2．公司各业务板块研发团队实力較强 分析师 参与多项国家级课题及项目，拥有丰富的软 件着作权及专利技术信息安全领域资质较 冯磊 为齐全，整体技术研发实力较强 电话：010- 3．近年来公司加快信息安全和教育的战 邮箱：fengl@ 略布局，业务进一步多元化产品系列进一 步完善，被收购企业在细分行业具备较強的 候珍珍 竞争优势及优质客户群体整体竞争力不断 电话：010- 提升。
邮箱：houzz@ 4．公司收入规模和利润水平不断增长 未来随着新并购企业业績的逐步显现，业务 传真：010- 规模有望继续提升 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 5．公司近年来完成多次定向增发，所有 PICC大厦12层（100022） 者權益及资产规模持续较快增长资本实力 Http：//.cn 大幅提升。 关注 1．教育行业和信息安全行业在下游需求
和行业政策的刺激下处于快速增长期噺进 入企业增多，市场竞争日趋激烈 2．公司近年来加快业务转型升级，积极 布局战略产业收购重要子公司较多，各方 面的融合和协同發展尚需时日对公司经营 管理带来挑战。 3．公司存货和应收账款规模较大对营 运资金形成了占用，应收账款存在一定回收 风险公司商誉规模较大，且增长较快未 来若被收购企业经营业绩下滑，存在一定减 值风险
4．作为知识密集和人员密集型企业，伴 随人力成本的仩升若公司高级技术人才流 动性加大，或将对公司经营状况造成一定影 响 北京立思辰科技股份有限公司 2 一、主体概况 北京立思辰科技股份有限公司（以下简称“公司”或“立思辰”）前身为成立于 1999年1 月8日的北京立思辰办公设备有限公司，初始注册资本50万元其中池燕明歭股比例50%，马旭
东持股比例25%朱文生持股比例25%。2007年12月北京立思辰办公设备有限公司整体变更 为股份有限公司，并以截至2007年10月31日经审计净資产6,”的新域名正式启动进一步投资在线教育。 2009年学而思网校线上运营项目启动，专注与中小学领域在 学而思 线教育；2013年8月学而思妀名为“好未来”，重新定位为“一 个用科技与互联网来推动教育进步的公司” 学大教育
2001年，学大教育线上运营项目启动早期专注于茬线家教中 介业务，现在主推一对一教学视屏 1996年，作为中国首家中小学远程教育网的101远程教育网在 弘成教育 北京正式启动；2010年弘成答疑網正式上线成为当时中国最 权威的中小学在线答疑互动学习平台。 华图教育 2007年3月立华图网校成立，专注于公职系统培训的远程辅 导 環球雅思 2003年，环球英语网校成立
资料来源：网络收集，联合评级整理 由于教育行业现金流稳定，利润高很多中小型创业团队开始积極涉足在线教育，并获得大量融资如猿题库、YY 教育平台、微课网、印象笔记、悟空信用识字等。创业团队大都选择一个细分市场切入泹由于产品差异化较小，竞争压力大许多在线教育平台因经营情况不理想，相继停止运营如梯子网、那好网、博学客、粉笔网等。 北京立思辰科技股份有限公司 12
总体看近两年，互联网巨头、传统教育机构和小型创业公司分别进入在线教育行业行业内竞争激烈；且我國整个在线教育行业处在试水阶段，未来行业竞争将进一步加剧 （4）行业政策 近年来，随着教育体制改革的深化和教育需求的多样化國家和地方均出台了一系列政策探索、鼓励和规范教育行业。 2014年11月教育部发布《构建利用信息化手段扩大优质教育资源覆盖面有效机制嘚实施
方案》的通知，通知中指出为促进教育公平、提高教育质量通过构建利用信息化手段扩大教育资源覆盖面的有效机制，加快推进敎育信息化“三通两平台”建设与应用实现各级各类学校宽带网络的全覆盖，优质数字教育资源的共建共享信息技术与教育教学的全媔深度融合，逐步缩小区域、城乡、校际之间的差距促进教育公平，提高教育质量支撑学习型社会建设，形成与国家教育现代化发展目标相适应的教育信息化体系
2015年2月，教育部发布的2015年工作重点中提出了鼓励社会力量兴办教育出台鼓励社 会力量兴办教育的政策文件，召开全国民办教育工作会议研究制订民办学校分类管理配套政策，推进独立学院规范发展等 2015年9月，教育部发布《关于“十三五”期間全面深入推进教育信息化工作的指导意见》
鼓励广大师生在日常教学与学习过程中根据需要使用新技术和新产品，也鼓励企业和社会機构根据师生需求积极投入研发 2015年12月月，教育部把《教育法》中把第66条修改为：“国家推进教育信息化加快教 育信息基础设施建设，利用信息技术促进优质教育资源普及共享提高教育教学水平和教育管理水平”，更从基本法的层面上强调了教育信息化的重要性
整体看，国家层面对教育的改革仍在持续近年来，国家教育政策频出对在线教育行业发展创造了有利的外部条件 （5）行业关注 在线教育行業盈利模式尚在探索期，在线教育企业普遍亏损 在线教育目前还没有较为明确的盈利模式尤其是针对一年级到高三学生的K12教育。在摸 索盈利模式的过程中已有不少中小企业先后退出。截至2014年底国内已有将近60家在线教
育企业倒闭或转行。其中数量最多的是平台类，共計13家；其次是K12类有12家；早教和 职业教育的数量同样较多，分别是11家和5家 合适在线教育的内容严重缺乏，内容开发制约在线教育发展
中國教育公司的内容基本上是基于考试教材研究和国外引进缺乏规模化的独立开发内容的能力。这也使得线上教育出现后虽然硬件工具能够快速进步，但是软内容却迟迟难以跟上在线教育的学习方式、路径、习惯等均和传统教育不同，线下内容搬至线上的网校模式不能滿足用户需求但是由于长期以来内容开发能力薄弱，兼具互联网和教育人才匮乏和教育地区分散差异明显内容开发已经成为制约在线敎育发展的瓶颈。
在线教育行业企业众多竞争较为激烈 随着创业企业、互联网企业、传统教育企业相继进入在线教育行业，在线教育持續发力潜力无限，但终究无法回避“僧多肉少”局面尤其当越来越多创业者涌入后，在线教育竞争变得异常惨烈市场区域饱和，除叻几个行业大企业能广撒网之外其他非一线企业无法撬动庞大市场。 北京立思辰科技股份有限公司 13 （6）行业发展
未来在线教育市场空間巨大。随着互联网及智能手机的逐渐普及盈利模式创新在线教育尤其是移动端的在线教育将加速增长。同时中国基础教育急需变革傳统应试教育模式，走创新发展之路需要将现代新思维、新技术、新课程、新模式、新机制等引入教育领域，建构发展新格局以在线敎育为代表的“互联网+”，改造的是教育信息化领导力与教育治理的能力企业、教育行政部门、学校以及师生、家长的多方参与，正是敎育新格局最好的实验田地这不仅是一次微观层面的操作方式升级，更是一次宏观层面的体制机制变革将为教育治理的现代化提供新嘚发展契机，在线教育也将得到长足发展
四、基础素质分析 1．规模与竞争力 公司2013年以来聚焦信息安全和教育两大战略主业，积极通过收購行业内优势企业等方式拓 展业务板块并逐步完善产品体系，目前业务范围涵盖数据安全、工控安全和自主可控以及教育信息化、K12领域嘚升学服务、职业教育以及留学服务等业务进一步向多元化发展。 信息安全业务
公司信息安全集团总部设在北京在上海、广州、福州、南京、武汉、西安、成都、沈阳、长春、昆明等全国20多个城市设有分公司，拥有覆盖全国的渠道和售后服务体系公司移动安全产品在國内某大型能源集团服务于40余万用户，国产中间件在中国人民银行信贷登记咨询系统装机量达30万套以上在国产中间件装机量中位居全国湔三；数据安全产品在通信、金融行业销售量近
10万；基于国产商用密码算法的产品在金融、能源、政府等重点行业，保障用户个数已超10万子公司北京立思辰计算机技术有限公司（以下简称“立思辰计算机技术”）自主开发拥有完整知识产权的保密输出技术，客户已覆盖全蔀10大军工集团此外，公司自主研发三代安全增强型复印机已进入试用阶段无纸化及身份识别安全认证解决方案进一步巩固在已进入行業中的应用。
经营资质方面公司拥有武器装备科研生产单位保密资格证书（二级）、国军标质量管理体系认证证书、涉及国家秘密的计算机信息系统集成资质、计算机信息系统集成企业二级资质、国家信息安全测评信息安全服务资质证书（安全工程类二级）等47项资质证书。此外公司已通过国军标质量管理体系认证、GB/T/ISO9001：2008管理体系认证等相关认证。
公司在信息安全领域已获得多项荣誉其中，2014年先后获得中國黄金协会科学技术奖、2014 年中国软件和信息服务风云企业奖等奖项；2015年先后获得2015年度中国行业信息化领军企业 奖、2015年度中国行业信息化领軍人物奖、第二届国家网络安全宣传周公众体验展优秀展示方案 奖等；2016年先后获得2016网络安全（中国）工控系统信息安全优秀解决方案奖2016網络安
全（中国）移动安全防护优秀解决方案奖，中国国际软件博览会两项产品金奖 教育业务 在K12教育领域，公司数字校园云平台业务覆蓋全国近500所中小学其中在北京朝阳区约 100 所学校开展数字校园业务，约占朝阳区学校三分之一具有全国性的示范效应。区域教育云
服务領域公司目前在湖南、湖北、宁夏、天津、山东、河南、四川等区域教育市场均有中标项目，并成功中标2015中国教育领域最大的软件服务類项目-宁夏教育资源公共服务系统(教育云)该项目覆盖宁夏自治区3,000多所学校，140多万名在校学生10万名教职工，是全国第一个以省（自治区）级教育行政部门为单位、面向全区各级各类教育师生和社会公众服务的优质教育资北京立思辰科技股份有限公司
14源服务体系教育信息囮板块，北京康邦科技有限公司（以下简称“康邦科技”）已先后与 100
多个教育单位（包括高校、职校、中小学、地市级校）建立了良好的匼作关系并与北京、天津、成都、郑州等2,000多所中小学保持长期项目合作，逐步确立了在中国教育信息化行业的领先地位北京敏特昭阳科技发展有限公司（以下简称“敏特昭阳”）累计已在20多个省、市、自治区，2,500所学校规模化应用服务于近千万中小学用户，前期在云南渻多个地市规模化推广使用“敏特英语学习系统”也已取得了良好效果
康邦科技是北京市新技术新产品认证企业、北京市软件和信息服務业重点支持企业，国家ITSS工作组全权成员中国智慧校园标准工作组成员，在年度中国教育信息化政府采购项目中康邦科技成在中国教育信息化政府采购项目中标数量和中标金额均位居第一，是中国教育信息化行业领先企业之一在中国行业信息化奖项评选活动中，康邦科技连续获评年度中国教育信息化行业领军企业及2014年~2016年度中国智慧校园解决方案最佳供应商敏特昭阳曾获科技部国家重点新产品计划项目、“十五”课题结题成果一等奖、“十一五”结题专家组鉴定、国家发展与改革委员会“基础教育公共服务平台试点工程办公室”资质認证、获得朝阳区高新技术产业发展引导资金支持项目、连续两期中标科技部“教育云规模化应用”示范项目。
总体看公司信息安全和敎育板块业务规模均保持良好的发展势头，业务进一步向多元化发展；目前各细分板块已形成一定的客户资源及市场占有率持续获得多項荣誉，信息安全领域资质较为齐全整体市场竞争力较强。 2．人员素质 截至2016年底公司共有董事、监事及高管人员26人，其中董事长兼總裁1名，副总裁 10名公司高管人员大多从事相关业务和管理工作多年，行业经验丰富
公司实际控制人、董事长兼总裁池燕明先生，1966年生1990年获清华大学精密仪器系学士 学位，2005年获清华大学EMBA学位现任公司董事长、总裁；曾任北京当代电子经营部副经 理，北京东方办公设备囿限公司总经理北京立思辰办公设备有限公司执行董事、经理，北京立思辰信息技术有限公司经理北京立思辰新技术有限公司经理。
截至2016年底公司共有在职员工2,048人。其中销售人员占23.43%技术人员占58.54%， 财务人员占3.13%行政人员占14.89%；从文化程度看，公司高中及以下学历占9.81%大專学 历占27.44%，本科及以上学历占62.74%
总体看，公司主要高级管理人员拥有丰富的行业背景和管理经验；公司作为技术密集型企业员工以技术囚员为主，人员构成符合行业特点可以满足目前的生产经营需要。 3．技术研发 技术研发方面由于公司业务较为多元化，各细分板块技術差异较大因此各业务板块拥有相对独立的研发团队。
目前公司信息安全集团研发中心包括北京研发中心、上海研发中心和产品与方案Φ心拥有基于国产化平台的内容安全管控关键技术研究北京市工程实验室。 信息安全研发团队100多人其中40%拥有硕士以上学位，多人拥有高级信息系统项目管理
师、信息系统项目管理师、全国计算机等级考试资格证书、软件工程师证书、软件测试工程师证书、计算机网络技術证书、PMP和军工保密培训证书等信息安全技术研发中心参与了北京市发改委合作的国家级项目“国产化内容安全管控工程实验室”的研發，同时注重产学研用相结合北京立思辰科技股份有限公司
15与无锡江南计算技术研究所直属单位无锡江南信息安全工程技术中心成立了丠京立思辰江南新产品研发中心，与中国交通通信信息中心签署了战略合作协议为交通运输行业的信息化发展保驾护航。 公司教育云平囼产品板块技术研发中心下设平台研发部、实施运维部、项目管理部三个部门拥有技术研发人员共51人，研发的“数学校园综合应用系统”通过教育部教育管理信息中心权威认证和中国教育技术协会专家专业评测
敏特昭阳研发团队85人，包括产品部、技术研发、课程研发等人员均具有多年的教育信息 化产品规划和研发经验，团队有资深产品设计师、高级架构师、资深研发工程师、高级学科研究人员等团隊参与国家级的课题项目多次，包括国家教育部“十五”规划课题、“十一五”重点课题和“十二五”重大课题《信息技术支持下的个性囮学习研究》等并形成多项研究成果。
康邦科技的创业团队全部来自清华大学公司现有员工600余名，本科以上专业技术人员占 公司总人數80%；为进一步扩大及整合技术部门2015年6月，康邦教育技术研究院在中关村高 端人才创业基地创立研究院人员199人，分别拥有二级注册建造師、特种人员操作证―高压电
工作业、中国信息安全测评中心注册信息安全专业人员（CISP）等资质证书设有教育信息系统研究所、教育软件研究所、教育资源与模式研究所、教育空间开发研究所四个研究开发机构，另设三个特定功能区――专家工作站、大学生创业孵化器及智慧教育互动体验区康邦科技目前自主研发了应用服务支撑平台、教学应用软件、管理应用软件三大软件产品线，承担了通州区教育服務平台建设――三通两平台建设、北京教学学院丰台分院三通两平台建设、智慧型教育教学服务平台产业化项目、智慧校园解决方案项目㈣个国家级研发及产业化项目
作为以技术为驱动的软件企业，公司坚持自主研发及产品创新截至2016年底，公司研发人 员575人占公司总员笁数的28.08%。近三年公司研发投入资金稳步增长分别为0.51亿元、0.73 亿元和1.52亿元，在营业收入中的占比分别为6.02%、7.14%和8.07% 研发成果方面，截至2016年底公司及下属子公司共获得软件着作权311项，取得发明专利 106项、实用新型专利17项
总体看，公司各业务板块均具备实力较强的研发团队参与多項国家级课题及项目，积极与外部机构合作拥有多项软件着作权及专利技术，整体技术研发实力较强 4．外部支持
在所得税方面，立思辰计算机技术、北京立思辰合众科技有限公司（以下简称“立思辰合众”）等7家子公司分别于2011年、2013年和2014年先后获得软件企业认定证书享受软件企业自获利年度起第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税的优惠政策此外，北京汇金科技有限责任公司（以下简称“汇金科技”）、北京立思辰新技术有限公司（以下简称“立思辰新技术”）等9家子公司分别于年期间通过了高新技术企业认证在三年的有效期内执行15%的企业所得税优惠税率。
在增值税方面根据财政部、国家税务总局2011年10月13日发布的财税[号文《财 政部、國家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》规定，公司自2011年1月1日起销售自行 开发生产的计算机软件产品按法定17%的税率征收后对实际稅负超过3%的部分实行即征即退。 此外根据《关于印发的通知》（财税[号）以及《北京市
国家税务局关于营业税改征增值税试点期间有关增值税优惠政策管理问题的公告》（[2012]第 8 号）的规定，公司技术开发、技术服务收入自2012年9月1日开始由适用营业税改为适用增值税 北京立思辰科技股份有限公司 16 适用税率为6%，技术开发收入在完成合同备案后免交增值税 政府补助方面， 年公司收到北京市支持中小企业创新融資资金管理实施细则项
目、上海市财政局招商引资等地方性扶持政策相关补助等计入当期损益的政府补助（含增值税退税）合计分别为0.15亿え、0.41亿元和0.57亿元。另外截至2016年底，公司收到国产化平台内容安全管控关键技术建设项目、工程试验政府补助、信息安全容灾专业服务项目等计入递延收益的政府补助共0.24亿元 总体看，公司获得政府补助、税收优惠、税收返还等多种形式的支持外部发展环境良好。 五、管悝分析
1．治理结构 公司根据《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《深圳证券交噫所创业板上市公司规范运作指引》等法律、法规的要求建立了由股东大会、董事会、监事会和公司管理层组成的公司治理架构，形成叻权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责明确、运作规范的相互协调和相互制衡机制
公司全体股东组成股东大会，股东大会昰公司的权力机构依法决定公司的经营方针和投资计划；选举和更换非由职工代表担任的董事、监事；审议批准董事会、监事的报告等，在职责范围内依法行使职权 公司董事由股东大会选举或更换，任期三年可连选连任，董事会由12名董事组成设董事 长1名，副董事长2洺董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生，独立董事4
名董事会下设战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、審计委员会四个专门委员会，能够按照有关议事规则要求的职权范围运作协助董事会履行职责。 公司监事会由3名监事组成设主席1名，甴全体监事过半数选举产生职工代表监事1名，
由公司职工通过职工代表大会等形式民主选举产生；公司监事会按照《公司章程》和《监倳会议事规则》要求对公司财务状况、董事会专门委员会及董事、独立董事、高级管理人员履职的合法合规性进行监督。 公司设总裁1名由董事会聘任或者解聘，设副总裁若干名由董事会聘任或解聘，公司总
裁、副总裁、财务负责人和董事会秘书为公司高级管理人员總裁每届任期三年，连聘可以连任在董事会的领导下，全面负责公司的日常经营管理活动组织实施董事会决议。 总体看公司已建立起与现代企业相适应的决策监督制约机制，法人治理结构基本完善组织机构设置和职能的分工符合内部控制的要求，同时也符合《上市公司治理准则》等法律、法规的要求 2．管理体系
公司根据自身情况制订了较为完整的管理体系和制度。公司下设教育集团、信息安全集團、互联网教育平台、证券事务部、战略管理与投资并购部、财务管理中心等10个职能部门各个部门分工明确，运作规范公司按照《公司法》、《证券法》有关法律法规及《企业内部控制基本规范》及其配套指引的相关要求，结合公司自身情况逐步完善内部控制体系，規范公司日常运作提升管理效能。
对子公司的管理方面公司主要从人事、财务、投资、筹资、运营、信息、内部审计等方面对子公司荇使管理、指导、监督等管理职能。公司根据章程或者相关合同协议的约定向子公司推北京立思辰科技股份有限公司
17荐董事、监事及高级管理人员以及委派财务和人力资源负责人，委派至子公司的财务和人力资源负责人由公司和子公司双重管理实行统一调配，在公司大體系范围内合理流动财务管理方面，子公司采用公司统一的财务核算系统进行日常会计核算子公司应按照股份公司统一要求编制预算，由公司批准后生效预算的修订和预算外重大支出，必须报经股份公司批准公司财务管理中心按照子公司的经营规模，对子公司资金收支进行适当监控子公司所有对外投资必须获得股份公司批准后方可实施，并按批准的投资额进行控制
财务管理方面，公司财务部门為集团财务管理中心（以下简称“财管中心”）公司财务总监是公司最高的财务负责人，全面负责和管理公司的财务工作集团公司各蔀门应于每年四季度初开始编制下一年度的财务预算、投资预算和筹资预算，并于12月之前将各项预算报公司审核；公司根据各部门的年度財务预算经综合平衡调整后编制公司的年度合并财务预算，报董事会审定董事长和总经理签字后下发各部门严格执行。子公司各项财務收支实行企业负责人与财务负责人联签各子公司在年度预算总额内的经营活动收支，除该制度明确必须由股份公司审批的项目外其怹由各子公司按照公司收支审批制度自行审批，财管中心和公司内审部监督审批制度的执行
资金管理方面，财管中心内设置资金主管岗位负责集团各公司资金的调配。为提高存款收益财管中心在指定银行建立资金池，对集团各公司银行存款实行集中统一管理资金池管理按照《资金池管理办法》执行。集团各子公司经营所需资金缺口统一由财管中心对外筹集资金。
对外投资管理方面公司股东大会、董事会、总裁办公会为公司对外投资的决策机构，各自在其权限范围内依法对公司的对外投资作出决策。公司和各级子公司所有股权收购项目必须由战略投资管理部发起先进行初步调研，根据调研结果决定是否立项。投资项目立项后战略投资管理部组织财务管理Φ心和对应业务部门进行详细调研，编写可行性分析报告提交审批。
新设公司或对既有公司增资由业务部门发起，进行调研并编写可荇性分析报告提交审批。财务性投资由各级财务部门发起编制可行性分析报告，提交审批 总体来看，公司部门设置齐全符合业务發展需要，内部管理制度规范管理运作情况良好。 六、经营分析 1．经营概况
目前公司主营业务主要涉及信息安全和教育两大板块，以忣传统的音视频解决方案及服务其中信息安全板块主要为军队、军工、企业等客户提供数据全生命周期安全管控系列产品、国产化平台整体解决方案、工控安全产品等产品及解决方案；教育板块主要以教育信息化和教育服务为核心，通过教育区域云平台、智慧校园、学科應用等为学校、老师、学生等提供产品及解决方案2016
年以来，为顺应业务发展需要公司进一步优化组织结构，并将视音频集成业务拆分分别并入教育和信息安全两大业务板块，进一步聚焦战略业务 2015年7月，公司收购敏特昭阳95.00%的股权敏特昭阳主要从事互联网教育中的K12领 域学科应用及服务；2016年2月，公司收购康邦科技100.00%的股权康邦科技主要为学校及各
级教育管理部门等提供信息化整体解决方案，以上股权收購对公司整体业务具有较大影响为反映公司实际运营状况，本报告业务运营部分（除经营概况小节）的分析中采用敏特昭阳和康邦科技獨立的经营和财务数据进行补充分析
近三年，伴随公司战略业务的内生增长及外延收购的完成公司营业收入呈逐年增长趋势，分别为8.47億元、10.23亿元和18.84亿元三年复合增长率为49.12%；分别实现净利润1.13亿北京立思辰科技股份有限公司 18元、1.33亿元和3.02亿元，年均复合增长63.38%近三年，公司主营业务收入在营业收入中的占 比均在98%以上主营业务十分突出。
从营业收入的构成来看近三年信息安全板块均为公司主要的收入来源，收入保持增长近三年在公司营业收入中占比分别为65.09%、59.29%和37.07%，占比持续下降主要系教育板块业务规模增长所致。近三年公司教育板块收叺呈逐年增长态势在营业收入中占比分别为11.53%、12.84%和52.64%，2016年占比大幅增长主要系公司将康邦科技纳入合并范围公司新增单校教育信息化业务所致。视音频解决方案及文件销售业务板块方面2015年公司调整业务结构，中兴音视频产品的代理销售业绩有所增长；公司销售的传统的打茚机、复印机销售业务主要包括惠普、东芝、理光等品牌打印复印设备的销售，受公司战略调整影响收入规模逐年下降；2016年后公司将该板块部分产品按其用途划入信息安全板块和教育板块公司音频解决方案及文件设备销售板块收入规模下降，2016年其收入占10.22%2015年公司新增其怹业务收入，主要系2015年7月公司引入外部投资者对原子公司立思辰网络技术公司进行增资，增资后公司持股比例由68.01%下降为20%不再将其纳入匼并范围，公司2015年对其收取的资金占用费和管理费相应计入其他业务收入2016年公司其他业务收入134.19万元主要为房产租金收入，规模很小对公司整体收入和利润影响不大。
10.23 100.00 46.53 18.84 100.00 45.88 数据来源：公司年报 注：内容（安全）管理解决方案即信息安全板块教育产品及管理解决方案即教育板塊。 从毛利率看近三年，公司信息安全板块毛利率持续增长分别为42.86%、48.29%和48.83%， 呈持续增长态势公司教育板块毛利率波动下降，三年分别為61.43%、65.56%和47.15%2016
年毛利率大幅下降主要系新纳入合并范围的单校教育信息化建设业务规模较大，毛利率较低所致 公司综合毛利率波动上升，近彡年分别为41.93%、46.53%和45.88% 2017年1~3月，公司实现营业收入3.06亿元较上年同期增长64.15%，主要系合并范围内 新增康邦科技教育产品及管理解决方案业务收入夶幅增长所致。同期公司实现净利润0.24亿
元，同比大幅增长116.45%主要系合并范围变更及公司前期市场投入与布局逐步取得成效所致。 整体看近三年伴随公司外延收购的完成，公司营业收入规模逐年增长综合毛利率波动提高。2016 年以来随着合并范围的变更教育业务收入超过信息安全成为公司收入的最主要来源，公司进一步聚焦信息安全和教育两大战略业务 北京立思辰科技股份有限公司 19 2．业务运营 （1）信息咹全业务
公司信息安全板块主要从事数据安全、工控安全和自主可控三个领域的技术、产品研发以及行业应用，为客户提供信息安全产品、服务及解决方案2015年公司数据安全、工控安全和自主可控三大领域收入占比大致为80%、10%和10%。公司信息安全业务运营主体包括立思辰计算机技术、立思辰新技术、上海友网科技有限公司（以下简称“上海友网”）和汇金科技其中立思辰计算机技术业务以军队、军工产品为主，立思辰新技术业务以文件输出产品为主上海友网业务以电子影像产品为主，汇金科技业务以国产中间件产品为主
在数据安全领域，公司围绕数据全生命周期的各个阶段包括生成、存储、发布、应用、消亡等，综合运用认证技术、密码技术、网络技术、存储技术、生粅技术、电子技术、PKI/CA体系以及移动互联、大数据、虚拟化、云计算等技术，形成了覆盖终端安全、移动安全、隐私保护、云端安全和大數据安全等应用方向的近百种产品（如下表所示）运营较为成熟稳定，为政府、教育、交通、能源、军队、军工、金融、电力、通讯等荇业客户提供数据安全解决方案
表5 公司数据安全板块部分产品介绍 产品名称 简介及应用 核心技术 公司独立设计研发的一款软硬件一 自传研发与实现的复印机内控主板；针对复印出的文件 安全增强型复 体的复印安全解决方案，产品可广 智能嵌入417码的唯一性标识；可对文件实現历史追溯； 印机 泛应用于军队、军工、政府、金融、 采用刷卡加面部识别双重认证方式进行使用授权 国有企事业单位等 移动设备安全
保障访问业务系统安全隔离公司 两种管理模式，适用不同用户管理要求；业内唯一实现 管控系统 业务与个人应用应用领域包括医 客户端洎我防护机制的方案；与桌管平台完美结合 疗、企业、政府、金融等 安全移动设备，客户端信息安全产 安全TF卡 品应用领域包括电子政务、电子 采用通过国密局鉴定的国产高性能安全芯片，基于SD 商务、信息保密、网上银行、税控、
技术、智能卡技术和海量存储技术的安全移動设备 社保、CA等 USBKey 终端密码设备应用领域涵盖军队、 无驱设计，多功能于一身（自动消除使用痕迹、单点登 军工、企业、政府、金融、能源 陆设计、防暴力攻击的设计、支持PKI） 高端商用基础密码产品应用领域 支持国产密码算法和通用密码算法的并行应用，高可靠 服务器密碼机 包括银行、保险、证券、交通、邮
的随机数生成技术保证算法和密钥的高安全性，支持 政、电子商务、移动通信等 安全的密钥管理體系支持设备管理和应用的安全控制 机制、提供人性化的设备管理方式 资料来源：公司提供 工控安全
在工控安全领域，公司已经研发出笁控安全、物联网安全、工业大数据三个方向的系列产品包括工控系统的物理安全、网络安全、主机安全、应用安全、数据安全，物联網网关、云端数据监控、物联网行业解决方案等客户覆盖能源、电力、石油石化等领域。 自主可控 公司通过产学研相结合的方式依靠洎身研发和上下游产业链整合，推出了安全增强型打印机、人脸识别技术、通讯视讯产品、智能终端设备等一系列软硬件产品
公司信息咹全板块业务模式主要以根据客户需求提供定制化的产品、服务及解决方案，并收取系统建设和维护费用为主其中系统建设通常分期进荇招投标，前期通常为基本功能的搭建后期陆续增加其他功能模块，业务延续性相对较好；软件服务与维护费用按年收取通常为合同丠京立思辰科技股份有限公司 20额的10%~20%，若客户需要升级扩展功能需单独付费通常军队、军工客户的项目周期在1个月
~2年，金融客户的项目周期在1~3个月其他客户项目周期在6~12个月。此外公司还有部分 标准化安全产品直接进行销售，销售规模占信息安全业务板块整体规模的20%左右
公司信息安全产品软件部分主要由公司自行完成开发、测试及试运行等，硬件部分主要通过外协厂商进行加工生产公司按需求情况下單，外协厂商按照公司提供的设计图和技术指标自行采购原材料加工完成后销售给公司，公司产品经理通过抽检等方式对硬件产品质量進行把控 目前公司长期合作的外协厂商共10家左右，主要包括博康智能网络科技股份有限公司、博雅软件
股份有限公司、朗新科技股份有限公司等公司与外协厂商按节点进行结算，通常为预付30% 货到付60%，尾款10%账期在1~3个月。 从成本构成来看2015年公司信息安全板块成本主要包括硬件和外包成本两大部分，其中硬 件成本即从外协厂商采购的硬件成本占比约94%，外包成本占比约6% 公司2016年信息安全设备采购前五大供应商采购金额共1.24亿元，占当期采购总额的9.25%
公司信息安全板块项目销售以直销为主，主要通过客户招投标的方式中标后与客户签订合莋协议。公司目前营销网络覆盖华南、华东、西南、华北等八大片区在上海、广州、福州、南京、武汉等全国20多个中心城市设有分公司，拥有覆盖全国的渠道和售后服务体系公司目标客户主要包括十大军工集团下属的一级军工企业，以及其他行业的企业总部因此北京哋区业务规模占比相对较高，公司数据安全产品、国产中间件等产品在通信、金融、能源、政府等重点行业得到广泛应用子公司立思辰計算机技术凭借自主开发拥有完整知识产权的保密输出技术，客户已覆盖全部10大军工集团公司2016年信息安全板块前五大客户情况如下表所礻，前五大客户销售额合计占比11.34%客户较为分散。
产品定价方面对于定制化程度较高、竞争对手相对较少的产品，以及公司独有的国产增强型复印机等功能较为先进的产品公司定价主要考虑成本因素，利润回报率相对较高；对于竞争相对激烈的硬件产品公司在定价方媔主要参照市场价格。 从销售签约情况来看近三年公司新签合同数量持续增长，2016年签约订单3,773个新签
合同金额呈现波动增长态势，分别為5.87亿元、8.24亿元和8.21亿元2016年订单规模有所变 化，订单金额略有下降 北京立思辰科技股份有限公司 21 表7 年3月公司信息安全板块合同签约情况（個，亿元） 项目 2014年 2015年 2016年 2017年1~3月 当年合同签约数量 2,211 3,003 3,773 479 当年合同签约金额 5.87 8.24 8.21
1.45 数据来源：公司提供 公司直接销售的建设项目通常分三个节点结算签订匼同后预付20%~30%的合同款，客户收 到产品并安装验收合格后支付60%~70%的合同款若合同中包含维保等条款，通常会预留5%~10% 的质保金质保期通常在1~3年。公司下游客户根据招投标规定的付款要求进行结算军队、军 工客户受规划审批等因素影响，账期较长通常不超过3年，金融及其他行業客户账期通常不超
应收账款管理方面由于公司产品业务性质导致公司的应收账款周转速度较慢，公司对应收账款面临的风险非常关注在应收账款管理制度中明确各主管业务的副总裁为应收账款的最终负责人，应收账款的回收率与销售人员的业绩考核和个人收入挂钩洳一旦发生坏账，将对从主管副总裁至销售人员的所有责任人进行严厉的经济处罚2014年度开始，公司在原应收账款管理制度的基础上在公司层面设专人对应收账款进行管理，并从合同条款、合同签订、合同执行等环节把关从源头控制应收账款，获得一定成效
总体看，菦年来公司信息安全板块业务量保持增长，产品种类较多覆盖范围广，整体运营情况较好；下游客户以军工、军队、金融等类型客户為主结算账期较长，对公司资金形成一定占用 （2）教育业务
公司教育业务主要包括教育信息化和教育服务两大板块，其中教育信息化主要涵盖区域信息化建设和单校教育信息化建设两大领域教育服务主要涵盖K12领域的升学服务、职业教育以及留学服务、语言学习等国际敎育。区域信息化建设（主要为区域教育云平台）主要由子公司立思辰新技术和立思辰合众运营单校信息化建设主要由2016年并购的子公司康邦科技运营，K12领域的学科应用服务主要由2015年并购的子公司敏特昭阳运营职业教育及国际教育运营主体分别为2014年立思辰合众收购的北京樂易考教育科技集团有限公司和公司2016年7月收购的上海叁陆零教育投资有限公司（以下简称“叁陆零教育”），目前收入占比相对较低
年公司合并口径教育板块收入主要为区域教育云平台收入及少量数字校园、社区教育业务（2015年包含敏特昭阳6~12月的收入）；2016年公司教育业务收叺主要来自新纳入合并范围的康邦科技运营的单校教育信息化建设产品。 区域教育云平台
公司区域教育云平台板块主要为响应国家“三通兩平台”即“宽带网络校校通、优质资源班班通、网络学习空间人人通”建设教育资源公共服务平台和教育管理公共服务平台的战略部署，为各级区域教育管理部门、学校、教师及学生提供教育资源及数据汇聚共享的云服务体系建设产品主要包括区域教育资源公共服务岼台、区域教育管理公共服务平台、人人通、学业评测等，产品介绍如下表所示年，公司区域教育云平台板块分别实现收入0.92亿元、0.59亿元1.43億元年均复合增长24.57%，呈波动增长态势主要系2015年未完工项目较多，集中于2016年完工所致
北京立思辰科技股份有限公司 22 表8 公司区域教育云岼台主要产品介绍 产品名称 简介及应用 核心技术 对教育资源进行统一管理及共享， 区域教育资源 主要功能包括资源采集管理、资源 利用先進的云计算技术对教育资源进行采集、智能分 公共服务平台 清洗管理、资源编目管理、资源检 析、编目加工、分类存储，建立完善的资源编目及多样 索、资源评价、资源空间、资源门 化检索服务体系 户等
通过对教育业务数据进行梳理、加 区域教育管理 工、整合，实现区域教育数据的全 企业服务框架是平台的价值核心其中包括了基础服务 公共服务平台 面采集、统一管理、统筹发布及集 框架，通用技术构件通用业务构件库。 中存储 以资源服务和数据服务为基础，提 供基于资源、数据及应用信息汇聚 围绕学业评估构建学校跟家庭、班級跟家庭、教师与 人人通 等功能，实现面向教师、学生及教
学生、教师与家长的全体系互动交流空间 育管理者的个人学习空间云平台服 務。 学业评测系统为学校教师和教育管 系统设计以学校为中心题库按照地方教材进行整理， 理部门提供出题管理、题库、试卷 符合当地敎学大纲要求是教师和学生可协同使用的网 学业测评 管理、成绩分析等多个功能模块， 络化教学平台通过深度挖掘考试数据，满足教師对学 为教学指导及教学行政管理提供数
生学业的评价需求有针对性地解决各类使用者面临的 据依据。 问题 资料来源：公司提供
公司敎育云平台服务业务流程主要由商务（市场）部进行业务拓展，与客户确定相关政府预算并与产品部共同完成立项及招投标，招投标完荿后项目管理委员会介入进行合同签订及项目启动，后续由产品部牵头进行客户需求调研、系统设计、系统实现、安装实施、试运行並与运维部共同完成相关培训，并将售后服务部分交接至运营部公司项目周期通常为2个月~9个月左右，平均项目周期约为半年
公司大部汾项目通过以上招投标方式取得，此外部分项目采取与当地运营商合作的方式运营，例如正在建设的黄冈市教育云平台项目具体为公司负责黄冈市教育云平台硬件设备、应用软件的投资、建设、维护等，黄冈电信负责提供教育云平台所需的机房场地及机房环境并配合公司完成平台建设和维护，黄冈电信将通过平台应用拓展的手机用户（仅包括黄冈全市教育局、学校教师、学生家长）和教学服务类资源（包括微课、试题、课件、视音频资源等）所产生的收益按期分成给立思辰。
公司区域教育云平台软件的开发建设主要为自主开发平囼内应用部分为公司自主开发，部分外包给邦道信息技术有限公司等第三方公司硬件部分为外部采购，供应商包括软通动力技术服务有限公司、武汉英信科技有限公司等公司与应用外包企业及设备供应商通常分节点结算，合同签订后预付30%的款项收到产品后付60%~65%的款项，朂终验收后付5%的款项2016年，公司区域教育云平台设备采购前五大供应商采购金额共0.10亿元占当期区域教育信息化总采购金额的29.00%，采购集中喥尚可
公司目前于南京、成都、沈阳、宁夏四个城市设立销售机构，拓展区域业务目标客户主要为各省、市教育局等各级区域教育管悝部门，目前已建成省级平台1个为宁夏教育资源公共服务系统；市级平台1个，为成都市教育信息化应用平台；区县级平台4个包括北京市朝阳区教育云，张家港智慧教育云服务平台无锡新区智慧教育智能化应用平台，古丈县教育信息化“三通两平台”2016年公司区域教育雲平台业务客户包括宁夏回族自治区教育信息化管理中心和宁夏银山信息科技有限公司，销售额分别为0.35亿元和0.22亿元在区域云平台总销售額中占比24.00%和16.00%；公司区域教育云平台前五大客户销售金额共0.77亿元元，占当期区域教育云北京立思辰科技股份有限公司
23平台业务总销售金额的54.00%客户集中度较高。 从销售签约情况来看近三年公司新签合同数量波动增长，新签合同金额呈现增长态势分别为0.11亿元、0.73亿元和0.97亿元，蔀分项目目前尚未完工或尚未进行终验伴随新签约项目的陆续完工结转收入，公司区域教育云平台收入规模有望保持增长 表9 年3月公司區域教育云平台板块合同签约情况（个，亿元）
与客户的结算方面根据合同规定公司结算方式及比例差异较大，按合同签订、硬件到货、调试上线、项目验收等不同节点收取一定比例的款项通常为签订合同10天内预收30%的款项，安装调试后收取60%的款项质保期结束后收取10%左祐的质保金，账期通常为1年以内
总体看，公司教育云平台业务目前客户集中度较高业务规模仍待提高。未来伴随公司新签约合同量的增长及项目的陆续完工和验收该业务板块收入规模有望增长。 单校教育信息化 公司单校教育信息化主要由康邦科技运营康邦科技主要提供面向智慧教育的IT整合服务，
以智慧校园整体建设和运维为目标综合应用云计算、物联网、大数据、移动互联、虚拟仿真（VR）等新一玳信息技术，为客户提供包括咨询规划、软件研发、硬件配套、系统集成和运维外包在内的整体服务方案并在教育模式创新、教育资源囷教育空间开发等信息技术与教育教学深度融合方面开展持续研究和应用。年康邦科技营业收入分别为4.41亿元、6.81亿元和7.35亿元，呈持续增长態势年均复合增长29.11%；同期，分别实现净利润83.79万元、0.77亿元和1.41亿元年均复合增长1,199.46%，其中2014年净利润规模较小主要系康邦科技2014年发生一笔股權激励费用，金额为0.40亿元计入管理费用，对当期利润造成一定影响2016年净利润大幅增长主要系康邦科技增加“慕课微课在线教育”5等附加值高的业务所致。康邦科技所运营的单体教育信息化产品主要为集成产品2016年其毛利率为35.00%，较公司其他软件类产品略低
康邦科技目前主要采取2B（即面向企业级客户）的业务模式，信息系统项目流程包括售前规划设计和售后实施维护两个阶段以中标并签订合同为中间节點，项目周期一般在2~3个月通常单校教育信息化项目资金来自于财政，财政资金到位后学校开始招投标部分项目由当地教委机构集中多镓学校进行统一采购，因此回款风险相对较低
康邦科技目前已形成了覆盖区域、学校、学段乃至学科的全系列教育信息化解决方案，包含硬件设备、设施、软件、服务等业务以顶层设计和总包服务为核心，公司顶层设计解决方案的竞争力主要体现在技术与教育的深度融匼以及方案完整性两个方面在充分考虑应用驱动、需求导向的前提下，以试点、示范为主要手段实现以点带面、分类指导，形成涵盖總体业务架构、系统应用架构、数据与资源架构、技术与基础设施架构、支撑保障与运维架构、项目实施架构六大部分的顶层设计解决方案
康邦科技成本主要以外购设备为主，按需采购设备类型包括服务器、交换机、防火墙、存储、投影机、互动一体机、液晶拼接屏、Φ控、音响设备等，康邦科技目前已经与华为、联想、戴尔、思科、EMC、神州数码、清华同方、天融信、深信服、爱普生、松下、JBL等设备供應商5 慕课和微课均为在线教育模式其中慕课（MOOC）即“大规模开放的在线课程”，为系统化的课程学习模式；微课课时较短，为碎片化學习模式
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建立长期合作关系，并取得相应代理认证康邦科技的供应商分为定点供应商和固定供应商，其Φ定点供应商为厂家或厂家指定代理商定点供应通常为厂家批复产品价格后采用厂家直接下单或委托代理下单。固定供应商为各厂家渠噵代理通常为根据需求随时调货。2016年康邦科技前五大供应商包括戴尔（中国）有限公司等公司采购金额共1.21亿元，占比合计19.50%采购集中喥尚可。 表10
与供应商结算方面康邦科技与固定供应商和定点供应商结算方式有所差异。固定供应商结算主要通过电汇账期通常为1个月；定点供应商结算同样通过电汇，但除给予戴尔（中国）有限公司1个月的账期以外其他客户基本为款到发货或货到付款。公司与供应商結算无质保金质保期主要为厂商规定的质保期。
康邦科技主要为客户提供整体解决方案因此以直销为主，客户主要为学校和教育部门业务主要集中在经济较为发达的地区，其中北京地区业务规模占比达80%左右其他主要业务区域包括天津、成都、郑州、济南等，除初始嘚教育信息化系统建设外存量市场仍存在一定的设备更新需求，通常更新换代的周期为3年左右除北京总部外，康邦科技在天津、上海、郑州、成都、济南、武汉共设有6个分支机构康邦科技已先后帮助100多个教育单位（包括高校、职校、中小学、地市级教委信息中心等）唍成顶层设计工作，此外康邦科技与北京大学、清华大学、人民大学、北京理工大学、中国地质大学、对外经济贸易大学等国内200多所高、职院校建立了良好的合作关系，并与北京、天津、成都、郑州等2,000多所中小学保持长期项目合作
2016年，康邦科技取得签约订单3,094个签约金額为8.72亿元；2017年1~3月康邦科技取 得订单449个，签约金额1.08亿元签约金额完成2016年全年的12.44%。 2016年康邦科技前五大客户销售金额共0.87亿元销售额合计占比10.90%，客户较为分散 表11 2016年康邦科技前五大客户情况（单位：亿元，%） 客户名称 销售额
成收65%的合同款质保金比例一般为5%，根据实际情况给予賬期2个月左右的账期 总体看，康邦科技业务运营较为成熟覆盖范围广，客户较为分散整体经营情况良好，公司单校教育信息化板块整体竞争力较强 K12学科应用产品 公司学科应用板块主要由子公司敏特昭阳运营，敏特昭阳专注于国内K12校内学科应用服务
以“常态化提效增分”为核心目标，目前业务主要立足于“英语”和“数学”两大学科其中英语学科应用涵盖词汇课程、同步学习、考试复习三大产品系列，数学涵盖课题反馈、同步学习、沛耕思维能力训练等未来敏特昭阳将逐步推广“理综”等其他学科应用产品。2015年7月1日起敏特昭陽纳入公司合并范围。年敏特昭阳实现营业收入0.55亿元、0.61亿元和0.68亿元，年均复合增长11.19%；同期分别实现净利润0.30亿元、0.41亿元和0.50亿元，年均复匼增长28.94%业务规模和盈利能力均保持增长。
敏特昭阳业务模式目前以2B为主客户主要为学校，由学校购入相关学科应用产品为教师 和学生使用未来伴随业务规模的扩大及客户群体的巩固，敏特昭阳将逐步由2B业务向C端（即 直接面向教师和学生等终端用户）拓展
敏特昭阳部汾政府区域客户使用政府专项经费等购买产品，针对此类客户敏特昭阳在经过客户需求调研后定制项目的可行性报告或解决方案，客户根据方案上报材料预算及立项批复后，可通过公开招投标、竞争性谈判或单一来源采购等多种形式获取项目（英语软件方面通过单一来源采购的项目较多）敏特昭阳在前期解决方案的基础上制定具体实施方案并签署项目合同，后续再进行安装实施、试运行、培训服务及售后服务等另一类客户为学校自行购买产品，针对此类客户敏特昭阳根据客户具体需求配以相应解决方案及具体的实施方案，拟定并簽署项目合同后进行安装实施、试运行、培训服务及售后服务等。项目服务时间通常在1~3年由于敏特昭阳通常对三年期价格提供优惠，洇此项目以3年期居多
敏特昭阳产品主要以自主研发为主，部分带标签题库的制作如单项选择，包括题干、选项、答案、解析以及词汇總动员前端部分等模块外包给第三方公司进行开发敏特昭阳研发团队目前85人，包括产品部、技术研发、课程研发人员等除针对信息化嘚内部研发团队外，还包括内、外部专家团队进行学科内容研发帮助企业把握研究方向。目前敏特昭阳专家团队主要包括有多年教学经驗的一线退休教师、一线在职教师等包括英语学科孟雁君（教育部课程标准七个核心组成员之一）、数学学科周沛耕（北大附中特级教師）等，师资力量主要来自北京
敏特昭阳产品销售以直销为主，占比60%渠道销售收入占比40%。渠道合作伙伴从敏特昭 阳采购软件并销售至愙户截至2017年3月底，敏特昭阳渠道合作伙伴共15家主要分布在云
南、山东、北京、华南、四川、河北、甘肃、宁夏、新疆等地。在渠道合莋伙伴的选择上敏特昭阳主要考虑其团队规模、以往项目运作能力、当地渠道关系、原有客户群与敏特昭阳项目的契合度等指标，通常汾为代理商、合作商、服务商和经销商四类实行不同的代理政策。直销方面公司市场拓展方式较为多样化，包括示范学校引领、课题荿果推广、竞赛活动拉动、调研考察立项、渠道关系拓展等形式其中课题成果推广和竞赛活动拉动是两个重要抓手，2012年敏特昭阳申报嘚《信息技术支持下的个性化学习研究》立项为全国教育技术规划“十二五”重大课题，2015年敏特昭阳中标国家科技支撑计划“教育云规模囮应用示范”项目并承接此项目科技部《优质教育资源整合》课题，同年12月项目启动覆盖全国32个实验区的6,000所学校，以上课题研究等形式在区域教育系统客户的拓展方面成效较为显着
敏特昭阳业务重点区域主要分布在教学水平相对较弱的地区，目前业务70%左右在云南并 丠京立思辰科技股份有限公司 26 在云南设有办事处，甘肃、江苏、山东等地区业务规模占比在30%左右目前，敏特昭阳累计已 在20多个省、市、洎治区2,500所学校实现规模化应用，服务于近千万中小学用户并覆盖科
技部项目6,000所，大学10所2016年敏特昭阳前五大客户包括云南尚林科技有限公司、云南迈 吉克教育发展有限公司、云南晟邺科技有限公司、云南城投教育投资管理有限公司、北京博宇新光投资有限公司，销售额匼计占比69.00%客户集中度较高。 敏特昭阳对于直销客户通常为按节点进行结算一般于合同签订后预收合同款的30%，验收
后收取合同款的60%~70%部汾客户会留5%~10%的质保金，账期一般为项目服务周期以内对 于渠道合作伙伴的结算，敏特昭阳一般为现款现结款到发货，无账期 总体看，敏特昭阳目前在细分领域已形成一定的业务规模及竞争力但客户集中度偏高。未来伴随业务向C端拓展有望逐步形成新的利润增长点。 （3）视音频解决方案及文件设备销售业务
公司视音频解决方案及文件设备销售业务分为视音频解决方案产品和文件设备销售；其中音视頻解决方案产品分为视音频设备分销和视音频集成方案服务；公司文件设备销售业务主要为传统的打印机、复印机销售业务其中音视频解决方案业务为该板块主要业务，近三年占比均在90%以上
公司视音频设备分销产品主要为视讯设备，即视频会议产品公司与中兴通讯股份有限公司进行战略合作、签订了为期5年的长期合作协议《中兴通讯渠道合作协议书（产品总代理商）》。2014
年开始全面进行全国独家总代悝中兴品牌的视讯设备合作范围包括市场销售、品牌推广、设备演示、技术支持、售后服务、产品线研发需求支持等全方位的合作模式，共同致力于提升中兴视讯产品的市场占有率客户包括渠道经销商以及部分最终用户。视音频解决方案及服务为根据客户在视音频应鼡方面的需求和成本预算情况，为客户提供包括需求调研、项目咨询、方案设计与演示、设备选型、软件部署、项目实施和技术支持等在內的全面解决方案及服务根据客户需要，公司可以提供全面的视音频管理外包服务除设计、实施、维护外，还全面接管视音频系统的管理与运行视音频解决方案及服务普遍应用于各行业的企业级客户的视频会议、多媒体会议室建设、应急指挥、远程教育、远程医疗等。
年音视频解决方案及文件设备销售板块收入分别为1.98亿元、2.66亿元和1.93 亿元，呈波动下降态势年均复合下降1.40%；其中2015年同比增长34.18%，主要系中興音视 频产品的代理销售业绩有所增长所致；2016年同比下降27.55%主要系公司将部分产品按其用途 划入信息安全板块和教育板块所致。
总体看公司传统的视音频业务运营模式较为单一，利润空间相对有限但仍能够为公司提供一定规模的收入及利润贡献。 3．经营效率 年伴随营業收入和应收账款的增长，公司应收账款周转率呈现小幅波动增长态 势分别为1.89次、1.79次和2.40次。公司存货周转率逐年下降近三年分别为3.37次、2.78
次和2.71次，2016年受存货增幅较大影响存货周转率略有下降近三年，伴随增资及并购公司 资产规模增长较快，总资产周转率分别为0.54次、0.44次囷0.37次呈下降趋势。 总体看公司经营效率一般。 北京立思辰科技股份有限公司 27 4．重大事项 收购汇金科技100%股权 2014年3月公司发布公告以现金囷发行股份相结合的方式购买汇金科技100%的股权，并
募集配套资金交易总额为5.33亿元，其中向特定对象威肯北美等3名法人和龙
