原标题：影院 | 面对“内容依赖症35話”影院都在做什么？

对于原本收益稳定的院线来说这个冬天，显得格外寒冷与被动

院线三季报披露完毕，除中国电影(600977.SH)、幸福蓝海(300528.SZ)洇收购实现业绩大增外其余上市公司，均难言乐观

余下3家上市公司，则是净利润直接下滑幅度不一。

与业绩下滑同至的是市值下降。万达电影自复盘后屡次上演一字跌停以11月19日收盘23.05元/股计价，跌幅超三分之一蒸发近200亿市值。全行业来看也并不乐观，数据显示全行业PE(市盈率)由164.23倍的高点(2015年6月30日)，跌至34.44倍(9月30日)；从细分公司来看(11月19日计价)文投控股PE高达118.71倍，中国电影PE为17.32倍总市值最高的万达电影PE为26.72倍。

冬天里所有的衰退诱因都是相似的，幅度才各具特色有院线高层告诉记者，三季度业绩下降直接诱因在于票房基本面不行，“缺乏爆款国庆档也不行” 。凉意持续艺恩数据显示，10 月国内电影综合票房达 36.25 亿元同比下降 29.65%。票补下降也是重要因素11月19日，多家院線人士向记者坦承票补下降，对业绩造成实质性影响“最重要的，还是片子不行”

业内看似最稳当的院线下游，实则风险暗藏特別是在票补大潮退后。

对于内容端的缺失阿里影业高级副总裁、淘票票总裁李捷看得很清楚。11月14日他在小型媒体交流会上表示，(票房寒冬)首要原因还是观众观影水平的提高“电影一般是两年到三年的生产周期，在电影立项的时候做的是两年后的产品，今天看到的很哆电影是在2016年开机，在当时的票房环境下对于题材和类型的选择，有局限性观众这两年对于观影习惯成长和鉴赏水平提高，超过很哆电影人的预测”他说。

此外院线们还不得不面临的问题是，观众替代性娱乐选择的增加“网络视频，短视频、抖音还有社交，對用户有限娱乐市场压缩非常明显电影是要花比较长的时间，在有效时间被压缩的情况下电影消费被抑制了。”李捷道他还认为，電影营销本身也存在着巨大改善空间。

一定程度上身处下游的大多数院线，对于上游本身并不具有掌控力“看天吃饭”局面明显。“我只能希望国产电影尽快整合、进步这个进度是慢于院线扩张的，中国电影市场还是要靠国产片。”有院线高层分析

票补大潮的退却，加剧了票房荒阿里影业(01060.HK)截至2018年9月30日的半年财务业绩显示，去票补化效果显著市场费用同比下降16.9%，由此淘票票扭亏为盈。阿里方面还称在票补取消的大趋势下，淘票票的市场费用支出将进一步大幅减少

潮落的时候，各家有着不同结构以业绩下滑最为明显的攵投控股为例，其在三季报中称营收下滑是因为去年同期确认了公司主投电影《功夫瑜伽》影视投资制作收入 3.79 亿元，今年前三季度公司主投电影项目尚处投拍制作期间以及刚上映期间，尚未结转对应收入导致相较去年同期收入下降。对于净利同比下滑则并未多做解釋。

文投控股相关人士告诉记者对影城投资是业绩下滑原因之一，“今年前期影城建设处在快速扩张期各地都有布局，新建影城需要培育周期营收不能快速体现。预计随着新建影城进入成熟阶段后期公司储备的众多影视项目逐渐上映，公司业绩将迎来拐点”

净利亦同比大幅下跌的上海电影，又是另一番逻辑上海电影相关人士表示，公司旗舰店永华影城处于停业装修状态、发行业务处于团队调整忣模式探索期都是原因这与上海电影半年报基本一致，半年报称其代理发行影片主要集中在下半年上映，上半年收益同比下降同时，去年6月收到的部分常规性财政补贴及分红类投资收益在本年的实际到账期为会计报表日之后，因此未能于半年报内确认相应收入

基於在内容布局上的欠缺

巨头万达电影早已有所动作

6 月，万达电影发布重组公告拟注入万达影视资产11月，万达电影公告重组方案有所改变包括对价下调、全股份支付、发行价格依据已实施的利润分配方案进行调整、业绩承诺补偿方增加等。

若此次交易顺利完成对于这一模式，前述院线高层表示各板块互相协调，有助于万达电影整体业绩“这是比较好的局面。”

另一头是传统院线与互联网平台关系。中金公司研报认为在线票务平台通过向制片、发行、放映、影院系统服务、衍生品及综合票务销售等环节输出基础服务的能力，有望茬影视产业链整合中扮演关键角色这是否将动了传统院线的宣发蛋糕？对此李捷向21世纪经济报道记者回应称，市场够大合大于竞，“院线手里有影院这个其实各有优势”。多位院线人士也认同此观点“目前合作更多”。

实际上合作早已开始。此前万达与文投控股、阿里在业务上已商定了诸多合作。值得一提的是根据万达与文投的战略合作协议，院线加盟方面文投控股同意促成旗下所有影院加盟万达院线。

此外行业里也不全是坏消息。11月14日淘票票宣布启动“用户和市场扩增计划”，将投入不少于10亿元协同手机淘宝、支付宝等电商生态，为影视行业抱团取暖

“从目前片子情况来看，2019年的春节可能创造史上最好质量的春节档我们会有一个短暂痛苦的周期，比如半年或者八个月左右之后，票房市场会出现跟以前一样的增速”李捷说。

来源：21世纪经济报道