价值投资的必看书：《超级强势股》：&（美）费雪（Fisher,K.L.）著
《超级强势股》：
（美）费雪（Fisher,K.L.）著
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作　　者：
（美）（,.）　著；　等译
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版　　次： 1
页　　数： 239
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开　　本： 16开
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包　　装： 平装
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什么是超级强势股？3～5年内股价上涨3～10倍；以次级公司的股价买入超级公司的股票。
　　严格意义上，买入超级强势股就是买入公司，这个公司必须具备：
　　未来长期销售收入年均增长率约为15%～20％；
　　长期平均税后利润率超过5％；
　　买入时，市销率为0.75或者更低。
大部分投资书都是老调重弹，但本书却独树一帜地提出了用市销率和市研率来评估股票。特别是市销率，它已成为美国金融分析师考试的必考内容。
　　作为价值投资的代表，肯尼斯·费雪家学渊源深厚，其父就是大名鼎鼎的菲利普·费雪。而肯尼斯·费雪在这部代表作中第一个提出了市销率，并且总结了超级强势股的共同特征，并辅以案例，循序渐进地说明选股步骤和原则。
肯尼斯·费雪kenneth L.
Fisher，费雪投资公司的创办人、董事长兼CEO。他的父亲菲利普·费雪是成长股价值投资的代表，著有投资经典著作《怎样选择成长股》，巴菲特曾指出菲利普·费雪是其两个投资灵感的启发者之一。由此可见，肯尼斯的家学渊源很深厚，他在20世纪70年代便率先提出市销率作为投资股票的主要衡量指标。费雪投资公司目前管理资产达300亿美元，是一家独立的全球性资金管理公司。肯尼斯·费雪著有畅销书《超级强势股》、《华尔街的华尔兹》、《主导市场的一百个心灵》、《仅需三问》等。
第一部分　剖析超级强势股
　第1章　利用“困境”致富：分析超级强势股——寻找“完全困境”
　第2章　什么使困境发生转变
困境可区分出男人和男孩
他们会对困境抱怨不已
成功往往有一千个父亲，而失败却是一个孤儿
一些公司成功了，另一些却没有
第二部分　定价分析
　第3章　股票估值的传统方法：十倍的收益太高，千倍的收益却太低
问题：左也不行，右也不行，那就换地
　第4章　定价决定一切：运用市销率
牛市、熊市和火鸡市
理解市销率
股价和销售收入之间的关系意味着什么
　　超级强势股是指相对于公司规模而言
　　在PSR值较低时买入的超级公司股票
　　低PSR值是多少，高PSR值是多少，为什么会这样
　　得到有关股票的右斜线
　　成长的时候，力争上游
　　害怕深度
　　理想之国的界限
　　从众经济学
　第5章　市研率：胜人一筹的代价
问题：如何捕捉鲸鱼
什么是市研率
研发只是一种商品
市场调研影响技术研发
市研率运用原则
市研率存在的问题
　第6章　市销率在非超级强势股上的应用
市销率，一个广泛运用的指标
历史教训：20世纪60年代和70年代
早期牛市中的市销率
市销率和美国的浓烟股
使用市销率作为股市择机工具
费雪的股市择机原则
“垃圾股”的市销率
　第7章　置之死地而后生：20世纪30年代的神话
透过时间错位
IBM是不是成长股　
第三部分　基本面分析
　第8章　超级公司：从商业角度追求卓越
　第9章　回避风险：回避竞争
　第10章　利润率分析（1）：我真正想要的是压倒性竞争优势
　第11章　利润率分析（2）：公式和法则
第四部分　动态过程
　第12章　在实践中运用：存在变得疯狂的方法
　第13章　趁好就收：何时出售
　第14章　Verbatim公司：迪斯科的产物
　第15章　California Microwave公司：波浪式前进
附录A　调研管理层时的35个典型问题
附录B　市销率与公司规模
附录C　《福布斯》对Verbatim公司的报道
附录D　经营California Microwave Corporation
附录E　一个可能的案例
附当F　补充内容
第一部分　剖析超级强势股
　第1章　利用“困境”致富分析超级强势股——寻找”完全困境”
　　最赚钱的普通股票投资，往往是那些虽不受华尔街青睐，但却年轻的快速成长型公司。这类股票正变得越来越有价值，因为随着公司规模不断扩大，金融界终于意识到了它们的真正价值，随之股价也被抬高了。
年轻的快速成长型公司通常有一定的成长周期。这种周期与多种因素有关，其中最重要的是“产品生命周期”。由于年轻和缺乏经验，这类公司的管理层可能会犯严重错误，这将会造成损失，甚至可能危及公司的生存。好的年轻公司会从错误中吸取教训，并不断改进以做得更好。
与其说犯错代表缺点，还不如说它代表发展。只有极少数公司会享受长年的快速成长而不陷入“困境”，这些困境往往导致收益的不如意甚至损失。每家被金融界推崇的公司，都会被人们生动地描绘成有着光明的前景，并且值得高定价。他们可能说它拥有“一流的管理层，会占有新的市场份额，会借助目前的技术实力进入新市场，会发展新技术来开拓新局面。”
在硅谷，此类公司每年的收益都不错。这些特定的名字会随着时间的改变而发生微妙的变化。有些公司会被人们认为是“成长型公司”，它们可大可小。就大的来说，惠普公司几十年来都是成长型公司。就小的来说，像Seagate、Masstor和微型公司Collagen也算是此类。这些企业传奇式发展的秘密被不断地揭示出来，但其发展过程中有些内幕是不为人知的。当“不谐音符”最终被发现，股票价格便大受影响。这些股票价格下跌的幅度是如此之大，以至于要好几个月，甚至是好几年才能恢复到下跌之前的水平。
但有一些股票的价格便再未真正恢复了。不谐音符一出现，并且——第一次——所赚取的收入减少，或无法如期实现，金融界便落井下石，打压该股票价格，这时股价会在短短数月中下跌80％之多。继而所谓“专家们”开始断定该公司的管理层水平低劣，误导了投资者。“专家们”还断言市场没有公司管理层预言的那么大的潜力，所用的技术也很差。
本书汇集了有活力的新观点，也包括对一些旧观点的改进。多年以来，这些观点让我对自己的投资方式充满了信心。同样，这些观点也可能会使你们增强对自己投资方式的信心。信心具有极大的力量，因为在其他条件都失效的情况下，它能驱使人们行动。若想成功投资，信心是必要的。
多数与投资相关的书籍都是老调重弹。那么，与它们相比，本书有何不同之处呢？
本书提出了前所未有的新观点
在股票估值方面，这些新观点中包括了一些虽然复杂，却相当有效并且易于应用的新方法。它们将有助于人们避免投资错误和寻求投机盈利机会。不管对专业人士还是有兴趣（但可能相对缺乏经验）的业余爱好者来说，它们同样适用。在追逐“超级强势股”实战应用中，这些方法将被一一呈现出来。一只超级强势股必须满足以下两个条件：
l.在3-5年的时间内，与期初相比，股价增长3-10倍。
2.以相当于次级公司的股价水平，买入超级公司的股票。
相当长的时间内，超级强势股能产生25%-100%的年收益率。没有多少股票可以长期保持这样的优异表现。此类股票确实具有一些共同特征。本书说明了这些特征以及识别它们的方法。为了能够成功投资超级强势股，我们必须明白以下四点：
1.一种我称之为“困境”的现象。
2.一些用于确定个股投资额的全新有效（且易于应用）的方法。
3.以什么来区分超级公司和普通公司。
4.在日新月异的世界市场上，一个用以识别和应对各种投资机会的动态过程。
朋友，在波谲云诡、跌宕起伏的股海中：
您是否因为迷信技术分析造成的损失惨重，而懊悔不已呢？
您是否对晦涩难懂的主流价值投资理念，而望洋兴叹呢？
您是否因为缺乏制胜的投资法宝，而意志消沉呢？
您是否因为书市上鱼龙混杂的“投资宝典”，而不知所措呢？
如果是，那就请静下心来，认真阅读这本《超级强势股》。
本书的作者跳出了主流价值投资理念的窠臼，为我们提供了一种全新的价值投资理念。也许，许多人对主流的价值投资理念并不陌生，它需要我们对公司的行业地位、财务状况、公司治理、管理者能力、产品、技术和市场等公司基本面进行分析研究。如股神巴菲特崇尚的投资理念，就是选择优质行业中的蓝筹股，长期持有并分享公司成长所带来的收益。与此不同，作者在本书中推出的价值投资理念，指的是从众多处于困境的公司中选择合适的潜力公司，持有其股票直至它走出困境，在公司发展的同时，投资者也取得超额收益。因此，本书作者提出的这种逆向式的价值投资理念别开生面，可操作性强，也为我们发掘了更多实现财富巨大增值的机会。
在具体介绍其价值投资理念时，作者以产品生命周期作为切入点。当公司陷入困境时，一般的投资者对公司的股票失去信心，股价将被低估。但是，作者却认为，公司的困境是考验公司管理层能力和智慧的时机，若管理层能够采取有效措施“困境”往往为公司提供了一个凤凰涅檠、成为超级公司的机会。因此，公司“困境”是本书关注的重点。作者在书中介绍了市销率、市研率等一系列指标，以便从“困境”公司中甄别出潜在的“超级强势股”。作者在书中向我们提出了宝贵的投资原则，即在利用相关指标对公司进行分析的基础上，大胆买入“超级强势股”，一旦公司度过艰难的“困境”时期，投资者就可以在两三年的时间获得200%～900%的巨额回报。为了证明其投资理念的科学性，作者列举了其所投资公司股票的实例，这些都是作者多年的实战经验。
本书的作者无疑是一位出色的投资家，他运用自己独创的投资理念纵横股市多年，并取得了不菲的成就。在本书中，作者向我们展示的这套令人耳目一新的价值投资策略，是他多年来投资经验的总结。只要贯彻了这些策略，您就可以从千万令人应接不暇的股票中找出理想的“超级强势股”，开启成功之门的钥匙，不必再为选择哪只股票而犹豫不决，也不再为错失机会而悔之不已！毫无疑问，这本书是专业投资者的良师益友，此外，它也是大众投资者的点金之石。本书写作手法高超，与其他晦涩难懂的投资类书籍不同，作者深入浅出，引人人胜，用通俗的语言表达了不通俗的道理，迎合了广大投资者的阅读需要。因此，如果你的专业知识匮乏，也不用懊恼，因为，费雪的这些投资策略正是为你驰骋股市而准备的强大武器。
想成为一个优秀的股海弄潮儿，那就请认真吸取本书中的知识营养。我们坚信，这本书的价值在于，它将会成为你登上成功颠峰的阶梯，因为它蕴含着巨大的投资机会。
本书由高小红、迟云、钟雄鹰负责翻译，代薇、戴仁杰、袁培、郑坚、陈伏豪、李大伟、瞿斌、艾潇潇、商素婷、吴艳艳对本书翻译工作的完成做出了贡献，石美华编辑为本书的出版付出了辛勤劳动，在此一并致以谢意！由于译者水平有限，错误在所难免，敬请读者批评指正。
第一部分　剖析超级强势股
第1章　利用“困境”致富
分析超级强势股：寻找”完全困境”
最赚钱的普通股票投资，往往是那些虽不受华尔街青睐，但却年轻的快速成长型公司。这类股票正变得越来越有价值，因为随着公司规模不断扩大，金融界终于意识到了它们的真正价值，随之股价也被抬高了。
年轻的快速成长型公司通常有一定的成长周期。这种周期与多种因素有关，其中最重要的是“产品生命周期”。由于年轻和缺乏经验，这类公司的管理层可能会犯严重错误，这将会造成损失，甚至可能危及公司的生存。好的年轻公司会从错误中吸取教训，并不断改进以做得更好。
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