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财务运营与分析
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你可能喜欢《财务管理》简 家 进授课班级 文秘1201-03/企管1201-02授课时间 4.06简家进财会系副主任 副教授办公室: 崇学楼303B手 机:
（660303） Q Q:
教学目的和要求?本课程是文秘专业、企管专业的专业选修课程
，是一门经济管理的应用科学。 通过本课程的教学，使学生初步建立企业 财务管理观念，切实掌握企业财务管理的 基本理论、基本程序和基本方法，学会组 织财务活动、处理财务关系的基本技能。《财务管理》的基本内容? ? ? ?模块一 模块二财务管理基础 筹资管理模块三模块四投资管理开课引入案例：华尔街 收益及其分配管理 股神巴菲特开课问题 思考？??模块五模块六营运资金管理财务分析?华尔街股神巴菲特，创造了资产从100美元起家到535亿美元 （2013年）财富的投资神话。?巴菲特是一个真正的长期投资者。?在巴菲特的投资名言中，最 著名的无疑是这一条：“成功的 秘诀有三条：第一，尽量避免风 险，保住本金；第二，尽量避免 风险，保住本金；第三，坚决牢 记第一、第二条。”理财的魅力何在？返回问题思考?1、你与几个朋友准备成立一家服装销售有 限责任公司，注册资金 80 万元，怎么办（公司 角度）？?2、80万元注册资金到位，工商管理部门批准核发营业执照，公司对这 80 万元资金怎么处理？?3、经营过程中，80 万元资金不够，又怎么办？?4、公司有一个投资项目，需资金30万元， 到底要不要投资，怎么操作？?5、在日常经营过程中，经常会碰到现金的 收付，该如何控制？?6 、年终经过核算，公司获利 20 万元（税前），又该怎么处理？?……返 回模块一 财务管理基础?任务一认识财务管理?? ?一、企业财务管理的内容?? ? ? ? ?你对理财了解多少？ 三、企业财务管理环节 任务二 树立财务价值观念 引入案例1、2、3一、资金时间价值观念 二、风险价值观念 本模块教学目的要求及重点难点 本模块课堂作业 本模块相关职业能力训练题参考答案 返 回二、企业财务管理目标案例1 一个小企业的财务管理之道?南京仁杰电子公司是一家私营企业，注册资本300万人民币。经营范围是代理国内和国际品牌的通信产品，也负责对终极用户的安装。就是这家不足20人的小企业，却能在电子产品的激烈竞争下始终保持较高的盈利水平，与其财务理念有很大关系。1．成本控制有张有弛?为了节约人员的开支，该公司对成本的控制采取了不同情况不同对待的方法。对于少量 的终极用户安装业务，多采用临时聘请熟识的 工程队；对于机器的日常小规模维护，则采用 对业务人员进行普及技术培训的方法；而针对高端机器的紧急修理则采取和上游厂商签订维护协议的方法。2．人人参与财务管理?这家公司的财务部有4名会计。虽然公司的会 计人员很少，但他们的财务工作却对公司的整体 运作起了强大的约束作用。公司推行的是“人人 参与财务管理”的模式。在公司的走廊以板报的 形式，由财务人员每天按照合同的具体条目更新 现金回收状况。这样，每个人都可以从这里获得 重要的信息。业务人员经常来查对，讨论并通过 它来跟进自己负责合同的收款进度；主管也可以 通过它来获得二级经销商的回款情况。3．重视存货管理?南京仁杰电子公司对每月的销量进行细致的统计记录，并设定了管理软件中的库存模式， 一旦存货低于警戒线就立即补货。长期经营的 经验使他们公司的存货占用资金非常低。案例2 买菜与管理?父亲让儿子去买菜，给了他十块钱，儿子买完菜，花一元钱吃了一盒冰淇淋，回来告诉他父亲花了六块钱，还回四元，这时，父亲就损失了一元钱，这一元钱的损失就是代理成本。 于是管理难题就是如何让这个父亲少损失这一 元钱呢？?一种解决方法是给孩子激励。买菜回来后， 父亲给孩子5角钱的奖励。然而孩子并不因为 有奖励而放弃吃冰淇淋，于是父亲的损失上升 到1块5。我们的企业管理经常有这种工资涨、 奖金涨，不见行为改善的现象。很多地方工资和奖金都是刚性的。激励在这个地方不起作用，没有改善他的行为。?第二种解决办法是监督。请别的小孩去监督，跟着他去，回来汇报，并且给他5角钱。这个人和儿子一块出去了，两个小孩碰上了，买菜的小孩给监督的小 孩6角钱拉拢他，结果在监督的过程中这个父亲损失了2块1。?但如果这个家里不是一个孩子，父亲就可通过竞 争使损失降到最少。所以，激励和监督要真正发挥作 用，需要竞争机制给予配合。许多单位实行末位淘汰 制，就是针对那些无所事事的人，当他们位置受到威胁时，奖励或监督就起作用了。?第三种解决方法就是减少信息不对等。如果父亲不是让孩子出去买菜，而是去买烟，他还敢不敢去吃东西?不敢，原因是市场上的烟价是稳定的，父亲和儿子都知道烟价；没法弄虚作假。这就是信息的对等。所以减少信息不 对等，是企业管理另外一个非常重要的策略。?第四种解决问题的方法，就是父亲亲自去 买菜，但父亲的代价是机会损失，况且许多情况下这是不可行的。案例3 日元升值的前车之鉴?1971年，尼克松宣布布雷顿森林体系瓦解后，日元就开 始渐进式升值道路，但美国等仍不满意。1985年在纽约广场 饭店，签订了影响日本几十年经济走向的“广场协议”，逼 迫日元与西德马克升值 。于是日元被迫加快升值，日本经 济的黄金时代从此一去不复返，日本出口商品日益昂贵起来， 出口也日益艰难。日本为了避免经济陷入全面萧条，采取了 极其宽松的货币政策。利率极低，希望以此刺激国内之消费 与投资，结果巨量货币如洪水涌入，消费与投资未起，日本 房地产与股市却涨了近8-10倍（从1971年算起）！当巨大的 泡沫形成后，日本政府又蛮鲁地捅破泡沫：加息到6.5%、 提高房产交易增值税。结果从1990年起，日本泡沫经济迅速 破灭，股市房市狂跌（跌掉80%），从此经济元气大伤，至 今还没完全恢复。如何化解人民币升值压力？?巧用金融产品，也能有效规避汇率风险。目前，企业可使用规避汇率风险的金融产品有 贸易融资、保理业务、福费廷、远期合同、借 款保值、掉期保值、外汇期权等。灵活使用这 些工具，能在一定程度上减少出口企业因人民币升值造成的汇率损失。?请收集相关资料。小?结财务管理是市场经济条件下企业最基本的管理活动。特别是在现代市场经济社会中，企业生 产经营规模不断扩大，经济关系日趋复杂，竞争 也日趋激烈，财务管理更成为企业生存和发展的 重要环节。??市场经济越发展，财务管理越重要！返 回教学目的要求及重点难点??教学目的和要求掌握企业财务的概念及其内涵――财务活动和财务 关系，企业财务管理的概念及其特点；理解企业财务管 理目标，树立企业财务管理的目标观念；了解企业财务 管理的基本环节。理解资金时间价值的概念，切实掌握 资金时间价值各类形式的含义、计算，并能灵活运用； 了解风险的类别，理解和运用收益风险均衡观念。??教学重点和难点企业财务和财务管理的概念理解；各种企业财务管 理的目标比较；资金时间价值的概念理解及计算运用； 收益风险均衡观念的实际运用。 返 回一、企业财务管理的内容? ? ?（一）企业财务及其内涵1、企业财务的概念是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。? ?2、企业财务的内涵（二）企业财务管理的概念及特征 返 回2、企业财务的内涵?（1）财务活动――资金运动（2）财务关系 ▲财务活动是现象，是财务关系的外在体现； 财务关系是本质，它寓于财务活动过程之中。? ??返 回（1）财务活动?所谓财务活动是指资金的筹集、运用、耗 费、收回和分配等一系列行为。 筹集――（来源）所有者权益与负债资金运用――（去向）各种资产耗费――成本费用 统称投资收回――营业收入分配――利润分配（狭义）财务活动的分类?? ? ? ? ?①筹资活动②投资活动③分配活动④日常资金营运活动――日常的现金收支▲财务活动示意图 返 回财务活动示意图返回（2）财务关系?是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面所发生的经济利益关系。? ? ? ?①企业与投资者之间的财务关系――属于经营权与所有权关系②企业与债权人之间的财务关系――属于债务债权关系?③企业与国家（作为行政事务管理者） 间的财务关系? ? ? ? ? ? ? ?――属于无偿的纳税关系 ④企业与市场交易主体之间的关系 a、企业与对外投资对象（受资者） ――是所有权与经营权关系b、企业与债务人――是债权债务关系 c、企业与供应商或客户 ――属于信用与结算关系?⑤企业内部各部门间财务关系――属于内部利益分配关系??前提：企业内部实行经济责任制和经济核算制。⑥企业与员工间的财务关系 ――属于劳动分配关系 返 回??（二）企业财务管理的概念及特征? ?1、企业财务管理的概念 是企业组织财务活动、处理财务关系的一项经 济管理工作。? ?▲财务管理是企业管理的核心组成部分。 2、企业财务管理的基本内容 3、企业财务管理的特征 返 回?2、企业财务管理的基本内容? ?筹资管理 投资管理??日常资金营运管理收益分配管理?……返 回3、企业财务管理的特征?（1）财务管理是一种价值管理。 ▲ 价值管理是财务管理的基本属性。 （2）财务管理是一项综合性管理工作。 返 回???二、企业财务管理目标?（一）财务管理目标的特征（二）财务管理的总体目标 （三）财务管理目标与社会责任返 回?? ?（一）财务管理目标的特征?企业财务管理目标是企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的 目的。?? ? ?一般具有如下特征：1、相对稳定性2、多元性3、层次性 返 回（二）财务管理的总体目标?笼统地讲，企业财务管理的总体目标是实现企业经济效益最大化。有代表性的具体提法有：?? ?1、利润最大化2、资本利润率最大化或每股收益最大化 3、公司价值最大化或股东财富最大化 返回1、利润最大化? ? ? ? ? ?优点：简明实用，便于理解。缺点： （1）没有考虑企业投入和产出间的关系。 （2）没有考虑资金时间价值。 （3）没有考虑风险问题。 （4）往往会使企业财务决策行为具有短期性的 倾向。返回2、资本利润率或每股收益最大化?克服了利润最大化目标的第一个缺点，但其他三个缺点依然存在。返 回3、企业价值最大化或股东财富最大化?企业价值：未来预期现金净流量的现在价值。它并不等于账面资产的总价值，而是反映了公司潜在或预期获利能力。?▲优 点 ▲缺点：企业价值到底多大难以正确确定。 返 回?优点?（1）考虑了资金时间价值。（2）能克服企业在追求利润上的短期行为。 （3）科学地考虑了风险与报酬之间的联系。???（4）有利于促进社会资源的合理配置。返 回（三）财务管理目标与社会责任?一般情况下，理财目标的制定和实现与社会责任的履行是基本一致的。但是两者之间有时也会 存在着一定的矛盾：伪劣产品、环境污染等。?案例：假牛肉、地沟油、瘦肉精、 “三聚氰 胺”等事件?解决办法：对企业必须履行的社会责任，通过 国家制定的法律和规定来强制企业承担。 返回三、企业财务管理环节?财务预测（规划） 财务决策??财务预算（计划）财务控制 财务分析??几点说明?▲财务预测是财务管理的起点。▲财务决策是企业财务管理的核心，是企业财 务活动最优化的关键。??▲财务决策是在财务预测的基础上进行的，正 确的财务决策来自科学的财务预测。?▲财务预算是以财务预测和财务决策为基础的， 它又是财务控制的依据。?▲财务预算的执行要依靠财务控制。▲财务分析是财务管理的终点，又是下一轮财 务管理工作的起点。 返 回?一、资金时间价值观念?引入案例：拿破仑玫瑰花之争（一）资金时间价值的概念 （二）资金时间价值的计算 课 堂 作 业 返 回???案例：拿破仑玫瑰花之争拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤 其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊 的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿 岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森 堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违 背“赠送玫瑰花”诺言的索赔:要么从1797年起， 用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即 利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰花案；要么法国 政府在法国政府各大报刊上公开承认拿破仑个言而无信的小人。?起初，法国政府准备不惜重金赎回 拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数 字惊呆了：原本3路易的许诺，本息竟高 达1 375 596法郎。?经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复 是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法 国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育 事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将 军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民地谅解。思 考 讨 论?（1）为何本案例中每年赠送价值3路易的玫瑰花相当于在187年后一次性支付1 375 596 法郎？?（2）今天的100元钱与一年后的100元钱等 价吗？ 返 回（一）资金时间价值的概念?1、资金时间价值的含义2、资金时间价值的表现形式 3、终值和现值???4、计息制度返回1、资金时间价值的含义?是指在不考虑通货膨胀和风险因素条件下，资金在周转使用过程中随时间推移而产生的价值增值。想想?今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？ 如果1元一年后变为1.1元， 这0.1元代表的是什么？注意返 回注?意（1）货币本身并没有时间价值，只有把货 币投入到生产经营中去才有时间价值。?（2）处于不同时点上的同一数额的资金， 其价值量是不等的。因此，不同时点上的资金 数额是不可以直接相加减的。?要相加减，必须先换算到同一时点上。返 回2、资金时间价值的表现形式?资金时间价值的表现形式有两种：绝对数：利息额??相对数：利息率――没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率?▲实务中，一般以相对数表示。▲注 意 返 回?注?意其他各种形式的利息率（报酬率），除了包 括资金时间价值因素外，还包括风险价值和通货 膨胀因素。即：?利息率（报酬率）=无风险报酬率 +风险报酬率 +通货膨胀贴补率?返 回3、终值和现值?终值：现在一定量的资金经过若干期后的 本息和。 现值：未来某一时点上一定量资金的现在 价值（本金）。 ▲终值=现值+利息???▲资金时间价值的计算，实质上是不同时点上资金数额的换算，即求现值或终值。返 回4、计息制度? ? ?单利：计息基数一直是最初的本金。复利：计息基数是前一期为止的本息和。复利又表现为两种形式，即“利窭钡募算方法和分期付息到期还本的计算方法。 例： 100万元，年利率10%，三年期。? ? ?注意 (1) (2) 分期付息到期还本实质上是复利。 单利与复利是可以相互转换的。 返回（二）资金时间价值的计算1、单利的计算2、复利终值 3、复利现值小资料： 复利的魅力???返 回1、单利的计算?案例1 顺泰公司日向中国工商银行温州分行借款1000万元，用于建设厂房。 双方签定借款协议，规定季利率（单利） 2%， 期限五年，到期一次性还本付息。试问：? ?（1） 五年的利息总和是多少？ （2） 五年后应还本息多少？? ? ? ? ?（1）单利利息I=P×i×t （2）单利终值 F=P×(1+i×t) 案例2??（3）单利现值P=F/(1+i×t) 返 回案 例 2?顺溪公司2005年初由于资金充裕，购买了深海公司按面值发行的、票面年利率（单利）8%的债券若干，2009年底到期，收回的本息和是1400万元，试问2005年初购买了多少万元债券?返 回（二）复利终值?▲复利终值（Fn）：一定量的本金按复利计算经过一定时期后的本利和。?案例3顺溪公司因为经营的需要，于2008年初向母公司顺泰公司拆借500万元，期限三年，年复利率8%。试计算三年后还本付息的数额。? ? ? ?Fn ? P(1 ? i)n式中：i―期利率思考： 如何推导？n―期数，实质上是复利的次数(1 ? i) n 称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示，可查表。 案例4 注 意? ?i和n的时间长 度要一致案 例 5?小林准备2011年初结婚，为筹备结婚资 金，在年初分别存入银行80000元、 100000元、120000元，若年复利率3%，则到2010年末能取出的本利和一共是多少？练 习?小张2006年初参加工作，计划在2011年购买房子。为准备首付款，从年 每年末存入银行30000元，年复利率4%，则2010年末一共可领多少本息？?但到2010年小张发现这笔钱远不够首付款，于是改变购房计划，这笔钱在2010年末暂时不取回，而准备存到2013年末，那么 2013年末的本利和又为多少？案 例 6顺溪公司2009年初招聘了李博士，双方签定协议，规定李博士至少为公司服务8年，?而公司从2009年起每年末等额存入指定帐户一笔钱，保证李博士8年服务期满后能一次性得到20万元，若年复利率为6%，则每年末应存入多少？ 返 回案例4?顺泰公司日向中国工商银行温 州分行借款1000万元，用于建设厂房。双方 签定借款协议，规定年利率8%，按季复利，五年后一次性还本付息。试计算：?（1）五年后应还的本息和；??（2）五年的利息总和；（3）该笔借款的实际年利率。 返 回复利的魅力?古印度有这样一个传说：宰相西萨发明了国际象棋，国王认为这个游戏很有趣，决定奖赏他，说可以满足他所有的要求。宰相说自己的要求就是在他的棋盘上摆满麦粒：第1格放1 粒，第2格放2粒，第3格放4粒……每一小格的麦粒数量都是前一格的一倍，如此下去，直至所有格子都摆满。?国王认为这很简单，马上派人搬来麦粒开始摆放，但很快他发现这个要求根本不可能满 足，因为最后一格是263，而所有麦粒的总和是?? ? ?个20位的天文数字，即使搬来整个印度的麦粒都无法填满棋盘。返回（三）复利现值?复利现值（Pn ）：未来一定时点的特定资金按复利计算的现在价值。?Pn ? F (1 ? i)?n思考： 如何推导？?(1 ? i) ?n 称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示，可查表。案例7?顺泰公司2010年初取回一笔存款的本息 546 388元。该笔存款是2007年初存入银行的， 年复利率3%。试问2007年初存入的本金是多少万元?案例8?张学志打算在柳圆社区开一杂货店，但自己没有本钱，需要向朋友借钱，年复利率为10%。张学志确定的目标是用前三年的收益将债还清。经估算，前三年的收益分别为10000元、20000元、15000元，试问张学志现在借本的最高限额为多少？解?答P=10000×(1+10%)-1 +20000×(1+10%)-2+15000×(1+10%)-3=10000×（P/F，10%,1） +20000×（P/F，10%,2） +15000×（P/F，10%,3） =11+24+13=+888.5 元练?习顺溪公司向生容贸易公司租赁了一间营业用房，合同签定三年。生容贸易公司提出了租金支付的两种方案：甲方案是现在一次性支付租金240000元；乙方案是每 半年初支付租金45000元。顺溪公司资金 成本(年)12%，试决策之？案例9?顺泰公司现有一投资项目，需马上 投入100万元资金。该项目预计使用年限5年，公司要求年报酬率达到12％。试问每年至少要等额收回多少，该项目才是 合算的？案 例 10?小林有12000元，拟投入投资报酬率为8%的投资机会，经过多少年才能翻1翻？? ? ? ?F = P ×（F/P，i,n）×（F/P，8%,n）（F/P，8%,n）= 2n=9年 返 回二、风险价值观念? ? ? ?小资料： （一）风险的含义及其类别 大鱼与小 1、风险的含义 鱼 2、风险的类别（二）风险价值的含义及风险收益均衡原理??1、风险价值的含义2、风险收益均衡原理 返 回小鱼与大鱼小鱼问大鱼：“妈妈，我的朋友告诉我， 钓钩上的东西是最美的，可是就是有一点危险。 要怎样才能尝到这种美味而又保证安全呢？”“我的孩子，”大鱼道：“这两者是不能并存的，最安全的办法是绝对不去吃它。”“可是它们说，那是最便宜的，因为它不需要付出任何代价。”小鱼说。“这可完全错了，”大鱼说，“最便宜的 很可能恰好是最贵的，因为它让你付出的代价 是整个生命。你知道吗，它里面裹着一只钓 钩。” “要判断里面有没有钓钩，必须掌握什么原 则呢？”小鱼又问。“那原则其实你都说了。”大鱼说，“一 种东西，味道最美，又最便宜，似乎不用付出 任何代价，钓钩很可能就在里面。” 返 回1、风险的含义?▲风险是在一定条件下和一定时期内可能发生 的各种结果的变动程度。?企业在进行筹资决策或投资决策时，如果未来 结果只有一种，那就是确定的，也就不存在风险。 如果决策的结果有多种可能的情况出现，就有可能 偏离预期目标，那就存在着风险。偏离预期目标的 可能性和程度越大，则风险越大。?▲风险是事件本身的不确定性，特定财务活动的风险大小是客观的，但你是否去冒风险及冒多大 的风险，是可以选择的，是主观决定的；?▲风险可能给投资者带来超出预期的收益，也 可能带来超出预期的损失。 返 回2、风险的类别?市场风险? ? ? ?风 险 经营风险企业特有风险财务风险 返 回?▲市场风险又称不可分散风险或系统风险，对 所有企业都产生影响的因素引起的风险。如战争、 利率调整等。 返 回?▲企业特有风险又称可分散风险或非系统风险，是指发生于个别企业的特有事件造成的的风险。如新产品开发失败等。1、风险价值的含义?▲吸引投资者甘愿冒险，是因为风险是 有收益的。?▲风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收 益，也称风险收益或风险报酬。 返 回2、风险收益均衡原理? ?▲风险和风险价值的基本关系 风险与收益是一种对称关系，它要求等量风 险带来等量收益,即风险收益均衡原理。?也就是说风险程度越高，要求获得的报酬率也就越大；风险水平越低，所能够获得的报酬率也就越小。如果没有风险，则只能获得无风险报酬。思 考： 为什么?资本资产定价模型??Rj=Rf + βj×（ Rm-Rf）其中：Rj--某资产（组合）必要报酬率?? ? ?βj--某资产（组合）的风险系数Rf --无风险报酬率（一般用国债利率代替）Rm --整个市场组合（平均）报酬率（Rm-Rf） --整个市场风险溢价?▲在财务管理活动中，必须综合考虑风险和收益的关系，不消极回避甚至害怕风险。一般的原则是：在一定的风险下必须使收益达到较高的水平；在收益一定的情况下，风险必须维持在较低的水平。返 回风险收益均衡的原因?每个投资者都力求以尽可能低的风险，获取尽可能 高的报酬。在市场经济条件下，风险低而报酬高的项目， 会吸引更多的投资，结果会引起竞争的激烈化，导致产 品价格的下降，使得风险上升或报酬降低；而风险高报 酬低的投资项目，会使投资人撤离投资，从而缓解竞争压力，导致产品价格上升，使得风险降低或报酬上升。众多投资者反复选择的结果，最终会使风险与报酬走向均衡。返 回（课堂）作业1?顺溪公司日从银行借入100万元，年复利率 8%，借期五年。现有以下5种还本付息方式,你认为哪一种 对公司最有利? （1）每年末等额偿还，每年应还多少？ （2）前二年不还，从第三年起每年末等额偿还，每年 又应还多少？ （3）到期一次性还本付息，应还多少？ （4）每年末付息、到期还本，每年应付多少？ （5）每年末等额还本、付当年利息，每年又付多少？? ?? ? ??返回（课堂）作业2?1、某企业融资租入一套设备，价400万元， 租期4年，残值为0，年复利率10%。 （1）若前3年每年末支付租金100万元，则第4 年末还需要支付多少？ （2）租期满后一次性支付租金，一共需要支 付多少？???2、一笔年利率为8%的借款，要求按季付息， 实际年利率是多少？3、一项投资三年的总报酬率是33.1%，则年 实际报酬率是多少？ 返 回?教材项目一职业能力训练题参考答案??? ? ??? ? ??? ? ???任务一 （一）判断 √的有：1、2、3、4 （二）选择题 1、ABC 2 、B 任务二 （一）判断 √的有：2； ×的有：1、3 （二）选择题 1、ABCD 2、AC 3、BD 4、无答案 任务三 （一）判断 √的有：2； ×的有：1 （二）选择题 1、AC 2、BD 3、AC 4、AC教材项目一职业能力训练题参考答案??? ??? ??? ?任务四 （一）判断 √的有：2、3、4、5； ×的有：1 （二）选择题 1、ABC 2、ABCDE 3、ABC 4、ABC 5、BCD 6、ABC 任务五 （一）判断 √的有：1、2 （二）选择题 1、ABC 2、ABC 3、ABDC 返 回教材项目二职业能力训练题参考答案??? ??? ?任务一 （一）判断题 √的有：1、4、5、7、10 ×的有：2、3、6、8、9 （二）选择题 1．A 2．C 3．B 4 ．B 6．B 7．B 8．ABCD 9．ABCDE5．C 10．BD?? ?（三）操作题（计算与分析题）1、S=500，000×1.(元) 2、P=1,000,000×0.(元)教材项目二职业能力训练题参考答案? ? ? ?3、P=80×（0.3+EEE+0.4632）=536.8 (万元)4、3年后本利=300×（1.06+1.） =1012.38(万元)?? ? ? ?年初一次性投入=300×（0.89+0.9434+1）=850.02(万元)或= 1012.38 ×0. (万元) 5、A方案现值＝833.98（万元） B方案现值＝706.11（万元） 因为，B方案的现值小于A方案的现值，所以应该选择B方案。教材项目二职业能力训练题参考答案? ? ?任务二 （一）判断题 √的有：1、4、5?? ? ? ?×的有：2、3（二）选择题1．A5．BCDE2 ．B6．AD3 ．A7．ABCD4．CD8．BCD 返 回模块二??筹资管理引入案例：温州立人案触目惊心 债务规模逾45亿涉及7千人? ? ? ? ? ?任务一筹资管理基础知识任务二任务三资金成本分析资本结构决策本模块教学目的要求及重点难点本模块课堂作业 本模块相关职业能力训练题参考答案返 回教学目的要求及重点难点??教学目的和要求掌握筹资的种类以及自有资金与负债资金的比较， 了解筹资渠道、方式；掌握资金成本的概念、内容， 理解资金成本的基本公式，掌握各类资金成本的计算， 并学会灵活运用；了解资本结构、最佳资本结构的含 义，理解资本结构中负债的意义，掌握最佳资本结构 决策的基本方法。??教学重点和难点自有资金与负债资金的比较；如何理解资金成本 的基本公式，各种资金成本的计算，并灵活运用；最 佳资本结构决策的方法。 返 回温州立人案触目惊心 债务规模逾45亿涉及7千人日，浙江温州立人教育集团有限公司董事长董 顺生被公安机关依法采取刑事强制措施，揭开了这个当地“明 星企业”高额民间借贷导致资不抵债的面纱。立人集团民间借 贷历时长、金额巨大、涉及人员多、案情复杂，案件爆发后温 州泰顺县一时陷入“恐慌”，甚至给当地经济发展带来较严重 影响。 民间借贷“黑洞”巨大 2月15日，由泰顺县政府方面组成的温州立人教育集团有 限公司处置工作领导小组办公室发出第3号公告，从即日起， 进行债权人的申报登记。此前，温州市公安机关根据债权人报 案，经受理调查，温州立人教育集团董事长董顺生等涉嫌违法 犯罪，于2月3日对董顺生等相关6名涉案人员刑事立案，并采 取刑事强制措施。目前，案件正在侦查之中。温州立人教育集?泰顺县地处温州最偏远山区，与福建北部接壤，属温州 欠发达地区。温州立人集团成立于2003年，注册资本金3.2亿 元，法人代表董顺生。集团起家是董顺生1998年所创办的泰 顺县民办育才高级中学。公司下属共计36家独资、控股、参 股企业，分布在温州、上海、内蒙古、江苏等地，经营范围 涉及教育、房地产、矿产等。 据审计部门等多方面的知情人士向记者透露，立人集团 债务危机苗头在2009年就出现，当时欠款已经达10亿多元， 通过月息3分左右的高息勉强维持，最终因资金链断裂而“崩 盘”。目前集团债务总额逾45亿元，其中极少为外地银行贷 款，绝大部分为民间借贷。具体债务正在全面申报登记之中。 政府有关方面称，债务涉及人数逾7000人，集团现有资产还 在进一步核查之中。审计方面初步核查，与公司所称有50亿 至60亿元的数据差异较大，实际已明显资不抵债。?在去年爆发的温州民间借贷危机中，立人集团资金链濒 临断裂。当年10月31日，集团召开“借款人代表大会”。 董事会宣布，11月1日起停止支付所融资金和利息，进行资 产重组，并提出了债转股、认购待售待建房产、5年内分期 偿还债务等三种解套方案。 浙江省温州市泰顺县委书记张洪国说，立人集团崩盘有 多重原因，最主要的是长期支付巨额利息所致。据有关审计 方面匡算，10多年来公司支付的利息累计高达30亿至35亿 元。张洪国称，政府、企业和债权人都希望能够有效化解立 人集团的危机，但是在目前宏观经济环境趋紧的情况下，集 团多个房地产、煤矿项目都是国家政策调控的范围。政府在 企业自救乏力、政府帮扶有限及债权人诉求强烈的情况下， 不得不对立人集团采取监管措施，实行控人、控资、控解。?三大特征交错《经济参考报》记者采访了解到，立人集团民间借贷案 情触目惊心、错综复杂，有三大特征，在近年来民间借贷案 中“登峰造极”，具有相当的典型性和代表性。 一是时长量大、人多面广。据知情人士透露，董顺生早 在1998年创办育才高中时就已经开始民间借贷，至今已达13 年之久。由于办学连年亏损，促使董顺生寻求到外地开拓房 产、矿业以填补教育之亏。他开发这些产业又大肆借贷，以 致民间借贷债务逐步滚至45亿元。集资地域分布温州地区泰 顺、瑞安、文成、平阳及周边福建省寿宁等5个县、市，同 时“扩张”到上海、内蒙古鄂尔多斯、江苏盱眙县等36个项 目的所在地。集资对象涉及普通百姓、机关干部、学校教师、 司法人员、企事业单位工作人员等，几近触及泰顺的千家万 户，甚至包括一些困难群体，有人形容“凡是泰顺人差不多 都染指借贷”。?二是产业困败、资不抵债。董顺生对立人集团自我资产 评估为59.6亿元，但据有关会计事务所初步审计评估，实际 上是资不抵债。育才教育所属幼儿、小学、中学、高中学校 并不盈利，而教育系统欠债约5亿元。集团多处房地产在二、 三线城市，在“楼市寒冬”下有的滞销，有的刚刚动工。一 些矿产项目虽不错，但受“节能减排”的限产挤压，产量少， 回报率低。“这些资产不能按照预计产值来算，只能按照当 时的投资来算，加上立人集团的高额借贷以及所需支付的高 利息，集团早已资不抵债。”张洪国说。知情人透露，去年 立人集团宣布资产重组之际，董顺生个人账户可用余额仅有 一千多万元。?三是融资复杂、处置困难。温州市泰顺县副县长庄兴忠 说，立人集团有集团、学校、后勤部及外地的房地产、矿产 公司等10多个融资平台，融资方式有集资、借贷、入股、借 贷捆绑入股等多种花样，甚至各种融资方式犬牙交错。借贷 债权人的结构呈“树干型”，有的是几百万、数千万元主干 主户，有的是组织“打包”、“抱团”的支干大户，一个债 权人背后连着多个层级或几个、几十个隐性的散户，人群结 构形同传销与“老鼠会”。 县方称，这错综复杂的融资方式和债务结构给后期处置 带来极大的困难。?事件影响甚广 一些基层干部、老百姓告诉记者，去年立人集团宣布停止 支付利息和董顺生被抓后，在泰顺当地引起不小的震动。?首先，集团“崩盘”使当地部分群众生活，甚至经济发展 都受到一定影响。立人集团负债资金绝大部分来自当地和机关 人员，它在泰顺县开展形同“银行化”的吸存，“吸”着千家 万户，每家或每人借款至少8万、10万元。如此巨额借贷，套 住了当地相当多的生活、生产资金。债权人刘先生告诉记者， 他向亲朋好友借款30万元投股立人煤矿，结果石沉大海。另外， 这将对正常民间借贷带来冲击，导致谈“贷”色变。 而从案件处理来讲，据了解，经过注销、合并后，目前立 人集团有22个项目，其中也包括一些优质项目。“最好的办法 是政府或者其它企业介入，将一些劣质项目套现，继续运作那 些矿产等优质项目并获得回报，实现债权人的利益最大化，但?这种想法不可能实现。”泰顺县一位政府官员说，政府的处 理原则是“服务不出钱、监管不包办”。一方面政府不能作 为经营主体介入，另一方面也没有企业愿意接盘这个“烫手 的山芋”，主要原因是经营优质项目也有风险，它不能获得 广大债权人的认同。温州一位法律界人士说，如果采取的解危措施不当“立 人”现有的资产可能会在这个运作过程中流失或贬值，这好 比“夹生米”提前出锅，别说赚不到米饭钱，连大米的本钱 也收不回。对于该事件所暴露出的问题，浙江社科院经济研究所傅 允生教授说，建议将民间资本直接纳入统一金融监管的范畴， 进行引导和规范，并及时掌握民间借贷的资金来源、资金投 向、利率水平、交易对象等变动情况，建立规范的信息披露 制度，提高投资者风险识别、判断能力。 返 回任务一 筹资管理基础知识? ? ? ? ? ?一、筹资的概念和分类（一）筹资的概念（二）筹资的分类二、筹资渠道与筹资方式（一）筹资渠道――资金从哪里来（二）筹资方式――如何取得资金返 回（一）筹资的概念?筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，从企业内部或外部筹措和集中所需资金的一种 财务活动。 返 回（二）筹资的分类?1、按所筹资金的性质不同分?自有资金――所有者权益负债资金 2、按所筹资金的期限不同分 长期资金――筹资风险小，筹资成本大? ? ???短期资金――筹资风险大，筹资成本小返 回自有资金的特征? ? ? ? ? ?无到期日，不需要还本没有固定的红利、股利支付义务筹资风险小红利、股利从税后收益中支付，没有抵税作用 投资者风险高，要求报酬大 资金成本大 返 回负债资金的特征? ? ? ? ? ? ?有期限，需偿还本金利息事先确定，并按规定时间支付 （年利息=本金*年利率） 筹资风险大 利息税前列支，有抵税作用 投资者风险低，要求报酬小 资金成本低 返 回（一）筹 资 渠 道?? ? ? ? ? ?国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金 外商资金 返 回（二）筹 资 方 式?吸收直接投资??自有资金发行股票内部积累长期资金??银行借款 ――长期、短期资金发行债券?? ?负债资金融资租赁长期资金商业信用 ――短期资金 返 回短期银行借款? ? ? ? ? ?（1）短期借款的信用条件① 信贷额度② 周转信贷协定③ 补偿性余额（2）借款利息的支付方式案例：一年贷款提前还 为何多付利息 返回① 信贷额度?是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。?▲信贷额度的有限期限通常为1 年；▲通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款；??▲银行可提前终止额度。返回② 周转信贷协定? ? ?即循环使用的信贷额度。▲银行不能单方面解约； ▲企业通常要对贷款限额的未使用部分支付承 诺费； 承诺费（贷款账户管理费），费率一般在?5‰ ～2% ，在国外非常普遍，目前在国内的外资银行如花旗银行等多有收取各种账户管理费。?返 回③补偿性余额?是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。?▲产生派生存款▲降低银行贷款风险 ▲间接提高贷款利率???例：顺泰公司按年利率8%向银行借款8000万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。那么公司实际可用的资金只有6800万元。? ? ? ? ?则：该借款的实际利率思考：为什么？=名义利率/（1-补偿性余额比率） = 8%/（1-15%） =9.41%返 回（2）借款利息的支付方式?①收款法（利随本清法） ②贴现法③加息法返 回??①收款法（利随本清法）?是在借款到期时向银行支付利息（连同本金）的方法。?▲银行向工商企业发放的短期借款大都 采用这种方法收息。? ?▲在这种方法下，实际利率＝名义利率返 回②贴现法?是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息 部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一 种计息方法。 ▲采用这种方法，借款实际利率＞名义利率。 例：泰溪公司向银行借入利率为8%的一年期贷款 500万元，利息为40万元。银行要求按照贴现法付息， 泰溪公司实际可利用的借款是460万元。? ?思考：? ? ?则该借款的实际利率 ＝名义利率／1-名义利率 =8%/（1-8%）=8.70%为什么？返 回③加息法?是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收 取方法。 在这种方法下，银行要将根据名义利率计算的?利息加到贷款本金上计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，而却支付全额利息。这样，企业所负 担的实际利率便高于名义利率的大约1倍。?例 顺泰公司向银行借入（名义）利率为6%的一年期贷款120万元，银行要求分12个月 等额偿还本息。即每个月偿还本息10.6万元。? ? ?则该借款的实际利率＝ 120× 6%/（ 120÷2）= 6%×2 =12%返 回案例：一年贷款提前还，为何多付利息银行贷款利率一提再提，搞得“房奴、车奴”焦头烂额。 部分贷款者开始了提前还贷的行动，没想到有人提前还贷却 莫名地多付出了利息，这是怎么回事呢？?王小姐用房产抵押向银行借了一笔50万元的1年期个人 消费贷款，利率为7.254%(在一年期基准利率5.58%的基础 上上浮了30%)，贷款于日到期。为了节约利息 支出，她于日提前归还了50万元的贷款。?还款后，江小姐回家仔细一算，发现有问题，似乎银行 多收了利息。就算到期还款，利息也才36270元，提前一天 还款少占用银行资金一天，却还要多支付利息？?后来江小姐打电话询问银行，才知道原来银行有规定：1 年期的贷款，实行“一次性还清贷款本息”的还贷做法：贷 款到期还款，利息按“贷款本金×年利率”计算；贷款提前 还款，按“贷款本金×贷款日利率×贷款实际天数”计算利 息。银行对于日利率的计算公式为：年利率÷360天。?根据银行的规定，江小姐若于3月29日贷款到期时归还贷 款，则银行就按到期还款计算利息，计算公式如下：贷款本 金500000元×年利率7.254%＝36270元。而江小姐3月28日还 款，银行则按实际贷款天数364天计算利息，计算公式如下： 贷款本金500000元×日利率（年利率7.254%÷360)×实际贷 款天数364＝36673元。如此一计算，江小姐提前还款显然还 要多支付利息403元(36673元－36270元)。??其实，对于1年期的贷款，提前还贷并不一定就节约利息支出。提前还贷能不能节约利息支出，就得看是提 前几天。因为银行的年利率是按360天计算的，而一年却有365天，这之间差了5天的时间；借款的实际天数360天，就是提前还贷与到期还贷利息支出相同的平衡点。因此， 若提前还贷，使贷款的实际天数少于360天，就能节约利 息支出；相反的，若提前还贷，使贷款的实际天数大于 360天，就会很冤枉地多支付利息了。返 回任务二 资金成本分析?引入案例：案例一 一、资金成本的概念 1、含义和构成 2、基本算式 二、个别资金成本的计算? ? ? ???三、综合资金成本的计算练习与作业 返 回案例一?泰分股份有限公司拟筹建全资子公司――廊桥服饰有限责任公司，注册资金2000万元。经财务部 门测算，廊桥服饰公司将有12%的年税后收益率。?经分析，2000万元的注册资金可以从以下方式 筹得：（1）从银行取得5年期长期借款400万元， 年利率为6%，每年末付息到期还本，筹资费用率为 0.5%；（2）发行面值总额为500万元的10年期债?债券，票面利率为10%，发行价总额600万元， 发行费用率3%；（3）增发面值1元的普通股500 万股，发行价格为2元/股，预计第一年的股利 为每股0.15元，以后每年增长4%，筹资费用为 发行额的5%。该公司的企业所得税率为25%。?试分析廊桥服饰有限责任公司有成立的必 要吗？ 返回1 (返回2) (返回3) (返回4)1、含义和构成?资金成本就是指企业为筹集和使用资金而付 出的代价，包括：?筹资时一次性支付（给第三者）， 筹资费用：作为筹资总额的扣减项目。?用资费用： 使用中经常性（每年）支付（给 资金提供者），构成资金成本的 主要内容。?资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。在运用中一般用相对数（即资金成本率）表示。返回2、资金成本（率）的基本算式?资金成本率是企业真正负担的年税后用资费用与实际筹得的可用资金（即筹资净额）的 比率。其基本公式为： 资金成本率=年税后用资费用/筹资净额 即：? ??D D K= = P?F P (1 ? f )注?意（1）分子是税后用资费用，若是税前支付，则需乘以（1-所得税率）。 （2）各种筹资方式用资费用的计算 （3）筹资净额=筹资总额-筹资费用 或=筹资总额×（1-筹资费用率） （4）计算筹资总额时，要用发行价格，而不 能用面值。 返 回? ? ? ?各种筹资方式用资费用的计算借款利息=借款数额×借款利率 债券利息=债券面值×票面利率 股票股利=面值×股利率 或=股数×每股股利 返 回? ? ? ? ?二、个别资金成本? ? ? ? ? ?1．银行借款资金成本直接套用基本公式2．债券资金成本▲注意：借款利息、债券利息都是税前支付例3.案例一（4.52%,6.44%)股票资金成本 返 回3. 股票资金成本?股票资金成本率预计第一年股利 ＋预计以后每年股利增 长率 = 发行价－发行费用D1 KS ? V0 (1 ? f S )??即： 例+g 返 回?案例一(11.89%)三、综合资金成本?综合资金成本又称加权平均资金成本。综合资金成本率＝∑某种资金资金成本率×该资金占全部资金的比重???即：K W ? ? K jW jj ?1 n?▲W j的计算：根据资金成本基本公式， Wj应该按筹资净额确定，但为了简化计算也可按筹资总额确定。当筹资净额、筹资总额都无资料时，则用面值计算。?例案例一(8.78%)返 回练习与作业?教材P82计算与分析题：第5题返回任务三 资本结构决策? ? ?引入案例：案例二 一、资本结构概述 （一）资本结构的概念??（二）资本结构中负债的意义二、最佳资本结构决策?? ?（一）最佳资本结构的含义（二）最佳资本结构的决策方法练习与作业返 回案例二?顺溪公司目前的资金总额为2000万元，其中负债资金500万元（平均利率8%），自有资 金为1500万元。现因经营需要，准备追加筹资 500万元，财务总监提出了以下两种追加筹资 方案交董事会讨论：（A）全部由原有股东按 比例追加投入；（B）全部向银行借款，利率 为10%。?经财务部门测算，增资后全部资金的年投资报酬率（息税前利润率）可达到16%，即每 年可获得息税前利润400万元。该公司企业所 得税率25%。?试问董事会该选择哪种筹资方案，为什么？ 返回1 （返回2）（一）资本结构的概念?资金结构是指企业各种资金的构成及其比例 关系。?资金来源结构（本模块所指）资金结构 资金占用结构（即各类资产的结构）???广义：全部资金来源的结构 资金来源结构?? ? ?狭义：长期资金来源的结构即所谓的资本结构。▲最基本的资本结构指的是负债所占的比重。返 回（二）资本结构中负债的意义?1、合理安排负债有利于降低企业资金成本2、利用负债资金筹资可以给股东带来好处 （当投资报酬率大于负债利息率时）???3、使用负债资金会加大企业的财务风险?▲适当利用负债可以降低企业资金成本，会使普通股每股利润增加，提高股票的市场价格。但负债增加也必然伴随一定的财务风险，这又会造成资金成本上升和股票价格下跌。因此，必须在风险与报酬之间进行权衡，确定合理的资本结构。 返 回（一）最佳资本结构的含义?是指在一定条件内，使企业综合资金成本最低、企业价值最大时的资本结构。返 回（二）最佳资本结构决策的方法? ?1、比较资金成本法――选择综合资金成本最低的资本结构方案作为最佳资本结构。? ? ?例见教材P75例3-20练 习教材P89计算与分析题：第2题选甲方案甲 10.8%；乙 11.16%? ?2、比较税后资本利润率或每股利润法――选择税后资本利润率或每股利润最高的资本结构方案作为最佳资本结构。?例见案例二?A方案税后资本利润率13.5%，B方案税后资本利润率15.5%，所以选B方案。?练 习 资 料：见教材P92 要 求：试计算两个方案的每股收益，并选择最佳 方案。???方案1每股利润：0.59元； 方案2每股利润：0.61元。 选择方案1。 返 回???税后资本利润率= 净利润自有资金 自有资金?（息税前利润? 利息）（ 1 ? 所得税率） = 净利润 每股利润= 股数 （息税前利润? 利息）（ 1 ? 所得税率） 返回 = 股数??练习与作业?1、教材P96计算与分析题：第2题 2、资料：见教材P96计算与分析题：第3题 要求：试计算两个方案的每股收益，并选择最佳方案。???返 回教材项目3部分练习题参考答案? ? ? ? ? ? ?一、单项选择题 3 、B 二、多项选择题 2、AB 三、判断题 √的有： ×的有：2、 5返 回模块三 投资管理? ? ? ? ? ?引入案例：渡轮更新或改造决策任务一 投资管理基础知识任务二投资决策基本方法运用本模块教学目的要求及重点难点本模块课堂作业本模块相关练习题参考答案 返 回教学目的要求及重点难点教学目的和要求：了解投资的概念和目的，掌握投资的种类及 其比较 ，掌握现金流量的含义、具体内容及其 运用；掌握项目投资决策和证券投资决策基本方 法的运用，能解决各类实际问题。教学重点和难点：现金流量在投资决策中的运用；灵活运用各 种投资决策基本方法解决实际问题。 返回案例一 渡轮更新或改造决策?沿江轮渡公司拥有多艘轮渡轮，其中一艘 已比较陈旧，故财务经理向总经理提出淘汰旧 船，购置新船的建议。新船的买价为400000元，预计可正常运行5年，估计其5年后残值为150000元。该船第一年的运行成本为120000元， 以后逐年增加10000元。若购买新船，旧船可出 售，根据当前的市场情况，该旧船可转让的价 格为70000元。?业务经理不同意财务经理的意见，凭他多 年的工作经验，认为该船虽然陈旧，但通过全 面翻新，尚能继续发挥其运行效益。所以他向总经理提出了翻修旧船的方案。据该方案预算，立即翻修的成本为200000元，估计3年后还需大修一次，其大修成本为80000元。如这些修理计划得到实施，该船可望运行的期限也将是5年， 预计5年后尚有残值50000元。翻新后的旧?船第一年的运行成本为140000元，以后逐年增加15000元。 经分析，沿江轮渡公司筹资的年利率为12%。 另不管是购买新船，还是翻修旧船对公司经营 收入不会产生影响。??这两个方案均报给总经理，那么总经理应该选择哪一个方案呢？ 返回1 （返回2）?解答案例一解答年 份0 1 2 3 4 5 购买新船 现值 系数 现金流量 现值 1 0.893 0.797 0.712 0.636 0.567 -40+7 -12 -13 -14 -15 -16+15 -33 -10.72 -10.36 -9.97 -9.54 - 0.57 翻修旧船 现金流量 -20 -14 -15.5 -17-8 -18.5 -20+5 现值 -20 -12.50 -12.35 -17.8 -11.77 -8.51合计―-74.16―-82.93?因为购买新船方案比翻修旧船方案节约支出(现值)：?（-74.16）-(-82.93)=8.77万元?所以采用购买新船方案比翻修旧船方案好。 返 回任务一 投资管理基础知识? ? ? ? ? ? ?一、企业投资的概念和目的 （一）企业投资的概念 （二）企业投资的目的 二、企业投资的分类 三、现金流量 （一）现金流量的含义 （二）现金流量的内容 返 回（一）企业投资的概念?投资是指企业为了在未来取得收益而向一定对象投放资金的经济行为。?狭义：仅指对外投资投资 如：购买股票债券、 如：购买机器设 与其他公司联营等 备、专利等 广义：包括对内投资和对外投资 返 回??（二）企业投资的目的?投资利润：生产经营后的净收入取得投资收益??资本利得：证券的买卖差价降低投资风险 承担社会责任 返 回??二、企业投资的种类? ?（一）按投资的内容分项目投资：以实物为投资对象，思考： 为什么？?如：购买机器设备、 如：购买股票债券等 创办联营公司等 证券投资：以股票债券等证券为投资对象▲项目投资风险小，投资收益也低；证券 投资投资风险大，投资收益也高。??（二）按投资的期限分短期投资：投资风险小，投资收益也低??长期投资：投资风险大，投资收益也高 思考： 为什么？? ?（三）按投资的范围分 对内投资：投资风险小，投资收益也低?对外投资：投资风险大，投资收益也高?▲引入案例中的投资行为，就是一种项目投 思考：资、长期投资、对内投资。为什么？ 返 回（一）现金流量的含义?所谓现金流量是指一个投资项目引起的企业现金流入或现金流出的数量。?现金流量是计算投资决策指标的主要根据和重要信息之一。?在投资决策中，是以现金流量为基础，通过计算有关决策指标来评价投资项目优劣的。返回（二）现金流量的内容? ? ? ? ?初始投资引起的现金流量――流出 流 入 生产经营引起的现金流量 流 出 如：购买机器等 项目终结引起的现金流量――流入??▲现金流量是按时点（年初或年末）确定的。 如：营业收入等如：支付工资、 例 试分析案例一中的现金流量状况。 如：机器残值等 缴纳税金等现金净流量的确定? ?▲某年（末）现金净流量（用NCFt表示）=该年现金流入量-现金流出量??▲某年（末）生产经营引起的现金净流量=该年净利润+折旧?例资料见案例二返 回?案例二?顺泰公司拟引进一条生产流水线，需一次性投入210万元，使用期限5年，预计期满净残 值10万元，使用期间每年提取折旧40万元；生 产线投产后，预计每年给公司带来净利润28万 元。该公司筹资的资金成本为12%。要求：??1、确定该项目的各年现金净流量；返 回2、试计算该项目的净现值，并判断其可行性。返 回任务二? ? ? ? ? ? ?投资决策基本方法运用一、项目投资决策的基本方法――净现值法 1、净现值（NPV）的含义及计算 2、决策标准 案例一解答 二、证券投资决策的基本方法 案例三 ――证券估价 返 回案 例 三? ?顺泰公司2010年初考虑： （1）购买深海公司于2008年初发行的面值 1000元、票面利率8%、期限5年、到期一次性还本付息的债券，现时市价为1140元，顺泰公司对该债券要求的最低投资报酬率为7%；?（2）购买当时市价为10.52元的甲股票，该股票上年末每股利润0.75元，当前同行业平均市盈率为18.64；（返回3）?（3）购买当时市价为16.92元的乙股票, 公司初步打算持有2年。经财务部门测算，该 股票第一年股利0.4元/股，第二年股利0.5元/股，两年后价格可涨到20.39元。公司对该股票要求的最低投资报酬率为15%。?试对以上证券投资行为的可行性进行评价。 返回1 （返回2）1、净现值（NPV）的含义及计算?净现值是指投资项目投入使用后每年现金净流量（净流入）的现值总额，减去初始投资额（净流出）现值后的差额。?▲折现率可用资金成本、企业要求的报酬率或设定的折现率。?其计算公式为：NCFt NPV= ? t ( 1 ? i ) t ?0n??=各年生产经营引起的现金净流量的现值总额+项目终结引起的现金流入量的现值 -初始投资引起的现金流出量的现值????例 资料见案例二NPV?? ?= 68? (1 ? 12%)?1 ? ? ? 68? (1 ? 12%)?4? 78? (1 ? 12%)?5 ? 210=40.80万元 返 回2、决策标准?对一个投资项目进行可行性评价时，若NPV &0，则项目可行；若NPV&0，则项目不可行。?在多个互斥的可行投资项目中选优时，以 净现值最大者为最优。?如案例二中的NPV=40.80万元&0 ，所以该项 目可行。?练 习返 回练 习?顺溪公司准备投资某一固定资产项目，需250万元，残值10万元。有关现金净流量如下 （单位：万元）：年份 0 1 2 80 3 90 4 90 5 100 6 80 7 80? ?NCF -200 -50公司要求的最低报酬率为15%。试计算该项目的净现值，并作出可行性评价。 NPV=42.02万元＞0，该项目可行。 返 回?证券估价方法? ?证券估价即估算证券的内在价值。 若证券市价≤证券的内在价值，则该证 券值得投资；?若证券市价＞证券的内在价值，则该证券不应购买。? ? ?证券估价的基本方法有：（一）现值法 （二）市盈率法 返 回（一）现值法?现值法：证券价值等于证券购买后每年现金流入的总现值。?▲折现率可用资金成本、企业要求的报酬率或设定的折现率。?例：案例三的（1）、（3）▲两种特殊的股票估价模型（解答）返 回?? ? ? ? ?(1)深海公司债券价值? (? 8% ? 5)(1 ? 7%)?3=1142.82元＞市价1140 所以深海公司债券值得投资。 （3）乙股票价值? 0.4 ? (1 ? 15%)?1 ? (0.5 ? 20.39) ? (1 ? 15%)?2?=16.14元＜市价16.92元?所以不应该购买乙股票。返 回证券的现金流入?证券转让收入或收回的本金现金流入 收到的利息或股利???返 回两种特殊的股票估价模型?例1M股票预计每年股利为每股0.6元。现顺泰公司打算购进该股票并永久持有，公司 要求的必要投资报酬率为8%，则该股票可接受的最高价格是多少？?1、永久持有、股利稳定的股票估价模型??d （d――每年股利，r――折现率） P? r 例1中，M股票的价值： 0.6 P? ? 7.（元） 5 8% 即M股票可接受的最高价格是7.5元。???例2N股票上年股利为每股0.6元，预计以后每年增长5%。若顺泰公司要求的必要投 资报酬率为11%，则该股票的永久投资价值为多少?? ?2、永久持有、股利稳定增长的股票估价模型d 0 (1 ? g ) d1 P? ? r?g r?g 式中：d0、 d1――上年、第一年每股股利? ? ? ?g――每股股利的年增长率例2中，N股票的永久投资价值：0.6 ? (1 ? 5%) P? ? 10.5(元） 11% ? 5%返回（二）市盈率法? ? ? ? ?市盈率是股票市价与其每股利润的比值。市盈率法： 股票价值 =同行业平均市盈率×该股票每股利润 例：案例三的（2）?? ?甲股票价值=18.64 ×0.75=13.98元＞市价10.52元所以甲股票值得投资。返回作 业?1、A公司拟购买一台设备，购买价63万元，使用期限 4年，预计期满净残值3万元，使用期间每年提取折旧15 万元；设备投入使用后，预计每年给公司带来净利润8万 元。该公司筹资的资金成本为10%。要求： （1）确定该项目的各年现金净流量； （2）计算该项目的净现值，并判断其可行性。? ? ?2、B公司2010年初考虑购买C公司于2007年初发行的 面值1000元、票面利率10%、期限5年、每年末付息到期 还本的债券，当时市价为1064元。公司对该债券要求的 最低投资报酬率为8%，试问该债券是否有投资价值？ 返 回教材项目4部分练习题参考答案? ? ? ? ? ??一、单项选择题 3 、B 二、多项选择题 2、ABD 三、判断题 √的有： ×的有： 4教材项目5部分练习题参考答案??? ? ? ?一、单项选择题 3 、B 二、多项选择题 2、AD 三、判断题 √的有： ×的有： 3?? ?四、实训题1、972.73元、1000元、1028.24元 4、2.01元 返 回模块四 收益及其分配管理? ? ? ? ? ?引入案例：净利润的形成及其分配任务一 认识利润表任务二收益分配管理本模块教学目的要求及重点难点 本模块课堂作业 本模块相关练习题参考答案 返 回教学目的要求及重点难点? ?教学目的和要求了解净利润的形成，能够看懂利润表；掌握 净利润分配的程序；了解股利政策的概念，掌握 股利政策的种类及其选择，理解股利的支付形式 和支付程序。??教学重点和难点净利润分配的程序，股利政策的种类及其选择。返 回案例：净利润的形成及其分配?欣欣皮鞋有限公司2012年有关财务数据和 资料如下： 1、主营业务收入722万元，其他业务收入 38万元，投资收益48万元； 2、主营业务成本528万元，其他业务成本??28万元，营业税金及附加31.38万元，销售费用12.22万元，管理费用31.404万元，财务费用13.4万元，营业外支出12万元；?3、公司所得税率25%，本年度没有纳税调整； (返回2) 4、法定盈余公积金的提取率为10%； 5、公司现有的资金中负债占40%、自有资 金占60%，此结构已是公司的最佳资金结构； 6、2013年初公司因扩大投资需要筹资120 万元，要求保持最佳资金结构不变；? ???7、需增加的自有资金通过2012年收益留存来解决，其余通过负债来融资，2012年收益留 存以外的净利润全部用来分配红利。(返回4)?要求：根据以上资料，编制欣欣皮鞋有限 公司2012年利润表，并确定2012年净利润各分 配项目的具体金额。返回1 (返回3)任务一?认识利润表案例资料见引入案例，要求编制利润表。?营业收入=主营业务收入+其他业务收入?营业成本=主营业务成本+其他业务成本营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加 -销售费用-管理费用-财务费用+投资收益???利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出 净利润=利润总额-所得税???所得税=利润总额×所得税率返 回任务二?收益分配管理一、利润分配程序(教材P175）（一）一般企业净利润分配顺序 （二）股份公司净利润分配顺序 二、股利政策（收益分配政策） 返 回????（一）一般企业净利润分配顺序?1、承担被没收的财物损失，支付各项税收的 滞纳金和罚款； 2、弥补以前年度亏损；???3、提取法定盈余公积金；4、向投资者分配利润。??▲注：未分配完的利润叫未分配利润案例 资料见引入案例，确定2013年净利润各分配项目的具体金额。返 回（二）股份公司净利润分配顺序?1、承担被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳金和罚款； 2、弥补以前年度亏损； 3、提取法定盈余公积金； 4、支付优先股股利； 5、提取任意盈余公积金； 6、支付普通股股利。 返 回? ? ? ? ?二、股利政策（收益分配政策）?（一）股利政策的概念（二）股利政策的种类及其选择 （三）股利支付形式 （四）股利支付程序 ――见教材P182-183 返 回????（一）股利政策的概念?股利政策是股份制公司就股利分配所采取的策略。?实质上是探寻股利与留存收益之间的合理比例关系。返回（二）股利政策的种类及其选择? ? ? ? ? ? ?1、剩余股利政策 ▲例 见引入案例▲含义和步骤：见教材P176 2、固定股利政策 3、固定股利支付率政策 4、正常股利加额外股利政策 案 例 二 返 回案例二?顺溪公司成立于日，2011年度实现 的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提 取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2012年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2013年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。?要 求：?（1）在保持目标资本结构的前提下，计算 2013年投资方案所需的自有资金额和需要从外部 借入的资金额。??2013年投资方案所需的自有资金额＝700×60％＝420（万元）??2013年投资方案所需从外部借入的资金额＝700×40％＝280（万元）?（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2012年度应分配的现金股利。? ? ?2012年度应分配的现金股利＝净利润－2013年投资方案所需的自有资金额＝900－420＝480（万元）?（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2012年度应分配 的现金股利、可用于2013年投资的留存收益和需 要对外筹集的资金额。? ? ? ?2012年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元）可用于2013年投资的留存收益＝900－550＝350（万元）??2013年投资需要对外筹集的资金额＝700－350＝350（万元）?（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2012年度应分配的现金股利。? ?该公司的股利支付率＝550/％＝55％??2012年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元）?（5）假定公司2013年面临着从外部筹资的困 难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计 算在此情况下2012年度应分配的现金股利。?因为公司只能从内部筹资，所以2013年的投 资需要从2012年的净利润中留存700万元，所以? ?2012年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元）返回（三）股利支付形式? ? ? ? ?现金股利股票股利 实物股利 财产股利 证券股利??负债股利▲我国主要采用现金股利、股票股利。返 回课堂作业?见教材P186计算分析题第5题返 回?教材项目7部分练习题参考答案? ? ? ? ? ? ?一、单项选择题1 、A 2 、B 3 、B 4 、B 5 、B二、多项选择题 1、ABC 三、判断题 √的有：3、4、5 ×的有：2返 回2、AB3、ABC5、AB模块五 营运资金管理? ? ? ? ?本模块教学目的要求及重点难点 任务一 任务二 任务三 现金管理 应收账款管理 存货管理 返 回本模块课堂作业教学目的要求及重点难点教学目的和要求: 了解流动资产的概念、内容；了解持有现金 的动机和现金日常收支管理，掌握最佳现金持有 量的确定方法；了解应收账款的功能和成本，掌 握信用政策的内容及其制定方法；了解存货成本， 掌握存货经济批量法，并加以具体运用 。 教学重点和难点 最佳现金持有量确定方法；信用政策的内容 及其制定方法；存货存货经济批量。 返 回流动资产管理概述? ? ? ??? ? ? ??一、流动资产的概念和内容 （一）概念 见教材 （二）内容 流动性（变现性） 现金（广义） 强 交易性金融资产 应收账款（广义） 存货 弱 二、流动资产的特点：见教材 三、流动资产管理要求：见教材 返回第二节 现金管理?狭义：指库存现金。财务会计?? ?△现金的含义广义：指全部货币资产。 财务管理 △现金是流动性最强的资产，又是一种非盈利性资产。? ? ? ? ? ??一、企业持有现金的动机 1、交易动机：正常需要 2、预防动机：防止意外 3、投机动机：利用有利可图的机会 二、现金成本 三、最佳现金持有量的确定 四、 现金日常收支管理（见教材P106-108） 返回二、现金成本?? ? ? ? ? ? ? ? ?1、持有成本（机会成本） ――与现金持有量成正比。 机会成本=现金平均持有量 ×机会成本率（证券报酬率） 2、转换成本 3、短缺成本 ――与现金持有量成反方向变动关系。 4、管理成本 ――与现金持有量无关，是决策的无关成本。 返 回2、转换成本??（1）变动性转换成本按总成交额算，与证券转换次数无关，是决策的无关成本。?（2）固定性转换成本：与证券转换次数成正比，即与现金持有量成反比。 （固定性）转换成本 =每次转换固定成本×证券转换次数 返 回? ?三、最佳现金持有量的确定?最佳现金持有量，是指现金相关成本最低 时的现金余额。 （一）成本分析模式 相关成本：只考虑机会成本和短缺成本。 即：使机会成本和短缺成本之和最低时现 金持有量就是最佳现金持有量。? ? ?? ? ?例1 见教材P105例5-1▲ 练习：见教材P136实训题第2题 （二）存货模式 返 回（二）存货模式??? ? ? ? ? ?相关成本：只考虑机会成本和固定转换成本。 即：使机会成本和固定转换成本之和达到最小 时现金持有量，就是最佳现金持有量。 现金管理相关成本=机会成本+固定转换成本 TC= Q ×K+ T ×F 2TF Q 2 * 得到：最佳现金持有量Q = K 此时，现金相关总成本最低，TC最低= 2TFK = Q*K ▲注意事项 返 回注意事项?（1）存货模式下的最佳现金持有量，实质 是每次有价证券变现的数量； （2） K与T的时间长度要一致；???（3）这种方法的运用有假设前提。――见教材P106??例2 见教材P106例5-2▲ 练习：见教材P136实训题第1题返 回第三节 应收账款管理?狭义：指应收账款。财务会计??▲应收账款广义：指全部应收及预付项款。 财务管理? ? ? ?一、应收账款的功能――促进销售、减少存货 二、应收账款的持有成本 三、信用政策 返 回二、应收账款的持有成本??? ?（一）机会成本 =维持赊销业务所需的资金×机会成本率其中：维持赊销业务所需的资金 =应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额 =平均每天赊销额×平均收帐天数 或＝年赊销额÷应收账款周转次数 例 见教材P109例5-3?? ??? ? ?（二）管理成本 （三）坏账成本 =赊销额 ×坏账损失率返 回三、信用政策? ?（一）信用政策的含义 是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而 确立的基本原则与行为规范。?? ? ?（二）信用政策的基本内容=（三）信用政策是否改变的决策1、基本思路2、基本步骤?▲练习返 回（二）信用政策的基本内容?? ? ? ?信用标准信用期限4%60天信用政策 信用条件 折扣期限现金折扣率 收账政策20天2%收账费用2000▲注意事项? ?1、要了解有关概念。2、有关信用政策发生改变，企业销售量、利润将如何变动，相关信用成本又会如何变动？? ? ?3、影响信用标准和信用期限的因素。 4、收账费用与机会成本、坏账成本的关系。 返 回1、基本思路?改变信用政策而增加的收益（或减少的信用成本）大于增加的信用成本时才能改变。 也就是说选择净收益最大的方案为最优信用政 策方案。 ▲若销售、收益不影响，则直接比较信用总成??本，选择信用总成本最小的方案。如教材P114的例5-5。 返 回2、基本步骤? ? ? ? ?（1）计算各方案的销售利润销售利润=销售收入×销售利润率 ▲若固定成本不变，则只计算贡献毛益也可以。 贡献毛益=销售收入×贡献毛益率 =销售收入×（1-变动成本率）??（2）计算各方案的相关信用成本包括坏账成本、管理成本（收账费用）、机 会成本、现金折扣等。?? ??? ?（3）计算各方案的净收益，选择净收益最大的 方案。 净收益=利润（贡献毛益）-相关信用成本 ▲以上过程也可以用差量分析法，直接计算两 个方案的差量利润（贡献毛益）、差量信用成本和 差量净收益。 若差量净收益＞0，则应改变信用政策，反之 不改变信用政策。 例1 见教材P113例5-4 例2 见教材P114例5-5（教材上有错） 返 回第四节??? ?存货管理一、存货的功能防止生产经营的中断 适应市场变化 降低进货成本 维持均衡生产?? ? ? ?二、存货资金需要量的确定 ――课外自学，详见教材P116-122 三、经济批量 四、存货ABC分类管理 返 回三、经济批量?▲ 经济批量是指使企业一定时期内存货的 （相关）总成本达到最低点的每次订货数量或 每次生产数量，包括经济订货批量和经济生产 批量。（一）存货成本 （二）经济订货批量 （三）经济生产批量 返 回? ? ? ?（一）存货成本? ? ?购置成本取得成本 订货成本或生产准备成本?储存成本缺货成本 返 回? ?购置成本?是指存货本身的价值，外购商品指进价成 本，自制产品指生产成本。 它等于总数量与单价的乘积。? ?在一定时期需要总量既定的条件下，无论 企业进货（或生产）次数、批量如何变化，存 货的购置总成本保持相对稳定（假设物价不变 且无进货数量折扣），属决策的无关成本。返 回?订货成本或生产准备成本???? ?是指企业为组织订货（或生产）而开支的费 用，如差旅费、电话电报费、邮资、调整机器设 备、生产作业记录等支出。 又分为变动性订货（或生产准备）成本和固 定性订货（或生产准备）成本。 前者一般与订货（或生产）数量无关，而与 订货（或生产）次数成正比例变动关系； 后者与采购次数无关，是决策的无关成本。 返 回储存成本???? ?是指企业为持有存货而发生的费用，包括存货 资金占用费（以贷款购买存货的利息成本）或机 会成本（以现金购买存货而同时损失的证券投资 收益等）、保险费用、仓储费用、存货残损霉变 等。 又分为变动性储存成本和固定性储存成本。 前者一般与平均储存量成正比例变动关系， 而存货平均储存量又与每次订货（或生产）量有 关； 后者与平均储存量无关，是决策的无关成本。 返 回缺货成本?是指因存货不足而给企业造成的损失，包 括无材料停工损失、无产品丧失销售机会的损 失、延误发货的信誉损失等。 它与每次订货（或生产）量成反方向变动 关系。如企业不容许发生缺货情形，则缺货成本 为零。 返 回???（二）经济订货批量? ?? ?? ?1、经济订货批量的含义 是指使企业一定时期存货的相关总成本达到 最低点的每次订货数量。 2、经济订货批量的基本模式 （1）基本模式下的假设前提：见教材P123-124（2）基本模式下的存货相关成本 （3）基本模式下经济订货批量的确定? ?3、 实行数量折扣的经济订货批量模式 返 回（2）基本模式下的存货相关成本?? ? ? ? ?在以上假设下，前述存货成本中进价成本为常 数、缺货成本为零，均不必考虑。因此，决定经济 订货批量的相关成本只有： 订货成本：与订货次数成正比例，从而与订货 批量成反比。 储存成本：与平均存货量成正比例，从而与订 货批量成正比。 当这两种成本之和达到最低时的订货批量，即 为经济订货批量。 返 回（3）基本模式下经济订货批量的确定? ? ??? ? ? ?相关总成本=订货总成本+储存总成本 即：TC=K×D/Q +C×Q/2 要想TC最小，必须TC的一阶导数等于0，得 到： 2DK 经济订货批量 Q*= C 经济批量下的存货相关总成本 TC（Q*）= 2DKC = Q*×C 经济批量下的平均占用资金= p ×Q* /2 最佳订货批次 N=D/Q* 例 见教材P124例5-13 返 回?3、 实行数量折扣的经济订货批量模式??（1）基本原则：存货相关总成本最低。但存货相关总成本应包括购置成本、订货成本和储存成本三部分，即：? ? ?TC=q×D+K×D/Q +C×Q/2（2）确定方法和步骤返 回（2）确定方法和步骤?第一步 计算不考虑数量折扣下（即基本 模式下）的经济订货批量Q1及其存货相关总成 本TC1。 第二步 计算各数量折扣点（ Q2 、Q3E ） 下的存货相关总成本（ TC2、 TC3 E ） 。 第三步 比较以上计算出来的存货相关总成 本：存货相关总成本最低时的订货批量就是有数 量折扣下的经济订货批量（ Q*）。 例 见教材P125例5-14 返 回???（三）经济生产批量? ?1、经济生产批量的含义是指使企业一定时期存货的相关总成本达到 最低点的每次生产数量。 2、经济生产批量的确定 （1）假设前提? ???与经济订货批量基本一致，但边生产边使用。（2）相关成本和计算公式 返 回（2）相关成本和计算公式?在以上假设下，前述存货成本中生产总成本为常数、 缺货成本为零，均不必考虑。因此，决定经济生产批量的 相关成本只有：??生产准备成本：与投产次数成正比例，从而与生产批量成反比。??储存成本：与平均存货量成正比例，从而与生产批量成正比。??当这两种成本之和达到最低时的生产批量，即 为经济生产批量。 相关总成本=生产准备总成本+储存总成本? ? ??? ? ? ? ?即：TC=K×D/Q +C×Q×（1- d /L) /2 L－每日生产量，d－每日需求量 要想TC最小，必须TC的一阶导数等于0， 得到： 2DK 经济订货批量 Q*= C (1 ? d / L) 经济批量下的存货相关总成本 TC（Q*）= 2DKC(1? d / L) = Q*×C （1-d/L) 最佳生产批次 N=A/Q* 例 见教材P126例5-15 返 回五、存货ABC分类管理?（一）含义 是指按照一定的标准，将企业的存货划分 为A、B、C三类，分别实行按品种重点控制、 按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理 方法。 （二）分类标准 （三）控制方法 见教材P132表5-7 返 回?? ? ?（二）分类标准?分类标准有金额占用比重和品种数比重两 个方面： 金额比重 品种数比重? ? ? ? ? ?A 类B 类 C 类 合计70%左右20%左右 10%左右 100%10%左右20%左右 70%左右 100% 返 回课堂作业?1、见教材P136计算题第1题?2、见教材P137计算题第4题3、见教材P138计算题第13题 返 回?本章练习题参考答案??? ? ? ? ? ? ? ?一、单项选择题 C A D B C B B D C B C A A A A C 二、多项选择题 1、ABC 2、 ABCD 3、 BC 5、BCD 6、 ABC 7、 ABC 9、BD 10、 ABC 11、ACD 13、AC 三、判断题 √的有： 2、3、6、94、 BC 8、 ABC 12、BD本章练习题参考答案? ? ? ????【实训题】 1. 1）15万元 2）250万元 3）18天 2. B 3. 1）27天 2） 147万元 3）336万元 4. 方案一减少的利润20000元，减少的机会成本 480元、管理成本200元、坏账成本8000元，使净 收益减少8680元。 方案二增加的利润30000元，增加的机会成本 960元、管理成本300元、坏账成本21600元，使 净收益增加7140元。 应该采用方案二。本章练习题参考答案??? ? ? ? ? ?5. 平均定额天数63.13天， 资金定额＝3030400元 6 . 甲＝7800 乙＝7200 合计＝15000元 7. 2×50000×（）÷ 2÷50000×38 ＝ 2090000元 8. 40500元 9. 50000元 10. 最高资金占用额＝245万元；最低资金占用额 ＝4万元；平均资金占用额＝124.5万元本章练习题参考答案? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?11. 712.53万元 12. Q＝2450千克，间隔天数＝18.4天，最低 成本＝19600元 13. 基本批量Q＝600件，相关成本为123000元 Q＝2000时， 相关成本＝.98＋元 Q＝3000时，相关成本＝121800元 批量以3000件为优 14. 50－10－2＝238万元，日变动费用6500元 保本储存期＝366天 最迟在＝181天一次性售出 返 回模块六?财务分析引 入 案 例 任务一 认识资产负债表 任务二 财务指标分析 本模块教学目的要求及重点难点 本模块相关练习题参考答案 返 回????教学目的要求及重点难点??教学目的和要求了解资产负债表的构成，能够看懂资产负债 表；掌握公司偿债能力、营运能力、盈利能力、 发展能力的分析指标体系及其运用。??教学重点和难点偿债能力分析、营运能力、盈利能力、发展能力分析指标体系的运用。返回案?例日欣欣皮鞋有限公司召开工作例会，会上总经理向财务经理布置了一个任务，要求利用公司2009年的利润表和资产负债表，对公司的经营业绩和财务状况进行 分析与评价，在3月15日前写出分析报告上 交总经理室与董事会。 返 回任务一 认识资产负债表?▲财务分析是指利用财务报表和其他相关资料，采用一系列专门的指标，对公司的经营业绩和财务状况进行比较和评价的一项工作。（教材P208）? ? ?▲财务分析的主要依据――财务报表 1、利润表 2、资产负债表 返 回任务二 财务指标分析?一、偿债能力分析指标二、营运能力分析指标 三、获利能力分析指标 四、发展能力分析指标 综合示例 返 回????综合示例顺溪公司2009年营业收入为5000万元，其中赊 销占30%，实现利润总额510万元，利息费用60万元。 年末资产总额为3000万元，其中流动资产为1200万 元，其中应收账款为600万元；负债总额为1800万元， 其中流动负债为600万元。年初负债总额1600万元， 资产总额2800万元，其中流动资产1100万元，其中 应收账款580万元。该公司所得税率为25%。 要求计算2009年该企业的流动资产周转天数、应 收账款周转率、流动比率、资产负债率、总资产报酬 率和净资产收益率。 返 回一、偿债能力分析指标?▲偿债能力是指企业清偿各种到期债务（包括本息）的能力。包括：?（一）短期偿债能力分析?? ? ? ?流动比率速动比率（二）长期偿债能力分析资产负债率已获利息倍数返回流动比率?流动资产 流动比率= 流动负债?一般地，流动比率越高，说明企业短期 偿债能力越强，债权人的权益越有保证。?因此，流动比率越高对债权人越有利，但对企业却不是，过高过低对企业都不利。一般认为200%的流动比率比较适宜。返 回资产负债率（又称负债比率）?负债总额 资产负债率= 资产总额?一般情况下，资产负债率越小，表明企 业的长期偿债能力越强。?对企业而言，资产负债率过高过低对企 业都不利。一般认为在40%-70%为宜，具体 取决于最佳资本结构。 返 回已获利息倍数（又称利息保障倍数）已获利息倍数= 息税前利润利息费用??其中：息税前利润=利润总额+利息支出?已获利息倍数反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。一般情况下，已获利息倍数越高，表明偿付的债务能力越强。返 回二、营运能力分析指标?营运能力是指企业对资产利用的能力，用各 种资产的周转速度表示。 某种资产周转率（次数）=?周转额 该资产平均余额?某种资产周转天数=计算期天数 该资产周转次数?1、存货的周转额用“营业成本”，应收账款的周转额用“赊销收入”（赊销收入无法确定 时，则直接用营业收入），其他资产的周转额用“营业收入“。?2、某种资产平均余额??=（期初余额+期末余额）÷23、计算期天数：一年取360天，一月用30天。?▲应收账款包括会计核算中的“应收账 款”和“应收票据”等全部赊销款在内。?一般地，某资产的周转次数越大，周转 天数越短，说明该资产的周转速度越快，资 产的利用效果越好，营运能力越强。 返 回三、获利能力分析指标?（一）营业毛利率营业毛利 = 营业收入??其中：营业毛利=营业收入-营业成本 （二）营业利润率营业利润 = 营业收入???（三）营业净利率净利润 = 营业收入??（四）成本费用利润率营业利润 = 成本费用总额 其中：成本费用??? ?=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用?（五）总资产报酬率（息税前利润率）= 息税前利润平均资产总额??（六）净资产收益率――核心指标?=净利润 平均所有者权益?（七）资本保值增值率期末所有者权益总额 = 期初所有者权益总额??返回四、发展能力分析指标?本年营业收入增长额 1、营业收入增长率= 上年营业收入总额?2、资本积累率（即所有者权益增长率） = 本年所有者权益增长额年初所有者权益??3、总资产增长率 4、营业利润增长率??5、营业收入三年平均增长率? 本年营业收入总额 ? =? 3 ? 1? ?100% ? 三年前营业收入总额 ? ? ???6、资本三年平均增长率=? ?3? 年末所有者权益总额 ? 1? ?100% ? 三年前年末所有者权益 ? 总额 ? ???返回教材第九章部分练习题参考答案?? ? ? ? ?一、单项选择题5、C 6、D 二、多项选择题 2、BCD 三、判断题 √的有： 1、2 返回 3、BCD期末测试题型?单项选择题（每小题2分，共20分）简述题（1小题，共20分） 计算题（每小题12分， 共60分） 返 回???本课程到此结束，祝 同学们取得好成绩！?谢 谢！
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