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第一步求导 得f(x)=6x平方-18x+12=6(x平方-3x+2)=6(x-1)(x-2) 当f(x)大于0时,x大于2或小于1 单调递增 当f(x)小于0时 x大于1小于2 单调递减 所以在【0,2】上有最小值 当X=1时 最小值为f(1)=4[股指期货]阿尔法选股：12月23日具有超额收益个股推荐 - 南方财富网
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阿尔法选股：12月23日具有超额收益个股推荐
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　　阿尔法介绍：
　　任何一票组合的收益都包括两部分，一部分是由股市整体走势驱动带来的收益，即贝塔收益，这部分收益与股指高度相关，且波动较大；另一部分来自组合自身因素带来的收益，即阿尔法收益，这部分与股指相关度低，且波动较小。阿尔法策略即是通过做空，将组合贝塔部分全部对冲，获取剩余的阿尔法收益。由于与股指高度相关且波动巨大的贝塔部分被对冲，因此阿尔法策略具有低波动、股市中性的特点。并能真正实现牛市、熊市都能获利的绝对收益目标。当然，风险与收益是对等的，阿尔法策略的低风险特性决定其收益水平不高。
　　池：全部A股
　　阿尔法因子：个股动量、DDE、流动性与沪深300指数相关性
　　12月23日推荐个股回顾总结
　　股票代码股票名称涨幅（百分比）
　　600406国电南端-0.97%
　　600009上海机场 0.95%
　　000800一汽轿车 -0.25%
　　600315上海家化0.82%
　　601928 凤凰传媒-2.94%
　　600340华夏幸福-2.75%
　　000656金科股份-3.21%
　　600594厦门钨业-3.55%
　　600582天地科技-2.43%
　　000969安泰科技0.82%
　　国电南瑞：新的业务支柱形成 买入评级
　　投资要点：
　　武汉地铁集团与中铁建、南瑞集团、国电南瑞（600406，股吧）及烽火通信（600498，股吧）组成的联合体昨日就8号线一期工程签订BT合同，对国电南瑞属于重大利好。
　　武汉轨交8号线BT总包落地，属于重大突破，轨道交通将成为公司重要支柱产业。国电南瑞97年开始进入轨道交通领域，先后在电力监控、综合监控领域做到第一，市场份额超过50%，2010年公司开始探索商业模式创新，尝试BT总包和进入信号系统，经过3年的不断努力和反复论证，签订武汉8号线一期工程BT合同，属于重大突破，具有里程碑意义，我们认为这只是一个开始，同时谈判的其他地铁BT总包进程也将有望加快，预计国电南瑞的信号系统也将有望跟电力监控、综合监控一样成为知名品牌，轨道交通将有望成为公司重要的支柱产业。
　　机电设备总包、项目管理、财务利息都有望带来可观利润，BT总包盈利将超市场预期。合同约定，联合体负责轨道8号线一期工程的融资、建设，需融资约114亿元，建成后地铁集团予以回购，并向联合体支付一定&管理费&，一般为10%，该地铁线将在本月底开工，预计2017年建成通车。南瑞承包的机电设备我们预计为30亿元，借此进入信号系统，未来三年逐步交货，机电设备净利润率预计10-15%，管理费用和财务垫资也将带来较好的利润。由于项目金额114亿元，联合体各方需要报备或董事会决议通过，国电南瑞将召开董事会审议BT项目预期盈利情况，并将召开股东大会通过。公司充分考虑地铁项目周期长、资金投入量大、壁垒高溢价能力强等特点来保证BT项目的盈利能力，测算BT总包整体盈利增量预计在8-10亿，确认时间周期预计在3-6年，盈利能力将有望超出市场预期。
　　国电南瑞估值低，未反应公司业务拓展成功的预期，强烈建议买入。纵向来看，南瑞在市值低和高增长期，估值在30-60倍之间波动，在2012年和2013年转型的阵痛期，估值在15-25倍间波动，而目前国电南瑞2013年PE20倍，2014年PE15倍，站在2014年来看处于历史估值的下限。从电气设备行业横向来看，电气设备公司目前明年PE大多集中在15-20倍，而从国际比较角度来看，国际上的电气设备公司估值大多在14-18倍间波动。因此，国电南瑞目前的估值水平反应市场对公司转型阵痛的悲观预期，我们认为完全没有反应公司的竞争力和新业务开拓成功的预期。
　　财务与估值我们预计公司年每股收益分别为0.73、0.96、1.25元，参考可比公司估值，考虑南瑞的品牌力和业务拓展能力，给予公司2013年29倍PE，对应目标价21.50元，维持公司买入评级。
　　风险提示：宏观经济持续下行、电网投资低于预期（东方证券）
　　上海机场：国际线继续高增长 买入评级
　　上海机场（600009，股吧）公布11月经营数据，全月旅客吞吐量374.2万人次，同比增长8.92%，其中国内同比增5.01%，国际航线同比增长15.45%；实现飞机起降同比增长7.21%，其中国内航线同比增加6.28%，国际航线同比增长7.99%；货邮吞吐量27.77万吨，同比增加4.32%。
　　点评：
　　国内线流量出现回升。11月公司流量增速由负转正，主要在于航空需求增速同期的提升。从行业需求增速看，11月上半月国内线RPK同比增长超过13%。但我们认为，这并非是国内航线需求走强，主要仍是去年同期基数较低所导致。从票价看，国内线票价仍有4-5%的同比下滑，因此有效需求仍显不足。
　　国际航线继续保持高增长。我国已经进入出境游的消费升级加速期，整体上即使经历航空淡季，国际线需求状况也要好于国内线。11月份上海机场国际线旅客吞吐量同比增15.45%，上个月为20.55%。增速环比下滑在于10月份有周效应，但增速仍较快。
　　从全年数据看，尽管目前公司旅客吞吐量和飞机起降增速相比去年明显下滑，但细分来看，其主要仍是国内航线下滑所导致，但在我国出境游高增长以及日本航线恢复的双重驱动下，预计后续国际航线仍将保持快速增长，公司业务和收入结构有望继续优化，并且完全可以弥补国内航线的低迷。
　　未来几年催化剂比较多&&上海自贸区、可能的资产注入、迪尼斯。公司未来资本开支相对合理，且公司明年在资本开支和流量增长稳定的情况下有可能兑现其整体上市的承诺，明年底到后年还有迪斯尼对流量的进一步提振，因此仍是业绩增长确定性在上市的机场公司中最强，而且催化剂比较多。
　　投资建议我们预计13-14年EPS分别为1.03、1.20元，12月18日收盘价分别对应今明两年PE估值分别为约15倍和13倍。继续推荐，维持&买入&评级，目标价18元，对应2014年15倍PE。
　　风险提示需求增速，尤其国际线增长不达预期。（海通证券（600837，股吧））
　　一汽轿车：自主+日系双轮驱动 买入评级
　　结论与建议：
　　公司11月销售2.9万辆，YoY+71%，奔腾50上量、马6破万带动11月销售成绩喜人。2014年公司将有新一代B70、马自达6和全新SUV马自达CX-7上市，同时奔腾X80和红旗系列步入销量的高峰期，将带动公司业绩上升。
　　预计公司13~15年EPS分别为0.906元、1.184元和1.361元YoY分别实现扭亏、增长27.15%和14.92%。目前14、15年P/E为10倍和9倍。CX-7值得期待，维持买入投资建议，目标价16元（14年13.5x）。
　　11月销售2.9万辆，YoY+70.72%：其中B50销售7869辆，YoY+27%，创年内新高，2013款9月上市后销量上升理想；X80销6382辆，保持高位；马自达6升至1.02万辆，YoY+30%，同为年内新高。前11月公司累计销售21.97万辆，YoY+32.22%。
　　14年自主、马自达新车值得期待：14年公司奔腾系列将有B70的全新款以及欧朗的两厢版本上市，由于B70此前车款已处于销售末期、欧朗则一直表现不佳，每月总共约800辆的销售，故新车推出后，有望在YoY方面实现快速的跃升。而马自达将推出新的SUVCX-7，定位高于长安马自达CX-5，定价区间预计为20~30万，将是14年重点关注的车型，我们预计其会在3、4月份上市，后续月销量站上7000辆将不是问题；同时新马6也将上市，若无外因，预计能维持在每月8500辆左右的水准。
　　预计13、14年分别达到25.2万辆和37.3万辆销量：YoY分别增长36.6%和48.3%，预计公司及相关经销商13年底针对自主品牌和马自达系列还会有大力促销的行为，故预计12月销量环比仍有上升空间。对于14年来说，CX-7若3月上市，年销量预计能贡献6万辆左右，而X80预计能突破7万辆；马自达6在价格不变的预期下能站上10万辆。目前公司产能在40万辆左右，暂无瓶颈。
　　日元继续贬值，继续利好公司毛利率：日元汇率近期再次不断下降，目前为100日元对5.9元人民币左右，此将利好公司外购零部件的采购成本，有助于毛利率的提升。不过我们认为相关零部件国产化率提升为合资车企的发展趋势，且作为基本面之外的因素并具有波动性，投资者需注意其对业绩造成的影响。
　　盈利预期：预计公司2013~15年实现营收分别为311.64亿元、458.18和535.03亿元，YoY分别增长33.27%、47.02%和16.77%，净利润分别为14.75亿元、19.27亿元和22.15亿元，YoY分别实现扭亏、增长27.15%和14.92%；EPS分别为0.906元、1.184元和1.361元。目前14、15年P/E为10倍和9倍。CX-7值得期待，维持买入投资建议，目标价16元（14年13.5x）。（群益证券）
　　上海家化：关注点仍应回归公司基本面 买入评级
　　投资要点：
　　周三家化公告了关于上海证监局行政监管措施决定书相关问题的整改报告，针对之前上海证监局行政监管措施决定书中相关问题，详尽披露了2008年4月&2013年7月期间公司与沪江日化发生采购销售、资金拆借等关联交易问题并给出了完整的整改措施。我们的看法如下：实际上公司在2013年7月已经完全解除了与沪江日化的关联关系，也完成了内部自查，本次整改报告基本是对上次事件的一个完整回应和结语。我们判断本次事件在上海证监局层面基本告一段落，但在中国证监会层面还需要等待结果，但从事件的性质看（属于信息披露范畴）最后公司受到严厉处罚的可能性相对不大。
　　从目前我们跟踪了解的情况看，预计公司四季度收入增速环比有望明显上升，尤其佰草集11月销售增速回复显著，再次证明了公司在经营上的实力。2013年对公司来说是多事之秋，目前市场对于董事会改选后的担忧也不少，我们觉得短期无法证伪或证实（虽然我们认为公司核心管理层离开和明年费用投入节奏大变化概率不大），但我们认为2014年开始市场对公司的关注点还是应该回到公司经营上，建议重点关注明年上半年终端对新品的反馈。我们预计从2014年开始随着新团队的逐步融合、新品（太极丹和启初）的逐步放量、股权激励费用的减少，公司盈利同比增速有望达到40%以上。
　　我们认为，从根本利益角度考虑，大股东平安、公司管理层和流通股股东的利益是一致的，因此我们依然看好公司长期经营发展。而且从两市消费品上市公司看，家化依然是市场中不多的在品牌、产品、体系和团队上均较为优秀的消费品企业之一，公司的快速持续成长依然值得期待。
　　财务与估值根据今年家化各品牌业务发展情况及新品推进进度，我们小幅调整了未来三年六神、佰草集等主要品牌的销售增速预测，预计公司年每股收益分别为1.16元、1.69元和2.20元（原预测为1.19元、1.78元和2.35元），DCF估值目标价格53.19元，对应2014年31倍PE，维持公司&买入&评级。
　　风险提示新品牌拓展效果低于预期，未来核心管理层发生波动的风险。（东方证券）
　　凤凰传媒：现金收购集团旗下印刷业务以及传奇影业 买入评级
　　事件：凤凰传媒（601928，股吧）（601928.CH/人民币10.33，买入）发布公告称：公司拟收购控股股东江苏凤凰出版传媒集团有限公司（以下简称&出版集团&）及其下属企业持有的印刷业务相关公司股权，同时，公司及其全资子公司江苏凤凰文艺出版社有限公司（以下简称&苏文社公司&）还将收购出版集团持有的凤凰传奇影业有限公司（以下简称&传奇影业&）51.00%的股权和南京传奇影业有限公司（以下简称&南京传奇&）持有的传奇影业10.03%的股权，本次交易完成后，凤凰传媒将持有凤凰传奇影业61.03%的股权（同时，待本次并购完成后，凤凰传媒将继续向凤凰传奇影业增资，增资完成后，股权比例将达到70%）。本次收购印刷物资以及凤凰传奇影业合计现金对价为49，498.33万元人民币，交易基本情况如下所示：
　　点评：
　　1、收购印刷资产，兑现上市承诺：出版集团于凤凰传媒上市前出具了有关注入印刷和物资采购业务资产的《承诺函》。我们认为，此次收购集团印刷资产，兑现了上市承诺。总体来看，印刷资产的盈利能力较弱，但将进一步完善上市公司的产业链，加强对于出版、发行业务的支撑和协同，从而将凤凰传媒打造成覆盖编辑、出版、印刷、发行全产业链的综合性出版发行企业，进一步提高竞争力和市场地位。
　　2、传奇影业收购对价合理，新媒体转型加速：按照业绩对赌，传奇影业于2013年、2014年、2015年盈利预测（母公司口径）分别为2，388.92万元、2，495.78万元、3，615.65万元，同比分别增长96.6%、4.5%和45%。按照61.03%的股权比例，预计增厚凤凰传媒13-15年权益每股收益0.006元（备考）、0.006元、0.009元。按照交易对价18，368.50万元计算，收购传奇影业估值相对于2014年12倍市盈率，对价合理。传奇影业作为国内一线的电视剧制作公司：2011年拍摄了《新萍踪侠影》（37集）和《一个鬼子都不留》（32集）；2012年拍摄了《我的抗战》（37集）、《新白发魔女传》（42集）、和《胜利者》（35集）；2013年拍摄了《上海滩生死较量》（34集）、《大陆小岛》（37集）、《劫中劫》（37集）和《花样跳水少年》（30集），实现销售收入如下表：
　　2014年传奇影业计划拍摄《姐妹兄弟》（50集）、《山海经》（35集）、《哥不是传说》（35集）。预计2015年拍摄5部电视剧，2016年拍摄6部电视剧，2017年及以后年度每年拍摄7部电视剧。我们认为：传奇影业的优势将主要体现在&内容源头+技术团队&。内容源头将来自于凤凰传媒多种畅销书提供的优质版权；技术团队集中体现在凤凰传奇影业旗下的关锦鹏、高满堂、安建、石钟山、杨溢等多位业内精英，覆盖了电视剧（石钟山、杨溢等）、电影（关锦鹏）、编剧（高满堂）、导演（安建）、制作人（杨振盛）等完整的产业链。
　　3、估值以及投资建议：我们持续看好公司在图书出版发行领域的龙头地位以及内容数字化、多媒介转型的策略。公司通过并购慕和网络以及都玩网络，陆续切入手游、页游等领域；公司参股直复营销公司&&勒卡斯，布局精准营销与大数据；随着此次集团旗下印刷、影视板块注入，公司传统产业链进一步完善、新媒体转型加速。公司手握充裕现金，预计后续产业链扩张将持续。不考虑新业务业绩增厚，暂维持公司传统业务2013-15年每股收益0.42元、0.48元和0.55元。若考虑年内完成的游戏并购，两个游戏公司并购有望合计增厚13年备考每股收益0.021元，14-15年每股收益预计为0.028、0.034元，维持买入评级。（中银国际）
　　华夏幸福：再拓优质园区 买入评级
　　公司公告：（1）签订整体合作开发建设经营河北省香河县约定区域合作协议，委托期限为30年，区域占地面积约为41平方公里，委托包括Ⅰ。基础设施、公共设施建设，建设利润按总投资额的15%计算；Ⅱ。土地整理，土地整理收益按照成本的15%计算；Ⅲ。就产业发展服务，年产业发展服务费的总额按照委托区域内当年入区项目新增落地投资额的45%；Ⅳ。规划咨询，由双方按照成本费用的110%计算；Ⅴ。物业管理，按照国家定价或市场价确定。（2）发行预案，拟发行总额24亿公司债，期限不超过7年，募集资金用于改善债务结构、偿还公司债务和补充营运资金中的一种或多种■香河项目：区位优越，预计2至3年内将达到10亿级规模业绩香河项目距北京55公里，紧邻京沈高速香河二出口，位于北京和天津两大城市之间，地理位Z优越。该项目是公司今年继霸州和永清项目之后获得第三个产业新城项目。和公司此前项目相比条件更为优越，一是公司基础设施和土地整理业务提成比例由此前固安、大厂的10%提高至15%；另一方面香河区位优势、基础设施远好于固安，预计该项目的开发周期较短，2至3年即可产生10亿级规模的业绩贡献。
　　■发行债券：降低公司财务成本公司前3季度资产负债率89.6%，但剔除预收款后仅37.5%，远低于行业平均水平，发行公司债对提升公司负债率水平有限。我们认为公司基本面良好，其发行利率预计低于同期限银行贷款。债权融资有望降低公司的融资成本，降低流动负债比重，增强短期偿债能力。
　　■投资建议：维持买入-A投资评级。
　　公司目前已在环北京、环上海、环沈阳经济圈投资开发建设近20个产业新城和城市产业综合体，其产业新城模式将充分享受新型城镇化的改革红利。未来发展空间巨大，成长性可期。前3季度，公司销售增长迅速，累计完成销售额248亿，同比增长80%，基本完成全年280亿销售目标。
　　三季末预收款达326亿，已锁定公司未来三年业绩。
　　我们预计公司2013年至15年的EPS分别为1.86、2.58和3.66元，净利润增速分别为38%、39%、42%，成长性突出；年PE为11.1X和8.0X，给予6个月目标价31元，相当于14年12倍动态PE。
　　■风险提示：房地产政策大幅调整、公司业绩不达预期。（安信证券 ）
　　金科股份（000656，股吧）：公司仍在快速成长 买入评级
　　估值水平创历史最低水平，已反映过度悲观预期金科股份股价已从2013年初高点回调43%，当前股价对应12个月动态市盈率和市净率分别仅为4.9x/1.0x，较历史均值低约2.0x/0.9x标准差。我们认为市场对房地产行业及公司增长前景、公司财务健康、少数股东减持的过度担忧，是导致公司估值大幅回调的主要原因。
　　2014/15年销售额料将实现29%/24%的快速增长我们因公司2013年积极的土地购置和新开工策略，将2013年新开工面积预测从365万平米上调至390万平米，同时新增2014年新开工预测547万平米，同比分别增长53%/40%。我们预计公司业务所在城市在2014/15年面临较小的房地产政策风险，住房需求也将保持温和增长，公司可售项目面临较好的销售环境。我们因此将公司2014年签约销售额从237亿元上调至255亿元，并新增2015年预测值317亿元，同比分别增长29%/24%。
　　扩张策略使净负债率偏高，但财务风险处于可控状态金科股份积极的购地和开发策略，使公司财务杠杆快速上升，Q313净负债率达到至126%。但我们预计良好的销售回笼将使公司2013/14年末净负债率降至96%/23%。同时，公司短期借款占有息负债的比例仅27%，并且大幅低于货币资金余额，所以公司短期偿债风险也不大。
　　估值：将评级从&中性&上调至&买入&，目标价12.60元我们将公司2014/15年EPS从1.78/2.17元上调至1.80/2.26元，并在维持2014年7x目标市盈率不变的基础上，将目标价从12.50元上调至12.60元，该目标价较公司2014年末每股NAV有36%折价。（瑞银证券）
　　厦门钨业：做大做强钨产业链 增持评级
　　事件：厦门钨业（600549，股吧）拟与洛阳钼业（603993，股吧）共同投资成立从事仲钨酸铵（APT）生产、销售的合资公司。厦门钨业将以现金出资8000万元，占出资总额的40%。
　　点评：
　　做大做强钨下游深加工。厦门钨业是国内硬质合金实力最强的公司，虽然产能规模名列第二，但是盈利能力遥遥领先。
　　为了做大硬质合金产品，公司于今年4月与洛阳高新区管委会签署建设年产5000吨硬质合金和年产2150万只矿山工具的合同书，随后于今年10月份参与竞购洛钼合金（已更名为洛阳金鹭硬质合金工具有限公司）100%的股权。随着下游高端产品规模的扩张，未来钨行业竞争实力有望进一步加强。
　　提高原料自给率，提升盈利能力。钨属于限制性开采品种，在发展下游深加工的同时，公司受到原料来源不足的困扰，目前公司钨精矿自给率不足30%。上半年钨精矿价格大涨，下游产品涨幅不能抵消成本上涨的压力，这导致公司钨板块毛利率下滑。为了解决原料来源问题，公司今年先是收购都昌金鼎矿业60%的股权，随后牵手洛阳钼业拟建设年产1万吨APT项目（最终达到年产1.5万吨的生产规模），以上努力均是为了提高上游原料自给率、提升盈利能力。对于洛阳钼业而言，由于去年IPO募集资金不足，公司放弃了年产5000吨硬质合金和年产1600吨钨制品的募投项目，集中发展钨产业链上游。本次合作同时要求洛阳钼业将洛阳当地产钨精矿优先销售给合资公司，一方面保证了合资公司的原料来源，另一方面保证了洛阳钼业的钨精矿销售。本次交易是继成立洛阳豫鹭矿业后的又一次的合作。
　　&钨++地产&推荐逻辑不变。钨：全球经济增速回落导致下游需求不足，钨板块盈利有所下滑。但是鉴于公司在钨行业的龙头地位，我们长期看好公司钨板块的盈利。能源材料：13年稀土市场低迷，价格和销量大幅下降，预计该板块下半年仍难以摆脱亏损。但是做为福建省稀土整合平台，行业政策性变动使得公司存在交易性机会。房地产：对公司矿业板块业绩形成补充。
　　盈利预测及评级：由于本项目建设尚需时日，短期不会对公司盈利产生较大影响，因此我们维持公司13-15年EPS0.89元、0.91元、1.18元的预测，继续给予&增持&评级。
　　风险因素：主要产品价格波动；房地产结算晚于预期；全球经济增速继续回落。（信达证券）
　　天地科技：参与秦皇岛地方煤矿兼并重组 增持评级
　　天地科技（600582，股吧）之控股子公司中煤科工能源投资有限公司之控股公司中煤科工能源投资秦皇岛有限公司收购秦皇岛市四家地方煤矿的资产和采矿权。交易总金额为2.09亿元。
　　收购主体中煤科工能源投资有限公司（简称&科工能源&）成立于2010年8月，是天地科技从事煤矿项目投资的平台，2012年实现净利润2722万元。天地科技持有科工能源51%的股份。
　　中煤科工能源投资秦皇岛有限公司（简称&秦皇岛能源&）成立于2013年4月，科工能源投持有其51%的股权，河北港口、北京坤颐晟地矿业投资有限公司集团持有其另外49%的股权。秦皇岛能源注册地为秦皇岛市海港区，从事对采矿业的投资等业务。为参与秦皇岛市地方煤矿的兼并重组工作，科工能源对秦皇岛能源增资12750万元，其他股东按照同等股权比例增资，增资完成后秦皇岛能源注册资本增至3亿元。
　　本次交易：收购秦皇岛四家地方煤矿河北省政府已以冀政函
　　【2013】27号文同意天地科技的控股股东中煤科工集团作为河北省煤矿资源的整合主体，参与秦皇岛市地方煤矿兼并重组工作。秦皇岛能源专为本次地方煤矿兼并重组工作而设立，并作为中煤科工旗下参与秦皇岛市地方煤矿兼并重组的唯一主体。
　　秦皇岛能源共出资2.09亿元收购秦皇岛市四家地方煤矿的资产和采矿权。四家煤矿均位于秦皇岛市，区位优势显著，且属柳江煤田，瓦斯含量低，煤种属高灰、低硫的无烟煤，主要用于工业动力用煤及民用煤。
　　具体收购价款和产能情况。以2000万元收购柳江长城矿业的资产和采矿权，6000万元收购曹山矿业的资产和采矿权，4900万元收购大槽沟矿业的资产和采矿权，8000万元收购老柳江矿业的资产和采矿权。柳江长城矿业年产能为6万吨，其余三家煤矿的产能均为15万吨，产能合计51万吨。由于四家煤矿产能较小，加之权益比例为26%，在不考虑未来扩产的情况下，对天地科技业绩影响不大。
　　煤价10月以来反弹明显，港口库存水平较低。山西优混（5500K）秦皇岛平仓价从年初的625元/吨持续跌至10月初最低为520元/吨，近期快速反弹至610元/吨。目前秦皇岛港煤炭库存477万吨，处于2011年10月以来的较低水平。
　　11月火电发电量增速、煤炭开采业固定资产投资增速放缓明显。11月全国火电发电量同比增速为5.76%，较10月的10.48%放缓明显，未来煤价可能存在下行压力。11月全国煤炭开采与洗选业固定资产投资完成额438亿元，同比降0.5%，亦结束了9-10月双位数的增长。
　　盈利预测与估值我们预计公司年EPS分别为0.82、1.01、1.15元，对应增速为-11.9%、23.2%、13.7%。我们维持对公司的&增持&评级，按照2013年PE10x给与目标价8.2元。
　　风险提示1.煤价大幅下跌导致公司估值水平下降。2.经济持续不景气导致公司产品需求和利润率下降。（海通证券）
　　安泰科技：蓝宝石业务将成新的业绩增长点 推荐评级
　　投资要点：
　　非晶带材龙头企业，市场潜力巨大。根据2013年国家电网第一和第二批配（农）网设备协议库存招标公告推算，非晶合金变压器招标数量在45，449左右，约占所有配电变压器的34%左右。公司目前是全球范围内能两家能够生产非晶带材的企业之一。公司和国家电网有着密切的合作关系，因为未来非晶带材业务有望继续提升。
　　超硬材料产能扩张，跨国合作前景光明。1.目前公司的金刚石锯片的产能约为600万件左右，其中80%是海外销售。公司所生产的金刚石锯片产品正在从建筑等方面的低端领域向石油开采等中高端领域拓展；2公司靶材新项目预计可以实现新增靶材358吨/年生产能力，通过扩建后，公司在该产品上的销售业绩将会得到增加。
　　蓝宝石业务将成为业绩新的增长点。公司是国内最具实力生产钨钼坩埚和钨钼热场的企业，而且蓝宝石晶体生产设备必需的材料。公司所生产的大尺寸钨钼烧结制品设备主要是销售给LED设备厂家用于LED蓝宝石衬底生长和MOCVD设备。由于合金热场具有较高进入壁垒，且属于易耗品，平均使用期限为3年，销售价格在80万元/套左右。目前整个市场的需求量3千套/年，并在以每年15%的速度增加，市场潜力巨大。
　　环保意识增加将带动公司磁性材料业务发展。目前公司拥有烧结钕铁硼和粘结钕铁硼产能3，000吨和300吨，另一方面，安泰科技（000969，股吧）的控股股东&钢研集团拥有山东微山湖稀土矿40%的股权。该矿为全国稀土储量的8%左右，蕴藏稀土氧化物1275万吨。
　　每年可供应安泰科技约1000吨钕铁硼。此外，公司磁性材料新项目将增产能500吨，促使产品结构逐步向高端市场调整。
　　投资建议&总体来说，早在2010年公司所投资建设的四个项目预计将会在2014开始投入生产，因此，预计2014年公司收益将会有所提升。同时公司股价也将会有上涨空间。结合行业平均估值水平，我们预计公司2013年、2014年的EPS分别为0.087元、0.264元，对应的P/E为96x和29x。并给予&推荐&评级。（爱建证券 ）
　　（全文完）
（南方财富网期货频道）
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