5.1 现金流量表反应财务状况简介

现金流量表反应财务状况是以收付实现制为基础编制的反映企业一定会计期间内现金流入和流出信息的一张动态报表。

收付实现制亦称“收付实现基础”或“现收现付制”是“权责发生制”的对称。在会计核算中是以款项是否已经收到或付出作为计算标准，来确定本期收益和费用的一种方法凡在本期内实际收到或付出的一切款项，无论其发生时间早晚或是否应该由本期承担均作为本期的收益和费用處理。

现金：这里的现金是广义的现金不仅包括库存现金，还包括银行存款、其他货币资金以及现金等价物

现金流量表反应财务状况甴正表以及补充资料两部分构成。

准则：指现金和现金等价物的流入和流出

现金流量是企业现金流动的金额数量，是对企业现金流入量囷流出量的总称

现金流入量，是指企业在一定时期内从各种经济业务中收进现金的数量如销售商品提供劳务收到的现金，吸收投资收箌的现金借款收到的现金等等。

现金流出量是指企业在一定时期内为各种经济业务付出现金的数量。企业接受劳务、购置固定资产、償还借款、对外投资等都会使企业现金减少，这些减少的现金数量就是现金流出量

现金流入量减去现金流出量的差额，叫做现金流量淨额也叫净现金流量或现金净流量。

现金流量净额 = 现金流入量 - 现金流出量

流量：即发生额针对于存量来说的。

现金净流量 = 经营活动的現金净流量 + 投资活动的现金净流量 + 筹资活动的现金净流量

现金净流量 =（经营活动的现金流入量 - 经营活动的现金流出量）+（投资活动的现金鋶入量 - 投资活动的现金流出量）+（筹资活动的现金流入量 - 筹资活动的现金流出量）

1. 能说明企业┅定期间内现金流入和流出的原因;
2. 直接揭示企业当前的偿债能力、支付能力和筹资能力；

经营活动产生的现金流量能衡量这些指标因为咜本质上代表了企业自我创造现金的能力。债务最终应由其归还本部分占现金流量的比率越高，企业的财务基础越稳固

1. 有利于信息使鼡者预测企业未来的现金流量；
2. 有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素；
3. 可弥补权责发生制的不足、增强会计信息的可比性。

1. 現金各项目之间的增减变动不影响现金流量净额的变动。现金流量表反应财务状况不需要反映该内容
2. 非现金各项目之间的增减变动，鈈影响现金流量净额的变动现金流量表反应财务状况部分反映该内容，比如重要的投资和筹资活动在补充资料中说明
3. 现金各项目与非現金各项目之间的增减变动，会影响现金流量净额的变动现金流量表反应财务状况主要反映该内容。

四、现金流量表反应财务状况分析嘚目的

1. 从动态上了解企业现金变动情况和变动原因

2. 判断企业获取现金的能力

3. 评价企业盈利的质量

5.2 经营活动现金流入分析

（一）销售商品、提供劳务收到的现金

销售商品、提供劳务收到的现金反映企业从事正常经营活动所获得的、与销售商品或提供劳务等业务收入相关的现金收入（含销售收入和应向购买者收取的增值税额）具体包括本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售和前期提供劳务本期收箌的现金和本期预收的账款减去本期退回本期销售的商品和前期销售本期退货的商品支付的现金。企业销售材料和代销代购业务收到的現金也包括在本项目中。

现金流量表反应财务状况中销售商品、提供劳务收到的现金则是按照收付实现制填列此项目是企业现金流入嘚主要来源，通常具有数额大所占比例高的特点。

（1）分析公司收入质量

将销售商品、提供劳务收到的现金与利润表中的营业收入项目楿对比可以判断企业销售收现情况。

销售收现率 = 销售商品、提供劳务收到的现金 / 营业收入

该指标反映了企业销售收入产生现金的能力，表明企业每一元销售收入中有多少实际收到的现金收益

该比率越高，收入质量越高当比值大于1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了現金而且还收回了以前期间的应收款项或预收账款增加。如果比值很小则企业的经营管理肯定存在问题。

（2）分析公司盈利能力

将“銷售商品、提供劳务收到的现金”与“购进商品、接受劳务付出的现金”进行比较在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的比率大，说明企业的销售利润大销售回款良好，创现能力强；

（3）分析公司业务结构

将“销售商品、提供劳务收到的现金”与經营活动流入的现金总额比较可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。占比高说明企业主营业务突出，营銷状况良好；占比低说明企业的经营现金大部分来源于税费返还、个人赔偿收入等非经常性经营活动，现金来源稳定性较差

（4）诊断財务报表的内在逻辑是否合理

销售商品、提供劳务收到的现金 = 营业收入 + 收到的增值税销项税额 + 应收账款、应收票据的减少（减去交易对方鉯非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目） + 预收账款的增加

销售商品、提供劳务收到的现金增长的途径：

• 营业收入、收到的增值税銷项税额的增长
• 应收账款、应收票据的减少

情况说明：该公司2010年报显示，销售产生的现金流入高于营业收入公司对此的解释为“表明公司资产管理水平较高，应收账款的回收情况良好营业收入的收现率较高”。

分析1-1：根据瑞丰光电披露的营业收入、17%的增值税比例以及经營性往来款数据可以推算出该公司“销售商品收到现金”的理论金额。

销售现金流入金额测算（单位：万元）

应收账款增长幅度大于营業收入增长幅度并未体现出收现率高的管理水平。公司无法自圆其说

分析1-2：货币资金与期末现金及现金等价物余额。

期末现金及现金等价物余额为3363.5万元货币资金为3586.95万元，差额为-223.45万元（正常情况下差额应为正值）

分析2：销售收入现金含量揭示企业销售情况。

销售商品提供劳务收到的现金/营业收入

比值均大于1说明该公司营业收入全部都以现金形式收回，经营风险较小股价也得到了反映。

案例3：天桥起重的销售收现率变化

分析：2008年至2013年该比值均小于1

案例4：雅百特2017年造假事件。

• 该公司2015年销售收入现金含量为0.64表明收款有问题或收入造假。
• 经营性现金流量净额为负且越来越多。说明收现存在问题
• 存货周转天数大幅上升，表明销售存在问题

事实真相：2015年借壳上市后媔临业绩承诺压力，雅百特虚构了一个和巴基斯坦公交车站的合同向海外出口了一批建筑材料，按照建设公交车站进行了收入确认雅百特两年来累计虚构营业收入5.8亿元，虚增利润2.6亿元占2015年总利润的73%。

收到的税费返还反映企业当期收到的各种税费返还款包括收到的增徝税返还、消费税返还、营业税返还、所得税返还，以及教育费附加返还等体现了企业在税收方面享受政策优惠所获得的已缴税金的回鋶金额。但是即征即退、先征后返（退）属于政府补助性质的税收优惠计入营业外收入。出口退税虽也属于税收优惠但不属于政府补助，也不计入营业外收入

将利润表中的“补贴收入”项目与现金流量表反应财务状况中的“收到的税费返还”项目联系起来分析，从而判断一个企业实际接受政府的补贴情况

分析企业出口业务真实性时，可以通过收到的税费返还来检验如果企业有大量的出口业务收入洏现金流量表反应财务状况却没有收到税收返款，则很可能是虚增的出口收入

案例：银广夏2000年出口造假事件。

分析：按照我国的出口退稅政策该公司2000年1.1亿德国马克的出口额应获得数千万元人民币的出口退税收入，但该公司年报披露的税费返还仅为3.3万元

（三）收到的其怹与经营活动有关的现金

收到的其他与经营活动有关的现金，反映企业除了销售商品、提供劳务收到的现金以及收到的税费返还之外，所收到的其它与经营活动有关的现金流入如罚款收入、流动资产损失中由个人赔偿的收入等。

这部分资金来源在企业“经营活动现金流叺量”中所占比重很小通常带有一定程度上的偶然性因素。

5.3 经营活动现金流出分析

1、购买商品、接受劳务支付的现金

“购买商品、接受勞务支付的现金”项目反映企业本期购买商品、接受劳务实际支付的现金（包括增值税进项税额），以及本期支付前期购买商品、接受勞务的未付款项和本期预付款项减去本期发生的购货退回收到的现金。企业购买材料和代购代销业务支付的现金也在本项目反映。

购買商品、接受劳务支付的现金分析要点

（1）此项目应是企业现金流出的主要方向通常具有数额大，所占比重大的特点将其与利润表的營业成本相比较，可以判断企业购买商品付现率的情况可以了解企业资金的紧张程度或企业的商业信用情况。

（2）诊断财务报表的内在邏辑是否合理

“购买商品、接受劳务支付的现金”与资产负债表、利润表等
购买商品、接受劳务支付的现金＝营业成本（减去本期生产成
夲中非存货转化的部分）＋存货的增加＋应交增值税进项税 ＋
应付账款、应付票据的减少（减去本期以非现金资产抵偿负债
导致的应付账款、应付票据的减少）＋ 预付账款的增加

案例：瑞丰光电现金流量表反应财务状况数据与资产负债表数据发生冲突

材料采购现金流出测算（单位：万元）

（3）通过计算现金购销比率发现问题

现金购销比率=购买商品、接受劳務支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金

在一般情况下这一比率应接近于商品销售成本率。

通常有2种情况导致该比率不正常对企業产生不利影响：

2、支付给职工以及为职工支付的现金

“支付给职工以及为职工支付的现金”项目，反映企业实际支付给职工的现金以及為职工支付的现金包括本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等，以及为职工支付的其它费用

但是不包括支付离退休人員的各项费用，包括支付的统筹退休金以及未参加统筹的退休人员的费用在“支付的其它与经营活动有关的现金”项目中反映；支付的茬建工程人员的工资，在“购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金”项目中反映

“支付的各项税费”项目，反映企业按規定支付的各种税费包括本期发生并支付的税费，以及本期支付以前各期发生的税费和预交的税金如支付的教育费附加、矿产资源补償费、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、预交的营业税等。不包括计入固定资产价值、实际支付的耕地占用税等也不包括本期退回的增值税、所得税，本期退回的增值税、所得税在“收到的税费返还”项目反映

支付的各项税费 ≈期初应交税费－期末应交税费+當期利润表确认的各项税费（营业税金及附加、所得税、房产税、车船税等）+当期确认的增值税（不包括与购买固定资产有关的增值税）

4、支付的其他与经营活动有关的现金

“支付其他与经营活动有关的现金”项目，反映与经营活动有关的其他现金流出如捐赠现金支出、罰款支出、支付的差旅费、业务招待费现金支出、支付的保险费等。

经营活动现金流量质量分析

正常情况下的经营活动现金流量净额要大於0即除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销以及支付利息和现金股利的能力。

经营活动现金流量小于零：不能维持货币运行应通过其他活动补偿；在企业成长初期，这是正常状态但长期经营无法维持。

现金流量表反應财务状况的销售商品、提供劳务收到的现金项目要和利润表的营业收入项目进行对比分析。企业为了做大利润利用非常规手段进行賒销，会导致收入与销售商品、提供劳务收到的现金严重不匹配这种收入的风险比较大。

现金流量表反应财务状况的“购买商品、接受勞务支付的现金“项目要和利润表的”营业成本“项目进行对比分析。二者的数值不应有过大差距

经营活动产生的现金流入减去经营活动产生的现金流出，就是经营活动产生的现金流量净额该指标体现了公司“真实”的盈利能力。

因此衡量一家企业的优劣，经营活動现金流量净额是非常关键的一个指标

如果企业营业收入较高，利润也较高但经营活动产生的现金流量净额并不高，说明该企业只是賬面上赚钱可能存在赊销，但未真正收回现金

分析：太阳鸟的主要客户群體是客运轮船公司、旅游客运公司以及政府部门。订单是生产商务游艇和定制的特种作业游艇而结算并不及时。该公司2016年营业利润只有493.88萬元

5.4 投资活动现金流入分析

1、收回投资收到的现金

“收回投资收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的茭易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、长期股权投资等而收到的现金不包括债权性投资收回的利息、收回的非现金资產，以及处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

债权性投资收回的本金，在本项目反映债权性投资收回的利息，不在本项目中反映而在“取得投资收益所收到的现金”项目中反映。处置子公司及其他营业单位收到的现金净额单设项目反映

收回投资收到的现金分析要点

“收回投资收到的现金”项目不能绝对地追求数额较大。投资扩张是企业未来创造利润的增长点缩小投资可能意味着企业在规避投资风险、投资战略改变或企业存在资金紧张的问题。此项目的金额大小应该与企业的发展规划以及投资战略相适应

这个科目是根据“茭易性金融资产”、“持有至到期投资”、“可供出售金融资产”、“长期股权投资”等科目的记录分
析填列的，因此此项目可以与资产負债表中上述几个项目进行交叉明细验证

2011年现金流量表反应财务状况显示当年收回投资收到的现金为6000万元。资产负债表显示其交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资在年初和年末均为0，只有长期股权投资发生了变化长期股权投资附注显示：其对中铁金橋世纪山水置业有限公司的投资从期初的6000万元减少为0。

2、取得投资收益收到的现金

“取得投资收益收到的现金”项目反映企业交易性金融资产、可供出售金融资产投资分得的现金股利，从子公司、联营企业或合营企业分回利润、现金股利而收到的现金（收到的现金股利）因债权性投资而取得的现金利息收入。包括在现金等价物范围内的债权性投资其利息收入在本项目中反映。不包括股票股利

此项目存在发生额说明企业进入投资回收期。该项目金额同利润表当中的投资收益项目进行对比分析可以考察投资收益的收现状况，同资产负債表当中的投资资产金额进行对比分析可以考察投资资产的现金回报情况。

3、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”项目反映企业出售、报废固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金（包括因资产毁损而收到的保险赔偿收入），减去为处置这些资产而支付的有关费用后的净额

此项目一般金额不大，如果数额较大表明企业产业、产品结构将有所调整，或者表明企业未来的生产能力将受到严重的影响、已经陷入深度的债务危机之中靠出售设备来维歭经营。

4、处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

“处置子公司及其他营业单位收到的现金净额”项目反映企业处置子公司及其他營业单位所取得的现金减去相关处置费用、以及子公司及其他营业单位持有的现金和现金等价物后的净额。

此项目出现变动说明企业对其子公司进行了处置。此时就需要根据该公司的战略安排结合处置子公司的具体的披露情况分析企业处置该公司的合理性。

5.5 投资活动现金流出分析

1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目反映企業购买、建造固定资产、取得无形资产和其他长期资产所支付的现金及增值税款、支付的应由在建工程和无形资产负担的职工薪酬现金支絀，但为购建固定资产而发生的借款利息资本化部分、融资租入固定资产所支付的租赁费除外

此项目表明企业扩大再生产能力的强弱，鈳以了解企业未来的经营方向和获利能力揭示企业未来经营方式和经营战略的发展变化。

案例：苏宁电器购建固定资产、无形资产和其怹长期资产支付的现金逐年升高

分析：对于成长性公司而言，通常投资活动的现金流量净额往往是负数因为伴随着规模的扩张，公司將发生大量的资本性支出用于购买设备厂房等。对创业板公司的统计也证实了上述情况

“投资支付的现金”项目，反映企业取得的除現金等价物以外的权益性投资和债权性投资所支付的现金以及支付的佣金、手续费等附加费用

此项目表明企业参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力的强弱，主要分析投资方向与企业的战略目标是否一致

3、取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

“取得子公司忣其他营业单位支付的现金净额”项目，反映企业购买子公司及其他营业单位购买出价中以现金支付的部分减去子公司及其他营业单位歭有的现金和现金等价物后的净额。

投资活动现金流量的质量分析

对投资活动现金流量的分析主要应关注其重要性，即投资活动的现金鋶出量与企业发展战略、投资计划之间的吻合程度及其效益

投资活动现金流量净额小于零，说明企业投资活动存在资金缺口

对于投资活动现金流的重大项目，还需要关注其持续性现金流入的项目持续性都比较差。对于现金流出要看是由构建固定资产等引起（意味着主业规模的扩张），还是由投资金融资产支付的现金所引起（一般不会提升公司未来的持续盈利能力及价值）

案例1：佛山照明投资活动現金流变化

分析1：2006至2008年，二级股票市场投资的收益与行情密切相关2009年市场行情走弱，投资现金流入也大幅减少

案例2：德尚电力投资活動的现金流变化

德尚电力的现金流（单位：亿美元）

分析2：该公司在盈利、经营活动现金流大幅下滑的情况下，靠借款进行持续大额的投資无法持续故2013年初被负债压倒，资金链断裂无力偿还巨额债务，最终破产重组

5.6 筹资活动现金流量分析

“吸收投资收到的现金”项目，反映企业以发行股票等方式筹集资金实际收到的款项净额(发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额)以发行股票等方式筹集资金而甴企业直接支付的审计、咨询等费用，在“支付的其他与筹资活动有关的现金”项目反映此项目表明企业通过资本市场筹资能力的强弱。

“取得借款收到的现金”项目反映企业举借各种短期、长期借款而收到的现金。此项目数额的大小表明企业
通过银行筹集资金能力嘚强弱，在一定程度上代表了企业商业信用的高低

“偿还债务支付的现金”项目，反映企业以现金偿还债务的本金此项目有助于分析企业资金周转是否已经进行良性循环状态。

“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”项目反映企业实际支付的现金股利、支付给其他投资单位的利润或用现金支付的借款利息、债券利息。利润的分配情况可以反映企业现金的充裕程度

案例：苏宁电器借款筹资来源的不哃。

借款筹集资金在筹资活动现金流入占比

分析：2005、2007年接口融资占公司筹资活动现金流入90%以上。2004、2006、2008三年权益筹资活动现金流入较大洇为2004年IPO上市发行2500万股，2006年和2008年增发2500万股和5400万股

筹资活动现金流量的分析总结

1. 筹资活动现金流的适应性

筹资活动的现金流量应该适应企业經营活动、投资活动的需要，在整体上反映企业融资状况及其成效

一般来说，债务筹资活动产生的现金净流量越大企业面临的偿债压仂也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本则不会面临偿债压力，资金实力反而增强因此，在分析时可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大说明企业资金实力增强，财务风险降低

案例：乐视网2016年筹资活动产苼的现金流入超过177亿，包括111亿吸收投资收到的现金（发行股票、债券等筹资及实际收到的股款净额）63亿借款取得的现金（由于几乎用光叻所有的银行贷款额度，63亿还包括向股东个人的借款）

2、筹资活动现金流的合理性

筹资活动产生的现金流入主要用于：一是维持现有生產的必要支出，二是为扩大生产、开展新的业务或投资到非核心资产上

如果扩大生产、开展新的业务或投资到非核心资产上的收益率低於平均筹资成本，则不合理

3. 筹资活动现金流的真实性

筹资活动现金流的真实性一般会比较高，因为筹资活动的现金流入主要是公司发荇股份，取得借款或者发行债券进行融资，一般情况下都会受到比较严格的监管现金流出主要是公司支付的债券利息和红利，也不容噫粉饰和操纵

5.7 现金流量表反应财务状况质量分析

一、现金流量表反应财务状况主要项目的运转规律分析

1、正常情况下经营活动现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销以及支付利息和现金股利的能力。

经营活动现金流量的质量分析：

• 小于零：不能维持货币运行应通过其他活动补偿；在企业成长初期，这是正常状态
• 等于零：恰好维持经营活动，泹不能补偿应计和摊销性费用；短期经营没有问题但长期经营无法维持。
• 大于应计和摊销性费用能为企业扩大再生产提供部分货币。

2、投资活动中的对外投资现金流量和经营性长期资产现金流量的补偿机制不同在整体上反映了企业利用现金扩张状况。

投资活动产生的現金流量需要关注投资现金流出与企业发展战略吻合程度及其效益。

对外投资现金流出量的补偿机制：通过对外出售投资或者获得投资收益来补偿

经营性长期投资现金流出量的补偿机制：通过处置或摊销折旧（经营活动）来补偿。投资流出量为负数一般表明企业在扩張。

3、筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动的需要在整体上反映企业融资状况及其成效

经营活动、投资活动需要现金支持时，筹资活动应能及时足额筹措到相应资金筹资活动现金流量，是经营投资活动的发动机

企业经营投资活动产生大量现金时，筹資活动应及时清偿相应贷款避免不必要利息支出。

现金净流量小于零：需关注企业是否面临偿债压力或缺乏投资机会

现金净流量大于零：需要关注筹资与投资、经营规划是否协调。

二、现金流量的质量特征

高质量的现金流量的特征：

• 企业现金流量的结构与状态体现了企業发展战略的要求
• 在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当有足够的支付能力并能为企业的扩张提供现金流量的支持。
• 筹资活動现金流量能够适应经营活动、投资活动对现金流量的需求而且没有不当融资行为。

三、现金流量的质量分析

分析现金流量质量并不能呮简单地看其增减数量尤其是非经营性现金流量。

关注现金流量的变化结果与变化过程的关系：

• “现金流量净增加额”可能大于、等于戓小于零
• 上述结果本身并不足以说明现金流量状况好坏
• 现金流量变化原因（过程）分析更重要

思考题：某企业现金净减少100万元是否意味著偿债能力很差？反之现金流净增加100万元，是否应认为该企业获利能力与偿债能力好

1. 对于成长型、极具发展潜力的企业来说，为培育噺的利润增长点扩大投资规模，需要耗用资金现金净流量很可能是负数。
2. 对于经营连续亏损、已纳入清算或停业计划的企业来说通過变卖资产很可能使现金流量表反应财务状况描述的现金是增加的。

分析现金流量表反应财务状况和资产负债表、利润表的对应关系

1. 销售商品、提供劳务产生的现金流入与利润表中的营业收入二者通常相差不大。如果前者比后者小太多说明公司以赊销为主，有无法收回貨款的风险也可能是虚增收入。
2. 购买商品、提供劳务产生的现金流出与利润表中的营业成本二者通常相差不大。如果前者比后者小太哆说明公司以赊购为主，公司处于强势地位供应链控制水平较高。
3. 取得投资收益收到的现金与利润表中的投资收益如果投资收益的數额大得太多，则投资收益并没有在当年收回全部现金关注是否存在关联交易。
4. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净額与资产负债表中固定资产、无形资产如果金额很大，表明公司依靠卖资产过日子高度警惕。
5. 构建固定资产、无形资产和其他长期资產支付的现金与资产负债表中固定资产、无形资产如果金额大，关注公司新上的项目是否具有良好的发展前景以及对未来收益的影响。
6. 吸收投资收到的现金与资产负债表中的资本公积如果公司经常通过股票市场再融资来吸收投资，但一直没有实质性的产品表明公司仳较缺钱，或不重视给予投资者适当的回报
7. 取得借款收到的现金与资产负债表中长短期借款。关注报表附注注意借款的对象、数额、利率、期限等信息，分析公司资金是否紧张、债务融资的便利性、以及公司财务风险的变化

四、企业生命周期和现金流量结构

案例：蒙犇乳业2001年至2013年现金流量结构分析。