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5T虽然只有1600w像素5T比a5000好,手感a5000拿起来很塑料的,快门5T会扎实很多,菜单界面新一点类似全画幅微单A7的菜单,然后最大的区别是快门和屏幕.,但机身金属感会比a5000好.,首先5000像素高一点2070W
5T比a5000好,首先5000像素高一点2070W,菜单界面新一点类似全画幅微单A7的菜单,5T虽然只有1600w像素,但机身金属感会比a5000好,手感a5000拿起来很塑料的,然后最大的区别是快门和屏幕,快门5T会扎实很多...
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出门在外也不愁今日论坛第 1 个签到，每日签到可得财富值+2，连续5天签到后再连续签到则每日可得财富值
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三星GALAXY J系列两款新机行货发布
HTC One M8s行货版本正式发布
在前不久举行的HTC股东大会上，公司董事长王雪红爆料称公司将在下半年推出一款让人耳目一新的明星产品。该机将会拥有突破性的设计与科技的创新。而如今，外国网站为我们带来了这款旗舰新机的真机设计图。从设计图上来看，HTC One M10的确在外型上采用了创新性的设计。据悉，这款手机将会在今年年底或者明年年初正式发布。
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求助，刷机开不了机，怎么办
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求助，刷机开不了机，怎么办
强刷结果不在flash模式识别不了，自己会变成充电模式，定格在开机画面。求解决！！！
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要刷什么样的版权本！
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无所谓，线刷好再说
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回复 #3 茬Rで瞬gづ 的帖子
你以前是什么系统
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之前有没有ROOT过
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嗯。可是这有关系吗？
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有！！我前几天ROOT过替换系统软件无限重启结果开不起来刷机总中断！换一下版本一刷就好了！
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回复 #8 gui727 的帖子
没办法选开发里面的那个什么选项，你怎么刷机的
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机都无法开了哪有得选，USB插好就是了！我是国版2.3.4刷成港版2.3.3
你是不是刷机出现中断啊！
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换个版本再刷吧
换个版本再刷吧，直接刷港版的吧的，绝对好使，自己搜索吧
[ 本帖最后由 pyz66 于
08:23 编辑 ]
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刷机成功N次的路过~！
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WIFI状态下，点到更新中心下载。下载后安装，过一会儿手机关机了，没有重启。手动重启几次都没用，拆了电池，又把电池上起后还是开不起&&哪个大神指教下
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回复 #13 a 的帖子
我也是 你弄好了吗？
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楼主，，我现在也是这种情况，改怎么解决？？？谢谢~~
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继语音平台开放之后 微信智能开放平台上线
关键字：开放平台 图像 微信 语音
　　《美国队长2》中博士利用识别技术消灭对手的桥段，相信让小伙伴们在为超级英雄们捏把汗之余，也开了把眼界。而相较于这样的基因识别技术，模式识别技术可能更为大家所熟悉。4月8日，微信开放战略持续加码。继语音平台开放之后，结合图像平台开放的微信智能开放平台今天正式上线。
　　作为微信开放平台的一个子集，微信智能开放平台图像识别能力和语音关键词识别的免费开放，让微信拥有了更多的开放能力，第三方开发者也将借助微信为用户提供更加智能的移动生活服务。
　　开发者可以直接登录微信智能开放平台官网(http://pr.weixin..com/)，下载SDK包进行试用。也可以将相应智能技术服务接入到自己App：在官网注册并填写应用基本信息后，通过审核的App会得到授权的正式使用码，用此码即可调用微信智能平台的所有服务。
　　HTC、推智能手套，搜狗智能输入环Typany，“dulife梦境手环”和“筷搜”，豌豆荚智能衣One-Space，小米白米Pad……，愚人节当天这些未来概念华丽又充满憧憬，而明星应用微信貌似缺席了。事实上，微信正在努力让这些华丽的概念不再只是玩笑。
　　免费开放图像识别能力
　　“作为微信推出的智能开放平台内容之一，图片识别能力的开放，让复杂的平面图片也变得可以识别起来。”微信团队相关负责人指出，图像开放平台可帮助开发者将图片识别技术集成于自己的应用中，引入利用摄像头识别图像的视觉搜索功能。可识别的图片类型包括平面海报、广告、杂志和报纸上的插图等平面图像。开发者在后台上传并管理需要识别的图片后，用户就可以使用手机摄像头扫描并识别出对应图片，获取相关联的网站、音频、视频、社交媒体、渠道等内容。
　　另外，接入图像识别能力后，开发者还可以启动图片搜索功能，图片搜索功能可赋予图片更多内容的延伸，使之具备和目标受众互动的能力，使用户获得“即拍即得”的体验。如用户在任何网站、杂志上看到喜欢的商品，可立即通过图片搜索的方式快捷获得商品来源、购买途径并下单。
　　而在新媒体和电子商务等领域，微信图像开放平台可为合作伙伴的产品提供优质的体验，通过图像入口，用户在应用中内容获取、商品购买等体验流程将更直接流畅。同时，图像搜索功能还能赋予纸媒跨介质的阅读体验，通过扫描纸媒内容，让其在发行内容上产生更多的延伸收益，打造从传统媒体过度到数字媒体的最优质便捷的解决。
　　“语音控制”甩掉键盘
　　语言传播是人类传播活动的第一个发展阶段,同时也是最重要直接的表达方式之一。因此在科技时代，语音模式识别技术一直是包括、、三星等各大互联网科技巨头重点探索的技术之一。语音识别技术与语音合成技术结合使人们能够甩掉键盘，一个语音命令就可进行操作。
　　的语音识别云服务已于去年上线，并已对包含腾讯公司内部产品在内的数万第三方应用开发者免费开放。此次，语音识别关键词识别技术也对外开放，有了这一能力，用户可以自定义关键词，识别结果返回非常精准，不会像通用识别那样有同音字词的问题。
　　微信智能武装移动新生活
　　去年“微信•公众”合作伙伴沟通会上，微信就已提出“平台化、公开化、自助化”理念。“微信智能开放平台的推出，让移动开发者有了武装App的神器，也让普通用户能更好的享受到移动智能带来的便利。”
　　“微信智能开放平台，就是圆开发者的科技梦，这种人工智能技术门槛较高，将这种技术开放出来，从而改变人的生活品质，这也是微信智能团队的出发点”，微信团队介绍，在越来越普及的今天，通过手机麦克风、摄像头等传感设备让机器听懂人类的声音，看懂人类的文字、图片，实现完人机交互，是微信模式识别团队正在研究的方向，目前也已取得了不错的成效。微信智能开放平台，就是把语音识别和图像识别的能力打包开放给第三方应用使用，让更多的开发者可以共享这种智能识别的能力。
　　微信正从纯服务演变成多功能平台，而微信智能开放平台的上线无疑将加速微信的智能开放模式和开放步伐，第三方开发者也将借助微信的完善平台能力为用户提供更加智能的移动新生活。随着未来微信智能开放平台会陆续开放相关技术服务，也许有一天，智能将会比你更了解你自己，一个由微信智能武装的移动新生活也将离我们越来越近。
[ 责任编辑：清风 ]
6月16日~19日，比特网在第…
甲骨文的云战略已经完成第一阶段…
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中美ITA扩围谈判达成共识 国产手机迎来利好(附股)
&　　导读：
　　ITA产品有望扩围 国产手机迎来利好
　　中美ITA扩围谈判达成共识 或影响万亿IT产品市场
　　国产手机布局安全战略:以加密技术攻洋巨头
　　国产手机蚕食三星苹果份额 中国制造再崛起
　　平安证券：苹果出柜,三星受挫,国产手机方兴未艾
　　国产手机板块11只概念股价值解析
　　ITA产品有望扩围 国产手机迎来利好
　　根据商务部发布的最新消息，12日上午，中美双方就尽快恢复和结束《信息技术协定》（简称&I TA&）扩大产品范围谈判达成双边共识。专家认为，扩围是全球电子产品发展的必然趋势。
　　ITA扩围是必然趋势
　　据商务部发布的最新消息，中美双方将与其他参加方共同努力，争取尽快结束整个扩围谈判。
　　《信息技术协定》是指通过削减信息技术产品关税，在全球范围内实现信息技术产品贸易自由化，最大限度地扩大全球范围内信息技术产品市场并降低成本，从而促进信息技术产业不断发展的一个诸边协议。
　　目前，全世界参加《信息技术协定》的国家已有74个，信息技术产品贸易额已近6000亿美元，已占全球信息技术产品贸易总额的97%。
　　此外，俄罗斯、巴西等新加入WTO的国家也在申请加入ITA组织，因此信息技术产品全球贸易额将会更高。
　　据外电报道，新版ITA协议将涵盖约1万亿美元的信息技术产品交易，超过200种关税细目适用的关税将降至零，涵盖医疗设备、GPS设备、视频游戏机、电脑软件和新一代半导体等商品。其中，部分新规将立即生效。
　　对此，独立电信分析师付亮认为，&不论扩围未来走向如何，ITA框架下的降税模式，都将逐渐扩展到所有电子产品上，ITA扩围是全球电子产品发展的必然趋势。 &
　　本土手机出口将更具优势
　　专家认为，我国是《世界贸易组织》和《信息技术协定》的主要成员国，是全球电子信息产品第一生产和进出口大国，《信息技术协定》扩大实行零关税产品范围，必将对我国信息产业生产技术发展产生重大而深远的影响。
　　付亮称，在全球经济一体化的今天，中国不可能成为&信息孤岛&。ITA扩大产品范围可以发挥我国信息产业的比较优势，例如我国的手机制造业在国际市场就很有优势。
　　中兴通讯执行副总裁、终端事业部CEO曾学忠曾表示：&中兴手机终端在全球各大洲均设有多个生产基地，也在美国、加拿大、德国和韩国等都设立了研发中心，这是因为中兴最终的目标是成为全球消费电子领导品牌。&
　　中兴美国公司的人士称，今后中兴在美国新上市的智能手机产品，都会有中兴通讯的品牌，未来中兴在美国整体手机市场的份额达到第三位。(.上.证　.李.雁.争)
　　中美两国贸易关系取得新进展。
　　商务部网站消息，11月12日上午，中美两国领导人举行会晤，双方就尽快恢复和结束《信息技术协定》(以下简称ITA)扩大产品范围谈判达成双边共识。
　　据华尔街日报中文网报道，美国贸易代表迈克尔&弗罗曼11月11日在表示，中美两国于11月10日晚些时候达成协议。根据新协议，ITA将涵盖约1万亿美元的信息技术产品交易，超过200种关税细目适用的关税将降至零。协议覆盖医疗设备、GPS设备、视频游戏机、电脑软件和新一代半导体等商品。
　　商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中美双方的诉求契合度加大，是ITA扩围取得突破的大背景。这一进展也会对未来中美经贸合作乃至多边贸易体系产生更大的积极影响。
　　扩围取得实质突破
　　自2012年9月以来，中国一直在积极参与ITA扩围谈判。但去年11月21日，美国以其个别产业的少数几项产品未能得到满足为由，突然宣布中止ITA扩围谈判。
　　今年5月，在亚太经合组织贸易部长会议上这一谈判再次启动。
　　商务部网站报道，11月12日上午，中美两国领导人就尽快恢复和结束ITA扩大产品范围谈判达成共识。
　　白明对《每日经济新闻》记者表示，我国在信息产业技术领域的实力不断增强、信心不断提升，同时美国在工业化进程中对出口需求日益扩大，这些都推动着双方的利益越发契合。未来中美两国在信息产业将从对抗博弈为主，转变为对抗博弈与合作博弈同时进行。
　　我国在加入WTO谈判时承诺加入ITA，但一直以来，美国、欧盟和日本都在努力推动该协议的更新，美国一直希望将医疗设备、高级半导体和其他商品囊括在内。
　　对此，对外经济贸易大学中国WTO研究院副院长屠新泉表示，ITA产品涉及一些基础核心元件和技术性内容，但中国在研发方面的核心竞争力正处于起步和发展阶段，并不是很强。中美强弱对比强烈，但无视这种巨大差异而提出过高要求，这是不合理的。
　　在此前的谈判中，中美双方也曾多次就产品清单进行磋商，但一直就关键的例外产品目录僵持不下。
　　据华尔街日报中文网报道，美国贸易代表迈克尔&弗罗曼11月11日在北京表示，中美两国于11月10日晚些时候达成协议。根据新协议，ITA将涵盖约1万亿美元的信息技术产品交易，超过200种关税细目适用的关税将降至零。协议覆盖医疗设备、GPS设备、视频游戏机、电脑软件和新一代半导体等商品。
　　中国世界贸易组织研究会副会长、对外经济贸易大学教授薛荣久接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中美就ITA扩围达成共识，确实影响深远。但具体的产品目录、后续的衔接问题，以及与美国谈完后是否自动移植到ITA框架中，这些还要继续观察。
　　或冲击我国相关产业
　　ITA扩围谈判一旦通过，中国的相关产业面临不同的机遇和挑战。对一部分产业而言，通过成员国关税的减免，会提升中国相关产业的国际竞争力；但是，对一些中国并不占优势的产业，开放关税保护可能会带来不利影响。
　　业内人士指出，美、欧、日等高科技领域技术积累很强，而降低关税利于它们的高科技产品出口。这也是美国多家软件和技术贸易组织对此表示欢迎的原因。
　　但对中国来说，更多的国外产品涌入国内，可能会给国内竞争力薄弱的相关产业造成冲击。所以很多成员国在制定ITA扩围名单时，会重点考虑零关税的进口产品是否会对本国产业造成重大负面影响。
　　中国软件行业协会常务理事萧亚平接受《每日经济新闻》记者采访时指出，从信息安全角度看，国家也会对政府相关行业主要采用国产产品，所以影响不会太大；但民用和企业市场上，我国的软件企业还很弱。如果更多相关产品进入中国市场，国内软件公司日子可能会更紧张。
　　白明则认为，ITA扩围是双方协定，美欧等国家也将更开放自己的市场准入和准出标准。这对华为、中兴的各自领域拥有核心技术和过硬产品的企业也许是利好。（每日经济新闻　冯海超） 　　自纷纷发布安全手机策略后，国产手机厂商们已纷纷转提升安全手机登记，转向安全加密市场。有专家预测，智能手机市场的竞争格局未来很可能发生重大变化，在以酷派、华为、中兴为代表的国产品牌齐攻加密市场围剿三星、苹果等洋巨头的背后，安全手机也将成为市场新一轮竞争的主题。
　　隐私安全成苹果三星高度受关注问题
　　统计数据显示，截至2014年8月，中国移动用户达到12.67亿，国内智能手机用户占比达到66%，三分之二的手机用户已经完成了智能化升级，手机首次超越PC成为第一大上网终端。德国数据统计机构GFK发布的8月份手机市场调查报告则显示，虽然三星手机份额出现大幅跳水，但仍居行业第一，苹果同样进入了国内出货量10强。
　　很显然，三星和苹果在终端市场的占有量背后体现出了其在国内仍拥有着的庞大用户规模。不过，这一现状很可能在不久后发生改变，三星和苹果两大洋巨头很可能因信息安全问题在国内遭遇前所未有的安全挑战和市场份额下挫的局面。
　　这主要是因为智能手机的信息安全越来越受到用户和业界的广泛关注。icloud泄密好莱坞影星艳照事件和此前曝出的苹果iOS后门 事件，还有全国范围大面积爆发的安卓手机木马病毒等均使众多用户引发了对安全的担忧。作为全球最大的智能手机市场，隐私安全无疑成了三星和苹果在中国发展的致命软肋。
　　具体来说主要涉及三个方面，一是以安卓系统为主导的三星手机和苹果iPhone所曝露出来的信息安全问题已愈发的被人们所重视，在政府力推信息安全的大背景下其前景不容乐观;二是基于国家安全及网络安全，个别城市已要求官员全部改用国产知名品牌智能手机，这意味着未来将会有更多单位加入到手机安全行列，三星和苹果可能面临着用户逐渐流失的窘境;三是国产手机的进一步围剿，除了性价比优势，酷派等国产厂商在手机安全层面有着得天独厚的优势。
　　国产手机齐攻加密安全
　　正是苹果和三星所曝露出来的隐私安全短板，为国产加密手机打开了一个潜在的市场，一时间安全也成为了国产手机厂商齐齐布局谋变的重点。据悉，除酷派明确表示安全性将成为未来旗舰机的特色外，华为最新款手机Mate7提供的也是芯片级的安全解决方案，而中兴的十防 手机也已推出。
　　事实上，手机加密技术最关键的仍然是硬件加密技术，这是一个全球都在攻克的技术难关，在智能手机的信息安全保护技术领域，国产手机制造商可以说重新找到了一条与世界同步的起跑线。不过，目前占居国内4G第一的酷派可能是个例外。据悉，酷派在2005年就推出了私密和防盗功能，早在2009年就开始做保密、安全方面的认证，已推出过15款产品。其中，酷派S6成为国内首款4G手机号段通过加密认证的4G手机，酷派高端旗舰手机大观4双卡尊享版也成为国内市场上最为安全的高端手机。今天很多手机厂商和第三方服务商提供的私密、防盗功能，实际上都是源自酷派。
　　虽然手机加密安全市场尚未被真正开启，但有消息显示，酷派已经开始在该领域暂露头脚，大有引领行业之势。有消息显示，截至今年9月15日，酷派4G安全加密手机全球出货量已超过百万台。从7月份开始，随着移动互联网安全热度的不断提高，酷派的4G安全加密手机销量也随之引爆，酷派已成为国内最为典型、战绩显著的加密安全手机厂商。
　　国产高端品牌死揪iPhone命门
　　当前，苹果iPhone6、三星Galaxy Note4已经是曝光率较高的两款旗舰机型，不过，产品火爆的背后，也可能面临着国产高端手机的冲击和威胁。据了解，酷派最新研发的一款高端手机大观5将于今年底正式上市，该机是一款采用领驰安卓 安全双系统方案的旗舰手机，将会成为安全防护级别最高的旗舰手机。
　　知情人士透露，酷派已开始酝酿在下一阶段推出一系列安全加密通讯手机，如新S6、大观5等产品，不仅千元左右的手机都普及安全措施，其高端手机产品的安全特性也将十分明显。该人士指出，酷派大观5将从硬件、软件和操作系统等多个层级设计安全防护，将超过用户的预期，大观5将于11月发布，特色鲜明的安全性能也将成为其挑战苹果iPhone6和三星Galaxy Note4最大的杀手锏。
　　纵观当前中国智能手机市场，大多数智能手机遇到利用系统底层漏洞与后门的木马病毒等恶意应用往往就无能为力。实际上，在保护用户个人隐私和系统安全性层面，部分国产手机品牌经过多年的积累和创新已形成了独有的防窃密特性。就酷派而言，其研发的酷云系统采用了底层数据加密、传输加密、备份加密、防窃听等技术，在保证效率的前提下，可充分保障用户数据的安全性。酷派是较早做安全的手机，目前在安全手机中，酷派已经非常成熟。
　　分析人士预计，国产加密通信手机在2014年底有望井喷，随着酷派、华为、中兴等国产手机大力推出安全手机，预计加密通信手机市场将超过500万台，手机安全，也将成为它们未来挤占中高端市场新的突破口。该人士认为，未来政府部门在选择手机时会更多地选择国产品牌，这对提早在安全领域布局的酷派来说显然是个利好消息，对其它国产厂商也是很大的鼓舞。对用户而言，手机安全也将成为其选择手机时考量的重要因素之一。
　　从市场角度看，手机安全性能的提高，符合用户需求，也一定将是国产手机厂商们未来发力的方向。但短期内，加密手机还难以在国内普及，正因如此，也给市场留下了很大的发展和想象空间，在国产品牌齐攻加密安全手机的趋势之下，手机市场也将再度迎来新的变局。 　　在全球智能手机市场上，华为、联想等中国厂商正在逐步蚕食三星、苹果的份额。数据显示，今年二季度，三星的智能手机出货量同比减少3.9%，市场份额也跌破了30%;苹果iPhone的市场份额则从去年同期的13.0%降至11.9%。与此同时，位列三星和苹果之后的华为的智能手机出货量则同比大幅增长95.1%，联想也有38.7%的增长率。从量上来说，今年以来国产手机的表现良好，这与华为、中兴、联想、小米等厂商的模式创新(包括营销模式、管理模式等)密不可分。不过，国产手机要进入高端市场获取更多的利润，在技术创新上还有很长的路要走。
　　全球智能手机市场：三星份额锐减，华为大增
　　全球智能手机市场发展稳中有变。从总体上来说，在已经十分庞大的基数下，出货量继续增长，但增长率显现出放缓的趋势。根据市场研究机构IDC公司发布的数据，今年首个季度全球智能手机出货量为2.82亿部，表现稍逊于去年第四季度的2.9亿部，但进入二季度，该数据达到2.953亿部，创下了历史最高记录，并且IDC预计，今年下半年出货量将继续保持增长，第三季度的单季数据有可能首次超过3亿部。而在增长率方面，今年第二季度，全球智能手机出货量实现了2.6%的环比增长，与去年同期相比增长23.1%，不过，这与近两年来动辄30多个百分比的增长率相比，明显体现出今年全球智能手机市场发展增速在放缓。
　　从不同厂商的表现来看，第二季度三星电子在全球智能手机市场的占有率锐减，出货量也有所减少;苹果虽销量增加，但市场份额却在下降。具体来说，三星电子智能手机出货量从去年二季度的7730万部减至当季的7430万部，同比减少了3.9%;市场份额为25.2%，比去年同期的32.3%大幅下降了7.1个百分点。苹果公司当季智能手机出货量为3510万部，较去年同期增加12.4%;市场份额为11.9%，低于去年同期的13.0%。
　　此消彼长，在三星市场份额锐减的同时，中国手机厂商却上升势头迅猛，尤其是华为和联想的智能手机销量有较大幅度的增长，瓜分了苹果、三星让出来的市场份额。今年第二季度，位列第三的华为智能手机出货量为2030万部，较去年同期增加95.1%;市场份额为6.9%，高于去年同期的4.3%。而联想则以5.4%的市场份额位居第四，出货量为1580万部，较去年同期增加38.7%。
　　三星式微，国产手机迎来最好的时代
　　如果说苹果公司二季度在全球智能手机市场的份额有所下降是因为处于新品空窗期，步入三季度，随着下一代iPhone的发布，特别是关于该机是否配备大屏已被广泛讨论，苹果的市场份额极有可能上升。而对于三星来说，这一理由显然不成立，并且，发展形势更为严峻。在智能手机出货量下降、市场份额被侵蚀的同时，三星手机业务上个季度的盈利能力也不理想。根据该公司发布的2014年第二季度财报，三星第二季度的净利润为6.3万亿韩元，比去年同期的7.8万亿韩元下降了20%，这是三星自2012年第二季度以来最低的净利润。而此前三星就曾警告称，今年第二季度将是近两年来业绩最糟糕的一个季度，原因是其手机业务增长停滞。
　　自从2012年第一季度超越诺基亚成为手机销量冠军之后，三星在手机市场上的双线作战 策略一度受到热议。一方面，在高端市场上，三星相继推出Galaxy Note和Galaxy S系列智能手机产品，与苹果iPhone相抗衡，在销量上大获成功，同时也树立起了自身的高端品牌形象。另一方面，在中低端市场上，三星广撒网，多个不同价位、配置功能不一的高性价比产品密集推向市场，满足不同用户的购机需求。
　　但在短短的两年多时间里，三星就显现出了要从手机市场顶峰跌落的迹象。不仅在高端市场上无法撼动苹果的地位，在中低端领域，华为、联想等其他厂商凭借高性价比安卓智能手机俘获了不少消费者，品牌知名度越来越高，成为三星强有力的竞争对手。对此，市场研究公司IDC高级研究经理梅丽莎.周指出：我们正进入一个新的阶段：即使在新兴市场，许多消费者不再是首次购机者，他们对各种品牌变得更加熟悉，因此，虽然他们可能会坚持使用安卓手机，但这不意味着会坚持使用某个品牌的设备。
　　除此之外，让三星引以为豪的供应链优势也正在弱化。三星拥有包括屏幕、CPU、memery、电路设计等横向一体化的供应链优势，这让它可以与苹果公司在许多专利技术上一比高下。但是，随着台湾日本屏幕、国内集成电路、芯片制造业、台湾和大陆代工企业的技术成熟和壮大，中国企业可以不再受制于三星的原材料供应，也能迅速制造出低价优质的手机，这是三星手机走向没落的一个重要原因。
　　三星正从顶峰跌落，与此同时，华为、联想等中国手机厂商的市场份额正不断扩大，用户的认可度也在逐渐提升，再加上国内4G商用带来的换机潮，国产手机迎来了很好的发展机遇。
　　中国制造 不乏模式创新，但缺技术创新
　　这是最好的时代，也是最坏的时代 ，这句话似乎最能诠释目前国内厂商在手机市场面临的境遇。
　　在智能手机时代，国产手机能够迅速崛起，除了有依靠安卓系统、高性价、运营商渠道红利等老生常谈的原因之外，模式创新也十分关键，这包括营销模式、产品研发模式、管理模式等，今年以来国内厂商在这几个方面的创新动作尤其多。
　　以二季度表现抢眼的华为为例。作为国产手机的前沿品牌，华为终端在不断调整发展策略。在产品方面，以荣耀 产品线为先锋，走精品策略，重塑品牌形象。据了解，去年智能手机在华为手机中的整体比例达87%，中高档机型发货量占比大幅提升至12%。在营销方面，从华为今年的动作来看，该公司的营销力度有所加强，尤其是在互联网营销方面。
　　不过，从长远发展来看，国产手机要进一步打造品牌知名度和美誉度、进入高端市场获取利润，还是要依靠核心技术创新。与技术创新相比，模式创新的成本要低很多，并且与机海战术 相似，也可获得较大的市场。但随着硬件的微利化趋势，核心技术创新将对手机利润的增长做出更大的贡献，而指纹识别、3D成像、近场通讯等引领智能手机发展潮流的核心创新技术一直被洋品牌所垄断。在手机市场竞争变得越来越激烈的当下，中国手机厂商如何通过技术创新把品牌做出价值、创造更高的利润，是必须面对的问题。（通信信息报） 　最近,手机行业新闻不断:苹果CEO 库克另辟蹊径地用&出柜&来博得关注头条,一度被疑借此为苹果销售造势;三星电子前三季度营收47.45万亿韩元(约合2700亿元),同比锐减19.7%,三季度净利润则环比下降32.5%,同比减少48.8%; 调研公司IHS iSuppli 发布研究报告称,小米公司前三季度小米手机共计销售4510万部,已经成为全球第三大智能手机厂商,仅位居三星和苹果公司之后;然而小米只将全球季军的宝座维持了八个小时,联想宣布完成收购摩托罗拉手机业务后,联想就超越小米,坐上全球季军宝座。从这一系列的新闻可见手机行业竞争之惨烈,但挑战与机遇是如影随形的。
　　平安观点: 苹果市场地位稳固,继续关注苹果产业链的投资机会。
　　11月5日《福布斯》年度全球最具价值品牌研究估算,苹果品牌价值1242亿美元,位居榜首,比去年增加19%。有调查机构的数据显示,截止2014年第三季度,苹果手机仍然垄断了整个智能手机行业利润的86%,苹果凭借其强大的研发实力与创新艺术,依然是手机界的旗帜与标杆。因此可以继续关注苹果产业链的相关投资标的。
　　支付革命随时到来,关注指纹识别等产业。
　　随着移动通信和互联网技术的快速发展,移动互联网普及应用速度的提升,移动支付逐步成为电子支付发展的新方向,成为社会各界关注和研究的热点。中国支付清算协会最新一份有关移动互联网支付的用户问卷调查显示,约有71.3%的受访用户每周至少使用一次移动支付,远高于2013年的34.9%。而手机作为重要的移动支付载体,无论是设备厂商、银联等第三方支付平台,都纷纷瞄准移动支付市场,而最新的ApplePay 推广了&NFC+指纹&的支付方式,预期ApplePay 入华只是时间问题,同时越来越多的android手机也在引入指纹识别方案,届时将带动整个指纹识别产业链的发展。指纹识别直接相关的产业有芯片封装、蓝宝石产业等。
　　国产手机产业方兴未艾,淘金潜力个股。
　　三星手机在国内市场遇到发展瓶颈,苹果推出大屏手机对三星高端手机有一定的影响,同时在中低端市场又遭遇国内手机厂商的强烈冲击。国产手机的技术质量、品牌形象等近年来有所提升,出货量逐渐攀升,但目前仍以价格战为主,缺乏核心的技术和设计,没有形成良好的盈利能力。总体来看国产手机市场发展迅猛,值得期待,可以关注相关的潜力个股。
　　投资建议。
　　手机行业竞争日趋激烈,新技术、新设计、新应用层出不穷,在巨大的挑战面前也呈现出与之相对应巨大机会,我们推荐关注新领域的投资机会,比如指纹识别,蓝宝石等,我们建议投资者关注硕贝德、晶方科技、西南药业、东晶电子等相关标的。
　　风险提示:手机市场竞争加剧,利率下滑;移动支付市场拓展风险;苹果创新能力下降,产品吸引力减弱。（平安证券） 　　瑞银Evidence Lab 调查结果显示中兴在消费者心中的品牌形象较弱。
　　我们采用瑞银Evidence Lab 进行了一项覆盖面较广的智能手机调查,参与此次调查的消费者有4000 人。Evidence Lab 为瑞银提供严谨的一手研究信息来源。在全球各大品牌中,中兴通讯的用户保有率最低,只有11%,相比之下,苹果为84%、三星为55%、小米为30%、华为为26%、酷派为24%。使用中兴设备的受访者中,只有28%会向他人推荐中兴。
　　手机定价看来是中兴唯一的差异点。
　　从消费者对各品牌认知来看,中兴的得分较低,鲜有消费者将其定位为期望获得的(9%)、独特的(10%)、质量好(16%)的,并且中兴品牌的忠诚度较低(9%)。中兴得分较高的唯一一项是性价比:63%,相比之下华为为70%,酷派为68%。因此,我们预计中兴将保持在低端智能手机市场的相对竞争力,但恐难以挤进更高端市场。
　　我们下调手机出货量及收入预测。
　　在中兴通讯2014 和2015 年手机出货量及收入预测上,我们较为保守,并进一步下调2016-18 年预测以反映上述调查结果。由此我们略下调2014 年和2016 年EPS 预测1%和6%。我们认为手机业务的疲软表现可能会在中长期给公司带来下行风险,而2014 和2015 年中兴会自中国4G 网络的大规模建设中获益,这将是一个关键的收入及净利润增长驱动因素。
　　估值:维持&买入&。
　　我们认为中兴通讯的股价将反映其受益于中国4G 网络扩张的有利前景,我们维持21 元人民币的目标价(WACC 10.2%)。 　　2014年前三季度,公司实现营业收入5.93亿元,同比增长82.43%;归属于母公司所有者的净利润4377.7万元,同比增长109.07%;归属于母公司所有者权益合计5.69亿元,同比增长11.4%;基本每股收益0.20元。
　　1、营收净利继续保持高增长。公司营业收入同比大幅增长主要缘于公司不断提升技术水平,推动产品更新换代,根据市场变化适时推出LDS天线并在今年开始放量,在智能手机天线市场竞争激烈的条件下,仍然保持了天线销售量和销售收入的增长。同时,公司以收购科阳光电和凯尔光电的方式快速切入芯片封装和摄像模组行业,新产品的小批量供货也对收入增长有一定贡献。
　　报告期内毛利率为23.44%,同比上升0.72个百分点,经历2013年的低谷后毛利率企稳并有小幅上升的势头。由于智能手机市场趋于饱和、天线市场竞争激烈,导致公司天线产品价格从年不断下滑,目前来看天线价格和市场竞争基本保持稳定,未来随着机壳自制产能的提升,毛利率仍将进一步回升。
　　2、深度布局NFC领域。报告期内,公司实现了新型LDS天线的量产,还获得了关于&一种具有金属外壳的通讯设备的天线&的专利,有助于应对手机金属机壳发展趋势中对天线产品的特殊需求。苹果公司推出的新机iPhone 6/6 plus配置了基于NFC通信的Apple Pay支付功能组件,未来NFC市场的启动已经处于爆发的前夜,在此背景下,公司在NFC天线产品基础上,进一步开发了NFC天线模组、NFC模块等产品,有利于公司在NFC领域的深度布局,看好公司在该领域的发展。
　　3、深耕指纹识别芯片封装。在指纹识别芯片封装领域,公司已经与几家行业内的领先厂 商建立了供货关系。控股子公司科阳光电在指纹识别芯片封装领域获得多项专利,如&新型封装结构的半导体器件&、&抗应力图像传感器件&、&高可靠性光传感模块的封装结构&、&光传感器件&、&晶圆级图像传感模块的封装结构&、&半导体器件晶圆级封装结构&、&晶圆级芯片封装结构&、&图像传感器件&。指纹识别市场已经处于启动阶段,智能手机、可穿戴设备、智能家居等新型领域的需求会不断释放,未来市场空间巨大,指纹识别产品有望在2015年大批量出货。
　　4、摄像模组将成新的业绩贡献点。公司收购的昆山凯尔光电已小批量向客户供货手机摄像头模组,同时,公司通过投资新设立惠州凯尔光电加码摄像模组的产能扩张和研发投入,我们认为,摄像模组产品最快2015年将较大规模贡献业绩。
　　5、盈利预测及评级。考虑到NFC市场将较此前延期启动以及公司产品结构的变化,我们对此前的盈利预测进行调整,预计年净利润增速分别为91%、65%和62%,EPS分别为0.32、0.53和0.87元,上一交易日收盘股价对应PE分别为62、37和23倍;尽管公司相对估值稍高,但是不排除超预期的可能,维持公司&增持&评级。
　　6、风险提示:1)机壳自制生产能力不达预期,2)NFC天线市场需求无显著增长,3)指纹识别和摄像模组出货量低于预期。 　　公司发布2014年三季报。前三季度实现营业收入4.19亿元,同比增长28.18%,净利润13557万元,同比增长19.95%。第三季度营收1.47亿元,同比增长14.86%,环比增长8.21%。第三季度净利润4927万元,同比增长21.38%,环比增长10.97%。前三季度毛利率55.35%,净利率为32.35%,净利率同比下降2.22个百分点,环比上升0.57个百分点。前三季度管理费用率为22.07%,同比上升8.53个百分点。
　　营收增长略低于预期,估计是受原有客户订单减少影响:公司第三季度营收同比增长14.86%,由于第二季度起新客户OV的订单开始增加,消化了公司新扩的12英寸产能。之前公司公告可知下半年来自OV的新增订单额将有6800万,由此可估算出之前的主要客户格科微的订单额下滑幅度较大,可能达40%以上,下滑幅度略超预期。我们认为从中长期来看,由于OV消耗的wafer数是格科微的2倍以上,所以其转单给晶方的空间很可观,加上OV近期采取的&杀回低像素市场&的策略,其CSP封装需求明显增加,不用担心短期格科微订单额的波动。
　　产能扩充期间爬坡成本较高,管理费用率上升。由于公司今年以来12英寸产线逐步投产,由于过去没有12英寸产线量产经验,所以试产费用较高,导致前三季度管理费用率同比上升8.53个百分点,这也是净利率同比下滑2.2个百分点的主要原因。随着12英寸产线逐步成熟并且产能规模扩大,预计管理费用率将逐步回到正常水平。
　　OV转单,跨入500万、800万高像素CIS封测市场,以及受益于指纹识别市场爆发,公司成长逻辑明确。OV今年开始大规模地在新芯和华力的12英寸产线上投片,并有部分CSP封装订单转给了晶方,产业链向大陆转移的趋势明显,公司将继续受益于这一趋势;公司的12英寸产线在全球率先量产,有利于帮助公司将业务领域拓展到500万、800万CIS的CSP封测市场;公司已经进入了位列全球一流地位的A客户智能手机和平板电脑的指纹识别供应链,另一方面指纹识别在国内智能手机市场的渗透也在加快,公司将受益于指纹识别市场的爆发。
　　维持&买入&评级。我们预测14/15/16年净利润分别为2.02/3.21/4.40亿元,对应EPS分别为0.90/1.42/1.94元,分别同比增长31.7%/58.7%/36.8%。看好OV的产业链向大陆转移,CSP封测向500万、800万等高像素CIS领域渗透,而且公司12英寸产线进度领先于对手。鉴于行业趋势向好,且公司收购的智瑞达资产质地优良,可能成为公司又一个业绩增长点,给予15年40倍PE,目标价56.80元,维持&买入&评级。
　　风险提示:1、公司中高像素CIS封装成本下降慢于预期导致市场萎缩;2、12英寸产线良率提升慢于预期。 　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：毛平,牟卿 日期：
　　业绩符合预期,维持增持评级。收入8.8亿元,同比增长17%(单季14%);利润1.6亿,增长43%(单季27%),这是在承担约0.2亿股权激励费用前提下完成的,实属不易;毛利率36.4%,同比提高3.2经营性现金流同比增长40%,与利润增长同步。考虑到4Q144G终端出货量整体低于预期,略下调2014年EPS至0.60元(此前0.64元),维持2015-16年0.94/1.30元预测,维持目标价26.6元(对应2015年28倍)和增持评级,我们看好公司2015年经营表现。
　　我们预计2015年利润同比增长有望超50%:1)NFC天线已启动,PDS天线2Q15有望在联想、华为、三星上量;2)特种装备产品线有望在2年内从1类扩展成5类,预计2014/15年收入0.3/1.0亿元,净利率不低于50%;3)高毛利0201小尺寸电感占比提升,联发科和展讯4G芯片到位后,我们预计2Q15年4G终端真正上量。顺络2014年逐季业绩都能印证产品结构提升可抵消手机出货量增速放缓的影响。
　　公司不是&被动&的元器件供应商,而是有远见的智能硬件送水人。市场一直将顺络视为传统的元器件厂商,我们认为与其说是行业趋势给顺络带来成长机遇,不如说是顺络每次都是先于机遇完成了布局。智能和互联是智能硬件的两大特征:1)公司已具有4G/WiFi/蓝牙/NFC/无线充电等主流无线通信方式的完整产品线;2)入股德杰美格斯,切入智能家居,掌握了模式识别、人际交互、家庭云等核心技术。
　　风险:4G终端出货缓慢,新品导入进度低于预期。 　　2013年,公司实现营业收入2.4亿元,同比下降14.53%;营业利润亏损5974.0万元,上年为638.8万元;归属于母公司所有者的净利润3189.6万元,同比增长178.8%;归属于母公司所有者权益合计5.8亿元,同比增长5.8%;基本每股收益0.17元。利润不分配。
　　1、并购收益会计处理助公司扭亏。尽管公司净利润同比大幅增长,但营业利润却亏损5974万元。主要原因在于政府补助和并购收益等营业外收入录得8836万元,其中公司在2013年收购锐康晶体()有限公司的并购收益一项即为公司贡献6864.9万元的营业外收入,从而弥补了经营性亏损。
　　2、中低端石英晶体产品竞争激烈致收入和毛利率双降。公司2013年毛利率水平为4.6%,较上一年的14.8%大幅下降10.2个百分点。公司营业收入和毛利率双双下降,一是因为中低端石英晶体市场竞争程度激烈导致订单和销售量减少、价格下跌,而成本的下降幅度却低于收入的降幅。报告期内,占总营业收入89%的晶体谐振器销售额下降22.5%,而成本总额仅下降了15.3%。由此可知,公司主要产品石英晶体的竞争力、盈利能力都在下降,这也可以从公司上市以来利润水平的变化反映出来,营业利润在2010年达到最高水平2455.6万元之后,2011年之后逐年下滑,年分别为-645万元、638.8万元、-5974万元。二是因为LED蓝宝石项目尚未量产,在项目建设过程中产生的诸如固定成本较高、贷款利息费用化和计提存货减值准备等因素,影响了公司整体业绩。
　　公司在收购锐康晶体(成都)有限公司(新设为东晶锐康)之后,以此为平台与RAKON LIMITED形成战略合作伙伴关系,针对移动通讯用智能无线器件业务在科研、技术、资金、管理、市场等方面进行合作,未来可能进一步提升生产工艺技术水平和产品竞争力。
　　3、蓝宝石项目有望今年投产,LED照明和智能手机驱动蓝宝石需求增长。原计划在2013年底完成投资并全部投产的年产750万片LED用蓝宝石晶片项目(由子公司浙江东晶光电科技有限公司实施,简称东晶光电),由于东晶光电外购的23台蓝宝石长晶炉设备性能不稳定,产晶质量无法达到既定标准,截至2013年12月31日,大部分上述设备在升级改造中。
　　LED照明技术目前已经是照明行业的主流趋势,LED灯对传统白炽灯的逐步替代将对蓝宝石形成较大的需求拉动。另外,据媒体报道,苹果公司iPhone6摄像头镜片和手机屏幕未来可能使用蓝宝石材料,该公司获得的&蓝宝石玻璃防油污涂层专利&也可能应用到其移动设备上;此外,小米公司智能手机新产品未来也可能采用蓝宝石屏幕。未来随着苹果、小米等国内外主流智能手机公司技术和工艺的演进,其他智能手机厂商也可能会采用类似的技术,最终推动市场对蓝宝石的需求增加。LED照明和智能手机对蓝宝石市场形成的需求空间仍在不断扩张,随着公司蓝宝石项目逐步投产,蓝宝石产品将成为公司未来业绩新的增长点。
　　4、盈利预测及评级。考虑到公司石英晶体产品市场竞争力未来将提升、LED蓝宝石项目的逐步投产,预计公司年净利润增速分别为-61.6%、232.9%和141.0%,EPS分别为0.06、0.22和0.52元,目前股价对应PE分别为213、64和26倍;虽然目前公司相对估值较高,但看好公司长远发展,对公司暂不给予评级。
　　5、风险提示:1)蓝宝石项目因设备和工艺等导致不能顺利投产;2)石英晶体市场竞争加剧。　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：陈子仪,宋伟 日期：
　　事件:TCL 集团发布10 月份主要产品销量数据:(见表1)。
　　玻璃基板投片量14.41 万片创新高,面板价格继续上涨。10 月公司玻璃基板投片量14.41 万片,同比增长9.43%,再创新高。液晶面板和模组销售202.9 万片,同比增长4.01%。1-10 月玻璃基板累计投片量132.33 万片,同比增长15.77%。
　　11 月份液晶面板价格继续上涨,32 寸液晶面板最新报价约92 美元,环比10 月上涨2-3 美元,40 寸、42 寸液晶面板价格小幅上涨1 美元。产能提升,价格持续走高,将有助于华星光电盈利环比提升。
　　智能手机销量突破500 万台,同比增长134%。10 月公司手机销量802.06 万台,同比增长40.30%,其中智能手机销量突破500 万台,达501.26 万台,环比9 月增加91.55 万台。1-10 月份智能手机累计销量达到3094.48 万台,四季度是手机销售旺季,预计11 月、12 月智能手机销量有望持续提升,全年销量突破4000 万台。
　　LCD 电视销量增长11%。10 月公司实现LCD 电视销量139.87 万台,同比增长10.94%,其中,受公司渠道调整影响,内销61.1 万台,同比下滑9.80%,智能电视销售59.9 万台,占内销总量达86.6%。出口71.5 万台,同比增长37.42%,保持较快增长。1-10 月份LCD 电视累计销量1376.28 万台,同比增长0.44%。10 月份通过公司智能电视终端运营的激活用户新增22.3 万,累计激活用户达626.4 万,本月日均活跃用户数202.6 万。同时,公司通过欢网运营的智能电视终端累计激活用户达1072.8 万,日均活跃用户353.6 万。
　　空、冰、洗销量增速分别为78%、48%、-8%。10 月份公司空调、冰箱、洗衣机的销量增速分别为77.66%、47.56%、-7.78%;1-10 月份空调、冰箱、洗衣机累计销量分别同比增长12.47%、0.32%、9.00%。
　　盈利预测和投资建议。面板价格和产能持续提升,预计华星光电全年盈利约25 亿元;智能手机月销量突破500 万,持续走高,预计通讯全年盈利接近9 亿元;多媒体外销高增长,内销依然疲弱,产品结构提升推动盈利改善。我们预计公司2014-16 年EPS 分别为0.33 元、0.38 元和0.43 元,2014 年11 月7 日收盘价对应14 年PE 为9.67 倍,按分业务估值,给予公司3.85 元目标价,维持&买入&评级。
　　风险提示:液晶电视销量与价格不及预期,面板价格不及预期,智能手机销量不及预期。 　　公司公布2013年半年报。公司2013年上半年营业收入为7.53亿元,较上年同期增长93.84%;归属于母公司所有者的净利润为517.62万元,较上年同期增长113.4%;基本每股收益为0.0596元,较上年同期增长111.34%。归属于上市公司净资产为7.50亿元,较上年同期增长114.83%。本期不计划派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。
　　公司2013年1-9月经营业绩预亏-500万元-0万元。
　　事件分析:
　　公司主业发展良好,触摸屏市场发展迅猛。公司的主营业务为黑白显示模组、触控显示一体化模组、盖板玻璃等产品的研发、设计、生产与销售。近几年触摸屏行业发展迅猛,投射式电容触摸屏已成为市场的主流技术。在电容式触控技术内部,各种技术路线也在相互竞争,竞争态势已经开始由玻璃式(GG)与薄膜式(GF/GFF)的竞争转向外挂式(OGS、TOL)与内嵌式(On-Cell、In-Cell)的竞争。公司主营业务发展良好,在各种材料中均有涉及,将长期受益触摸屏市场的高速增长。
　　公司布局完整,具备一体化优势。公司已基本完成产业链布局,建立了玻璃加工、触摸屏Sensor、触摸屏模组、显示模组、CoverGlass和全贴合显示模组等产品业务。目前,公司业务垂直覆盖全产业链,可提供多形态产品,一方面能为下游客户提供一站式配套节省成本,同时也能进一步提高公司自身产业链把控和产品质量控制能力。且随着公司近两年在触摸屏各产品体系积极投入,现已开始推进内嵌式电容触摸屏(On-cell)产品开发和资源布局,结合前期布局的完整的外挂式电容触摸屏产品线,公司触控产品体系已全面覆盖市场主流触控技术,具备满足客户全方位产品需求的服务优势。在触控面板及模组、显示面板及模组产业均有完整布局的企业将在行业技术路线竞争中始终保持优势。
　　盈利预测与投资建议:
　　盈利预测及投资建议。公司主营触控显示器件的相关材料,受益于触摸屏市场未来广阔的市场空间,公司业务将长期受益于行业巨大的需求。且经过近两年的持续投入,目前业务布局也已基本完成,具备满足客户一体化、全方位的产品需求服务优势,我们看好公司未来的发展前景,但公司毛利仍处于较低水平,首次给予公司&中性&的投资评级。
　　投资风险:
　　下游需求不达预期的风险 　　上半年公司收入94亿,同比+34%;归属于母公司净利润4亿,同比+253%,扣非后净利润1.4亿,同比+136%。第二季度收入46亿,同比+30%,;归属于母公司净利润2.6亿,同比大幅增长,但净利润率依然很低只有0.55%,略低于我们的预期。
　　公司执行冲规模战略,上半年综合毛利率同比下降1.9ppt,环比下降0.7ppt。其中,彩电毛利率同比下滑2ppt至17.4%,但收入也快速增长45%,明显高于行业。手机业务在行业需求爆发的情况下增长22%,但毛利率同比下滑2.5ppt至9.9%。在白电行业毛利率普遍提升的情况下,公司白电毛利率同比下滑4ppt至15.2%,业务亏损。
　　费用控制比较合理,上半年销售费用和管理费用分别同比增长24%、13%。
　　发展趋势
　　三季度公司面临的竞争压力较大,彩电市场需求下滑,行业竞争加剧。
　　公司作为&总部厂区城市更新项目&唯一实施主体受到大股东华侨城集团的质疑,导致公司最优质的资产归属出现疑问。由于历史原因,华侨城集团认为总部厂区土地使用权归属华侨城集团,目前双方正在协商。
　　盈利预测调整
　　维持盈利预测,公司2013-14年EPS分别为0.07、0.08元。
　　估值与建议
　　公司2013-14年PE估值分别为48X、43X。维持&中性&评级 　公司拓展客户的同时不断扩张产能,从通信设备代工到消费电子代工的转变使得公司有了更为广阔的发展空间。预计公司年营业收入为20.43亿、26.76亿,EPS为0.55元、0.77元,对应目前股价PE为24.5倍、17.5倍,给予公司&推荐&的投资评级。
　　投资要点
　　三季度营收增长,净利略降:公司2013年Q3营收5.37亿元,同比增长30.2%;归属于母公司股东净利润3.9亿元,同比减少5.48%0每股收益0.16元。前三季度公司营收12.85亿元及归属母公司净利润7.11亿元,分别同比增长31.35%、12.15%,每股收益0.3元。公司对2013年度经营业绩的预计:净利润变动区间9343万元至1.23亿元,变动幅度为增长10%至45%。
　　毛利率有所下降:公司前三季度毛利率为12.04%,较上年同期14.31%下降2.27个百分点。销售费用率上升0.04个百分点至1.12%,系公司加大市场业务的推广所致。管理费用率下降0.09个百分点至3.78%。
　　积极开拓新客户:国内的电子制造外包行业处于起步和成长阶段,公司具备强于国内同行的精密制造和产品整体制造能力,领先于国内同行的产品研发与设计能力。公司在2012年与三星、联想等品牌厂商结成合作伙伴并不断深化合作关系。今年与三星签订合作协议,为其加工显示器\电视机\蓝光DVD\大尺寸显示器的PCB。公司为联想代工的首期500万台智能手机已经顺利完成。未来有望与三星和联想进一步拓展合作领域。
　　业绩增长可期:由于行业模式的特征,公司的传统销售旺季在下半年。消费电子的季节性也导致销售旺季在下半年,尤其是公司的ODM产品。另外,公司在上半年招标的产品也将于下半年产生收益。消费类电子产品的增量将让公司业绩具有较大弹性。
　　风险提示:大客户订单下降,客户开拓低于预期。 　　11月5日,安徽省政府发布《安徽省智能语音产业发展规划()》, 提出2017年发展目标:语音互联网产品用户达到10亿、科大讯飞公司主营业务收入达到100亿元、语音技术应用产业规模达到1000亿元,着力打造以科大讯飞公司为龙头的语音产业。
　　主要观点
　　1. 政府量身定制规划助公司业务再上台阶
　　本次规划为公司量身定制,彰显政府对于地方龙头的扶持,主要规划了语音在汽车、家电、手机、行业应用、教育文化产业、移动互联网、玩具、信息安全等方面的应用,这些应用本已需求比较明显,加以政策推动,有望快速释放。此次规划完全围绕公司布局,显示了地方政府将语音龙头企业做大、做强的决心,以2017年科大讯飞收入目标100亿计算,收入CAGR 达66%, 本次规划在重点应用任务方面,也提了出了具体的方案与目标,未来在政策与需求的双重驱动下公司业务有望再上台阶。
　　2. 技术壁垒成就优秀公司,语音入口价值日渐显现
　　公司作为语音技术领域龙头,中文语音技术市场70%以上市场份额,研发支出占营收持续增长近30%,拥有语音核心技术与通用软件产品,Q3营业收入与归属于母公司净利润增速均过40%,其中语音教学与测评、教育等产品实现快速增长,全年预计业绩同比增长30%-60%。随着公司软、硬件一体车载、智能家居等设备的发布,在移动互联网时代,作为交互的重要方式之一,语音入口的价值将逐渐显现。
　　3. &顶天立地&发展策略,内生+外延拓展市场
　　公司将继续坚持&顶天立地&的产业发展战略,除内生式的增长产品外,最近公司计划以2亿现金,收购上海瑞元100%股权,开拓基于自主研发的信令分析软硬件产品和服务,帮助移动运营商提升移动互联网用户业务体验,提供大数据分析支撑。我们从草根调研情况来看,运营商正将基于信令的大数据分析作为明年重要的支撑系统来建设,公司有望迎来新的机遇。
　　综上所述,我们认为未来随着政策支持与需求的释放,公司有望实现新的市场突破,继续保持高增长,而移动互联网入口价值将实现估值提升,预计年EPS 为0.53元、0.79元和1.18元,对应PE 56倍、37倍和25倍,首次覆盖,给予&推荐&评级。
　　风险提示
　　1. 语音项目推进低于预期。 　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：银河证券研究所 日期：
　　公司业绩情况介绍
　　公司前三季度经营好于去年同期,前三季度收入、利润总额、净利润都是同比增加,只有归属母公司的净利润有所下降。高阳捷迅从9月份完全收购之日起,将完全并表;企业信息化业务存货和预收账款金额增长较快,预计在Q4会完成实施和收入确认,对公司全年业绩贡献会较大;IT连锁销售和去年同期保持相同业绩水平。
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