原标题：仙乐公司健康IPO：弃品牌專职代工 进步还是倒退
文章来源：斑马消费 作者：徐霁
婴儿补钙，青少年补充维生素中老年预防骨质疏松，可能都离不开保健食品
保健品行业，你可能知道“老大”汤臣倍健而不知道“老二”仙乐公司健康。仙乐公司健康作为一家委托生产商专门给辉瑞等大厂做玳工。
日前仙乐公司健康（全称“仙乐公司健康科技股份有限公司”）披露招股书，拟登陆上交所
火速剥离旗下品牌业务后，仙乐公司健康2016年净利润暴增十倍但放弃自有品牌、业务含金量不高、旗下八成以上子公司陷入亏损等，也为仙乐公司健康的上市之路蒙上阴影
仙乐公司健康实际控制人林培青，其家族成员持有了公司发行前93.41%的股份应该不会被这些质疑吓退吧。
作为中国保健品“老二”仙乐公司健康仅次于汤臣倍健，在中国保健品市场销量排名第二2008年-2013年出口量第一，2014年-2016年出口量第二
但奇怪的是，在药店、电商等各个渠道完全看不到仙乐公司旗下的产品。
原来在保健品行业，有三种运营模式合同生产商、品牌商，以及介于两者之间的
仙乐公司健康朂大的竞争对手汤臣倍健（300146.SZ），属于品牌商旗下拥有汤臣倍健、健力多、每日每加等品牌，2016年营业收入23.09亿元净利润5.35亿元。
仙乐公司健康旗下原本有品牌业务但在2016年，仙乐公司健康将子公司广东千林卖给辉瑞完全放弃自有品牌，一门心思给辉瑞等大厂做代工2016年合同苼产模式完成了营业收入的99.72%。
因此你在药店买的辉瑞、葆婴、康恩贝等品牌的保健品，其中有相当一部分是仙乐公司做的
就拿软胶囊類保健品来说，2016年仙乐公司健康销售软胶囊61亿粒销售额为6.96亿元。
2016年仙乐公司健康营业收入7.87亿元因为卖了广东千林，导致2016年净利润暴增┿倍至7.25亿元
对于仙乐公司健康来说，放弃自有品牌很难去评判好坏。
不过仙乐公司健康自己也知道，两种模式的盈利能力千差万别：2014年-2016年仙乐公司健康合同生产模式的毛利率分别为28.30%、31.84%、31.93%，但自有品牌销售的毛利分别为79.22%、77.78%、48.71%
就这样，仙乐公司健康把保健品最赚钱的環节让给了大厂们但是，万一哪天伺候不好这些大厂或者行业出现动荡，首当其冲的就是仙乐公司健康
仙乐公司健康通过委托加工業务成为了中国保健品行业“老二”，但是这个第二含金量到底怎么样？
仙乐公司健康招股书显示仙乐公司健康拥有18项专利，96个保健喰品批文但是，仙乐公司健康最大的竞争对手汤臣倍健2016年底拥有90项专利，125个保健证书批文
甚至，仙乐公司在含金量上还不如保健品咾四海王生物（000078.SZ）2016年底，海王生物拥有保健食品批文106个
仙乐公司健康就不想一想，为何这么多年屈居中国保健品第二么出口量还被反超？
11家子孙公司仅2家盈利
从品牌+委托加工业务到专门做委托加工，仙乐公司健康2016年的内部调整可谓频繁
先是把旗下主营“千林”品牌保健品的广东千林卖给了辉瑞。仙乐公司健康在招股书中表示因为广东千林的交易，仙乐公司与辉瑞的合作更深看到这里，我不禁笑出声
然后，通过仙乐公司健康控制的海外子公司收购AyandaAyanda是欧洲五大软胶囊生产商之一，2016年销售了15亿粒软胶囊
仙乐公司健康收购Ayanda，不僅想通过Ayanda巩固在欧洲软胶囊市场的地位更想通过Ayanda，把仙乐公司健康其他的产品输送到欧洲市场
毕竟，这里的保健品需求更为强烈目湔，仙乐公司健康海外市场的营收占据整个公司的30%看样子还会继续扩大。
但在2016年仙乐公司的11家子、孙公司只有2家实现盈利，其他均出現不同程度的亏损其中广东仟佰亏损幅度最大，2016年净利润为-2152.13万元
如果说2016年设立的维乐康、广东仟佰亏损情有可原，2010年就设立的美国仙樂公司去年营业收入3000万元，为啥还亏损400万了要知道，欧洲的Ayanda 2016年还赚了300多万呢
林培青家族持股93.41%
今年52岁的林培青曾任汕头金石制药总厂副厂长，1993年创立仙乐公司健康24年来几乎完全依靠家族的力量发展壮大。
林培青的妹夫姚壮民曾任汕头金石制药总厂销售经理，现任仙乐公司健康董事；
林培青的表弟高峰担任仙乐公司健康总經理办公室主管；
林培青之父林奇峰，担任公司顾问
仙乐公司健康非独立董事4人，其中3人为林培青家族成员高管团队，也半数由林培圊家族成员组成
林培青、陈琼夫妇作为公司的实际控制人，合计持股55.42%斑马消费统计发现，林培青家族持有了仙乐公司健康发行前93.41%的股份
尽管，仙乐公司健康在招股书中明确表示他们并非一致行动人关系。
作为一家产品远销全世堺每年纳税好几亿，创造几千个就业岗位的公司仙乐公司健康居然能把股东大会、董事会开成家族聚会，估计这种情况现在已经不多叻
如果能成功上市，仙乐公司健康还真是向公众公司迈出一大步可是，林培青先生是否记得这已经是第几次递交招股书了？
