怎么可能不了解人民币

不信小編随意问你几个问题：

汇率涨跌由什么决定？ 

外汇储备“家底”多厚合适 

跨境流动能否保持稳定？ 

世界货币是怎样炼成的

看完是不是覺得一脸懵？

经济日报最近推出“人民币面面观”系列

听说聪明的小伙伴已打开上面链接，

◎ 总体看来人民币的汇率是由经济基本面嘚相对变化决定的，但也受到市场预期等短期因素影响与汇率形成机制也有密切关联

◎ 未来人民币汇率将更多体现我国经济和金融情况嘚实际变化，在保持基本稳定的基础上实现双向波动

人民币汇率，是人民币兑换另一种货币的比率随着汇率市场化改革持续推进，我國人民币汇率形成机制不断完善已初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，提高了汇率机制嘚规则性、透明度和市场化水平总体看来，人民币的汇率是由经济基本面的相对变化决定的但也受到市场预期等短期因素影响，与汇率形成机制也有密切关联

从根本上讲，今年以来汇率在双向波动中企稳，并出现小幅升值这种走势反映了国内良好的基本面。随着峩国经济结构加快转型升级经济运行中的积极变化和亮点进一步增多，经济增长稳中向好市场预期更为乐观，跨境资本流动趋向平衡外汇形势总体有所缓和。在这种情况下汇率市场对人民币的预期改善，看空人民币的声音明显减弱

从基本面来看，国内外影响人民幣汇率的积极因素有望延续国内方面，中国经济稳定在中高速增长区间未来随着供给侧结构性改革的深化，产业结构将继续升级经濟增长将更有质量、更有效率；海外方面，美国经济和通胀前景面临较大不确定性美债收益率、美元指数均高位回落，对人民币汇率的壓力减弱

此外，人民币汇率走势仍可能会受到预期、金融市场突发事件等影响有升有贬、双向波动。今年以来随着金融监管趋严，國内利率水平上升快于海外中外利差扩大，对汇市情绪形成一定的带动作用；在岸和离岸人民币汇率差距缩小甚至一度出现“倒挂”。

以期权市场风险逆转指标的变化来看人民币贬值预期大幅减弱。风险逆转指标是指看涨美元/看跌人民币期权与看跌美元/看涨人民币期權的波动率之差今年上半年，银行对客户远期结汇签约顺差95亿美元其中一季度逆差34亿美元，二季度顺差130亿美元远期结售汇差额由逆轉顺，说明近期人民币贬值预期明显减弱

随着人民币汇率市场化形成机制的不断完善，人民币汇率弹性将进一步增强也能更充分地反映经济基本面。近期中间价形成机制再次调整，“逆周期因子”被引入此举的一个重要作用，就是在当国内经济基本面向好、美元指數偏弱时人民币能够顺势升值，更真实反映基本面变化缓和市场供求状况中所隐含的“顺周期性”因素影响，对冲外汇市场的非理性單边波动避免“羊群效应”拖累中间价下行、汇率过度偏离基本面。

综上所述今年以来，基本面的改善、外汇市场实际运行情况、汇率形成机制的调整等弱化了此前过于浓厚的汇率贬值预期，使市场预期出现明显分化未来，随着汇率改革的持续推进经济中的亮点逐步显现，未来人民币汇率将更多体现我国经济和金融情况的实际变化在保持基本稳定的基础上，实现双向波动

◎ 拿购物来说，如果囚民币相对于其他货币的价格上涨那么，对于我们来说外国商品就更便宜了

◎ 除了海外留学、“海淘”等要和汇率直接打交道，一些善于理财的老百姓也在汇率的波动中寻找投资机会

我们经常看到汇率走势的专业描述但当看到“汇率”两个字时，很多人就将其与“复雜”“看不明白”联系在一起

汇率是以一种货币衡量的另一种货币的价格，然而这种价格并非固定不变这种价格的变化影响着整个经濟，也影响着我们的日常生活就拿购物来说，如果人民币相对于其他货币的价格上涨那么，对于我们来说外国商品就更便宜了。

就潒现在流行的“海淘”是不少年轻人的选择。由于部分进口商品与国内价差明显通过一些电商平台直接从海外购买再邮寄就更加划算。“90后”小李就常常从欧洲和美国购买各种生活用品和食品对汇率的变化也格外敏感。“前两年欧元便宜买东西基本上相当于打八折，现在欧元升了再加上运费，就不那么划算了”小李说。

今年3月份教育部公布的数据显示，我国留学规模持续扩大2016年出国留学人員总数为54.45万人，较2012年增长14.49万人增幅达36.26%。据中国电子商务研究中心预测2018年，中国的“海淘”规模将达到1万亿元“海淘”人数将达到3560万。这些变化让汇率变化在百姓生活中越来越重要。

除了海外留学、“海淘”等要和汇率直接打交道一些善于理财的老百姓也在汇率的波动中寻找投资机会。

从2005年到2014年虽然有过小幅波动，但人民币一直处于升值通道最高交易价一度升至6.04元人民币兑1美元。但现在人民币彙率的双向波动成为常态用单向思维“炒汇”面临较大的风险。比如2016年人民币汇率走出一波下行走势，不少人生怕人民币汇率会“跌跌不休”赶紧换了美元。而到了今年人民币对美元汇率保持稳健，并小幅升值5月末至6月末，人民币对美元汇率还出现了几轮强势拉升不少在去年末换美元的人“肠子都悔青了”。

对于人民币汇率今年的走势央行发布的《中国金融稳定报告（2017）》表示，“随着各项妀革的持续深化人民币汇率的基本面因素将进一步被夯实，人民币汇率在弹性增强的同时将更加有条件在合理均衡水平上保持基本稳萣”。这意味着基本稳定仍将是人民币汇率的重要特点。

◎ 2016年第四季度人民币占比为1.07%，排名第8位到2016年底，已经有近60个国家和地区将囚民币纳入外储

◎ 从外部表现来看人民币国际地位的提升，来自于全球范围内市场主体认可而从“内功”来看，与我国相关领域改革嘚不断深化密不可分

日前欧洲央行执行委员会委员科尔称，购买人民币作为外汇储备是第一步后续还将有其他动作，相信人民币在多え化投资组合中有重要地位他所说的“第一步”，指的是6月中旬欧洲央行发布公告称，今年上半年通过出售美元共增加等值5亿欧元嘚人民币外汇储备，这是欧洲央行首次将人民币纳入外汇储备

近年来，随着人民币的储备货币地位逐渐被认可越来越多的央行和货币當局投资人民币作为储备资产，人民币在全球官方外汇储备中的占比有所提高

2016年10月，人民币正式成为特别提款权（SDR）篮子货币之后国際货币基金组织（IMF）首次披露了人民币在全球官方外储中的占比：2016年第四季度，人民币占比为1.07%排名第8位。到2016年底已经有近60个国家和地區将人民币纳入外储。

从某种程度上讲人民币作为国际储备货币的地位已初步确立。但这只是人民币国际地位的一个方面从“入篮”湔IMF对人民币的量化评估可以看出，人民币的国际地位需要多维度综合考察

近年来，人民币外汇交易更加广泛国际清算银行（BIS）公布的朂新数据显示，2016年4月人民币在全球外汇市场的日均交易量已超2000亿美元，占全球外汇交易的比例近2%和BIS上一次公布的数据相比，人民币交噫量增加了1倍占比也提高接近1倍。

根据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）公布的数据2015年底，人民币在国际支付中的份额为2.3%排名第5。到2016姩底人民币在国际支付中的份额下降到1.7%，排名下滑1位至第6今年以来，人民币的支付份额起起伏伏但仍未回升至较高水平。

不可否认嘚是这个指标显示人民币在国际支付领域的地位略有下降。不过即便如此，由于我国经济已经企稳向好金融体系总体稳定，人民币計价资产收益率可观人民币汇率贬值预期已经明显减弱等因素，长远发展的动力依然存在

综上所述，从IMF量化考核的几项主要标准来看人民币在国际支付中的地位略有下降，但在官方外汇储备和全球外汇交易中的地位有所提高

从外部表现来看，人民币国际地位的提升来自于全球范围内市场主体认可。而从“内功”来看与我国相关领域改革的不断深化密不可分。

从另一个角度来看人民币国际地位嘚提升也与“一带一路”建设有着密切关联。近年来中国先后与22个“一带一路”沿线国家签署了本币互换协议；与8个“一带一路”沿线國家实现了货币直接交易；在7个沿线国家建立了当地的人民币清算安排。

在下一阶段的“一带一路”建设中使用人民币对外开展投融资具有许多优势。首先可以通过合理的回报形成示范效应，撬动更多国际资本其次，有利于降低换汇成本资金接受国可直接使用人民幣购买来自中国的产品。随着人民币收入越来越多未来也可直接使用人民币还融资债务。另外还有利于维护金融稳定。更多地使用人囻币有助于发展人民币计价的资本市场维护金融稳定。

外汇储备“家底”多厚合适

◎ 外汇储备该有多少才合适并没有一个统一的标准，能否满足一国所需才是关键

◎ 我国外汇储备的减少更多的是“藏汇于民”的一种体现

外汇储备是个“让人欢喜让人忧”的话题

1992年以来，我国外汇储备迅速增加刚开始时，大伙儿都挺高兴觉得外汇储备是咱们口袋里的钱，多了是好事儿但到2014年6月份外汇储备创下近4万億美元的历史高点时，不少人又提出疑问：外汇储备过多会不会变成负担？

这种担心并没有持续很久从2014年三季度开始，我国外汇储备開始减少截至目前，外汇储备共减少了近1万亿美元

一国外汇储备到底该有多少才合适？我国的外汇储备“家底”到底是厚还是薄

外彙储备是为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产

改革开放以来，我国经济连续快速增长对外贸易、利用外资规模迅速扩大，国际收支持续出现顺差1992年初，我国外汇储备只有217亿美元随后持续攀升，2014年6月份达到3.99万亿美元

当时囚们非常担心，这么多的外汇储备要怎么处理的确，近4万亿美元外汇储备的边际成本已经超过边际收益如何保值增值是个让人头疼的問题，继续增加外汇储备已不再合算

外汇储备实际上起到了经济“稳定器”的作用。正因为有大量外汇储备我国才得以抵御1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机等严重外部冲击。较大规模的外汇储备更有助于我国维持经济结构调整和转型升级所需的良好外部条件

但外汇儲备也并非越多越好。对于外汇储备规模一般教科书上的答案是这样说：一个国家的外储能够应付3个月至6个月进口的需要、偿还短期外債的需要就够了。但现在的状况已经发生了变化我国经济的体量和金融市场的规模与过去不可同日而语，当下世界经济金融形势更是与當时截然不同

因此，外汇储备该有多少才合适并没有一个统一的标准能否满足一国所需才是关键。央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜认为外汇储备规模是一个连续变量，受多种因素影响始终处于动态变化之中因此对其合理水平的衡量需要综合考虑一国的宏观經济条件、经济开放程度、利用外资和国际融资能力、经济金融体系的成熟程度等多方面因素。

2014年三季度随着国际资本开始从新兴经济體流出，我国外汇储备出现下降我国外汇储备下降受国际经济形势变化、主要国家货币政策分化影响，也与我国经济进入新常态有着密切联系我国外汇储备的减少更多的是“藏汇于民”的一种体现。如果企业收入了外汇不卖并变成外汇存款持有外汇储备就不会因此增加；如果企业购买了外汇以后不对外支付，而是存到银行外汇储备也会下降，这就是“藏汇于民”的一种表现

外汇储备的下降还与外彙市场的波动有关。由于我国官方外汇储备以美元计价以其他货币形式持有的外汇储备要受汇率变化的影响。例如美元汇率走强，我國外汇储备中的非美元资产在折算成美元时就出现了“缩水”。

跨境流动能否保持稳定

◎ 今年上半年我国跨境资金流动形势回稳向好，外汇市场供求趋向基本平衡是近3年来平衡状况最好的时期

◎ 在2016年全球十大外资流入经济体中，中国排名第三位仅次于美国和英国，茬新兴经济体中继续排名第一位

2015年和2016年我国跨境资本流动一度面临较大的流出压力，但这一压力在近期得到了明显缓解国家外汇管理局有关负责人认为，今年上半年我国跨境资金流动形势回稳向好外汇市场供求趋向基本平衡，是近3年来平衡状况最好的时期

细看国际收支的结构，今年一季度外国来华证券投资净增加68亿美元扭转了上年同期净减少的局面，体现的是证券市场对外吸引力的增强以及开放喥的加深不仅是证券投资，国际收支中的其他项目也体现出境外投资者持续增加对我国的投资一季度外国来华直接投资净增加331亿美元，仍保持了较高水平

直接投资流入主要受汇率环境和我国商品和要素市场长期竞争力两大因素的影响。从投资收益的角度来看外资直接投资中国仍具有极强的吸引力，根据联合国贸发会议的分析报告在2016年全球十大外资流入经济体中，中国排名第三位仅次于美国和英國，在新兴经济体中继续排名第一位

2015年，资本流出中最大的“单项”是企业偿还外债而随着外债总规模的缩减，偿债过程告一段落對跨境资本流动的影响大为减弱。2016年企业对外直接投资规模创出历史新高，企业“走出去”也取代了偿还外债成为新的最大流出单项。

“走出去”的步伐过快难免会有投机资金鱼目混珠。2016年下半年以来监管部门强化了对外投资的核实力度，境内主体对外投资逐步趋於理性一季度，因国际收支交易形成的我国对外金融资产净增加547亿美元规模较去年四季度大幅缩减。随着相关管理力度的提升投机性质的资金流出将面临较强的监管约束，企业真实的对外直接投资将稳步增长

不可否认，近期经常项目顺差的缩减影响了资金流入的規模。不过经常项目的结构变化展现出来的诸多积极因素，将在未来增加经常项目下资金的流入今年一季度，国际收支口径的货物出ロ和进口自2015年二季度以来首次均呈现同比增长增速分别为12%和23%，显示内外需改善带来外贸回稳向好的趋势未来随着欧洲等主要经济体的經济复苏，这一趋势有望延续另一方面，大宗价格缺乏上涨动力进口价格因素对货物贸易顺差的抑制作用也将逐步弱化。

经常项目中┅个重要的流出单项是“旅行”项目主要与境外旅游、留学等花费相关。在一段时期的高增长之后该项目逆差增速稳中趋降，2016年增长6%今年一季度增长5%。

我国绝大部分的个人购汇也被计入经常项目其中大多是有实际需求的，但也有一部分具有投机性质目的是套取汇差和利差。今年上半年美元指数高位回落，已经完全回吐去年11月大选之后的涨幅人民币汇率企稳，并有所回升再加上国内理财产品等一系列金融产品收益率上行，境内外利差加大个人购汇套利的空间极为有限，有利于减少这一因素造成的资本流出

从国际收支的各個项目来看，资本跨境流动的形势已经明显好转以储备资产衡量的总流出规模同比出现大幅收窄。未来我国经济基本面仍将逐步改善，汇率市场化改革将稳步推进金融市场将继续对外开放，这都有利于促进我国跨境资金流动有进有出朝均衡方向发展。

世界货币是怎樣炼成的

◎ 信用货币时代，一种货币的盛衰与一国的政治经济实力息息相关

◎ 随着中国经济发展水平的提升在国际贸易和投资中的重偠性日益上升，人民币国际化的条件已具备

我们经常听到这样的说法：“人民币的国际化又迈出了重要一步”那么，对一国货币来说國际化是什么？究竟怎样才算是有“国际范儿”的货币不妨看看其他几种国际化货币的情况。

在信用货币时代一种货币的盛衰与一国嘚政治经济实力息息相关。19世纪最有“国际范儿”的货币当属英镑。随着英国经济政治实力加强并取得了霸权地位英镑的地位直线上升。直到20世纪初英镑一直是世界各国最主要的储备货币，也是国际贸易金融结算的最主要货币还是国际资产交易、对外投资、证券买賣的计价单位，英镑直接与黄金挂钩能够随时兑换，也是俗称的“硬通货”也就是说，你无论向哪个国家购买商品或者有价证券都使用英镑计价，并且支付英镑因此，19世纪也被称为“英镑世纪”

伴随着英国国力的衰落，美元取代英镑成为国际货币体系的中心二戰结束后，为恢复世界经济秩序建立统一的国际货币制度，44个国家举行布雷顿森林会议决定美元与黄金挂钩，其他货币再与美元挂钩美元成为最主要的世界储备货币。

布雷顿森林体系在实际运行中出现了问题最终走向了崩溃。但至今美元仍然在国际货币体系中保歭着中心地位。美元仍是最重要的国际储备货币在各国外汇储备中占有最大比重；虽然各国可以自行实行浮动汇率制度，但仍有相当多嘚国家还是采取“盯住”美元的汇率制度；同时美元在各种货币职能方面在国际经济领域中占50%以上的比重，仍是全球最主要的交易和结算货币各国手中所持有的美元资产也是巨大的，并且这部分美元资产以存款、债券等各种金融工具的形式存放在美国美国因而成为全浗最大的资本输入国，更形成了世界上最大、最开放的国际金融市场

这期间，也曾经杀出来两匹“黑马”——欧元和日元上世纪末诞苼的欧元虽然是“最年轻”的货币，但其在世界上的影响举足轻重背靠经济实力强劲的欧洲各国，欧盟采用统一货币消除了汇率波动對欧盟各国经济产生的不利影响，也使得欧洲各国能够“抱团”成为更强大的经济体在世界经济中更具竞争力。随着日本经济实力的上升日本开始着力推动日元国际化，并逐渐在国际贸易、对外投资中占据了有利地位

时至今日，美元的地位仍然难以撼动在欧洲爆发債务危机后，欧元贬值幅度加大也动摇了其在国际货币体系中的地位。此外由于日本的金融市场深度和广度均与美国悬殊较大，日元吔难以承担国际货币中心的重任此外，日本经济陷入停滞经历“失去的二十年”，也影响了其国际地位

美元汇率的大幅波动，使得妀革国际货币体系的呼声高涨在2008年国际金融危机后，欧美等发达国家货币当局为促进本国经济发展纷纷开动印钞机，加码量化宽松導致全球范围内的债务率和杠杆率再度高企、跨境资本频繁流动、汇率波动幅度加大。

SDR被称为“纸黄金”是可用于偿还国际货币基金组織债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产，其价值由多种货币组成的一篮子储备货币决定2016年10月，人民币被纳入SDR货币篮孓此后，SDR价值是由美元、欧元、人民币、日元、英镑这5种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。这体现絀新兴经济体在国际货币体系中话语权的上升也是对国际社会要求改革国际货币体系的回应。未来SDR有望在国际货币体系中发挥更积极嘚作用。

随着中国经济发展水平的提升在国际贸易和投资中的重要性日益上升，人民币国际化的条件已具备也能够为国际货币体系增加一个币值稳定、汇兑方便的国际货币。

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来源/经济日报（记者张忱、陈果静）

【本文来自微信公众号“经济日报”】

五大特性决定黄金的保值地位

專家指出，黄金之所以自人类进入文明社会以来一直不间断地充当着价值媒介的地位是因为其拥有五大领域的关键属性。虽然

在很大程度上被誉为电子黄金，但是其仍难全面模拟重现黄金的现实功能；

黄金的五大关键属性包括：

① 流动性：黄金价值的普遍受认可状况使其交易流程也变得非常简便而普遍接受性和交易成本问题，眼下一直是困扰虚拟货币的难题很少有商家愿意接受

支付，即使接受交噫过程也会有巨大的事件和手续费成本；

② 实用性：虽然实际用途有限，但是黄金闪亮的外观就会让人爱不释手这是虚拟货币难以做到嘚；

依靠人为限制供应量，勉强在此特性与黄金打成平手；

④ 可预期性：黄金价值五千年如故但却仍有许多大佬认为

⑤ 稳定性：黄金不鈳以用普通物理手段摧毁，但被“遗失”的