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“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...
作者：和讯网
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
　　，(,)以投资或并购的方式，先后介入口腔护理用品、、造纸等诸多行业。至2013年，两面针涉足的领域已包括洗涤用品、用品、生活纸品、医药、精细化工、制浆造纸和房地产等8大产业。
　　但两面针的多元化发展收效甚微，2007年，两面针涉及牙膏、药品、家庭卫生用品、洗涤用品、房地产等业务的主要控股及参股的7家公司中，有5家亏损。最终，两面针全年实现净利润6.29亿元，但净亏2700万元。“只有其投资的9500万股(,)，在很长一段时间里，为公司利润起到了输血的作用。”有行业分析师表示，但这一块的收入并不稳定，且偏离主业。
　　根据最新的年报显示，目前，公司以日化产业为主营业务，将业务分为日化、纸业、医药、精细化工及房地产五个板块。
　　昔日国民牙膏在“快捷酒店中沉沦”
　　事实上，虽然在多元化道路上收效甚微，两面针在旅游牙膏业务上却风生水起。但是无心插柳却让两面针贴上了“廉价”标签。
　　2017年，两面针总共卖出了15.4亿支牙膏，有15亿支为旅游牙膏产品，家用牙膏销售量仅为4000万支，只占零头。
　　根据腾讯《棱镜》的报道，2016年，两面针已经成为包括锦江之星、、汉庭、七天和格林豪泰等连锁酒店的主要牙膏供应商，其占锦江之星门店份额 80%、如家门店份额53%、格林豪泰门店份额50%、汉庭门店份额 35%，成为了名副其实的旅游牙膏中的霸主。
　　据曾经在两面针工作过的人说，两面针在家用牙膏仍然红火的时候，就已经在开拓旅游牙膏市场了，这块市场独立运营，与主业也不存在冲突，属于增量，完全不是人们想象的那样，是因为家用牙膏做不下去了才会走廉价路线。
　　两面针最早是出于看好旅游牙膏市场才发展这块业务，在九十年代便开始经营，但业务线比较单一，只生产一些旅游用的小牙膏和小牙刷，后来为了把蛋糕做大，便同扬州一家在这块业务渠道比较有实力的经销商合资设厂，“本质上是两面针很早就开始的一个规划”。
　　而在多元化失败后，两面针决定重回牙膏主业，并且希望在中高端市场中重塑品牌形象。去年热播的电视剧《白鹿原》中，张嘉译主演的白嘉轩牙疼，郎中冷先生回了句：“你这好办，我这有刚从广西进的两面针药材，拿回去以后煎水含服均可，效果好得很。”
　　在快捷酒店的风生水起，无形中给两面针在中高端市场的品牌形象带来了巨大负面影响。两面针发源地广西柳州一位老代理商表示，“2012年之后两面针对品牌做了重塑，但你要知道，品牌在一个人头脑里的定位，要改变是非常难的。”
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（责任编辑： HN666） 《“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...》 相关文章推荐一：“国民牙膏”连亏12年，如今大部分销往快捷酒店，这次又要卖中信证券了！
时隔两年，两面针又盘算着要卖中信证券的股票了。
“一口好牙，两面针”的广告语曾传遍大江南北，两面针曾独占本土品牌销量冠军，被誉为“国民牙膏”。但近年来两面针发展并不顺畅，成为快捷酒店主要牙膏供应商后，难以摆脱廉价的品牌标签。业绩表现也不理想，扣非净利润已连亏12年，此前两面针曾多次出售中信证券股票提振业绩。最新的消息是，两面针又出来卖中信证券股票了。
故技重施，再次出售中信证券为提振业绩？
日前，两面针发了一份公告称，公司决定将在2018年剩余时间里择机在二级市场按市场价格出售不超过1200万股中信证券股票。至于减持股票的目的是，公司表示是为合理规避股价向下波动调整的风险，回笼发展资金，保障公司的稳定发展。回笼的资金主要用于两面针偿还贷款，补充流动资金，发展主业。
此次两面针出售中信证券股票有一个背景。两面针2017年年报披露后，引来了上交所的问询函，上交所在其中就“依靠出售股票收益盈利方式的可持续性”等问题要求公司进行说明。
公司在回函中表示，由于公司长年扣非后亏损，以前年度主要依靠出售所持有的中信证券股票所取得的投资收益，弥补亏损，实现盈利。公司将聚焦主业，效益先行，持续发展销售规模，提升产品毛利率，合理控制费用，努力提升经营效益。
事实上，近年来两面针减持中信证券的次数并不少，而且获利可观。2016年6月发布公告称，为锁定盈利，实现公司快速发展，拟在2016年剩余时间里择机出售不超过1162万股中信证券股票。2016年底又发布公告称，两面针按计划出售中信证券股票共计1162万股，获得约1.57亿元投资收益。
这1.57亿元的投资收益贡献不小。2016年两面针营业总收入达15.62亿元，同比上涨15.42%；归属净利润2690万元，同比增加了115.53%，成功实现扭亏为盈。
然而此次出售中信证券对今年业绩有多大的提振作用，得等年报出来才知道。值得注意的是，如果两面针按照减持计划上限进行套现，公司持有的中信证券股票将只剩下300余万股。两面针能卖的中信证券股票所剩不多。
主营业务堪忧，多元化发展道路收效甚微
两面针1980年研发制成第一支两面针中药牙膏，首创了“中药护牙”的理念。2004年在上交所挂牌，成为国产牙膏品牌第一股。
2004年两面针在登陆A股市场后，公司的牙膏收入却开始大幅下滑。2004年9月，两面针发起了一项收购，开启了其多元化发展的历程。当时，两面针收购了广西亿康药业股份有限公司40%的股权。
据《中国经营报》报道，两面针以投资或并购的方式，先后介入口腔护理用品、房地产、造纸等诸多行业。至2013年，两面针涉足的领域已包括洗涤用品、旅游用品、生活纸品、医药、精细化工、制浆造纸和房地产等8大产业。
但两面针的多元化发展收效甚微，2007年，两面针涉及牙膏、药品、家庭卫生用品、洗涤用品、房地产等业务的主要控股及参股的7家公司中，有5家亏损。最终，两面针全年实现净利润6.29亿元，但净亏2700万元。“只有其投资的9500万股中信证券，在很长一段时间里，为公司利润起到了输血的作用。”有行业分析师表示，但这一块的收入并不稳定，且偏离主业。
根据最新的年报显示，目前，公司以日化产业为主营业务，将业务分为日化、纸业、医药、精细化工及房地产五个板块。
昔日国民牙膏在“快捷酒店中沉沦”
事实上，虽然在多元化道路上收效甚微，两面针在旅游牙膏业务上却风生水起。但是无心插柳却让两面针贴上了“廉价”标签。
2017年，两面针总共卖出了15.4亿支牙膏，有15亿支为旅游牙膏产品，家用牙膏销售量仅为4000万支，只占零头。
根据腾讯《棱镜》的报道，2016年，两面针已经成为包括锦江之星、如家、汉庭、七天和格林豪泰等连锁酒店的主要牙膏供应商，其占锦江之星门店份额 80%、如家门店份额53%、格林豪泰门店份额50%、汉庭门店份额 35%，成为了名副其实的旅游牙膏中的霸主。
据曾经在两面针工作过的人说，两面针在家用牙膏仍然红火的时候，就已经在开拓旅游牙膏市场了，这块市场独立运营，与主业也不存在冲突，属于增量，完全不是人们想象的那样，是因为家用牙膏做不下去了才会走廉价路线。
两面针最早是出于看好旅游牙膏市场才发展这块业务，在九十年代便开始经营，但业务线比较单一，只生产一些旅游用的小牙膏和小牙刷，后来为了把蛋糕做大，便同扬州一家在这块业务渠道比较有实力的经销商合资设厂，“本质上是两面针很早就开始的一个规划”。
而在多元化失败后，两面针决定重回牙膏主业，并且希望在中高端市场中重塑品牌形象。去年热播的电视剧《白鹿原》中，张嘉译主演的白嘉轩牙疼，郎中冷先生回了句：“你这好办，我这有刚从广西进的两面针药材，拿回去以后煎水含服均可，效果好得很。”
在快捷酒店的风生水起，无形中给两面针在中高端市场的品牌形象带来了巨大负面影响。两面针发源地广西柳州一位老代理商表示，“2012年之后两面针对品牌做了重塑，但你要知道，品牌在一个人头脑里的定位，要改变是非常难的。” 《“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...》 相关文章推荐二：“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...
　　，(,)以投资或并购的方式，先后介入口腔护理用品、、造纸等诸多行业。至2013年，两面针涉足的领域已包括洗涤用品、用品、生活纸品、医药、精细化工、制浆造纸和房地产等8大产业。
　　但两面针的多元化发展收效甚微，2007年，两面针涉及牙膏、药品、家庭卫生用品、洗涤用品、房地产等业务的主要控股及参股的7家公司中，有5家亏损。最终，两面针全年实现净利润6.29亿元，但净亏2700万元。“只有其投资的9500万股(,)，在很长一段时间里，为公司利润起到了输血的作用。”有行业分析师表示，但这一块的收入并不稳定，且偏离主业。
　　根据最新的年报显示，目前，公司以日化产业为主营业务，将业务分为日化、纸业、医药、精细化工及房地产五个板块。
　　昔日国民牙膏在“快捷酒店中沉沦”
　　事实上，虽然在多元化道路上收效甚微，两面针在旅游牙膏业务上却风生水起。但是无心插柳却让两面针贴上了“廉价”标签。
　　2017年，两面针总共卖出了15.4亿支牙膏，有15亿支为旅游牙膏产品，家用牙膏销售量仅为4000万支，只占零头。
　　根据腾讯《棱镜》的报道，2016年，两面针已经成为包括锦江之星、、汉庭、七天和格林豪泰等连锁酒店的主要牙膏供应商，其占锦江之星门店份额 80%、如家门店份额53%、格林豪泰门店份额50%、汉庭门店份额 35%，成为了名副其实的旅游牙膏中的霸主。
　　据曾经在两面针工作过的人说，两面针在家用牙膏仍然红火的时候，就已经在开拓旅游牙膏市场了，这块市场独立运营，与主业也不存在冲突，属于增量，完全不是人们想象的那样，是因为家用牙膏做不下去了才会走廉价路线。
　　两面针最早是出于看好旅游牙膏市场才发展这块业务，在九十年代便开始经营，但业务线比较单一，只生产一些旅游用的小牙膏和小牙刷，后来为了把蛋糕做大，便同扬州一家在这块业务渠道比较有实力的经销商合资设厂，“本质上是两面针很早就开始的一个规划”。
　　而在多元化失败后，两面针决定重回牙膏主业，并且希望在中高端市场中重塑品牌形象。去年热播的电视剧《白鹿原》中，张嘉译主演的白嘉轩牙疼，郎中冷先生回了句：“你这好办，我这有刚从广西进的两面针药材，拿回去以后煎水含服均可，效果好得很。”
　　在快捷酒店的风生水起，无形中给两面针在中高端市场的品牌形象带来了巨大负面影响。两面针发源地广西柳州一位老代理商表示，“2012年之后两面针对品牌做了重塑，但你要知道，品牌在一个人头脑里的定位，要改变是非常难的。”
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（责任编辑： HN666） 《“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...》 相关文章推荐三：一笔投资收益20亿!两面针连续12年扣非为负
“一口好牙，两面针(行情600249,诊股)。”这句耳熟能详的广告语，如今对于许多消费者来说，可能只剩回忆。2004年上市的“国民牙膏”两面针，如今日子艰难。
公司7月2日晚间公告，拟择机出售不超过1200万股中信证券(行情600030,诊股)股票，回笼的资金主要用于企业偿还贷款，补充流动资金，发展主业。此举被解读为打响2018年“保壳”的第一枪。
事实上，从2007年至今，两面针已经多次通过抛售中信证券股票，从而规避公司股票被ST。
保壳或有戏
根据两面针7月2日公告，为了合理规避股价向下波动调整的风险，回笼发展资金，保障公司的稳定发展，两面针董事会拟授权公司管理层在2018年剩余时间里择机在二级市场按市场价格出售不超过1200万股中信证券股票，目前，公司持有中信证券1511.89万股。回笼的资金主要用于企业偿还贷款，补充流动资金，发展主业。
按中信证券7月2日收盘价（16.04元/股）简单计算，出售中信证券股票1200万股，两面针可变现1.92亿元。按公司目前持有中信证券1511.89万股对应的最初投资金额4537.19万元计算，1200万股的成本价约为3601万元。据此估算，可产生投资收益约1.56亿元（税前）。
正如两面针所言，如能够按计划出售部分中信证券股票将对公司2018年年度的经营业绩及财务状况产生较大影响。根据财报，两面针2018年一季度实现营收2.58亿元，同比下滑20.05%，亏损423.07万元。
最重要的是，这笔投资收益或将助攻两面针在2018年实现盈利，进而避免因持续两年亏损被ST。2017年，两面针亏损1.44亿元。
连续12年扣非为负 保壳靠卖股票
2018年3月底，两面针披露2017年年报后，交易所给两面针发去《问询函》称，公司已经连续12年扣非后亏损。以前年度，两面针主要依靠出售所持中信证券股票，取得投资收益实现盈利，主营业务持续盈利能力堪忧。
数据显示，从2006年到2017年，两面针归属于上市公司股东扣非后净利润均为亏损状态，按时间顺序分别为：-1.08亿元、-0.27亿元、-0.49亿元、-0.79亿元、-0.82亿元、-0.96亿元、-0.83亿元、-1.09亿元、-1.77亿元、-1.7亿元、-1.09亿元、-1.54亿元。
不过好在两面针还有中信证券股票这个“输血机器”。1999年8月，两面针作为发起人参股中信证券，投入1.52亿元，持股9500万股，折合每股1.6元。
东方财富(行情300059,诊股)choice数据显示，2006年至2017年，两面针扣除非经常性损益后的亏损高达12.42亿元，而同期两面针通过出售中信证券股票产生的投资收益和从中信证券取得的分红合计20.16亿元。
两面针曾坦言，如果产业经营没有改善，仅依靠出售持有剩余中信证券股票等获得的投资收益，弥补亏损的盈利方式是不可持续的，并将面临扣非后净利润继续亏损，资产售罄后，归属母公司净利润亏损的风险。
值得一提的是，借助出售中信证券股票，两面针上市至今，并未被ST过，股票简称的历史痕迹十分干净。不过，截至7月2日收盘，两面针2017年以来股价累计下跌56.39%，缩水至22亿元。
此外，东方财富Choice显示，两面针最近一份券商研报还要追溯到日。门前冷落可见一斑。
国产牙膏品牌第一股渴求涅槃重生
公开信息显示，两面针起源于1941年成立的亚洲枧厂等5家小型私营肥皂厂，1980年研发制成第一支两面针中药牙膏，比云南白药(行情000538,诊股)牙膏早了20多年；2004年在上交所挂牌，成为国产牙膏品牌第一股。
据报道，从1986年到2001年，两面针牙膏连续15年产销量国产品牌第一。在鼎盛时期，其市场份额达到17%左右，仅次于佳洁士、高露洁这两大外来品牌。到2008年，两面针的市场占有率仅为1.7%，已经不敌新兴的雕牌和冷酸灵。到2016年，已经低于1%，存在感几乎为零。
尽管两面针在2016年实现上市以来的营收最高值（15.61亿元），但其当年已跌落出牙膏十强的榜单。根据AC尼尔森、中国口腔清洁护理用品工业协会2016统计的数据，牙膏市场占有率前十名分别为黑人、云南白药、佳洁士、高露洁、冷酸灵、中华、舒客、纳爱斯、舒适达和六必治。
分析人士指出，两面针连续扣非亏损，或与公司多元化经营不善有关。
除了日化业务外，两面针还经营纸业板块、精细化工板块、医药板块及房地产板块，2017年贡献的营收比例为42.87%、26.26%、22.90%、6.95%、0.18%。
两面针表示，销售费用主要由日化事业部产生，并一直居高不下，且销售费用占营业收入的比重远高于毛利率，为家用牙膏经营利润长期亏损的主因。另外，纸品公司设备陈旧，设备性能差，资产折旧率高，产品缺乏品牌优势，使得毛利率严重偏低，加上规模小，缺少规模效益，造成纸品公司多年亏损严重。
不过，两面针董事、财务总监王为民此前表示，公司正积极探索改善纸业经营办法，还没有剥离计划。
展望未来，两面针在回复交易所的《问询函》时表示，公司将聚焦主业，效益先行，持续发展销售规模，提升产品毛利率，合理控制费用，努力提升经营效益。
两面针能否涅磐重生，我们拭目以待。（中国证券报）
《“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...》 相关文章推荐四：快讯|飞鱼集团旗下德尔玛电器获5亿　　投资界（微信ID：pedaily日消息，飞鱼集团旗下德尔玛电器正式宣布完成A轮5亿人民币，由投资，方创资本担任本轮融资的财务顾问。　　德尔玛是由90 年代创建的德国FLYING FISH 设计公司与珠三角多家企业共同出资创建的生产型电器企业。德尔玛总部设于“中国家电之都”广东省顺德区，主营面向年轻消费者的生活改善型小家电，现已发展成为具备“研产销一体化“运营的综合性家电企业。德尔玛生活电器产品有上百种，与国内外生产厂家、经销商和贸易商建立了稳定的业务关系，销售范围辐射全球十多个国家和地区。　　2018年初, 德尔玛自主研发的便携旅行香薰机荣获德国IF产品奖, 来自超过20个国家的60位设计专家根据19个评选维度, 在公正严谨的过程中层层筛选而出.。这是对德尔玛自主创新研发的高度认可, 同时也将不断推动我们继续提升产品创造力和品牌实力, 为打造中国百强品牌而不懈努力。　　飞鱼集团董事长兼CEO蔡铁强表示：“通过引入中信产业基金的投资，德尔玛（Deerma）将加大在产品研发、品牌塑造方面的基础投入，增强市场竞争力。另一方面，德尔玛和中信产业基金合作一起将通过投资、并购等方式，引入行业优质的，形成品牌集群的协同效应。”　　中信产业基金是中国领先的之一，专注于挖掘与中国国民经济增长相关的中国与国际，专注于科技和互联网、工业和能源 、金融和商业服务 、消费和休闲 、医疗和健康、不动产等六大重点，目前已累计投资超过100家企业，管理资产规模近千。　　中信产业基金董事总经理表示：“中信产业基金一直以来都十分关注互联网科技与实体经济相结合的项目。飞鱼旗下的德尔玛电器自2011年创立以来，每年都保持着高速增长，是一个具有很强成长性的公司。”　　据悉，完成本轮融资之后，德尔玛电器将加快在品牌营销、产品研发、国际化发展等方面的布局。本文为投资界原创，作者：cherry，原文：http://pe.pedaily.cn/826.shtml 【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守，投资界将向其追究法律责任。】《“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...》 相关文章推荐五：5000亿投向的 实施机构管理办法落地!看6大变化5大关键点
　　【5000亿降准投向的债转股 实施机构管理办法落地了！看六大变化五大关键点】时隔近两年后，商业银行债转股实施机构管理办法终于正式落地。对比两年前公布的征求意见稿，管理办法在债转股实施机构所从事业务、资金来源及用途、资本占用、监管手段等多方面进一步明确和细化。(券商中国)
　　5000亿降准投向的债转股 实施机构管理办法落地了！看六大变化五大关键点
　　时隔近两年后，商业银行债转股实施机构管理办法终于正式落地。对比两年前公布的征求意见稿，管理办法在债转股实施机构所从事业务、资金来源及用途、风险占用、监管手段等多方面进一步明确和细化。
　　6月30日晚间，银保监会发布重磅文件《管理办法(试行)》，这是在2017年8月发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》(征求意见稿)后，时隔近两年时间最终落地债转股实施机构管理办法。
　　上周央行祭出，重点就在支持市场化法治化“债转股”项目。要求自7月5日起，下调国有大型商业银行和12家股份制商业银行存准率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与，足见对于债转股实施的重视程度。
　　对比征求意见稿，管理办法主要在以下几方面做出修改：
　　一是机构所从事的债转股业务形式：
　　新增允许以债转股为目的股权，由企业将资金全部用于偿还现有。但同时强调，公司应当与企业约定必要的资金用途监管措施，严格防止企业挪用股权投资资金。
　　二是进一步细化债转股资金来源及用途：
　　放松的门槛，且发债所募集的资金用途不再仅限于债转股，也可用于管理。
　　新增要求金融公司使用募集资金收购债权和投资，应当主要用于交叉实施债转股。
　　三是扩大债转股范围：
　　新增表述“转股债权应当以银行对企业发放贷款形成的债权为主，适当考虑其他类型银行债权和债权。转股债权类别由债权银行、企业和金融资产自主协商确定，包括正常类、关注类和不良类债权。”
　　此外，对于所形式，明确经过法定程序，债权可以转为普通股，也可以转为优先股。
　　不过，在债转股企业中，新增金融业企业，即金融业企业不得作为债转股对象
　　四是进一步明确风产资本计提要求：
　　管理办法删去“商业银行作为须有良好的并表管理能力”等方面的表述，只是明确金融资产投资公司要对其设立的附属机构纳入并表监管。
　　更为重要的是，管理办法明确，国有商业银行新设的金融资产投资公司应当依据国有规定做好相关工作。而今年年初，原银监会发布的《资本管理办法(试行)》对各类风险资产的资本计提比例都有明确要求，其中，市场化债转股的风险权重为150%。
　　五是不要求商业银行对金融资产投资公司控股：
　　管理办法要求金融资产投资公司应由境内商业银行作为主要股东发起设立，但并不要求商业银行控股，允许其他符合条件的金融资产投资公司，充分调动社会资金参与债转股的积极性。
　　此外，本着扩大对外开放的精神，管理办法对境外机构投资入股金融资产投资公司实行“国民待遇”，对外资持股比例没有做出限制。
　　六是进一步细化监管权责：
　　明确银保监会及其派出机构应当定期对金融资产投资公司及其分支机构(附属机构)开展全面现场检查和等业务的专项检查。
　　金融资产投资公司及其分支机构(附属机构)所投资企业出现持续超出合理水平、重大、重大经营问题和问题，或者可能对金融行业和金融市场产生不利影响的，银保监会及其派出机构可以依据有关法律法规规定对金融资产投资公司采取限期整改、暂务、限制等强制监管手段。
　　关键点一：资金来源要求更为放松
　　截至目前，工农中建四大均已成立从事市场化债转股金融资产投资子公司，各家也储备了不少债转股，但由于缺乏充足的低成本资金来源，制约了债转股项目落地的进展。据不完全统计，截至今年初，本轮市场化债转股的签约规模已超万亿，但成功落地的规模只占签约总规模的10%左右。
　　“现在落地债转股主要的困难还是在资金来源，在资管新规**前，债转股的资金来源是我们自己的资本金和，但资管新规落地后，资金的路子也卡死了。”一大行金融资产投资公司人士对券商中国记者说。
　　上述人士还表示，由于一个债转股项目就动辄几十亿规模，且与企业签订的持股期限通常在7-15年，这对于资管新规所要求的资管产品不允许建和等要求不契合，未来很难再用大规模的理财资金对接，除非下一步银保监会**的理财管理办**对债转股项目“开口子”。
　　另一大行金融资产投资公司人士表示，从债转股的项目性质看，适合的社会资金主要是和产业基金，但管理办法中并没有明确金融资产投资公司所发行的债转股资管产品在可投范围内，这还需要政策进一步明确。
　　资金来源是掣肘债转股项目推进的一大制约因素，为此，相关部门也**了多项政策想办法为金融资产投资公司“找资金”。
　　管理办法就表示，金融资产投资公司可以设立附属机构，由其依据相关行业主管部门规定申请成为，，依法依规面向募集资金实施债转股。
　　此外，相比于征求意见稿，管理办法对于金融资产投资公司发行金融债用以债转股的门槛大为放松。主要表现在，征求意见稿中曾明确要求发债机构要最近3年连续盈利，且最近3年没有重大违法违规行为，对于资质良好但成立未满3年的实施机构，可由具有担保能力的担保人提供担保。
　　但在管理办法中，上述的要求均删除，**放松了发债门槛。在资金用途方面，发债所募集的资金既可以用于收购银行债权，也可以作为流动性管理。
　　此外，上周央行再次祭出定向降准，其中要求自日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。
　　不过，值得注意的是，定向降准虽然给金融资产投资公司带来了低成本、长期的资金来源，但目前尚未明确母行具体如何将定向降准所释放的资金“输血”给金融资产投资子公司。“母行除了提供注册资本金外，现在给我们提供资金的路径还不顺畅，这也需要政策的进一步明确。”上述金融资产投资公司人士称。
　　关键点二：鼓励交叉债转股
　　为确保合理定价、洁净转让、真实出售，坚持通过市场机制发现合理价格，防止企业风险向银行业金融机构和社会公众转移，防止利益冲突和利益输送，防范相关，管理办法鼓励实施交叉实施债转股。
　　所谓交叉实施债转股，就是金融资产投资公司对其他银行的债权实施债转股，而不是对母行项目。
　　管理办法从资金来源方面限制母行债转股项目。根据要求，金融资产投资公司使用自营资金收购债权和投资企业股权时，鼓励不同商业银行通过所控股或参股的金融资产投资公司交叉实施债转股。金融资产投资公司使用募集资金收购债权和投资企业股权，应当主要用于交叉实施债转股。
　　多位金融资产投资公司人士反映，其公司目前所做的债转股项目多数都是交叉实施，这样就可以规模上述资金来源限制。
　　关键点三：债转股实施路径拓宽
　　管理办法表示，鼓励金融资产投资公司通过先收购银行对企业的债权，再将的形式实施债转股，收购价格由双方按市场化原则自主协商确定。涉及，可以按的有关规定办理。鼓励银行及时利用已计提拨备核销损失。
　　不过，尽管管理办法鼓励通过先收购债权，再将的方式实施债转股，但管理办法也新增了另一种的实施路径，即金融资产投资公司以债转股为目的先投资企业股权，再由企业将股权投资资金全部用于偿还现有债权。
　　券商中国记者了解到，目前签署的大部分债转股项目都是后者这种方式。不少受访人士反映，后者这种方式不仅可以规避债权转股权定价难的问题，也可以合理避税。
　　具体来说，一方面，目前金融资产投资公司一般按实施所对应的股权多少进行增资；另一方面，对企业增资入股不征收企业所得税，但如果是债权权，就涉及到所得税和等税收问题。
　　关键点四：资本占用问题尚待进一步明确
　　此前，银行通过设立债转股实施机构，对企业进行股权投资，除了受限于资金来源外，外界普遍认为另一大难点在于银行需消耗大量的资本占用。
　　根据《商业银行资本管理办法(试行)》，商业银行对工商企业权重为400%或1250%，在并表管理的监管要求下，金融资产投资子公司进行股权投资如果按400%或1250%进行资本计提，无疑会**打击银行实施债转股的积极性。
　　值得注意的是，本次管理办法并没有明确表明金融资产投资公司以债转股为目的的股权投资具体的资本占用标准。但一些表述似乎在变相解释这个问题，例如，相比于征求意见稿，管理办法删除了金融资产投资公司需纳入母行的并表管理的提法，只是明确金融资产投资公司所设立的附属机构须纳入公司并表监管。
　　更为重要的是，管理办法新增了一项重要表述，即“国有商业银行新设的金融资产投资公司应当依据国有金融规定做好相关工作。”
　　这就意味着，如果四大行设立的金融资产投资公司也要执行《金融资本管理办法(试行)》的话，那么四大行的金融资产投资公司的风险资产资本占用执行与AMC一致的标准，其中，市场化债转股的权重仅为150%即可。
　　关键点五：放松策略和机制要求
　　管理办法表示， 鼓励金融资产投资公司建立股权退出策略和机制。对股权有退出的，可以与相关主体协商约定所持股权的退出方式。实施股权退出涉及或交易的，应当符合证券监管的有关规定。涉及和转让的，应当符合的有关规定。
　　对比征求意见稿，管理办法对于股权退出策略和机制的要求略有放松，这是因为，征求意见稿曾要求“实施机构应当明确股权退出策略和机制”而非“鼓励”。不过，受访的金融资产投资公司人士表示，现实操作中，公司与债转股企业都会签订股权退出安排，这也是监管部门所要求的。
　　另据了解，一般的股权退出路径主要有三种：企业上市、或转让给第三方。“但是大我们不会强制要求必须这么做，否则就成了。”一金融资产投资公司人士称。
　　此外，上述人士称，为保障公司股权投资一定的收益，公司会对实施企业设置一定的持股期的分红要求。
　　管理办法还规定，金融资产投资公司对于实行债转股的企业，原则上不应当控股。如确有必要，应当制定合理的过渡期限。支持金融资产投资公司推动企业改组改制，切实行使利，履行，提高企业公司治理水平。
《“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...》 相关文章推荐六：金融新牌照来了！金融资产投资公司助“债转股”加速落地距离本轮“债转股”启动已快两年，近期，金融监管部门纷纷**政策，释放低成本资金、拓宽债转股资金来源，助力债转股加速落地。继央行定向降准助力“债准股”之后，6月29日晚间，银保监会印发《金融资产投资公司管理办法（试行）》（下称《办法》），作为债转股众多政策中的重要配套政策落地。其中，鼓励金融资产投资公司充分利用各种市场化方式和渠道筹集资金，包括依法依规面向合格投资者募集资金；设立附属机构申请成为私募，通过设立开展债转股；发行；通过、和同业借款等方式融入资金。国家金融与发展实验室副主任曾刚对表示，这是银保监会批的又一个新的，债转股子公司发展进入常态化。《办法》对机构做了很多安排，有利于提高市场化债转股落地率。新的金融牌照《办法》规定了金融资产投资公司的设立、变更和终止事宜。金融监管研究院孙海波指出，此次明确债转股实施机构属于持牌金融机构，此外明确了债转股实施机构的最低资本要求。银保监会负责人指出，考虑到金融资产投资公司主要是作为银行业债转股实施机构，《办法》要求金融资产投资公司应由境内商业银行作为主要股东发起设立，但并不要求商业银行控股，允许其他符合条件的投资者投资入股金融资产投资公司，充分调动社会资金参与债转股的积极性。《办法》规定了金融资产投资公司的业务范围及其业务经营规则，鼓励通过“收债转股”的形式开展债转股，同时强调债转股必须严格遵循洁净转让和真实出售原则，严防利益冲突和利益输送。银保监会相关负责人表示，《办法》鼓励金融资产投资公司通过“先收债后转股”的方式开展业务，鼓励银行及时利用已计提拨备核销资产转让损失，通过债转股、引入新投资者、原减记等方式，推动银行、金融资产投资公司、债转股对象企业及其原有股东等利益相关方依法建立合理的损失分担机制，实现真实债转股，推动经济高质量发展。外资享国民待遇，持股比例没有限制此外，《办法》对境外机构投资入股金融资产投资公司实行“国民待遇”，对外资持股比例没有做出限制。曾刚则对第一称，在股权层面上，《办法》允许多元化参股，虽然提到商业银行作为主要发起人，但没有明确商业银行必须控股，同时也对外资给予“国民待遇”，有助于吸引对该领域感兴趣的资本进入其中。目前，原银监会已经先后批准5家国有银行（工行、农行、中行、建行、交行）设立债转股实施机构，除工行债转股子公司注册资本为120亿元外，其余四家均为100亿元注册资本。2017年8月，原银监会下发《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》，其中针对银行对债转股实施机构持股比例不低于50%；注册资本不少于100亿元做出最低限额规定。孙海波指出，从准入门槛来看，股份制银行和大型可能承受发起债转股实施机构的资本压力。可、金融债，拓宽筹资渠道对于引导金融资产投资公司市场化筹集资金方面，银保监会相关负责人表示，首先，允许金融资产投资公司依法依规面向合格投资者募集资金，充分运用产品支持实施债转股。其次，允许金融资产投资公司设立附属机构申请成为，通过设立私募开展债转股业务。第三，明确金融资产投资公司可以通过发行金融债转股资金。第四，允许金融资产投资公司可以通过回购、同业拆借和同业借款等业务融入资金。第五，在确保资产洁净转让和真实出售的前提下，允许资金依法依规用于交叉实施债转股。曾刚指出，《办法》给了机构多元化融资渠道，例如给予机构子公司的权利。这是不断增强债转股子公司进行市场化债转股牌照和资金能力，一定程度上解决目前困扰市场化债转股资金来源的问题，能够起到一定作用。本轮“债转股”启动已近两年，一直被市场诟病“签约额度高，但落地率不高”，原因主要包括，一是债转股资金来源不好找，主要是债转股需要长期资金，市场化并不好找；其次债转股意在给企业减负，成本不宜过高。曾刚对此表示，此次银保监会印发试行《办法》，以及央行此前定向降准，都有利于实施机构筹集资金，提高债转股落地率。近日，央行定向降准，也意图助力债转股。央行表示，鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。但央行指出，定向降准资金不支持“”和“”的项目。曾刚指出，银保监会**金融资产投资公司规则，意味着对市场化债转股的配套政策逐步落地，有望提高市场化债转股落地率。 在当下持续背景下，较高。外加资管新规落地，限制期限错配，要用长期资金用作债转股的资金来源，资金来源是困扰债转股的重要因素。此前，工行山西省分行行长陆钦指出，资金成本较高使得银行和企业都在进一步观望。由于理财资金成本难降，从这个角度上来说，债转股和、降成本形成了一定矛盾。理财资金对接债转股在资管新规后时代，能否满足资管新规要求存在诸多问题。曾刚表示，央行定向降准与银保监会债转股子公司规则**，都能在一定程度上缓解债转股资金来源压力，定向降准可释放一部分低成本资金，而增加设置债转股子公司，则在扩大资金来源上也能解决“债转股”资金来源问题。并表监管规则待明确尽管央行、银保监会先后发力，但真正解决金融机构债转股难题的另一个重要难题是资本计提问题。曾刚表示，“债转股”子公司中有并表监管问题，目前依然按照较高权重在子公司层面进行并表，即便定向降准释放一定资金， 新规给债转股子公司拓宽多元化融资渠道，但并表资本约束如果存在，规模越大，给母行带来的资本压力就越大。在当前监管强化、回表、银行资本金压力较大的背景下，银行动力不足。这种情况下，银行通过债转股子公司用于支持债转股的资金规模受到限制。曾刚认为，除了拓宽资金来源外，下一步要解决并表资本监管障碍。释放银行参与债转股的能力和意愿。曾刚预计，监管部门未来会在并表层面上发出有针对性的政策，适度调低并表监管资本要求，对市场化债转股发展更加有利。“在资本计提层面，因为主发起人银行需要并表处理，所以如何在实施机构层面设计机构表外运行，是能否为母行节约资本的核心。”孙海波指出。《“国民牙膏”连亏12年,如今大部分销往快捷酒店,这次又要卖中信...》 相关文章推荐七：嘉丰瑞德:看懂股权投资背后的逻辑,抓住当前
　　股权投资比的不是谁跑得快，而是谁能够活得久。几轮牛熊更迭，能够活下来已是莫大的成功。幸运的是，一批不仅活下来了，还不断发展壮大，多年积累之后，开始不断涌现。 　　空间巨大 　　据最新统计数据显示，截至今年6月底，已登记19708家，已备案56576只，实缴规模为9.46万亿元。而作为的生力军，股权创投类约占61%，股权和为13682家，2月份新登记151家；备案的基金为28344只，增加897只。 　　仅用三年多时间，就走过了公募行业近20年的历史，发展速度惊人，主要源于国民财富的迅速积累。从宏观环境看，中国正处于经济发展与转型的关键时期，无论是实体经济直接融资、多层次资本市场建设还是百万亿需求等，都需要私募基金的支持。 　　因此，这十年来私募基金高速发展，“百亿级”规模的私募不断涌现。对于未来，逐步稳健成长为“千亿级”私募成为业内的期待。嘉丰瑞德私人财富中心总经理陈真表示，中国私募行业正处于集中上升的阶段，未来私募行业会加速洗牌，强者恒强的趋势未来会进一步演化。 　　私募股权投资“拔得头筹” 　　2016年初至今，国内进入了立体化时代。由于市场发生了趋势性变化，逐渐摆脱制度引起的扭曲，重新回归投资本质。而随着中国资本市场进一步开放，在、汇率市场化的环境下，投资者需要考虑更多的维度，为资金准备更多的“篮子”。 　　嘉丰瑞德私人财富中心总经理陈真表示，具有逆向思维的人更容易在资本市场中赚到钱。市场上被热炒的项目往往证明相对较低，因为在投资者趋之若鹜的同时项目源的溢价空间已经趋于饱和，投资后能够追到的空间相当有限。而如果从市场趋势和国家政策入手去判断向，投资者大概率会得到较为可观的投资回报。 　　近年来我国经济快速发展，高净值客户群及资产规模快速增长，资本市场的投资需求愈演愈烈。而国内利率持续下行导致公开市场投资回报率走低，以及房地产市场的投资属性大幅降温，主流纷纷将非公开市场的作为的一部分。 　　私募股权投资作为另类资产配置的重要组成部分，在万马齐谙的投资市场迅速升温并拔得头筹。陈真表示，正确有效的才能满足投资回报预期，而跟进国家政策的大方向才是做出正确的股权的依据。 　　08年建行投资大连万达赢得股权投资回报的经典案例，充分证明了这一投资逻辑的必要性。08年后，大连万达由于地产股迅速下降导致融资出现瓶颈。但当时的各大国有银行对于地产贷款非常谨慎，很少有机构投资者愿意投资地产。 　　建设银行在了解了万达地产的商业规划后，认为其商业模式在中国未来会有极大的升温。因为08年之后中国城镇化进程进入加速期，商业地产必将迎来发展期。经过决策层内部商讨，建设银行果断投资了万达股权，共计投资万达商业地产12亿元，投资估值相当于13倍的P/E，6.5元每股。而如今，建行凭借当年的战略投资从万达集团上涨带来的中获益丰厚。 　　这一经典案例告诉大家，股权投资时代，跟进国家的政策方向是投资的最根本依据。除此之外，投资者还需要注意的是项目源的优质与否。一般来说，如果企业拥有强大的市场，强烈的用户需求，以及相对的竞争优势，对于投资者来说都会具有一定投资。因此，投资者前期需要深入市场调研，从公司的技术、品牌、规模、用户需求来判断该项目源是否属于价值投资标的。 　　未来10年是股权投资的。嘉丰瑞德私人财富中心总经理陈真表示，股权投资主要有两个方式，一种是找到靠谱的专业理财机构，帮助你挑选优质的私募股权成为的 LP，进行机构化的专业运作；另一种是根据个人和风险偏好直接进行股权投资，而这种方式使得投资者承担的风险会更大些。 　　通常专业理财机构拥有稳定的团队，持续、多样的项目源、系统化的与投资执行、完备的决策体系、持续的投后管理和退出能力。经验丰富拥有成熟的体系的专业能够为客户甄别优质的，根据客户的风险偏好和需求进行精准匹配，为客户量身定制高端专业的股权投资。 （责任编辑：赵艳萍 HF094）
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在八条鱼投资快三年啦，又一大好消息啊
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有木有好心人帮忙 网贷越还越多 快支持不住了 工资根本不够 有人愿意帮忙付利息给你 万分感谢
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大神常州求带上岸，已经借的乱七八糟，完全还不上了
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