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中国原油期货上市具有五大战略意义
中国证券报
提供企业风险管理工具期货市场三大功能为价格发现、规避风险、资产配置。对炼厂生产全流程而言，由于下游成品油价格波动可一定程度对冲上游原油价格波动风险，因此炼厂主要面临风险是利润风险。可通过期货市场对炼厂进行利润保值操作，在盘面利润高位时进行卖出保值。利润保值需要采购端和销售端共同协作完成。可通过期货或期权市场实现。目前我国进口原油主要采用美元计价，面临人民币汇率波动风险。中国原油期货理论定价=（FOB离岸价远洋运费+保险费等）* 汇率 + 其他费用（代理费、港杂费、中转费、仓储费、交割费、货损等）。人民币计价捆绑汇率，可为部分投资者规避汇率波动风险。丰富机构资产配置标的国内金融市场大类资产配置中大宗商品一直缺乏有力的投资工具，原油期货作为大宗商品的基础性品种，WTI非商业持仓占比达50%以上。原油价格与通胀的高相关性，成为机构资金对冲通胀配置优先选择。公募基金可通过发行ETF方式参与原油期货，私募及券商资管等可利用原油期货进行投机套利对冲操作，高波动与成交预期或将成为量化交易优质标的。中国原油期货理论锚定Oman油价，存在基于运费港杂交割仓储费用的理论跨区价差套利空间。与WTI与Brent套利区间则在跨区价差之上加入高低硫品质价差； Oman与Brent可通过EFS联结，与WTI可通过CME新上市WTI-Dubai期货合约联结，Brent与WTI也可通过价差合约转换。月间价差需考虑INE相对偏高的仓储费用对远期曲线结构、月间套利成本及内外盘曲线差异的影响。跨品种价差关注与目前现有的能源类品种沥青、燃料油套利，以及化工品种PTA等套利机会。未来若成品油期货上市可关注裂解价差套利。推进行业价格机制改革我国成品油定价机制经历数阶段：1998年前由政府完全定价；1998年后逐渐调整为参考新加坡、纽约、伦敦三地成品油价格加流通等费用的政府指导中准价格；2008年调整为迪拜、布伦特、米纳斯三地原油价格加炼厂成本利润等的政府指导最高限价；2013年间调价周期由22个工作日缩短为10个工作日；2016年1月设立130美元/桶的价格上限，和40美元/桶的价格下限。随着国内炼油企业主体多元化以及流通体制不断完善，未来成品油价格市场化或仍将继续推进。特大利好抢筹！中国原油期货上市具有五大战略意义_杰瑞股份(002353)股吧_东方财富网股吧
特大利好抢筹！中国原油期货上市具有五大战略意义
中国原油期货上市具有五大战略意义17 来源：中国证券报 作者：赵桂萍
02:05:09　　中国首个国际化期货品种即将上市，我国原油期货市场建设正式启程。从战略意义上看，中国原油期货的上市，具有形成反映中国以及亚太地区市场供求关系的基准价格体系、为实体企业提供风险管理工具，为金融机构提供资产配置工具、推进成品油价格机制改革、优化行业资源配置等作用。　　形成亚洲地区基准价格　　19世纪60年代美国钻出第一口商业油井至今，百年间石油经历了从跨国石油公司定价、欧佩克定价权争夺,到目前市场化定价时期的变化。市场化定价核心为基准价格加升贴水的公式计价法，其中基准油价是公式定价的核心。　　目前全球三大主要基准油价为：基于Brent系统的欧洲及非洲原油定价体系，其定价由包括远期市场(Brent Forward)、期货市场(BrentFutures)、价差合约(ContractForDifferential)以及其他场外衍生品共同形成；基于WTI的北美原油定价体系，大部分北美原油进出口及现货基准价格均基于Nymex的WTI期货加减升贴水计算；Dubai/Oman的中东出口至亚洲定价体系，目前迪拜、阿曼原油基准价为DME(迪拜商品交易所)上市的Dubai/Oman期货价格，阿联酋、卡塔尔采用回溯性绝对价格，其余中东国家多数参考Platts公布的Dubai/Oman价格。　　2017年中国日均原油进口量为840万桶/日,首次超过美国的790万桶/日,成为全球第一大原油进口国。随着美国页岩油产量出口增加，未来进口仍将继续下滑。中国原油期货推出，有助于形成反映东北亚供需关系的基准价格，完善亚洲、欧洲、美洲价格体系，提供相互促进与平衡作用。　　提供企业风险管理工具　　期货市场三大功能为价格发现、规避风险、资产配置。　　对炼厂生产全流程而言，由于下游成品油价格波动可一定程度对冲上游原油价格波动风险，因此炼厂主要面临风险是利润风险。可通过期货市场对炼厂进行利润保值操作，在盘面利润高位时进行卖出保值。利润保值需要采购端和销售端共同协作完成。可通过期货或期权市场实现。　　目前我国进口原油主要采用美元计价，面临人民币汇率波动风险。中国原油期货理论定价=(FOB离岸价远洋运费+保险费等)* 汇率 + 其他费用(代理费、港杂费、中转费、仓储费、交割费、货损等)。人民币计价捆绑汇率，可为部分投资者规避汇率波动风险。　　丰富机构资产配置标的　　国内金融市场大类资产配置中大宗商品一直缺乏有力的投资工具，原油期货作为大宗商品的基础性品种，WTI非商业持仓占比达50%以上。原油价格与通胀的高相关性，成为机构资金对冲通胀配置优先选择。公募基金可通过发行ETF方式参与原油期货，私募及券商资管等可利用原油期货进行投机套利对冲操作，高波动与成交预期或将成为量化交易优质标的。　　中国原油期货理论锚定Oman油价，存在基于运费港杂交割仓储费用的理论跨区价差套利空间。与WTI与Brent套利区间则在跨区价差之上加入高低硫品质价差； Oman与Brent可通过EFS联结，与WTI可通过CME新上市WTI-Dubai期货合约联结，Brent与WTI也可通过价差合约转换。月间价差需考虑INE相对偏高的仓储费用对远期曲线结构、月间套利成本及内外盘曲线差异的影响。跨品种价差关注与目前现有的能源类品种沥青、燃料油套利，以及化工品种PTA等套利机会。未来若成品油期货上市可关注裂解价差套利。　　推进行业价格机制改革　　我国成品油定价机制经历数阶段：1998年前由政府完全定价；1998年后逐渐调整为参考新加坡、纽约、伦敦三地成品油价格加流通等费用的政府指导中准价格；2008年调整为迪拜、布伦特、米纳斯三地原油价格加炼厂成本利润等的政府指导最高限价；2013年间调价周期由22个工作日缩短为10个工作日；2016年1月设立130美元/桶的价格上限，和40美元/桶的价格下限。随着国内炼油企业主体多元化以及流通体制不断完善，未来成品油价格市场化或仍将继续推进。　　目前成品油定价机制存在的主要问题:一是调价时间的滞后性。尽管调价周期缩短，但当国际油价出现大幅波动时，国内油价变化比国际油价仍存在较高滞后，不仅无法反映实时市场状况，而且在接轨价格十分透明的情况下增加市场参与者的投机倾向，不利于维护正常的市场秩序。二是价格接轨的简单机械性。没有考虑到国内市场与国际市场在消费结构、消费习惯及消费季节等方面的差异，难以反映国内成品油市场的真实供求状况。三是成品油进出口未完全放开。尽管价格已接轨国际油价，但成品油进出口贸易壁垒仍会导致国内外价格联动差异。期货市场则是一个公开集中竞价近似于完全竞争的市场，中国原油期货更直接反映国内市场供求关系，或可更好的作为成品油定价公式基准价格。若成品油期货上市，则可更直接的作为成品油价格指数，有利于炼厂进行风险管理与市场研判。　　优化油品基础资源配置　　据商务部网站数据，截至2017年年中，我国建成舟山、舟山扩建、镇海、大连、黄岛、独山子、兰州、天津、黄岛洞库共9个国家石油储备基地，及部分社会企业库容，储备原油3773万吨。按照2017年日均原油进口量115万吨/日计算，可用33天，远低于国际能源署IEA规定90天的战略石油储备能力安全线。　　根据《国家石油储备中长期规划》，2020年以前目标形成相当于100天石油净进口量的储备总规模，分三期完成石油储备基地的硬件设施建设。通过国家战略储备、地方政府储备、国营油企储备、民营商业储备形成四级储备体系。中国原油期货保税交割业务可以进一步完善原油仓储结构，并推动保税区仓库、码头等设施建设，有利于基础设施优化配置及国家战略供应安全。
空狗一直打压杰瑞，他的狗腿子唱空狗死骗子一直唱空骂街骂人忽悠卖出配合，可是杰瑞利空出尽，周末国际油价又又又叒大涨了，中国原油期货即将上市，杰瑞的春天来了，新龙头崛起马上开幕，加油正能量的中国纯爷们，放量拉升突破横扫各种汉奸走狗，中国人的世纪必须必飞龙在天
油价大涨，逢低抢筹谨防踏空，新龙头崛起横扫各种汉奸走狗加油正能量的中国纯爷们
扶摇直上九万里，一飞冲天，加油正能量的中国纯爷们，利好就要逢低吸筹买入锁仓然后看戏
杰瑞是独角兽，往涨停干
空狗又用了一个新马甲“恶用恶报”，他们疯了，变成了疯狗，要及时砸狗头，不然咬人，正能量的中国纯爷们要继续打狗了
放量拉升突破，新龙头崛起，加油正能量的中国纯爷们空狗新马甲“恶用恶报”及时打狗，这些都是疯狗，谨防咬人
: 油价大涨，逢低抢筹谨防踏空，新龙头崛起横扫各种汉奸走狗加油正能量的中国纯爷们
唱空狗死骗子为了唱空搞了一堆马甲，美女小莹、改革牛上天 缠禅的主人……不停的唱空骂街忽悠卖出，有时候还晒单忽悠，唱双簧忽悠，正能量的中国纯爷们一定要认清，逢低抢筹，不给他们打压下来低位补仓的机会，现在杰瑞浮筹还有不到5000万股了，空狗打压损失了很多底仓，所以唱空狗都疯了，成了疯狗到处咬人，一定谨防他们，
速度抢筹谨防踏空，一旦再次强势突破15.53一轮大行情将波澜壮阔的展开，加油正能量的中国纯爷们，担当大任，放量拉升突破，新龙头崛起，反弹目标170
国际油价大涨，很快向上突破，杰瑞里面空狗和吧里的唱空狗配合唱空打压杰瑞，正能量的中国纯爷们正在洗刷刷，月线级别走势底分型已经形成，后续慢慢把空狗洗出去，唱空狗死骗子不叫了杰瑞会随时加速拉升，今天的诱空轧空很完美，低吸的机会不多了，加油缠禅的兄弟姐妹，放量拉升突破，新龙头崛起
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国内原油期货上市三方面解读
&&国内原油期货即将上市交易,原油期货上市对国内期货市场的影响如何?这篇文章带大家从三个方面解读
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摘要：　　3月26日，在国内外石油市场和金融市场的共同关注下，中国原油期货将在上海国际能源交易中心正式挂牌交易。
　　这是历史性的一刻。在刚刚过去的2017年，我国超过美国成为全球最大的原油进口国。作为我国首个国际化的期货品种，超级买家中国期待在自己的土地上发出真实的、属于自己的声音。
　　目前，中国已成为世界第一大原油进口国，同时也是世界第二大原油消费国。2017年，中国进
　　3月26日，在国内外石油市场和金融市场的共同关注下，中国原油期货将在上海国际能源交易中心正式挂牌交易。
　　这是历史性的一刻。在刚刚过去的2017年，我国超过美国成为全球最大的原油进口国。作为我国首个国际化的期货品种，超级买家中国期待在自己的土地上发出真实的、属于自己的声音。
　　目前，中国已成为世界第一大原油进口国，同时也是世界第二大原油消费国。2017年，中国进口原油约4.2亿吨，而同年原油表观消费量约为6.1亿吨。在此背景下，推出中国自己的原油期货，无疑拥有重大的意义。
　　“中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤同志对这项工作十分关心，为此做出重要批示，我们要深刻理解，认真落实。”中国证监会主席刘士余表示，原油期货上线是资本市场各方深入贯彻落实**新时代中国特色社会主义思想和党的**精神的具体举措，标志着上海国际金融中心建设迈出了新步伐。中国原油期货从酝酿到今天正式上市历经17年，证监会有信心、有决心、有能力，把有中国特色的原油期货市场建设好，功能发挥好。
　　作为中国第一个国际化的期货品种，中国版原油期货从设计之初就考虑到了中国与世界的结合。
　　一方面，此次推出的原油期货，充满了中国自己的元素。除了采用人民币计价和结算之外，其在合约标的的选择上也充分考虑了国内实际情况。据复旦大学能源经济与战略研究中心常务副主任吴力波介绍，与WTI和Brent原油期货不同，此次中国版原油期货合约标的为中质含硫原油，因为该原油是我国及周边国家进口原油的主要品种，这种设计充分体现了原油期货服务于中国原油生产消费和加工贸易的初衷。
　　另一方面，秉承开放的原则，原油期货也向境外投资者打开了大门。首先，虽然原油期货以人民币计价，但接受美元等外汇作为保证金使用，并充分利用人民币跨境使用、外汇管理等金融创新政策，为境外投资者提供了直接和间接的交易方式，方便跨国石油公司、原油贸易商、投资银行等参与其中。同时，原油期货采用依托保税油库进行实物交割的形式，也就是所谓的“保税交割”，避免了税收影响。保税原油便于实现跨境流通，有利于投资者跨市套利和套保操作，从而提高境外交易者积极性，确保我国原油期货价格能够真正反映亚太市场供需关系，有利于参与国际原油定价体系。
　　市场普遍认为，原油期货的推出，为国内原油消费企业提供了套期保值、规避风险的渠道，更有利于形成反应中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系，并加强中国在国际能源市场的话语权乃至定价权。
　　时间是最好的答案。WTI、布伦特等国际原油定价基准由单一期货品种逐渐衍生出上千种金融产品，再到共同支撑起一个完备、开放的石油金融体系，经历了几十年的发展。同样，对于今天刚刚起步的我国原油期货来说，一条成功的路有多远？时间将给予我们答案。
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发布时间： 10:49:55&&作者：本站编辑&&来源：本站原创&&浏览次数：
　　什么是原油期货?　　期货合约指的是今天确定价格，未来以某个约定的时间交货。投资者用它们来对冲价格上涨的风险;
投机者利用它们来押注价格走向。在2017年，纽约和伦敦的石油期货合约超过了实物交易23%，原油成为交易最活跃的商品之一。其中有两个主要的国际基准：西德克萨斯中质(WTI)以及在伦敦ICE期货欧洲交易的布伦特原油(Brent)。& & 2017年，当中国超过美国成为世界最大的原油进口国时，这位新晋的全球最大的石油买家即将开放国内市场进行期货合约交易，具体的上市交易时间还未确定，但有消息称最快将会在1月中旬左右实现交易。　　上海期货交易所旗下的上海国际能源交易所将以首字母缩略词“INE”而命名，该交易所将允许中国买家锁定油价并以当地货币支付。　　中国石油行业希望拥有本地对冲工具，而金融机构投资者将原油期货视为其投资组合中的重要产品。　　为什么中国之前不推出原油期货?　　　　事实上，原油期货是中国金融部门多年以来酝酿的计划，只是过程中受到了一些阻力和障碍到这延迟。　　中国原油期货概念早在2012年已经成为一个议题，但随后全球原油价格持续暴跌，过高的价格波动引发了监管层的担忧。之后在2016年虽然原油开始小幅反弹，但在股市和金融市场动荡的情况下，中国政府再次推迟了计划。　　中国推出原因期货会造成什么影响?　　　　中国此次推出的能源交易所与其他期货稍有不同——由于交易所在上海自由贸易区注册，外商可以先投资中国商品市场。这对美元作为石油市场的全球货币所扮演的角色是有影响的。原油期货将是第一个允许外国投资者直接交易的中国产品，这样的参与必将带来更多的交易量。　　迪拜酋长银行NBD PJSC宏观策略主管Shady
Shaher表示，由于以美元计价石油是一个根深蒂固的国际做法，所以不会很快因为中国推出原油期货而发生改变(用人民币替换美元结算)。但从长远来看，以人民币计价的原油很有可能会成为主流，因为中国是一个重要市场，但这可能需要一段较长的时间。　　事实上，推出也切合了中国一带一路的战略发展计划——从原油期货出发，让国际逐步接受以人民币计价的原油，同时辅以一带一路的影响力让中东舆论更能接受人民币支付，最后最终获得全球原油的定价权。　　从上海国际能源交易中心成立、配套政策密集出台、经过了数年的精心准备，翘首以盼的中国原油期货预计将于今年上市。2018年对于中国油市可谓是新兴变化的一年，那么它上市后，将给A股市场上哪些上市公司受益?　　　　首先我们为什么要准备那么长时间，而且推出时间一再推迟。因为原油期货一旦推出，将是目前国内第一个国际化的期货品种，国际投资者将可以参与进来。但在此之前，一系列准备工作和风险排查系统都需要不断完善。而且带来的佣金收益无疑将给期货公司增加财务收入。　　作为全球第二大原油消费国，中国推出原油期货是必然趋势。据悉，中国推出只差最高层批复。目前已经有155家企业注册成为会员，可以从事原油交易。这些会员企业主要是期货公司。而很多期货公司的控股公司都是券商。这无疑会给他们增加通道业务利润来源。　　　　在A股，涉足期货业务的上市公司中并不多，其中资质比较老的还属中国中期。中国中期是中期集团旗下唯一上市平台，持有国际期货19.76%的股权。同时另一家上市公司——厦门国贸也具备参与原油期货的资质，厦门国贸公司旗下国贸期货拥有原油期货交易的会员资格，这无疑对公司形成一定影响。但被舆论公认为龙头股的中国中期，其主营业务重心为汽车服务业、物流。从主营构成上看，对公司营收贡献最大的业务是汽车服务，占比为95.04%(截至2016年年末)。公司的期货经纪业务对上市公司营收贡献率则逐年下降。　　　　经过梳理和研究仍有机会留给普通证券投资者，与原油期货概念有关的股票范围关注龙宇燃油、广汇能源、仁智股份、潜能恒信、中化国际等多家上市公司。