英特尔和台积电：买哪一个更好？
　　作者：Ploutos
众所周知，台积电(NYSE:TSM)与英特尔(NASDAQ:INTC)是半导体制造业的两大巨头。
前者是全球最大的晶圆代工厂商；而后者的盛名已无须描述。
该二者作为盈利能力极强的半导体行业企业，当前正在人工智能和数据中心运算领域开疆拓土。
作为两只适合长期投资的股票，我们今天在此对二者进行一次全方位比较，希望能为投资者带来有益参考。
我们首先比较一下台积电和英特尔在过去的股价表现。
下图是这两家公司在过去十年内的股价曲线示意图（来源：），蓝色代表台积电，橘黄色代表英特尔。
我们可以从图中看出，二者在年间都经历过全球性危机。而从2009年后，台积电的股价走势开始与英特尔呈现分化之势。
台积电致力于为全球移动芯片设计公司制作芯片，而英特尔的收入增长主要是在PC销售方面。从过去的表现来看，台积电是两者中股价表现较好的公司。
我们再看一些这两家公司的其它经济指标：总利润、每股收益增长情况、现金流和股东权益回报率。
下图显是英特尔公司和台积电的总利润率在过去十年中的曲线示意图。
图中蓝色曲线代表英特尔公司的总利润率，橘黄色曲线代表台积电的总利润率，这些曲线图是根据这两家公司的数据生成的。
我们可以看到，英特尔公司在总利润上超过台积电100个基点，这是因为英特尔的高性能计算机产品通常有较高的毛利润。
下图是这两家公司在每股收益率增长方面的比较。
蓝色曲线代表英特尔公司的每股收益率增长情况，橘黄色曲线代表台积电的每股收益率增长情况，这些曲线图是根据这两家公司的数据生成的。
我们可以看出台积电在过去六年中的表现要比英特尔公司好的多，这要感谢全球移动市场的强劲需求，除此之外，台积电还成为了苹果A系列产品处理器的供应商。
下面两图比较的是这两家公司的营业现金流和自由现金流情况。
图中蓝色曲线代表英特尔公司，橘黄色曲线代表台积电。我们可以看出英，特尔在这两个指标上都在台积电之前，但是台积电在逐渐缩小与英特尔的差距。
台积电在2016年的现金流出现很大下滑，这是由于当年台积电在资本支出方面有较大支出。
2016年度台积电的资本支出为103亿美元，高于英特尔公司的96亿美元资本支出
下图是关于股东权益回报率（ROE）的比较曲线。
图中蓝色曲线代表英特尔公司的股东权益回报率，橘黄色曲线代表台积电的股东权益回报率。台积电在这一指标方面，大多数时候都要比英特尔做的好。
我们预测英特尔仍将继续在总利润方面领先于台积电，但是台积电会继续在营业现金流方面缩小与英特尔的差距。
英特尔公司在上一次季度会议中，表示因为市场上对个人电脑需求增多，该公司的在年度总收入上还要在增加13亿美元，但是面着AMD公司的重新崛起，市场竞争会更加激烈。
而台积电近期的收入增长，要取决于新的苹果手机的市场销售和需求情况。
资产负债表
全球芯片半导体行业都是靠资本推动的行业。这种对资本支出的高度要求，也成为防止过多竞争者进入这一市场的高门槛。
我们通过下图看一下台积电和英特尔公司在过去十年的资本支出情况，图中蓝色曲线代表英特尔公司的资本支出，橘黄色曲线代表台积电的资本支出。
我们可以看出台积电的资本支出，在近两年内要略微高于英特尔公司。
我们预计这两家公司为保持市场的竞争地位，仍将在未来加大资本支出。
此外，我们可以看一下这两家公司的资产负债表（来源于这两家公司的报告），来验证下他们是否能够继续保持资本支出的增长。
如下图所示：台积电的长期债务为33亿美元，而英特尔公司的长期债务是台积电的8倍；台积电的长期债务和资本比率为7%，英特尔公司的这个比率为29%。
我们有理由相信这两家公司的财务能力都比较好，因为他们的资本支出有很强的营业现金流做支持。
在股息奖励分红方面，英特尔公司在2017年为股东提供的分红是每股1.16美元，核算成股息收益率为3.1%；而英特尔的股息收益为3.0%。
以此看出，英特尔公司的股息收益率略低于台积电。
下图是这两家公司在2007年到2017年十年内的股息收益历史表现曲线，图中蓝色曲线代表英特尔公司的股息收益率，橘黄色曲线代表台积电的股息收益率。
我们可以看出，英特尔公司的股息收益很有持续性，台积电的的股息收益在年间的没有很大的变化，这也可能是因为台积电是以新台币折算的结果。
在未来前景方面，英特尔公司因为在传统的PC市场受到日益崛起的AMD的影响，而有很大的风险敞口。
英特尔新近收购的Mobileye（MBLY），是以色列一家炙手可热的无人驾驶技术公司。
该公司在单目视觉高级驾驶辅助系统的开发方面走在世界前列，虽然预期在未来几年内才能取得较高的收入增长，但是也只能占有英特尔全部年收益600亿美元的一部分而已。
随着全球数据中心业务的发展，英特尔公司新近收购的阿尔特拉公司（Altera，该公司二十年前发明世界上第一个可编程逻辑器），将会在数据中心方面帮助英特尔取得很大增长。
与英特尔公司不同，台积电的风险其实来自苹果公司。我
们现在不知道台积电有多少收入来自苹果，但是市场上对苹果手机需求的变化会直接影响台积电的收入。
但是从长期看来，随着人工智能的增加，台积电将会受益于与人工智能相关的复杂芯片的开发，而台积电在芯片生产代工方面的领先位置也将锁定市场上对这些高端芯片生产的需求。
台积电目前的市盈率是16.8倍，比英特尔的13.9倍要高。台积电的五年平均市盈率为15.5倍，也比英特尔的13.4倍高些。两者所在的行业的平均市盈率为14.5倍。
我们认为英特尔13.4倍的市盈率代表了这个行业的实际水平，而台积电15.5倍的市盈率也可以说的过去，毕竟台积电的股东权益回报率要高于平均水平。
对台积电的每股盈利2018年度的预测是每股2.32美元，在15.5倍市盈率的基础上，我们可以得到每股35.96美元的价格。
而目前台积电的股价为37.53美元，这意味着台积电在2018年为投资者的回报可能为负4.4%。
而对英特尔的每股盈利2018年度的预测是每股3.10美元，在13.4倍的市盈率基础上，我们可以得到每股41.54美元的价格。
英特尔目前的股价为36.33美元，这样英特尔的回报可能为14.3%。
英特尔公司和台积电都有长期发展的良好前景。根据以上这些金融指标的比较，我们略倾向于台积电，因为台积电的股东权益回报率要高而且负债较少。
然而，英特尔公司将在明年有较好的回报。市场上对苹果新手机的期待已经反应了台积电目前的股价，我们认为对台积电的投资要等到其股价有一定的回调后再介入不迟。
而英特尔目前的股价已经很有吸引力，今天看来是个可以选择的投资标的。
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今日搜狐热点台积电真的超越英特尔？大客户这样吐槽……
台积电真的超越英特尔？大客户这样吐槽……
刚结束的台积电第二季法说，困扰业界、媒体多时的半导体制程"魔术数字"问题，首度公开。业者透露，联发科内部有一套换算方式：台积电的十六奈米等于英特尔的二十奈米、十奈米等于英特尔的十二奈米……7月14日，台积电2016年第2季法说，以电话会议方式参加的美国分析师Arete researchz分析师 Brett Simpson，问了一个突兀的问题。他竟然要台积电共同执行长刘德音比较一下英特尔预计明年量产
刚结束的台积电第二季法说，困扰业界、媒体多时的半导体制程"魔术数字"问题，首度公开。业者透露，联发科内部有一套换算方式：台积电的十六奈米等于英特尔的二十奈米、十奈米等于英特尔的十二奈米……7月14日，台积电2016年第2季法说，以电话会议方式参加的美国分析师Arete researchz分析师 Brett Simpson，问了一个突兀的问题。他竟然要台积电共同执行长刘德音比较一下英特尔预计明年量产的十奈米制程，与台积电两年后量产的七奈米制程，性能特征上的差距。"你得去问我们的顾客，"刘德音有点不快的说，"我无法为他们回答。"若是在几年前，不会出现这种提问。根据半导体业界遵循了30年的摩尔定律，7奈米制程领先10奈米一个技术世代，制出的电晶体缩小一半，效能、耗电等各项指标都会大幅超越10奈米。两者根本毫无比较的必要。这位分析师的问题，首度将困扰业界、媒体多时的半导体制程"魔术数字"问题，提到公开场合。他暗示，台积电尚未量产的7奈米与英特尔的10奈米制程，属于同一个技术世代，因此可以相提并论。若干台积电客户认同此说法。他们也指出，台积电目前量产的最尖端制程──独吃苹果A10处理器的16奈米制程，仅相当于英特尔的20奈米制程。不到一个月前，《天下》当面询问台积电大客户、世界最大IC设计公司高通技术长葛罗布(Matt Grob)这个问题。他毫不迟疑的大声说"没错!(YES)"。不只台积电，三星与格罗方德的制程数字都经过不同程度的"美化"。"这些晶圆代工业者都想办法把数字弄得愈小愈好，"葛罗布说。他表示，结果是让业界"非常非常困扰。"即使是高通内部的会议简报，都不能直接套用晶圆代工厂公告的技术数字，而必须经过换算。"我们要问清楚，这个矽晶圆上到底可以放多少个逻辑电路？"葛罗布说。一位资深业者透露，联发科内部也有一套换算方式：台积电的16奈米等于英特尔的20奈米、10奈米等于英特尔的12奈米。接下来未定，但看来"台积电的7奈米，比英特尔的10奈米要好一点，"他说。只不过几年以前，整个半导体业都跟着龙头英特尔的脚步亦步亦趋。为什么会变成现在这种"一个制程，各自表述"的混乱场面？一位前台积高阶主管，曾向《天下》透露，始作俑者是三星，而时间点则是在整个产业导入全新的鳍式场效电晶体（FinFET）时，约在2、3年前。台积电最早采用FinFET的16奈米制程，原本计画跟随英特尔，称为20奈米FinFET。因为该制程的电晶体最小线宽(half-pitch)与量产的前一代20奈米传统电晶体制程差不多，只是换上全新的FinFET电晶体。但客户向台积电主管反应，同样的制程，三星已抢先命名为"14奈米"。如果台积电真叫"20奈米"一定吃闷亏。台积电从善如流，不久后改名，但只敢叫16奈米。"我们至少有点良心，不敢（像三星）那样随便叫，"这位前台积高层苦笑着。命名惯例打乱之后，首先延伸出来的问题是，外行人很难搞得清楚，英特尔、台积电、三星这半导体三雄的技术竞赛，究竟谁输谁赢？例如，英特尔原先预期将在今年秋天问世的10奈米制程处理器，不久前宣布将会延后到17年的下半年推出。因此，量产时间极可能落后也将在同一年量产的台积电"10奈米"制程。当时部分媒体都以"台积电超车英特尔"大幅报导。但业内人士都心知肚明，其实，彼"10奈米"不等于此"10奈米"，目前，台积电仍落后英特尔一个技术世代以上。只不过，这个"台湾希望"正迎头赶上。"过去英特尔对台积电有较大的技术领先，"高通营运长戴瑞克说，"我们认为这些差距正在缩小，而且还会持续缩小。
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台积电真的超越英特尔？看大客户怎么说
刚结束的台积电第二季法说，困扰业界、媒体多时的半导体制程“魔术数字”问题，首度公开。业者透露，联发科内部有一套换算方式：台积电的16纳米等于英特尔的22纳米、10纳米等于英特尔的12纳米（意即较英特尔的14纳米略好，并不代表英特尔真的有12纳米制程）
　　刚结束的台积电第二季法说，困扰业界、媒体多时的半导体制程&魔术数字&问题，首度公开。业者透露，联发科内部有一套换算方式：台积电的16纳米等于英特尔的22纳米、10纳米等于英特尔的12纳米（意即较英特尔的14纳米略好，并不代表英特尔真的有12纳米制程）......　　7月14日，台积电2016年第2季法说，以电话会议方式参加的美国分析师Arete researchz分析师 Brett Simpson，问了一个突兀的问题。他竟然要台积电共同执行长刘德音比较一下英特尔预计明年量产的十纳米制程，与台积电两年后量产的7纳米制程，性能特征上的差距。　　&你得去问我们的顾客，&刘德音有点不快的说，&我无法为他们回答。&　　若是在几年前，不会出现这种提问。根据半导体业界遵循了30年的摩尔定律，7纳米制程领先10纳米一个技术世代，制出的电晶体缩小一半，效能、耗电等各项指标都会大幅超越10纳米。两者根本毫无比较的必要。　　这位分析师的问题，首度将困扰业界、媒体多时的半导体制程&魔术数字&问题，提到公开场合。他暗示，台积电尚未量产的7纳米与英特尔的10纳米制程，属于同一个技术世代，因此可以相提并论。　　若干台积电客户认同此说法。他们也指出，台积电目前量产的最尖端制程──独吃苹果A10处理器的16纳米制程，仅相当于英特尔的22纳米制程。　　不到一个月前，《天下》当面询问台积电大客户、世界最大公司高通技术长葛罗布(Matt Grob)这个问题。他毫不迟疑的大声说&没错!(YES)&。　　不只台积电，三星与格罗方德的制程数字都经过不同程度的&美化&。&这些晶圆代工业者都想办法把数字弄得愈小愈好，&葛罗布说。　　他表示，结果是让业界&非常非常困扰。&即使是高通内部的会议简报，都不能直接套用晶圆代工厂公告的技术数字，而必须经过换算。&我们要问清楚，这个硅晶圆上到底可以放多少个逻辑电路？&葛罗布说。　　一位资深业者透露，联发科内部也有一套换算方式：台积电的16纳米等于英特尔的20纳米、10纳米等于英特尔的12纳米。接下来未定，但看来&台积电的7纳米，比英特尔的10纳米要好一点，&他说。　　只不过几年以前，整个半导体业都跟着龙头英特尔的脚步亦步亦趋。为什么会变成现在这种&一个制程，各自表述&的混乱场面？　　一位前台积高端主管，曾向《天下》透露，始作俑者是三星，而时间点则是在整个产业导入全新的鳍式场效电晶体（FinFET）时，约在2、3年前。　　台积电最早采用FinFET的16纳米制程，原本计划跟随英特尔，称为20纳米FinFET。因为该制程的电晶体最小线宽(half-pitch)与量产的前一代20纳米传统电晶体制程差不多，只是换上全新的FinFET电晶体。　　但客户向台积电主管反应，同样的制程，三星已抢先命名为&14纳米&。如果台积电真叫&20纳米&一定吃闷亏。　　台积电从善如流，不久后改名，但只敢叫16纳米。&我们至少有点良心，不敢（像三星）那样随便叫，&这位前台积高层苦笑着。　　命名惯例打乱之后，首先延伸出来的问题是，外行人很难搞得清楚，英特尔、台积电、三星这半导体三雄的技术竞赛，究竟谁输谁赢？　　例如，英特尔原先预期将在今年秋天问世的10纳米制程处理器，不久前宣布将会延后到17年的下半年推出。因此，量产时间极可能落后也将在同一年量产的台积电&10纳米&制程。　　当时部分媒体都以&台积电超车英特尔&大幅报道。但业内人士都心知肚明，其实，彼&10纳米&不等于此&10纳米&，目前，台积电仍落后英特尔一个技术世代以上。　　只不过，这个&台湾希望&正迎头赶上。&过去英特尔对台积电有较大的技术领先，&高通总裁戴瑞克说，&我们认为这些差距正在缩小，而且还会持续缩小。&
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谁说摩尔定律终结 台积电2017年上7nm，对比英特尔收藏
半导体工艺在20nm后，以英特尔为首的晶圆厂频频在14nm节点上跳票，作为全球最大的半导体代工厂——台积电在FinFET制成上更是比三星和英特尔晚了好几个月，业界纷纷喊出“50岁的摩尔定律终结”的论调，那么真的要终结了吗？实际上，台积电、三星和英特尔三家处于第一梯队的半导体制造厂已经在规划更先进的工艺，如10nm、7nm。但是三家厂商的节奏还是没能在一条线上，14nm节点上落后的台积电知耻而后勇，在下一代先进工艺上反超了两大劲敌。昨日，台积电共同执行长刘德音透露，公司将于2017年第2季度市场7nm工艺，而且5nm也在研发当中。再加上此前台积电已经明确表示10nm工艺会在明年下半年完成量产，这家台湾晶圆厂的工艺已经完全超越了英特尔，三星也只能俯首称臣。如此看来，摩尔定律还是要继续延续下去了！台积电先进工艺规划路线（来自集微网）很明显，台积电从与三星争夺苹果A9订单上的“失利”吸取了教训，从进度上看，后续每个节点都有先发制人之势。不过刘德音也表示，明年16nm依然是主力制程，在16nm产线上，今年底有27个产品完成产品设计定案，包括苹果的A9处理器和海思麒麟950在内；到明年底这一数字会增加到100个。最近还有消息称iPhone 7上的A10芯片将由台积电独家代工，如果属实，那么会不会用上10nm工艺呢，我们拭目以待。
承办方:丽江市体育局 丽江斐瑞康网络科技有限公司
据外媒报道，英特尔早前规划，10nm工艺制程产品本应在2016年上半年面世，但后来被推迟到2016年第三季度。现在，英特尔的10nm工艺制程产品量产时间恐怕要推迟至2017年下半年了。英特尔10nm工艺等2017年才量产（图片来自baidu）英特尔发布第二季度财报后，英特尔CEO柯再奇确认，10nm Cannonlake平台将推迟到2017年下半年，也就是足足再跳一年。按照既定规划，10nm本应在2016年上半年面世，但后来被推迟到2016年第三季度，而在它和现有14nm Skylake平台之间增加了一个新的14nm Kaby Lake，这也是Tick-Tock策略实施这么多年来，第一次一种工艺用三代。这样一来，Kaby Lake平台将被扶正，有望成为第七代酷睿，其中最先登场的还是U系列低压版，预计在2016年8月份，紧接着就是超低压的Y系列(第三代Core m)。
英特尔现在怎么变成这样了
竞争促进发展果然没错呀，英特尔没有什么竞争，但是台积电和三星都在互相竞争，所以发展的都很快
超越英特尔，脚踩三星，台漏电一统江湖。
感觉数字代是过渡工艺s代是跨越性工艺的节奏
台积电这么叼
28nm会和28nm一样用很长时间的
不要光看制程，看看各家的晶体管大小对比吧
就算三星比台积电慢，肯定也要比英特尔快
点击更新楼盘，事实报价，全行业低价查看
半导体行业不是看谁砸的钱多吗？有钱光刻机买买买。另外目前intel14nm还是领先很多的
tsmc能超intel直播lz吃翔
　　　Xperia(TM)Z3　敢 不 同　
5nm什么鬼新材料吗
华为1mn明年发布量产
厉害，台积电世界第一指日可待了，已经取得了这么明显的技术优势，吊打几大厂
三星的14nm可不能和英特尔的14nm比吧？
点亮12星座印记,
我更倾向于英特尔在挤牙膏，说不定技术早就有就等着别人，再说了他说2017年量产就2017年量产啊，某些人还说810功耗没问题呢
居然真有人以为台漏电实力超过intel？你们不知道amd现在还在玩28nm吗？intel把14nm都玩了两年了……要是现在马上做7nm，amd面临倒闭了，intel还不是要再一次给amd打钱帮它续命？你们以为intel为啥不断跳票？
amd现在还在玩28nm，intel根本就不敢往前跑。跑就是死，到时候米帝反垄断机制启动部门被强行拆分，倒霉的是它自己。另外，硅再怎么进步，也没啥可玩的了，台漏电就算最早做7nm，然而之后呢？还能玩出什么花样？况且intel也需要足够的时间转型试水其它项目，例如生物/量子。
好好好台积电无敌，台吹满意否？
漏电一桶浆糊
吹水谁不会 拿出干货来再吹呀
台积电在牛逼也比不上英特尔啊，只是一家代工厂，个人感觉台积电只是用钱砸设备罢了，最近大陆不也在砸钱吗
ppt发布大法好
上的那么快你考虑过amd的感受吗，还不是给掏钱养他
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