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玉米1701合约日线图上，下降趋势压力线形成
　　汇金网讯 ：玉米1701合约日线图上，下降趋势压力线形成。
（责任编辑： HN666）
和讯网今天刊登了《玉米1701合约日线图上，下降趋势压力线形成》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@ 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。玉米主力合约已经换了！ 09合约风险大？
&& 金融界网站4月14日讯&今日小编习惯性的点开期货主力合约排名，惊奇发现，玉米主力不知啥时候已经悄悄移仓，换至1701合约。目前1609合约持仓量为69万手，而1701合约持仓已经达到143万手之多…
&&& 9月合约玉米政策性风险大
&&& 目前国内玉米市场收储持续进行，截止4月9日，玉米临储收购11343万吨，较上年同期增加3000万吨，预计收储结束前玉米收储总量将突破1.2亿吨，即接下来还要收储接近1000万吨市场粮源。2015年玉米产量共收2.2亿吨，自去年收储以来玉米是只进不出，截止目前收储总量达1.1亿吨，加上自新粮至今5个月期间，下游日常需求用量大约6000万吨，一共消耗1.7亿吨，还剩6000万吨左右（加上未统计的部分地区玉米产量），也就是市场不足3成的粮食。倘若接下来市场不收储，中储粮低价收购黄玉米是假，下游需求维持现状，那么6000万吨的玉米供下游使用到8月尚可，但是目前收储继续，中储粮又有消息放出放宽收购标准继续收购黄玉米，后期玉米剩余量或不足以维持到新粮上市，阶段性缺粮状况或会发生。3月份开始炒作的定向及轮换、抛储迟迟未有消息，加剧缺粮风险。（农产品期货网 卢敏）
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玉米1701 （C1701）
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在世界谷类作物中，玉米的种植面积和总产量仅次于小麦、水稻而居第3位，平均单产则居首位。从北纬58°到南纬42°，从低于...
玉米籽粒中含有70-75%的淀粉，10%左右的蛋白质，4-5%的脂肪，2%左右的多种维生素。籽粒中的蛋白质、脂肪、维生素A、维生...
菜籽粕,白糖,玉米
影响因素 （一）玉米的供求情况：1、玉米的供给2、玉米的需求3、玉...
成交持仓分析
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玉米C1701做多还是做空？
布瑞克咨询：杨三
&&& 本文首发于微信公众号：布瑞克农业数据。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。　　
　　摘要：2016年是政策大变革的一年，2016年3月，发改委经贸司副司长刘小南在发改委媒体通气会上发言称“在东北三省和内蒙古自治区将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”+“补贴”的新机制”。自此实施8年的玉米临储收购政策正式宣告结束，一时玉米市场风声鹤唳，C1701迅速转变为主力合约，期价一度逼近1400元/吨。与1609合约不同的是，C1609合约期价主要受临储定价影响，C1701主要受政策干预、种植效益、进口成本三个方面影响，是玉米走向市场化的初探，将充分反应市场情绪。
　　图表1. C1701合约收盘价走势
数据来源：DCE
　　政策干预
　　自2008年玉米实施临储收购以来，玉米价格受到支撑，玉米种植收益明显好于其他竞争作物，玉米种植面积得以迅速扩张，产量逐年增加，不仅造成了庞大的库存压力，同时也挤占了其他作物的种植空间，使之种植比例失衡，同时国内玉米价格高企，内外倒挂严重，玉米替代物进口大幅增加，国家相继采取政策干预，以期调整种植结构，并采取政策减少进口，刺激国内玉米消费需求，减小库存压力，同时兼顾保护农民的基本利益和种粮积极性，政策干预整体利好，这将是C1701运行底部的一个重大参考。
　　图表2. 玉米及主要竞争作物种植面积占比
数据来源：中国农业统计年鉴
　　1) 种植调减
　　2015年11月，农业部关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见出台，《意见》提出到2020年“镰刀弯地区玉米调减5000万亩”，2016年4月，《全国种植业结构调整规划（年）》出台，《规划》强调“到2020年，玉米种植面积稳定在5亿亩左右”， 5月，农业部就农业结构调整有关情况举行发布会，农业部副部长提到“为了维护玉米调整区农民的利益，农业部会同财政部整合了32.5亿元资金，来支持玉米结构调整，重点用于补助发展粮改饲和粮豆轮作。”据农业部消息，2016年玉米种植面积减少3000万亩以上，由于调减区域多为低产区，玉米产量减少约1000万吨。国家目前通过政策、补贴引导农民调整种植结构，预计2017年玉米种植面积将继续下滑。
　　2) 进口
　　2015年国内外玉米价格倒挂，玉米替代物高粱、大麦、DDGS等大量进口达万吨，环比增加；2015年9月商务部将大麦、DDGS、高粱纳入自动许可管理，玉米替代物进口开始放缓，2016年1月商务部对进口玉米酒糟粕进行‘双反’ 调查，2016年6月贸易部长新闻发布会上中国“承诺不采取新的贸易保护措施” ，又为政策带上新的不确定性；2016年8月商务部召开‘双反’案听证会，“双反”政策实施预期加大，从效果上来看月玉米及其进口替代物进口同比减少29.9%，布瑞克预计2016年玉米及其替代物进口整体减少20%~30%，随着玉米价格逐渐回归市场化，加上政策实施，预期2017年玉米及其替代物进口将进一步下滑。
　　图表3. 2010年-2016年6月玉米及其替代物进口
数据来源：海关总署
　　3) 农民收益
　　临储收购政策的出发点是为了保护农民的基本利益，实施的前几年效果较好，后期随着玉米种植收益比较优势明显，产量大幅增加，市场价格不断走低，政府不得不进行托市收购，以保障农民利益，临储政策积弊重重，国家陆续发布文件要求对(,)价格、政策进行改革。2015年10月国务院发布《中共中央、国务院关于推进价格机制改革的若干意见》中提到“完善农产品价格形成机制。统筹利用国际国内两个市场，注重发挥市场形成价格作用，农产品价格主要由市场决定......改革完善玉米收储制度”,同时强调“在推行涉及民生的价格政策特别是重大价格改革政策时要兜住民生底线”。2016年4月，粮食局局长韩福春在《经济半小时》栏目发言称“现在价补分离，国家会给予农民一个适度的补贴，根据各方的反映以及掌握的情况，每市斤大体两毛钱，一亩地大体在一百七十块钱左右”，国务院参事、全国政协民族和宗教委员会副主任、国家发改委原副主任则认为“这个补贴，至少要弥补老农民的种粮成本，不说收益，至少要弥补成本……建议给农民的补贴应该在每斤两毛，大体是这个水平”。7月底农业部强调“玉米面积调减过程中要确保农民收益稳定”;对于“卖粮难”问题，韩福春谈到“对于因为国家一再讲，保底线、兜底，就是让农民种粮卖的出，吃粮买的到，从这个角度出发，为了保证农民不再卖粮难，一定出台兜底收购政策。这个“兜底”就是市场主体都收购完毕后，剩下的玉米，国家会进行兜底收购，来保证不出现农民玉米卖不出去的情况”，7月份国家粮食局局长也在《国家粮食局专题座谈会》上谈到“早谋划、早部署、早动手，抓紧推进粮食“去库存”，及早做好秋粮收储准备”，农业部部长也强调“要落实好玉米“市场化收购+补贴”政策，制定好预案，完善补贴办法，防止价格下跌与卖难“双碰头”“两头堵””。可以预见国家会会适时出手干预，保证农民的基本利益。同时国家已经采用一系列政策比如粮食安全省长责任制等，有效的保障了农民的利益。
　　种植效益
　　农民主要通过参考上一年的价格和收益来决策选择种植作物，所以上一年的种植效益对农户的种植意愿影响较大。据布瑞克调查测算， 2016年玉米种植成本开始下滑，主要是前期在临储政策支撑下玉米高收益推动了土地成本的提高，2015年玉米价格急转直下，农户的种粮意愿降低，土地成本随着下滑。2016年东北玉米种植成本大概在850元/亩，按照单产600公斤/亩来计算，玉米成本为1400元/吨，我们通过比较2016年玉米和的种植成本收益数据看出，玉米相对大豆种植优势不再，2017年农户种植意愿将有所下滑，但政府会适当发放“补贴”，来保障农民的种植效益稳定。
　　图表4. 年玉米种植成本结构变化
数据来源:成本收益年鉴、布瑞克
　　图表5. 年华北地区大豆和玉米种植收益比较
数据来源：布瑞克
　　进口成本
　　玉米取消临储收购政策后，将逐步走向市场化，由临储定价转变为市场定价，在此基础上，虽然玉米及其替代物进口受到配额和政策限制，国际玉米价格及形势仍将影响玉米c1701的定价。
　　世界上同时是主要的玉米生产国和出口国有美国、、阿根廷和乌克兰。巴西和阿根廷2016年玉米生长关键时期遭受恶劣天气影响造成减产，玉米出口规模减小，2016年国际贸易市场将主要由美国和乌克兰竞争，定价权仍在美国手中，且美国玉米价格较其他国家报价有明显优势。据USDA 7月供需报告预测，2016年美国玉米播种面积同比增长7%，产量同比增长6.9%，荷兰合作银行则预计今年剩余时间CBOT玉米平均价格为300美分/蒲式耳，目前CBOT 12月期货价格在330美分/蒲式耳，将有有较大概率继续在谷底运行，CBOT 12月合约和中国C1701合约时间相近，将一定程度压制C1701玉米价格，是C1701合约期价运行顶部的重要参考依据。
　　图表6. 玉米出口投标报价
数据来源：USDA
　　据布瑞克测算，2016年美国玉米种植成本约为400美分/蒲式耳，进口完税价约为1480元/吨;月湾玉米FOB平均价格约为165.5美元/吨,约合420美分/蒲式耳进口完税价约为1550元/吨，10月船期玉米报价（对应CBOT 12月）为1560元/吨左右。
　　图表7. 美国玉米种植成本与墨西哥湾FOB价格变化
数据来源：USDA、World Bank
　　综合政策、种植效益与进口成本三个因素，再考虑2016/17年度玉米减产有限，中国依然面临庞大库存压力，我们认为玉米C1701有较大概率在元/吨区间运行。
　　图表8. C1701运行区间预测
数据来源：CBOT 单位：元/吨
&&& 文章来源：微信公众号布瑞克农业数据
（责任编辑：储晓燕 HF075）
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