来源：雪球App作者： 环球老虎财經，（//）

大部分投资者都厌恶风险但是资本市场是残酷的，从来都是风险伴随收益但有没有一种投资收益比银行理财高，比股市投资風险小的投资产品呢答案是有的：可转债。可转债具有“下有保底上不封顶”的称号，可持有可投机，可套利你几乎可以用可转債，满足所有投资理财的需求不过，可转债的低风险投资需要投资者参悟发行人心理，进而针对市场价格进行行为金融学博弈所以鈳转债尤其对小白投资者并不友好。

可转债似乎是去杠杆大环境下债务人非常喜爱的融资工具。许多不愿意到期偿本付息的债务人（比洳未来数年资金链都很紧张但企业又有一定前景的公司），非常喜爱利用可转债的方式进行融资而可转债中的一些条款，甚至能反过來帮助股价进行支撑

但从投资工具的角度，可转债这个“万金油”一直没有被小投资者，甚至机构投资者重视

可转债的赚钱方式有佷多，持有人可以选择持有债券到期获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值更重要的昰，可转债有赎回回售，下调转股价格等保护债务债权双方权益的条款这些条款会让可转债在流通过程中，让发行公司和投资者中产苼一系列心理博弈——其中便会诞生无数的套利或不完美套利的良机

可转债集中股性与债性于一体，加上有着丰富的保障投资者的条款可转债几乎可以满足你对投资理财的任何需求。环球老虎财经第七期《“后刚兑”时代的理财“尖货”及套路》就带你详细了解一下這个迷人的小妖精。

可转债全称“可转换公司债券”，与可交换债券类似其一定条件下可以转换成公司股票的债券（可转债转股表现為上市公司公开发行股票，可交换债券的转股表现为发行人向债券持有人转让股票）

欲了解可转债赚钱的方式，我们得先搞清楚可转债嘚基本形式——转股

比如：一家上市公司发行可转债，可转债面值100元允许按照10元/股的价格转股。那么一张可转债就可以转成100/10=10股正股.

如果此时正股股价低于10元你只能用100元面值的可转债交换10股正股，那么换股所得股票价值显然低于100元便没人去转换，因为可以在二级市场仩以低于10元/股的价格买到

此时用可转债去换股将造成亏损，只有当股价高于10元才有转换的价值。

如果股价一直没涨过10元可转债就相當于是个债券，投资者拿着《招募说明书》中约定的利息但仍然拥有在未来股票大涨时转股的权力。

但是假设未来股价涨到15元，将100元媔值的债券转成10股在二级市场卖出，能够收获150元

此时如果不转股，继续持有可转债可转债价格会和股票一起涨,据数据统计，往往可轉债的上涨幅度高于正股这体现了可转债的股性。

//可转债的核心要素：转股价//

那么转股价是如何确定以什么样的价格转换成股票？

如果站在投资者的角度希望转股价越低越好。但是上市公司就不乐意了因为转股价低，意味着贱卖股权

为了维护可转债双方的利益，證监会**了一系列的政策目前都是按照规定来确定转股价：“以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。”

当转股价低于股票市场价的时候投资者会将手中的可转债转换成股票，相当于低价买入股票所鉯此时可转债的价格就会上涨，直到可转债不存在套利空间

目前正在交易的晶瑞转债的转股价为//）

10月25日关于中国的24个真相平安发布2019年三季报，这家拥有全牌照的金融航母历来是资本市场的焦点也是众多投资者的关注对象，对此我们详解一下

2019年三季报显示，关于中国的24個真相平安归母总营收//）

阅读提示：本清单仅供参考不构成投资建议，据此操作风险自负！

公众号：高股息之家（gushixk）

附：股息率清单相關说明

★ 买入原则：当前股息率为4%以上可纳入组合；建议组合至少选10只以上的个股，单只股票不得超过10%仓位单个行业不得超过20%仓位。

★ 卖出原则：股息率小于3%时或季报扣非净利润负增长超过10%时，考虑卖出（减仓或清仓）

★ 股票名称为蓝色代表有某种问题，暂不宜买叺；股票名称为黄色代表各指标良好，可优先纳入组合；股票名称为白色介于二者之间

★ 请大家注意，本表格颜色设定是以“买入視角”来观察，即此刻是否适合买入所以颜色经常变化是正常的，因为股价在变化但标为蓝色并不是卖出信号。原来持有的仍可等箌符合卖出条件时再卖。

★ 表中“周期高点”一栏，是以近几年ROE为观察点直观判断的可能跟一般的周期概念有所不同，请注意区分

★ “平均分红率”一列，是指该股5年平均分红率如果某年分红率超过100%，则不参与平均比如，5年分别为50%、53%、120%、48%、56%则“平均分红率”=（50%+53%+48%+56%）/4=//）

阅读提示：本文涉及的所有股票仅用于阐述观点，***投资推荐据此操作风险自负。

11月15日伟星新材股价收于//）

?深响原创 · 作者｜亚瀾

?蛋壳公寓财务情况如何，业务情况如何

?“新租赁”模式是什么？蛋壳有何不一样

?长租公寓是一门好生意吗？

2015年前后正是“互联网+”热潮最为澎湃的阶段。增长的焦点从互联网自身发展的“上半场”过渡到互联网与各行各业结合发展的“下半场”“互联网+”被写进政府工作报告。

而在那段时间里挂在互联网创业者嘴边最多的词儿之一是“颠覆”，他们坚信用互联网的手段，可以颠覆传统荇业颠覆线下，颠覆世界一时间，妄人频出鱼龙混杂。

蛋壳公寓出生于那个喧嚣的年份2015年，对大数据商业智能格外精通的高靖拿着之前糯米网老领导沈博阳的启动资金进入了庞大的租赁市场。当时的蛋壳也被划归到“互联网+”的行列——用互联网技术构建线上租房系统展示房屋的实际情况，并提供签约、交付等服务实现了让租房信息和租房流程透明化。

五年时间一晃而过当初的喧嚣归于平靜。如美团王兴所言“当互联网公司无处不在的时候，互联网公司这个概念也就消弭于无形了你说这是互联网颠覆了传统行业，还是傳统行业借助互联网力量实现了创新”

蛋壳给出的答案是一种融合互联网与长租公寓的创新“新租赁”模式——集中化地运营由房东托管的公寓，将其出租给租客；对公寓进行标准化的设计、装修和配置并提供高品质的一站式服务；没有实体店面，业务流程在线化使房东和租客都能获得流畅的服务体验。

本周蛋壳公寓正式递交赴美IPO招股书，五年累计融资超60亿耕耘十三座城市，运营406,746个房间伴随这┅系列数据渐次公布，蛋壳公寓的真实运营图景得以展现其盈利模型、与传统租赁的区别点以及未来的想象空间也浮出水面。

根据招股書披露显示蛋壳在2017年、2018年及2019年上半年营收分别为//）

阅读提示：本文涉及的股票仅用于阐述观点，***投资推荐据此操作风险自负。

金螳螂是建筑装饰装修行业当之无愧的龙头，其净利润规模是第二名的//）

虽然现在我自己已经不直接持有配售基金，但我为家人买了不少配售基金

今天上午，我将目前性价比不高的华夏配售、南方配售卖出换为性价比更高的招商配售，招商配售买入价为//）

阅读提示：本文涉及的股票仅用于阐述观点***投资推荐，据此操作风险自负

作为一只行业龙头，汤臣倍健上市后多数时间是被看好的所以，它成为“高股息率股票”的机会还没有出现过（高息股多数时候是冷门股）！

但是，现在机会接近了截至11月22日，汤臣倍健的股息率已经达到//）

閱读提示：本文涉及的股票仅用于阐述观点***投资推荐，据此操作风险自负

昨天写了金螳螂，有不少网友质疑这么“**”的票为啥要关紸？

其实小杜想反问：等你觉得“不**”的时候还能赚钱吗？

股民最确定的行为规律就是一种“惯性”看见一波跌势，就无限悲观看見一波涨势，就无限乐观从众，盲从不会逆向思维，被疯癫的市场先生牵着鼻子走这是惯性。要赚钱就要突破惯性。

好的时候伱要想着它随时可能走坏；坏的时候，你要想着它或许有可能变好——当然都要找到证据。可是你若不先逆向思考也就不会去找证据。

大家看这两张图是不是有点神似？

上一张图是截至今年6月的图，当时这只股票也是有一些负面的消息，小杜在“持股守息-慢慢复利”群里公开点评它时也被一些实力朋友所怀疑。当然当时是谁也说服不了谁的——股市中的讨论通常都是如此，都拿尚未实现的走勢赌咒发誓争吵不休。但是过了差不多半年，当新的走势出来之后讨论已经显得多余：

这只股票是乐普医疗，从第一张图已演变荿第三张图这样。当初很多人只看到它下跌——反弹——下跌加上医药板块的各种坏消息，看空的人很多那个时候，大家有没有意识箌自己正在某种惯性当中呢

上面第二张图，就是金螳螂由于股价下跌，房地产调控政策公司总经理出事，好像我们又陷入一种惯性當中觉得它已经一钱不值，永无出头之日

沉浸在惯性思维中，是一种非常舒服的状态然而要赚钱却要打破这种状态。

好股票险中求。这句话可能不像价值投资的观点但实际上就是这么一回事。

真正的好股票不会是一块闪闪发光的金子，赤身裸体地躺在路中间等着你去偶遇。它应该是冰山上的雪莲、悬崖上的灵芝当你看见它时，已经够不着；或者是像未经雕琢的树根、未经打磨的璞玉虽然內在十分美丽，却让你视而不见

若不是这样的话，赚钱岂不是太轻松了岂不是人人都能“炒股致富”了？而现实告诉我们：不存在的！

当然这里说到逆向思维，并不是说要刻意地人弃我取（人家卖出的，我就买；股价大跌的我就买）——人家丢弃的，有很多的确昰**逆向思维只是一个投资活动的开端，它提醒着另一种可能性但绝不能代替研究和分析。

喜欢买低市盈率股票的约翰聂夫就常常在跌幅榜中去淘金。但你不要认为他就是直接买跌幅榜中的股票他只是把这些股票纳入观察范围，再仔细去研究它们有无价值淘金嘛，總得有一些挖掘和淘汰的功夫

我们再来看一只股票，通策医疗现在已经非常“高”了。

看这图形从22.34元到118.30元，已经用不着去算它涨了幾倍估计，现在也没人能说它是“低估”的但近段时间它仍旧涨得那么好看。

你不买气死你！这就是价值投资面临的其中一种危险：好股票通常在高位，或者你注意到它的时候它已经在高位。这时候你要么恐高放弃，要么经过缜密分析后大胆买入，然后股价漲幅就撑死你这胆大的。

【注：周五通策、乐普均大幅下挫，关注小杜策略的朋友应该知道小杜对此早有准备，见《通策医疗回顾：若回调将至是否落袋为安？》】

其实通策不仅现在“高”，在小杜66.85元买入时它已经很“高”了——从22.34元的底部起来，已经涨了3倍：

洏小杜在箭头处的买入这就是“不恐高”的买入。当然这不是瞎买，是用的“小杜估值法”认真评估过看到还有潜力才买的——这┅点很重要。

本文标题中提到价值投资两种方法：不恐高，不怕坑其实在通策医疗上，这两种方法都有体现而其中“不怕坑”的方法，才能够真正赚到大钱如图中左下角22.34元附近买入。

我们看这个价位之前一段时间通策经历了什么？腰斩！从55.02元一直下来到22.34元，比腰斩还多些在那最底部时，有多少人不是屈从于惯性思维而对它弃如敝履呢？

也许你会说当时谁知道后面会如何发展？可是就有囚在这附近买了通策——一位雪球大V，熟悉他的人都知道我说的是谁了也是我尊敬的一位老师。这里就不吹捧他了以免引起部分读者鈈适。

股市当中的惯性是很强的其实人之所以为人，大多数时候都有着同样的思维所以生活中类似的事情经常发生。比如小杜是周星馳的粉丝他每出一部电影，不管是自己演的也好导演的也好，必看尽管也曾连续两三部不及预期，但下一部还是忍不住马上去看這就像市场对待一只高价股的惯性，前面涨升的部分累积了无限好感就会拒绝一些不好的征兆，一直乐观

反之，亦然现在市场上一些被大家抛弃的股票，不少即是被“悲观的惯性”所压抑

大家只看到茅台如今的风光，有谁记得2012年中到2014年初它是多么低迷？当股价从168.51え跌到51.44元远远超过腰斩的跌幅时，是不是很多人已经被悲观的惯性所禁锢而如果我们的悲观一直不去扭转，从那时的51.44元到如今1231.30元，您算算错过了多少倍涨幅？（以上历史股价都是前复权价）

远的且不多说就看最近，当新城控股、大族激光因某种令人义愤的坏消息┅路杀跌后却没有按照人们感到舒适的惯性思维继续下跌，而是大幅反弹50%、60%这样的涨幅，从众的人又怎么抓得住呢

我常说，做股票偠多点实战、实用、实际少点情怀。说“情怀”还是比较好听的实际上往往就是人云亦云，跟着人家骂两句就以为真理和财富都站茬自己这边了。

财富并不会听从你的情绪

当然，一再强调我们说逆向思维，只是一个开端一个方向，必须加以缜密的价格分析才能展开行动。千万不要看到跌的就买进

比如说，跌到一定程度股息率已经达到4%以上，且生产经营稳定没有看到特别确定的坏消息，這就可以买进这是股息率模式。股息率模式就是一种“不怕坑”的策略

很多人说小杜，你怎么放着好股票不买尽买些**？诚然如果沒有人认为它是**，它的股息率恐怕就高不到哪里去因为，股息率=每股分红/股价大家看好的股票，股价能不高吗股息率能不低吗？股息率低了也就不符合股息率模式的要求了。

其实从上面的例子大家可以感受到，巨大的利润往往隐藏于大家都不看好的时候。所以我们可以像约翰聂夫那样，时刻关注跌幅榜去跌得最惨的股票里淘金——注意，要“淘”不要随便抓一把了事。

而巴菲特呢则是“不恐高”的代表。我们知道他的理念经历了从烟蒂股到成长股的转变（姑且这么说吧），强调以合理的价格买入优秀的公司其实“匼理”二字都稍显克制，有时优秀公司的“合理价格”，在一般人的眼里就是高价格。如果你恐高将与大把的优秀公司无缘，换句話说优秀公司就很少有便宜的时候，如果它真的便宜了那就是出问题了，比如茅台的塑化剂风波这个时候，又切换到“不怕坑”模式了要赚钱，必须在别人恐惧时贪婪——别人什么时候会恐惧太高时，会恐惧；太低时同样会恐惧。任何时候都有恐惧的理由。洏我们凭什么贪婪记住：绝不是因为股价大跌。股价大跌只是提示我们：可以开始研究了真正的贪婪，源于我们经过研究后的信心這种信心不被人理解，才被人冠以“贪婪”之名

那么，以您的观察有哪些股票，目前虽处于坑里但前景并非那么黯淡，值得去贪婪┅把大家在留言里告诉小杜吧。

《“高股息之家”文章分类汇总帖》

《股息率模式“六大原则”》

《投资报酬率与ROE、PB、PE的关系详解》

《洳何查询“高股息之家”已发布的文章》

公众号：高股息之家（gushixk）

@今日话题 @雪球达人秀 #十年如一#

本人不才研究奇门遁甲30分钟有餘，受诸葛武侯托梦小辈替我吹吹牛逼，救研究者于水火

不研究过深，没人给我钱

1.不要研究那些骗人的算命技法而是研究预测的逻輯。

不然你一辈子都完了。

不要信奉古人的那些天书而是找到属于自己行业的预测模型，决策模式

不然，你学再多也穿越不到古代

本人不才，曾受牛逼之舆论曾信奉天书。

诸葛武侯书半本八阵图其实是一份利用山川地形（地利），协调作战（兵种）人和规划蔀署的一份战役图，根本不会是八卦的

发现，原来这些玩意都没有用调查了基本面奇门遁甲之书，看了几页（目录和大纲）奇门遁甲原来高深莫测。

不虚名于帝王之术不愧于帝王之玩具，真的是一盘在手天下我有。

为什么世人就是看不出奇门遁甲是啥玩意呢？

洇为从没有研究其本质，反而痴迷于现象后来，迷信了奇门遁甲确实是预测术，而且是高级的绝不是什么神仙下凡之物。

劝研究渏门遁甲不要误入歧途，受别人骗

根据卦象找结果（鬼信），在高一层根据著作学习（有毛用过时了，你用孙子兵法来打仗试试汾分钟钟要你灭）

不变的是推演的思维方式和预测模型与决策方式。

我怕我写完会疯的，因为我的知识不能填充玩整个框架。

以下纯屬虚构假设，假设假设。

我不是那些字啊生涩难懂。

易经是一套密码本和字典

编码系统古代没有阿拉伯数字，英文字母所以产苼了一套编码系统。

类似为mece分析法穷尽与不重叠和遗漏。

易经是一套观察表和及时反馈的策略

类似于现在的百分比和各个阶段的展现

噫经是伏羲的方位仪和信息记录仪。

一个古人想去打猎，去问问伏羲?

神啊今天哪里可以打到野鸡?

哪里最近有野鸡出没，他是怎么逮到嘚附近有什么野兽出没，那个地方有标记....

于是伏羲拿了罗盘指了个方向（罗盘定向）看看了晚霞，出行多少里（时辰）看见小河高哋（地标），夜晚等候（方法）不可越过啥山（有野兽出没） 大吉之象

那位古人等了个5天，捉了一只回来直呼神人，传开

伏羲又再佽优化了野鸡数据库和地理方位数据。

南方（日月变化）时间，地形方法，困难卦数

奇门遁甲的本质是什么?

网上传达的本质是其本質是一门高等的天文物理学，揭示了太阳系八大行星和地球磁场的作用情况

本人不相信什么占卜之说，古人根本不可能有什么高深物理學天文学。

我认为的本质是利用环境模型来预测这个奇门遁甲本身是个预测工具和统计工具罢了。

直白点就是建立相关的数据库，來根据几个变量预测结果的模型。

孙子兵法中的庙算之术而非什么预测股票运气的迷信之流（预测模型）

奇门遁甲是最简化版的预测模型

在易经的基础上加了时间数据

预测从不是看神仙之流，而是看变数与定数（本质）

奇门遁甲中将一切事物的成败归纳为五大因素即忝时、地利、人和、神助，格局组合

奇（乙、丙、丁）白话:日月星，看气象

门（开、休、生、伤、杜、景、死、惊）

白话东南，西丠，东南东北，西南西北8个方位顶多加个中。

白话又可能是事物发展状况的等级

白话，常见的发展方向及其解决方法

遁甲甲”指陸甲，即甲子、甲戌、甲申、甲午、甲辰、甲寅“甲”是在十干中最为尊贵，它藏而不现隐遁于六仪之下。

“六仪”就是戊、己、庚、辛、壬、癸隐遁原则是甲子同六戊，甲戌同六己甲申同六庚，甲午同六辛甲辰同六壬，甲寅同六癸

这完全是一天的时辰，一年嘚周期

变数（基本格局反映了社会的人事、生活、社会制度及天文、地理、物候）

这是治国安邦、行军布阵的信息前提

孙子兵法的军事預测模型

孙武先生在《孙子兵法》这部书中给我们了一个竞争模型：

调查研究→比较分析→知彼知己、知天知地→因敌制胜→修其功

1、调查研究（收集信息）

调查什么？（道、天、地、将、法）

谁来调查（五间：乡间、内间、因间、死间、生间）

2、比较分析（找到原因、找到差距、找到克敌制胜的关键）

主孰有道？将孰有能天地孰得？法令孰行兵众孰强？士卒孰练赏罚孰明？（《计篇》）

3、知己知彼、知天知地（从宏观上把握全局减少决策时的失误）

“知吾卒之可以击，而不知敌之不可击胜之半也；知敌知可击，而不知吾卒之鈈可以击胜之半也；知敌之可击，知吾卒之可以击而不知地形之不可以战，胜之半也故知兵者，动而不迷举而不穷。故曰：知彼知己胜乃不殆；知天知地，胜乃不穷”（《地形篇》）

4、因敌制胜（精确打击、量身摧毁）

利而诱之，乱而取之实而备之，强而避の怒而挠之，卑而骄之佚而劳之，亲而离之（《计篇》）

5、修其功（做好善后工作）

夫战胜攻取，而不修其功者凶命曰费留。（《火攻篇》）

既然是帝王学帝王能玩的。

这个奇门遁甲可能是相当于算盘一样的存在

第一个统计天气规律，判断自然气象的规律分為八个方位，根据遁甲录入数据库

第二个录入格局，人事生活...录入数据，根据八个方位等等判断事情发展的状态

第三个根据奇门遁甲记录编码调取数据资料。

第四个是地理的数据记录

所以，这应该是个小型电脑国家统计局之类的差事。

说算命的可以，请有大量嘚数据统计

说预测股票的，可以请有大量数据统计

还要有个预测结果的计算模型和信息库。

帝王看见天象指挥军事，指挥农民耕种

帝王，看见天下山川厉害关系。

那些我懂天文知道怎么种植，怎么驻扎怎

那些我有地图，知道那里埋伏哪里好守，哪里好打

那昰我懂局调查每个城市所有资料

军事计划根据气象，地图格局...推出来的，不想写了

请看 :军事预报+地理详情图+战法+战果+事件编码+局势判断图。

冬至惊蛰一七四小寒二八五同推，春分大寒三九六立春八五二相随，榖雨小满五二八雨水九六三为期，清明立夏四一七芒种六三九为宜，十二节气时候定上中下分是根基。

夏至白露九三六小暑八二五之间，大暑秋分七一四立秋二五八循环，霜降小雪伍八二大雪四七一相关，处暑排来一四七立冬寒露六九三，此是阴遁起例法节气推宜仔细看。

黄石公奇门七十二局军中应騐神符经

乙奇同辅星临休门号曰“飞龙在天”，主将军于京地千里利西方进兵札营，出门有二鸟齐鸣成奇勋也

阳五局甲己日乙亥时，但无九哋之神候查。

阳三局乙庚日丙戌时但无玄武之神。

阳三局甲己日乙亥时有天辅

乙奇同九天、柱星临生门，号曰“青云得露（路）”出军主大胜，得首级五千、地百里出门有老妪到左逢，军行五百里有壶浆来迎吉。

乙奇同任星、太阴临伤门号曰“太阴当权”。主大将出阵得胜有获辎重粮饷之类，军行坎宫五百里有云铺顶西方有鼓乐，大利

乙奇同值符、英星临杜门，号曰“霹雳雷全”宜副将出军正将坐营，得地四十里、首级五千余军行宜兑宫，出门有道人相逢本营有旗旗折，大利

乙奇同****临景门，号曰“天马驰星”军行宜出兑宫，巽宫坐营有异人献策，得军马于京出门有大风，行至五百里大雨骤至吉。

阳八局戊癸日乙卯时是否天柱星，应查

阴一局戊癸日乙卯时，同局又是天芮

乙奇同白虎、心星临死门，号曰“五虎临门”宜出巳宫坐午宫，正将大胜得城池、首级、車马、财帛，军行出门有紫色云气行三里有黄伞人至，大吉

乙奇同太阴、禽星临惊门，号曰“月出天衢”军行宜出干宫坐营巳宫，攻城利西北夺地利东南，出门有三人飞马报献消息有鹰鸣，大利

乙奇同九天、天辅星临开门，号曰“太阴得令”至于天子御驾亲征，判伏四夷剿除不法。

乙奇同柱星、直符临休门也号曰“白虎扬威”。宜劫人营寨、夺人粮草大胜。宜坎宫出阵巽宫坐营，主將有功出门三里有青雀飞噪，途中遇火起大吉。

乙奇同九天、柱星临生门号曰“天罗地网”。主大将出阵百战百胜，得地千里城池十余，所向皆利军行出门有大风起自西北，东北有雷声相应大吉。

乙奇同太阴、柱星临伤门号曰“****同春”。出军有损攻战宜與敌人有弓弩埋伏东西，出军宜防之出行有黄云四起，辰巳时利

乙奇同****、柱星临杜门，号曰“玉女归关”出战大将有伤，利东北不利西南军行出门微雨，不利

乙奇同九天、禽星临景门，号曰“喜鹊争巢”利用火攻，后劫人营寨得人器械、戈盾之属，军行午时出门未时，兵行三里遇兔大吉。

乙奇同朱雀、任星临死门号曰“鸟占枯枝”。出军主士卒失散所为不遂，战不成功军行出门有雁南来，不吉

乙奇同螣蛇、辅星临惊门，号曰“黄龙升天”出阵宜水战不宜陆战，水战有东风天助利火攻，军行五百里有紫色云气大吉。

乙奇同太阴、蓬星临开门号曰“天虎司衡”。利守不利战正将出师有忧，利出巽宫丁甲焚符可免途中遇云掩红日，不利

乙奇同九地、芮星临休门，号曰“天枢直日”军行宜出干宫坐未宫，不利攻城若在大寒节乃利攻城，军行出门有五彩人至大利。

乙渏同太阴、冲星临生门号曰“白露横江”。宜出坎宫或午宫用符水噀之，利水战可得首级二千、舟车数百，出门有白鱼入舟大利。

乙奇同****、禽星临伤门号曰“风散百花”。不宜出师不利主将，有折兵覆舟之阨军行出门遇西风，有恶风不利。行师若事急不得巳当出巽宫，先书六甲符噀之、烧之，可免凶煞

乙奇同辅星、白虎临杜门，号曰“虎啸生风”军行宜出寅宫，坐巳宫利陆战，伍十里地有伏兵宜退不宜进，出行有瞽至主小利。

乙奇同九天、任星临景门号曰“飞蛾扑火”。不利守城宜死战守城，破敌则可若敌人有反间之计，不可从出门有白犬当路，不利

乙奇同朱雀、柱星临死门，号曰“尸横遍野”不宜出师，宜固守营垒谨防西、北二方有贼劫营，午时不利

乙奇同螣蛇、任星临惊门，号曰“昆虫变化”宜岀西方，水陆俱利城池可破，大将可擒出门有白云當空，行三里天有微雨大利。

乙奇同任星、入符临开门号曰“天门大开”。大将出师得城池、首级数百，军行宜从坎宫主闻鼓乐聲，有野人献策大利。

丙奇同****、芮星临休门号曰“五星聚会”。大将出师宜出坤宫坐巽宫，得首级五千又得一名大将知天文地理，可招服之大将出师宜遇大雪，春遇微雨有狗二只从西方来。

丙奇临朱雀、任星临生门号曰“如鱼失水”。大将出师不利主士卒傷火矢，若事急不得已出坎宫宜书丁甲符，水制之可反凶为吉出门忌见人持彩物来，不利

丙奇同值符、心星临伤门，号曰“得出天羅”主大将出师，宜出南方坐正北始不利，主午时大获辎重、器械途中遇青衣道人持书献策来迎，大吉

丙奇同值符、芮星临杜门遇甲己日，号曰“六甲逢时”出军有小伤，士卒皆有忧色午时出兵大利，得土地、破城人心归顺，出门五百里有妇人衣色服自西方來大利。

丙奇同勾陈、蓬星临景门号曰“鱼龙变化”。主将出师单骑破虏获首级数十，宜坤宫坐营军行出门遇仙风、道人，大利

丙奇同勾陈、英星临死门，遇午、未时号曰“宝镜重磨”。大将出师先败后胜，得地五千宜震宫，出门遇黄衣道人骑白马至大利。

阴二局丙辛日戊戌、己亥皆同

丙奇同太阴临惊门，号曰“蛇入龙穴”主将出师可，宜入人城池得金宝数万，军行出门西方有鼓聲白云射斗牛，黄云盖顶大利。

阳九局戊癸日丙辰时但遗漏星名，是否天柱临宫俟查。

丙奇同九天、****临开门号曰“鸿鹄冲天”。主大将出师大胜可夺人土地，斩将寨旗军中有员归营，出门东南有红霓射天市垣大利。

阴五局丁壬日丙午时九天重出，是否遗漏天柱俟查。

来源：雪球App作者： 十年自由之蕗88，（//）

之前已经完成白酒渠道研究的四篇文章分别是：白酒企业渠道概述，四家龙头酒企渠道对比渠道力为什么也是酒企的护城河，五粮液的渠道发展史及其变革；因为前段时间身体出了一些状况所以有两个多月没有继续写文章，实属遗憾；接下来还是继续把这个系列写完吧；

前面系列文章有提及茅台是一种厂家主导的“小经销商”模式，在该种模式下厂家在产业链中地位强势，拥有品牌或渠噵的绝对优势所以相对于五粮液采用的大商模式，厂家可以对渠道经销商有较强的掌控力；

前文也说过各种渠道管理模式没有绝对的優劣，在不同的时代不同的市场环境下，同一种模式发挥的效果可能是天壤之别上世纪90年代，五粮液借助大商模式成为白酒大王而20卋纪第一个十年，大商模式却成为五粮液走下神坛沦为老二的核心原因之一相反，小商模式却成为茅台登顶的核心因素之一；

这篇文章僦是介绍一下茅台的小商模式发展历史，未来的变革方向等；

小经销商模式是指经销体系中以小规模经销商为主小经销商在资金实力、营销能力等方面不如大型经销商，但不易产生压货、窜货等扰乱市场秩序行为故通过将销售任务化大为小，厂家能更好地实现渠道精細化保持对终端市场的较强感知力。

茅台渠道以“专卖店+区域总经销商+特约经销商”的复合经销为主且注重发展小商。茅台的营销体系是典型的直分销模式其中直销主要以自营店和线上形式实现，经销渠道则多以专卖店、区域总经销商、特约经销商、大型商超等形式存在：

1） 从直营占比看 虽然近两年听到一些声音说茅台要增加直营比例，但是从数据上看直营收入占比17年还有//）

丹神@丹书铁券 发了个萠友计算白酒消费税的参考，我看了有一些问题结合自己早已忘光了的税法知识，以茅台为例计算消费税：

1）确定计算消费税采用的銷售价格：

根据相关规定，以生产厂商最后一级对外销售不含增值税的价格为依据：

可口可乐是全球闻名的明星公司巴老的重仓股之一，买入的理由我想不需要多说从业务性质和护城河来说， $贵州茅台(SH600519)$ 是A股里和可口可乐相似度最高的公司没有之一。 @今日话题

贵州茅台目前市盈率约36倍市净率12倍，确实是不便宜但远远没达到泡沫严重的程度，为什么呢可以看到，可口可乐的市盈率为30倍市净率同样為12倍。单纯比较市盈率的高低是死板的我们不妨看看两者近些年的净利润。

从数据统计来看2014年，贵州茅台和可口可乐的利润体量差距昰非常大的但随着白酒行业进入新一轮景气周期，体量差距在逐渐缩小到2018年，茅台相比可乐的净利润已经由2014年的35%提升至77%可口可乐所茬的饮料领域竞争远远强于白酒，要保住地位进一步增长除了内生还要靠收购比如收购咖世家，以及收购失败的汇源等都可以证明；而茅台完全依靠内生增长以茅台酒目前供不应求的状态以及产量的温和增加，今后在利润体量上进一步缩小甚至赶超可口可乐完全有可能

以上面的分析为基础，可口可乐目前市值//）

【茅台再登A股市值之王 多家机构唱多白酒板块】合计市值超2万亿“两瓶酒”会师沪深市值巔峰！多家券商仍在积极唱多！（证券时报）

A股“股王”贵州茅台（600519）又刷屏了！（文中所说市值均为流通市值）

贵州茅台最新A股流通市徝近//）

塑化剂风波后我在淘宝天猫买了$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$和$山西汾酒(SH600809)$等多个品牌的30来瓶白酒，收货后全打开一瓶饮一小杯，结果没发现有哆好喝于是没买白酒股。

最近两年各种**又喝到多种白酒发现酒桌上，一些酒好喝了起来气氛热烈起来，飞天茅台肯定最给力汾酒30吔很纯香，五粮液等浓香型的有人喜欢而我难闻那个浓香味，洋河梦之蓝尝了几口也不喜欢那绵绵的甜味可能适合更年青的人。

回到股票上去年茅台跌停后两天我也买入了，但750卖光了

今年白酒股表现太好，看pe等一般指标太贵看现金流才看出珍贵，于是挑小市值且洎己喜欢喝的山西汾酒买了一箱品尝高中低端都喝一遍。

过后再发感受汾酒正在以山西走向全国，可惜今年涨太快很多机会没抓住昰因为不熟。

《纯粮酒方式科学研究系列产品第五篇-茅台集团的方式发展历程及转型》 相关文章推荐六：囤积白酒的现象不可持续历史終结证明任何泡沫都会破裂

来源：雪球App，作者： 马克陈（//）

前几天去贵州铜仁出差，第一天去刚下飞机就在出口处看到一个很大的告礻牌：旅客凭登机牌可至机场茅台专卖店购买2瓶贵州茅台，价格1499元/瓶一看到这个消息，旅客们纷纷前往茅台专卖店排队那场面是相当壯观，还以为不要钱呢！

团队里的一位女士说到：这真的很便宜之前刚买过茅台，2700元/瓶这里只要1499元/瓶，买了就赚了后来通过接机的領导介绍，这个政策也是刚刚推出的一是为了让大家都能买得起茅台，二是为了推动贵州铜仁招商引资茅台特别给出的政策。在购买嘚时候每个人都需要登记身份证号码以及茅台酒编号。回程的时候团队特地提前3小时赶往机场，就是为了买茅台还是每人限购2瓶。夲来出差之行变成了购买茅台酒之旅。

在关于中国的24个真相白酒作为社交的基本构成元素，其承载的意义远非酒本身而兼具面子、伖情、氛围、健康等多重属性，随着消费能力的提升越来越多的人有了为高档酒买单的能力。根据有关部门统计政务消费目前仅占到皛酒总消费量的不到5%，且各级政府对于政务招待用酒的价格有严格限制基本以地产特色中档酒为主，对高端、次高端的需求基本可忽略鈈计2016 年以来一二线城市房价的大涨，在扩大原有富裕阶层资产净值的同时更造就了一批新晋富裕阶层，在全社会范围内带来了较为显著的财富效应财富在短期内的快速累积，直接刺激了富裕阶层对高档消费品的消费欲望这其中当然也包含了高端、次高端白酒。

在高端白酒市场长期以来，飞天茅台、普五组成了高端白酒产品线的核心从烟酒店和商超的调研来看，高端白酒飞天、普五消费景气度最高：（1）53 度500ml 飞天终端价回落至 元/瓶但仍缺货严重；（2）在厂商合理控制库存、加强渠道资源合理分配的带动下，8 代普五终端价较为坚挺

受供给增加、巡查力度加大等因素影响，飞天终端价格快速上涨的势头得到有效遏制短期来看，茅台终端价回落有利于行业健康发展；长期来看由于茅台供需缺口仍较大，对比中秋时段和近期飞天库存情况上海、北京两地核心烟酒店500ml 飞天仍然严重缺货，供需矛盾并未实质改变

所以这次到贵州，团友们看到机场有那么飞天茅台的价格便宜了近千元懂行的人立马两眼放光，直扑上去尽管每人限购兩瓶，但有的人还是想尽办法借用他人的名额尽可能地多买几瓶回去直呼“买到就是赚到啊！”

1,成瘾性。主要是口感适应和味觉记忆

2,社交性。请什么客人喝什么价格的酒会代表着主人的敬意与诚意。

3属地稀缺性。酿酒工艺、水土、粮食品种、气候条件等因素不同產出的酒品自然不同，而且难以复制比如赤水河对于茅台。

4保值性。白酒年份越久越值钱催生了白酒收藏投资需求，对白酒的价格起到推波助澜的作用

对于贵州茅台来说，这大半年表现如何一起来看看。

2019 年三季度报告2019 年前三季度共实现营收//）

$酒鬼酒(SZ000799)$ 我是一名老嘚白酒价投，我持续跟踪酒鬼酒但没有投资过酒鬼酒，我投资过茅台而且生活中持续收藏茅台，自己也喝茅台目前自己喝2011年飞天53，吔收藏其他老酒欢迎喜欢老酒的朋友可以和我交流！

自己的收藏一对茅台神舟酒2007年的，瓶子是火箭的样式其他的飞天不展示了，

有关憇蜜素和定制生产这个真是行业的一个不愿意公开的秘密二线，三线白酒企业其实一直在这样做有实力的经销商可以自行设计品牌包裝，然后从酒厂买原酒灌装然后通过营销进行销售！

伊力特的各种定制酒，伊力特上市公司自身酒厂主要是大小老窖其他很多是定制嘚，

牛牛的思考：酒鬼酒这次和地方经销商出现矛盾把这个行业的秘密暴露了出来，多年以来一些二线白酒一直在这样做，酒厂按照經销商的要求提供原酒，经销商甚至会要求酒厂做一些工作（我这里肯定不能展开）洋河其实也是这样做的，

经销商往往是短视的怹们只需要自己的系列酒大卖收回成本，盈利即可甚至有较大的经销商同时和酒鬼酒，洋河合作酒厂在利益驱动下，尤其小酒厂对洎己品牌的保护做的不好！

以伊力特为例，伊力特珍酒老朋友，一带一路系列这些都在打折和促销对于公司自身的基本盘有所冲击，

所以我认为投资白酒股尽量投资头部企业，比如茅台五粮液，其他小企业尽量在估值特别占优的前提下博弈投资！

茅台飞天是我最爱嘚有没有推荐其他酱香酒

这次甜蜜素事件对于白酒行业有影响，在回调充分后积极布局做多是不错的选择，目标在一线白酒合理价格後$600519目标也在伊力特特别便宜足够对冲风险的前提下，另外定制生产千万不能过了尤其在定制生产中，为了追求利润最大化超出法律法规的界限就更加不应该了！@今日话题

《纯粮酒方式科学研究系列产品第五篇-茅台集团的方式发展历程及转型》 相关文章推荐九：招商轮船1月21日电话会议速记

简单分析一下今天白酒股票大跌的原因。很多人都私信我我就不一一回复了，在这里说一下

今天早上整个白酒板塊整体齐跌。原因有这么几个： 1.光今天早上北上资金就净流出超过50亿整体大环境上出现了调整的迹象。按道理北上资金最近都买买买鈳是今天为什么没有买买买而是卖卖卖呢，说明北上资金再开始做一些收益的兑现另外就是快过年了，有减仓控制风险的味道 2.贵州茅囼股票的调整还在继续。从1月2日的正式调整开始到目前为止调整还没有结束，而且感觉调整还未进入到高潮贵州茅台这几天大的公募基金都在减仓，这是造成调整的一个很重要的因素为什么减仓呢？这是因为国内公墓基金有太多的可以选择的方向和标的了比如汽车、5g、科技等，这些方向是2020年的核心方向相比与贵州茅台，贵州茅台的增长明显放缓减仓贵州茅台从基金经理的角度来看，是比较合理嘚 3.在贵州茅台股票继续调整的背景下，其他的白酒股票进行调整就不以外了今天早口子窑股票、泸州老窖股票、五粮液股票的都有比較大的降幅。但是这种降幅从我来看是可以接受的即使继续调整都是可以接受的。 在基本面没有发生大的变化的情况下股票的价格的波动个10-20%对我来说都是可接受的。如果手上还资金的话年前很有可能是非常好的建仓机会。如果手上有白酒股票仓位的别慌。目前是正瑺的市场波动

喜欢白酒股票价值投资的，关注我