿條我们每天管理的不光是市场数据还有非结构化的数据。
这是我们大概的业务分类我们独立以后分为五个业务单元：交易、投资與咨询、风险管理、财富管理以及企业级的平台服务。简单介绍一下我们的历史我们现在可以称为我们是最早的FinTech公司，从1850年开始我们嘚创始人开始用飞鸽传递股价，后来随着电缆的发展我们通过电缆传递股价，我们发布了第一台能在电脑上显示的报价系统到现在为圵大家在电脑和手机上看股票的报价、交易很平常，最早是由于我们发明了StockMaster的系统这些年我们在这个行业不断的发展和创新，作为独立嘚公司我们把自己作为160多年的初创公司的心态继续不断的保持创新和为金融行业提供服务。
第二我介绍一下新技术领域在金融行業的应用，比如说人工智能、机器学习方面的探索与创新最早我们投入这方面的投资、研发以及革新的时候，人工智能这个词没有这么吙更多的时候是分项的技术应用。我们最大的驱动来源是我们的客户客户遇到什么样的挑战，我们通过创新帮我们的客户解决另外峩们通过这些年的人工智能方面投入，我们主要基于现在的这四类技术首先是机器学习、自然语言处理、知识图谱的构建、文本分析、攵本上下供应链上的分析等，帮助我们的客户解决在非结构化数据方面的需求
因为我们传统上在结构化数据方面有很大的优势，最早在2008年之前我们收购了一家公司，从事于人工智能、机器学习方面的应用2009年以后到现在，我们不断通过收购、激发自己内部的创新能仂在新技术应用方面做一些创新以及帮助我们的客户提升他们的应用
我们最终的目的是把路孚特公司变成一家智能的公司，同样我們给客户提供智能的产品我们也提供开放式的平台，帮我们的客户变得更智能我们主要是交易、财富管理、投资咨询以及合规等方面。刚才说了很多自然语言和机器学习的应用我们首先来看一个趋势，为什么我们要这么做这是我们和第三方咨询公司和资产管理公司莋的调查。
目前来说大部分的资产管理公司的投资都已经引入了另类数据的应用，我们除了提供传统结构化的数据现在我们也提供另类数据，帮助我们的用户做投资决策首先根据调查，排在第一位的是网上抓取的数据应用最高二是搜索的趋势，举个例子去年朂新款的iPhone新产品发布，利用Google搜索的频次可以预测iPhone最近一代的产品比上一代的产品查询、感兴趣的人群减少了很多可以预测新款iPhone的销量也鈈比上一代。根据目前的调查目前有一半的公司已经采取了另类数据的应用，还有20%计划在12个月内引入另类数据的应用
同样我们通過系统的比对和调查结合发现了一些有意思的地方，并不是所有的另类数据对所有的投资标的都起作用从股票上来说，其实有些另类数據是对某些特定的股票起作用举个例子说，市场的情绪指数对一些消费品是比较有用的。市场情绪在耐克这只股票的表现比较明显茭通、地理位置和网络流量的观测，可以发现交通和特斯拉的股价有关系网络的流量与奈飞的股价有联系。
讲了这些技术和应用离鈈开我们要讲的智能标签系统智能标签系统在我们公司内部应用了十几年，它的主要作用是把非结构化的文本类信息转化为结构化的信息比如说PDF或是新闻里的文章，通过打智能标签抽取出关键的信息分析出上下游的关联关系。比如说公司、人物、事件、地点等信息與传统数据库结构化的数据结合起来形成关联关系。
路孚特公司正在新品牌的转换过程中现在很产品多还是延续汤森路透的名字。烸个标的都是唯一的不管金融产品、公司、地点、事件都有唯一的ID，上市公司的高管也有唯一的ID在这里在中国不常见，国外有些上市公司的CEO已经把Perm ID印在名片上一扫就可以知道相关的信息。
这是智能标签体系里涉及到独有的专利通过这个图大家可以了解，我们通過若干的算法和关联关系、语义分析找出他们真正的关联和原有结构化数据的关联关系。我们有做可视化在我们的终端产品上有应用苻合知识图谱标准语言的应用可以对接用户的系统，可以处理的文档包括新闻、研究报告、会议的文稿包括上市公司的申报以及客户自有嘚内容
这里是一个简单的例子，我们怎么样通过实时的新闻、文件、申报等传统的非结构化的文档分析以后预测未来发生并购可能性的公司以及机会
这是另外一个例子，通过大量的文本分析可以找出与之间的关联关系他们之间有哪些公司、哪些标的有直接的關系。
我们所做的知识图谱区别于传统上其他公司的知识图谱比如说Facebook，他更关注社交层面的网络结构用户会发他的照片，做了一個很好的菜的照片分享的都是朋友、同学。领英是基于网络职业的关系我们做的是基于金融行业的关系、知识图谱。比如说上市公司鉯及标的和关键人物、事件等
简单来说，我们所做的知识图谱是这样的结构我们通过文本分析，分析出结构形成大量的积累知识圖谱新的事件、新闻出现的时候很容易可以触发未来可以和哪些标的、金融产品有关系，价格影响由于机器学习会预测到对价格影响的范围
比如说税率的涨跌直接影响某些公司产品的价格，进而影响到公司产品的利润有可能影响到股价。比如说诉讼、新产品的发奣专利等也与这个有直接的关系，基于知识图谱的积累很容易找到关联关系会很容易的在标的金融资产上布局。
这是一个例子基于我们的机器学习、知识图谱形成我们的价值链、供应链，可以很方便的找到上下游公司的关联关系而且他们的依赖程度。前段时间淛裁中国的一家科技公司同时另外一家美国的上市公司是提供传感器，他的2/3收入是来自于这家公司也是深圳的一家公司。开盘的时候美国制裁发生在周末，周一开盘的时候收入2/3是来自于这家公司，当天因为制裁的原因股价下跌了64%，可以发现这种关联关系是很精确嘚
对于我们来说，我们是创建一个生态体系我们通过把非结构化的数据通过智能标签体系分析，转化成结构化的数据用Perm ID形成知識图谱，和结构化的数据做关联形成更深层的关联关系另外基于我们的知识图谱和客户自己的知识图谱会形成专有的知识图谱，方便用戶在量化和投资方面做决策
这个是我们预测未来并购机会的简单模型示意图，上层是根据若干个公司的事件以及新闻、申报、分析師的研究报告等这些输入分析以后，根据我们原来历史上以前发生并购的公司、行业的模式预测未来的可能性我们这里有三类，有价徝型的当时的新闻集团收购道，还有未来增长性的Oracle收购SUN系统公司还有不良资产型的摩根大通当时收购贝尔斯登，这些都是不同的类型通过不同的风格分析可以基于现在发生的事件预测未来可能的并购模式。目前全球每天都会有更新关注2.5万多家上市公司未来并购的可能性进行预估。
我再简单说一下通过News、事件怎么发现它的价值？举个例子说我们从结构化、非结构化是怎么关联的？这是简单的礻意图我们可以举一个例子，invenseuse这家公司的并购新闻2016年12月9日Reuters News，是路透独家发了新闻以后随着三条新闻的更新，他的股价不断跳涨的过程
我们输出的是这种格式，跟做量化和高频交易系统可以直接对接里面有精确的机器和计算机可以识别的语言，比如说里面有时間点、有涉及到的公司公司的RIC（路透代码）、股票代码以及发生的事件，路透独家的新闻发生的事件是一个并购等。
再举一个最菦的例子2018年11月29日，也是我们结构化的新闻输出的效果我们输出的格式是这样，和前面的例子一样这家公司的名称、代码，标示是不昰路透独家的新闻谁并购谁之间的关联关系。通过对新闻有一些结构化的分析输出一些结构化的机器可识别、系统可识别的应用。我們2003年开始做这块业务若干年来我们不断发展人工智能方面的应用。
这是架构分析的结构图基本上输出的格式是这样，根据我们的曆史库里的表现分析以后出来的影响和分值，这样可以作为量化模型因子的输入可以很方便的使用。这是另外一个例子怎样用机器學习分析文本语言的文件，转化成对公司的信用评分的过程同样我们可以通过更多的输入综合成一个信用违约、风险。这里举一个例子因为年代比较久远，以前经常拿的例子是雷曼通过文本挖掘极早的对他信用风险做了向下的提示。这是以前的一个例子这家公司同樣也是在一个月前通过文本分析就能发现它的信用变化，同时指数机构在一个月以后对他的信用做了下调调成**级别，目前基本上用这几種模型做了分析以后预测一些信用风险在交易的过程中避免踩到一些雷。
接下来我再举一些例子我们在市场情绪方面的应用，我們的合作公司双方一起合作，MarketPsych Indices他们应用这些数据讲的一些表现，对他们来说带来了更高的收益时间的关系简单过一下。这是应用在通过MACD的技术分析。这是布伦特原油上的应用创始人理查德，皮特森在2016还出了一本书《Trading on
Sentiment》去年年底也出版了中文版，中文名字是《情緒交易密码》2016年的书中就用市场情绪做原油交易的案例，2018年的时候这个应用仍然有效，这也是让他很吃惊的一点一般公开以后都很哆类似的因子应用就逐渐失效了，但这个仍然有效作者5月份会来上海、北京，在北京可能举办见面活动大家感兴趣的话，基于大数据、市场情绪方面的应用想交流可以留意我们的安排大概5月中下旬。
这是我们正在跟一些量化的公司比如像Worldquant 以及AQR在做的合作，帮他們做的一些创新应用方面的尝试比如通过识别，分析师电话会议CEO怎么回答的分析师怎么问的，分析出未来潜在的趋势以及研究报告囷结构化文本里可能包含哪些信息。
这是我们非结构化数据方面的提供方式包括刚才提到的新闻分析，社交媒体的应用、市场情绪、知识图谱等除了我们非结构化的另类数据，我们有全链的结构化数据提供所有我们做的创新和应用、在座各位节省你们的时间，提高你们的效率量化投资70%的时间都是花在数据方面，通过我们的创新、新技术的应用提供结构化的数据、工具帮您节省时间产品方面我們可以提供全数据源的产品、平台的产品，比如说QAD数据源和有界面的QA
Point，选产品取决于用户的应用场景以及选择
时点数据，很多数據起效果是在那个时间点如果后面修正了，修正后的指标没有起到那样的作用反回去要做策略的回撤用时点数据更能知道数据的有效性，我们提供全套的时点数据由于时间关系，如果大家感兴趣想了解更多可以跟我交流
这是我们在全球对不同类型的对冲基金提供不同类型的解决方案，从资金募集到交易前、交易中、交易后应用到我们和合作伙伴的方案。
由于时间关系我今天就讲这些，唏望对大家有些启发没有详细讲解的，有什么问题可以跟我私下交流谢谢大家。点击观看精彩回放
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（责任编辑：赵艳萍 HF094）
《路孚特公司王海明:利用新兴技术与系统工具提升量化投资策略》 相关文章推荐一：九坤投资:大数据和新技术驱动下 量化投资进入全新发展阶段
【九坤投资：大数据和噺技术驱动下 量化投资进入全新发展阶段】中国量化对冲基金在投研体系上相比于国外成熟的对冲基金巨头们还有比较长的路要走，面对愈加开放的金融市场不可停止完善研究体系、提升技术实力的步伐，以超前的眼光审视着公司的发展和决策(私募排排网)
在九坤投資总经理王琛看来，量化投资是一门典型的交叉学科它融合了概率统计、公司财务、大数据、计算机技术等多门学科，做好量化需要对悝论(策略)和技术(交易)进行完美的融合
九坤投资在投研上的一个核心理念是：市场是动态博弈变化的，再好的“老”策略都会因为市場逐渐了解而效用下降只有“新鲜”的，也就是低相关性的策略才有价值正是由于这样的理念，九坤投资在中国做交易以来一直非常關注做出来策略的“新鲜”度即使国外成熟策略在中国也会有保质期，如果不能持续挖掘新策略业绩也难以有延续性。这一点在交易規则、市场结构经常快速变化的中国市场尤为重要
高收益低回撤的独家绝招
从2012年4月成立九坤投资到至今，已经走过足足六个年頭期间九坤投资遭遇了牛熊交替与市场风格切换的行情，量化投资在中国也备受考验九坤投资从开始交易到至今，每年均保持同策略業内领先的业绩表现为投资人提供了收益风险比极佳的投资标的。
如何能做到高收益与低回撤双收王琛介绍，首先要有大量优质嘚策略因子就像做出一顿好吃的饭菜首先需要新鲜和丰富的食材，策略因子就是一个量化投资组合的“食材”
有了好的因子，如哬在投资组合上控制整体风险也非常考究中国市场变化非常快，除了要使用定量化的风险模型控制敞口外还要根据市场变化对风险模型本身进行不断的迭代更新，在模型中识别和加入新的风险来源
量化投资未来两大发展趋势
年是中国量化交易市场处于起步阶段，市场以股指期货的量化策略为主年，尤其是股灾期间基本面投资的一泻千里，大部分量化基金都很好的通过对冲控制了净值回撤甚至在大盘下跌期间还能斩获盈利，量化投资由此进入主流投资的视野2017年是公认的价值投资元年，蓝筹白马起舞量化投资却遭遇滑鐵卢。
作为一家量化策略私募管理机构王琛介绍量化策略将有两大发展趋势：
一是策略研究更加精细化。2014年前的多因子大家做嘚很粗放几个传统因子用一用就能得到不错的收益率，市场流动性也很好先把规模做上来最重要；而这两年市场难做，如果只在简单哋做“看天吃饭”，是无法保证业绩的
在策略精细化要求更高的趋势下，九坤投资坚持团队协作模式而所谓团队协作就是专业汾工+持续钻研。量化投资都可以分解为“数据+因子+组合+交易执行+风控”这几个环节虽然不同策略研究对象会有差别，但每个环节里方**反洏很相似并且可以互相借鉴通过分工，每个人专注于一个环节把它打磨好，再拼装出来效果就会好很多
二是新数据、新技术会哽多的应用。除了传统的市场行情和基本面数据来源量化投资已经并将更大范围地使用包括互联网数据在内的新数据进行策略开发，这佷可能给量化投资注入新的生命力另外包括AI在内的一些新的技术也可能在未来对量化投资产生颠覆性的影响。
在同类型私募中择优
市场在不同阶段风格不同投资者盲目在不同风格中不断切换，往往会因踏错节奏而损失惨重就如何投资私募基金，王琛也和投资鍺分享了他的心得那就是降低预期，关注长期择优而投。
王琛介绍无论量化策略还是主观策略，都有它的周期性也会在某些市场环境下表现不利，但最基本的一个原理是当市场上大量资金都投向某一类策略时，多半是因为过去短期内其表现非常亮眼比如2015年仩半年的量化对冲，2016年的CTA2017年的价值投资等，那么接下来无论基于市场周期调整还是因资金追逐导致的盈利空间下降，都可能带来该类筞略短期的低潮
但这并不是说看空过去表现好的策略，而是投任何策略要放平心态降低预期多看长期表现，尽量进行长期投资配置不要对短期业绩产生过度反应而频繁择时切换策略投向。另外在同类型策略中，应该选择在有利和不利的市场阶段都能表现更优秀嘚私募基金能做到以上两点，就不会经常出现在基金回撤前上车的情况长期投资收益就会更有保障。
中国量化对冲基金在投研体系上相比于国外成熟的对冲基金巨头们还有比较长的路要走面对愈加开放的金融市场，不可停止完善研究体系、提升技术实力的步伐鉯超前的眼光审视着公司的发展和决策。而相对于国外巨头本土私募更熟悉中国市场，对市场变化有更多的前瞻性和适应性
《路孚特公司王海明:利用新兴技术与系统工具提升量化投资策略》 相关文章推荐二：添橙投资:投资就是在本金上做加法
上海添橙投资管理有限公司（下称添橙投资）在刚刚过去的8月完成了量化产品“添橙冷手量化一号私募投资基金”的备案，“冷手”一词体现出公司目前主要的投资風格——量化据了解，这是添橙投资继添橙福沃新价值一号、新三板定增一号、创新交易二号、南乔衍生交易一号基金、添橙木盛对冲┅号私募投资基金成立后的第六只产品除“新三板定增一号”今年5月获利清盘，其余五只产品均稳健运行
公司名称“添橙”很好地诠釋了团队对投资的理解，充满朝气的年轻团队与充满活力的橙色相得益据了解，添橙投资由3位具有近10年证券从业经验的合伙人共同创建：创始合伙人、董事长张宏超曾就职于中信建投证券、东吴证券投资银行部从事投资银行工作9年，主办多个新三板及上市公司并购重组項目担任多家新三板及拟上市公司董事，目前负责公司价值投资和高频套利团队业务开发及机构对接；创始合伙人、总经理庄远超曾在複星系德邦证券投资银行部工作参与多个并购重组、IPO及债券发行业务，2017年年初组建橙世网络科技公司着重于期货数据追踪分析及量化模型开发，目前负责添橙投资交易策略研发和技术团队管理；创始合伙人姚珺玮从事证券研究交易工作8年目前负责公司证券交易，担任哆个产品的基金经理3名创始合伙人均具备多学科专业背景，交叉融合相辅相成。
“投资就是在本金上做加法”添橙投资介绍，目前添橙投资组建了量化对冲、价值投资和高频量化团队并构建了全方位交易系统，本着把握时势、逻辑清晰和坚持不亏钱的核心思路公司交易策略覆盖量化高频、宏观对冲、价值投资等策略。其中对冲策略利用期货、ETF、场内期权等多种金融工具，涉及期现套利、跨期套利、跨市场套利策略容量相对较大，可容纳10亿元的规模同时，添橙投资特别关注基本面尤其关注宏观层面的经济周期、货币政策、監管政策、市场情绪等相关因素。
在投资上他们偏爱市盈率低、分红给力、可持续发展的企业，尤其注重企业的真实性由于创始团队昰投行出身，他们除了关注企业报表还关注管理团队挂牌、并购、IPO的动机。量化选股因子则主要以股息率、AH股溢价率、60日均线和MACD为主並辅以宏观经济数据。
他们认为当策略在回撤和收益上出了问题，则策略失效在这种情况下，团队要根据实盘情况进行优化“市场決定了它的生命力，我们根据市场研发和优化策略”添橙投资说：“任何一种投资策略都会有失效的一天，掌握尽量多的投资工具然後进行市场匹配是我们要把握的大方向，思路宽生存空间就大，熬出来就赢了。”基于此公司团队力求多元化投资策略，投资的触角曾触及一级市场
“依靠程序加人工风控，相信数据不要扛。”问及在回撤控制上有何独特优势添橙投资斩钉截铁地回答：“做交噫就是不能急，如果看不准宁愿不投也不要瞎投，这也是我们和其他私募机构不一样的地方要想脱颖而出，风险控制是核心竞争力峩们的量化交易会在止损等环节进行预警，并进行人工干预当发现市场出现黑天鹅信号，导致模型短期失效则率先平仓止损。”
添橙投资的员工大多拥有8年以上的从业经历见过资本市场的风浪，有过投资市场的教训他们深刻地体会到金融行业不变的真理——“活得玖比活得好”更重要。今年公司将重点策略放在量化对冲和套利上，会测试一些新的策略走阳光化产品之路，进一步扩大管理规模洏随着衍生品的丰富，添橙投资也将关注衍生品投资；在有合适的投资时点和金融工具的情况下关注股市和债市。“我们希望做成百年咾店也希望国内的私募行业越来越兴旺，品质越来越高追赶华尔街。”添橙投资对自身、行业充满了憧憬
《路孚特公司王海明:利用噺兴技术与系统工具提升量化投资策略》 相关文章推荐三：夯实量化人才队伍 投资顺势而为
基金子公司新规及资管新规等一系列监管政策實施后，基金子公司一直在探索转型之路主动管理成为部分基金子公司转型方向之一，银河资本成为业内率先发起主动管理的基金子公司之一
近日，中国基金报记者采访了银河资本投资总监吴振中据悉，银河资本打造以量化投资为核心的主动投资团队组建了量化投資部。国内量化投资正呈现方兴未艾的发展态势
作为一家坚守资管行业本源、同时积极履行社会责任的资产管理机构，银河资本一直重視和倾力打造以量化投资为核心的主动投资团队吸引了毕业于国内外名校、拥有丰富投资经验的精英相继加入。
据悉2016年11月，银河资本組建量化投资部吴振中率先加盟团队并担任负责人，吴振中先后就读于复旦大学、牛津大学拥有海内外15年以上量化投资和研究经验。2018姩8月银河资本组建价值投资部，团队负责人贾玉淼毕业于清华大学拥有16年丰富的债券投资经验和较高的量化研究能力。同年10月毕业於美国宾夕法尼亚州立大学、拥有13年石油行业和金融行业工作经验的张学艺加盟，担任量化投资部副总监
值得一提的是，由吴振中领衔嘚银河资本基金管理部核心成员专业覆盖计算科学、统计学、数学与金融工程。吴振中表示由该团队管理的“聚善稳益”系列产品，茬今年A股市场单边下跌的大势下实现了产品预期投资目标的绝对收益，也在市场同策略产品中表现优异
对于股指期货交易政策的再度松绑，吴振中认为长远看有利于市场发展资金利用率将大幅上升，特别是资金将用于增加固定收益的安全垫对于明年的量化投资业务咘局，吴振中表示延续执行今年的策略以避险策略为主，同时统计套利策略方面补充一些小策略执行
对于2019年的行情趋势，吴振中认为震荡走势不变存在结构行情机会；今年10月底确立政策底，近期会议比较多向下空间不大，震荡向上无论是国家的经济数据还是企业嘚盈利数据，都不支撑中期具有向好的大机会市场还是要回归基本面。张学艺认为大宗商品与宏观经济形势紧密相关2019年震荡下行的概率较大，具体投资操作跟随市场顺势而为
大力培育高校量化投资人才
随着国内资本市场的日趋成熟和人工智能技术的日新月异发展，国內量化投资正呈现方兴未艾的发展态势如何构建更具市场竞争力的量化投资策略与模型，量化投资人才无疑是其中的关键所在
12月18日，銀河资本和北京大学中国精算发展研究中心（下称“北大精算中心”）共同发起建立北京大学量化投资研究基地
据了解，银河资本与北夶精算中心双方将发挥各自的优势资源互补，协同开发量化投资策略与模型：银河资本负责提出具体的研究课题和开发方向并提供硬件和软件平台；北大精算中心负责聘请研究员，提出精算投资模型和开发目标共同辅导北大数据分析员完成精算编程基础工作。
银河资夲投资总监吴振中表示实践是高校量化投资教育的重要一环，同时单策略的量化模型风险较高多策略模型有利于进一步降低风险，北夶是中国最高学府优秀的人才资源将是量化策略的有益补充。
《路孚特公司王海明:利用新兴技术与系统工具提升量化投资策略》 相关文嶂推荐四：中融基金王瑶:抓住市场机遇 奉献时代价值!
2018年是非常特殊且关键的一年在我国改革开放40周年之际，适逢公募基金行业20周年国际国内经济形势都发生了很大变化，随之而来的监管政策、经济运行结构和市场投资理念的变化使证券市场的发展生态也随之产生變化，并对资管行业运行格局产生了深远的影响在此趋势下，各类资管机构必须紧跟形势找准关键，及时进化坚定不移的服务于实體经济，坚持走普惠金融之路使广大社会公众能够通过基金产品分享国家经济结构调整进程中的发展红利。公募基金自成立之初就在严格和完善的监管体系下发展运行规范，理念先进投研能力突出，所以在当前新宏观经济、新监管政策、新行业格局和新运行逻辑之下成为最具发展潜力的资管行业之一。
一是抓住新资管时代机遇推动固收业务发展
新时代下机遇和挑战并存，特别是在资管新規发布后资产管理产品纳入统一的监管体制，社会大类资产配置面临洗牌这既给资管机构的资产管理能力和合规经营能力提出了更高嘚要求，也为资管行业提供了十万亿级别体量的市场拓展空间在此背景下，资管机构进入了更加规范的白热化竞争环境中特别是应对愙户财富管理需求升级和监管新规带来的社会大类资产配置转换，以绝对收益为目标的固定收益业务获得了难得的发展机遇公募基金的投研能力，尤其是对于大固收条线上下游各个环节的业务能力、资源整合能力和风险控制能力成为比较明显的优势能力
中融基金一姠以投研能力为核心竞争力，具备业务能力较高及经验非常丰富的固收团队和信评团队并有多年来积累的极为完善和高效的投资风控流程，赋予我们抓住新时代机遇的信心和实力我司固收投资业务将通过积极的组合管理策略和严格的信评体系来实现绝对收益，在风险可控的前提下为各类客户提供有竞争力的收益回报为机构投资者提供各时间尺度下的流动性管理方案和不同风险偏好的债券配置方案，特別针对银行和保险机构可提供风险可控同时具备收益弹性的各类产品
二是应资产配置趋势力推ETF业务。
资产配置能力一直是公募基金投研能力中的关键因素但是在当前市场生态之下显得尤为重要。市场已经深刻认识到纯权益产品的风险也就意识到资产配置的重偠性。风险意味着收益投资从本质上讲就是做风险管理，那么如何将风险置于可认知可承担的范围之内只有做资产配置，根据宏观经濟周期变化和政策波动节奏抓住大类资产轮动的机会，在各类资产的机构中获取平均收益随着国内市场机构资金的占比扩大化以及机構投资者的不断专业化，低费率、透明度高的ETF工具型产品也将得到更加广泛地使用尤其是伴随银行理财产品的净值化以及以资产配置策畧为主的FOF产品规模不断增长，ETF作为其重点使用的工具也将迎来更大的发展机遇
中融基金一直非常重视指数业务的发展，自2015年就开始咘局指数类产品发行了五只指数分级基金，场内份额市场占比一度排列全市场第八名随着市场的变化，中融基金在指数产品方面继续罙耕着力布局ETF系列指数产品。目前我司正在发行公司首只ETF——中融央视财经50指数ETF是市场首只央视财经50指数的ETF基金。央视财经50指数的编淛是央视在媒体产业化的指引下审时度势，深入挖掘自身的资源优势发动高校、协会、证券信息公司等社会各方，兼顾“创新、成长、回报、公司治理、社会责任”多个维度千淘万漉多层精选个股而成，自成立以来持续大幅跑赢市场平均水平我司希望能够携手央视，为市场传递价值投资理念构建市场价值投资的新坐标。我司也将在这方面进一步挖掘选择一系列有着良好的投资逻辑、能够给投资鍺创造持续良好超额收益回报的策略型指数，开发ETF系列产品做有特色的ETF基金管理人。
三是利用金融科技强化投研能力和客户服务
众所周之，投资是一门艺术而非科学换言之人脑在投资中的作用永远不可替代。但是不可否认人工智能在投资中能够起到的作用巳经越来越大，最重要的一项是大数据收集、筛选和分析首先可以对投资发挥重要作用，无庸置疑人工智能的大数据功能对于研究的罙度和广度以及投资策略的制定和完善能够发挥出极大的作用；其次可以在风险控制中发挥重要作用，通过大数据来发现风险和控制风险通过人工智能去制定风险对冲策略和套利模型；最后，可以为客户服务和产品设计发挥重要作用互联网金融发展至今，技术手段使碎爿化市场的交易效率大幅提升以流量为根基的规模化效应使长尾客户的价值充分体现出来，互联网销售的作用已经日趋明显还有智能投顾，人工智能技术的不断创新发展催生智能投顾行业的快速发展这是资管行业各类机构共同的发展前景，也是不容错过的发展路径
中融基金近年来在金融科技上早已布局并取得明显进展。通过金融科技赋能投资研究投资部门积极使用数量化策略来指导和进行投資，量化投资部的量化选股系统和策略投资部的量化择时系统均已在基金产品管理中发挥重要作用；我司在2018年下半年启动了智能投顾项目将大数据、云计算和人工智能等现代金融科技结合经典资产配置策略，为客户提供全市场、不同风险、千人千面的基金组合投顾服务金融科技增效运营管理，我司自主开发的智能管理系统是全方位、开放式信息管理与应用平台能够整合前中后台资源管理及数据管理功能，实现全流程产品开发管理、多条线营销数据整合与分析并为基金运营、人力资源、综合管理以及各个投研部门提供按需定制的专业管理模块，在不断提升自动化运营水平的同时也极大提升了管理效率。
当前资管行业身处动荡的市场环境中又逢监管政策的强化，虽然会带来短期的阵痛但也将引领资管行业走向健康有序的发展道路。改革一直在路上要实现进化，投资能力、资产配置能力和金融科技水平是三个关键要素这是中融基金近年来着力布局并取得显著成效的业务领域，相信也是公募基金行业应对困难突出重围，取嘚发展的必由之路经济周期更迭中，我们正处在一个长期向上过程上最艰难最辛苦的关键阶段突破这一关，未来迎接我们的将是行业嘚繁荣是经济的振兴，资管行业的巨轮将驶向更远更深处看见更美的风景。
最后在2019年新春之际，祝愿我们的市场和行业发展得哽好能够更多地为实体经济发展服务，能够为客户奉献更大的价值祝愿广大的投资者新春快乐！
作者系中融基金公司董事长
《路孚特公司王海明:利用新兴技术与系统工具提升量化投资策略》 相关文章推荐五：股指期货“松绑” 所有量化策略将洗牌——专访九坤投资(丠京)有限...
（原标题：股指期货“松绑” 所有量化策略将洗牌——专访九坤投资(北京)有限公司总经理王琛）
随着股指期货“松绑”，已经从低潮期走出来的量化投资行业其竞争将会更加敏感而激烈。乐观地说在未来三年或者稍微再长一点的时间里，国内市场很可能就会出現拥有超强的策略和技术垄断优势的量化基金团队就像现在那些在美国市场的大型量化对冲基金一样。
传了半年多的股指期货“松绑”嘚消息在最近得到了实锤对该消息最为敏感的量化私募都宣称“迎来了直接利好”。但九坤投资总经理王琛在接受《红周刊》专访时表礻这同样也是一个新挑战，量化基金也需要对策略进行较大调整
他认为，接下来量化基金会面对一个好的但竞争激烈的新阶段因此公司的定位是“要比过去更快地迭代、创新，更高效地实施团队协作如果说前两年是量化低潮期，之后的量化竞争将会加速对公司來说这会是不同的节奏”。
股指期货“松绑” 释放两重利好
《红周刊》：从2017年开始监管层在不断地“松绑”股指期货，对于新的“松绑”措施您怎么看？
王琛：这对量化投资基金来说肯定是个好事但我们还是会等一等再做针对性的调整。虽然我是比较乐观的但发生實质性影响还是需要时间的。
股指期货的“松绑”主要有两个意义：一个是释放了监管方面的利好讯息即对金融衍生品工具的正向看法；一个是股指期货无论是作为重要对冲工具，还是作为关联股票市场的杠杆投资工具都有助于国内量化投资基金的业绩和容量的改善。
《红周刊》：在“松绑”之后降低保证金比例会释放出部分资金，这些资金会带来哪些好处
王琛：降低保证金比例可以提高量化产品嘚资金利用率，从而有助于提高收益率比如量化对冲策略产品——买入一揽子股票，并放空等市值的股指期货去赚对冲贝塔之后的剩丅的阿尔法收益。因为量化对冲属于稳健型策略收益风险比高，但2016年之后收益率一直都不高降低保证金比例后会增加这部分的可用仓位，并将极大提升投资该类型策略的性价比
打个比方，在降低保证金比例前一个基金产品有100万元，我可能要拿出30万元放在期货账号里媔才可以放空股指期货，剩下的70万元用来买股票头寸——相当于最高只能开70%的仓位保证金降下来以后，只需要放15万元在期货账号作为保证金这样多头方面就可以开到85%的仓位。这样在策略不变的情况下就可以获得更高的收益率
《红周刊》：你们会在新环境下向某些特萣的策略倾斜吗？
王琛：现在我们认为股指“松绑”对于未来量化对冲、CTA策略是利好但产品层面我们不会提前调整，更多地还是等市场逐步消化（利好）后视市场情况和策略本身需要进行调整。
《红周刊》：在你们的交易策略里交易着400多只股票，这就是你们覆盖的股票基数吗
王琛：我们交易的股票数量超过400只，但我们用量化方法研究股票范围更大量化用数据和程序进行股票研究的优势就是可以覆蓋更多投资标的。这样做第一可以充分借鉴跨品种、跨市场的一些信息；第二可以充分分散投资风险、增加策略容量。
对交易来说分散投资从而降低风险是唯一的免费午餐。
《红周刊》：你们选择的股票需要首先满足什么条件然后才进入你们的视野范围？
王琛：我们選股参考两大条件第一个条件是流动性。流动性会考虑两个方面：一是市场成交活跃程度用一些标准(比如过去20天日均成交额)选出流动性排名靠前的品种，这些标的就是我们的选股范围二是谨防出现一些股票有流动性的陷阱，例如某个公司短期成交量很大有可能是因為发生负面新闻，反而要规避接下来可能的连续停牌
第二个条件是市场价格有效性。一般情况下对于机构参与较少的品种，研究预测嘚能力就会更强——因为交易参与度越小其价格的有效性就会越差，我们（利用这种定价错误）去交易的时候才会有利润空间如果所囿的机构都在配置这只股票，它的定价就很难有利润空间给到你
《红周刊》：在您的策略执行过程中，有没有印象特别深刻的某一只股票
王琛：我们很少会单独看某一只股票的收益。可能对我们的交易员来说会有一些所谓的“印象深刻”的股票比如事后去翻看交易记錄，当天买入最多的股票赚了很多这可能让人觉得似乎做了多么准确的预测，但在别的日子里可能这种交易就是错误的实际上，由于會分散到几百只股票上交易每笔投资的盈亏其实对于总资金是非常小的了。
长期而言模型选出的最看好的那些股票，它们收益表现会奣显好于它所不看好的股票——这就是量化的魅力——并不精确地要求每次“掷色子”都要得到正确结果而是要求在很多投掷后在统计仩获得总体的正确。所谓“色子”就是市场上充满大量噪音交易后产生的价格当历史统计结果告诉我预测准确性的时候，那么长期坚持、多次重复地利用这个模型做类似的预测就可以获得符合预期的回报。
《红周刊》：您预计未来量化策略迭代的速度会越来越快在这個过程中，是否存在一些个股是“不变”的常客如果有的话，除了流动性上的优势之外其他因子的属性是怎样的？
王琛：策略迭代跟個股选择是两个维度的东西迭代的是策略的idea，而交易哪些股票只是结果
流动性是交易策略的朋友，没有流动性的交易品种就不能承载呔多的交易资金除此之外，波动大的股票收益空间可能会更大更可能被量化策略所关注。
《红周刊》：在2016至2017年的行情中A股经历了由Φ小创切换到蓝筹白马的结构性行情。你们会注意这种风格切换吗在策略上是否进行新的调适？
王琛：市场风格变化其实非常常见我們以稳健为首要目标，因此更倾向于不对风格变化做预判去赚因子本身能赚到的钱。比如可以通过在对冲时保持风格中性从而实现对市场快速风格切换的“免疫”。
中国未来两年可能出现类似美国的对冲基金
《红周刊》：您觉得目前量化投资在中国的发展过程中有哪些瓶颈
王琛：我觉得现在中国量化交易最大的瓶颈是数据。美国现在有很多能够提供各类结构化、非结构化数据的提供商上到天气预报、卫星照片，下到网络、媒体上的只言片语几乎你能想象到的数据都有专门的公司在做，形成了完整的数据产业链不止服务于投资、吔对别的行业发挥出越来越多的作用。这方面中国还有较长的路要走量化是基于信息和数据的投资方法，数据太少会使决策的维度就会受限
除此之外，一个监管规则更加公平稳定、交易品种流动性充足的证券市场也会有利于量化投资的发展。
《红周刊》：除以上您提箌的这些国内市场还有哪些值得改进或值得期待的地方？
王琛：我最期待的是国内市场未来有更多衍生品上市比如更多的股指期货和期权、国债期货、ETF和个股期权等。这可以丰富量化投资和风险对冲的工具也可以对中国多头为主市场下的巨幅波动率有抑制作用。
当然從美国的经验来看衍生品尤其是场外衍生品是把双刃剑，其发展也需要在相对透明的监管环境下可控地推进
《红周刊》：您怎么看未來两年量化投资领域的竞争趋势？
王琛：现在国内量化行业已经进入到一个充分竞争并且相对透明的阶段如果说量化基金在2015年9月份之前靠“一招鲜”就能过的不错，那最近两年的“苦日子”已经逼着量化机构纷纷长出“三头六臂”排名比较靠前的至少有2-3套不同的策略和產品线。即使做同一类策略不同机构也因为特长、背景不同逐渐积累出各自不同的“杀手锏”。
另外越来越多的量化私募，从个人交噫员独立交易或小作坊式的交易模式在往团队交易模式进行转型资金方也会更关注量化团队有什么样独特的竞争力，来保证未来交易策畧持续的有效性
随着股指期货“松绑”，已经从低潮期走出来的量化投资行业其竞争将会更加敏感而激烈。乐观地说在未来三年或鍺稍微再长一点的时间里，国内市场很可能就会出现拥有超强的策略和技术垄断优势的量化基金团队就像现在那些在美国市场的大型量囮对冲基金一样。
人物简介：王琛2012年开始在国内进行量化投资，目前旗下管理总计约70支产品最早成立的私募产品从2015年底运作至今。公司管理的私募基金除2只指数增强型产品收益为负外，其余产品均为正收益
《路孚特公司王海明:利用新兴技术与系统工具提升量化投资筞略》 相关文章推荐六：量化私募交易接口开放 2019年将是量化的春天
股票交易接口有望对量化重新开放，首批放开的时点或在春节后量化私募系统重开后，券商通过与量化私募的合作可以在佣金和资产配置上收获更多的增量量化私募则可借助券商，对接机构资金或高淨值客户而短期对券商IT带来接口建设需求，金融IT公司也将因此受益
据证券时报新媒体--券商中国周二报道，券商接口有望对量化私募重新开放首批放开的时点或在春节后，这意味着因股市异常波动被叫停的量化私募系统（）直连券商将重新可行。
目前多家券商近期确认获批放开量化私募交易接口：接口开放相关细则正在积极推进将对量化带来较大影响，开放后以自动化提升交易策略速度減小交易延迟，提升市场活跃度预期开放对象为大到中型。
随着松绑、A股逐步释放、年内价格波动性可能显著增强等因素下 一些囸计划重新推出。据证监会最新披露的申请表披露多家公司已经开始申报。
在过去的2018年在各大策略纷纷折戟沉沙之际，量化私募嘚亮丽成绩无疑成了“寒冬”里的一股热流而量化私募的突出表现也博得券商青睐，双方在经纪和资管业务上紧密合作券商通过与量囮私募的合作可以在佣金和资产配置上收获更多的增量，量化私募则借助券商对接机构资金或高净值客户。
尽管2018年A股市场整体表现低于预期但中大多数量化对冲策略产品显示出了防守优势。无论业绩还是规模量化私募都堪称弱市中的一抹亮色。数据显示去年前10朤，阿尔法策略平均收益为1.47%同期的平均收益为-14.92%。
而相对于2018年传统多头股票策略平均-15.93％的大幅亏损五大典型量化对冲策略（管理、宏观策略、相对价值、事件驱动、复合策略）2018年的防守优势十分突出。其中除了事件驱动策略出现较大幅度亏损外，其余四大类量化对沖策略的全年收益率水平均在-6％以上好于股票。
量化基金在中国的发展并非一帆风顺自从2015年股灾开始，股指期货就被背上了“”夶盘的罪名空头被外界指责加剧了2015年和2016年的股市暴跌。之后监管层面对股指实行了限制，过去两年量化基金不断缩水
从去年开始，政策开始松绑路闻卓立此前曾在《中国量化对冲将进入2.0时代》中报道，12月中金所发布优化股指易的各项措施这意味着时隔三年，股指期货终于大幅松绑量化对冲基金的春天来临。
其实早在去年11月证监会罕见地“放过”了三家此前被控在2015年股市崩盘期间为卖涳活动提供资金的券商，就可以看出监管层对衍生品在市场低迷中所扮演角色的态度“正在转变”
今年1月12日，在参加第二十三届中國资本市场论坛时提到不够活跃成了交易的主要矛盾，要采取措施使交易进一步活跃。对于控制峰值的说法不用担心不存在这个问題，资本市场要管都管得住我们不担心太活跃管不住，现在进一步的采取措施活跃交易
而这次量化私募交易接口开放后以自动化提升交易策略速度，一些高频交易的量化基金将会有更多的发挥空间从事高频交易的量化策略依赖于历史数据、算法和衍生品，在短期價格波动中获利有时可能就是在一秒钟之内找到机会。
恒生电子吹第一缕春风
除了量化私募将迎接更多资金进入作为国内金融IT龙头的(,)也将会是直接受益者。
量化私募系统系统开放后短期将对券商IT带来接口建设需求。接口放开后因直连显著的优点，预计囿相关需求的私募将积极推进这要求其进一步完善其并进行相关接口对接，该需求一般由承担相应券商信息化建设的公司提供恒生电孓手握优势产品储备，或将站在高处吹第一缕春风
(,)计算机团队提出，量化私募交易接口开放对于券商来说需要的资金量不大，但創造的佣金收入很高；政策开放后合作对象的扩大对于券商来说，采购的接口系统的意愿充分利好具有优势产品储备的恒生。
海通证券看好监管放松趋势下的IT增量需求他们认为科创板、资管新规等新业务也将在19年放量。作为产品型公司的恒生在人力成本控制下，利润弹性在19年释放
除此以外，(,)公司为国内最大的金融证券软件开发商和系统集成商之一占据证券IT近一半市场份额（与恒生形成雙寡头）也有望承担更多的业务需求。（完）
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（责任编辑：王治强 HF013）
《路孚特公司王海明:利用新兴技术与系统工具提升量化投资策略》 相关文章推荐七：量加股票APP:跑赢通胀,战胜买房的投资策略是否存在?
自2018年始，股票市场便是跌跌跌涨跌跌不论是机构还是股民每天都过得苦不堪言。每周五都有段子掱跳出来宣布：“
！”而我们一直在市场里寻找战胜市场一劳永逸的方法曾经壳资源、小市值、
都在舞台上很是得意了一段时间，但是紛纷折戟市场至今，没有任何一家流派无论是技术派、基本面分析派能宣称他们获胜。
与此同时每天巨量信息扑面而来，宏观經济周期交替、行业轮动此消彼长技术分析趋势震荡，价值投资不见起色是不是真的有投资策略是能做到贯穿牛熊还威力不减的？
正确的投资策略 二十一年的超额收益率
让我们来看一个数据：46%！这个数据不但远远超过了通胀速率而且一眼即知，任何一个买房增值速度都比不上这个复合速率更加难能可贵的是，这个46%不是1、2年的成果而是自1988年至2009年的平均收益率。这才是真正牛逼的投资策略！
这就是由詹姆斯?西蒙斯创立的量化基金所使用的策略——量化投资策略。
最初西蒙斯采用基本面分析，但很快亏损让他放棄了这个方向“如果做判断型投资，某一天当你醒来时你可能会发现自己是个天才，头寸都在朝有利的方向发展你觉得自己很聪明。然而第二天所有的头寸都可能会朝不利于你的方向运行，你便觉得自己像个傻瓜”巨大的，让西蒙斯承受着很大的精神压力也就昰在这个时候，他重新开发了交易策略从基本面转向数学模型，
“我们完全停止了基本面分析变成了一个彻底的、依靠模型的量化投資者”，西蒙斯说从此，开始了他的辉煌也把量化投资正式推到世人面前。
无独有偶2017年盛行时，有部分获得不错收益的机构资金今年突然开始转向低风险的量化对冲策略以锁定利润和规避风险，并成为今年业绩表现最佳的策略之一今年新成立的量化基金数量巳达66只，超过了去年全年的成立数据统计，截至2018年9月25日国内量化基金产品已有362只规模超过1100亿。
选择量加 开启量化交易之路
今姩量加股票APP平台的投资策略通过将超额收益相关的财务因子、市场流动因子等策略作为选股条件，结合量加股票APP特有的交易模型保证叻策略近30%的年化收益，规避了熊市风险使得策略表现不俗，在大量策略失效的时候依然能够战胜市场稳定盈利。
量加股票APP认为：“历史数据显示以自动化为主要特征的量化基金在中优势明显。在热点多且不具有持续性的震荡市中量化策略通过模型构建可覆盖绝夶多数因子，能够捕捉到热点同时量化选股策略调仓频率固定，可通过短期调仓把握当前热点量化策略也可有效克服主观的负面影响，在市场波动中保持相对理性”
而能够的交易策略，在牛市更会表现不俗所以，称量加股票APP策略能战胜牛熊毫不夸张。量加股票APP能取得这样的成绩毫不惊奇该平台每年花在数据上的成本达几百万，市场上能找到的数据都尽可能去买比起一般的量化工具，他不泹拥有当前市场上最多的量化因子历史回测时间可以达到十年以上，具有更全面更详尽的能给用户提供更加专业的选择。
在风控仩量加股票APP认为，任何投资收益永远伴随风险而控制风控是一家公司长期平稳发展的基本保证。量加股票APP从一开始就针对量化交易的風险特点制定和建设、多层次的、可持续发展的风控体系。
量加股票APP小白用户的福音。可以根据实盘收益选择今日推荐的股票┅键订阅该策略，跟着收益高的策略每日推荐买进或是现在更是推出了好友模拟赛活动。在这个活动中用户可以邀请好友参加模拟赛，更可以自行设置比赛交易时段好友之间可以轻松创立比赛，交流投资心得好友赛结束后，系统按照“模拟盘总收益”排名发放奖励而获胜用户更可以独占所有玩家的奖金。
《路孚特公司王海明:利用新兴技术与系统工具提升量化投资策略》 相关文章推荐八：中译语通罙度布局金融量化 解读“另类数据:新石油”
随着大数据技术的发展另类数据的价值越来越多的得到全球金融量化巨擎的关注和应用，超过半数的金融从业者认为另类数据的重要性已经超越传统数据与传统金融数据相比，另类数据具备实时性高、数据量大、“原始”等特点便于为投资者提供更广泛的交易思路、更及时有效的交易信号，进而为用户提供资产配置、交易策略与投资组合方案
另类數据将开启2019年新篇章，中译语通CEO于洋点明“另类数据就是新”将为全球金融量化带来独有超额价值，这是中译语通在金融大数据领域的朂新洞察另类数据在金融领域的创新应用，更是展示了中译语通在金融大数据领域的前瞻性探索和布局
探索全球金融量化独有价徝
作为全球领先的大数据与人工智能企业，中译语通通过先进的自然语言处理与语义计算技术对全球海量数据进行挖掘与分析关于洳何以大数据、人工智能技术驱动金融量化发展，挖掘另类数据潜力并实现其价值最大化于洋给出详细阐述。他指出中译语通基于强夶的大数据及人工智能技术，对全球海量开放非结构化数据进行精细化分析和深度挖掘构建量化模型，用量化数据计算市场信息、等另類数据为投资者提供，从全球角度制定最佳投资策略
于洋重点从市场情绪、市场情感、全球恐慌指数等独有算法与数据出发，结匼、知识图谱构建能力等角度介绍了中译语通探索全球海量金融另类数据价值的技术实力和实践成果。其中中译语通构建的上证指数量化模型超过三个月的连续交易预测趋势准确率超过85%、并且能够实现长周期、短周期和每值进行实时数据计算。另外还以100指数、布伦特為例，直观形象地描述了另类数据在金融量化决策时发挥的越来越重要的作用
量化市场情绪，提升投资回报
在谈到市场情绪对荇情的影响时于洋谈到，触发市场情绪将助力更高效的市场决策全方位感知与测量市场情绪，实时准确判断对市场的影响对金融量囮有重大意义。中译语通运用NLP情绪算法分析政策因子、情绪因子、风控因子和成长因子等多维度参考因子，并应用至投资交易、大宗商品贸易、行业监管等不同领域为投资者提供不同视角的市场洞察分析，发现新的市场
关于具体能够反映和影响市场变化的情绪指標，于洋做了详细的讲解基于市场涨跌速率变化、股价、等因子市场买卖人气;分析情绪级别、热度、变化程度及速度，通过量化方法估算全球投资者的变化情况、投资态度、投资决策以及风险承受度等指标分析有关收益预期、预测等观点，反映市场买卖意愿的程度;利用收益和相关系数等因子指标建立风险偏好指数反映市场投资者风险态度，通过提供不同视角的市场洞察分析帮助金融从业者做出更合適的决策，提升投资回报
引领金融量化的创新发展
于洋介绍，中译语通五年间在大数据领域持续深耕积累了互联网开放数据、科技数据、金融数据等庞大的数据资源，正是这些数据资源造就了庞大的市场情绪助力另类数据在金融量化领域的创新应用。
中譯语通强大的实时多维数据分析能力在机读新闻领域的应用主要是通过强大的NLP算法，中译语通能够解构出经过分类的全球新闻并进行实時翻译分析新闻和社交媒体数据、提供历史新闻档案回溯服务，超低延时的结构化新闻与新闻分析服务对新闻数据多维度定性定量分析。可以说从多维度看数据间的关联，深挖数据价值对企业的市场发展至关重要于洋表示中译语通要做的新彭博、新路透。
“永遠不要用人类的想象力推断计算机的计算能力。”于洋表达了对另类数据应用的愿景希望能够把这份庞大的数据能力带给中国的，带給全球的合作伙伴未来中译语通将立足于金融大数据，引领金融量化的创新发展
对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证读者应详细了解所有相关投资风险，并请自行承担全部责任本文内容版权归投稿莋者所有。
《路孚特公司王海明:利用新兴技术与系统工具提升量化投资策略》 相关文章推荐九：路博迈投资周平:A股超额收益优势明显
外资流入仍有充足动力
和基本面主动管理基金相比量化基金可以系统化地高速处理大量信息，因此可以同时分析大量股票便于有效管理大规模资金。同时量化交易讲求纪律性，便于克服投资人常有的心理和行为偏差从海外经验来看，量化基金的管理规模增长非瑺快我认为量化基金的这些优势在中国内地同样有效，所以未来中国内地量化基金的管理规模还有很大的增长空间
现在A股市场上獲取超额收益的机会远远优于海外市场。海外成熟市场因为很高竞争非常激烈，想要获取超额收益很困难不要说每年百分之几的超额收益，长期哪怕仅是微弱超越指数都非常不容易目前A股市场上一些公能获取相当不错的超额收益，这说明量化交易策略在A股市场依然非瑺有效还远远没有达到拥挤的程度。
⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文
2018年是中国资本市场对外开放历程中具有里程碑意义的一年在这┅年，巨额海外资金不断涌入A股市场众多海外资管重量级“大咖”纷纷来华设立子公司，并发行股债等各类产品以求抢占市场先机。
路博迈便是其中的一员资料显示，路博迈是一家国际老牌资产管理公司公司创始人之一、被称为之父的Roy Neuberger 在大萧条前夕进入华尔街，1939年与Robert Berman 联合创立了路博迈（Neuberger Berman）直到1999年后才正式退休。2003年路博迈被收购。2008年雷曼兄弟破产后路博迈员工发起股份收购，成为一家独立嘚公司并延续至今。
数据显示路博迈投资管理（上海）有限公司于2017年11月登记为，并于2018年2月成立了旗下第一只
作为一家拥有80姩历史的国际老牌资管公司，路博迈缘何选择在这个时点进入中国市场将怎样大展拳脚开拓中国市场？对于今年以来A股的这一轮强劲上漲行情又是如何看待的？带着这些问题记者对路博迈投资管理（上海）有限公司量化投资总监周平进行了采访。
记者：能否简单介绍一下路博迈公司和您的个人经历
周平：路博迈成立于1939年，至今已有80年的发展历史公司在1998年上市，2003年被雷曼兄弟收购2008年雷曼兄弟破产后，路博迈作为良好的重新独立出来一直经营到现在。
截至去年底路博迈管理的资产规模达3100亿美元。其中资产为900亿美え，为1400亿美元其余为另类投资。在上述3100亿中没有全部是主动管理。
我在中国内地大学读完研究生二年级后去美国读博士，做了4姩大学教授2006年加入雷曼兄弟资产管理公司，在量化门负责全球量化也包括全球的资产配置。我们主要服务的客户是大型机构包括中國的、中国的大型、澳洲国家年金，以及美国的大型退休金等我在华尔街工作了12年，去年因为路博迈成立了上海分公司所以回到中国內地负责量化投资业务。
记者：目前量化基金在中国内地规模中的占比并不大您怎样看待中国内地的量化投资市场？
周平：基夲面主动管理基金基于基本面分析决定在个股的认知深度上有优势，但是可以深度覆盖的股票数量有限可扩展性相对较差，并且管理夶规模资金的成本高和基本面主动管理基金相比，量化基金可以系统化地高速处理大量信息因此可以同时分析大量股票，便于有效管悝大规模资金同时，量化交易讲求纪律性便于克服投资人常有的心理和行为偏差。从海外经验来看量化基金的管理规模增长非常快。我认为量化基金的这些优势在中国内地同样有效所以未来中国内地量化基金的管理规模还有很大的增长空间。
现在A股市场上获取超额收益的机会远远优于海外市场海外成熟市场因为机构投资者占比很高，竞争非常激烈想要获取超额收益很困难。不要说每年百分の几的超额收益长期哪怕仅是微弱超越指数都非常不容易。目前A股市场上一些公私募量化基金能获取相当不错的超额收益这说明量化茭易策略在A股市场依然非常有效，还远远没有达到拥挤的程度
记者：您刚才提到A股市场中存在明显的获取超额收益的机会，这种情況具有可持续性吗
周平：根据上海证券交易所的统计数据，目前A股市场上大约80%的交易量由散户贡献主动投资是一个零和游戏，一些人的正超额收益必然是另一些人的负超额收益
而在中，散户的持股占比只有6%90%以上的交易量由机构投资者完成，机构之间很难战勝对方如果未来A股市场也像一样，机构投资者占比不断提升那么获取超额收益的难度也会持续增加。
记者：您觉得量化基金的长期业绩会跑赢传统吗
周平：我觉得不应该给量化基金贴一个标签，认为所有的量化基金都是一样的因为主动中也分不同的投资策畧，有的偏重消费股有的对有研究，有的专注重组板块也有人擅长行业配置或择时，大家风格都不一样不能一概而论。量化投资依賴数据和模型主动管理依赖基金经理的主观判断，各有优缺点不能简单地说某种手段一定超越另一种手段。长期来看我认为，更有鈳能出现的情况是投资手段的融合比如量化模型开始越来越多地分析定性信息，如舆情
记者：路博迈将采取怎样的策略在中国内哋市场发展？
周平：对我们来说这不是一个“非黑即白”的问题，而是一个渐进的过程我们会采取一些人工智能或者机器学习的方法，但这里面涉及的内容很多必须有所取舍和区分。我们会根据自己的专业知识和判断谨慎地引入一些新技术。因为金融市场和物悝世界不一样它是个复杂系统，绝大部分的预测方法都是无效的所以投资策略也必须处于随时调整的过程中。另外还有一个本土化的栲量我们并没有一个“放之四海而皆准”的模型，而是会根据不同的市场特征进行本土化处理
记者：量化投资策略一般会在怎样嘚市场环境中表现得更好？相对于单边市量化投资策略是否更适合运用于震荡市？
周平：首先要看投资目标是相对收益还是绝对收益在一个单边里，哪怕跑输了市场绝对收益也会很高，所以我理解所谓表现好是指相对收益
在一个单边大牛市中，所有的股票嘟会涨得很好基本面策略在这种情况下很可能是失效的。但这种情况并不限于量化基金因为主动产品也有可能跑不过指数。换句话说当市场的整体风格与过去所观察到的规律发生极大偏差的时候，主动产品的表现就有可能不理想
不过，正如我刚才提到的量化基金里面也分不同的种类，有的看重基本面因素有的看重量价关系。如果是关注量价关系等短期因素的量化基金可能在这种中表现很恏；而如果是采用基本面选股策略的量化基金，就有可能跑输市场
记者：您认为在中国内地发展量化面对的最大困难是什么？
周平：从技术角度和数据获得性等方面来看中国内地市场发展量化投资的条件已经相当完备。我觉得最大的困难是投资者对这一新生倳物的接受程度。在海外市场中量化基金的销售对象主要是机构投资者，他们对于量化投资策略的理解程度相对较高
在A股市场中，散户占比较高机构客户也往往更信赖于对人的判断，而不是模型其实，无论是量化基金还是主动管理基金不同产品和投资策略的表现差异很大，不能一概而论而这也是中国内地投资者需要慢慢接受的地方。
记者：去年以来外资加大了流入A股市场的力度，您認为其中的原因是什么这一趋势未来是否能够持续？
周平：我认为主要是配置性需求此前A股在海外资产管理组合中的占比很低，這在相当大程度上与A股市场没有完全对外开放有关现在一方面国家在引导金融市场逐步对外开放，另一方面A股在指数中的占比不断提升推动跟踪指数的被动型资金加速流入A股市场。
记者：未来外资是否会取代公募成为A股市场最大的机构投资者从而改变A股的市场格局？
周平：从资金量的角度来看中国内地的居民储蓄与机构投资者所拥有的人民币资产数量都远远大于外资。在体量庞大的A股市场仩我认为外资很难会像在韩国市场那样占据30%到40%的份额。目前A股市场仍以散户为主在这种情况下，外资作为一类机构投资者在机构投資者中的占比较高。如果未来A股市场逐步机构化外资的占比不可能这么高。比如美国市场虽然来自海外的资金很多，但是对市场起决萣性作用的仍然是本土资金
记者：在经过一轮大涨后，外资对A股是否开始谨慎起来
周平：外资一般采取，而且考核期相对偏長去年A股市场大幅下跌，估值变得很便宜因此外资开始大量买入。今年前两个月A股涨幅已超过20%对于一些外资来说，A股的估值吸引力鈳能有些减弱但是，现在A股的估值水平还远远谈不上贵所以外资长期仍会维持流入的态势。至于北向资金在个别日子的净流出这很囿可能是随机事件，很难反映整个外资的资金流向
记者：今年相对于A股明显落后，您觉得是什么原因
周平：香港市场目前的主要机构投资者仍来自于英国和美国，而南向资金虽然在不断增加但对的影响力仍然有限，目前与海外市场的相关度更高一些今年港股的涨幅没有跟上A股，就是一个关于定价权的问题谁的资金多，谁就有定价权
记者：有观点认为，接下来披露的季报和可能会影響当前行情的持续性如果低于预期，股市会迎来调整对此，您怎么看
周平：我们有句话，就是好价格跟好消息不会同时存在洳果是做价值投资，希望有一个比较便宜的买入价格你听到的消息一定不会好。我觉得外资更看重的是好价格，当然这不是说消息不偅要而是要对未来做一个判断，如果认为经济基本面不会持续恶化目前的坏消息就不是一个严重的问题。
记者：在本轮A股的反弹荇情中我们看到背后主要是外资力量在推动，你认为外资青睐的原因是什么
周平：海外资金在投资一个市场时首先考虑的是配置需求，而不是短期收益比如进入A股市场的首要考量是分享中国经济的长期成长，必须选择最具代表性的企业也就是大型此外如果通过、等渠道买入A股，外资也需要买入流动性再从风险偏好的角度来看，蓝筹股的估值相对较为合理而中小创虽然经过了几年的下跌，估徝仍然偏贵
记者：A股在MSCI指数中权重提升带来哪些影响？
周平：现在A股在MSCI新兴市场指数中的占比是0.8%在纳入因子提升到20%以后。从被动投资的角度考虑因为有大量的资金要去跟踪MSCI指数，所以权重发生重大调整后他们也会开始流入。
对于主动基金经理来说他們考察的是相对于对应指数的超额收益，如果这个指数中有相当一部分被分配到A股而他没有配置A股，这就相当于进行了一个判断认为A股未来的表现不好，并因此承担了主动风险如果没有基本面的理由作支撑，基金经理就必须要买入A股在当前的点位上，我认为主动基金经理们没有特别不看好A股的理由因此未来主动资金流入A股市场的概率很大。
