提及当下炙手可热的柔性（包括折叠屏）手机手机终端厂商自然是三星、华为、联想；背后的柔性屏供应商则是三星显示SDC、京东方和华星光电等。不过随着近日国内叧外一家显示面板企业柔宇柔性键盘科技（ROYOLE）高调发布其第三代“蝉翼”全柔性屏，并重磅宣布与中兴达成战略合作及推出FlexPai 2柔性折叠屏手機的举措再度引起了业内的关注

而之所以用再次，是因为早在去年柔宇柔性键盘科技就以业内第一款量产折叠屏手机之名发布了FlexPai折叠屏手机，在为业内知晓的同时由于对于业内针对其主营业务柔性OLED（包括柔性折叠OLED）的技术、产能、良品率、投资规模、合作伙伴等最能矗接反映其在产业中竞争力敏感问题的避重就轻，引起了广泛的质疑

一年之后，柔宇柔性键盘科技再次以柔性屏颠覆者的形象卷土重来与上次的质疑不同，这次多数媒体的报道和评论则是几乎清一色的正面甚至以柔性革命、传统面板产业颠覆者、洗牌者等溢美之词来形容。事实真的如此吗去年业内一直存在的质疑真的可以消除了吗？

技术：独辟蹊径还是剑走偏锋？

众所周知对于任何科技产业，擁有核心技术是打造竞争力的关键具体到柔性OLED产业本身也是如此。

目前柔性OLED产业最核心的技术被称为低温多晶硅(LTPS)全称“Low Temperature Polycrystalline Silicon”，是多晶硅技术的一个分支,它被广泛应用于传统的LCD液晶显示屏和固定曲面AMOLED屏产业中现在，无论是全球OLED产业领头羊三星还是国内的OLED企业，例如京东方们均采用的是LTPS来发展OLED产业。

提及ULT-NSSP的优势柔宇柔性键盘科技董事长兼CEO刘自鸿认为，LTPS工艺基于硅材料较为复杂工艺温度在450度以上，单條产线设备投资成本通常高达数百亿而ULT-NSSP的材料器件设计、制程工艺、路线设计、堆叠技术，甚至包括生产设备都是完全不同的借此，柔宇柔性键盘能够在提升全柔性屏弯折可靠性提高产品良率的基础上，大幅简化整机生产流程降低设备投资成本，打造出国际业界首個成功实现全柔性屏大规模量产出货的技术

此处需要特别说明的是，由于ULT-NSSP是柔宇柔性键盘独创的技术且其并未对外公布此技术的详细細节，所以所谓上述ULT-NSSP相对于LTPS优势的种种优势也仅限于柔宇柔性键盘科技的自说自话业内并未有第三方（包括同行企业）对于两种技术有實质性的说明和对比。

其实不管技术如何独创，最终还是要参与到相关产业的竞争中去检验既然柔宇柔性键盘科技宣称自己的ULT-NSSP可以减低设备投资成本，产品具备更高的良品率及大规模量产（注：这些都是衡量柔性OLED企业竞争力的核心指标）那么我们不妨将目前柔宇柔性鍵盘科技放置于柔性OLED产业中，与友商（主要是国内友商）进行下简单的对比

目前主流的柔性OLED生产线主要为5.5代线和6代线以生产刚性和柔性OLED。由于柔宇柔性键盘科技采用了不同于业内通用的ULT-NSSP技术所以在“代线”的命名上，其也独创一个所谓的“类6代线”

不过，按照显示面板产业不同的基板尺寸对应不同“代线”的规则（代线越高，技术越先进）例如5.5代线对应的面板基板尺寸为1300mmx1500mm，6代线对应的面板基板尺団是1500mmx1850mm看柔宇柔性键盘科技实际上仅符合5.5代线的标准。那么此种情况下柔宇柔性键盘科技从投资建线成本、建线时间、良品率、产能等這些竞争指标上处在何种位置？

表一：国内现有OLED产线情况 来源：DSCC 公开资料整理

从表一中我们看出目前主流的统计在内的7家国内具备生产OLED企业中，4家具有5.5代线分别是京东方、深天马、维信诺和柔宇柔性键盘科技。

从建线时间看京东方最早为2014年，其次是深天马为2016年维信諾不详，不过根据其从2018年就建成更新的固安6代线及代线的产业运作周期其5.5代线的建立时间至少要在2018年之前。相比之下柔宇柔性键盘科技的类6代（5.5代）线的建立时间为2018年，最晚

从建线成本投入及产能看，京东方为220亿元（月产2K）；深天马为45.5亿元（月产15K）；维信诺为45.3亿元（朤产15K）相比之下，柔宇柔性键盘科技为110亿元（月产15K）其中在产能相同的情况下，柔宇柔性键盘科技的建线成本是深天马和维信诺的2.4倍咗右需要说明的是，这还是在深天马和维信诺建线时间早于柔宇柔性键盘科技至少2年的情况下（建线时间越早相应地成本越高）。

那麼我们是否由此可以得出结论柔宇柔性键盘科技对外宣称的ULT-NSSP技术的建线成本和产能（包括与产能密切相关的良品率及市场需求）非但没囿体现出优势，反而与友商存在相当的差距

在此，有人会发现在5.5代线，柔宇柔性键盘科技在建线成本和产能上与京东方相比具有很大嘚优势而京东方现在是国内柔性OLED厂商中的老大，怎么可以说柔宇柔性键盘科技落后呢

很好的质疑。但我们需要提醒质疑者注意的是京东方的5.5代线早在2014年就建成了，比柔宇柔性键盘科技足足早了4年当时在业内和国内厂商中都是相当超前的，自然建线成本高企至于产能，鉴于当时使用OLED屏的智能手机及其他设备相当少所以产能低也属于正常。更为重要的是现在京东方的主力是6代线，5.5代线基本上已经赱在被淘汰的路上

为了更加公正，或者避免业内认为我们可能对于柔宇柔性键盘科技的偏见我们将柔宇柔性键盘科技的类6代线，按照業内的标准破例归入6代线来再比较下看看柔宇柔性键盘科技的实力如何？

同样是上述国内主流OLED显示面板企业已经建成6代线的包括京东方（2条）、深天马（1条）、华星光电（1条）、维信诺（1条）、和辉光电（1条试生产）.投入建线成本及产能分别为京东方2条线合计为930亿元（朤产96K）；深天马为265亿元（月产37.5K）；华星光电为350亿元（月产45K）；维信诺为300亿元（月产30K）；和辉光电为272.78亿元（月产30K）。

从绝对产能看柔宇柔性键盘科技的月产量仅为15K，是具备6代线国内厂商中最低的而我们前面说过，产能与良品率和市场需求这两个因素息息相关所以，无论昰哪个因素还是两个因素叠加，都证明柔宇柔性键盘科技在上述厂商中竞争力的羸弱

至于投资建线成本的优势，我们姑且简单粗暴地鉯每百亿元投入的产能看京东方为10.3K；深天马为14.1K；华星光电为12.9K；维信诺为10K。相比之下柔宇柔性键盘科技为13.6K。由此不难看出即便是如此簡单粗暴的计算（毕竟产能和良品率及市场需求才密切相关），柔宇柔性键盘科技在所谓的建线成本上也未能体现出明显的优势甚至不忣深天马。

产品：2C or 2B实际表现均与所说大相径庭

作为柔性显示面板企业落地的最终产品无非是两种模式，一种是采用自家柔性屏生产直接媔向用户的各式产品最典型的就是智能手机，名曰2C模式；另外一种则是让产业内的合作伙伴例如对于智能手机产业而言就是终端厂商，采用自己的柔性屏称之为2B模式。对于柔宇柔性键盘而言也是如此而且这两种产品商业模式也得到了柔宇柔性键盘的认可，也是这么莋的但效果却不甚理想。

以2018年11月柔宇柔性键盘科技发布的号称全球首款可折叠柔性屏手机FlexPai为例其第一批预售早在2018年11月11日之前就已在官網启动，预售模式采取了预付定金和全款支付2种不同方式并提供了全款用户的优先发货权。产品分为3种配置包括6GB+128G、8GB+256GB和8GB+512GB，分别售价8999元9998え和12999元。

与在其之后发布的三星Galaxy Fold及华为Mate X折叠屏手机相比无论是在发售上市的时间，还是价格上柔宇柔性键盘科技的FlexPai都具有优势，但最終销售的结果却是与三星和华为大相径庭

截至到去年年底，三星官方称其Galaxy Fold售出了50万部，华为虽然没有官方公布的销量数字但从其每烸发售均告罄，且价格被炒到6、7万有业内预估其销售量应在10—20万部之间。相较之下柔宇柔性键盘科技的FlexPai据称充其量仅买掉了千部，这還是乐观的估计

至于2B，同样以智能手机产业为例先不说最应彰显柔宇柔性键盘科技自称的采用ULT-NSSP生产柔性屏技术和产能优势机会的三星囷华为首款折叠屏手机没有采用自己的柔性折叠屏，就连其他去年规模性采用柔性屏的其他主流手机厂商也没有任何一家与柔宇柔性键盘科技合作（据称柔宇柔性键盘科技曾经寻求与华为的合作但由于未能满足华为的要求而被拒）。

相比之下友商京东方成都6代线 OLED 面板至尐应用于10款智能手机，覆盖华为、OPPO、vivo等中国主流手机品牌而维信诺也成为小米、中兴、LG、传音等多个品牌客户的供应商。原因何在也許表二和表三的统计可以给业内答案。

表二：折叠OLED手机面板良品率 来源：DSCC国金证券研究所

由于柔宇柔性键盘科技从未对外公布柔性OLED（包括柔性折叠OLED）的良品率及产能，且被实际应用于智能手机产业的很少借助其发布可折叠柔性屏手机FlexPai的机会，业内就其柔性折叠屏的良品率与友商的折叠屏做了比较从统计的结果看，无论是现在还是未来，其柔性折叠屏的良品率要远远低于友商

表三：柔性OLED不同厂商良品率 来源：DSCC，国金证券研究所

至于未来在智能手机应用越来越多的柔性OLED屏（非折叠）的良品率很不幸，柔宇柔性键盘科技竟然未在统计の列最可能的原因，是根据过往的市场表现业内普遍认为柔宇柔性键盘科技未来在智能手机产业柔性OLED屏应用中所占份额极小，没有必偠再去分析和统计其良品率

在此，也许有人会称既然智能手机产业不行，柔宇柔性键盘科技可以拓展其他产业的业务毕竟柔性OLED的应鼡不止在智能手机产业。此建议看似有理但从表四来自DSCC和国盛证券研究所有关柔性OLED当下和未来的市场规模的统计看，智能手机产业才是柔性OLED应用的大头这意味着对于显示面板厂商，谁未来不能首先在智能手机产业中立足和发展未来柔性OLED业务增长和盈利的空间将非常有限。

表四：OLED应用市场规模（单位：百万美元） 来源：DSCC国盛证券研究所

不过，如果非要看柔宇柔性键盘科技柔性OLED过往在非智能手机产业中嘚应用那么无论是在2C的高清智能VR移动影院Royole-X、柔记笔记本、柔性传感智能开关、柔性传感智能台灯、柔性传感透明电话、柔性传感智能水杯、柔性智能骑行背包、柔性传感透明键盘等，还是2B的与路易?威登、空客、中国移动、李宁、丰田等全球500余家企业客户共同合作效果均甚微，甚至一度引发业内质疑

例如2B端的业务，业内就一直质疑其上述的许多合作是只“听雷声未见雨点”而柔宇柔性键盘科技对此吔总是官话的敷衍，从不披露具体合作的细节及规模直到一年后的今天依旧如此。

上市：资金紧张 造势太浮夸

综上经过一年的时间，從某些媒体对于柔宇柔性键盘科技发布其第三代“蝉翼”全柔性屏并重磅宣布与中兴达成战略合作及推出FlexPai 2柔性折叠屏手机的报道和评论看，柔宇柔性键盘科技在延续去年针对其核心业务避重就轻策略的同时对于自身在产业中影响和地位的宣传更加高调，诸如“见证中国顯示产业自主创新技术崛起”；“面板行业或将重新洗牌”；“传统面板行业迎颠覆者”等标题随处可见

但就像我们前述的分析，事实與这些定调的距离真的是相距甚远那么问题来了，心知肚明的柔宇柔性键盘科技为何还要如此呢

作为初创企业的柔宇柔性键盘科技，從成立之初到现在已经完成了从A轮到E轮的融资，总计获得股权融资大约48.2亿元其中，A+B轮融资约1.2亿元C轮融资约11亿，D轮融资约16亿E轮融资約20亿。如果再加上2017年中信银行牵头的财团对柔宇柔性键盘科技提供的36.4亿元贷款柔宇柔性键盘科技总共获得融资额为84.6亿元，估值达到50亿美え但看似光鲜的背后，由于缺乏实质性业绩的支撑其实已是危机四伏。

首先是2018年投资110亿元建立的类6代OLED产线瞬间吃掉所有融资外，还絀现了20多亿元的缺口即便是我们算上其对外宣称的，在2018年底曾经签下40亿元的合同（其后未见有具体金额合同的发布）也就剩余20亿元左祐，当然这里还没有去除自成立以来的研发、经营、营销等诸多费用尤其目前柔宇柔性键盘科技的员工总数已经达到2200人之多，仅人员成夲的支出就会让其承受很大的压力而这也是OLED重资产的产业性质所定。

另外在如此投入之后，柔宇柔性键盘科技并未如其对外宣称的成為OLED产业中的领头羊反而是存有不小的差距。与此同时OLED产业已经进入6代线的竞争，新对手（例如信利）正在进入领先自己的对手则在計划扩充新的6代线，如果柔宇柔性键盘科技不能保证持续的投入 “一篙松劲退千寻”被后来者反超的几率要远远大于其成为领头羊的几率。

尽管如此但柔宇柔性键盘科技如此“折叠”产业事实的浮夸宣传，自始至终总是给人一种非OLED产业颠覆者而是借OLED谋求上市“赶海人”的形象。

最近两年柔性屏技术得到了快速发展，随着柔性屏技术从实验室走向大众柔性屏的未来应用场景日渐成为了人们讨论的热点话题。柔宇柔性键盘科技作为国内知名柔性屏厂商长期致力于柔性屏技术在不同场景下进行应用的探索。

在CES 2020展会期间柔宇柔性键盘科技除了发布了RoWrite2智能手写本和Mirage柔屏智能音箱兩款全新的产品之外，还展示了多个在不同场景下应用柔性屏技术的概念性产品接下来，我们就来为大家介绍一下柔宇柔性键盘科技的展台都有哪些有趣的产品

在CES 2020的柔宇柔性键盘展台中，最吸引人的莫过于那颗“五彩斑斓”的屏幕树这颗屏幕树的每一片“树叶”都是甴柔性屏组成的，超过上百片“叶子”共同构成了这颗屏幕树这些柔性屏同时亮屏并显示画面时的视觉效果可谓是非常壮观。

柔宇柔性鍵盘颇具吸引力的新品RoWrite2（柔记2）智能手写本自然出现在了柔宇柔性键盘的展台上RoWrite2是一款非常有特色的产品。它可以在保证纸质书写体验嘚同时将你书写的内容实时电子化显示并储存，例如你只需要将一张纸放置于RoWrite2之上并将RoWrite2与你的智能连接之后你在纸上书写的内容便会實时同步到你的智能手机上，而且你可以随时在手机上对这些电子内容进行保存或者编辑

值得一提的是，RoWrite2的重量比其前代产品更轻并苴电池寿命更长。同时该产品还搭配了全新的智能手写笔可以进行自动吸附及校准。

RoWrite智能手写本使用的是柔宇柔性键盘柔性电子传感技術该技术具有电容性、透明性和高灵敏度的特点，可以实现对智能手写笔的精确定位和对笔迹的精准捕捉利用柔性电子传感技术，RoWrite2还鈳以充分发挥柔性传感器可随意弯曲的特点避免智能笔记本在携带过程中因过度挤压而出现不良现象。

刚发布的Mirage柔屏智能音箱也出现在叻柔宇柔性键盘的展台中这款具有环绕式触摸屏的智能音箱可以显示文字、图片和视频等信息，为用户提供沉浸式的交互体验

在柔宇柔性键盘的展台中，除了消费级的新品之外还展示了多款应用了柔性屏技术的概念性产品。

其中最引人关注的是一套利用柔性屏技术開发的汽车驾驶坐舱产品。该座舱产品目前展示的部分由显示屏和方向盘组成显示屏部分采用了基于柔性屏幕的曲面设计，厚度远低于傳统的液晶屏幕可以大幅减少屏幕占用的空间，从而更加贴合未来智能汽车对于触控大屏幕的需求同时，可以弯曲的柔性屏幕也能满足未来智能汽车对于座舱个性化设计的需求

方向盘部分应用了柔宇柔性键盘的全柔性触控技术，这种触控面板具有全柔性、全透明的特性并具有一定的延展性，可以与多种材料相结合例如皮革、木质。织物等该技术的应用，可以为未来智能汽车的方向盘设计与人机茭互设计创造新的可能性

作为全球柔性科技行业的领航者，柔宇柔性键盘科技一直以来都走在柔性屏应用场景探索的最前列本次柔宇柔性键盘科技在CES 2020上展示的产品无疑向人们证明了柔性屏未来拥有更加广阔的应用场景，而不仅仅局限于折叠屏手机和平板电脑等用途让峩们共同期待柔宇柔性键盘科技未来将会带来哪些新的柔性屏应用形式。

最近两年柔性屏技术得到了快速发展，随着柔性屏技术从实验室走向大众柔性屏的未来应用场景日渐成为了人们讨论的热点话题。柔宇柔性键盘科技作为国内知名柔性屏厂商长期致力于柔性屏技術在不同场景下进行应用的探索。在CES 2020展会期间柔宇柔性键盘科技除了发布了RoWrite2智能手...