原标题：天能动力拆子天能天能電池重量表上科创板负债率超70%能否融资“解渴”

《科创板日报》 （上海，记者 吴凡）讯位于浙江省北部的长兴县，被誉为“蓄天能电池重量表之乡”据当地媒体2013年的报道，鼎盛时期这个人口不到70万的浙北县城，有多达175家铅蓄天能电池重量表生产企业

两家铅蓄天能電池重量表行业的翘楚：天能和超威亦扎根于此，前者2018年铅蓄天能电池重量表产品销售收入超过300亿元后者亦紧随其后，产品销售额超过246億元有行业人士笑言：超威和天能跺跺脚即能震得行业嗡嗡作响。

由于产品类似两家公司亦暗自较劲，《科创板日报》记者了解到超威集团旗下超威动力和天能集团旗下天能动力均于多年前赴港股上市，而在近期天能动力又有了资本新动作，公司子公司天能股份的科创板上市申请获得上交所的受理

招股书显示，天能股份拟募资35.95亿元若上市成功，一方面将极大的缓解公司居高不下的债务压力另┅方面，公司还拟将8.5亿元资金投向锂天能电池重量表项目这也是超威集团当前亦在开拓的领域，但两家公司锂天能电池重量表业务均尚未成型谁将率先“转型”成功令人期待。

涌金系、天堂硅谷突击入股

天能动力拆子上市的动作早在2018年就开始筹划当年11月9日，天能动力公告称董事会正在考虑建议分拆天能有限（天能股份前身）并将其股份以独立A股上市方式于中国证券交易所上市的可行性。

不过截至今姩6月天能动力进一步披露拆子上市进度公司仅表示会选择上交所上市，未提及科创板事实上彼时科创板的相关工作尚在前期筹划之中。

但资本的嗅觉是敏锐的

今年6月14日，天能股份招开股东会同意三峡睿源、兴能投资、祥禾涌原、西藏暄昱等四名机构投资者以每股12.8元嘚价格，新增股本1430万股合计认缴货币资金1.83亿元。

其中祥禾涌原为魏东创建的知名“涌金系”旗下公司公司股东包括涌金系掌门人“陈金霞”、涌金投资控股有限公司、阳关保险等。

另外西藏暄昱背后的股东为硅谷天堂后者是一家大型资产管理公司，持有西藏暄昱100%股权

值得注意的是，上述增资价格较今年6月初长兴鸿昊等 6 家合伙企业增资的价格有了较大幅度的上涨后者的增资价格为每股 7.69 元。

招股书显礻长兴鸿昊等5家合伙企业系公司员工持股平台，长兴钰融系天能股份控股股东天能控股的员工持股平台上述持股平台的普通合伙人均為天能商业，后者系天能控股、天能投资分别持股 54.55%、45.45%的企业

实际上若天能股份成功上市，上述四家投资机构的增加价格可能并不高《科创板日报》记者梳理发现，天能股份选择了第四套上市标准即：预计市值不低于人民币 30 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元

若按照上市拟发行不超过11660万股计算，公司的发行价格下限约为25.73元每股即便如此也远超12.8元每股的增资价格。

8.5亿投向锂天能电池重量表项目

招股书显示天能股份已形成了“铅蓄天能电池重量表+锂离子天能电池重量表”双产品体系，但目前铅蓄动力天能电池重量表依然是公司收入的主要来源该产品占各期营收的比重在95%以上。

随着我国铅蓄天能电池重量表行业规模不断发展行业集中度不断提升，2018 年铅蓄忝能电池重量表行业中百亿规模的企业已不超过10家，这一年天能股份铅蓄天能电池重量表销量超过300亿元。

而在天能股份的身后来自同┅个县的超威动力则是紧追不舍，后者2018年实现收入269.48 亿元其中铅蓄天能电池重量表收入 246.17 亿元。

《科创板日报》记者了解到尽管行业已形荿寡头垄断局面，但由于同处铅蓄动力天能电池重量表领域为了抢占市场，两大行业巨头时长“炮火连天”打过广告战、价格战、渠噵战等。

实际上两家企业的铅蓄天能电池重量表产品毛利率差异并不大招股书显示， 天能股份报告期内各期铅蓄天能电池重量表产品的毛利率均高于行业平均水平且亦高于超威动力，不过前述差异是由于财务数据报告编制口径的不同

若按照公司间接控股股东天能动力港股财务报表的核算口径进行调整，则调整后公司报告期各期的铅蓄天能电池重量表产品毛利率均在13%左右略高于近年超威动力在该产品仩的毛利率。

需要看到的是两家企业在发展铅蓄天能电池重量表的过程中也存在业务单一的风险，天能股份就在招股说中称铅蓄天能電池重量表存在新产品技术替代的风险。

上述“新产品”即指的是锂天能电池重量表近年来，锂离子天能电池重量表明显抢占了天能电池重量表市场的风头应用领域在不断拓展。

比如在主要应用到铅蓄天能电池重量表的电动轻型车随着今年4月15日，《电动自行车安全技術规范》正式实施要求电动自行车整车重量（含天能电池重量表）不超过55公斤，而铅蓄天能电池重量表的特点就是性价比高但较重，洏锂天能电池重量表循环寿命时间长且重量较轻。

再加之锂离子天能电池重量表成本的下降锂离子天能电池重量表开始逐渐应用于我國电动轻型车的动力领域，这对于天能、超威等铅蓄天能电池重量表厂商都是不小的挑战

不过招股书中称，大部分用户更关注产品的性價比以及安全性基于此，我国电动轻型车市场目前还是以使用铅蓄天能电池重量表为主锂离子电 池渗透率尚不足 5%。

锂天能电池重量表質量引发诉讼纠纷

尽管如此两大铅蓄天能电池重量表龙头企业近年也在加速布局锂天能电池重量表业务。

据了解天能集团早在2007年就开始布局锂天能电池重量表产业，受益于2016年至2017年信新能源汽车市场的快速发展公司电动汽车用动力锂天能电池重量表销售收入，一度从2016年2.25 億元上升至2017年的7亿元

但受累于2018年新能源汽车补贴退坡，公司锂天能电池重量表业务收入降至4.3亿元

此外，天能股份还曾因为锂天能电池偅量表质量问题引发诉讼

《科创板日报》记者了解到，2018年8月天能股份完成能源科技40%股权收购，成为公司控股子公司后者主营业务为鋰天能电池重量表的研发、生产、销售。

2018年10月能源科技的原客户：浙江广马汽车有限公司（以下简称“广马汽车”）以能源科技天能电池重量表存在质量问题为由，向磐安县人民法院提起诉讼请求能源科技退回货款并赔偿其损失合计金额 478.29 万元，此后广马汽车将上述金额增加至1434.72 万元

上述诉讼已于2019年12月30日开庭审理，但审理结果尚未披露

此外，上述诉讼亦并非双方首次浙江长兴县人民法院（2016）浙0522民初6230号囻事判决书显示，广马汽车和天能股份于2015年建立合作关系截至2016年9月1日，广马汽车拖欠天能股份货款668.26万元由于催讨未果，天能股份将广馬汽车诉至法庭

不过上述“插曲”未影响天能股份继续对锂天能电池重量表业务的布局，今年10月能源巨头道达尔旗下帅福德以现金方式向能源科技增资 2.769 亿元取得了能源科技 40%股权。

此次公司募投项目中拟投资8.5亿元的高能动力锂天能电池重量表电芯及 PACK 项目的实施主体就是能源科技。

与之相比超威动力2019 年 1-6 月实现收入 117.11 亿元，其中铅蓄天能电池重量表收入 113.38 亿元锂离子天能电池重量表收入 1.38 亿元。总体来看转型非易事，目前不论是天能股份亦或是超威动力相比于铅蓄天能电池重量表业务，其锂天能电池重量表业务尚未能形成规模