逆周期资本缓冲 -
逆周期资本缓冲的作用
微观层面在超额信贷增长和系统性风险积累时期开始计提的逆周期资本缓冲，可以保证银行有足够的资本来应对其未来经济衰退时期的损失，使个体银行在危机时期具有偿付能力，从而增强银行应对外部冲击的弹性，减少银行系统中出现大规模压力的风险。另外，超额的逆周期缓冲资本能够在一定程度上抑制银行在繁荣时期信贷膨胀，从而有效防止银行在危机时期扩大损失。宏观层面逆周期资本缓冲一方面能够在宏观层面保护整个银行体系不受超额信贷扩张和系统性风险积累困扰，从而实现宏观审慎目标；另一方面，它能抑制银行系统顺周期性对宏观经济波动的放大作用。逆周期资本缓冲能够使银行具备充足的资本来维持稳定的信贷供应，特别是在经济繁荣期过后的经济衰退期，此时逆周期缓冲资本的释放能够有效地缓解银行在经济衰退期由于风险扩大等原因导致的资本不足，进而帮助银行维持稳定的信贷量，防止银行紧缩信贷造成实体经济进一步衰退。同时，经济繁荣时期积累的逆周期缓冲资本能够有效提高银行的信贷成本从而限制了银行的超额信贷投放，降低超额信贷所导致的经济过热的风险，起到维持宏观经济稳定的作用。
逆周期资本缓冲 -
逆周期资本缓冲的建立
良好的逆周期资本缓冲机制的标准建立有效的逆周期资本缓冲需要具备以下条件：1、需要识别增加和释放资本缓冲的正确时机，即有效识别经济的繁荣期和衰退期。在巴塞尔Ⅲ资本协议下，积累资本缓冲的决定应提前一年发出，以便银行有充分的时间来满足额外的资本要求。释放资本缓冲的决定应该自发现信贷受到最低资本要求限制时立即发出，因而提前、有效地识别繁荣期于衰退期是保证逆周期监管发挥效用的基本前提；2、保证在繁荣时期增加的缓冲两足以抵消损失；3、尽可能的以规则为基础，自动充当稳定机制，特别是减轻政府在繁荣期采取限制措施的压力；最后是实施成本较低。逆周期资本缓冲的实施方案在发布计提逆周期资本缓冲的信号后(往往比资本达标期限要求提前12个月)，银行需要开始采取各种方法补充资本以满足逆周期资本缓冲的要求。监管部门将在最低资本要求之上设立一个区间，一旦计提逆周期缓冲资本后的银行总体资本量降到了这个区间之中，银行的分红将会受到限制。这个限制只会与分红有关，跟银行日常基本经营无关。当银行资本在资本缓冲区间中越来越接近最低资本要求时，分红限制将会越来越大。整个区间上界的分红限制是最小的，超过区间上界无分红限制。一般整个缓冲区间被分为几个档次。如果银行遭受损失使其资本量降到了区间中的某个档次，银行将被要求保留那个档次对应的百分比量的收益，用作资本的增加。若银行分红超过要求的百分比，银行将需要增加资本量超过资本缓冲区间的上界，超过部分等于银行计划的分红量。如下资本缓冲要求表:资本缓冲要求（资本缓冲要求建立在最低资本要求之上）资本量区间（超过部分占最低资本要求百分比）最低资本留存要求（占收益的百分比）小于25%100%25%-50%80%50%-75%60%75%-100%40%大于100%0%如上表，假如银行最低资本要求是风险加权资产的4%，留存资本缓冲要求是风险加权资产的2%，逆周期资本缓冲为风险加权资产的2%，则资本缓冲区间为4%-8%。若银行目前资本量是6.5%，位于第三个区间，所以应该保留其收益的60%以增加资本。银行有12个月的时间来使其资本水平达到缓冲区间之上。在这12个月中，银行没有分红限制。为了达到逆周期资本缓冲要求，银行将需要采取限制分红，提升资本，减缓扩张等措施，这将有利于实现限制银行在经济上行时期信贷过度扩张的目标，利于熨平经济周期的波动。
逆周期资本缓冲 -
建立逆周期资本缓冲的影响分析
建立逆周期资本缓冲的有利影响作为金融危机后宏观审慎监管框架的重要组成部分，逆周期资本监管体现的是监管部门对于危机的反思与新危机的预防。旨在缓解银行顺周期行为的逆周期资本监管制度对宏观经济稳定具有重要意义。首先，逆周期资本缓冲体现宏观审慎监管理念，熨平宏观经济波动。宏观审慎监管政策工具主要有两个维度：一是跨行业维度，二是时间维度。关注的是金融体系的顺周期性是时间维度的监管，即随着时间的推移，系统层面的风险如何通过金融体系内部以及金融体系与实体经济的相互作用而被放大，所使用的是资本、拨备和杠杆率等政策工具。逆周期资本监管制度作为宏观审慎监管时间维度的监管工具，能够有效缓解银行业顺周期行为对经济周期的放大作用，从起到稳定经济波动的作用。其次，逆周期资本缓冲能够减少银行信贷顺周期对货币政策的消弱作用，增强货币政策的有效性。由于银行顺周期性使货币政策呈现出非对称特征。在信贷扩张阶段，宽松货币政策的价格效应和产出效应大于紧缩货币政策；在信贷收缩阶段，宽松货币政策的价格效应和产出效应也大于紧缩货币政策，货币政策的非对称性更加明显。银行信贷顺周期性行为对货币政策的有效传导产生了严重阻碍。因此，旨在缓解银行顺周期行为的逆周期资本监管制度在另一层面上也有助于货币政策的有效实施。最后，逆周期资本缓冲增强了银行资本监管要求，提高了对商业银行安全的关注。逆周期资本监管制度实质上也是增强了银行资本监管的要求，这种新安全指标的建立，也意味着在经历最严重金融危机的洗礼后，全球银行业的监管迎来了新的时代，银行业监管的核心价值观选择上对银行业安全的关注可谓史无前例。建立逆周期资本缓冲的不利影响在有利于中国宏观经济的同时，逆周期资本监管制度也带来了种种挑战。如银行资本缺口加大和未分配利润受到挤压等。巴塞尔协议Ⅲ已对提高对银行资本充足率要求，我国银行业若要达到巴塞尔协议Ⅲ的资本要求，将面临巨大的资本缺口。逆周期资本缓冲的计提无疑更进一步扩大此缺口。在经历2009年信贷扩张的大幅资本消耗的中国银行业因此将面临前所未有的资本短缺困境，不得不再次考虑资本补充路径。这将大大抑制商业银行信贷扩张的意愿，更高的资本计提要求也将吞噬商业银行利润，商业银行资产回报率和资本回报率会有所下降，这将推动中国银行业转型。按照新巴塞尔协议Ⅲ的要求，需要建立0%-2.5%的逆周期资本缓冲。因为目前我国监管层对缓冲资本没有特别要求，国内商业银行距离巴塞尔协议Ⅲ中2.5%的要求尚有差距。申银万国的分析表明，在资本缓冲准备方面，国内银行业平均水平在1.76%，除交行外，其他银行均低于2.5%的标准。如果按照巴塞尔协议Ⅲ的标准，银行将需要提取更多的一般风险准备，从而未分配利润将受到一定挤压。
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来源：　　作者：杨柳;李力;韩梦瑶;
逆周期资本缓冲机制在中国金融体系应用的实证研究　 引言经济增长往往与适度的信贷增长相伴相随,但信贷过度扩张会对经济产生负面效应,甚至引发金融危机,造成实体经济的衰退。国际货币基金组织2004年对新兴市场国家信贷激增问题的研究表明,信贷激增一般伴随着经济衰退和银行危机。3/4的信贷激增导致银行危机,7/8的信贷激增导致货币危机。1994年墨西哥经济危机、1997年亚洲金融危机无不以信贷的过度扩张作为先导;而肇因于美国次贷危机进而席卷全球的本次金融危机则进一步揭示了信贷过度扩张的巨大危害,令各界对增强金融系统稳定性和加强信贷行为审慎性监管的关注达到前所未有的高度。当前关注的焦点之一在于如何弥补全球性金融监管公约新巴塞尔资本协议(BaselⅡ)在信贷监管上所暴露出的不足,尤其是作为柱石的资本充足率要求方面。在理论界,Goodhart&Persaud(2008)提出,根据经济周期来调整BaselⅡ中资本要求的建议,并着重强调应将按揭贷款的资本充足要求与住房抵押信贷的增长和房屋价格的波动相联系。Markus Brunnermeier et al.(2009)倡导根据两个因素来调整经济周期内金融机构资本充足率的要求:一是信贷扩张增速超出平均经济增(本文共计7页)　　　　　　　　　　
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港明年推逆周期缓冲资本
香港文汇报讯（记者
陈堡明）金管局昨日宣布，金融管理专员已决定于明年1月1日实施逆周期缓冲资本（CCyB），本港适用的比率为0.625%。CCyB乃《巴塞尔协定三》的一部分，《巴三》订明会员于2016年至2018年期间，需要分阶段实施CCyB，并于日全面生效。新闻稿引述金融管理专员陈德霖表示，是次落实进行与当局巩固银行体系抗震能力而实施的措施相辅相成，不过有市场人士担心会进一步收紧银行业资金。初步定于0.625%金管局初步CCyB定于0.625%，新闻稿解释，因《巴三》的指引中，建议于刚开始时最高的CCyB比率定于银行风险加权资产的0.625%。当局称金融管理专员向来採用《巴三》的普遍做法，所以在首次设定时，决定遵循有关就2016年所设定的阶段实施水平。金管局的新闻稿又指出，金融管理专员在订定CCyB比率时，会参照多项指标包括缓冲资本参考指引。该指引乃「根据信贷及本地生产总值的比率相对其长期趋势的差距，以及住宅物业价格与租金比率相对其长期趋势的差距而编制」。按《巴三》的资本架构下，CCyB的範围可定于0至2.5%之间，金管局称若将指引与本港作简单配对「会显示CCyB应为2.5%」。强调仅属「指引」金管局强调，缓冲资本参考指引只是「指引」，并非机械性的决定标準，称金融管理专员会考虑其他指标，包括银行、企业及家庭的负债水平、偿债能力等、以至宏观经济的失衡状况。当局称专员认为目前资讯与指引提供的讯号一致。不过，金管局称是次实施对银行体系影响轻微，因不少本地银行已倾向在最低资本规定上有「颇大数额的缓冲资本」，相信银行在符合有关规定时遇到重大困难。CCyB为《巴三》监管资本架构的一部分，将会于2016年至2018年间分阶段引入，由一开始的0.625%逐步提高至日的2.5%，乃于最低存款準备金上，在经济较好时增加的超额资本充足要求，令经济陷入困境时，有足够资金面对準备金的不足。
编辑：香港文汇报
来源：香港文汇报
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逆周期资本缓冲的顺周期性研究——基于发达国家与发展中国家数据的对比
2010年,巴塞尔协议Ⅲ公布了关于设立逆周期资本缓冲的建议,旨在降低各国的经济波动,但是逆周期资本缓冲的设立也引起了理论界的争论.一些学者认为逆周期资本缓冲非但不能带来金融稳定,反而会加大经济的波动幅度.本文重点阐述逆周期资本缓冲与金融周期之间的关系,并运用国内外相关数据进行实证分析,以此来检验逆周期资本缓冲是否具有显著的顺周期性.最后得出结论,逆周期资本缓冲对一国经济波动的影响会随着国家发展程度的不同而不同.
作者单位：
天津财经大学 天津市 300222
中国工商银行股份有限公司天津市分行 天津市300074
年，卷(期)：
机标分类号：
在线出版日期：
基金项目：
国家社科基金重大项目“人民币国际化进程中我国货币政策与汇率政策协调研究”，天津社科基金项目“金融结构变迁背景下宏观审慎政策与货币政策的关系研究”
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万方数据知识服务平台--国家科技支撑计划资助项目（编号：2006BAH03B01）(C)北京万方数据股份有限公司
万方数据电子出版社我国商业银行逆周期资本缓冲模型改进
　　摘要：二十国集团2009年发布《加强监管和提高透明度》的最终报告（G202009），在对国际金融体系改革提出的25项建议中，有6条建议是关于加强宏观审慎监管和缓解金融体系顺周期问题。本文尝试改进巴塞尔逆周期监管框架中&与信贷超额增长挂钩的逆周期资本缓冲&计提模型，使其在我国实施时能够实现繁荣时累积、萧条时释放的逆周期资本监管理念。
　　关键词：银行；信贷顺周期；逆周期资本缓冲
　　中图分类号：F832.1文献标识码：A文章编号：（3-04DOI：10.3969/j.issn.13.10.10
　　一、引言
　　在2007年美国次贷危机中，商业银行体系的顺周期性对整个金融体系的冲击史无前例。加强对各类金融机构的顺周期性研究，完善金融宏观审慎监管体系成为全球金融监管当局工作的重中之重。近年来，各国学者就宏观审慎监管制度设计到具体技术指标的确定均展开了研究，尤其是在商业银行逆周期资本缓冲模型的研究方面取得了有效突破，其研究成果在2010年11月召开的二十国集团领导人首尔峰会批准的金融监管改革文件（业界称为巴塞尔Ⅲ）中得以体现。巴塞尔协议Ⅲ要求各成员国根据本国金融机构顺周期特点，规定逆周期资本缓冲范围、计提时机和计提比例，各国根据自身情况具体执行宏观审慎监管。虽然目前我国金融体系的系统性风险并没有大规模爆发，也未对经济带来严重冲击，但如何从美国次贷危机中汲取经验教训，并根据我国商业银行体系的顺周期特点，改善、优化逆周期资本监管机制和工具，及时化解这种系统性风险，防患于未然，是值得我国监管机构和学术界共同研究的重点课题。
　　二、文献综述
　　关于如何进行逆周期资本监管？ClaudioBorio（2001）认为在经济繁荣时增加贷款拨备和资本比例可以增强金融稳定性。MichaelB.Gordy（2006）和RafaelRepullo（2010）分别设计了对最低资本要求的缓释因子，使得资本要求顺周期性大幅降低，缓解了银行在危机时刻资本金不足的情况[1-2]。2009年巴塞尔委员会发布的《增强银行体系稳健性》征求意见稿（BCBS2009c）确立了逆周期资本监管框架，包括相互联系的四个要素：缓解最低资本要求的周期性波动、建立更具前瞻性的贷款损失准备金、建立高于最低资本要求的资本留存缓冲、建立与信贷超常增长挂钩的逆周期资本缓冲。彭建刚等（2010）运用有序多分类Logistic模型测度了商业银行信用违约概率，在RafaelRepullo模型的基础上对资本缓释因子模型进行了改进[3]。这些学者研究主要集中在巴塞尔逆周期资本监管框架前两个要素。在第四个要素&建立与信贷超额增长挂钩的逆周期资本缓冲&这一要素上，Drehmann（2010）研究认为信贷/GDP比率与其长期趋势偏离度（GAP）最适合作为表征信贷超额增长的指标[4]。RafaelRepullo（2011）研究了英国、美国、日本等八个国家在年数据后发现，多数国家（也有例外）信贷/GDP与其长期趋势偏离度GAP和GDP之间波动方向是负相关的[5]。该结论表明在这些国家用GAP作为计提指标，并不符合逆周期资本缓冲在繁荣时积累、萧条时释放的理念。李文泓（2011）运用我国1998年第一季度至2010年第二季度私人部门信贷数据，用信贷/GDP与其长期趋势偏离度GAP作为逆周期资本缓冲计提指标，计算了该期间的逆周期资本缓冲，出现了类似于Repullo发现的问题：在经济刚步入回升时大量计提了缓冲资本，在繁荣时却连续几年不计提缓冲资本，在进入萧条时又开始计提了缓冲资本，与逆周期资本繁荣时累计，萧条时释放的理念相悖[6]。
　　三、逆周期资本缓冲计提理论模型分析及改进
　　（一）理论模型
　　巴塞尔逆周期资本缓冲的理念：通过计提逆周期资本缓冲在经济繁荣时提升银行资本存量，以防范因银行在繁荣时贷款大幅增长所积累的系统风险；在萧条时期，应当释放前期计提的资本缓冲，在弥补信贷损失的同时，亦可缓解此时市场流动性短缺的情况。2010年9月的BaselⅢ规定逆资本缓冲范围为0-2.5%风险权重资产，各国根据自身情况具体执行。
　　是否执行逆周期资本缓冲的关键问题是，如何来判断当前信贷是否超额增长。方法是寻找一个或一组宏观经济指标，当该指标突破预先设定的限额时说明当前信贷增长过快，监管部门则要求银行开始计提逆周期缓冲资本。主要指标有信贷余额增长率、信贷余额/GDP增长率、信贷余额/GDP比率对其长期趋势偏离度（GAP）。Drehmann（2010）对预测危机的一系列指标进行比较，发现信贷/GDP比率与其长期趋势偏离度（GAP）效果最好。巴塞尔委员会也建议使用GAP衡量信贷超额增长的指标，根据其数值计提逆周期资本缓冲。GAP中信贷是银行对私人部门的信贷，国际清算银行BIS做了实证研究发现加入公共部门贷款后会影响指标效果，原因在于公共部门的信贷本身就具有逆周期性。巴塞尔委员会也表示，该指标有可能在一些时候发出错误信号，它不是严格规定执行的指标，在运用指标时，也要结合其他的考量。
　　GAP计算步骤如下：
　　第一步：收集一段时期对私人部门的每年名义贷款额Credit和名义GDP；
　　第二步：计算Credit/GDP&100%值计为xt，然后将其进行H-P滤波后得到长期趋势x*t；
　　第三步：Credit/GDP和其长期趋势差值GAPt=xt-x*t。
　　设GAP值上下限值为L和H，然后根据GAPt计算逆周期资本缓冲。当GAP&L时，不计提资本缓冲；当L&GAP
　　（二）未改进模型的中国实证巴塞尔委员会认为逆周期资本缓冲计提的改变不应过于频繁，一般以年为单位即可。因此，本文选取年中国私人部门信贷余额增长率的年度数据①，经过去通胀处理，得到实际余额信贷增长率。
　　我国银行不良贷款额在经济萧条时大幅增加，如果能在经济繁荣时计提一定的逆周期资本以备萧条时抵御损失使用，是非常有利于增强我国银行系统抗风险的能力，以及提高银行系统稳健性。因此，我国实施巴塞尔协议Ⅲ中的逆周期资本缓冲条款非常具有实际意义的。
　　作为指示计提逆周期资本缓冲的指标，本文考察信贷/GDP与其长期趋势偏离值GAP在我国的适用情况。
　　本文使用来源于世界银行网站年中国私人部门信贷余额credit和GDP的比率数据，计算信贷余额和GDP长期趋势的偏离值GAP。然后，检查偏离值GAP和GDP的实际增长率的相关性。
　　在图4中，实线变量代表私人部门信贷余额与GDP比率和其长期趋势的偏离值，记作GAPt。虚线变量代表GDP增长率，记作Xt。
　　从图4中可知，2003年私人部门信贷余额占GDP比重偏离值达到历年最高点，然后逐年下降。如果用GAP作为计提逆周期资本缓冲的指标，意味着在1999年就要计提1.94%的资本缓冲，而此时我国经济才刚刚步入复苏阶段。2004年又开始逐年下调逆周期资本缓冲，在2008年金融危机爆发前3年，则完全不需要计提逆周期资本缓冲。此时GDP增长率仍快速上升，继续从2003年的10%上升到2007年的14.2%。
　　如果从信贷余额/GDP长期趋势偏离值GAP的角度来看，年计提的逆周期资本应当如图5所示。出现这种情况，源于我国银行信贷行为受宏观经济形势影响的滞后性特征，此外也受国家宏观调控政策影响有关①。这就出现两个不理想的局面：其一，在经济刚刚走出衰退时，由于GAP的指示，银行必须计提较高的逆周期资本缓冲，此时不仅融资成本较高而且还会限制该时期银行信贷，不利于经济的复苏；其二，在经济逐渐步入繁荣时，银行并没有在危机来临前，利用较低的成本，积累到一定的逆周期资本，反而因为GAP指示提前释放了逆周期资本缓冲，结果是银行在危机来临后丧失用逆周期资本缓冲这一工具抵御风险损失的可能。此外，在年，虽然贷款占GDP比重确实在逐年下降但实际贷款余额仍然以每年超过GDP增长率的速度增长，意味着在经济过热的时候，风险积累并未停止。因此，现行的私人部门信贷占GDP比重与其长期趋势偏离值GAP作为我国逆周期资本缓冲的计提指标有一定的缺陷，本文拟对计提逆周期资本缓冲的指标及方法进行修正，使得新的计提指标和计提方法在主要反映信贷增长变化的同时，兼顾当前的经济形势，以繁荣时积累萧条时释放的理念，使得逆周期资本缓冲能构筑一道防线缓解经济衰退时的风险损失
　　（三）模型改进及其中国实证
　　对原私人部门信贷占GDP比重与其长期趋势偏离值GAP进行修正。
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