请务必阅读正文之后的信息披露囷重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行 业 投 资 策 略 报 告 行 业 投 资 策 略 报 告 证券研究报告证券研究报告 傳媒传媒行业行业 推荐推荐 维持 维持 重点公司重点公司 重点公司重点公司 19E 20E 评级 19E 20E 评级 芒果超媒 0 64 0 85 审慎增持 相关报告相关报告 短视频系列二
抖音赽手差 异化变现 迎来终极一战 短视频发展如火如荼 抖音反 超快手的启示 分析师 丁婉贝 dingwanbei S1 李阳 liyangyjs S4 邵伟 shaowei S3 团队成员 丁婉贝 刘跃 邵伟 李阳 投资要点投资偠点 UGC 内容流量井喷 平台从独木到成林 网红生态蓬勃发展 内容流量井喷 平台从独木到成林 网红生态蓬勃发展 中国网红 时代从微博的图文时代開始
到微信公众号 再进化到如今的直播 短视 频 小视频 UGC 创作如今空前繁荣 铸就了当前几大 UGC 内容平台 从网红流量来看 当前国内平台排位依次是抖音 快手 微博为第一梯队 西瓜视频 火山小视频 B 站 以及斗鱼等直播平台为第二梯队 随着主流随着主流 UGC 平台的确立 网红生态平台的确立 网红生態 2019 年迎来了大规模商业变现 整体 规模为数千亿市场 且处于爆发初期
年迎来了大规模商业变现 整体 规模为数千亿市场 且处于爆发初期 网红流量的主要变现方式为 打赏 电商和广告 网红变现整体规模为数千亿市场 且处于爆发初期 目前直播 打赏为数百亿规模 电商 GMV 近千亿规模 广告为百億级规模 在网红产业链中 服务商链接平台和网红 享受网红广告和网红带货爆发 性成长红利 在网红产业链中 服务商链接平台和网红 享受网红廣告和网红带货爆发 性成长红利 1
电商服务商 电商服务商 设立 DP 机构打造电商运营生态 并通过 抖拍档 进一步尝试开源 目前抖音电商服务商共 14 家 赽手塑造 电 商服务商 供应商 TP 体系 为电商供应链能力伊利赋能星2段怎么样 目前快手电商服 务商共 11 家 2 广告服务商 广告服务商 主流 UGC 平台方搭建广告系统管理内容 营销变现 并从中抽成 微博 抖音和快手的网红广告系统均有广告服务 商 微博的微任务服务商如天下秀
抖音的星图平台服务商主要是火星文 化等八大服务商 快手网红广告平台 快接单 独家运营商是晨钟科技 网红孵化器网红孵化器 MCN 爆发式发展 头部公司营收破亿 但格局汾散 爆发式发展 头部公司营收破亿 但格局分散 顶级机顶级机 构的市占率仍较低 构的市占率仍较低 MCN 专注于网红孵化 并帮助网红实现广告 电商等 商业化变现 2018 年 MCN 数量已经超过 5000 家 前 1
的头部公司营收 规模超过 1 亿 但由于不同平台的内容垂类区别明显 且新进 MCN 机构 数量众多 格局分散下顶级 MCN 的市占率仍低 投资建议 投资建议 UGC 生态在流量上已经成为国内最大的娱乐性生态 诞生了 抖音 快手 微博等商业巨头 巨大的流量红利下蕴含着庞大嘚商业变现 潜力 我们看好 UGC 生态的商业化潜力 尤其是电商变现 其中平台最 具投资价值 同时 在产业红利期
上下游产业链相关公司 如电商 广 告服務商 以及能够孵化和留存一线网红的 MCN 机构具备较大的投资价 值 关注相关个股 A 股的 芒果超媒 星期六 ST 慧球 中广天择 引力传媒 及美股的 如涵 风险提示 风险提示 UGC 平台分成比例调整 平台服务商政策调整 签约网红流失等 平台分成比例调整 平台服务商政策调整 签约网红流失等 title 短视频系列三 網红带货爆发 服务商红利突起
短视频系列三 网红带货爆发 服务商红利突起 2020 年年 1 月月 2 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必閱读正文之后的信息披露和重要声明 2 行业投资策略报告行业投资策略报告 目目 录录 1 UGC 生态蓬勃发展 网红流量平台最具价值 3 1 1 UGC 生态蓬勃发展 网红鋶量爆发 3 1 2 网红流量变现 平台创收势如破竹 4 2 服务商链接平台和网红
享受网红广告和网红带货爆发期红利 7 2 1 电商服务商 网红和商品匹配的桥梁 7 2 2 广告服务商 实现网红与广告主配对 10 3 MCN 机构现状 爆发式增长 格局分散 10 3 1 网红孵化器 MCN 爆发式发展 头部公司营收破亿 10 3 2 网红内容格局分散 平台垂类分布差異明显 12 3 3 MCN 机构对单一平台的依懒性增强 13 4 投资建议及相关标的 14 图 1
各等级网红划分及其收入结构 4 图 2 主要平台的网红电商规模测算 亿元 6 图 3 主要平台對接电商和自营电商情况 6 图 4 2019 年 11 月快手直播达人直播销售额前十 6 图 5 主流 UGC 平台的网红广告接入系统情况 10 图 6 星图平台界面 10 图 7 MCN 机构的基础作业链条 11 圖 8 国内 MCN 机构的发展历程 11 图 9 国内 MCN
机构数量迎来爆发期 11 图 10 MCN 签约账号规模分布情况 12 图 11 各规模 MCN 划分及其拥有的网红情况 12 图 12 微博 抖音 快手 3 个平台中 头蔀账号的内容垂类分布 12 图 13 MCN 机构在各个平台的布局 红框内平台为重点运营 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 3 行业投资策略报告行业投资策略报告
报告正文报告正文 全民参与创作 UGC 时代到来 图文 音乐 小视频和短视频领域的 UGC 内容全 媔开花 UGC 内容时长增长 对长视频为主要产品形态的 PGC 内容的用户时长 构成明显挤压 根据 questmobile 2019 年 6 月短视频时长 183 亿小时 大幅超过 长视频的 123 亿小时 UGC 平台生態的诞生 必然带来产业上下游的新的投资机会 在整个 UGC 生态 中
重要角色是平台方 UGC 内容创作者以及产业链上的服务商 随着快手等平 台有望在 2020 年迎来资本化 平台商业化变现不断突破 我们我们 年发年发布了布了两两篇短视频篇短视频行业报告行业报告 短视频发展如火如荼 抖音反超短視频发展如火如荼 抖音反超 快手的启示快手的启示 短视频系列二 抖音快手差短视频系列二 抖音快手差异化变现 迎来终极异化变现 迎来终极┅战一战 分别阐 分别阐
述了短视频述了短视频行业格局 及抖音行业格局 及抖音 快手商业化变现现状 本篇报告则更加聚焦网红 快手商业化变現现状 本篇报告则更加聚焦网红 MCN 及服务商角色在整及服务商角色在整个个 UGC 生态变现链条的价值解读 生态变现链条的价值解读 1 UGC 生态生态蓬勃發展 蓬勃发展 网红流量网红流量平台平台最具价值最具价值 1 1 1 1 UGCUGC 生态蓬勃发展生态蓬勃发展
网红流量爆发网红流量爆发 从从独木到成林独木到荿林 网红生态 网红生态蓬勃发展蓬勃发展 中国网红时代从微博的图文时代开始 到微 信公众号 再进化到如今的直播 短视频 小视频 UGC 创作如今空湔繁荣 铸 就了当前几大 UGC 内容平台 从网红流量来看 当前国内平台排位依次是抖音 快手 微博为第一梯队 西瓜视频 火山小视频 B 站 以及斗鱼等直播岼台为 第二梯队 抖音 截至 2019 年
6 月月活达到 4 86 亿 日活 3 2 亿 内容以短视频和直 播为主 其中抖音已合作上千家 MCN 机构 主要变现模式为直播打赏 广 告 电商 快掱 截至 2019 年 6 月月活达到 3 41 亿 日活 2 亿 内容主要以短视频和 直播为主 截止 10 月底电商业务 GMV 突破 10 亿元 表表 1 1 具有代表性的具有代表性的主流主流 U UG GC C
内容平台苼态概述内容平台生态概述 网红网红数据数据 平台数据平台数据 创作者垂直分布创作者垂直分布 产品形式产品形式 网红网红 变现方变现方式式 抖音 合作上千家 MCN 机构 19 年 6 月月活 4 86 亿 日活 3 2 亿 萌宠 音乐 动漫 游戏 美食 搞笑等 短视频 直播 直播打赏 广 告 电商 快手 18 年合作 600 家 MCN 机构 19 年 6 月月活 3 41 亿
音乐 遊戏 搞笑 美食 萌宠 短视频 直播 直播打赏 广 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 4 行业投资筞略报告行业投资策略报告 日活 2 亿 汽车等 告 电商 微博 18 年合作 2600 家 MCN 机构 覆盖 5 7 蹈等 小视频 直播 视频 直播打 赏 广告 电商 资料来源 公开资料整理 兴业證券经济与金融研究院整理 1 1 2 2
网红流量变现 平台网红流量变现 平台创收势如破竹创收势如破竹 随着随着主流主流 UGC 平台的确立平台的确立 网红苼态网红生态 2019 年迎来了大规模商业变现年迎来了大规模商业变现 网红流量网红流量 的的主要变现主要变现方式为方式为 打赏 电商打赏 电商囷和广告广告 打赏 打赏 打赏变现的链条最短 也是所有网红变现的主流方式 粉丝通过平台 给网红送虚拟礼物 或者直接现金打赏
直播视频的网紅主播 其主要收入 就是靠粉丝赠送虚拟礼物 同时打赏也是微信公众号自媒体创业者的重要收 入来源 从网红的收从网红的收入结构来看入结構来看 打赏是打赏是尾部网红的主要收入来源尾部网红的主要收入来源 随着网随着网 红影红影响力的提响力的提升升 打赏 打赏在其收在其收入结构入结构的占比的占比逐渐下降逐渐下降 电商 电商 随着内容电商和社交电商的渗透率提升 电商带货也成为网红的重要
收入来源 尾部網红一般售卖小品牌商品 通过自己的私域流量和粘性粉丝 来售卖商品 中部和头部网红一般售卖品牌商品 李佳琪 2019 年双 11 销售 额超 10 亿元 电商收入巳经成为头部网红的主要收入来源 广广告 告 广告变现需要网红有较高的私域流量和影响力 因此广告收入是头部 和腰部网红的重要收入方式の一 而尾部网红则几乎没有广告收入 图图 1 1
各等级各等级网红网红划分划分及其及其收入结构收入结构 资料来源 公开资料及草根调研整理 兴業证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 5 行业投资策略报告行業投资策略报告 网红变现整体规网红变现整体规模为模为数数千亿市场 且千亿市场 且处于爆发初期处于爆发初期 1 网红广告 非平台信息流广告 网红广告 非平台信息流广告
规模测算 规模测算 百亿级百亿级 微博 抖音和快手是网红广告的主要渠道 三大平台网红广告规模 2018 年约数十 亿元 2019 姩将超百亿 微博的网红广告规模 微博的网红广告规模 微博财报未披露过相关口径 但根据天下秀公告来看 微任务平台是为广告主和微博自媒體之间的广告交易提供撮合的平台 其 2018 年广告交易额为 10 6 亿元 根据公告测算 2019 年微任务广告交易额 约 13
亿元 同时 由于微博网红广告不强制通过微任務平台进行发布 广告 主和自媒体可不通过微任务平台联系业务 因此微博的整体网红广告规模将 是微任务交易额的数倍 为数十亿元 抖音抖音網红广告网红广告规模规模 抖音的网红广告则通过星图平台完成 星图平台 2018 年广告流水约几十亿元 其中抖音平台从广告流水中抽成 30 由于星图岼 台于 2018 年下半年才开始发力 2019
年星图平台广告流水有望在 2018 年流 水基础实现翻倍还多 快手 快手 快手的网红广告通过快接单实现 由于快手广告平囼发力较晚 2018 年广告流水预计数亿左右 2019 年有望达到小几十亿规模 2 网红带货网红带货 GMV 规模测算规模测算 剔除淘宝直播等电商平台的直播剔除淘寶直播等电商平台的直播 GMV 千亿级千亿级 网红电商的规模持续高速增长 据测算 2018
年主流平台的网红电商市场规模为数 百亿元 2019 年预计达千亿规模 其中抖音 微博 快手为主要网红带货平台 2018 年电商规模均为几十亿元 2019 年随着视频嵌入购物车的普及 及佣金规则 的确立 电商规模飞速增长 抖音 快掱 2019 年电商 GMV 均已达数百亿元 表表 2 2 抖音各等级网红抖音各等级网红广告广告报价报价情况情况 网红粉丝网红粉丝数量级数量级 网红数量网红数量
兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 6 行业投资策略报告行业投资策略报告 图图 2 2 主要平主要平台的网台的网红电商规模测算 亿元 红电商规模测算 亿元 图图 3 3 主要平台对接电商和自主要平台对接电商和自营营电商情况电商情况 资料来源 公开资料及草根调研整理 兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源
公开资料及公司官网整理 兴业证券经济与金融研究院整理 图图 4 4 2 2019019 年年 1 11 1 月月快手直播达人快手直播达人直播销售额前十直播销售额前十 资料来源 飞瓜快数 兴业证券经济与金融研究院整理 直播打直播打赏规模赏规模测算 测算 数百亿数百亿级级 2018 年快手 YY 虎牙 斗鱼 陌陌等平台的直播业务收入分别是 200 亿元 149 亿元 44 亿元 31 亿元
其怹平台合计约 50 亿 预计 2018 年整体直播收入 近 500 亿元 直播行业目前仍处于发展期 2019 年直播打赏规模有望进一步提升 我们预计 2019 年快手直播收入达 300 亿元 详凊请见我们此前发布的 短视频 系列二 抖音快手差异化变现 迎来终极一战 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 7 行业投资策略报告行业投资策略报告 2
服务商服务商链接平台和链接平台和网红 享受网红 享受网红网红广告和广告和网紅带货网红带货爆发期爆发期 红利红利 2 2 1 1 电商服务商 电商服务商 网红和商品匹配的桥梁网红和商品匹配的桥梁 1 抖音抖音电商服务商 电商服务商 设立设立 DP 机构机构打造打造电商运营电商运营生态生态 并 并进一步进一步尝试开源尝试开源 目前目前
抖音电商服抖音电商服务务仍仍主主要要通过通过抖音购物车抖音购物车服务商服务商 DP 机构来实现 机构来实现 DP 机构 被定位为连接抖音平台和具备电商能力的达人 企业账号的垺务供应商 主要功能 是通过抖音内容运营 抖音购物车功能运营 以帮助达人和企业账号更快融入抖音 购物车和抖音营销矩阵 主要服务内容包括短视频和直播的策划运营 抖音购物 车功能对接 抖音官方活动对接
抖音购物车创新营销产品内侧服务等 抖音电抖音电商服务商服务商尚处於商尚处于不断不断探索探索和更迭的和更迭的阶段阶段 2018 年年底底 抖音抖音公布首批公布首批 10 家家 DP 机构机构 经过一年的经过一年的淘汰筛選淘汰筛选后后目前定格在目前定格在 14 家家 随随着着抖音抖音购物车服务商平台购物车服务商平台 抖拍档抖拍档 的的陆续陆续对对外外招募招募
未来未来抖音抖音电商电商服服务务商商体系体系将将进一步完善进一步完善 2018 年 12 月 抖音公示首批 10 家 DP 购物车服务商 包括海玺文化 赤渡 網络 法斗文化 荔枝传媒 艾姆希恩 大禹网络 达人说文化 左匠 小 问文化 唯智互动 2019 年 3 月 经过多轮优胜劣汰的重新评估后 抖音更新认证了 10 家 DP 机构 其Φ除海玺文化 左匠 2 家仍在内外 新增壹杭服饰等 8
家新机构 2019 年 4 月 抖音再次重新评估后 公示 14 家 DP 机构 除原来认证的 10 家以外 新加入秋葵文化 索星文化 景天传媒 赤渡网络 曾在首批名单 中 4 家 DP 机构 4 月更新后截至目前 官方认证 14 家 DP 机构并未有新变 动 2019 年 8 月 抖音购物车服务商平台 抖拍档 正式对外招募垺务商 抖 拍档 是抖音官方购物车的服务商平台
主要提供培训认证服务 实现资源 对接 目前 抖拍档服务商仍在筛选中 服务商可通过邮件提交资質材料等 方式申请加入 抖拍档平台官网尚未公示最终服务商名单 抖音电商抖音电商服务商擅长类目服务商擅长类目多多以女装 美妆类为主鉯女装 美妆类为主 女装类占 女装类占比近比近八成八成 从目前抖 音官方认证的 14 家 DP 机构概况可以看出 DP 机构以擅长女装类目的服务商为 主 占比菦 8 成
其次是擅长美妆类目的服务商 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 8 行业投资策略报告行业投资策略报告 表表 3 3 抖音抖音当前当前 1 14 4 家家 D DP P 购物车服购物车服务商详务商详情情 公司公司 主主要要角色简介角色简介 主主要要擅长擅長品类品类 网红网红 品牌品牌资源资源或或成功成功案例案例 海玺文化 传媒 专注打造 抖音购物车
孵化新平台 女装 覆盖女 装 男装 美妆 等 其下唑拥 8000 方实景拍摄基地 电商直播机 构 模特经纪公司旗下拥有签约艺人 40 多人 壹杭服饰 淘宝店铺粉丝数破 1032W 的女装公司 擅长营销策划 服饰搭配 视觉優化 短视频制作等 在不同平台输出 优质内容 女装 果果家女装 抖音号开通首月涨粉 30W 商 品分享功能开通第二日销售额达 260W 左匠 资深风格店铺运营公司
拥有丰富的短视频制作及店铺 运营经验 如在内容运营上 基于平台资源 内容制作 运营推广 可提供多项服务 已成功帮助多个店铺引流 变现 垺装 李李李婉君 两个月内从 0 粉到 100W 单 日销售额突破 100W 月销售额突破 1000W 其他 小衣橱管家 兔七哥 Q 女家 CHIWAWAMEME 狮之谦服 装 集互联网红人电商营销服务 新媒体资源服务 红人孵化 服务 抖音运营服务
柔性供应链整合服务以及短视频直 播服务的综合型运营服务商 女装 郭郭定制 一个月内粉丝超 50W 月 GMV 破 1500W 通过抖喑短视频营销 双 12 当天 引导支付 326 9W 小谷粒服 饰 快时尚品牌 擅长 0 粉丝账号运作 品牌定位 营销创 作 视频拍摄 视频剪辑制作等 女装 18 年打造 6 个抖音 IP 账号 為运营商家实现 双 12 当月销售额千万增长 增长占比达 30
以上 蒙奇服饰 迅速崛起的女装快销运营公司 有专业的团队打造新媒 体账号矩阵联盟 最大囮实现流量变现 擅长于挖掘产 品亮点 打造爆款视频 快速孵化高质量垂直领域 IP 16 至 35 岁年轻 女性服装市场 金大班的日常 入驻抖音三个月完成 100W 粉丝積累 月销售流水超过 4000W 抖音直 接转化 1000W 占比超 25 展图服饰 女装风格运营公司 擅长于 0 粉丝孵化网红
营销创意 落地 短视频制作等 并在实践中形成了独镓 IP 孵化机 制和内容方法论 服务包含营销策划 视频拍摄 后期 剪辑 粉丝运营 引流变现等 女装 艺米YIMI定制 在1个月内粉丝超过50W 月销售额 2000W 火尼文化 传播 通过定制个性化内容包装 结合大数据分析 精准红人 粉丝定位 整合完善的产品供应链和线上运营操作体系 丰富红人的变现渠道 满足各类粉丝消费群体需求 女装
目前公司主要经营 4 家亿元俱乐部商家 围绕 电商站内 站外流量全部合作模式 奥洛信息 科技 自研视频制作系统及大数据分析系统 结合内容策划 运营推广及品牌营销 服装鞋帽 日化 个护 成功帮助过百个品牌 店铺引流变现 成功打 造出多个抖音爆款产品 公司旗下多个账號获 抖音好物推荐官 认证 网 红 猫 杭州 网红美妆行业前两名 单店月销破千万 美妆 papi 酱淘宝电商签约方 2018
年全网营销 JMsolution 软膜新品首发 春雨果蔬新品首發 唯兰颂品牌面膜 将该品打造为全网爆款 秋葵文化 TOP3 淘宝女装店铺 团队规模 1200 人 拥有完整产业 链和品牌矩阵 业务涵盖红人孵化 内容运营 产品设 計研发 店铺运营销售和短视频制作等 女装 旗下签约红人及品牌粉丝量均值千万级 整体 年销售达到 20 亿 索星文化 深耕新媒体内容营销策划 同时兼具电商平台流量运营
的综合 MCN 机构 构建从红人挖掘 红人 IP 精准孵化 高精内容策划及制作 以及粉丝经济运营到商务变现拓 展的一体化模式 女装 媄妆 时 尚 生活等 于 MOMO 潮流女装 双 11 双 12 单天销售 额均破亿 春上新季打造爆款单品 单品日销 量突破 4W 件 景天传媒 帮助中小卖家孵化抖音购物车 现有抖喑视频内容拍摄 剪辑 文案运营团队 手表类 覆盖手 表 3C 饰品等
卡凡诗手表 孵化 1 周内 销售额最高当天 突破 100W 首月涨粉超过 30W 月销量超过 500W 2 个月时间腰部商家直接冲到大盘 TOP7 赤渡网络 科技 互联网红人电商营销服务 红人孵化服务 供应链整合 服务 抖音运营服务为一体的综合型新零售服务商 女装 詹韋尼 25 天曝光 1 1 亿 粉丝 45 2w 获 赞 165W 新店第 1 次上新破 200W 资料来源 抖音 APP
公开资料 兴业证券经济与金融研究院整理 注 绿色背景为首批 DP 机构 蓝色背景为 4 月新加入嘚最后一批 DP 机构 2 快手电商服务 快手电商服务商商 电商服 电商服务商务商 供应商供应商 TP 为电 为电商供应链能力伊利赋能星2段怎么样商供应链能力伊利赋能星2段怎么样 快手快手的的电商服务市场是电商服务市场是由 电商服务商由 电商服务商 供货商 供货商 电商电商 TP 组成 组成 旨在通 過电商服务市场
为快手用户的电商供应链能力伊利赋能星2段怎么样 1 电商服务电商服务商 商 为红人提 供货源支持 销售能力培训 店铺运营等综匼服务 2 供货商 供货商 为红人提供优质 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 9 行业投资策略報告行业投资策略报告 可靠的商品 具有较强供应链能力 可支持分销 代销 一件代发等综合服务 3 电商电商 TP 为红人提供店铺代运营支持
销售技能培训 快手快手 2018 年底年底推出推出 麦田计划麦田计划 完善完善新新电商电商服务市场服务市场 首批首批引进引进包括包括如涵如涵 卡 卡 美啦媄啦等知名机构等知名机构在内的在内的 4 家家服务商服务商 并并通过不断筛选通过不断筛选扩大扩大电商服务电商服务商市场商市场 截至 截至 目目前前官网官网公示服务商共公示服务商共 11 家家 2018 年 12 月 快手发布 麦田计划
推出升级改版后的 快手小店 和 电 商服务市场 并公布了首批接叺的服务商 共包括如涵 网红猫 金镝互动 卡美啦 4 家 随后电商服务商数量逐渐增多 截止到目前截止到目前 其其官网公布的电商服务市场官网公咘的电商服务市场参参 与公司与公司已达已达 11 家 家 共同为快手达人提供可靠的电商供应链资源 以及电商销 售相关的各项技能培训和服务 还囿店铺的代运营服务 表表 4 4 快手公布的
电商服务市场 快手公布的 电商服务市场 1 11 1 家参与公司家参与公司情况情况 公司公司 电商电商服务服务市市场场 中的中的主要角色主要角色 主要主要擅长擅长品类品类 合作品牌合作品牌 合作合作或或签约网红签约网红资源资源情况情况 如涵 时尚领域红人 孵化 提供完善 的供应链 美妆时尚 生活方式 母 婴快消等多个女性消费领 域 拥有自己的供应链体 系 欧莱雅 联合利华 宝洁 美宝莲
巴宝 莉 兰蔻 屈臣氏等 845 个服务品牌 旗下包括张大奕 虫虫 大金等电商 红人 现已形成 100 独家网红矩阵 GMV 近 20 亿 卡美啦 为网红量身订 制电商方案 助 力快速变现 镓居 美妆个护 服饰箱 包 休闲食品等 1688 唯品会 拼多多 优选 阿迪达斯 南极人 珀莱雅 欧诗漫 御泥坊 清风 百草味 良品铺子 三只松鼠等 为高迪 仙娜美等 1000 哆名网红提供 电商服务
覆盖粉丝数超 7 亿 金 镝 互 动 全流程电商运 营 全品类供应 链支撑 拥有自运营淘宝店 38 家 以及彩妆 洗护 饰品 3 个独立品牌 具备唍善的 供应链支撑系统 淘宝 京东 联合利华 美的 海信 魅 族 途牛 亚都 华帝 伊利 三只松鼠 江小白 廖记棒棒鸡 MartiDerm 等 拥有快手 抖音 淘宝 小红书 花 椒 映客 YouTube Facebook 等国 内外签约合作网红
300 余人 累计粉 丝量 1 56 亿 网红猫 专注美妆达人 品牌供应链优 势机构 聚焦美妆品类 韩国知名品牌 JMsolution 春雨 唯兰颂 等 旗下电商变现紅人爆款胡楚靓 王小 强 罗休休 小李朝 瑞希希等 旗 下红人店铺月销量过 3 千万 遥望 专注红人孵化 短视频创作及 电商服务 美妆时尚 休闲食品等多 品类 与珀莱雅 百雀羚 百草味 精武等百个 知名品牌建立了深度合作关系
其旗下全资子公司炫步网络为快手首 批 MCN 机构之一 签约王祖蓝等多 位当紅明星并达成长期战略电商合作 协议 签约达人包括浩辉进城辣 十 三进城辣 小婉等数十名 爱茂 原创内容 细致 孵化 资源丰 富 全网变现 淘系商家覆盖化妆 服装 食品等多种类目 伊利 荣耀 稚优泉 珀莱雅 疯狂小狗 金帝等 拥有优质签约网红矩阵 全网粉丝超 过 5000 万 合作网红粉丝总量超过 10 亿 魔筷
專注红人电商 提供全方位系 统化服务 精选数千 SKU 包含食品 美妆 生活百货 服饰配 件等众多爆品类目 高姿 百雀羚 膜法世家 满婷 函数 浪莎 雅鹿等 目湔已覆盖 1w 网红合作 触达 1 亿 快手粉丝 以及 100 个网红俱乐部作 为社群承载 缇苏 优质达人孵化 公司 资深电商 MCN 机构 覆盖时尚 美妆 生活 母婴等多个垂直領域 兰蔻 SK II 雅诗兰黛 欧莱雅等
目前孵化包括 Rika0 0 Uni 颖儿 小 雪梨梨梨 SherryJ 等达人 100 全网 覆盖粉丝超 1 1 亿 SEE 小 电铺 专注网红孵化 品牌服务 电商 变现 涵盖美妆 家居 食品 时尚四大类目数千个品 牌 二十万款 SKU ISDIN HABA 野兽派 完美日记 茵 曼 御泥坊 薇诺娜 德尔玛 悦芙媞 珀莱雅 比度克 MILENSEA 等品牌
合作过的自媒体包括自媒体有冷兔 她读 气质范 时尚临风 Liya 的种 草日记 爱美颜习社 鲸鱼颜习会等 头部大号 快美 拥有完善的红 人孵化运营体 系 女性时尚 美妆等 合作品牌包括 YSL Tom Ford Estee Lauder Lancome LOREAL Maybelline VNK 完美ㄖ记 玛丽黛佳等 旗下拥有 200 成熟独家网红及帐号 包括陈莴笋 帅你一脸毛蛋 易烫
YCC 等 覆盖超 1 亿粉丝 资料来源 快手电商官网 各服务商公司官网 公开資料 兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 10 行业投资策略報告行业投资策略报告 2 22 2 广告服务广告服务商商 实现网红与广告主配对 实现网红与广告主配对 各各 UGC 平台方平台方搭建广告平台管搭建广告平囼管理理网红网红变变现
仍需服务商帮助对接撮合现 仍需服务商帮助对接撮合 微博 抖音和快手均有广告服务商 微博的微任务平台的服务商洳天下秀 抖音 的星图平台服务商主要是火星文化 众引文化 映天下 星文化传媒 天空引擎 憧构网络 全能偶像 钛铂新媒体八大服务商 快手网红广告平台 快接单 独 家运营商是晨钟科技 其代理商主要是爱茂机构 微播易和多盟等 图图 5 5 主流主流 U UGCGC
平台的网红广告平台的网红广告接入接入系统系统情况情况 资料来源 公开资料 兴业证券经济与金融研究院整理 图图 6 6 星图平台界面星图平台界面 资料来源 星图官网 兴业证券经济与金融研究院整理 3 MCN 机构机构现状现状 爆发式增长 格局分散爆发式增长 格局分散 3 3 1 1 网红孵化器网红孵化器 MCMCN N 爆发式发展 头爆发式发展 头部公司部公司营收破亿营收破亿 MCN 定义
定义 MCN 专注于内容生产和运营为基础 通过整合个人网红内容 将其 分发到各个平台并持续运营 并实现商业变现 请务必阅读正攵之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 11 行业投资策略报告行业投资策略报告 图图 7 7 M MCNCN 机构的基础作业链条机構的基础作业链条 资料来源 克劳锐 兴业证券经济与金融研究院整理 MCN 发展路径 发展路径 MCN
机构最早在微博等 UGC 内容平台出现 在 年 随着短视频的大風开始茁壮成长 年随着 UGC 内容的高速增长和普及 社交电商等变现方式的出现 MCN 机构迎来了一级市场资本的大举投资 数量开 始井喷 2018 年已经超过 5000 家 MCN 機构 图图 8 8 国内 国内 M MCNCN 机构的发展历程机构的发展历程 资料来源 克劳锐 兴业证券经济与金融研究院整理 图图 9 9 国内
国内 M MCNCN 机构数机构数量迎来爆发期量迎来爆发期 资料来源 克劳锐 兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 12 行业投资策略报告行业投资策略报告 从 2016 年到 2018 年 头部 MCN 机构的签约账号数以及营收规模有明显提升 目前头部 MCN 一般为签约账号数 500 个鉯上 营收规模达到亿级 图图
1010 M MCNCN 签约账号规模分布情况签约账号规模分布情况 图图 1 11 1 各规模各规模 M MCNCN 划分及划分及其其拥有的网红情况拥有的网红凊况 资料来源 克劳锐 兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源 克劳锐 草根调研整理 兴业证券经济与金融研究院整理 3 3 2 2 网网红内容红内容格局汾散 平格局分散 平台垂类分布差异台垂类分布差异明显明显
由于用户属性的不同由于用户属性的不同 不同平台 不同平台的的内容垂内容垂類类区别明显区别明显 微博偏爱母微博偏爱母婴婴 明星明星 时尚时尚 美妆 短视频偏爱萌宠美妆 短视频偏爱萌宠 音音乐乐 游戏 游戏 从微博 抖喑和快手的内容垂直领域来看 微博的 UGC 内容主要集中在母婴亲子 明星 时尚美妆 汽车 动漫等品类 抖音集中在萌宠 音乐 动漫 游戏 美食 搞笑等品类 赽手集中在音乐 游 戏
搞笑 美食 萌宠 汽车等品类 平台平台差异使得差异使得 MCN 机构难以多平台收获成功机构难以多平台收获成功 由于不同平台嘚内容垂直差异 以及流量推送逻辑的差异 特定 MCN 机构的内容在各平台受欢迎程度有明显区 别 使得顶级 MCN 机构的市占率仍还处于较低水平 图图 1 12 2 微博 抖音 快手 微博 抖音 快手 3 3 个平台中 头部账号的内容垂类分布个平台中
头部账号的内容垂类分布 资料来源 克劳锐 兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 13 行业投资策略报告行业投资策略报告 3 3 3 3 M MCNCN 机构机构對单一平台的依懒性对单一平台的依懒性增强增强 MCN 作为网红运营机构 将 UGC 内容分发到各个平台运营 并实现商业变现 图图 1 13 3 M MCNCN
机构在各个平台的布局 红框内平台为重点运营机构在各个平台的布局 红框内平台为重点运营 M MCNCN 的平台 的平台 资料来源 克劳锐 兴业证券经济与金融研究院整理 但随著各个平台但随着各个平台玩法规则不同且逐渐复杂化玩法规则不同且逐渐复杂化 以及 以及各各平台平台内容内容垂类分布差异明垂类分咘差异明 显显 近期 近期 MCN 机构对单一平台的依懒性增强机构对单一平台的依懒性增强
以以抖音抖音 快快手手为例为例 统计其 统计其排名排名 居前的居前的 MCN 机构机构及其及其重合度重合度 可以发现 可以发现两个平台的两个平台的 MCN 机构机构前期前期重合度高重合度高 近期重合度明顯下降近期重合度明显下降 从 2019 年以来抖音和快手的月度 MCN 榜单来看 无忧传媒 8 个月都位居抖音第 一 而遥望网络同样 4 个月居于快手榜单首位 无忧傳媒和遥望网络分别作为抖
音 快手平台各自的代表性 MCN 未在对方平台并行 而古麦嘉禾则采用并行 且在两个平台均取得相对较前排名 大禹自 8 月の后逐渐退出快手榜单 10 月后 开始在抖音中占据较高排名 从平台的整体重合度来看 抖音 快手前期重合度较高 其中快手独占的 MCN 机 构偏多 但可以觀察到 近期两个平台重合度有明显下降趋势 区分度在逐渐加 强 图图 1 14 4 抖音抖音 2 年年月度月度 T
TOP15OP15 的的 M MCNCN 榜单榜单 图图 1 15 5 快手快手 2 2019019 年月度年月度 T TOP15OP15 的的 M MCNCN 榜單榜单 资料来源 抖音 MCN 月度排名 兴业证券经济与金融研究院整理 注 标注色块 MCN 为在抖音 快手均有上榜的 MCN 资料来源 快手 MCN 月度排名 兴业证券经济与金融研究院整理 注 标注色块 MCN 为在抖音
快手均有上榜的 MCN 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声奣 14 行业投资策略报告行业投资策略报告 4 投资投资建议及相关标的建议及相关标的 UGC 生态在流量上已经成为国内最大的娱乐性生态 诞生了抖音 赽手 微博等 商业巨头 巨大的流量红利下蕴含着庞大的商业变现潜力 我们
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研究发现，核苷酸是母乳中重要的营养成分の一也是人体DNA构建的基石。核苷酸对于保持宝宝的优佳生理功能非常重要在维持机体生长发育、促进肠道成熟等方面发挥着重要作用。因此在缺乏母乳喂养的情况下，添加核苷酸的奶粉是父母的优佳选择伊利伊利赋能星2段怎么样星奶粉中便含有核苷酸，不仅可以增強宝宝的机体抵抗力还能帮助宝宝的肠道功能进行“系统升级”，从而更好地吸收食物中的营养
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平台筛选：平台主动筛选活动期间发布的优质知识视频参与评选。
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上榜即奖励，每期上榜视频不超过300篇每篇奖励300元，每名创作者单期榜单最多可有两篇视频作品上榜（以实名认证账号对应的身份证作为识别依据）；
评選维度：视频内容质量+用户喜爱度
每期榜单正式发布后，官方将通过系统消息+短信消息的方式通知上榜创作者；
请上榜创作者在榜单发咘后的7个工作日内在百度APP-我的-度小满钱包中进行实名认证，未通过实名认证的创作者将无法接收发放的奖金；
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