“黑马”安邦背后掌舵者：朱云来也是董事(名单)|安邦保险|黑马_凤凰财经
“黑马”安邦背后掌舵者：朱云来也是董事(名单)
用微信扫描二维码分享至好友和朋友圈
安邦保险集团斥资19.5亿美元(约合人民币120亿元)从希尔顿全球酒店集团控股公司手中收购了其麾下经典品牌——位于纽约曼哈顿公园大道(Park Avenue)49-50街的华尔道夫酒店大楼。北京工商局的信息显示，安邦保险集团的董事还包括朱云来，刘晓光和王新棣为独立董事。
安邦的&激进十月& 不鸣则已，一鸣惊人。黑马安邦低调中再现锋芒。 10月6日，一条新闻轰动业界。 安邦保险集团斥资19.5亿(约合120亿元)从希尔顿全球酒店集团控股公司手中收购了其麾下经典品牌&&位于纽约曼哈顿公园大道(Park Avenue)49-50街的华尔道夫酒店大楼。 寸土寸金的纽约也挡不住中国资金的来势汹汹。消息一出，轰动了包括酒店业、地产业、业在内的众多相关产业。 黑马安邦的&激进岁月& 北京市朝阳区建国门外大街6号，是安邦集团的总部所在地。相比于不远处的国贸中心，这两座并不算太高的建筑显得很低调，甚至连大楼的颜色都是灰黑色。 不要小看这家看起来很低调的公司，它有着饕餮的胃口和猎豹的速度。在激进的10月里，安邦保险让外界逐渐看到一个金融新贵隐约的帝国版图。 安邦保险目前的版图架构，包括了产险、寿险、健康险、养老险、国内资产管理公司、香港资产管理公司、保险销售、保险经纪、成都农商银行、邦银金租，其收购世纪证券也于近段时间完成。 一位熟悉安邦投资的人士指出，安邦在投资上偏向银行、房地产等项目，投资风格激进，偏向直接参与土地开发。 二级市场上，安邦是毫无疑问的&土豪&、&黑马&。接连举牌银行股、地产股，以136亿元举牌震撼A股市场、此后又以35亿元增持、与生命人寿拉开了对的举牌大战、增持持股比例超过了5%。 低调的安邦保险以&黑马&之姿一鸣惊人的豪举至今仍为资本市场津津乐道。 日，11.33亿股的招商银行股份，以每股12.07元的价格达成交易，成交金额高达136.78亿元，创造了A股大宗交易的新纪录。 这次交易的操盘方即为安邦集团。据招商银行公告，安邦财产保险股份有限公司，通过安邦财产保险传统产品账户增持了11.33亿股招行股票，累计持有12.6亿股招商银行股票，持股比例超过5%。最新数据显示，安邦财险为招行第三大股东。这也不是安邦第一次出手银行业。从2011年以来，安邦集团低调地增持民生银行、中国以及成都农商银行。 安邦集团对银行业务的浓厚兴趣，并不止于二级市场的交易。2011年安邦集团战略投资并控股成都农商行，据悉，这笔交易大约是斥资50亿元获得35%的股权。在安邦集团组织架构中，成都农商行赫然与安邦各个子公司并列。 就是这样一家激进风格的金融集团，背后的掌舵者却很低调。 根据保监会在日的公示，保监会核准吴小晖担任安邦保险集团董事长兼总经理，原集团董事长出任董事。保监会同时核准朱艺、陈萍、姚大锋、赵虹、陈小鲁等人在安邦集团的董事资格。北京工商局的信息显示，安邦保险集团的董事还包括朱云来，和王新棣为独立董事。 落槌华尔道夫酒店 作为纽约地标性建筑，华尔道夫酒店占据了曼哈顿核心地段的整个街区，这里自始建以来就是纽约的地标建筑之一，亦是纽约主流社交活动的中心地带，常年入住率超过90%。近一个世纪以来，绝佳的地理位置和高水准服务不仅将华尔道夫的招牌打磨得闪闪发光，也使得该地块的投资价值无可比拟。 一位跨境投资管理人告诉《国际金融报》记者，从资产配置上说，优质商业地产都是高保值的投资组合，拥有7000亿资产的安邦确实该提高固定资产投资比例，海外商业地产相比国内价值稳定，收益更高，曼哈顿是全球几大首选地，华尔道夫亦是个中翘楚。此收购目的更体现在高保值抗风险，而不是高收益。 华尔道夫酒店不但声名显赫，还是最上镜酒店。早在1945 年，好莱坞就拍摄了描写酒店浪漫故事的《华尔道夫的周末》，此后，20多部电影在这里取景，包括《教父3》、《逍遥法外》、《纽约爱情故事》等，并且成为多部电影的主线。 1974年邓小平访美，在华尔道夫酒店会晤了时任美国国家安全事务助理基辛格(Henry Kissinger)。此后历任中国领导人出访纽约，都会下榻华尔道夫酒店，最近下榻的北京高层则是出席2014年联合国大会会议的国务院副总理张高丽。 安邦保险表示，通过投资北美优质不动产，实现长期稳定的投资收益，今后将进一步加大全球资产配置的比重，尤其是将欧洲地区和北美作为重点。 &华尔道夫酒店业务从2007年开始有5倍的增长，该品牌在包括北京、、芝加哥以及阿姆斯特丹等城市有约27家酒店。希尔顿集团自从2013年12月以每股21.30美元上市，当时23.5亿美元的融资额是史上最上市交易。&上海社会科学院研究中心特约研究员赵焕焱认为，对希尔顿集团而言，出售纽约华尔道夫是回笼资金，并能将资金用以新项目发展之举，此番交易有利于进一步提升希尔顿集团股价。 据悉，对华尔道夫酒店的收购是安邦保险在美国市场的首笔大规模交易。安邦保险在竞购过程中击败了至少2家对手。有接近安邦人士称，安邦保险最终脱颖而出，除了价格之外，安邦保险的&背景实力&很强，这或许为此次收购胜算加码不少。 但好事多磨。 10月13日，美国驻联合国代表团发言人柯蒂斯&库珀表示，考虑到潜在的安全风险，美国政府正在对出售华尔道夫酒店协议的具体内容进行详细审查，同时对中国安邦保险公司对于该酒店的长期计划进行评估。据悉，真正引起美国政府注意的是协议中关于安邦集团将斥资对华尔道夫酒店进行全面翻新的条款。因为担心该公司重新装修酒店时&动手脚&，以便日后实施监听或间谍活动。 保险业不缺&土豪& 曾因多次举牌上市公司而被国内资本市场称为保险业&土豪&的安邦保险，在过去10年的发展过程中，从一家注册资金为5亿元的财险公司，逐步发展为资产超7000亿元的集团化公司，因其投资风格激进、股东资金雄厚、业务发展迅速等原因，被贴上了&黑马&的标签。 在2012年真正宣布集团化之后，扩张骤然提速，全国设点布阵、投资异常激进，频频掘金地产业，近日又横跨欧美走上巨额海外并购之路，从美国&老字号&华尔道夫酒店，到比利时&百年老店&FIDEA保险公司，&土豪&风采展露无遗。可谓险资投资海外市场的急先锋。 时隔一周。10月13日，安邦保险宣布收购比利时FIDEA保险公司，这是中国保险企业首次100%股权收购欧洲保险公司。短短7天内，安邦集团在国际资本市场中两度出手，屡有斩获。 尽管业内对安邦的激进作风已经有所熟悉，但仍未料到步伐如此迅猛，而频频动作之间的逻辑也被反复揣测。作为宣称&具有国际视野的中国保险公司&，安邦的金融帝国扩张版图正在一步步清晰。 &如果说之前安邦保险只是在国内筹谋全牌照的综合金融集团并跑马圈地，最近的两项收购则是有向国际综合金融集团进军的意图。&一名接近安邦保险集团的业内人士表示。 对于收购FIDEA保险公司的原因，安邦保险表示，&将通过客户资源共享，同步为安邦保险集团的客户在中国和欧洲提供更好的服务，未来将能够给中国客户在欧洲提供保险服务，覆盖人寿保险、养老险、健康保险、财产保险及资产管理业务。& FIDEA首席执行官Edwin Schellens认为，安邦集团正在海外进行可持续性的投资，FIDEA很高兴能够成为安邦集团在欧洲扩张的第一例，在安邦集团的支持下，FIDEA将保持增长性和创新性。 在北京工商大学保险学系主任王绪瑾看来，&收购一家保险公司与收购房地产还不一样，整体而言，显示了安邦的实力。收购之后，扩大了安邦的业务规模。如果比利时FIDEA保险公司经营得好，还可以增加安邦的盈利能力。另外更重要的是，保险业务海外试水，可以积累国际上经营的经验。& 据悉，根据相关规则，这笔交易最终完成的时间在2015年的第一季度。 FIDEA也许只是开始。安邦集团还表示，未来将会继续在全球范围内寻找合适的保险企业，通过收购合作，搭建全球保险服务网络，以实现全球客户服务的战略协同效应。会紧随客户&走出去&的步伐，未来将能够给中国客户在欧洲提供保险服务，覆盖人寿保险、养老险、健康保险、财产保险及资产管理业务。 按照保监会《保险资金海外投资管理暂行办法》规定，保险公司可投资海外资金为总资产15%。根据在集团业务占比最大的安邦财险2013年年报显示，其总资产为1250.49亿元，15%的额度为187.6亿元，若按照集团整个总资产计算，安邦保险集团今年仍有较大额度可投资于海外资产。 安邦的下一个目标会是谁？
相关报道：
[责任编辑：wangfei1]
用微信扫描二维码分享至好友和朋友圈
免责声明：本文仅代表作者个人观点，与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
预期年化利率
凤凰点评：凤凰集团旗下公司，保本保息，轻松理财。
近一年收益
凤凰点评：市场分化明显，未来持续看好民生消费领域。
近一年收益
凤凰点评：绩优新蓝筹，未来市场主力方向，政策支持，资金流入。
同系近一年收益
凤凰点评：震荡市场首选，防御性能极佳且收益喜人，老总私人追加百万。
04/13 08:36
04/13 08:36
04/13 08:38
04/13 08:37
04/13 08:37
04/13 09:27
04/13 09:27
04/13 09:27
04/13 09:27
04/13 09:28
12/03 09:23
12/03 09:07
12/03 08:12
12/03 08:12
12/03 09:26
04/13 09:04
04/13 09:04
04/13 09:04
04/13 09:04
04/13 09:04
04/13 00:38
04/13 00:38
04/13 00:38
04/13 00:38
04/13 00:38
凤凰财经官方微信
播放数：388227
播放数：317595
播放数：5808920
播放数：316092
48小时点击排行真实、真相、真理，全方位打造中国式的深度报道。
导读：安邦连续10次增持民生银行，耗资近330亿元，将打破民生银行现有的股东均衡格局，也将给民生银行的管理层带来影响。对于安邦来说，能够动用如此巨额资金，资金来自何方引发市场疑问？安邦如何从一家单纯的保险公司强势扩张成万亿规模的金融巨鳄？安邦的万亿资产，究竟又归属于谁？《南方周末》这组报道解读了以上疑问。
　　据报道，2014年1月之前，陈小鲁通过实际控制的三家公司，控制着安邦保险集团51.3%的股权。在两次增资扩股后，陈小鲁表面上已经不掌握安邦集团的股权了。不过，在日，安邦保险集团最新的董事会成员变更后，他依然担任着董事职务。
　　仅仅十余年，安邦凭借强大的政商资源，从一家单纯的保险公司强势扩张成万亿规模的金融巨鳄。错综复杂的股权结构，如同一张“超级迷魂阵”，即使再分散，“大格局”从未改变。
　　沿长安街，从天安门往东大概7公里，建国门外大街6号，两栋漆黑闪亮的联体建筑厚重大气，这就是安邦保险集团股份有限公司(下称安邦集团)的总部所在地。
　　一年前，传媒还以“黑马”来形容成立于2004年的安邦；但此后一年，其在国内外资本市场上纵横捭阖，掀起一次次的收购骇浪，不断刷新各大媒体的头条。
　　在安邦集团内部，“翻天覆地”的变化亦在发生：2014年1月、9月，连续两度增资扩股，注册资本由120亿元增至300亿元、再增至619亿元，跃居国内保险公司之首。股东则由8家增至17家，再增至39家，股权由相对集中变得看上去“格外分散”。
　　至于安邦集团的总资产，也不再是其官方网站上宣传的7000亿元规模——据安邦保险内部人士透露，至2014年年底，已达到约1万亿元，保险业资产仅占其中的三分之一左右。
　　日，保监会批复，同意安邦保险旗下子公司安邦人寿出资5亿元人民币设立安邦基金管理有限公司，出资额占比100%。
　　除手握保险业全牌照之外，在国内，安邦还持有银行、金融租赁等数张金融牌照，收购世纪证券有限责任公司基本完成，只待监管层批准；在国外，已全资收购比利时保险公司、银行各一家，跨国性综合金融集团的愿景基本实现。
　　保险公司起家的“黑马安邦”，在过去十年间借助于强大政商网络，强势扩张，走出一条和同行截然不同的发展之路，最终成为今日的“巨鳄安邦”。
　　“含着金汤匙出生”
　　上汽是发起股东和第一大股东，董事会成员里显赫云集。
　　日，星期一，在浙江省宁波市海曙区灵桥路255号中宁大厦18楼的会议室里，两位名声显赫的人士——时年58岁的陈毅元帅之子陈小鲁、时年53岁的上海汽车集团股份有限公司(下称上汽)总经理胡茂元，在此相聚。
　　宁波是安邦的创立之地。他们作为发起股东代表，参加了在此举行的创立大会。彼时的安邦，称为“安邦财产保险股份有限公司”，注册资本5亿元。上汽等7家法人单位是发起股东。
　　这7个股东，上汽是上海市国资委所辖企业。另外6家，均为民营企业。其中，旅行者主业为汽车销售，联通租赁是汽车租赁公司，它们的主要客户就是上汽。上海标基、浙江标基、浙江中路、嘉兴公路，这4家公司的主业则是基础设施建设。
　　工商登记材料显示，陈小鲁至少实际掌控着上海标基、浙江标基、嘉兴公路3家公司，并曾持有浙江中路的部分股权。
　　当时的董事会，共有7位董事，来自上汽的两位，胡茂元，以及上汽副总会计师兼财务部经理刘榕；余下则是陈小鲁、吴光辉、陈萍、姚大锋、赵虹五人。胡茂元出任安邦的董事长，陈萍为副董事长。
　　至少3位消息人士对南方周末记者表示，吴光辉就是安邦保险集团现任董事长兼总经理吴小晖。1月20日，南方周末记者就此向安邦集团求证，但至截稿时未获回复。
　　发起股东里有生产汽车的，有做汽车销售、租赁的，安邦保险自然一开始就顺理成章主攻“车险”业务。时任安邦董事长胡茂元，在开业致词中表示，“安邦将以车险业务为核心业务，从行业和受众两条主线出发，以最快速度拓展汽车保险市场。”
　　2005年，安邦与上汽子公司——上海通用汽车，签订了战略合作协议，并得以在上汽的诸多4S店，代理销售车险。
　　正式开业第一年，安邦的保费收入就突破了10亿元，分支机构达到22家，“基本上完成了业务网络在全国范围内的铺设”。
　　“这点很不容易。”一位保监会官员告诉南方周末记者，保险业类似银行业，开设分支机构时，需要得到各地保监局的审批核准。
　　更加不同寻常的是，成立一个多月后，安邦保险即在宁波召开临时股东大会，增选朱云来、龙永图、刘晓光、董一冰4人进入董事会。
　　一时间，安邦可谓“群星闪耀”。
　　朱云来为国务院原总理朱镕基之子，早年赴美留学，后进入投行工作，在2004年时，就职于中国国际金融有限公司。龙永图原外经贸部副部长、中国加入世贸组织首席谈判代表，彼时刚刚卸任官职。刘晓光，时任北京首都创业集团总经理。
　　这些大名鼎鼎的人物进入安邦，与陈小鲁有关。2014年初，陈小鲁在接受香港媒体采访时表示，当时是他从中牵线，邀得朱云来、龙永图等进入安邦董事会。
　　不过，朱云来的董事身份，可能是个“乌龙”。
　　2014年10月，财新传媒刊载文章称，“朱云来并非安邦董事”。该文引述“知情人士”消息说：朱云来早期曾受邀出任安邦的董事，但不久后就告知安邦，不打算出任董事，也从未签署任何相关法律文件。但安邦一直没有更新董事名单，后又称工商登记出错，没有及时更新。
　　南方周末记者获得的包括“董事签字页”在内的多份安邦集团内部文件里，亦未发现朱云来的签名。但直到日，安邦又一次调整董事会成员时，朱云来才正式从安邦董事会名单上消失。南方周末记者也就此向安邦发出采访函，但始终未获回复。
　　上汽是发起股东和第一大股东，董事会成员里又如此显赫云集，因此，一位保监会官员对南方周末记者戏称，“安邦是含着金汤匙出生”。
　　“过客”与实际控制人
　　上汽、中石化的占股不断被稀释，而上海标基、联通租赁的股份均不断上升，并列第一大股东。
　　2005年的6月18日，安邦保险进行了第一次增资扩股，注册资本增加到16.9亿元。在当时的中资财产保险公司里，这家成立不到一年的初来者注册资本排名已高居第三位。
　　增资何来？中国石油化工集团公司(下称中石化)，成为新晋股东，其出资3.38亿元，占增资后的20%。
　　对于中石化的“入局”，一位与安邦素有往来的企业家对南方周末记者表示，这一定程度上得益于安邦实际控制者们早年间与时任中石化董事长陈同海的“交情”。
　　陈同海父亲陈伟达是担任过中顾委委员，曾在宁波、杭州等地长期任职。
　　陈同海也曾在宁波工作多年，任过中石化镇海石油化工总厂党委副书记、书记、宁波市长等职务。2003年至2007年，出任中石化董事长。2007年7月被调查，两年后被判处死缓。
　　中石化“入局”不到一年，即日，安邦再一次增资扩股，将注册资本扩充至37.9亿元。上汽跟进增资，维持20%的持股比例，依然是名义上的第一大股东。而中石化没有跟进，降为第五大股东。
　　同年，安邦注册机构由宁波市工商局，变更到国家工商总局。尽管公司注册在宁波，但安邦从开始就不满足于偏安一隅，无论是开业庆典，还是第一家分支机构，都选在北京。
　　南方周末记者查阅了安邦保险呈送给国家工商总局的请示，其变更注册地的理由是：“公司成立不久，业务发展迅猛，人才的缺乏成为制约公司发展的瓶颈，为了提高公司对外形象及公司在保险界的地位，引进大量专业化保险人才”。
　　从此，安邦保险的总部，搬到了北京市东三环中路7号财富中心A座45层。
　　这处地方，是由“北京国通高盛投资有限公司”(下称国通高盛)，在2005年8月买下，然后以每月35万元的租金租给安邦保险的。
　　这或许与此时并未在安邦高管名单中出现，但被外界怀疑为安邦实际控制者的吴小晖有关。温州商人吴小晖曾经公开的身份之一是国通高盛的董事长。时至今日，吴小晖的妹妹吴晓霞，在国通高盛占股99.9%。
　　一年后，日，安邦第三次增资扩股，注册资本增加至46亿元。
　　仅仅11天之后，安邦保险第四次增资扩股，注册资本增加至51亿元。
　　这两次增资，上汽和中石化都没有参与。上汽的股权被稀释至16.478%，降为第三大股东。中石化则被稀释到了6.627%，基本“无足轻重”。此时，上海标基、联通租赁，所占股份均上升为19.765%，并列第一大股东。
　　尽管上汽、中石化的占股不断被稀释，但很长时间内安邦在对外宣传时，依然把上汽和中石化“顶在最外面”。
　　2007年，安邦保险的原保费收入，达到57.52亿元，同比增加65.29%。自开业以来，累计保费收入，至此超过100亿元。
　　一位安邦保险前员工告诉南方周末记者，这个百亿元目标，是吴小晖在2005年安邦的北京“怀柔会议”上提出的。“当时我们还觉得有些‘天方夜谭’。”
　　但第二年，安邦的保费收入却突然下降，未能跑赢行业当年的平均水准——2008年安邦财险保费收入48.18亿元，同比下降16.24%，而同期财产险行业的保费收入增加了17.24%。
　　或有巧合的是，陷入低迷之时，监管层的政策利好也“适时而来”。
　　日，中国保监会批准安邦保险，在其37家分公司1300余家机构开展电话销售业务。在当时全国几十家财产保险公司里，安邦是第一家获批“同时在全国所有省份开展电话营销”的企业。包括平安保险、太平洋保险这些保险业的“老大哥”，乃至央企“人保股份”在内的保险公司，都还只能在部分省市进行电话营销。
　　2009年，安邦保险的保费收入，又恢复了两位数的增长。
　　这一年，安邦又一次变更了注册地，由国家工商总局变更到北京市工商局，理由是，“为了加快公司发展，提高公司竞争力。”
　　“质的飞跃”
　　三位新董事，均为原中国保监会官员。
　　2010年左右，安邦开始了一连串的并购。
　　日，经保监会批复同意，安邦保险与中乒投资集团有限公司(下称中乒投资)，联合收购了瑞福德健康保险股份有限公司(下称瑞福德健康)100%的股权，并将之更名为“和谐健康保险股份有限公司”(下称和谐健康)。安邦持股99%，中乒投资持股1%。
　　成立于2006年的瑞福德健康，注册资本3亿元，开业以来，业绩波动幅度极大。2007年至2010年，其原保费收入分别是0.53亿元、0.16亿元、2.43亿元和0.27亿元。
　　这一收购价格，一直没有对外公布。一位保险业人士对南方周末记者表示，考虑到瑞福德健康此前经营乏善可陈，乃至处于亏损状态，“价格不会超过原来股东的成本太多，以前太平洋保险也曾谈过收购，但价格没有谈拢。”
　　2010年6月，筹备多年的安邦人寿宣告成立，起始注册资本37.9亿元。
　　至此，在实行严格的行政审批及分险种牌照管理的保险界，安邦已拥有了财产险、人寿险和健康险三张牌照。
　　几乎同期，安邦以4.92亿元的挂牌底价，从成都市政府手中收购了后者原准备作为新行政中心的2栋办公楼。随后，和谐健康的注册地及总部，搬迁到了成都。
　　接下来的2011年，则是安邦发展史上“里程碑式”的一年。
　　这年年初，安邦搬入了气势不凡的新总部大厦，即今天的安邦大厦(又名安邦国际金融中心)。大厦位于寸土寸金的长安街边，为两栋联体高楼，东楼办公，西楼迄今闲置。
　　日，安邦资产管理有限责任公司(下称安邦资管)成立，负责安邦的投资事宜，内部地位很高。
　　有趣的是，就在此前不久，日，保监会发布“关于调整《保险资产管理公司管理暂行规定》有关规定的通知”(保监发〔2011〕19号)。这个规定涉及六项调整，多数是提高原有的标准，只有一项是降低，即“设立方需经营保险业务8年以上”，变为“5年以上”。
　　规定甫一出台，保监会即在十天后，批复同意筹建安邦资管公司，这也是新规定下第一家批复成立的资管公司。而如果按照旧有条款，成立于2004年9月的安邦，需要等到2012年9月，才有资格设立资管公司。
　　安邦资管成立10天之后，安邦保险在日，进行了第五次增资扩股，注册资本增加至120亿元，在国内财产险公司里已居第二位。上汽、中石化依然没有参与增资。
　　这一股权结构维持了好几年。工商资料显示，在此结构下，陈小鲁掌控着上海标基、浙江标基、嘉兴公路等3家公司。这3家公司，又合计持有安邦保险集团51.36%的股权。陈小鲁是安邦的“实际控制人”。
　　安邦的并购动作，也越来越频繁。
　　数月之间，安邦与其他公司联合，在引人瞩目的北京土地市场上，接连拿下北京CBD核心区Z9、Z10两个相邻地块。
　　同年11月11日，安邦保险更是以56亿元，收购了总资产超过1600亿元的成都农村商业银行股份有限公司(下称成都农商行)35%的股权，成为其第一大股东。
　　这笔蛇吞象的交易，堪称超级划算。安邦除了从成都农商行的银行牌照和优良盈利水平中获益匪浅，更是迅速做大了自身资产。
　　一位安邦内部人士告诉南方周末记者，此前，安邦财险的总资产只有大概300亿元，加上和谐健康、安邦人寿等，至多在500亿元左右。但收购成都农商行并将资产“合并报表”后，安邦保险总资产一举突破了2000亿元。
　　“这是一个质的飞跃。总资产的增加，不仅意味着安邦整体实力的增加；而且，根据保监会的规定，安邦被允许花出更多的钱，去进行更多的投资。”该人士解释。
　　这是因为，中国保监会在2010出台并实施《保险资金运用管理暂行办法》(后于2014年4月进行修改)。该办法对保险资金投资方向及额度，做出了非常明确而严格的限定。其中最重要的衡量标准，就是“上季末总资产”。
　　十几天之后，安邦保险更名为安邦保险集团股份有限公司，即安邦集团。
　　两年后，日，安邦集团进行重大人事调整。上汽的胡茂元，不再担任法定代表人和董事长。吴小晖则走上前台，一肩挑起法定代表人、董事长、总经理三个职务。
　　此前的副董事长“吴光辉”，从董事会里“消失”了。退出董事会的还有解正林、刘榕、龙永图3人。
　　而孙沛城、王新棣与朱艺成为新的董事，其中前两位为独立董事。
　　三位新董事，均为原中国保监会官员。
　　孙沛城，历任央行河北省分行处长、保监会河北监管局局长、保监会政策研究室巡视员。2011年11月至2014年1月，任中国保险学会会长。
　　王新棣，曾任保监会财务会计部(偿付能力监管部)主任，2013年左右退休。
　　朱艺，曾任央行北京分行非银处副处长、华泰财产保险公司车险部副总经理、保监会北京监管局副局长、保监会财产保险监管部副主任(正局级，主持工作).
　　在此期间，随着安邦财险、安邦养老保险相继成立，安邦集团至此成为拥有全牌照经营的综合性保险集团。
　　大变与不变
　　股权结构已经发生了翻天覆地的变化，但在董事会和监事会12位高管中，绝大部分依然还是安邦在初创时期的原班人马。
　　在刚刚过去的2014年，安邦经历了自成立以来“最高调”的一年。
　　在国内，资本市场上，安邦不仅大比例增持招商银行、金融街等上市公司股票，还与生命人寿公开争夺金地集团的控股权；更是连续增持，成为民生银行第一大股东。
　　在国外，两个多月的时间里，收购美国纽约的华尔道夫酒店；收购比利时保险公司FIDEA100%股权；收购比利时金融德尔塔&劳埃德银行100%股权……安邦成为了“有钱，任性”的代名词。
　　在安邦内部，“惊人的变化”也在发生。
　　日，安邦集团召开临时股东大会，注册资本金增加至300亿元。新增的180亿元，“全部应以人民币现金认购”，由17家新加入的股东承担。
　　知情者告诉南方周末记者，安邦两个原有的国有股股东，上汽和中石化，这回干脆缺席了股东大会。
　　此时安邦的股东25家，股权已经高度分散。
　　不料，不到8个月，也就是日，安邦集团又召开临时股东大会，注册资本扩充到619亿元，居中国内地保险公司第一位——第二名，则是1949年10月就成立的中国人民保险集团股份有限公司，其注册资本为424亿元。
　　新增的319亿元注册资本，依然“全部以人民币现金认购”，由北京阳光四季房地产开发有限公司等14家新加入的股东承担。安邦的股东数，至此多达39个，全部为法人股东。
　　这个股东大会，上汽和中石化，“继续缺席”。
　　为什么要将注册资本增加至619亿元？
　　包括安邦内部员工及投资法律界人士对南方周末记者表示，根据保监会的规定，保险公司重大股权投资，只能使用资本金、资本公积金、未分配利润等自有资金。换言之，即不允许使用保费收入、理财产品收入。新增的注册资本支撑了安邦越来越频繁、激进的对外投资。
　　其二，619亿元的注册资本，还有“核威慑”作用，“即威慑潜在竞争对手，你不是与我一个级别的，不要来与我抢生意”。2014年，在金地集团的第一大股东争夺战上，安邦败给了生命人寿，“输得难看”。
　　9天之后，日，安邦集团又一次调整董事会。胡茂元退出董事会；“乌龙董事”朱云来，也正式消失。两位保监会的前官员，孙沛城、王新棣，在当了不到11个月的独立董事后，亦双双退出。
　　“这与中央强力推动‘官员独董’离任有关，尽管安邦不属于上市公司。”一位安邦的内部人士对南方周末记者解释。
　　新的独董，是新加坡国立大学李光耀公共政策学院高级讲师顾清扬。
　　至此，安邦的董事会里，已经没有来自上汽、中石化的代表了。
　　值得注意的是，尽管股权结构已经发生了翻天覆地的变化，但在董事会和监事会12位高管中，绝大部分依然还是安邦在初创时期的原班人马。
　　“超级迷魂阵”
　　新晋的31家股东，499亿元新增资本从何而来？这张“超级迷魂阵”般的股东阵容里，充满了互相咬合、疑窦重重的交易。
　　让人吃惊的是，一年里两次增资，注册资本暴增499亿，这些钱从何而来？
　　一位工商管理部门的人士告诉南方周末记者，尽管中国在2014年开始实施“注册资本登记制度改革”，但包括保险在内的27个行业，仍然施行注册资本实缴制。可以肯定，安邦集团这499亿元的新增资本，是“真实出资”。
　　但这499亿元真的是来自“新股东们”的口袋么？
　　南方周末记者调查发现，新进入的31家股东，每家又如叠床架屋般铺设多层股权结构，繁杂异常。其中最多的一家——邛崃广祥(下称邛崃广祥)投资有限公司，股权结构多达6层，令人眼花缭乱。
　　安邦集团原有的8大股东，除上汽和中石化外，其余6家股东，也基本进行了复杂多变的股权变更。有的公司名称甚至完全变更，如浙江标基投资有限公司，经过多次更名后，在2014年改为美君投资集团。
　　同时，在除上汽和中石化外的37家股东的内部，2014年频频出现股权变更、高管易人。这些变化迄今仍未停止——比如日，北京平准投资有限公司(下称北京平准)的股东之一，北京君助传媒广告有限公司的原股东，自然人林香美，将手中股权转让给自然人梅山酒。
　　尽管如此，但“雪泥鸿爪”依旧散落于安邦这张“超级迷魂阵”般的股东阵容里。
　　比如，吴晓霞、吴晓薏、吴家齐等吴氏名字，在法定代表人或高管中反复出现。而有一些公司的住所，则又“恰好”与安邦分支机构的场所重合，比如安邦在西南地区的总部办公楼——成都高新区天府大道北段966号2栋，就至少“聚集”了6家股东或股东的股东。
　　多位与安邦无关的投资公司管理者、金融律师，向南方周末记者指出，很可能一些新股东只不过是老股东的代持人而已，这种操作方式，在业界屡见不鲜。
　　这些公司，与安邦集团之间，充满了互相咬合、疑窦重重的交易。
　　以2014年1月，出资14.95亿元，获得安邦集团股权2.4152%的上海文俊为例。该公司成立于2010年10月，注册资本9亿元。2014年11月，上海文俊的100%股权，被一家叫成都海鸥的公司买下。
　　但可疑的是，成都海鸥在买下上海文俊前两个月才成立，注册资本100万元，股东为两个自然人傅海鸥、林倩倩。公司住所，“恰好”就是安邦集团西南总部的地址。
　　也就是说，一家刚成立的、由两个普通自然人控制的、注册资本仅100万的公司，极其精准地买下了不仅注册资本9亿元，而且手中还拥有价值达十余亿元安邦股权的上海文俊。
　　更巧合的是，就在成都海鸥成立当月，它的“上家”——上海文俊的原股东上海臣功公司，出资23.10亿元，获得安邦集团股份的3.7318%，也成为安邦的新晋股东之一。
　　“我觉得老板是不想让外界搞清楚安邦的股权结构。”一位安邦内部人士也告诉南方周末记者，“但我们的直觉是，股权再分散，实际上还是老板的。至少‘大格局’，没有改变。”
　　在这些错综复杂的股权之间，隐藏着种种不为外界所知的谜团。
　　比如，另一个值得注意的新股东，是安邦集团的新晋股东之一北京平准公司。
　　成立于日、注册资本8亿元的北京平准，在2014年1月出资14.88亿元，占安邦集团股份2.4039%。
　　北京平准的发起股东是平安信托有限责任公司(下称平安信托)和标准基础设施投资集团有限公司(下称标投集团).
　　日，标投集团将股权转让给北京君助公司。不过，时至今日，平安信托依然是北京平准的股东。
　　平安信托是否间接参与了对安邦集团的出资？要知道，平安信托是保险业巨头平安保险集团旗下公司，这是否意味着平安保险与安邦保险在“悄悄牵手”？
　　对此，平安信托给予南方周末记者的回复令人讶异，“我们没有投资这家(北京平准)公司。”至于工商资料显示其为股东，平安信托并未给出解释。
　　这一系列令人眼花缭乱的股权更迭，其真正架构，恐怕只有安邦的真正控制人可以回答。
10家子公司、近万亿元资产规模、619亿元资本金，实现这一切，安邦保险集团（下称安邦）只用了不到五年时间。
2014年，安邦犹如猛虎下山。对内增持招商银行(600036.SH/03968.HK)股份、坐掌民生银行（600016.SH/01988.HK）第一大股东，举牌两家地产上市公司金融街(000402.SZ)和金地集团(600383.SH)。对外买下纽约百年酒店华尔道夫，收购百年历史的比利时FIDEA保险公司和200年历史的比利时德尔塔&劳埃德银行，以每月上头条的节奏，频频给自己送上创立十周年的生日“贺礼”。
2010年之前的安邦，还只是一家默默无闻的财险公司，但转折也在这一年发生。2010年，安邦突然发力，用一年时间迅速完成从集团到寿险、健康险、资产管理公司、保险销售公司和保险经纪公司等诸多子公司的组建，堪称中国保险业近十年来前所未有的“奇迹”。
在金融综合经营的大势之下，安邦亦不满足于仅在保险业施展拳脚。从2011年取得成都农商行控股权，到2014年民生银行股权之战，安邦揽得银行、金融租赁、证券等数张金融牌照，仅仅用了三年时间。
“有钱任性”的安邦，是公众和业界眼里的新一代金融“土豪”。一位接近安邦管理层的人士称，安邦内部将自己视为“金融财团”。
要成为金融财团，考验的将不仅仅是资源开拓和整合的能力，更是对其资本运作能力的考量。综合各方面信息，业界倾向于认为，自2010年以来，安邦已走上了一条被称为“资产驱动负债”模式的发展之路，在资产端通过投资做大规模，在承保端通过高收益产品获取大量现金流。
这种模式被一些业内人士认为是保险不同于银行和信托的相对优势。但也不乏质疑之声，认为这是“火中取栗”，以高风险博高收益。在低利率环境下，如果宏观形势和投资环境发生改变，现金流一旦断裂，可能释放出的风险将会很大。
一位长期关注和研究安邦的保险公司人士认为，从目前来看，安邦对这种模式运作得比较顺利，它所具有的独特背景和高层资源优势，使其成为保险业一个特殊的存在，其模式不具可复制性。
十年前，安邦还是一家总部设在浙江宁波的财险公司，由多家来自汽车或交通业的股东组建而成。第一大股东是上海汽车工业(集团)总公司（下称上汽集团,600104.SH），持股20％，其余股东则包括中石化(600028.SH)、联通租赁集团有限公司（下称联通租赁）、旅行者汽车集团、上海标准基础设施投资集团（下称上海标基投资集团）等公司。除了上汽集团和中石化，其他几家为民企股东。
依托汽车业股东的资源优势和网点，车险业务成为安邦财险的立身之术。然而，彼时的车险业务利润被代理商中介挤占，恶性竞争激烈，全行业车险几无利润可言。
于是，安邦在创业之初，提出一项 “经销商成长计划”，与安邦合作的4S店，在提车优先权、汽车贷款和汽车配件价格等方面享有优惠。换言之，4S店以降低车险手续费，换取在汽车售后维修和配件销售环节更大的利润。
安邦还推出“赠送代步租车卡”服务，由与其股东有业务关联的租车行提供代步车。对于这些车险新政，安邦当年曾自我总结为“在汽车产业链上进行利益重新分配，形成合作共赢的新模型”。善于以多种形式与其股东形成利益共同体，安邦在发展初期对此便已有充分展露。
安邦的做法，在同行看来却是市场的搅局者。彼时上汽集团品牌的4S店约有1000余家，安邦依托于股东优势，在汽车产业链上下其手，对当时车险市场的影响可想而知。
2006年安邦实现原保费收入34.80亿元，2007年增至57.52亿元，但2008年却下滑至48.18亿元。据一位财险公司人士透露，安邦财险开业之初曾制定了100亿元车险目标，但一直难以实现。“车险是辛苦买卖，安邦的股东们没有耐心等着它做大。”一位财险公司人士如是评价。
2009年之后，安邦财险开始提出做大银保市场策略，压缩车险业务。
业务策略改变的同时，安邦的股东架构亦悄然生变，这种变化通过安邦数度增资，逐渐显现出来。
成立之初，上汽集团是第一大股东，2008年增资后，联通租赁等5家公司与上汽集团并列为第一大股东，持股比例均为16.48％。2012年增资时，联通租赁成为增资主力，共增资16.4亿元，持股比例升至19.983％，跃居第一大股东。旅行者汽车集团和上海标基投资集团分别位居第二和三大股东，上汽集团未参与增资，降至第六大股东。
公开资料显示，联通租赁1996年5月在杭州成立，主营汽车连锁经营、汽车出租、设备和不动产租赁、机电设备、建筑装饰材料、五金交电销售等业务，目前的法人代表是何新民。
但一位早年在安邦财险任职的人士透露，联通租赁事实上受到安邦现任董事长兼总经理吴小晖的影响和控制。
相关资料显示，吴小晖是温州人，早年从政，其后从商，是上汽集团在浙江最大的承销商，与上汽主要领导层相熟。后来在上海发展，力邀陈小鲁加入上海标基投资集团。该公司以投资浙江高速公路等基础设施项目起家，曾投资杭宁高速公路浙江段、320国道嘉兴段等数条高速公路项目。
吴小晖另一个更广为人知的背景，则是其与前领导人家庭联姻。据熟知情况的人士透露，吴小晖善于将这一关系用于商业拓展和声誉背书，让一些不甚知情的政、商界人士为安邦提供便利。
出现在公开场合的吴小晖，总是西装革履，仪表讲究，显得精明强干。与他打过交道的人通常认为他“行事风格比较强势、擅用各种高层资源”，而其员工对其评价则是精力旺盛的“工作狂”。
综合公开报道和工商资料显示，传为吴小晖实际控制下的资产还包括北京国通高盛投资有限公司（下称国通高盛）、华金能源集团和中亚华金矿业集团等公司。这些公司旗下的子公司则包括：中亚华金矿业集团持股51％的新疆千鑫矿业有限公司、国通高盛持股3.47％的北京阳光四季房地产开发公司以及持股90％的国恒实业、国通高盛和华金能源共同成立的北京人和在线网络科技有限公司等。此外，国通高盛名下还包括北京卓卓网络科技公司、北京盖德汽车营销管理公司和北京美睿文化艺术中心公司。吴小晖所实际控制的这些公司主要经营能源、矿业和地产等业务。
进一步的第三方信息显示，安邦实现集团化之后，旗下一些子公司或联营公司亦与上述几家公司及其业务领域有所关联。比如，安邦独资成立的北京安邦物产公司，旗下有北京安邦能源投资公司和北京商务中心区开发建设公司等4家公司。国通高盛持股50.95％的北京涛力投资管理公司，与安邦人寿成立了北京安德力房地产公司，其中安邦人寿出资990万元，持股比例为99％。在CBD地块竞购中，涛力投资与安邦人寿联手。此外，涛力投资还持有1.79％的成都农商行，是其第十大股东。
通过几次增资，财、寿和健康险等安邦系子公司的股东结构已变为安邦保险集团一股独大。比如，2011年安邦人寿增资时，由第一大股东安邦保险集团独自增资32.9亿元，其持股比例升至99.868％，北京创新腾达汽车销售公司、联通租赁集团、美君投资集团（2013年由上海标基投资集团改名）和浙江中路基础设施投资集团的持股比例则被稀释至0.033％。在2014年再次增资时，亦由安邦保险集团独自增资80亿元，使其持股比例进一步升至99.9576％。
同样的情况发生在安邦财险身上。2012年，安邦财险增资，安邦保险集团成为第一大股东，持股90％，2014年增资时升至95.26％。此外，安邦对和谐健康险的持股比例为99.70％。
不过，民生银行发布的安邦详式权益变动报告书显示，安邦保险集团本身并没有持股5％以上的单一股东，亦无控股股东和实际控制人。
经过数轮增资，安邦已远离成立之初的国企大股东背景，曾被安邦对外重点宣传的两大国企股东——上汽和中石化，已悉数退出安邦股东第一阵营。
随着一系列股东架构的调整，昔日极其低调的吴小晖，开始走到前台，2013年11月出任安邦保险集团董事长兼总经理。
在新兴保险公司纷纷谋求集团化之即，安邦亦开始一改单机构运作格局，走上扩张之路。
2009年，安邦财险开始对外扩张，第一个动作是将位于上海的瑞福德健康险收入囊中，2010年将其改名为和谐健康险。随后，安邦人寿、安邦资管、集团、财险和养老险，以及和谐保险销售公司和北京瑞和保险经纪公司等保险中介机构相继设立，实现了保险全牌照格局。
扩张不止于此。2012年安邦出资56 亿元取得成都农商行35％股权。2013年开始逐笔增持招商银行和民生银行，目前已成为招行第二大股东和民生第一大股东。据接近安邦的人士透露，下一步安邦还会继续增持民生银行，以实现对其控股。
2013年，成都农商行和安邦人寿成立邦银金融租赁股份公司，成为首家保险系金融租赁公司。次年，以17亿元收购世纪证券91.65％的股权，而天津信托亦在其“愿望清单”之中。通过一系列运作，安邦在金融领域初步完成布局。
在机构设置上，安邦亦实行境内外“两条腿走路”，2011年成立安邦资产（香港）有限公司，2013年先后成立安邦资本（香港）有限公司和安邦中国发展（香港）资产有限公司，完成香港的资产管理布局。
2014年，安邦海外金融投资拉开实战帷幕，相继收购比利时FIDEA保险公司和比利时德尔塔&劳埃德银行。此外，有消息称，安邦对香港永亨银行和韩国友利银行兴趣颇大。
业界梳理安邦的扩张之路，可以显示出其投资志在取得被投资方的控股权。业内人士普遍认为，安邦这种投资绝不仅仅是为了谋求投资收益的财务投资，而是进行战略布局，全面搭建资本运作的平台，以做大可运作的资产规模。
安邦官网显示，目前其集团总资产为7000亿元，已跃居保险业第四位。其2013年报显示，总资产规模为4293.16亿元的成都农商行，是其资产规模迅速“增肥”的主力。而来自寿险、健康险和财险三大保险板块的总资产，仅占集团总资产的32.65％。
成都农商行2013年年报则显示，总资产同比增长了42.54％，这种增长主要来自同业业务，其中，存放同业款项和拆出资金增加545.61亿元，增长高达94.85％；买入返售金融资产增加 321.85 亿元，增长 63.03％。
近两年，银行同业业务增长迅速，亦由此产生了一些监管灰色地带。央行在《中国金融稳定（2014）》中指出，金融机构通过低成本借入短期同业资金，再投资于期限长、收益高的资产获取超额收益，可能导致流动性风险。一些同业业务通过多层“通道”包装，资金划转频繁，容易引发交叉性风险传染。
据接近安邦高层的人士透露，目前安邦的总资产实际上已近1万亿元，如果能继续增持民生银行股份，从而在财务上实现对民生银行的并表，则其集团总资产有望达到5万亿元。届时安邦的资产规模将超越平安，跃居保险业首位。按照保监会关于投资比例的监管规定，安邦将拥有1.5万亿元的投资资产规模，这在保险业亦是空前的。在“资产驱动负债”模式之下，做大资产端对于安邦的重要意义不言而喻。
因此，许多金融业界人士观察认为，实行对民生银行的财务并表，正是安邦当下最迫切的诉求。根据港交所公告，到日为止，安邦持有民生银行A股18.35％左右的股权。
一位保险公司财务负责人认为，根据《企业会计准则第33号——合并财务报表》规定，财务报表的合并范围应以控制为基础予以确定，即要看安邦能否能够达到对民生银行的“事实控制”或“实质控制”，如果持股比例不到50％但对其拥有控制权，便可以并表。
所谓“事实控制”或“实质控制”是指，能否拥有被投资企业半数以上的表决权或在董事会占有多数表决权，或有权决定其财务和经营政策并将被投资企业的经营活动纳入其整体经营战略规划，或在事实上任免了被投资企业的绝大多数董事和高级管理人员（不含外部董事）等。仅就财务政策层面来说，只要满足其中一项要求，安邦可并表民生银行。
但要对股权分散的民生银行形成“实质控制”，左右其经营，则并非易事。
《财经》就其增持民生银行一事致函安邦，询问相关事宜，截至发稿，安邦未予回应。
保险业务的奥秘
安邦在短期内迅速实现扩张，离不开雄厚资金的支撑。除了来自股东的资本金，另一块则是保险业务带来的持续现金流。
仅从原保费收入来看，安邦的业务并不出色。截至保监会发布的2014年11月的最新数据显示，其财险原保费收入为46.14亿元，人寿原保费收入482.08亿元，和谐健康险保费收入仅有1.11亿元。
安邦业务的奥秘在于其投资型产品所形成的“保户投资款新增交费”。从这一项上，可以管窥其业务发展路径之变。
根据新会计准则，投资型保险产品的保费收入不计入原保费收入，而归入“保户投资款新增交费”。
保监会对投资型财险产品的监管较严，2008年发布《关于加强财产保险公司投资型保险业务管理的通知》，对财险公司销售投资型保险产品的资质、销售规模和期限等作出了严格规定。
该文件下发之后，投资型财险几乎退出市场，安邦却对其青睐有加。保监会官网显示，2010年批准安邦销售“安邦稳赢”和“安邦共赢”投资型综合保险，总体销售规模不得超过100亿元，销售期限为两年。当年安邦财险便销售了92.54亿元。事实上，安邦在2009年已有所试水，规模达109.21亿元。
一位财险公司高管认为，安邦在2009年和2010年力推投资型财险产品，“选择的时机不错”，因为当时正处于低利率环境，资金成本低。2010年上证综指全年下跌14％，股市低迷也吸引了一部分资金投资于保险理财产品。
2012年保监会下发《关于进一步加强财产保险公司投资型保险业务管理的通知》，监管趋严。但安邦依然热情不减，2013年投资型财险业务规模达974.70亿元，同比增长40.96％，而集团合计的“保户投资新增保费”一项则高达1603.65亿元。2014年1月，保监会批复安邦共赢3号投资型综合保险（1年－3年期）销售一年，其后安邦还申请了延续销售一年。
一位财险公司高管透露，2014年安邦销售的投资型财险规模可能高达千亿元。而根据保监会对该产品审批的规定，其所有投资型财险产品的总体规模，要控制在公司2013年2季末投资型保险产品可使用规模之内。
据了解，安邦投资型产品热销，一个原因在于预期年化利率高于同行。以“长寿利丰”产品为例，两年期预期年化利率为4.71％，五年期为5.84％。据一位寿险公司产品开发部负责人介绍，目前市场上一年期的同类产品的预期年化收益率约3.7％，2年期的预期年化利率通常在4％。此外，安邦支付给银行网点的手续费亦高于同业。
安邦的另一个利器，则是对银行网点的广泛渗透。根据当前规定，每个银行网点最多只能代理三家保险公司的产品。一位寿险公司业务部门人士透露，在北京市场，安邦几乎进驻了中、农、工、建、招、邮以及北京银行等银行的所有网点，换言之，这些银行网点代理销售的三家保险公司产品中，必有安邦。
如此强大的网点开拓能力，令保险同行望而兴叹。“无论从能拿到网点的高层资源上，还是从产品本身的收益上，别人都没法和它竞争。在银行代销的保险产品中，它的规模差不多能占到五分之一。”上述寿险公司人士表示。
《财经》记者从一些银行网点了解到，安邦热销的投资型产品主要是趸交型。安邦人寿2013年报亦显示，其99％以上来自银保趸交产品，未来三年仍继续以银保渠道业务为主。一份2014年人身险公司银保同业交流数据显示，2014年安邦人寿的银保新单规模达610亿元，约占十分之一，排名第三名。
趸缴型产品的优势在于来钱快，可以迅速揽得大笔现金流，以用于投资。人保资产保险与投资研究所研究员张众撰文指出，在利率下行周期，以趸交型短期险产品获得资金，配置于高收益的长久期资产，便可获得超额收益。
不过诸业内人士指出，趸缴型产品“短钱长投”，一旦现金流断裂，将会引发极大风险，现金流风险不容忽视。
安邦模式之辩
安邦的这种 “资产驱动负债”的发展模式，在业内有颇多争议。
所谓“资产驱动负债”，就是通过高收益保险产品获得大量现金流，做大资产端，运用保险杠杆博收益。投资收益只要能够覆盖运营成本，实现利差，保险公司便可盈利。基于这种模式，有的券商分析师甚至提出，研究保险公司只需看其保费增速、业务结构和投资收益率曲线即可。
巴菲特的伯克希尔&哈撒韦公司被奉为“资产驱动负债”型的成功典范，自1970年以来，其净值年复合收益率约20.6％，剔除浮存金因素后的年复合收益率约13.7％。
一位财险公司人士指出， 国外财险公司可投资的资金包括准备金（即巴菲特所说的浮存金）与资本金之和，财险准备金的资金成本比寿险低得多，如果综合成本率低于100％，则财险的资金成本几乎为零，这也是巴菲特一直强调的一点，亦是伯克希尔&哈撒韦公司的成功之道。
在中国复制巴菲特的这一模式，成为国内一批保险公司的梦想。《财经》记者无法求证安邦是否同样受其启发。
一位长期研究安邦发展模式的保险业人士则对安邦表示赞赏，在他看来，安邦把保费杠杆玩得很精妙。在现行规定之下，4亿元资本金可以做100亿元规模的保费，那么以安邦目前的资本金规模，至少可以撬动1万亿元以上的保费，获得25倍的杠杆。
该人士分析，安邦主打银保业务，运营成本要低于个险，估算资金成本约是6.8％。只要投资收益率能做到10％以上，便足以覆盖其运营成本且有盈余。
该人士算了一笔账：以安邦2014年总资产达1万亿元、投资规模约1000亿元来估算，净资产收益率约为25％-30％，而国外成熟保险公司多在10％－15％。“如果安邦资本回报能达到这个，对于股东来说，只需投资一两年便能获得超额收益，时间短、回报高，还会不肯增资吗？对安邦来说，钱的来源不是关键问题，怎么赚钱才是关键。”
安邦2013年的集团年报显示，其净资产收益率（ROE）为24.83％，同比增加12.42％。财险的净资产收益率为29.90％，人寿为6.15％，和谐健康险则为4.51％。
不过，上述人士指出，“资产驱动负债”模式能否顺利运转，关键在于要做短期杠杆，并同时实现三点：要有可持续的资本金以满足偿付能力的要求、业务规模能够迅速做大、投资收益要高。在他看来，市场上采用这种模式的保险公司，可能做得到其中一到两点，但同时实现这三点却很难。“别的公司用这种模式可能会把自己做死，但安邦用这种模式还能盈利，就在于它能同时做到这三点，特别是第三点。”
安邦2013年报表显示，集团投资收益为72.97亿元，同比增长83.85％，净利润则为69.99亿元。
一位接近安邦高层的人士表示，安邦的优势在于“手里有钱、上面有人”。投资风格激进，擅用股东背景和资源优势，成为安邦留给业内的印象。
曾被同行艳羡的一个例子是，日，保监会调整《保险资产管理公司管理暂行规定》，其中一项是将设立方需经营保险业八年以上的规定改为五年以上。4月18日，成立6年多的安邦便拿到安邦保险资管公司筹建批文，并于5月开业。事实上，早在安邦财险设有投资中心时，便取得受托投资等原本只有保险资产管理公司才具备的资格。
从目前安邦的权益类投资来看，主要集中于金融与地产股，除了招行和民生银行，安邦还是金地集团和金融街的第二大股东、华业地产(600240.SH)和万科A(000002.SZ)的第三大股东。九家主要持仓股票的总市值近1000亿元，2014年平均收益率约为46％左右。
除了金融和地产股，安邦亦热衷于不动产投资。其集团2013年报显示，2013年投资性房地产规模为259.99亿元，其中，财险为157.32亿元。2014年在不动产领域最引人注目的投资则是斥资19.5亿美元接盘华尔道夫酒店，成为中国公司在美最大一笔地产交易。
在不动产领域，安邦亦成立了多家投资平台。北京企业信用信息网显示，安邦保险集团直接投资的房地产性质的子公司包括北京仁和联安房地产开发公司、安和嘉邦房地产公司、安邦物产公司和北京邦通汉鼎房地产开发公司等四家公司。
在债权计划投资领域，安邦的项目并不多，安邦资产官网显示，债权计划项目只有2013年设立的“安邦-山西中南部铁路通道债权投资计划”一笔，募集资金20亿元。在其他长期股权投资领域，则参与了七个股权投资合伙企业，规模为86亿元。
“从它在2014年大手笔增资和猛做保费规模来看，今年可能会有更大更多的投资动作。”一位保险公司人士评价。
不过，在他看来，安邦模式即使运作成功，对于其他同业也没有多少参考价值，“因为它是游离于规则之外的一个特殊存在，它的人脉和背景，是别的公司不可能有的”。
一位财险公司人士认为，国内保险公司不宜盲目学步伯克希尔&哈撒韦公司，因为其资产与净资产的比率只有2倍，而国内保险公司普遍则高达10倍，杠杆率太高。“追求高回报必然风险也大”。同样采用“资产驱动负债”模式，“巴菲特成了财主，国内公司则变成赌徒”。
安邦2013年报显示，集团总资产5806.20亿元，净资产为321.66亿元，则其资产与净资产比率为18倍。
某保险集团董事长指出，安邦这种玩法，就是不停做大资产，做大分母后再做大投资，这样不停地放大杠杆，不出事则已，一旦出事，就会产生连锁反应，“出大窟窿”。在他看来，监管层应该对其有所约束。
人保财险执行副总裁王和则认为，“资产驱动负债”本是保险经营的一个简单而基本的逻辑问题，现在却本末倒置，成了一个“悖论”。随着“偿二代”即将实施，保险业应该正本清源，回归保险经营的本源。在“偿二代”将开启的新的监管环境之下，考验保险公司的将是科学经营和创造价值的真实能力。二十而冠，民生银行将入成年之时，却度过了一个最为忐忑的新年。
2014年最后一个月，安邦保险集团意外举牌，接连7个交易日，在A股二级市场增持民生银行股票，强势入主成为第一大股东。
尽管民生银行现任董事长洪崎、创始董事刘永好、股东史玉柱，对于安邦保险集团的进入，皆公开表明欢迎。但面对股东们和管理层多年来精心构建的均衡被意外打破，银行未来命运徒增变数，民生银行董事会和管理层一度陷入紧张和不安。
“大家都在揣摩安邦的到来对银行是提升，还是有其他目的？”一位民生银行董事向《财经》记者表示，有的董事甚至担心，民生银行存在成为新的大股东“提款机”的风险。
顾名思义，安邦保险集团股份有限公司（简称安邦保险集团），本应是一家以保险为主业的金融集团，但现实中，经历了近五年在金融等跨行业的强势扩张后，保险业的资产仅占安邦保险集团总资产的三分之一。真正令市场侧目的，是其彪悍而隐秘的投资风格。
业界普遍认为，安邦的进入，并非“对民生银行未来发展前景看好”如此简单的官方表述。
一位接近安邦保险集团的高层人士对《财经》记者透露，安邦保险集团有意进一步增持民生银行股票，并逐步控制董事会和管理层，实现会计并表管理，民生银行将成为安邦保险集团的子公司，作为安邦探索金融业综合经营的核心平台。
安邦的潜在计划，正是深耕民生银行多年的股东们和管理层的忧虑所在。
中国民生银行股份有限公司（下称民生银行，600016.SH/01988.HK）成立于1996年，由59家股东（48家为民营背景）发起成立，注册资本13.8亿元，它的诞生宣告了中国民营银行的起步。近20年走来，民生银行已经由一家成立之初存款40亿元、净利润1.5亿元的小银行，一跃成为总资产近4万亿元、年度净利润约400亿元的全国性商业银行，2014年跻身全球50大银行之列。
民生银行另一个重要特征是长期股权分散，即便是多年来的第一大股东新希望集团，其单一持股甚至从未超过10％。“从银行治理结构讲，民生银行的股东一直在避免一股独大，因为一股独大可能出现不尊重其他投资人利益的情况，大股东站在自己的角度做自己的事情。”民生董事会有关人士表示，过去董事会中常有争吵，但多年磨练下来，大家一直在推动公司治理，最近一两年终于开始形成一个比较好的局面，大家多能建设性顾全大局，为民生持续发展而尽力。
如今，安邦的到来，有可能意味着一切将发生变化。
除了要面对猝不及防的股东更迭，摆在民生银行面前的，还要尽快挽回前期业务快速扩张所积聚的风险。民生银行近些年极力推进“两小业务”（小微企业贷款、小区金融），由于过于激进而陷入僵局，2012年、2013年小微贷款余额几乎以年均40％的增速在扩张，而宏观经济下行引致风险陡然上升。尽管其公司数据显示，2014年三季度不良贷款率为1.04％，但接近民生银行高层人士透露，其中约有1％的水分，民生银行当期实际的不良率当在2.04％左右。
如果继续走下去，民生银行将面临更大的资产质量危机。据民生银行内部权威人士透露，一个定名为“凤凰项目”的转型计划即将启动，计划在三年内，完成全面转型。但在民生民生对外正式宣传口径里，“凤凰项目”尚未提及。
恰在转型关键期，安邦不请自来。安邦会强势打破现有平衡局面，还是顺应原有的游戏规则，民生银行原有的董事会和管理层都在观望。“进来一个新股东也挺好，做个大股东也无所谓，但如果想独吞肯定不行。”民生银行董事会人士向《财经》记者表示，如果安邦想独自掌控民生，或将遭遇部分老股东的联合抵制。
“真不知道持股多少才是安邦的最后目标！”当安邦在A股二级市场数次举牌收购民生银行股票至持股10％，从而晋升为第一大股东时，民生银行的多位管理层人士在私下表达了自己内心的焦虑。
事后证明，安邦并不满足于简单地成为第一大股东。港交所1月19日交易数据显示，安邦保险集团持有民生银行A股股票达到49.96亿股，A股流通股占比已达18.35％。
业界人士预计，目前安邦保险集团对民生银行的实际持股和委托表决比例有可能已接近20％。相关信息或许要等到今年三四月间，民生银行披露2014年报时才能完全揭晓。
令业界感叹的是，对所有这一切，民生银行的现有股东们、董事会、管理层事前全然不觉，事后似乎也一时束手无策。
一位民生银行董事描述：“安邦一开始是敲门，后来是推门，现在看是踢门。”这种强势的进入风格让原股东们生畏。
民生银行公告显示，截至去年11月28日、12月17日和25日，安邦连续增持民生银行股份，持股成本分别在8元、9元和10元上下。安邦通过旗下“安邦人寿-传统产品”、“安邦财险-传统产品”、“安邦保险集团-资本金账户”、“安邦保险集团-传统保险产品”、“和谐健康保险-万能产品”等数个账户，先后买入民生银行A股、H股普通股股票共计约47.87亿股。据悉，这些股票均为安邦在二级市场买入，并无现有股东的协议转让。
据测算，安邦前述多次举牌累计支付资金总额约为400亿元。算上安邦2014年年末增持的招商银行、金融街、金地集团等，安邦动用的资金超过千亿元，这对安邦并非小数。
对此，安邦表示，增持民生银行资金来源于自有资金和保险资金，不存在直接或间接来源于借贷和上市公司及其关联方的情形。
一位对安邦资金有调研的保险人士表示，2013年以来，依靠预期高收益率产品和强大的银保销售渠道，安邦的保费收入大幅增长，其中安邦主做银保投资型业务，增幅出乎市场预期。值得注意的是，安邦人寿2013年年报显示，其99％以上的保费收入来自银保趸交产品，未来三年仍继续以银保渠道业务为主。趸交产品的优势在于来钱快，可以迅速揽得大笔现金流。
此外，2014年以来安邦保险集团曾多次增资，4月，安邦保险集团大股东增资180亿元，12月再度增资319亿元，注册资本位居全国保险行业之首，达到619亿元。让市场颇为疑惑的是，增资资金到底从何而来？
民生银行内部人士分析认为，安邦动用的收购资金并非正常的利润积累，也不全是长期限的保险资金，而有可能是一些类似高收益的短期理财资金，这对民生银行的长远发展，会产生一定风险。在其看来，安邦所动用的资金性质决定了经不起市场的大幅波动，因为可能会输不起，“没有谁能和市场博弈，此时大股东可能就不是银行的守护者了”。
一个有利于安邦的市场因素则是，2014年12月以来，A股市场持续走高，虽有小幅波动，但涨势至今不改。按安邦在去年11月、12月多次增持民生银行时的股价平均估算，如今安邦持有的民生银行股份已经有了一定的账面浮盈。
一些市场分析人士认为，安邦的这种增长模式如果持久，必须同时做到三点：有可持续的资本金以保证偿付能力、业务规模要能够迅速做到很大、投资收益一定要比较高。这种模式关键在于要做一年到两年的短期杠杆，如果运作太长，则未来的政策和行业风险很难估计。
股比20％底线
无论民生银行老股东和董事们如何心态复杂，安邦保险集团的进入已是事实，多年不变的分散股权结构发生重大变化，董事会改组不得不开始。
今年1月15日，民生银行发布公告称，增补董事姚大峰为民生银行战略发展与投资管理委员会、风险管理委员会委员。姚大峰现任安邦保险集团副总裁、安邦人寿董事长以及安邦养老董事长兼总经理等职，此前曾在中国银行浙江分行工作20余年，有着丰富的银行工作经验，是目前安邦保险集团委派到民生银行的唯一一名董事。
从公开场合看，民生银行现有股东和管理层对安邦的进入持欢迎姿态，民生银行董事长洪崎在最近一次股东大会上表示：“今后金融机构一定是走向混业经营，与作为保险公司的大股东安邦合作免不了。”原大股东刘永好也公开表示：“谁给民生银行带来价值就拥护谁，安邦可能对民生银行的存款和业务发展带来很多积极影响。”
然而，这种欢迎态度皆以安邦不控股民生银行为前提。据《财经》记者了解，民生银行在与安邦沟通过程中已明确表示，希望安邦只做相对大股东，顶多持股20％，并在董事会拥有一席，且可担任副董事长。
从民生银行角度，对于安邦保险集团控股的拒斥，自有其逻辑和历史渊源。
相比中国绝大多数商业银行徒有虚名的董事会，民生银行因其民营资本属性，更强调股东利益的维护，因此，多年来形成了分散的股权结构，这令董事会的组成和权力运行，成为股东们最为关注甚至极为纠结的大事。
“从银行治理结构讲，原来民生银行的股东都担心一股独大，一股独大可能出现不尊重其他投资人利益的情况，大股东站在自己的角度做自己的事情。”上述董事会成员表示。但股权分散也会带来一大风险即内部人控制，可能出现管理层对个别股东的利益输送，以及各种斗争和纷扰。
历史上，民生银行董事会各种力量的制衡博弈复杂，每每有意外之举。
2006年董文标担任董事长，正式掌控民生银行。上任之初便在公司章程中明确，董事长一职一般只能连任两届，一届三年。
“这是董文标很了不起的一点，他定立了规矩，当时我们认为，董文标自己革自己的命。”上述董事至今仍然对董文标这一做法称赞不已。
现实分散的股权，仍然使股东们心存内部人控制的隐忧。而随着时间的推移，董文标个人威望的树立，也令各方产生纠结。
“任期快到的时候，一方面董文标自己很纠结，追随他的人也很纠结，这时候大家都已经把董文标称为老板，这也就有点不正常了。”该人士回忆。
有一点很明确，民生银行的股东们大都希望完善民生银行公司治理结构，避免出现内部人控制，防止出现“放羊的人最后把羊吃了”的局面。2014年8月，董文标离任，恰是重新平衡董事会与管理层、进一步完善公司治理的一个良机。但谁也没想到的是，几个月后，安邦强势闯入。
相较于安邦所带来的巨大不安，民生银行内部甚至有人认为，或许正是董文标的离职，给了安邦发力的契机。“毕竟，无论是业界资历还是高层人脉上，董文标都还是很有能量的人。他如果还在职，安邦不敢这样闯入。”
最让民生原股东和管理层担心的是，民生银行最终会否沦为安邦进行更大规模扩张的“提款机”。
此次安邦收购民生银行股权，累计支付资金总额约为400亿元。依照保监会相关规定，保险公司投资权益类资产账面余额，合计不高于公司上季末总资产的30％。按照安邦保险集团所公布的7000亿元总资产核算，其投资资产规模最高超过2000亿元。
有业界人士对此表示质疑，在安邦保险集团的总资产中银行类资产占据了大部分。
截至2013年底，安邦保险集团总资产约5800亿，其中成都农商行以4293.16亿的资产规模占据了近七成。因此，安邦实际是借助并表农商行扩充了资产规模，从而增加了进行其他股权投资的实力。如果安邦保险集团未来把民生银行实现并表，将会新增近4万亿元的资产规模，进一步获得1.2万亿元的投资资产规模，一位银行人士打了一个极端的比方，它甚至可以通过公开市场持股而控制工商银行（601398.SH/1398.HK）。截至日，工商银行的股票总市值尚不到2万亿元。
随着安邦频频实施跨领域并购，保险界对其存在的一些传闻也随之扩散到银行业：安邦的治理结构和行动策略自成一体，并不总按常理出牌。这对于其掌控和治理一家银行，恐怕会隐含潜在风险。民生银行一些股东担心，民生银行一旦被安邦实际控制，很有可能沦为关联交易的受害方。
对于民生银行董事会和管理层来说，安邦是否会止步于20％股权，目前还是一个巨大的悬念。
2014年，安邦保险集团以7000亿元总资产位列中国第四大保险集团公司，旗下拥有安邦人寿保险股份有限公司（简称安邦人寿）、安邦财产保险股份有限公司（简称安邦财险）、和谐健康保险股份有限公司（和谐健康保险）、安邦美容险、和谐保险销售公司以及瑞和保险经纪公司等保险全牌照。
近三年来，安邦保险集团纵横捭阖，从2011年取得成都农商行控股权开始，相继揽得银行、金融租赁、证券等数张金融牌照。多年来，安邦保险集团掌门人、年近50岁的董事长兼总经理吴小晖的出身颇为引人关注，被外媒描述为以无情的商业风格和强大的政治后台闻名。
在民生银行股权详式权益变动报告中，安邦声称对民生银行股权的收购是“出于对民生银行未来发展前景的看好”。一位接近安邦保险集团的高层人士向《财经》记者透露，成为股权意义上的大股东仅仅是第一步，未来安邦或将进一步增持民生银行，并谋求更多的董事会席位，实现对民生银行董事会的控制和管理层的任命，在财务层面实现对民生银行的会计并表，为“银保深度合作”铺平道路。
接近民生银行董事会的人士表示，私下接触中，吴小晖甚至非正式表达过担任民生银行负责人的意愿。
回顾安邦近些年的并购事件，不难发现，控股并谋求实际控制权，是其一贯的诉求。这一点从安邦并购成都农商行的操作中，可见一斑。
2011年9月，安邦保险集团斥资50亿元收购成都农商行35％股权，成为其第一大股东，当年12月便实施了大规模高层人事调整，行长、财务总监、董秘等被集体更换，人事变动甚至波及中层以及基层员工，一度引发了其他股东和员工极大不满。当时安邦称，希望通过银行、保险的整合与合作，打开西南保险市场。最终，安邦实现对成都农商行的实际控制，将其1000多亿元银行资产并表集团资产。三年后，该行资产已扩展至4200多亿元。
业内人士分析，不排除安邦也试图在民生银行复制成都农商银行的做法。不过，根据现行会计准则等相关规则，安邦要想实现并表还需要跨越几道坎。
《企业会计准则第33号》第八条规定，母公司拥有被投资单位半数或者以下表决权时，满足以下条件之一的，可以实现合并报表：通过与投资单位其他投资者协议，拥有半数以上表决权；根据公司章程或者协议，有权决定被投资单位的财务和经营政策；有权任免被投资单位的董事会或者类似机构的多数成员；在被投资单位的董事或者类似机构占多数表决权。
对此，前述民生银行董事认为，民生银行股权分散，如果安邦想实际控制民生银行，只要分裂董事会便可达到目的。而事实上，民生银行原有股东们也并非完全一条战线，历史上股东们本就存在某些不和谐，在内部，近期也有“一些暗流涌动”。
目前民生银行董事会一共有18个董事席位，包括9个股权董事席位、6个独立董事席位和3个执行董事。9个股权董事中，除了新希望拥有2席外，其余分散在7个股东。目前安邦只占据一个董事席位，即便安邦与三位管理层非执行董事达成默契，也还需要争取股权董事的支持。
由于股权分散，安邦保险集团要掌控民生银行，至少要联手多家股东才能达到目的。知情人士表示，民生银行的股权结构远比表面上看起来复杂得多。虽然民生银行前十大股东合起来占有不到50％的股份，但余下未披露股东的股权关系更为错综复杂。想依靠20％的股权对民生银行实际控制，显然过于乐观。
作为国务院批准设立的全国性股份制商业银行，其董事长、行长的任命需经银监会核准，并报国务院批准。安邦想像对待成都农商行那样，完全按自己意愿对民生管理层进行换血，进而实现绝对控制，绝非易事。
一位民生银行高管表示，“监管层不会无所作为，坐视股东胡来。”一位股东代表亦称，老股东们对民生银行很有感情，也不会完全任由新来者妄为。
虽然民生银行历史上的股权之争频频发生，但却从未像安邦此次来得如此突然而强势。
2006年经叔平卸任，刘永好落选董事，董文标继任董事长，民生银行发展迎来黄金十年。期间民生银行股权之争依然暗潮涌动，并呈现加剧迹象。民生银行股东曾拒绝某外资银行入股19.9%的要求，也拒绝了GE金融公司在合作汽车金融业务后可优先认购民生银行股权的要求。此外，游走于资本市场的“明天系“也曾尝试控股民生银行，民生银行成为各路资本觊觎逐鹿的目标。
此外，民生银行其他股东，比如复星集团，也一直在寻找最佳时机，试图增资控股。就在去年，中民投酝酿成立之初，中民投也曾考虑控股民生银行，但是由于民生银行现有股东的极力反对，最终未能如愿。
一位接近安邦保险集团的高层人士坦言，安邦保险集团有别于一般意义的保险集团，而是“金融财团”，这与过去进军金融业的产业资本的风格和路数确实存在不同。
若按照安邦保险集团计划的控股、并表、更换管理层的构想，未来民生银行将逐步植入安邦的基因，逐步嫁接安邦的战略，其发展轨迹或将被改写。民生银行股权分散恰恰为新股东提供了机会。“只要分裂董事会，拉拢一部分股东，就能达到控制的目的，做任何事情就怕不遵守规则的。”接近民生银行高层的分析人士直言。
日，就在民生银行公告安邦收购其股权至股本占比14.06％的第二天，民生银行副董事长、原第一大股东、新希望集团董事长刘永好以每股均价10.8元，减持1.854亿股民生银行A股，套现约20亿元。减持后新希望持有民生银行A股股票占A股流通股的比例，由8.38％下降至7.69％。
对此，上述民生银行高层人士分析，“刘永好的减持是因为当时民生银行的股价很好，卖两亿，赚点钱，等价格下来了，可以再补回来。”
一位新希望高层人士表示，新希望以前是第一大股东，市场都很关注其动向，减持较为敏感，如今成为第二大股东后，“适当动一动，比以前灵活很多”。但他也表示，对于安邦进入后民生银行的前景，确实感到忧虑。
除了刘永好，期间民生银行其他股东股权变动频繁。数据显示11月12日－12月15日，不足两个月间，郭广昌分九次接连减持其持有的民生银行A股2.4亿股，套现约11.59亿元。期间郭又增持H股1.5亿股，持股数达到8.2亿股，此番操作后，郭广昌净减持9000万股。
此外，民生银行前十大股东之一卢志强，于12月3日、4日两个交易日共减持民生银行A股3222万股。
今年4月，民生银行董事会将迎来换届，各界预期现任管理层将留任，不会有太大变化，但是安邦或许会谋求更多的董事会席位，民生银行董事会新一轮明争暗斗才刚刚开始。
处于股权之争漩涡中的民生银行，正面临着更急迫的任务——战略转型。这是继2009年民生银行将发展战略选定小微企业金融后的再一次自我革新。
当年在确定深耕“小微金融”战略后，民生银行表现出巨大的决心。该行管理层人士回忆，在西安召开的全体动员大会上，民生银行明确了小微贷款创新机制，即拒绝抵押物崇拜，以互联互保、信用贷款方式拓展小微贷款。群情激昂中，700多个支行行长，一批批上台，纷纷表态小微贷款要做到100亿元。而事实上，当年央行给民生银行的新增贷款额度不过1600亿元。
数据显示，2011年底，民生银行小微贷款存量为2300多亿元，此后两年间，几乎以年均近40％的规模增长，2013年年末，存量超过4000亿元。
但是此后，小微贷款余额却基本处于停滞状态。据一位知情人士透露，目前小微贷款存量仍然为4000多亿元，今年基本没有净增量，“不是不想做，而是风险太大，实在不敢继续做了”。
对此，民生银行行长助理林云山道出了实情。他在2014年半年业绩发布会上说：一方面是民生银行小微业务周期到了一定期限，出现不良是必然。另一方面，除整体经济形势下行的宏观经济因素外，民生银行早期在客户定位上相对比较粗放，在目前经济形势波动影响下受到一定冲击。
小微业务急踩刹车，坏账风险集中爆发，其商业模式和风险控制遇到了空前压力和挑战，民生银行2014年三季度财报显示，全行不良贷款率为1.04％，相对于不良率低点2012年一季度的0.67％，上升了0.37个百分点。接近民生银行高层的人士透露，“其中还有1％的水分”，也就是说，民生银行的实际贷款不良率应在2.04％左右。
民生银行一位高层人士对《财经》记者表示：“遗留问题比较严重，但好在风险尚在可控范围。毕竟，民生银行2014年的净利润近450亿元，增长约5％，拨备覆盖率在180％以上，可覆盖风险。但现在要拿时间换空间，决策层已明确，民生银行必须全面转型。”
据了解，洪崎亲自主导与麦肯锡咨询公司合作，制定了一份全面转型计划——“凤凰项目”。这份转型计划的核心是民生银行如何应对利率市场化，并实现转型和突围。
该计划设定了三年转型期，以消化前期小微业务遗留的坏账包袱，实现银行业务流程再造。
目前，“凤凰项目”已完成编制，并于近日在高管层面进行沟通和传达，将于2月初正式启动实施。民生银行既定的“民营企业银行、小微企业银行、高端客户银行”三大战略届时势必随之调整。
其中，小微金融首当其冲。过去由于支行长期专注小微企业，公司业务逐渐上收至总行事业部，支行公司业务基本停止。据悉，未来调整的基本思路是，保持存量，更为注重成本控制、风险管理。在拓展客户结构层面，支行逐渐改变过去过于侧重小微企业，而是要探索大、中、小客户的均衡发展，改变目前抓小客户，大客户扔在一边的情况。
“事业部制”和“小区金融”也曾经是民生银行谋划转型的另外两张王牌，如今也同样面临着调整和纠偏。2007年底，民生银行在公司金融重点行业、重点产品领域推行事业部制改革，建立了垂直化、扁平化的组织架构，提升了组织运行质量和效率，运行八年来，虽然几经调整，但问题依然不少。
“事业部制”的最大缺陷在于事业部变成了“事业部的事业部”，而不是民生银行的事业部。民生银行一位董事表示，事业部要考虑未来行业调整方向，更注重从自己的客户基础角度出发，由重资产向轻资产转变，更多地涉足投行业务。近日，民生银行在香港组建成立民生商银国际控股有限公司，这将在一定程度上弥补了该行在境外的证券业务板块。
此外，民生银行2013年7月启动小区金融战略，社区网点在全国遍地开花，甚至提出了三年内建设1万家小区银行的愿景。截至去年末，民生银行已设立近5000家社区网点，生意却意外冷清，一年多来仅带来存款200多亿元，远逊于预期。前述民生银行董事认为，小区金融的问题和小微金融战略多少有些类似，其问题的关键在于，银行不应该站在资源拥有者的角度跑马圈地，要更多地从客户实际需要的角度出发，设计和开发相对应产品。
一位接近民生银行决策层的人士评价称，民生银行新一届管理层是务实而理性的，并没有彻底推翻和否定过去的战略，但他们对事业部制、小微金融、小区金融战略的失误和缺陷毫不回避，进行了深刻的反思和检讨，如今他们的转型思路前所未有地清晰。
但安邦的强势闯入，令民生银行现有董事会、管理层的这些努力和既定战略变数陡增。
上述董事不无感慨道，“民生银行已经可以进入一个很健康的发展轨道，股东不用从银行身上掏钱，就可以获得很好的收益。每年400多亿元的净利润，三分之一拿来分红，三分之二用来支撑资本和资产扩张，尤其对于老股东来说，每年可以获得7％、8％的回报，已经很可观了。”
“从股东的角度讲，我们希望民生银行有好的治理结构，从老板的角度讲，我们希望这家银行有一个好的市值表达。对于安邦的进入，大家都在揣摩，是不是真正来了一个负责任的新股东。”
| Powered by