投资中国2012：专家共论科技企业投融资
由园区中国（parkchine.net）、优投网(utou.cc)联合主办的“投资中国2012
·科技型企业投融资论坛暨项目资本对接会”于2012年11月8日在北京金辉国际商务会议酒店召开。全国各地关注科技型企业发展的投资人、企业家、专家等各界人士参加了会议。本场圆桌论坛环节由优投网CEO代瑞红博士主持，九鼎投资副总裁冉云龙，经典融商投资董事长曾凡，财华资本董事总经理谢宁、中国科技金融促进会风险投资专业委员会首席项目专家王广扬参与了讨论。各位嘉宾首先对路演项目分别进行了点评，随后又围绕“科技型企业投融资问题”进行了深入的讨论。几位嘉宾分别对科技型企业融资难以及科技型企业企业的多种融资渠道发表了自己的观点。
图：圆桌讨论，优投网CEO代瑞红，九鼎投资副总裁冉云龙，经典融商投资董事长曾凡，财华资本董事总经理谢宁、新徽商联盟投资副总裁何明镜、中国科技金融促进会风险投资专业委员会首席项目专家王广扬
&&&&&以下是圆桌论坛实录：
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代瑞红：各位嘉宾，大家下午好。刚才有四位点评嘉宾已经介绍了自己。那我们还是要跟大家打声招呼，介绍一下自己所在的机构。
冉云龙：刚才我已经介绍了，我是来自九鼎投资冉云龙，九鼎投资应该说还是是一家比较新的专业股权投资机构。到目前来说已经管理300多个亿资金规模，投了200多家的项目，上市过会的企业四五十家，去年九鼎投资机构已经排在了前几名，总体来说发展还是比较迅猛，各个产业链都很关注。希望今后能够和大家有合作。
曾凡：大家好，我是北京经典融商投资曾凡，我是一个天使投资人，全部是自有资金，用了一年半的时间我投了7个项目，包括这个月和上个月做了两个天使投资的项目，包括文化传媒、科技项目。如果有些好的项目，比如中小型项目，我还是比较有兴趣的。
谢宁：大家好，我是财华资本合伙人谢宁，财华资本本身是一家投行机构，同时也做一些天使投资，我们做的天使投资和并购项目还是比较多的。有一些融资项目，大概三四个都进了清科的前50名。达泰资本是国开行首期投资的四个基金之一，国开行有一个创投母基金，叫元和资本。这期做的项目有3个已经报到证监会，达泰资本团队前期做的项目有十几个已经在境内外上市，从我个人来说呢，我个人来说比较关注tmt，新能源，先进制造的项目。有这方面的项目可以多交流
何明镜；大家好，我是新徽商联盟何明镜，他是一个依托在京的徽商企业为平台，现在我们以股权投资为主，同时为徽商企业做一些投融资的服务。我们的平台比较新。是去年年底的时间成立的额，现在发展还不错，加入我们联盟的企业在迅速的成长，各地已经开始做联盟分部，我们想联合徽商的企业，一方面为他们服务，一方面把他们的资金集中起来，一起来做投资，目前我们已经投资了三个项目。很高兴今天能够和大家一起分享
&&&王广扬：大家下午好，我是中国科技金融促进会风险投资专业委员会，现在这个会主要探讨科技金融很好的结合，这是一个学术性的非盈利机构，但是我们掌握了很多的资源。从政策导向，从宏观层面，很好的解读沟通和金融机构的更深层次的关系，现在中国的科技型企业，尤其是中小企业投资难的问题，最近从中央到地方都出台了一些政策，力图解决这个问题，今天和大家见面有投资机构，有企业。我们就是让金融机构和企业很好的沟通，很好的融合。为了方便工作我们组织了金融产业联席会议。
代瑞红：园区中国和优投网每月都有各种形式项目资本对接活动，为什么这次做科技型的活动。实际上在各个行业方面，都是和科技金融是分不开的，我们又做了一个科技的专场。今天来的嘉宾很关注什么样的项目能够融到资。有什么样的规律，王老师虽然不是投资人，但也非常有经验。还有我们的投资机构，都投资过很多科技项目，大家简单的分享下投资成功的科技型项目。或者有一些接触很长时间没有投资的项目，给我们企业方一些参考和建议。
冉云龙：感谢主持人。我就简单陈述下，不管说成功案例，各个案子都能够感受到。特别是今年，宏观经济不是特别景气。很多企业家在融资的时候，都停留在前几年预期，不管是二级市场，主板也好，创业板也好，市盈率非常低，在一级市场的投资机构为了生存不得不，现在很多机构入股比前几年的预期要低得多，如果企业家认识不到这个问题，是很难融到资。现在很多企业在发展过程中，特别是科技型企业，由于自身的特点。优势是发展很快，发展很快就面临一个可持续的问题。在未来就会面临天花板。未来几年市场就会饱和。我们要分析产业的发展规律和产品的容量。可持续发展也可以通过产品的多样型，以及行业细分拓展可以进行延续，竞争能力方面来说应该得到加强。如果要实现可持续发展，势必会影响到其他的竞争对手利益，所以说竞争力打造这块一定要加强。区别于竞争对手或者细分市场，拥有的是技术、市场、渠道？在中国技术并不一定是特别重要，但拥有技术是必须的。一定要匹配相应的市场和业绩拉动能力。
曾凡；刚刚冉总讲了很多了。现在科技型企业在国内发展的很快。中国的科技创新，从国家政府到资金的支持都做了很多了。我们所做的事情。可以引用了今天上午的十八大会议胡总的话，所谓资本和企业的对接，都是为了中华民族的伟大复兴而做的。很多企业跟机构对立的，我们不要有这种心态。多交流，多沟通。只要有好的项目就能够融到资金
谢宁：什么项目能够融到资金？对科技项目来说，我们先讲早期项目，技术上一定要有独特的门槛和先进性，这个门槛要足够高，这个时间我们谈不上规模，谈不上利润，团队也不够完整。足够高到性价比有绝对优势，能够有可能在中国市场经济不是特别高的情况下替代原有产品，在市场上提升。早期项目技术要求是非常高的。我们看到很多早期项目，技术还不错，团队非常不完整，技术研发在做销售做市场方面面临很大的困难。在中国做早期投资和美国和欧洲有很大不同，中国的目标客户市场壁垒是比较高的，不是说你技术先进就能够进市场，尽管你的产品非常好，不是说你就可以进中石油的。对投资人来说，不是说看你的技术，还要看你的团队是否有能力，在市场中有所掌握。这是我的看法。
何明静：刚才的几位嘉宾都谈了很多，我这边有几个强调下，第一，科技型企业都认为自己有个很不错的技术，创始人视为是自己的孩子，非常珍惜。认为他的卖点很多。不过技术非常好的话，还要看你找对市场，如果市场找不对的话，技术是没有用的。所以说投资者，看项目好不好，要看市场好不好，有没有找对地方，有没有市场空间。之前我们接触过一个项目，是小型按摩机的，定位在白领，销售不好，后来看到有人在看到拿这个东西按摩小狗，后来在这个方面很受欢迎。后来改变市场定位主攻宠物。一定要找对市场。跟着市场走。第二个是团队，团队很重要。一般科技型企业创始人都做技术出身的，所以在营销能力啊团队管理能力都比较弱。团队是我们看中的第二点。第三个方面，特别是今年的低谷期。投资机构对初创项目的投资会非常谨慎，未来的预期整个经济会回暖谁都说不好。为了避免不必要的风险大家都很谨慎。今年年初的时候，我们遇到一个项目，很不错。我们帮他找了很多家机构，大家都不愿意投，觉得有风险。最近的时候，突然有家上市公司投了他，而且给他的资金比预期的要高，为什么上市公司会投他呢？因为这个上市公司在高峰期的时候在创业板融到了一大笔钱，没有地方花。而他的这个技术，正好是给上市公司做了很好的补充。所以说呢，融资的时候一定要找对对象。有些时候呢，机构不投你，可能战略投资者会投你，你的上下游可能会投你。所有我觉得这三点一定要注意了。只要东西好，找对市场，融到资金是没有问题的。未来的发展一定不会有什么大的问题。谢谢大家。
王广洋：确实，因为今天的专场是科技型企业，认识的属性，金融机构的属性，企业的属性，理解项目，才能够投。怎么才能认识?需要换位思考，投资机构要把风险压到最低，一般科技型企业的主导者都是技术，刚才这位先生谈的很对，很重视技术。都把技术视为心肝。但是都忘了，技术再好，没有市场都等于0，今天都是技术持有者，我们需要换位思考，我们要让投资机构理解这个技术和项目。我接触的范围比较宽一点。比如，中介的辅助机构和服务机构都可以。我讲一个成功案例，一个培训机构，他的应该做他的主页，做的很好。要通过培训发现有价值的企业，有投资价值的企业。现在投资机构我接触也比较多，现在社会的现实是，投资机构发现有投资价值的项目少了。科技型企业觉得我这么好的技术，却找不到投资者。为什么？就是我们确少的就是途径，刚才这位朋友提的更高了。用了总书记的话，把这个提的更高了。目的是一致的。但是，很多投资机构对这个项目读不懂，这是人家反应的，不是我个人的意见。那怎么投呢？所以，大家不要总强调自己的这方面，而是从另一个角度。一个怎么让投资机构发现自己项目的价值，要会展现。，你不要总强调自己认为的话，你想说的话。必须让投资机构懂得这个项目的价值。这是很重要的一点。我见过的很多成功的案例都是这一点。我曾经有过设想，暂不总路演吗？现在是各地政府、各个机构都在大办创新大赛。干嘛呢？发现有价值的企业。我曾经跟投资机构说，咱们也搞个专题，咱们也不路演，咱们就谈谈如何发现有价值的投资企业，在一个场合我曾经说过一个观点，大家归集这些问题，从高层面的说，我们怎么解决这些问题，两个字“创新”。这两个字放在那里都适用的。怎么创新？上个月曾经有个话题是科技创新和金融创新如何互动共赢？用案例来说，不谈理论。我们就谈具体的。如何发现有价值的投资标的？这一点儿哪个机构可以说的比较的清楚，哪个机构就有发展。因为我看到园区中国，优投网，俱乐部这都是载体。很好。我今天来的目的，第一是来交点儿朋友，第二是向各位学习。那么我也希望跟大家分享我的观点。
代瑞红：感谢王老师。您提到的一些建议，我们在线下有机会再进行深入的交流。通过交流我们鞥能够真正服务于这些中小企型的或者初创型项目，也是非常有价值的。今天我们来路演的项目主要是跟投融资机构进行一些股权方面的融资。实际上就我个人的建议来说，可能企业要想成功融到资金，要分阶段，比如初期的项目，可能不大适合股权融资，可能找一些天使投资，找一些熟悉的圈子和朋友。他们对你的为人比较了解接受起来您的项目可能更快更容易一些，不是一个纯粹的商业行为。这种博弈的行为合作起来可能更简单。今天也来了两个科技园区，一个华夏幸福基业旗下开发昌黎的园区，一个是京津科技园，其实，很多的科技园区。也有面对科技型企业的政策。企业实际在选址的时候，你选的不同的区域，政策扶持的机会也不一样，如果通过一些方式方法能够从政府那里寻求一些资金的支持，也是一个解决之道。相信还会有一些其他的融资渠道。第三个问题有点务虚了。大家一直在说，科技是第一生产力，金融是助推科技进步的辅助手段。接触到一些企业，他们说我们的项目这么好，为什么没有人来投我们？我想评论这个问题，刚才王老师说道换位思考。投资机构也处在一个需要盈利，需要对投资人负责，他不是一个慈善机构。在这里面更需要借助其他的这种方式方法创新。大家在这方面有没有一些思考，或者有一些好的建议？
王广洋：大家谈到股权投资，三年前我们在江苏搞一个很大规模探讨一个集合带，后来我跟北交所，增资扩股复返授权，我就不细讲了。我就讲一个创新，股权融资是一个资本组合运作的艺术形式。现在又把它推进了，股贷通，名字更明朗了。股权融资了，我还缺钱。科技型企业贷款，没有担保，这就是科技属性。银行绝对希望有硬通货来担保，怎么解决这个问题？单纯的科技企业找担保公司不一定能够融到手，就把难点来解决了，一条龙服务，从股权融资给他找担保公司，找各种各样的配套。形成一种品牌。股贷通，很可能我们要针对这个产品，要做大动作。包括国开行，以及四大行等所有的金融的相关机构，我们用一种模式更他聚拢起来。来集中的为科技型中小企业服务。光理论不行，要解决在融资过程中的问题。我们既要照顾到金融机构的问题，也要照顾到科技企业的现状。最近北京促进会搞了一个金科论坛，也是在突破瓶颈。推出一种新的产品，来解决这个问题。一个是把风险可控，没有风险也是不现实的。一个是降低。我再反过来说一句话，昨天见一个朋友他给我两句话，也是一个全国很有名的投资机构，说道：我们投资的理念，很大的百分比投人。这句话我不知道几个科技型企业，刚才的投资机构谈到团队，投资机构很看重人，宏观到团队，是不是这个道理。投大项目看人，投小项目看事儿，这句话很通俗。但是有内涵。我们失败的教训看错人，今天来的有园区，有科技型企业。我建议，所谓的投资成功，双方都要找到理想的合作伙伴。我给企业说，投资绝对不是仅要资金，这里有理念有市场的意识有商业模式等。科技工作者往往都忽视一点。这是我的看法。
主持人：何总的新徽商联盟在投资的过程中，也进行了一些探索，是吧？
何明静：对。新徽商联盟本来就是一个投融资的企业，是在安徽商会的基础上成立的一个机构，所以呢，在联盟已经聚集了近200家中小型企业，以安徽企业家为主，在跟企业的接触过程中，在融资方面也进行了一些探索。这些企业不仅仅的要股权投资，可能股权投资不符合他们的发展方向。有的企业可能是有资金，想让我们帮他们投一些项目，更大的一个问题，还是让我们帮他们融资，想通过这个平台来拿一些资金。刚才王老师说的对，现在中小企业单个去银行拿资金，或者通过其他渠道找资金，一个是你单独的力量一定很薄，你有没有大的资产做抵押，如果有这么一个机构统一去跟金融机构和银行去谈，信用贷款，或者其他的融资模式去做的话。相对来讲要容易一些。刚才张发明张总提到联合贷款，这些都是银行推出融资模式，但你单个去做是做不了，需要组织帮你去做。第二点呢，初创期的项目融资，要找到资金，资金的渠道是非常多的，如果你要去学习，要带团队，又要做技术。又想去找到合适的资金方式。这个对于个人的挑战是非常大的。目前，有很多服务的机构，新徽商联盟就是为这些促进这些企业发展的。我们再世面上找一些金融产品去匹配。还有就是参加投资中国的活动，在这个平台里面，有相应专业的机构为企业服务。作为创始人来说就会省力很多。所以说，大家要找到相应的组织。找一些专业的人来帮你做一些事情。这就是我的观点。谢谢大家.
谢宁：刚才的那个问题，问道；除了股权融资之外，还有没有其他的融资渠道？在座的几位可能主要都是做股权融资的，股权投资之外，可能了解的不是很多。那我就简单的s说，我们就谈下成长期的项目，一个是可以做股权融资，还有一部分我看到的是银行贷款，要么就是高利贷。我看过的10个项目。有三个项目都借过高利贷的，甚至，老板把自己的车都当了的。企业起死回生了。换句话来说，融资呢，就是企业发展过程中所必须的过程。有时候呢，可能是锦上添花，有时候是为了生存，所以，这个问题很难去一概而论。回过头来我再说句，我们队股权融资非常熟悉的东西，现在中国资本市场来说呢，有A股，有中小板，有创业板，马上还要有新三板，结合今天路演的项目和我们看过的项目，有这么几种。一种是毫无亮点，还有一种是有亮点，但作为投资机构来说不太好投的项目。因为他缺点儿东西。还有一种是可投的项目。基本上是这三类，毫无亮点的项目我们就不谈了。有亮点的项目，但是
作为专业的投资机构不太好投的，那么这些项目如何有一个市场，如何去教会这些项目有一些信息，让他交易起来。这类项目可能是一些并购型项目或者是说有资源的企业去参股的项目，这类项目我觉得是可以建立起来一个交易的平台。是不是可以再新三板的下面建立一个平台。
曾凡：刚刚大家都讲了。我呢只讲主控权以外的债权融资，其实呢，有很多。第一，大家想到成本最低的就是银行贷款，小额担保公司，还可以做货物的抵押，货物抵押银行也可以做小额担保公司也可以做的。还有可以做融资租赁。就是有一些设备，融资租赁的话我们可以百分之百的放款。这也是一个很好的途径。股权融资我就不谈了，刚才大家都讲了。谢谢
冉云龙：其实，前几位都讲的差不多了。我就总结下。从股权融资来说。科技型企业创办阶段对股权融资也有不同的特点，无论是成长期，成熟期，针对所需要的，不一定是资金，有可能是资源啊渠道啊乃至一些团队。股权融资在不同的阶段有不同的需求，也有一些不同的溢价的技巧。这是股权融资这块。债权的话呢，刚刚也提到了无论是从银行借贷啊，还是小额信贷啊中长期或者政府贴息都可以得到一些缓解。介于股权和债权的夹层呢，刚刚王老也提到了一些。对于企业发展要做到心里有数。是需要一个长期的战略发展还是
一个短期的债务行为。都是需要考虑的，但是
有一些创新，比如说BOT啊，融资租赁也好。对于不同的行业来说，还是有一些不同的需求。并不是说每家企业都适合做BOT或者融资租赁。针对不同的企业要有自身的考虑。科技型企业来说，无论从一二线城市包括各个地方也出现一些创新，比如知识产权抵押，毕竟是一些有市场需求的，或者知识产权有价值的。这也是个个地方商业银行创新的一些产品。再比如是一揽子的比如咱们的这个平台。可以通过这个平台找到很多自己所匹配的资源。毕竟企业家的精力和时间是有限。如果可以通过第三方，比如优投网或者园区中国可以得到园区来做协助。
代瑞红：我们的圆桌论坛到这里就结束了。让我们用掌声感谢各位嘉宾。谢谢大家。
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