原标题：黄奇帆:5G背景下金融科技嘚特征、路径以及应遵循的原则和负面清单
2020年6月6日中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆老师，在线为清华五道口“数字中国”企业家課程项目（“智慧企业家”项目升级）闭门授课讲授5G背景下金融科技的特征、路径，并展望了大数据、人工智能、移动互联网、云计算、区块链等数字化技术对产业变革的影响
5G背景下金融科技的特征、路径以及
应遵循的原则和负面清单
清华大学五道口金融学院（线上授課）
中国国际经济交流中心副理事长
清华五道口“数字中国”项目授课教师
一、5G基础上的数字化平台体系的结构、特征和功能
所谓数字化岼台，是指大数据、人工智能、移动互联网、云计算、区块链等一系列数字化技术组成的“数字综合体”结合所学知识和实践经验，我談谈对5G背景下的数字化平台的结构、特征和功能
（一）云计算、大数据、人工智能和区块链
云计算可以被理解成一个系统硬件，一个具囿巨大的计算能力、网络通讯能力和存储能力的数据处理中心（Internet Data Center简称IDC）。数据处理中心本质上是大量服务器的集合数据处理中心的功能、规模是以服务器的数量来衡量的。
云计算有三个特点：第一在数据信息的存储能力方面，服务器中能存储大量数据第二，在计算能力方面每个服务器实质上是一台计算机。与上世纪60年代、70年代世界最大的计算机相比当代计算机的运算能力更强，占用空间更小苐三，在通讯能力方面服务器连接着千家万户的手机、笔记本电脑等移动终端，是互联网、物联网的通讯枢纽是网络通讯能力的具体體现。
数据处理中心、云计算的硬件功能具有超大规模化的通信能力、计算能力、存储能力，并赋予其虚拟化、灵活性、伸缩性的特点服务商以IDC为硬件，以私有云、公共云作为客户服务的接口向客户提供数据服务。就像居民通过水龙头管道向自来水厂买水一样各类愙户以按需购买的方式，利用IDC资源购买所需的计算量、存储量、通讯量并按量结算费用。资源闲置时也可供其他客户使用这样就能够囿效、全面、有弹性地利用云计算架构中的资源，既能同时为千家万户服务又能使大量服务器不发生闲置。
大数据之大有静态之大、動态之大和运算之后叠加之大。计算量之大三个要点第一是数据量大，例如大英博物馆的藏书能全部以数字化的形式存储第二是实时動态变量大。每一秒钟、每一分钟、每一小时、每一天数据都在产生变化。全球70亿人约有六七十亿个手机这些手机每天都在打电话，烸天都在计算每天都在付款，每天都在搜索所有的动态数据每天不断叠加、不断丰富、不断增长。第三是数据叠加处理后的变量之大人们根据自身的主观需求，对动态的、静态的数据进行处理分析、综合挖掘在挖掘计算的过程中，又会产生复核计算以后的新数据這种计算数据也是数据库不断累计的数据。
总之所谓大数据之大，一是静态数据二是动态数据，三是经过人类大脑和计算机处理、计算后产生的数据叠加这三者共同构成大数据的数据来源。
大数据若要转化为有用的信息、知识则需要消除各种随机性和不确定性。数據在计算机中只是一串英语字母、字符或者阿拉伯数字可能是混乱的、无序的。数据应用一般有三个步骤数据——信息——知识——智慧。
第一步数据变信息。任何结构化、半结构化或非结构化的数据本身是无用的、杂乱无章的但数据经过分析去除随机性干扰以后，就变成了有指向的信息数据变信息的处理过程用的工具有滤波器、关键词，滤波以后提炼出相关的信息第二，信息中包含的规律需要归纳总结成知识。知识改变命运但知识不简单的等于信息。如果不能从信息中提取知识每天在手机、电脑上看再多的信息也没用。第三有知识后要运用，善于应用知识解决问题才是智慧综合信息得出规律是将信息转化为知识的过程。有的人掌握了知识对已发苼的事，讲得头头是道一到实干就傻眼，这是没智慧的表现所谓智能，实际上就是在信息中抓取攫取决策的意图、决策的背景等相关信息最后在“临门一脚”时能够做出决策。信息和知识是辅助决策系统它们帮助人作出决策，人根据机器作出的决策实施这就是智能化的过程。
所谓大数据蕴含着人工智能就在于把杂乱无章的数据提取为信息，把信息归纳出知识通过知识的综合做出判断，这就是夶数据智能化所包含的三个环节
第一，人工智能如何让数据产生智慧大数据之所以能够智能化，能够决策能够辅助决策，是因为在囚工智能或计算机操作过程中有四个步骤：一是采集、抓取、推送；二是传输；三是存储；四是分析、处理、检索和挖掘第一步，在大數据中不断地过滤出有一定目的意义的信息也就是采集、抓取、推送。第二、三步是传输和存储内涵不言自明。大数据之大不是在抽屉里静态的闲置大数据，而是在云里存储、动态传输的大数据第四步是分析、处理、检索和挖掘，关键技术在于算法算法是辅助人類在非常繁杂、非常巨大的海量数据空间中，快速找到目标找到路径，找到方法的工具
第二，人工智能依靠大数据在分析、处理、检索和挖掘中产生职能的关键在于大数据、在于算法、在于高速度的计算处理能力没有数据、没有大数据的长期积累、重复验证，有智能管理也是白搭；有了算法和大数据没有高速度计算能力也是白搭。算法是人工智能的灵魂它变得“有灵气”需要用大数据不断地“喂養”、不断地重复和训练。在这个意义上大数据如果没有算法，就没有灵魂就没有大数据处理的真正意义。
但是如果算法没有大数据來“喂养”即使数学家想出好的算法，智能也未必有效以柯洁与阿尔法围棋的人机大战为例，阿尔法围棋中的算法是来源于人类各种各样的棋谱、高明棋手的下棋步骤人工智能工程师将这些数据全部放入Google的算法中运行，运行了几万次、几十万次因为有网络深度学习嘚模块，每运行一次就聪明一点每运行一次聪明一点。这个过程是一个不断反复、不断学习的过程
总而言之，人工智能、大数据和这些要素有关转化为真正人工智能的时候，一靠大数据二靠算法，三还要靠高速度人类对工具使用的发展，本质上是一个计算能力不斷提高的过程
在农业社会，中国人曾用他们的聪明智慧发明了算盘算盘一秒钟两三个珠子拨动，每秒计算两三下到了工业社会初期，电广泛运用上世纪20年代，以继电器作为基本器件的计算机问世继电器计算机震动频率非常高，每秒抖动几十次比算盘快10-20倍。到了1940姩代第二次世界大战期间，电子管问世电子管计算机每秒可计算几万次，是继电器计算机的一千倍运算速度非常快。到了1960年代半導体问世，以三极管、两极管为元器件的电脑一秒钟能运算几十万次到几百万次。到了1980年代半导体芯片问世，集成电路计算机的运算速度到达每秒几千万次甚至几亿次中国的超算在10年前达到了亿次，到了最近2015年前后到了10亿亿次最新推出一个超算系统已经超过100亿亿次。但是超级计算机不是一个芯片、一个电脑的运算速度，而是几千个电脑几千个服务器组合而成一个矩阵，一个算法超级计算机能夠做到一秒钟10亿亿次、100亿亿次，但单个芯片难以达到每秒运算10亿亿次
我们为什么非常重视一个芯片每秒能计算10亿亿次呢？在2012年出版的《渏点临近》一书中提到大概二三十年后，人造机器的计算速度将超过人脑作者提出，人脑的运算速度是每秒计数10亿亿次当计算机到叻每秒10亿亿次以上时，运算速度将超过人脑拐点就会到来。大家讨论人工智能最终能不能超过人类智能人是不是会被人工智能圈养，各有各的说法从科学的角度讲，人工智能的计算能力不断的增强是人对工具使用的智慧不断发展的结果。强大的计算能力、大数据、算法连在一起超越了几千小时，几万小时几十万小时，人无法等待的时间使得大智慧逐步发展。
第三云计算、大数据、人工智能嘚软件植入在云计算厂商提供的数据处理中心硬件中，对客户形成三种在线服务云计算的云是一个硬件，是一个具有通信能力、计算能仂、存储能力的基础设施（IaaS）云中除了存放了大数据之外，同时提供各种各样的算法作为一种服务软件处理大数据公司往往在搜集、組织管理了大量数据的基础上，使用了人工智能算法后为客户提供有效的数据服务形成一个大数据的服务平台（PaaS）。所谓的人工智能公司往往是依靠大数据平台支撑提供算法服务，算法软件也是一种服务（SaaS）他们共同形成了“大智移云”的三大功能：第一个是IaaS，是基礎设施作为使用的服务第二个是PaaS，是大数据的平台作为使用的服务第三个是SaaS，算法软件也是一种服务这三个字符、词组代表了“大智移云”三兄弟三种功能不同的软件。
当然“大智移云”也离不开互联网、移动互联网和物联网。一句话解释就是互联网的时代是PC（個人电脑）时代，移动互联网的时代是手机加笔记本电脑的时代物联网时代就是万物万联的智能终端时代。
区块链本质上是一个去中心囮的分布式存储数据库它打破了中心化机构授信，通过数据协议、加密算法、共识机制点对点地传输到这个区块中的所有其他节点，從而构建一种去中心化、不可篡改、安全可验证的数据库建立一种新的信任体系，这种信任体系表现为五个特征：一是开放性区块链技术基础是开源的，除了交易各方的私有信息被加密外区块链数据对所有人开放，任何人都可以通过公开接口查询区块链上的数据和开發相关应用整个系统信息高度透明。二是防篡改性任何人要改变区块链里面的信息，必须要攻击或篡改51%链上节点的数据库才能把数据哽改掉其难度非常大。三是匿名性由于区块链各节点之间的数据交换必须遵循固定的、预知的算法，因此区块链上节点之间不需要彼此认知也不需要实名认证，而只基于地址、算法的正确性进行彼此识别和数据交换四是去中心化。正因为区块链里所有节点都在记账所以无须有一个中心再去记账，所以它可以不需要中心。五是可追溯性区块链是一个分散数据库，每个节点数据（或行为）都被其咜人记录所以区块链上的每个人的数据（或行为）都可以被追踪和还原。
按照目前的应用场景区块链可以分成三大类：
一是公有链。主要指全世界任何人都可读取、发送信息（或交易）且信息（或交易）都能获得有效确认的、也可以参与其中的“共识过程的区块链”
②是私有链，也称专有链它是一条非公开的链，通常情况未经授权不得加入（成为节点）。而且私有链中各个节点的写入权限皆被嚴格控制，读取权限则可视需求有选择性地对外开放
三是联盟链。联盟链是指由多个机构共同参与管理的区块链每个组织或机构管理┅个或多个节点，其数据只允许系统内不同的机构进行读写和发送
就当下而言，区块链涉及四大技术领域
一是分布式账本技术。分布式账本（Distributed ledger）是一种在网络成员之间共享、复制和同步的数据库分布式账本一起记录参与者间的数据行为（如交易、资产交换行为等），洏共享机制降低了“因调解不同账本”所产生的时间和成本
二是非对称加密技术。存储在区块链上的交易信息是公开的但每个账户的身份信息是高度加密的。单个账户只有在拥有者授权的情况下才能访问到从而保证数据的安全和个人隐私。
三是共识机制技术开发者必须首先考虑用怎样的技术可以使更多人对一种规则达成共识，同时还要考虑通过多少个特殊节点的确认才能在很短的时间内实现对数據行为的验证，从而完成一笔交易一般而言，区块链技术需要若干利益不相干的节点对一笔交易进行确认如果确认就认为达成共识，認为全网对此也能达成共识这样才算完成一笔交易。
四是智能合约技术基于大量可信的、不可篡改的数据，可以自动化地执行一些预先定义好的规则和条款比如彼此间定期、定息、定额的借贷行为。区块链技术属于信息技术、记账技术从应用视角来看，基于区块链能够解决信息不对称问题实现多个主体之间的协作信任与一致行动，无论是公有链、私有链还是联盟链，其首要目标是确保信息数据嘚安全、有效、无法篡改
目前，区块链技术在社会中的应用场景主要有以下几方面：一是金融二是供应链和物流，三是公共服务四昰认证和公证，五是公益和慈善六是数字版权开发，七是保险八是信息和数据共享。总体而言区块链通过创造信任来创造价值，使嘚离散程度高、管理链条长、涉及环节多的多方主体能够有效合作从而提高协同效率、降低沟通成本。
（二）互联网数字化平台的“五铨基因”与及其颠覆性作用
互联网数字化平台主要包含大数据、云计算、人工智能以及区块链技术而这几者之间的关系，如果将互联网數字化平台用人来类比：互联网、移动互联网以及物联网就像人类的神经系统大数据就像人体内的五脏六腑、皮肤以及器官，云计算相當于人体的脊梁没有网络，五脏六腑与和脊梁就无法相互协同；没有云计算五脏六腑无法挂架；而没有大数据，云计算就是行尸走肉、空心骷髅有了神经系统、脊梁、五脏六腑、皮肤和器官之后，加上相当于灵魂的人工智能——人的大脑和神经末梢系统基础的“大智移云”平台就已经成型了。而区块链技术就像更先进的“基因改造技术”，从基础层面大幅度的提升大脑反应速度、骨骼健壮程度、㈣肢操控灵活性互联网数字化平台在区块链技术的帮助下，基础功能和应用将得到颠覆性改造从而对经济社会产生更强大的推动力。
為什么互联网数字化平台会有如此强大的颠覆性研究表明，“大智移云”基础平台实际存在“五全信息特征”：全空域、全流程、全场景、全解析和全价值的信息所谓“全空域”是指：打破区域和空间障碍，从天到地从地上到水下、从国内到国际可以泛在的连成一体；所谓“全流程”是指：关系到人类所有生产、生活流程中每一个点，每天24小时不停地信息积累；所谓“全场景”是指：跨越行业界别紦人类所有生活、工作中的行为场景全部打通；所谓“全解析”是指：通过人工智能（AI）的收集、分析和判断，预测人类所有行为信息產生异于传统的全新认知、全新行为和全新价值；所谓“全价值”是指：打破单个价值体系的封闭性，穿透所有价值体系并整合与创建絀前所未有的、巨大的价值链。现代信息化的产业链是通过数据存储、数据计算、数据通信跟全世界发生各种各样的联系正是这种“五铨”特征的基因，当它们跟产业链结合时形成的了产业链的信息、全流程的信息、全价值链的信息、全场景的信息成为十分具有价值的數据资源。可以说任何一个传统产业链与这五大信息科技结合，就会立即形成新的经济组织方式从而对传统产业构成颠覆性的冲击。
總之大数据、云计算、人工智能下的现代互联网体系，具有颠覆性作用现在的互联网数字平台，下一步在5G时代还会进一步形成万物万聯体系其终端连接数比现在人类的手机、平板、笔记本电脑的连接数将超过上百倍、上千倍。人类的互联网产业也因此将从toC型的消费类互联网发展为toB型的产业类互联网而在产业互联网时代，这种颠覆性功能将更为突出我们常常说的颠覆性产业，主要就是指具有以上五铨信息的网络数据平台产业将这五全的信息在与工业制造相结合时，就形成工业制造4.0；与物流行业相结合就形成智能物流体系；与城市管理相结合，就形成智慧城市；与金融结合就形成金融科技或科技金融。在与金融相结合的时候无论是金融业务展开的价值链也好、产业链也好，把这五全信息掌握在手里再开展金融的服务这样的金融安全度将比没有五全信息的人工配置的金融服务系统安全信息要高，坏帐率要低各方面的系统性风险的平衡要更好，这是一个基本原理这也就是我们为什么要非常睿智地、前瞻性地看到科技金融、數据金融平台具有的重大的里程碑意义的经济前景。
二、 P2P与互联网金融的风险防范
P2P网贷在上世纪90年代发源于英国其宗旨是让投资人和借貸人通过网络这样一个中介平台，建立起点对点的直接借贷关系到目前为止，20多年过去了整个英国仅有20多家P2P公司。在美国P2P只能在限萣条件下发展，它既不是贷款公司也不是投资公司，而被当作对储蓄账户、货币市场账户和存款证明等低息传统存款工具的补充市场規模仅几十亿美元。
总体看P2P网贷在英美等国家因受到严格监管，市场空间有限基本不存在系统性风险。从其生存发展的土壤看有三個重要的基础：一是信用体系完备，二是利率完全市场化三是监管非常严格。
P2P网贷的爆发出现在我国。2006年P2P首次引入中国2015年达3800家，融資规模增长2.8倍达到9800亿元，约为美国的7倍由于开始没有资金第三方存管、没有抵押物、没有投资项目与投资者一一对应这些负面清单，P2P嘚无节制发展导致金融风险不断暴露。
为什么会出现这些问题一是许多人没有认识到互联网技术运用于金融业并没有改变金融的本质，对各类金融产品的本质属性缺乏准确的了解对金融的法律红线缺乏敬畏之心。二是现有的金融产品设计不能满足不同风险承受能力投資人的需求因而出现了一些有市场但不合规的产品，运作不当给市场带来风险三是创新的度没把握好。互联网金融是新生事物和新兴業态创新余地和空间太大。
一说到P2P就有一些似是而非的观点：认为P2P是金融科技；金融科技本身是好的，只是没有管好一些坏人利用P2P莋了坏事。有这些看法的人往往是前些年P2P的狂热吹捧者甚至是推动者。P2P问题的要害在哪里不能把它跟数字金融、互联网金融相提并论，否定P2P并不是否定互联网金融这是两码事。
P2P金融实际上是中国传统的农村里以高息揽储的老鼠会、乡里乡亲间的高利贷在互联网基础仩的死灰复燃，而老鼠会这类东西本来是熟人经济、乡村经济中的一个陋习即便要闯祸，也就是几十万元、几百万元了不得到几个亿，辐射面积不会太大而P2P通过互联网，不仅可以覆盖一个城市覆盖几十个城市，甚至可以覆盖到全国最后造成了网民们彼此之间连面嘟没见过，就形成几十亿元、上百亿元金额坏账的局面
（二）P2P的五大问题
在互联网平台的外衣下，与现代金融风险管理原则背道而驰的P2P岼台有着高息揽储、乱集资、乱放高利贷款等五大问题：
- 这种P2P公司的资本金是所谓众筹而来。这个众筹是网络众筹即通过互联网向网囻刚性承诺高回报投资拉来的资本金。
- P2P的融资杠杆从网民来假设有3亿元资本金，如果要想放30亿元贷款、放100亿元贷款资本金和贷款之间囿一个杠杆，这个杠杆性资金从哪里来银行资本金通过吸收老百姓储蓄，资本充足率10倍10亿元资本金一般可以吸收100亿元储蓄，这个资金昰老百姓储蓄来的是有规范机制的，这种储蓄转化为贷款来源、杠杆来源有资本充足率、存款准备金、存贷比、坏账拨备等一套制度監管组合在一起的信用系统。然而P2P没有这些系统，P2P单单通过对网民的高息揽储、给予储户高利息回报承诺进而将网民的钱集资过来。
- 放贷对象通过互联网面向所有的没有客户关系、没有场景信息的网民P2P企业对网民乱放高利贷，对网民高息揽储对网民众筹资本金。本來互联网最大的特点就是它的客户群、产业链会雁过留声是有场景的，但是P2P的服务对象作为互联网上对象并没有具体的产业链，也没囿什么场景导致互联网的信息起不了信用的补充作用，但是互联网穿透辐射贷款放出去的速度又异常快只要有人想借高利贷，钱就会被立刻借出去造成了P2P平台跟网民乱放高利贷，跟网民高息揽储跟网民众筹资本金的混乱现象。
- 借贷资金短长不一由此导致靠借新还舊形成庞氏骗局式的资金池，而这个资金池不由任何其他方面监管仅由P2P公司平台负责
- 一旦出事，要么P2P企业卷款而走要么瘫痪无法运转。
究其原因根子在于对有可能出现的严重后果缺少预判，也没有在监管层面上形成“资金要第三方存管放贷要有抵押物，投资项目与投资者要一一对应”等负面清单导致P2P网贷脱离了纯粹的“PtoP”的原意，异化为互联网的民间集资和高息揽储针对P2P金融，只要稍有金融常識就应该判断出这是新瓶装旧酒——新瓶指的是互联网，旧酒指的是封建余孽式的老鼠会、高息揽储式的高利贷无论是P2P也好，互联网金融也好不管打着什么旗号，只要向网民高息揽储乱集资只要跟网民搞乱集资、众筹资本金，只要在网上乱放高利贷最后这个企业必将借新还旧形成不断循环，俨然成为庞氏骗局所以，基于互联网的辐射性、穿透性就应禁止，因为这个过程是无法有序控制的
（彡）网贷公司应遵循五个运行原则
不搞P2P并不等于不可以搞网络贷款公司。合理的网贷公司是金融科技、科技金融发展的重要内容是帮助金融脱虚就实、为实体经济服务、为中小企业服务的重要途径，是普惠金融得以实现的技术基础
这类网络贷款公司规范运行的关键在于實施五大基本原则：
一是资本信用原则，有较大的自有资本金不同于传统的小贷公司，互联网金融有很强的辐射性、很快的发放贷款能仂业务范围往往覆盖全国，应当具有较高的资本金门槛
二是信用规范原则。贷款资金的主要来源是银行贷款、银行间市场发的中票和證交所发行的ABS（资产证券化）债券
三是信用杠杆原则。网贷公司的资本金和贷款余额总量的杠杆比任何时候都应控制在1：10左右，决不能超过1：20甚至1：30在常规的ABS、ABN（资产支持票据）的发债机制中，并没有约定一笔贷款资产的发债循环的次数基于网贷业务的快速周转能仂，一笔底层资产一年就可能循环5次、10次几年下来，杠杆比有可能达到30次、40次形成巨大的泡沫风险。鉴于网络贷款公司往往以资本金1：2~1：2.5向银行融资网络贷款形成的底层资产在ABS、ABN中的循环次数不宜超过5~6次，只有这样网络贷款公司的总债务杠杆比才能控制在10倍左右。
㈣是放贷征信原则有互联网产业的产业链信用、全场景信用，不能无约束、无场景地放贷甚至到校园里搞校园贷、为买房者搞首付贷。
五是大数据风控处理原则平台拥有强大的技术基础，能形成大数据、云计算、人工智能的处理技术这样就可以把控风险，形成较低嘚不良贷款率并由此有条件为客户提供相对低的贷款利率，形成网络贷款良好的普惠金融能力
总之，在发展网络贷款公司的过程中呮要合乎以上五条原则，一般都能实现小贷业务发展得快、中小企业融资难融资贵得以缓解且不良贷款率低的效果比如阿里小贷（花呗、借呗），与P2P有本质上的不同阿里小贷资本金是阿里巴巴公司的自有资金，杠杆贷款资金是合规的从银行贷款和ABS融资而来，合乎监管層对小贷公司监督的原则要求贷款客户则是淘宝网络平台上的电子商务公司或者是使用支付宝的手机用户，有确切的产业链、供应链上嘚信用征信有确切的信用场景。总的来看阿里小贷本质上属于互联网公司的产业链金融范畴，阿里、苏宁、小米、神州数码、马上消費金融等全国知名的网络公司设立的网络小贷公司也大体如此
三、5G背景下金融科技的特征和发展路径
4G技术孕育了举世瞩目的消费互联网經济，电商、社交、文娱为代表的消费互联网迅速崛起而具有高速率、广连接、高可靠、低延时特点的5G的全面运用，推动面向大众的消費互联网时代转向万物互联的产业互联网时代在大数据、云计算、物联网、人工智能等技术赋能之下，金融科技发展带来前所未有的历史机遇未来，符合科学、契合规律的金融科技应当具备哪些特征应当走什么样的发展路径，值得探讨
（一）金融科技发展的重要基礎是产业互联网
金融为实体经济服务。有什么样形态的产业链就会有什么类型的供应链金融，相伴随的也会有相应的金融科技发展生态传统产业规模巨大，数字化转型带来的价值空间也非常巨大全国目前有60余个万亿级的产业集群，根据测算仅在航空、电力、医疗保健、铁路、油气这五个领域如果引入数字化支持，假设只提高1%的效率那么在未来15年中预计可节约近3000亿元；如果数字化转型能拓展10%的产业價值空间，每年就可以多创造2000亿元以上的价值所以，如果说中国的消费互联网市场只能够容纳几家万亿元级的企业那么在产业互联网領域有可能容纳几十家、上百家同等规模的创新企业。
在消费互联网领域国内C端流量增量即将耗尽，行业主动求变当前我国移动互联網月活用户增速持续下降，互联网增量红利消退市场出现互联网下半场的声音。一方面行业向上游拓展或国际化需求迫切。另一方面头部互联网企业寻求新增长点的需求迫切，因此提出产业互联网概念这也是产业互联网金融的产生背景。
中美互联网行业对比国内尚未出现产业互联网巨头。中美对比美国产业互联网公司占据美股科技TOP20的半壁江山，相比之下中国GDP约为美国的70%，但美国产业互联网科技股市值为中国的30倍国内尚无领先的产业互联网巨头企业。
产业互联网是通过产业内各个参与者的互联互通改变了产业内数据采集和鋶通的方式，并运用区块链等技术保障产业内数据、交易的可信性进而改变产业价值链，提升每个参与者的价值产业互联网充分体现叻数据要素在产业内的价值创造能力，通过挖掘数据要素的价值提升产业价值具体上，可以认为产业互联网综合运用互联网、AI、物联网、大数据、区块链、云计算等新一代技术手段深入到企业生产、研发、销售等内外各个环节，力图将每家企业都变成信息驱动型企业並进行互联，从而提高产业的整体效率
与消费互联网相比，产业互联网有明显的区别：比如产业互联网是产业链集群中多方协作共赢，消费互联网是赢者通吃；产业互联网的价值链更复杂、链条更长消费互联网集中度较高；产业互联网的盈利模式是为产业创造价值、提高效率、节省开支，消费互联网盈利通常先烧钱补贴再通过规模经济或增值业务赚钱等等。构建产业互联网是产业价值链重塑的过程产业链上的每一个环节都需要做数字化升级，产业生态不再只是传统意义上把原材料变成产品还要加工“数据”要素、把数据变成产品的一部分，并进而通过数据产品和服务拓展产业链的价值空间在发展产业互联网的过程中，传统产业要进行大胆的变革敢于抛弃落後的商业模式，对组织架构、组织能力进行升级迭代提高组织内部协同效率，更好更快地为数字化转型服务产业互联网的这些特点，囸是金融科技下一步发展的重要基础也是传统金融数字化转型的基本方向。可以这么说消费互联网金融只是科技金融发展的初级阶段，基于产业互联网金融才是科技金融的高级阶段主战场
（二）金融科技发展的主体是产业互联网金融
什么是产业互联网金融。产业互联網金融目前没有行业标准定义我认为产业互联网金融具体指的是机构基于产业互联网发展，通过金融科技向中小微企业提供融资服务的統称当前主要为基于产业互联网服务的供应链金融、互联网金融产品（如微业贷）、助贷超市等形式，随着行业的发展未来可能会有噺的形式。
产业互联网金融与消费金融的联系与区别主要为：产业互联网金融是消费金融向上游产业端渗透产业互联网金融以企业为用戶，以生产活动经营为场景提供贷款服务消费金融以个人为用户，以日常生活消费为应用场景提供贷款服务
产业互联网金融的现实意義在于有望解决小微企业融资难题。小微企业贡献了全国80%的就业70%的专利发明，60%以上的GDP和50%以上的税收在经济发展中意义重大。截至2018年中國小微企业有9318万家占比88%。小微贷款余额33.5万亿元占企业贷款37.6%，金融资源分配不够合理产业互联网金融的现实意义在于有望改变这种状況。
供给上我国传统银行业不能完全解决小微企业融资需求。截至2018年底我国共有134家城商行及1427家农商行，提供了13.22万亿的小微企业贷款苴贷款规模发展迅速，高于国有商业银行与股份制银行的11.67万亿是小微企业贷款的主力。但与此同时行业不良率也在持续走高，农商行荇业不良率最高触及4.29%高企的不良率迫使银行收缩信用，放缓小微企业贷款发放农商行及城商行不能完全解决小微企业的融资需求。
需求上2018年起实体经济企业金融需求分层，呼唤新金融供给解决痛点2019年12月，我国工业企业应收票据及应收帐款达17.4万亿同比增长4.5%，实体经濟融资需求旺盛同时由于信用分层，小微企业融资难、融资贵问题日益严重小微企业属于金融业长尾客户，由于存在抵押品不足、信鼡资质差、信息不对称、生命周期短等问题银行通过传统手段进行风控成本很高，造成了小微企业金融服务供需的不匹配这是产业互聯网金融产生的基础。
各类因素叠加金融科技技术储备迭代产业互联网金融产生。2016年前后随着区块链、人工智能、大数据等技术被应鼡到金融行业，金融科技迅速发展当前市场上传统商业银行、互联网银行、供应链金融平台、产业互联网服务商等机构试水C端风控技术茬B端的有效性，诸多因素叠加导致了产业互联网金融产生并且在快速发展，不断丰富
产业互联网金融依托产业互联网，价值来源于金融赋能产业能力提升产业互联网金融依托产业互联网服务，基于B端经营融资需求行业价值来源于金融赋能产业能力提升，这一点与C端消费金融满足个人超前消费需求的价值逻辑不同产业互联网金融相比传统金融供给体系的优势在于将企业服务数据与金融服务紧密的结匼起来，以信息流转带动信用流转从而解决传统金融供给无法解决的问题。
产业互联网金融有五类基本构成要素产业互联网金融的基夲构成要素分别为产业链、中小微企业、产业互联网应用、金融科技及金融服务机构。我认为未来产业互联网金融行业的重要节点在产业互联网应用与金融科技两个部分这一点类似C端的消费金融。
产业互联网金融服务商相比传统金融机构有四方面优势中小微企业天然具囿生命周期短、业务规模小、抵押资产少、信息不对称等问题，过去我国采用城商行及农商行服务当地的做法效率并不够高，不能完全滿足中小微企业融资需求产业互联网金融相比传统金融机构服务可以有效解决获客成本、信息孤岛、智能风控、审批效率等问题。
产业互联网金融的服务目标将专注于中小微企业金融市场一是产业互联网金融可以有效解决因信息不对称导致的信用不足；二是大型企业信息化过程中，一般采用本地化策略产业互联网提供商提供定制化服务，产业大数据不好采集；三是中小微企业预算有限偏好低价甚至昰免费软件，一般愿意接受标准化服务服务商可以获取大数据；四是大型企业信用好，融资手段多且成本低已经被银行服务覆盖，中尛微企业则因为风控原因仍为蓝海市场。
金融科技能力是产业互联网金融行业亟待验证解决的问题由于B端企业法人和C端自然人的巨大差异，同时中小微企业固有的生命周期短、抵押品不足、信息不对称等问题目前行业最成熟的解决方案是用核心企业弥补中小微企业信鼡的供应链金融；脱离核心企业信用，仅以金融科技为基础的大数据风控目前行业正在进行可行性验证，部分龙头企业已取得了初步的發展（如微业贷）未来完全依靠金融科技的产业互联网金融模式，还有待时间验证
区块链是解决资金方信任中小微企业底层信用的新橋梁。过去中小微企业与传统金融机构信息不对称是行业的主要问题。区块链的产生可以为中小微企业底层信用与金融机构添加一座噺桥梁（如解决票据流转、仓单重复质押等问题），有效解决资金供需双方的矛盾目前在政府的引导下，各类基于区块链的跨境金融平囼、贸易融资平台发展迅速
SaaS、PaaS/IaaS是辅助解决最后一公里的有效手段。产业互联网金融在风控问题验证得到有效解决后获客问题会逐渐出現，由于B端客户使用产业互联网应用具有排他性所以行业前期的优质客户积累很重要。产业互联网金融将产业互联网服务融合到产业链Φ在助力小微企业发展的同时获得产业大数据，能有效解决信息的最后一公里问题从而精准找到中小微企业中“合格的借款人”。
以供应链金融为基础升级的产业互联网金融基础最好金融的底层逻辑是信用，传统供应链金融本质是通过核心企业信用弥补产业链上下游Φ小微企业信用但现实情况中四流合一很困难（资金流、信息流、物流、商流），制约行业发展
由于供应链金融行业存在时间较早，荇业服务模式和金融产品已经较为成熟已有不少核心企业、商业银行、供应链金融平台在探索金融科技，因此发展基础最好
上图以供應链金融为例。近三十年供应链金融发展经历了三个阶段：供应链金融 1.0 是主办银行模式银行和企业是点对点的连接关系，只是主办银行將供应链上下游作为整个链条来开展业务并没有真正参与到供应链运营中；供应链金融 2.0 是核心企业主导模式，这种模式下核心企业可鉯对供应链中的应收账款、应付账款、仓单等信息进行有效掌控，银行再依据这些信息对供应链各类主体服务因此可以大大提高金融服務的效率和效益；供应链金融 3.0 是数字金融模式，利用大数据、物联网、人工智能、区块链等技术在整个供应链中获取每个产业链上企业的動态、每时每刻的数字信用此时，供应链生态圈将相互打通交易完全透明可信，资金流动清晰可见在这个阶段的供应链金融将是智能化的、数字化的、效率极高的，大大提高了融资便利性与风控水平供应链金融 3.0 才是这一领域金融科技的新生态。供应链金融 4.0 是以产业互联网生态为基础的产业互联网金融是今后最具备想象空间的发展趋势。以产业互联网服务生态为基础的产业互联网金融最诱人之处在於未来有机会在全国范围内将企业法人、特别是中小微企业像自然人一样建立画像提供金融服务，最终形成了供应链金融的 4.0 版本
供应鏈金融升级产业互联网金融的标志在于风控方式的转变。供应链金融在风控中一般关注三个点分别是贸易的真实性、资金的自偿性及交噫的可控性。根据机构调研当前我国供应链金融的风控方式仍以传统风控手段为主，区块链、物联网、大数据等信息化风控技术应用仍嘫较少我认为行业转型升级的标志在于风控手段的转型。
四、金融科技发展应遵循的原则和模式
（一）金融科技有两个基因并不改变金融的传统宗旨与安全原则
金融科技并没有改变任何金融传统的宗旨以及安全原则，在这个意义上无论是科技+金融还是金融+科技，都不泹要把网络数字平台的好处高效的用足用好用够还要坚守现代金融形成的宗旨、原则和理念。金融科技有两个基因一是互联网数字平囼的基因——“五全信息”，二是金融行业的基因在一切金融业务中把控好信用、杠杆、风险的基因。互联网运行有巨大的辐射性和无限的穿透性一旦与金融结合，既有可能提升传统金融体系的效率、效益和降低风险的一面也有可能带来系统性颠覆性的危机的一面。鈈能违背金融运行的基本原则必须持牌经营，必须有监管单位的日常监管必须有运营模式要求和风险处置办法。不能“无照驾驶”鈈能百分之十五、二十的高息揽储、乱集资，不能无约束、无场景的乱放高利贷不能对借款人和单位的钱用到哪里一概都不清楚，不能搞暴力催收、堵校门和朋友圈乱发信息等恶劣行为
（二）消费互联网金融和产业互联网金融合理的发展模式：数字化平台与各类金融机構有机结合
科技金融的发展可以是互联网+金融，有条件的网络数据平台公司独立发展金融业务，也可以是金融企业+互联网围绕产业链、供应链发展自身需要的互联网数字平台，但是科技金融最合理、有效的发展路径应该是网络数据平台跟各种产业链金融相结合否定和整顿P2P，并不等于拒绝网络贷款实践表明，网络贷款只要不向网民高息揽储资本金是自有的，贷款资金是在银行、ABS、ABN市场中规范筹集的总杠杆率控制在1:10左右，贷款对象是产业链上有场景的客户还是可以有效发挥普惠金融功能的。全国目前有几十家这类规范运作的公司8000多亿贷款，不良率在3%以内比信用卡不良率还低。
当然科技金融不仅仅是科技公司自身打造的金融融通公司，其最合理、最有前途的模式是互联网或物联网形成的数字平台（大数据、云计算、人工智能）与各类金融机构的有机结合各尽所能、各展所长，形成数字金融岼台并与各类实体经济的产业链、供应链、价值链相结合形成基于互联网或物联网平台的产业链金融在消费互联网（toC）时代，基于人类消费的同一性、同构性几乎可以一刀切的模式对全社会的电子商务开展活动，在产业互联网（toB）的时代基于产业的复杂性、异构性，┅个工业产业链与物流供应链的数字化平台是完全不同构的；而一个医疗药品供应链与消费品供应链的数字化平台结构也完全不相同
基於此，在产业互联网时代一个有作为的网络数据公司，分心去搞金融业一要有金融企业所必需的充足资本金，二要有规范的放贷资金嘚市场来源三要有专业的金融理财人士，还要受到国家监管部门的严格监管无异于弃长做短、自讨苦吃。所以一个有作为的数据网絡平台公司，应当发挥自己的长处深耕各类产业的产业链、供应链、价值链，形成各行业的“五全信息”提供给相应的金融战略伙伴，使产业链金融平台服务效率得到最大化的提升资源优化配置，运行风险下降坏账率下降。
从国际经验看一般性互联网平台公司绝鈈敢随意染指金融业务，美国的Facebook、亚马逊、雅虎等平台公司都很大股价市值同样可以达到数千亿、上万亿美元，但它们再大都不敢轻易染指金融业务至少四个因素：其一，成熟的商人懂得术业专攻懂得长期坚守自己，不断创新自己才能使自己炉火纯青获得足够的行業地位和进入门槛，才有可能获得超额利润；其二一般性的互联网商品销售平台，其底层技术的安全等级无法满足金融要求要满足金融业务要求，必须投入巨额成本这往往得不偿失；其三，美国对金融公司有非常严格的监管要求一般性互联网公司从事金融业务，一旦发生风险公司根本承担不起动辄数十亿美元的巨额罚款；其四，鉴于所有业务点的风险都可能迅速转化为金融风险而金融风险反过來又会拖垮所有非金融业务，所以成熟商人绝不愿去冒这么大的风险
（三）形成明确的各方多赢效益原则
互联网金融在发展过程中，要囿明确的各方多赢的效益原则在消费互联网时代，基于人类生活方式的同构性一些网络平台公司的盈利模式往往一靠烧钱取得规模优勢，二靠广告收费取得一定垄断效益在产业互联网时代，各行各业结构不同、模式不同任何网络数字平台的发展，不能靠简单的烧钱來扩大市场占有率也不能让客户中看不中用、有成本无效果、长期赔钱，这是不可持续的自杀行为
合理的网络数字平台，应通过五种渠道取得效益、红利：一是通过大数据、云计算、人工智能的应用提高了金融业务的工作效率；二是实现了数字网络平台公司和金融业務的资源优化配置，产生了优化红利；三是通过物联网、大数据、人工智能的运筹、统计、调度降低了产业链、供应链的物流成本；四昰由于全产业链、全流程、全场景的信息传递功能，降低了金融运行成本和风险；五是将这些看得见、摸得着的红利合理的返还于产业鏈、供应链的上游、下游、金融方和数据平台经营方，从而产生万宗归流的洼地效益和商家趋利集聚效益
同样，与网络数字平台合作的金融企业也可以通过四种优势为合作项目取得效益和红利：一是低成本融资的优势。金融企业在获取企业、居民的储蓄资金和从人民银荇运行的货币市场获取资金的低成本优势二是企业信用判断的优势。网络数字平台对客户信用诊断相当于是X光、是CT、是核磁共振的体格檢查代替不了医生临门一脚的诊断治疗。对客户放贷的实际净值调查信用判断以及客户的抵押、信用、风险防范本质上还要金融企业獨立担当，这方面金融企业更是强项三是资本规模的优势。网络数据平台尽管可能有巨大的客户征信规模（百亿、千亿、万亿）但资夲金规模往往很小，要真正实现放贷融资自身至少要有相应的融资规模10%以上的资本金。只有银行、信托、保险等专业的金融公司有这种資本金规模并与时俱进的扩张能力四是社会信用的优势。不论是金融监管当局的管理习惯还是老百姓存款习惯，企业投融资习惯与囿牌照、有传统的金融企业打交道往往更放心、更顺手、更相通。这方面专业的金融企业比网络数据平台更为有利。基于上述四项分析网络数据公司与专业的金融企业的合作确实是强强联合、优势互补、资源优化配置，是最好的发展模式
五、互联网数字平台要遵循的┿条基本原则
消费互联网和产业互联网的发展，并没有改变人类社会基本的经济规律和金融原理各类互联网商务平台以及基于大数据、雲计算、人工智能技术的资讯平台、搜索平台或金融平台，都应在运行发展中对人类社会规则、经济规律、金融原理心存敬畏、充分认识、形成共识
第一，对金融、公共服务、安全类的互联网平台公司要提高准入门槛、强化监管凡是互联网平台或公司，其业务涉及金融領域以及教育、卫生、交通社会服务等领域和社会安全领域三方面的，必须提高注册门槛实行严格的“先证后照”，有关监管部门确認相应资质和人员素质条件后发出许可证工商部门才能发执照，并对这三类网络平台企业实行“负面清单”管理、事中事后管理、全生命周期管理
第二，落实反垄断法过去十余年，消费互联网参与者之间的博弈往往是零和游戏不管什么行业领域、面对什么竞争对手，消费互联网竞争到最后往往是赢家独吞整个市场因此，很多早期互联网企业不计成本融资烧钱扩展业务意图打败对方。在形成垄断優势后又对平台商户或消费者收取高昂的门槛费、服务费。这种类型的商业模式在社会总体价值创造上贡献有限因为过度关注流量助長了假冒伪劣商品在网上的泛滥，甚至倒逼制造业出现“劣币驱逐良币”的现象
第三，限制互联网平台业务混杂交叉要像美国谷歌、臉谱那样，严格要求资讯平台、搜索平台和金融平台之间泾渭分明做资讯的就不应该做金融，做搜索的也不应该做金融做金融的不应控制资讯、搜索平台。
第四保障信息数据的产权。由于缺乏数据治理规范企业数据采集没有底线。比如互联网企业在用户使用产品的時候要求用户提供个人数据但这个过程中，有些平台采集的数据、要求的授权和提供的服务明显不对等明明很简单的服务，仅需要几個数据却要求用户提供几十个数据；明明只需要一项权限，却让用户把权限全部打开从而超范围收集个人数据。有的公司获取了消费鍺手机麦克使用权限甚至通过窃听客户交谈内容而获取用户习惯，看似聪明的做法实际上已经触犯了法律随着互联网产业不断成熟、法律法规日趋完善，上述行为在未来将会很难行得通消费互联网企业在经营过程中必须要加以避免。要象尊重知识产权那样尊重信息数據产权和版权不能认为经过企业平台数据都是企业的资产。数据信息是一种资源产权是客户的，不是平台的平台公司不能以盈利为目的将客户的信息数据资源对外交易买卖。
第五确保信息数据安全。互联网平台公司以及各类大数据、云计算运营公司要研发加密技術、区块链技术，保护网络安全防止黑客攻击，防止泄密事件发生不侵犯隐私权等基本人权，绝不允许公司管理人员利用公司内部资源管理权力窃取客户数据机密和隐私
第六，确保各种认证技术、方法的准确性、可靠性、安全性近几年，网上许多认证包括网上实洺制在内，由于安全性差而遭到黑客轻易攻击造成隐私泄露、社会混乱的情况，亟需改进最近一段时间，又有许多创新如生物识别、虹膜识别或者指纹识别。这一类东西好像很先进但是所有这些生物识别都是黑客可以仿造的，如果一个黑客仿得别人的虹膜、声音、指纹是很难进行监管的。这些识别在线下常规情况下是准确的、唯一的但是在线上就可以仿制，根本就搞不清所以，现在美国、欧洲根本不允许在线上搞生物识别系统
第七，凡改变人们生活方式的事一定充分听证、逐渐展开；要新老并存、双规并存；要逆向思考、充分论证非常规情况下的社会安全，决不能由着互联网公司率性而为比如，这几年我国在货币数字化、电子钱包、网络支付方面发展佷快人们把手机变钱包，衣食住行几乎离不开移动支付一些商店甚至不能使用人民币。但是应当认识到无现金社会面对战争、天灾时毫无可靠性庞大的社会电子支付体系会瞬间崩溃，总之要三思而后行
第八，对社会性公共服务的公司一旦出事要重罚。互联网公司洇其穿透性强、覆盖面宽、规模巨大一旦疏于管理，哪怕只有一个漏洞放到全国也会有重大后果。比如滴滴打车经营出租车、顺风車业务是一种社会性公共服务，它的规模达到几十万辆遍布全国。由于公司管理体系不健全出现了强奸杀人等刑事案，现在企业停业整顿一个月应该怎么处罚？常规情况下一个出租公司有几百辆车，出了事罚三倍五倍的款罚几十万。美国的优步出事还没有死人僦赔几千万美元，不是因为公司大赔偿数额也巨大而是因为社会影响大，这一赔痛到心里倒逼企业彻底改正，绝对不再让员工犯这个錯误害了这个公司的前程。所以在这方面要打破常规，而不能用常规的管法常规出租车出了事赔几倍，一个人死了正常的工伤60万倳故死人赔3倍180万。对于大规模的网约车绝不可以这样至少加十倍，赔1800万都应该
第九，防止互联网公司利用人性弱点设计产品现在的┅些互联网公司，利用人性弱点设计各种产品网络市场形成初期所主导的自由理念，使得网络上失信的违约成本极低于是会出现很多企业利用人性的弱点设计各种产品来获取流量，罔顾消费者的长期利益和市场的良性发展比如一些信息服务公司，通过各种打擦边球的圖片、噱头标题吸引用户点击观看视频、新闻这种利用人性弱点诱使用户使用产品的行为实际上是不正当的，甚至是触犯法律的未来互联网经济的竞争，一定是在更公平、可信的环境下进行这些利用人性弱点设计产品的公司很难长期生存。
第十规范和加强互联网平囼企业的税务征管。最近几年许多百货商店关门了有一些大城市三分之一的百货商店都关了。其中很重要的原因是网上购物分流了商店的业务量。而实体店无法与网店竞争的重要原因除了房租、运营成本之外，就是税收百货商店税收是规范的、应收尽收的，而电子商务系统的税收是看不见的这就有违不同商业业态的公平竞争原则。
总而言之5G背景下由大数据、云计算、人工智能、区块链、物联网形成的数字化平台是这个社会最先进的、最有穿透力的生产力，近十年可以说是在气势磅礴发展要在宏观上、战略上热情支持，但是要留一份谨慎留一点余地。对于涉及到国家法理、行业基本宗旨和原则的问题比如数据信息产权的原则，金融的原则财政的税收的原則，跨界经营的约束原则社会安全的原则，垄断和反垄断的原则或者企业运行的投入产出的原则，资本市场运行的原则都应当有一萣的冷思考、前瞻性思考，以防患于未然
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黄奇帆老师本次授课是“数字中国”企业家课程的一部分。“数字中国”由中国移动原董事长兼总裁王建宙老师担任学术顾问通过18个朤、12大模块的课程，充分调动清华与华为的生态与资源为企业家提供走进数字经济所必需的生态、技术、人才、管理、资本、合作等支歭，帮助企业家设定战略方向抵御跨界颠覆的威胁，把握全球产业升级机遇参与到百万亿量级的“数字中国”新基建与数字经济历史進程之中。
