有钱你也买不到！这些基金为啥如此火爆？
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13:58来源：好买臻财VIP
最近，一条新闻震惊了基金圈：
已封闭运作三年的东方红睿丰混合型基金(169101)在日转为上市开放式基金(LOF)，当天在一个基金账户限大额10万申购的情况下，东方红睿丰居然卖出了一百亿!
时隔一个月，人们还在津津乐道。
无独有偶。知名私募淡水泉旗下产品同样供不应求，在规模500亿之际，淡水泉严格&限购&，对三方代销渠道有严格的额度限制和购买时间规定，投资者有钱也不一定买得到。
在基金发行难的普遍形势下，和淡水泉的产品规模却逆势增长，成为行业佳话。销售火爆的背后是骄人的业绩。研究两家机构，你会发现一个共同特点：它们都是靠价值投资驱动业绩，它们都是各自领域价值投资的典型代表，它们都是行业竞相模仿、研究的对象。
投资者对东方红资管和淡水泉的趋之若鹜，都在反映出一个新的风向：价值投资时代的到来!而这也让我们意识到一个亘古不变的定律：价值投资主导下，长期持有的有效性。
价值投资的践行者
经常买私募的朋友，对淡水泉应该不陌生，它的业绩已屡次被市场所证明。2007年成立的一只产品，十年后翻了五倍，好的产品不愁卖。如今，淡水泉规模已500亿，快速攀升的规模，让淡水泉开始&限购&。
众所周知，产品规模越大，基金经理操盘难度越高。小盘股的股价弹性相对较高，倘若基金经理买市值偏小的股票，很容易出现一买就涨停、一卖就跌停的情况，面临流动性困境。倘若退而求其次，分步建仓、卖出，基金经理会很被动，有可能会错过最佳的买卖时机，同时也会加大成本、缩小获利空间。再者，操盘50亿和操盘10亿的心态肯定不一样，盘子越大、步子会迈得越小，越畏惧、收益自然也会降低。
很多私募都因此控制规模。淡水泉的&限购&，从侧面反映出，投资者的认同和追捧。淡水泉惊人的长跑业绩，源于对价值投资的践行。
淡水泉信奉的是&逆向投资&，用掌门人的话来说，就是在市场情绪聚集的地方难以寻找好的投资标的，而在被市场忽视和冷落的地方&淘金&。赵军将自身的逆向投资方法定义为价值投资的分支，因为逆向投资最终要赚钱还是要靠公司的基本面驱动，但和传统价值投资的区别在于对市场情绪的重视。
在选股策略上，淡水泉的逆向投资主要有三个特点，具体如下。
第一：淡化择时。淡水泉对市场不做预测，很少去判断大盘的方向，收益主要来自于精选个股。长期保持高仓位，持仓相对集中，大部分时间接近满仓，不会轻易减仓。
第二：提前埋伏。在淡水泉的眼里没有特别好或特别坏的行业，行业具有周期性和轮动的特点，淡水泉总是回避市场过热的行业，倾向于提前布局未来三到十二个月的热点。
第三：波段操作。淡水泉逆向的操作思路比较适合振荡市，认为持仓结构比仓位重要，最希望的状态是持仓个股渐次上涨，这样就可以在个股的轮动中进行波段操作扩大收益。
和淡水泉一样，东方红资管也是依靠价值投资驱动长期业绩。我们先来欣赏下东方红睿丰的业绩。
数据来源:掌上基金APP& 统计区间：&
东证睿丰(169101)成立于日，作为东方红系列创新封闭式基金中首只转为LOF的产品，东方红睿丰混合基金在三年封闭期间交出了不俗的成绩单。截至日，东方红睿丰混合基金份额累计净值达2.24元，累计净值增长率远超同期上证综指和沪深300指数涨幅。
多年来，不管是董事长陈光明，还是东方红资管旗下基金经理，普遍强调价值投资。东方红资管旗下所有的基金全部都是践行价值投资的典范，其风格可以概括为：价值投资、精选个股、长期持有、淡化择时。
淡水泉、东方红资管骄人的业绩引发了市场对价值投资的热议。投资者的蜂拥而入，让价值投资站在一个风口。
价值投资不是个新鲜事。80年前，股神巴菲特的老师，华尔街教父格雷厄姆已经把价值投资方法系统地整理和总结出来，自此之后，在残酷的投资世界里，价值投资这盏明灯，照亮了少数投资者前行的路。股神巴菲特，正是依靠这种投资方法，创造了惊人的财富。也正是因为巴菲特的财富，才导致更多的人，知道了价值投资。
但似乎从今年开始，价值投资开始被越来越多的普通投资者推崇并付诸实践。
长期持有的有效性
价值投资的有效性已不需要过多证明。
1984年，巴菲特在哥大的著名演讲&价值投资为什么能够持续战胜市场&，列举了格雷厄姆-多德都市的超级投资者们的业绩，足已说明问题。在国内，价值投资依然有效，上文提到的淡水泉和东方红资管就是典范。可以说，价值投资的有效性已经过国内外资本市场的检验和优秀机构的实践。
很多人会问，&既然价值投资那么有效，为什么我选这类基金却没赚到钱?&
诚如你所知，价值投资的逻辑核心在于均值回归。简单说，价格围绕价值的波动，价格终将反映价值，只是反映的时间不确定，所以价值投资一定是。
比如文章开头提到的东方红睿丰一样，成立时上证指数约为2600点，现在上证指数约为3100点，指数上涨不到20%。这不到三年的时间内，市场先后经历了2014年四季度的蓝筹股行情、2015年上半年的创业板行情，2015年下半年的股灾，2016年一季度的熔断暴跌、2016年下半年的量化风格行情和2017年至今的价值风格行情。短短两年半的时间里经历了多轮牛熊和多次市场风格切换。除了今年这几个月，其余时间均不是在风口上。
你看它的净值波动，无论是股灾还是熔断，回撤幅度其实并不小。但无论市场走势如何，这只基金的净值后续都能不断的创新高。这和它的封闭式运作有很大关系。
要知道，获取同样优异的业绩，开放式基金的操作难度是远远高于封闭式基金的。开放式基金的持有人因为追涨杀跌很少能够从中赚钱，反而封闭式基金的投资人因为中间不能进出，却实实在在赚到了钱!
正是由于三年封闭期的设定，东方红睿丰的所有投资者才都赚到钱了。不管封闭期过程中如何血雨腥风，回撤多大，投资者即使心里不能承受也无法赎回，这样等到封闭式基金到期或者打开的时候，他就&被迫&享受了长期持有的收益。其它投资者也只看到整个封闭期间的收益率，如果优异的话，便会有大量资金涌入。
关于价值投资方式下长期持有的有效性，好买基金研究中心此前曾做过专门的研究分析：我们选取了两只2008年成立、历史业绩较长，且注重基本面投资，依靠基本面选股的方式获取长期稳健收益的基金，以月为频度，统计了从2008年以来每个月进入后持有一年、两年及三年的收益，并以此计算长期胜率(持有一定期限后获取正收益的概率)，以及年化收益率情况。
最终得出的结论是，这类型的基金持有一年胜率可以达到接近80%;持有两年，胜率可以达到接近90%，持有三年，胜率可以接近100%。具体请参考之前的文章》。
长期投资需要信仰
知易行难，知行合一难上加难。
基金业绩亏损时，投资者通常会很焦虑。如果你不能理解波动，割肉止损，半途而废，自然无法享受长期稳定的业绩回报。关于这一点，这就要问问我们当初买基金的初衷。
正如前文提到的爆款产品，你为什么购买它?是真正认识到价值投资的有效性，还是只是跟风?你理解它火爆背后的价值所在吗?是策略本身还是营销效应?
如果你只是跟风，你运气好，买到了一只好基金，那自然是好。倘若运气差，买到一直烂基，你盲目地长期持有，那就很悲剧(关于这点，具体参考上周文章)。
如果你理解价值投资，你就会真正明白价值投资一般需要长期持有才有钱赚。因为不保证价格什么时候反映内在价值，通常坚持三年会得到反映。如果你不理解这点，一有波动就走，那很大程度上会亏钱。
所以，当你理解了价值投资，你才能在波动中坚守，在基金回撤时，还能和你的基金经理一如既往地走下去。艰难困苦，玉汝于成。
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