从今年年初的不到1000美元上涨到如今超过1万美元，比特币价格在让市场目瞪口呆的同时，也让越来越多的人涌入比特币这个热火朝天的市场。
　　而比特币期货的推出将令其获得更多投资者的关注，也让做空比特币变的更加容易，多家对冲基金正摩拳擦掌。
　　1、比特币市值一路飙涨
　　今年以来，比特币累计上涨超1100%。比特币在7年前价值仅有6美分，今年年初还不到1000美元，如今突破11000美元大关。
　　随着价格上涨，比特币市值也一路狂升，继超越高盛、大摩等一票华尔街巨头后，向福布斯富豪榜发起了“挑战”。
　　（图片来源：CoinMarketCap）
　　CoinMarketCap平台显示，12月4日，比特币市值已经超过1900亿美元。同一时间，福布斯实时排行榜显示，比尔·盖茨的净资产为898亿美元，沃伦·巴菲特的净资产为833亿美元，合计1731亿美元。这意味着比特币市值已经超过了比尔盖茨和巴菲特的净资产总和。
　　（图片来源：福布斯）
　　今年以来，比特币市值持续飙涨，接连超越奈飞、大摩、高盛、迪士尼、通用电气等上市公司市值。
　　2、交易所争抢比特币期货首发
　　随着比特币的火热，交易所在推出比特币期货的跑道上也开始了明争暗斗。
　　美国商品期货交易委员会 (CFTC) 12月1日刚刚结束审查，允许比特币期货在芝加哥商业交易所 (CME) 和芝加哥期权交易所 (Cboe) 交易，CME旋即宣布将于12月18日推出比特币期货交易。
　　紧接着，12月5日，Cboe官网公告，该交易所的比特币期货 (代码“XBT”) 将于12月10日美国中部时间下午五点在Cboe旗下期货交易所 (CFE) 正式挂牌交易。
　　早在今年十月，CME就在官网上放出了“预告”，而当时Cboe的态度是“产品还在审，很快就会给大家一个满意的答案”。
　　现在，CBOE不但提前一周推出比特币期货，而且年底前相关交易手续费全免，期望在比特币期货的跑道上“抢跑发力”。
　　除了Cboe和CME之外，也计划进军比特币期货市场。华尔街见闻此前提到，知情人士向美国媒体表示，交易所计划在2018年推出基于比特币的期货合约。计划最早在明年二季度推出该产品。该合约将在NFX市场交易。
　　在美国四大交易所中，纽约证券交易所的母公司Intercontinental Exchange是目前唯一一家还没有公布类似计划的大型交易所。
　　争斗的核心：争抢比特币定价权？
　　早前见闻主编精选文章《两周后比特币期货铁定来袭 发大财的机会来了？》中曾提到，CME“规定”的期货合约参照的定价基准为CME自设的比特币参考汇率（BRR：Bitcoin Reference Rate），其实是希望用期货交易影响比特币的价格，继而通过传统金融系统的交易来争夺比特币的定价权。
　　这个BRR是怎么来的？这个参考价是从几个比特币交易所成交价的加权平均价计算而来，这些交易所目前包括：Bitstamp，GDAX，itBit和Kraken，但偏偏就是没有包括目前全球最大流动性最好的交易所——Bitfinex的成交价。
　　本次Cboe推出的XBT期货其实也是同理，根据Cboe官方声明，XBT所参考的比特币牌价将以一家叫做Gemini Trust Company的数字资产交易所的拍卖价格为基准，而很多数字货币业界媒体都选择性地“忽略”了Cboe这个并非“主流”的选择。
　　有关比特币期货，你要知道的5件事
　　比特币期货的推出将令其获得更多投资者的关注，也让做空比特币变的更加容易。美国媒体报道称，多家对冲基金正摩拳擦掌，计划通过期货合约做空比特币。
　　如果你也跃跃欲试，那么以下这5件事就是必须知道的：
　　1）交割的不是比特币，而是差价
　　CME比特币期货每一个合约包含5个比特币，当投资者持有比特币合约直到合约到期也没有交易，那么这个合约中的5个比特币并不会被交割。
　　伦敦时间每天下午4点之前，CME会结合各大比特币平台的数据，计算出一个比特币参考利率(BRR)，如果上述合约在到期时，其日内BRR高于该投资者买入当天的BRR，那么投资者将能够收到差价，反之亦然。
　　也就是说，投资者最终交割的不是比特币，而是现金差价。
　　2）谁来做空比特币期货？
　　期货合约出现意味着比特币终于将能够被做空，这意味着一直苦于没有下手机会的各大机构很可能会入场做空。
　　但分析师Melwin Philip认为，最终而言那些积极做空的人可能只有两类：矿工和机构投资者。
　　对矿工来说，他们需要维护合理的现金流来支付包括电力和硬件在内的成本，未实现的收益是属于市场而不是他们的。如果他们认为比特币价格会下跌，那么他们可以用做空一定数量的比特币来进行对冲。而作为比特币市场非常重要一环的他们，在使用比特币期货时自然将得心应手。
　　就机构投资者而言，已经有不少大机构对比特币表示过不认同的态度，包括摩根大通(JP Morgan)等。因此这些投资者很可能会等待机会，入场做空比特币。
　　3）比特币要还会大涨吗？
　　今年是比特币表现最佳的一年，比特币价格翻了近十倍，推出比特币期货则将使得比特币变得更受欢迎。
　　分析师Melwin Philip认为，这个比特币期货推出的12月很可能成为比特币历史上交易量最高的一个月份。
　　当然，今年这样的涨幅在未来并不一定能够重演，所以入场的投资者不能就此预计一定能获得500%、700%甚至更高的回报。不过另一方面，在3000美元以下价格买入的投资者不用太担心，在4500美元设个止损足矣。
　　4）大量对冲基金已经盯上比特币
　　研究机构Autonomous Next数据显示，到今年10月份，投资比特币等数字货币的基金已经达到了124家，这些基金持有的数字货币资产总计价值23亿美元。
　　此外，很多对冲基金都对比特币价格未来的走势抱有很大的信心，譬如对冲基金传奇Michael Novogratz就曾经预测明年年末比特币价格就能涨到4万美元。
　　有大量资金正在涌入市场，这是全球范围内的。而相比之下，供应是不足的，因此价格会大幅上涨。当然，比特币价格可能出现50%的修正，下跌的幅度也会很大。
　　一旦比特币期货被正式推出，这些对冲基金自然都将进入这一市场，其持有的比特币资产在未来几个月可能会大幅增加。加密数字货币投资机构BlockTower Capital的首席投资官兼管理合伙人Ari Paul指出，由于很多机构投资者无法直接投资比特币，大交易所推出衍生品让这类投资者拥有了进入比特币市场的渠道。
　　目前这些基金持有的数字货币资产和其总计3.15万亿美元的资产相比，几乎可以忽略不计，但这种情况或许很快就会改观。
　　4）保证金比较低，投机行为会增多
　　对期权交易员来说，比特币期货的初始保证金应当是比较低的。
　　在合约价格走高的时候，资金从空头合约流向多头合约；当价格走低的时候，资金从多头合约流向空头合约。
　　目前还没有出台正式的保证金数目，但预计在10%到20%之间，也就是说，期权投资者要买入1手比特币合约(5个比特币)，以每枚比特币1万美元计算，20%的保证金就是1万美元。
　　总体而言，对很多希望进入比特币市场的投资者来说，比特币期货合约有着相当大的吸引力。（.华.尔街.见.闻.）一文读懂：比特币期货有什么作用？一文读懂：比特币期货有什么作用？财经杂汇百家号随着比特币价格的大起大落，关于比特币期货的讨论日渐备受关注。日，中国政府宣布在该月底关闭国内比特币交易市场，撼动全球比特币市场交易。没想到的是，美国两家交易所近来先后推出了比特币期货，欲规范比特币市场，让价格回归理性。从传统的观点来看，期货市场具有价格发现功能。对于近些年来才兴起且备受争议的比特币来说，这一功能实现起来效果如何呢？有监管比特币期货市场的异军突起2017年，美国两家交易所近来先后推出了比特币期货。芝加哥期权交易所（Cboe）在美国芝加哥时间日推出比特币期货（XBT）。芝加哥期货交易所也于美国芝加哥当地时间12月17日推出。美国商品期货交易委员会（CFTC）直接为两种比特币期货产品的上市放行。这也意味着，比特币期货市场接受该监管当局的监管。言外之一，不仅比特币期货被合法化，比特币本身也在很大程度上被合法化，这有助于保障比特币期货市场本身的长期存在，也为其他区块链数字货币的开发和发展增强了信心。从理论看比特币期货市场的价格发现功能期货市场之所以存在价格发现功能，首先是期货市场上集中了大量的市场供求信息。其次，期货价格所代表的是未来某一具体时间、地点市场的交收价，这种价格信息具有连续性、公开性和预期性强的特点，交易结果代表市场面对未来价格的看法。比特币期货市场是比特币现货市场的一种拓展和跃进。从理论上说，随着时间的进展，比特币期货价格比比特币现货价格更真实、更具有权威性，因为前者是众多参与者在期货交易所融合各自对未来价格的预期而集中交易形成的，这与在只限于即期交易的比特币现货交易场所所形成的现货价格不可同日而语。后者受到短期突发因素、甚至短期情绪波动的影响较大。相比之下，期货交易时交易者更考虑更多因素，更为理性。比特币期货市场能够发挥价格发现功能吗？比特币期货市场的价格发现功能必须满足三大条件：一是期货交易参与者众多；二是期货交易中交易人士大都熟悉某种商品行情；三是期货交易透明度高。目前Cboe和CME的比特币期货市场大体上满足了这三项条件。但是第一大条件的满足还比较勉强，参与者人数仍然有限，具体体现在成交量不足。其他后两大条件的满足应该大致没有问题。Cboe的比特币期货首日一共成交4127手（1手1个比特币），期货成交价上升19%。12月11日结束的首个交易日该交易所比特币期货成交额超过7500万美元。在首个交易日，Cboe一月到期的比特币期货合约，首日开盘价为15460美元，成交价格最高达到18700美元，当日结算价为18545美元。芝加哥时间12月17日下午6点，CME比特币期货正式上市。1月到期的比特币期货最初涨至20650美元高点，然后在几小时内跌至18345美元，盘中低位触及18329美元，低于交易所为次年1月设定的19500美元的参考价格。周一结算价为19100美元，较周日晚间期货合约推出前认定的开盘价下跌2.1%，首日成交额约1亿美元。我们总体上可以看到两个比特币期货交易市场的成交状况。相较于首日上市的情况，比特币期货价格走势基下行幅度较大。在芝加哥时间日，CME的2018年1月到期比特币期货交易收盘价14470美元，共成交1078手（1手5个比特币）。相比之下，Cboe的2018年1月到期比特币期货交易收盘价为14570美元，共成交4790手。值得注意的是，CME和Cboe的比特币期货交易市场的2018年2月和3月到期比特币期货成交笔数均很低，CME的成交量分别为86和64手，Cboe的分别为281和216手。我们这里还要看到，这些不同月份交割的期货合约在未来价格形成和发现过程中会共同发挥作用。Cboe规定的期货合约参照的定价基准是Gemini交易所的比特币美元拍卖价格。CME规定的期货合约参照的定价基准，是CME自设的是从几个比特币交易所成交价的加权平均价计算而来的参考汇率。这里可以看到，比特币期货市场的价格发现，部分是交易所通过直接挂钩现货交易所现货价格的定价方式实现，部分则通过市场主体的报价参与来实现。总体上看，鉴于比特币期货开设时间过短，还难以确定其价格发现功能有多大。目前只能保守地认为，比特币期货在发挥一定的价格发现作用，一些因素影响着比特币期货的价格发现作用。若要使得期货市场发挥更好的价格发现功能，比特币期货的交易量还有待进一步提升。其次，一些主要国家很可能在今后跟进美国把比特币期货纳入监管、从而间接承认比特币合法性的做法，直接或者间接、全部或者部分承认比特币交易的合法性（比如设置对外交易比特币的官方专门通道）。目前交易所对客户支付交易保证金额的要求较高，其中Cboe和CME分别要求客户支付40%和35%的初始保证金。较高的保证金要求当然会影响客户进入期货市场。那国内无法通过CME交易比特币怎么办？WEEX可以啊！在WEEX的精选合作平台上，可以双向交易比特币！不过虚拟货币是高风险投资，投资者需要充分衡量自己的风险承受能力，并做好风险控制哦！另外，平台也可以投资外汇、商品、股指等常规资产，合理分配资产，对冲风险的同时也可轻松实现资产配置。（点击底部“阅读原文”免费注册交易账户）“阅读原文”立即开启数字货币的交易大门！本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。财经杂汇百家号最近更新：简介:专注市场技术的研究及心态的修练作者最新文章相关文章随着比特币价格的大起大落，关于比特币期货的讨论日渐备受关注。日，中国政府宣布在该月底关闭国内比特币交易市场，撼动全球比特币市场交易。没想到的是，美国两家交易所近来先后推出了比特币期货，欲规范比特币市场，让价格回归理性。从传统的观点来看，期货市场具有价格发现功能。对于近些年来才兴起且备受争议的比特币来说，这一功能实现起来效果如何呢？
有监管比特币期货市场的异军突起
2017年，美国两家交易所近来先后推出了比特币期货。芝加哥期权交易所（Cboe）在美国芝加哥时间日推出比特币期货（XBT）。芝加哥期货交易所也于美国芝加哥当地时间12月17日推出。
美国商品期货交易委员会（CFTC）直接为两种比特币期货产品的上市放行。这也意味着，比特币期货市场接受该监管当局的监管。言外之一，不仅比特币期货被合法化，比特币本身也在很大程度上被合法化，这有助于保障比特币期货市场本身的长期存在，也为其他区块链数字货币的开发和发展增强了信心。
从理论看比特币期货市场的价格发现功能
期货市场之所以存在价格发现功能，首先是期货市场上集中了大量的市场供求信息。其次，期货价格所代表的是未来某一具体时间、地点市场的交收价，这种价格信息具有连续性、公开性和预期性强的特点，交易结果代表市场面对未来价格的看法。
比特币期货市场是比特币现货市场的一种拓展和跃进。从理论上说，随着时间的进展，比特币期货价格比比特币现货价格更真实、更具有权威性，因为前者是众多参与者在期货交易所融合各自对未来价格的预期而集中交易形成的，这与在只限于即期交易的比特币现货交易场所所形成的现货价格不可同日而语。后者受到短期突发因素、甚至短期情绪波动的影响较大。相比之下，期货交易时交易者更考虑更多因素，更为理性。
比特币期货市场能够发挥价格发现功能吗？
比特币期货市场的价格发现功能必须满足三大条件：一是期货交易参与者众多；二是期货交易中交易人士大都熟悉某种商品行情；三是期货交易透明度高。目前Cboe和CME的比特币期货市场大体上满足了这三项条件。但是第一大条件的满足还比较勉强，参与者人数仍然有限，具体体现在成交量不足。其他后两大条件的满足应该大致没有问题。
Cboe的比特币期货首日一共成交4127手（1手1个比特币），期货成交价上升19%。12月11日结束的首个交易日该交易所比特币期货成交额超过7500万美元。在首个交易日，Cboe一月到期的比特币期货合约，首日开盘价为15460美元，成交价格最高达到18700美元，当日结算价为18545美元。
芝加哥时间12月17日下午6点，CME比特币期货正式上市。1月到期的比特币期货最初涨至20650美元高点，然后在几小时内跌至18345美元，盘中低位触及18329美元，低于交易所为次年1月设定的19500美元的参考价格。周一结算价为19100美元，较周日晚间期货合约推出前认定的开盘价下跌2.1%，首日成交额约1亿美元。
我们总体上可以看到两个比特币期货交易市场的成交状况。相较于首日上市的情况，比特币期货价格走势基下行幅度较大。在芝加哥时间日，CME的2018年1月到期比特币期货交易收盘价14470美元，共成交1078手（1手5个比特币）。相比之下，Cboe的2018年1月到期比特币期货交易收盘价为14570美元，共成交4790手。值得注意的是，CME和Cboe的比特币期货交易市场的2018年2月和3月到期比特币期货成交笔数均很低，CME的成交量分别为86和64手，Cboe的分别为281和216手。我们这里还要看到，这些不同月份交割的期货合约在未来价格形成和发现过程中会共同发挥作用。
Cboe规定的期货合约参照的定价基准是Gemini交易所的比特币美元拍卖价格。CME规定的期货合约参照的定价基准，是CME自设的是从几个比特币交易所成交价的加权平均价计算而来的参考汇率。
这里可以看到，比特币期货市场的价格发现，部分是交易所通过直接挂钩现货交易所现货价格的定价方式实现，部分则通过市场主体的报价参与来实现。总体上看，鉴于比特币期货开设时间过短，还难以确定其价格发现功能有多大。目前只能保守地认为，比特币期货在发挥一定的价格发现作用，一些因素影响着比特币期货的价格发现作用。若要使得期货市场发挥更好的价格发现功能，比特币期货的交易量还有待进一步提升。其次，一些主要国家很可能在今后跟进美国把比特币期货纳入监管、从而间接承认比特币合法性的做法，直接或者间接、全部或者部分承认比特币交易的合法性（比如设置对外交易比特币的官方专门通道）。目前交易所对客户支付交易保证金额的要求较高，其中Cboe和CME分别要求客户支付40%和35%的初始保证金。较高的保证金要求当然会影响客户进入期货市场。
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