道歉后,三星在中国市场实现“逆袭”的可能有多大_中国电脑学习网
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道歉后,三星在中国市场实现“逆袭”的可能有多大
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　　三星道歉 　　韩国时间1月23日上午10点，三星在首尔正式公布Note7事件的调查报告，最终原因还是在于电池，同时针对中国为何不在首波召回国家这个问题，三星正面回应，是因为三星初期错误的判断第二批生产的Note7不存在电池问题，并不是区别对待中国市场，在认识到自己初期判断失误之后，又进行了第二次的召回，为此向中国用户再次致歉。 　　三星电子无线事业部总裁高东真在发布会现场着重解释了外界关于“双重标准”的质疑称，“我们在第一次召回的时候全球其他地区用的是a电池，而中国用的是b电池，而且当时的验证b电池时没有发现a电池的问题，但最后结果验证却显示b电池发生了其他的问题，现在回想如果我们和中国消费者能够进行更详细的沟通、更好的说明情况，就不会有双重标准的困惑。我们确实没有对中国市场采取任何双重标准，不过在此过程中，让很多中国消费者伤心失望，也带来了使用上的不便，对此我致以最诚挚的歉意。中国是 Note系列在全球最受欢迎的国家。现在是三星在中国非常艰苦的时期，我们将继续努力为喜欢三星品牌和三星盖乐世产品的消费者提供提供更好的产品。”
　　为了查明原因，过去的几个月时间里，三星做了大量测试，使用了20万部以上的整机，3万以上的电池，并启用第三方测试机构，独立进行测试工作，提供完整、真实、公正的测试结果。 　　三星称在Note7上市之前没有能检测出电池在设计和生产过程中的问题，“这是我们的责任，我们深表痛心”。 　　大背景：利润大增 Note7召回实际上没撼动三星帝国 　　三星是在Note7召回3个月后才正式公布原因的，间隔这么久的时间是有代价的，因为真相一日得不到解释，三星在手机领域的大动作就一日得不到释放。但原因公布时机的选择又是用心良苦的，这可能是因为彻底调查确实比较耗费时间，也可能因为三星在刻意选择一个底气更足的时刻来释放道歉，当然也可能多方面原因都有。
　　那么三星的底气到底是什么呢？就是尽管自Note7召回以来，三星智能手机的销量出现滑坡，且启动Note 7手机的全球召回导致损失超过20亿美元。但这一损失实际上仍没有撼动三星帝国。 　　1月23日三星公布Note7原因，紧接着1月24日三星电子将公布2016年全年业绩，而就此前三星电子给出的业绩预报来看，2016年三星的业绩非但没有跌入谷底，反而将因三星传统的半导体、芯片等业务表现特别出色再创新高。 　　根据1月上旬三星电子公布的盈利预测显示，2016年第四季度该公司营业利润将达到9.2万亿韩元（78亿美元），同比猛增50%，创下三年来最高水平。三星预计，2016年该公司全年营业利润为29.22万亿韩元，销售额则将达到201.54万亿韩元。分析师们认为，三星电子今年业绩良好的最大功臣是半导体业务的突出贡献。 　　这使外界意识到，三星除了是一家智能手机制造商之外，更是一家综合性科技帝国，比如，它凭借半导体制造等工艺，在存储芯片市场占有第一位的市场份额，在DRAM市场占有超过四成的市场份额，半导体制造工艺直追全球一哥英特尔，整体半导体收入已接近英特尔。三星目前拥有超过10万项全球专利，在2016年的全球财富500强拍上榜位列第13位，“全球最具价值品牌榜”位列第7位，品牌价值同比增幅14%，达518亿美元。 　　在资本市场，三星股价也从11月中旬开始触底反弹，大涨20%，到12月20左右更是创下三星电子上市27年以来新高。 　　也就是说，在媒体纷纷预测三星因电池事件将自废武功时，三星的真实情况远没有想象的那么惨，它通过一张漂亮的业绩报表上演反转剧情，并同时提醒世人，三星生命力仍旧旺盛，智能手机业务只不过是三星帝国的一面而已。 　　客观说，中国的民族产业近年来正在快速崛起，但切不可骄傲自满，因为与三星这种全球性巨头仍有较大差距，华为目前尚未公布2016年全年利润，但根据增速推测，华为全年利润也就刚刚逼平三星第四季度的单季盈利，实现整体超越尚任重道远。 　　N7事件之后，三星手机在中国市场还有没有机会再次成功？ 　　股价与利润的逆势大涨使世人看到三星电子水面下的综合实力，但Note 7欠下的帐归根结底还是要靠三星手机业务来还，现在外界关心的是，在道歉之后，三星能否成功利用此次机会打赢翻身仗，重获消费者的信任。
　　这个问题其实需要分两个市场理解，在全球市场，三星手机销量仍居首位，实际上复苏的难度不大，但中国市场，三星手机则面临巨大挑战，中国是世界上最大手机市场，同时也是竞争最激烈最残酷的市场。短短四个月时间，已经使几大中国本土厂商获益匪浅。 　　然而，本土厂商也应该看到，三星在中国已经有足足25年的品牌与投入积累，其综合优势几乎是全方位的，要打败三星，仅仅依靠一次危机事件是不现实的，即便在智能手机领域，在危机过后要阻止三星的复苏也面临许多困难，具体说，应该必须注意到有可能在未来导致三星实现逆袭的五大因素： 　　其一，三星手机的产业链优势。Note7使三星手机的销量受到重挫，但这仅是就其成品而言，三星在产业链上依旧从所有的手机销售中获益。2016年是中国智能手机出货量再刷历史记录的一年，根据中国信息通信研究院最近发布的《2016年12月国内手机市场运行分析报告》显示，在216年1月至12月国内手机市场出货量高达5.6亿部，但在这5.6亿部中，三星贡献的不仅仅是手机成品，更是作为重要的产业资源提供方存在。在智能手机产业链上，三星电子目前正处在产业链最顶端位置，在屏幕、处理器、芯片、D-RAM和NAND闪存等方面均拥有着较强的垂直整合产业链资源，为多家手机制造商提供电子元器件。 　　也即是说，三星靠几十年的积累异军突起，涉及手机领域，从高端的 CPU 、内存、闪存、屏幕、摄像头、CMOS，到低端的电池、塑料外壳几乎无所不作。而这些东西更多被用到了其他品牌的手机上。苹果是三星最大的敌人，但是苹果很难摆脱三星，实际上，无论你买华为、小米、联想还是Vvio、OPPO、魅族的手机，里面都有三星的元件，三星都能从中赚钱。就全球市场而言，现在能完全依靠自有产业链做出一部手机的，恐怕只有三星。 　　尤其是在智能手机同质化日益严重，竞争惨烈到红海，价格战成为重要手段的阶段，这种产业链上的优势不可小觑。 　　其二，三星手机铁粉众多。每个品牌都有铁粉，更何况是位列“全球最具价值品牌榜”位列第7，品牌价值达518亿美元的三星。 　　此次事件对三星手机来说可谓重大危机，三星也在全球范围内启动召回机制，为了促使用户送回手机，三星除了给出了极具诱惑力的补贴之外，在多个国家甚至与运营商合作推送相关升级文件以使Note 7彻底断网，但即便如此，在召回即将进行到尾声的时候，仍旧有大概还有14万个问题手机留在铁粉手里，有数据显示，三星Galaxy Note 7总售出台数为306万台，到目前为止召回了约96%，而在中国，也有1%的手机因为各种原因而留在用户手中，其中不乏故意不召回者。 　　比如在中国的问答网站知乎上搜索“不退回Note7”的关键词，读者会发现类似“假如不退回Note7，未来可能存在哪些风险”这样标题的帖子，铁粉们表示，自己是颜控，喜欢Note 7的曲面设计，想知道Note7不退回的其他各方风险，判断自己是否愿意承担这一风险继续使用。 　　冒着安全风险也要坚持留用Note7，这果然是铁粉，不过安全意识确实亟待增强。 　　三星进入中国已经25年，几乎是伴随整个90后一代长大，积累了较强的品牌美誉度，如果在Note 7事件风波平息后市场措施得到，仍旧有很大可能恢复之前规模的用户群体。 　　其三，三星有技术和创新优势。在手机同质化日益严重的今天，未来最可能取得突破性进展的厂商，肯定是最先实现重大创新的厂商。从这个角度看，三星对中国手机厂商的最大威胁甚至不在产业链上，而是在创新上。 　　2016年美国专利授权量排名显示，三星以5518件专利授权量位居第二。欧盟委员会的数据显示，在上一财年，三星在研发领域的投入超过了125.3亿欧元（约合130亿美元）。仅次于大众集团。事实上，三星在研发领域的投入超过了任何一家技术企业，包括苹果和华为。 　　纵观历史，如果在1988年推出第一款手机SH100时三星还是追随者和模仿者，但之后却依靠大量创新实现了赶超，比如第一款MP3手机、第一款双屏翻盖手机、第一款双模手机、第一款500万像素手机、第一款千万像素手机、第一款太阳能全触屏手机、第一款双屏安卓手机、首次将智能手机厚度拉入10mm以内的盖世兔(i9100)、开启智能手机大屏之路的Note、首次采用曲面屏设计的edge……三星推出的多款新品，都成为手机行业里程碑式产品。知乎上一位业内人士这样评论：“三星可以凭一公司之力把手机里面的所有零件都研制出来，而且全是世界领先水平。”仅手机领域而言，三星的创新囊括了手机上下游全部核心部件，从cpu到屏幕再到摄像头等，每一项都是业内顶尖水平，并且还有领先行业几年的黑科技，根据汤森路透发布的《开放的未来：2015全球创新报告》，在12个领域的创新25强名单中，三星上榜了9个，可见三星创新布局之广。 　　现在看，三星在投资开发虚拟现实（VR）以及柔性屏手机等方面都多有探索，有可能会继续引领新一代智能手机的发展方向。 　　从设计创新看，以三星更多样的产品线，有比苹果有更多实现创新的可能。 　　其四，作为有八十年历史的公司，三星有强大的市场应变能力。三星集团成立于1938年，三星电子成立于1969年，在现存高科技巨头中，算是历史比较悠久的了。与新进公司相比，老公司有一大优势就是历经风雨后更容易处变不惊，因为很多市场巨变和突发事件它们都经历过。事实上，在三星手机的发展史中，类似N7这样的产品问题在1995年就发生过，当时，三星对一款出现质量问题的手机实施召回之后，采取的后续措施就包括，将问题产品陈列公司大堂，让所有的管理层时刻警醒产品品质降低对企业的伤害，最后更用推土机将所有问题产品碾压销毁，而所有相关负责人都必须到场观看销毁过程。 　　大企业格局，应变或许不如中小公司快速灵活，但优点是经验丰富，抗冲击力强，更重长远考量，而不受制于一时兴衰。 　　与新进公司相比，三星经历了太多产业周期与产业兴衰。智能手机行业近年来快速崛起，然后进入收缩期，利润微薄，类似事情在家电行业、电脑行业三星实际上都经历过。 　　其五，对中国市场高投入，有贡献，有热情。在中国市场，三星在N7事件之后能否重获用户的同情与谅解。其实关键在两方面，一方面是在事件发生之后的作为，如全面召回、给用户补偿、组织多方调查原因、全面提升品控体系等等，要通过这些具体措施挽回用户印象，在商业体系逐步健全的今天，产品出了问题并不可怕，能够拿出诚恳的态度来解决问题才是关键。 　　另一方面则靠企业的“人品”平时积累，靠企业对中国市场的贡献，对中国社会责任的贡献。从这一方面讲，与其他外企相比，三星还是有优势的。 　　因为三星进入中国市场比较早，而且投入比较大。三星1992年既已进入中国市场，迄今已25年，目前中国已经是三星最重要的市场之一，三星把最多的海外投资放到了中国。据官方资料，三星目前在中国已经成立七大支社，形成14家生产基地、10家研发基地、11家销售基地、4447家服务中心在内的完善体系，并在科技创新、人才培养、公益项目等方面作出了贡献。 　　在中国，三星几乎集中有全部海外资源，近几年尤以显示面板、储存半导体、手机、汽车能源为核心投资建设了高端工厂。同时还投资了九个研究院所，仅手机相关就有四个。 　　三星目前在中国雇佣了约6万个工作岗位，占全球员工总数的21%。如果拿特朗普高度重视投资和工作岗位的标准看，三星对于中国来说是可以算作一家有贡献的企业。从2005年开始，中国三星还在教育、扶贫、助残、环保等四大领域展开公益事业，先后获得了“中华慈善奖”、“最受尊敬企业奖”、“企业社会责任外企第一”等称号。在三星看来，要在中国取得长期发展，必须要“在中国，为中国”。 　　这其实是一个比较务实的态度。对于外企来说，要获得中国消费者的喜爱，它是不是在真正为中国做贡献非常重要。 　　危机时刻，三星能够勇于承担责任，敢于自揭伤疤，给消费者和媒体一个真实答案的态度是值得认可的。但是最关键的还是三星能否在之后的生产中管好品控，不再发生类似于“爆炸门”的严重质量事件。对于三星来说，2017年才是最大的考验，三星能否在保持创新优势的同时通过严把品控关再次取得品牌价值的提升，在此一举，希望三星不要在一个错误上栽两次跟头。Q4营收创纪录，Note 7爆炸后的三星何以逆袭？ - 我爱研发网
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Q4营收创纪录，Note 7爆炸后的三星何以逆袭？
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　　过去的这个周五是属于三星的。
　　整个下午，我的朋友圈被三星电子创纪录的四季度营收疯狂刷屏。
　　过去的三个月，找不出比三星更倒霉的公司。先是被Note7手机事件搞得灰头土脸，紧接着又牵扯进韩国总统亲信干政门，什么叫福无双至祸不单行，怕是没有更好的诠释。
　　国内媒体纷纷大胆预测，这家落魄企业可能就此崩溃，庞大的帝国即将土崩瓦解。就在大家都以为三星年关难过之时，他却用一张漂亮的四季度报表，再次展示了自己谜一般的实力。四季度三星电子运营利润高达78亿美元，同比增长50%。
　　这是个什么概念？
　　我们拿2016国内风头最劲的华为做下对比。华为2016年年报尚未发布，但是可以查到2015年的数据。当时，全年净利润为57亿美元。今年网上的非官方消息乐观预测约为70+亿美元。即便如此，三星第四季度的单季盈利也已经超越了华为全年的利润。而三星全年盈利更是高达华为3倍之多。当然，华为是我们值得骄傲的民族企业，要说谁能挑战三星苹果，放眼全球，也只有华为。放在一起比较，只是为了给读者一个感性认识。
　　怎么做到的？
　　都说资本是嗅觉最灵敏，行动最冷静的。证券市场的表现实际上早就预示了三星的绝地反击。在Note7事件发生后，三星电子股价连续3个月剧烈震荡，但是从11月中旬开始，奇迹般触底反弹，大涨20%。
　　究竟发生了什么呢？一图解开所有疑问。
　　下图是韩国金融监督院最新发布的报告，因为使用韩语，我给各位读者做下介绍。三星电子的主营业务由三大部分构成（果然是“三”星）：
　　- DS：部品业务（存储/显示/芯片）；
　　- I M：移动与IT业务；
　　- CE：消费者家电业务。
　　上述三大业务在过去6个季度的营业利润变动，分别依次用橙、蓝、绿色表示。蓝色所代表的移动业务在3季度大跌，接近亏损，但是4季度强势逆转，已经接近2015年年底水平。
　　不过，最闪亮的主角，是危难之时挺身而出，单骑救主的英雄――部品业务（橙色）。从2016年初开始，盈利逐季上扬，4季度盈利更是同比增长了110%。
　　那么，部品业务在市场上到底强势到什么程度？随手一搜，就是扑面而来的答案。
　　和普通消费者的认知不同，三星电子不是一家单纯的手机生产企业。从部品到各类成品，三星都有涉足，而且基本上都做成了行业龙头，无数品类实际上一直都是全球第一。这也使得三星具有多个盈利支柱，在某一品类遭遇危机的时候，公司整体仍能保持造血机能，共度时艰，逆风飞扬。
　　杀不死则更强的基因
　　回顾三星电子发展史，基本就是一部“危机-搞定-变更强” 的历史。
　　90年代初，三星电子已经无所不包，但是质量太差，国际市场上无人问津。李健熙大刀阔斧开展整风运动，喊出“除了老婆孩子，一切都要变” 的口号。某种角度来看，倒是和前几日华为任正非“这样的老婆要她干嘛” 有些英雄所见略同。此后的三星，脱胎换骨，真正走向全球。
　　2006年，三星遇到和2016类似的情形。手机产品在诺基亚、摩托罗拉、索爱等企业夹击下，表现不佳。当年，则是电视产品单骑救主。创新的“波尔多” 液晶电视一炮走红，干翻了当时的绝对王者“索尼”，并顺势开启了三星电视此后连续10年的销售量、销售额双冠王时代。
　　2008年，受全球金融危机影响，三星全品类销售一蹶不振，尤其是手机业务，迎来功能机时代，面对群雄并起，盈利急剧下滑。但是随后，三星迅速瞄准智能手机业务，抛弃了别人家和自己家的塞班、八达等操作系统，大胆押宝安卓，终于在2012年一举确立了安卓手机江湖一哥的地位。
　　2015年，手机行业再次进入江湖混战。即便没有Note7事件，三星内部也早已开始多元化之路。首先是和Oculus合作，在VR领域强势切入；2016年又展开了一系列令人眼花缭乱的并购：6月，云计算公司Joyent；10月，人工智能平台Viv Labs；11月，汽车+音响双料强者哈曼。基于“5G万物互联” 的“人工智能” 时代，虽然还只是隐隐约约的雏形，三星却早已卡位布局，只等风起。
　　三星一路危机，一路走强。似乎这一次也没有例外。
　　总有人喜欢用一时的短长来快意恩仇，但是真正的强者，在被人打落牙齿和血吞的同时，已经开始对未来谋篇布局。也许一觉醒来，已经变换了城头大王旗。
　　这是家什么样的公司？
　　有人说三星是fast follower。这句话有些道理，但失于片面。
　　在我看来，三星的特点有三。
　　(1) 总能押对大趋势；
　　(2) 集中力量，孤注一掷；
　　(3) 迭代创新，只当老大。
　　如果要做个类比，三星绝不是体态轻盈、朝三暮四的猿猴；也不是高大缓慢、步履稳健的大象；他更像沉稳耐心，默默观察的大鳄，只有当他出手之时，方知其雷霆万钧之势。
　　由于中韩关系遇冷，在这个时刻探讨三星，多少显得不合时宜。不过厌倦了网上毫无逻辑，纯粹自嗨的狭隘见解，还是下决心写作本文。希望有更多人能冷静思考，认真观察。学习和借鉴本来就是没有国界的。
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1楼 cy150说：手机还是在降的，反正我是不买谁买是傻瓜，只要再次抬头的时候呛水了，可能就会被！1楼&&发表于& 09:59&手机还是在降的，反正我是不买共有评论2篇　
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精彩评论 Comment
52RD网友：展讯 不需要赚钱， 以前国家就补贴了很多，现在成了国企， 国家补贴，股市割肉，捞了很多钱，
所以才敢像现在这样 大肆烧钱。52RD网友：展讯和联发科的差距越来越大，联发科都赚不到钱，展讯就更难了。还有高通的专利为什么可以收这么久的专利费，华为不是也有很多4G的专利，…cgq11：大牛。写的很好很精彩52RD网友：终于开始在外观上也下功夫了，初看这外形，怎么也比之前N代产品圆润些，虽然这外观水果的味道重了些，但也说明菊花终于意识到用户其实也…52RD网友：貌似一些厂商的不经意的动作，有时候却会反映出一些实在的问题，实体公司和非实体公司很大的差别，就是实体公司的利润再大也不会大到没边…
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(SZ:000068)
电子元器件：周报-泡沫破灭之后的“穿戴”面临价值的回归
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　　最新行业动态：（1）英特尔设立“英特尔投资中国智能设备创新基金”。（2）苹果拟以500亿日元收购日本瑞萨旗下手机液晶显示芯片部门。（3）阿里巴巴53.7亿港元投资银泰商业。（4）ARM宣布2013年总计出货超过100亿颗ARM架构处理器。（5）台积电16FinFET+工艺预计将在2015年初进入批量生产。
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　　本周策略：IT 科技巨头群聚智能穿戴，谷歌发布Google Glass、苹果重金研发iWatch、Intel 收购穿戴公司并设立“中国智能设备创新基金”等等。一系列产品发布、产业布局举措预示着穿戴设备绝不是简单炒个概念就结束的热点，而是有望真正丰富、改变人们生活生产习惯的科技产物，预计到2016年中国市场穿戴设备市场规模将达到169.3亿元。建议关注三安光电、川大智胜、欧菲光、奋达科技。
电子行业：周报-LED行业基本面与资本市场背离修正本周有望得到延续
　　投资要点
　　LED需求旺盛，A股市场修正有望延续
　　上周申万电子行业指数上涨4.58%，上证指数上涨0.84%，LED产业我们认为将继续得到市场修正，LED产业需求旺盛格局继续维持，海外公司隆达、东贝1季度营收环比表现显示淡季不淡，迎接2季度旺季。LED厂隆达3月营收11.2亿新台币，环比成长27.4%，同比成长3.22%；从整季看，往年第1季因传统淡季而季衰退1~2成，隆达第1季，仅小衰3.08%至32.2亿新台币，年增12.4%。公司表示，迎接第2季旺季到来，产能利用率 8成以上。从背光产品来看，受到大陆五一长假的拉货潮影响，背光应用需求明显，3月背光营收较上月成长达1倍，照明则可分为组件及成品来看，隆达指出，组件部分，高功率5050封装产品顺利出货欧洲客户，而COB产品亦获得中国大陆及美系客户订单，照明模块3月营收月增超过6成。东贝3月份营收达新台币7.53亿元，环比成长25.17%，此外，东贝第一季环比成长约25%至19.15亿元，，看好第二季照明及背光产品需求持续走扬，估计有两位数以上的季成长。东贝表示，2014年绝对是LED照明大步起飞的一年，LED灯泡价格大幅下降，加上各国支持禁用传统白炽灯泡，同时针对能源之星认证的节能灯具产品，直接对终端消费者提供价格补贴，这种种因素都将激励LED照明产品渗透率在未来24个月大步推升成长。我们维持之前观点，坚定认为A股LED产业需求旺盛的基本面与资本市场表现低迷的偏差必定得到修正，看好聚飞光电、阳光照明。
　　消费电子方面，三星电子第1季(1-3月)初估营益优于市场预期，主要是拜新兴市场对平价Galaxy装置的需求上扬之赐。三星Q1初估营益年减4.3%(季增1.08%)至8.4兆韩圜(80亿美元)，优于8.3兆韩圜的预期，已连续第2季呈现年减。另外，三星Q1营收年增0.25%至53兆韩圜，低于54兆韩圜预期。虽然高阶机种需求趋缓压低了整体智能型手机均价，但三星的智慧机仍卖得比二线厂商还要好。野村(Nomura Holdings Inc.)预估，三星Q1的智慧机出货量应该是9,000万支。三星2013年第4季的智慧机出货量为8,600万支。
　　我们坚定看好LED、汽车电子以及智能家居产业，对消费电子，从目前电子产品终端出货看，短期难以看到成长的迹象，我们认为智能终端行业将从成长性行业逐步向周期性行业过渡。 。
　　投资策略展望
　　我们坚定看好中国电子产业在全球市场地位持续提升，看好以下领域： 我们认为智能领域下一个爆发成长的行业是智能家居，当前处于行业爆发成长初期，长期看好，推荐东软载波（300183）。
　　国家对集成电路产业扶持将促进国内半导体产业发展，我们最看好集成电路设计产业，从公司规模以及应用领域，我们最为看好同方国芯（002049），七星电子（002371，未评级），北京君正（300223，未评级） LED背光以及照明仍然具备成长空间，推荐聚飞光电（300303）,阳光照明（未评级）。
　　新客户订单转移带来业绩成长，看好立讯精密（002475）和欣旺达（300207）承接苹果订单。
　　修炼内功，业绩反转类企业，看好星星科技（300256）重组之后成长动力。
　　机构观点
　　从确定性的角度看，机构普遍认为LED照明产业2014年确定成长，渗透率进入大幅攀升阶段，因而看好LED产业的成长。在智能化领域，市场逐步认可以智能家电为代表的智能家居产业进入成长初期，尤其是2014年智能家电将进入成长元年。
　　风险提示：智能终端短期库存调整压力
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　　聚飞光电（300303）：公司继续享受大尺寸背光产业转移红利，同时进入国际市场供应链体系以及新应用领域的开拓是高成长持续性的重要保障，预计公司年EPS0.91、1.38、1.8元，PE26、17、14倍，维持买入投资建议。
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　　同方国芯（002049）：移动支付、银行IC卡处于大规模放量前夕，国微电子产业化项目不断增加，公司增长点不断涌现，预计公司未来三年EPS1.41、2.03、2.54元，PE29、20、15倍，维持买入建议。
　　星星科技（300256）：我们认为，2014 年触摸屏产业在智能手机需求带动下依然维持较高的成长速度，通过产业链上下游垂直一体化整合，公司整体竞争实力大幅增加，更为贴近终端市场，从而为公司传统业务盖板玻璃迎来业绩拐点带来巨大的便利条件，此外，公司汽车电子业务将是新的增长点，在汽车互联网浪潮中获得新一轮成长，预计公司年EPS0.54、0.81、1.01元，PE25，16，13倍，给予买入的投资建议。
　　江海股份（002484）：我们认为，短期内，公司成长动力依然来自于传统电容，我们认为未来2年30%的复合增长率完全可以实现，中长期看，超级电容产业化渐行渐近，前景明确，市场空间巨大，公司将从传统电子元件周期股向成长股蜕变，电容行业技术革命将带给公司质的飞跃，预计未来三年EPS0.63、0.88、1.15元，PE37、27、20倍，给予买入投资建议。
电子行业：周报
　　电子板块五个交易日上涨 4.94%，排在 28 个行业中第 1 位，成交金额 370.83 亿元，资金流入 4.57 亿元；涨幅前三名分别为：东光微电(002504)上涨 36.37%、 超声电子(000823)上涨 19.40%、 力源信息(300184)上涨 19.37%；跌幅前三名分别为：春兴精工(002547)下跌 11.55%、汇金股份(300368)下跌 5.68%、南洋科技(002389)下跌 5.20%。
　　上周大盘在 2050 点位维持震荡， 市场继续二级分化，权重板块在国企改革、各地区域性消息刺激下继续上涨，创业板和中小板相对较弱，小盘个股资金继续流出。年报进入密集披露期，谨防业绩地雷。LED 行业经过前几年的大幅扩张，目前进入到下游需求普及的甜蜜时点，建议重点关注。 电子板块前期强势的智能终端方面， 由于智能机普及率已高，而可穿戴设备今年可能仍处于推广前期，所以下游需求增速下滑，相关产业链强势个股存在回调需要，我们看好业绩良好的 LED、安防、金融IC 卡等题材，坚定业绩增长确定的优质公司将长期维持强势。
电子行业：周报-超跌白马迎来估值修复行情
　　本周观点：超跌白马迎来估值修复行情。上周电子板块企稳反弹并领涨大盘。一方面，LED和蓝宝石板块由于行业高景气和热点事件刺激维持强势，另一方面，超跌的苹果和安防白马如歌尔、海康、大华等开始吸引机构的关注，市场前期对这些白马股增长和市值空间的过度担心已使其估值回到历史低位，而伴随短期利空的消化，以及苹果下半年跨入新品周期和安防行业的高景气，超跌白马有望迎来一轮估值修复行情。我们认为勿需过度悲观，电子行业创新未止，在经济转型期仍为行业配臵优选，建议把握“苹果新进入者、LED和安防”三大业绩主线，以及“蓝宝石、穿戴设备、智能家居、智能汽车、芯片国产化”五大趋势，未来既顺应大趋势又有业绩拐点的中小市值股票应是布局重心，继续首推受益苹果、谷歌等消费电子创新业务爆发且智能汽车、通信布局超预期的立讯精密，蓝宝石切割设备有爆发性且长线受益激光微加工和高功率趋势的大族激光，传统业务迎来业绩拐点和长线受益IC载板国产化大趋势的兴森科技，以及安享LED照明大趋势的龙头三安光电和阳光照明。本周可重点关注超跌的安防龙头海康威视以及处于战略调整期的大华股份和歌尔声学的估值修复行情，而弹性小股票可关注安居宝的新项目进展，有望逆袭的锦富新材，以及与奇虎合作的东方网力。
　　苹果定于6月2日召开WWDC，将进入新品周期。苹果最新确定6月2-6日在旧金山Moscone West中心召开WWDC，我们判断苹果将发布下一代系统IOS8，集成健康管理应用Healthbook将是重要看点，苹果亦有望预览穿戴式系统应用，而OS X亦将由Eve操刀变为极简风格；对于硬件，我们判断12.9寸的超薄笔记本平板有望发布，苹果在PC/平板平台的力度在逐渐加强，前期微软妥协推出iPad Office版亦是苹果平台的胜利，而我们了解到有不少大陆供应链正导入这款新品。虽然苹果上半年销售较为一般，但市场已经逐渐消化这一利空，未来随着9、10月份发布的IP6、iWatch供应链从6月份开始拉货，下半年大幅上升可以期待；此外，在苹果支持下，大陆供应链加速崛起是大趋势。14年苹果将给较多零组件带来创新，包括蓝宝石、无线充电、液态金属、3D打印、可绕电池等等，我们建议重点布局未来大量产品新导入和份额有望大幅提升的大陆厂商、尤其是参与苹果新品创新的新进入者。我们首推的立讯精密、大族激光即属于此类公司，此外主力厂商歌尔声学、德赛电池等在前期利空消化后亦可逢低布局。对于整体苹果产业链，如果较一般的一季报及二季度展望被充分消化，则将迎来较佳布局机会。
　　安防白马价值凸显，迎来低位配臵良机。市场前期过于纠结海康、大华的市场空间和市值瓶颈、政治传闻、减持等因素，实际上，受益智慧城市落地、出口和民用高清市场，今年安防板块景气好于去年，龙头公司持续迎来份额提升，今明两年业绩高增长确定性较高。前期的马航以及昆明事件，持续提升民众对于人身安全的关注，以及安全保障上升至国家战略层次，亦给安防板块带来较好政策环境。我们认为海康、大华的市场空间亦被市场低估，高清智能设备之外，解决方案、运营以及出口均有大空间，而民用新品（如家居监控、运动摄像、行车记录等）和新互联网业务布局亦将打开市值和估值瓶颈，此外，大华向解决方案的战略转型会在未来逐渐看到成效，近期股权激励亦授予完毕。海康大华当前估值均低于20倍，低位配臵价值凸显，而布局智慧城市、停车咪表和小区业务的安居宝亦能受益。其他如东方网力前期亦公告与奇虎360成立“奇虎网力”合资公司，值得关注。
电子元器件：全球科技创新会谈纪要
　　全球科技创新会谈纪要：
　　1、传统行业转型触底反弹，互联网行业与周期恢复之间如何抉择？
　　2、苹果面对互联网未来的优势？
　　3、苹果在互联网大数据时代对iPhone 6 和iWatch 做的技术铺垫？
　　4、可穿戴式设备受到功耗制约？M7如何伟大？
　　5、现有互联网企业除了谷歌没有从软转硬的成功案例。
　　6、苹果和谷歌采用不同的路径走向同样的竞争市场？
　　7、苹果的护城河？
　　8、智能汽车和可穿戴是未来的方面？
　　9、互联网时代下商业模式将会大转变？
　　10、Tesla对于汽车产业的颠覆和苹果对于手机产业的颠覆十分相像？
　　11、苹果供应链情况？
　　风险提示：系统性风险，新品推出时间延后
电子元器件：看好苹果-多重"护城河"
　　本周主要观点摘要： 我们认为 “硬件行情越来越近、四月积极配置” ，近期我们与苹果产业链、国产智能机、 LED、军工等多位专家进行交流，与上市公司调研近期营运趋势，国产智能机、苹果产业链、 LED、军工信息化进展符合我们预期，在五月份基本面显着好转前，市场会提前反应，建议积极配置，迎接硬件行情到来。
　　传统白马已经进入 20 倍左右的安全区域，建议关注歌尔声学、大族激光、立讯精密、环旭电子等苹果链龙头，以及我们推出的五十亿市值中的超声电子、欣旺达、金龙机电等产业链新进入者。
　　此外，我们近期与国产智能机、led、军工等多位专家进行交流，目前国产智能机受益于 4G 换机驱动，运营商及中华酷联拉货明显，供应链将持续紧张至二季度， 4G 基站中兴华为出货紧张，传导上游 PCB等厂商产能饱满，建议关注兴森科技、长盈精密等出现拐点的国产智能机龙头供应商；led 淡季不淡，近期产业链订单饱满，五月份将出现结构性缺货，上游整合后竞争格局稳定，建议关注上游三安光电、华灿光电，下游佛山照明、阳光照明；军工信息化进入业绩兑现期，从下游调研军工信息企业一季度订单饱满，建议关注振华科技、大立科技、中航光电、航天电器。
　　上周市场回顾：电子板块上周涨幅 4.38%，跑赢沪深 300 指数 2.8个百分点，年初以来累计上涨 10.4%，跑赢沪深 300 指数 15.06 个百分点。上周子行业中电子制造、元件、光学光电子、半导体、其他电子涨跌幅分别为 3.46%、3.08%、4.26%、5.87%、5.58%。
　　本周行业与公司大事回顾： 各公司召开年度股东大会审议 2013 年年报等相关议案并进行 2014 年董事会改选等议案。欣旺达召开临时股东大会审议股权激励议案。
　　风险提示：系统性风险
半导体行业：细解蓝宝石行业，看好下游切割设备
　　消费电子开启蓝宝石行业二次大跃进
　　09-11 年行业第一次大跃进后，蓝宝石行业经历了由不合理的产能扩张所导致的行业低迷。经历了 2-3年的调整后，由于消费型电子设备大量应用带动蓝宝石需求，以及LED 需求的复苏，蓝宝石行业第二轮大跃进即将启动。
　　对于蓝宝石长晶产业，苹果带来的是机会，也是洗牌
　　苹果目前从战略上已经确认将蓝宝石应用于其消费电子产品体系。但具体应用的节奏和方式很难判断。从产业链角度分析，消费电子用蓝宝石产业链同传统 LED 用蓝宝石产业链的不同也决定了苹果带来的可能是机会，也是对行业的洗牌。
　　根据模型，LED需求增长对蓝宝石拉动有限，消费电子将成为长晶厂生死战场
　　我们乐观估算全球 LED 用蓝宝石新增需求是 254 万片/月，占全球非 GT 的产能供给量的 21%，占 14年蓝宝石新增供应的 49%。仅 LED 增长无法解决供过于求的问题，消费电子需求带动仍为主要。苹果产品推动主要以 GT产能释放为主，目前的瓶颈不在长晶而在后段加工上。以乐观的苹果产品需求释放模型测算，到 15 年潜在需求缺口有3744万片/年，该部分需求缺口将成为长晶大厂争夺的焦点。
　　蓝宝石后段加工及设备行业确定性高
　　客观而言，长晶以及后段加工在二次大跃进的带动下都有极大发展。相比长晶，消费电子蓝宝石后段加工业务才是瓶颈。蓝宝石切割业务景气度上升将确定带动相关装备业务成长，而且弹性很大。苹果 13年蓝宝石激光切割需求为 10kkm，到了 15年，如果正常预测需求为 126kkm，近 10倍量增长。而如果考虑需要 2次激光加工和废品率的问题，对切割周长需求至少也要增长到 20 倍以上。当然带动激光设备的需求，也是一个近 20倍的增长。所以从投资上来看，给予蓝宝石切割设备行业“买入”评级。
　　国内市场标的—大族激光
　　风险提示：1、产能释放过快造成过剩 2、苹果蓝宝石需求低于预期
电子：蓝宝石产业的机遇与挑战系列报告之一-新需求引爆十倍空间
　　LED 照明黄金三年，蓝宝石需求快速升温，行业景气底部大幅回升。持续的成本下降驱动家居照明市场的开启，由于不同照明应用纷纷启动，2013-15 年处于渗透率持续快速提升阶段，预计 14 年全球 LED 照明将增长 90%，数量渗透率将达到 20%。由于 LED 照明的短制程以及技术相对容易掌握，中国在 LED 照明的细分领域均已具备成本优势，将成为全球 LED 照明主要生产基地。需求的启动显着驱动行业景气底部回升，蓝宝石晶棒价格从最低点的不到 3 美金，回升到 4.5 美金，预计年内可能达到 5 美金水平。
　　消费电子开拓蓝宝石应用新空间。自从 iPhone 5S 开始，蓝宝石应用于摄像头盖板及 Home 键，蓝宝石开始向消费电子应用延伸，而苹果与 GT Advanced的协议引发了对蓝宝石替代手机盖板玻璃的猜想。我们预测今年 iWatch 将使用蓝宝石作为视窗材料，而 iPhone 可能 10%-20%高端版 iPhone 中会有部分使用蓝宝石面板。从长期看，未来苹果可能在智能终端领域继续推进蓝宝石等新材料应用，刺激蓝宝石材料以及生产加工设备的大量需求。
　　十倍市场空间，技术进步将驱动成本降低，行业应用快速扩张。随着蓝宝石产业规模的扩大，伴随生产技术的改进，成本将进一步降低。蓝宝石材料会从高端应用领域进入到中低端领域，直接进入高速的成长阶段。不考虑传统手表及军工等应用的条件下，根据LED 衬底和消费电子需求，我们预计到2018年，全球蓝宝石材料的市场将从 2013 年的 14.7 亿人民币增长到 141.5 亿人民币，平均每年复合增长速度达到 57%。
　　首推天通股份、大族激光、安泰科技。天通股份是国内大晶晶体蓝宝石生产的先锋，技术实力强、成本优势大，可望成为本土蓝宝石设备与长晶龙头；大族激光技术实力雄厚，是国际激光行业龙头企业，可望受益于激光加工方式在蓝宝石行业的应用爆发；安泰科技是世界领先的蓝宝石坩埚供应商，可望大幅受益与国内客户的产能扩张。
　　建议关注：水晶光电、铜峰电子、露笑科技、晶盛机电。水晶光电是国际光学加工领先企业，蓝宝石加工技术水平受到广泛认可，未来可能进一步扩张蓝宝石加工及长晶业务；铜峰电子控股子公司已经与国内领先的数家长晶厂开展合作，间接进入苹果蓝宝石供应链；露笑科技与伯恩光学合资在内蒙建立蓝宝石长晶厂，未来可望借助伯恩进入主流消费电子供应链；晶盛机电与中环股份合资规划产能巨大，电力成本具有优势。此外建议关注介入蓝宝石供应链的三安光电、华工科技、东晶电子等公司的爆发潜力。
　　风险提示：蓝宝石行业处在快速发展与变化之中，技术路径、供需情况存在较大不确定性。
电子设备、仪器和元件行业：新能源创造电容行业投资新契机
　　新型电容为新能源产品核心器件
　　在传统化石燃料逐步枯竭的今天，节能减排是当今社会的核心议题。能源生产端，更加清洁的能量来源将是未来的方向，风能和太阳能等可再生能源占比提升将是未来必然；能源消费端，混动汽车及纯电动车将逐步改变人类的出行方式。在这一趋势之下，电容器件一方面在电力转化过程中起到变频、稳压等基础电力电子功能，另外一反面因其充放电快速等特征，逐步应用在储能领域，因此，它的发展机遇从单纯的被动器件，提升到新能源产业核心器件的高度。
　　新能源逆变器对高压薄膜电容需求旺盛
　　薄膜电容器因其金属膜的自愈性特点，能够耐受高电压，因此它被广泛的应用在电力设备的变频、电流变换、功率校正等方面。光伏、太阳能因其输出不稳定特点，其电力电子装臵将变得非常复杂，电容处于其中核心需求。据了解，1MW 新能源装机容量，即需要约 20000 元价值的薄膜电容。随着风能、太阳能装机容量的不断提升，我们预计这一市场将呈现快速增长的态势。
　　超级电容引领绿色储能技术发展
　　超级电容由于具有功率密度大、充电时间短、终生免维护、使用寿命长、零排放等诸多优点，在新能源汽车及高铁轨交中具有能量回收、提供瞬时高功率、与蓄电池、锂电池配合改善电池性能、作为备用电源等功能，在太阳能、风能、工业、军工、航天、UPS 等领域可以作为新型储能设备使用，市场潜力巨大。目前，新能源客车、出租车等领域已经开始应用，这个市场将率先迅速启动。
　　国内电容龙头借新能源进入新一轮成长期
　　电容产业是一个相对稳定的被动器件行业，日本、韩国、台湾、美国企业为这一产业的主要参与者。在新能源产业中，高压薄膜电容及超级电容应用量将激增，高端产品需求明显。因此，欧美厂商如 Maxwell、Kemet 将首先受益于这一产业机遇。国内厂商在电解电容等中低端领域正在逐步实现对日韩企业的替代，下一步将会在工程师红利及产业配套红利的基础上，逐步将产品走向高端，因此我们看好国内龙头企业在新能源背景下持续受益。我们首推电容全产品线龙头江海股份，经历多年的技术储备，公司未来将逐步量产高压薄膜电容以及超级电容，成长路径清晰；法拉电子是国内高压薄膜电容龙头，公司产品及客户均为优质，未来三年将呈现新能源方面收入高增长，业绩将迎来向上拐点。
光学光电子行业：国内面板厂商外部环境进一步向好
　　受服贸协议僵局影响，台湾面板厂盈利压力增大
　　受服贸协议僵局影响，台湾面板销往中国大陆要交 5%的关税，这对于盈利能力本来就弱的台湾面板厂商来说无疑是雪上加霜，而且目前台湾的高世代线没有在大陆投产，台湾双虎约 30%至 40%的电视面板销到大陆，这些面板都要交关税。虽然在高解析度面板上台湾双虎有相对优势，但是随着华星和京东方 A(000725)的 4K 面板实力增强，台湾双虎的盈利压力将增大。
　　随着京东方 A(000725)增发成功和国际巨头在大陆相继设厂，中国将成为未来的显示器件中心
　　就在京东方 A(000725)加入美国麻省理工学院全球产业联盟不久，公司新一轮的定向增发已经完成，已募资 457.13 亿元，这将进一步完善公司的产线布局，随着面板产业进入技术平衡期，公司的盈利能力将持续，实力将不断增强，公司将借助全球产业联盟，推进颠覆性和前瞻性技术研发，争取领跑全球显示潮流，京东方 A(000725)的不断盈利也促发了大陆显示产业的发展，国际面板厂和上游原材料厂相继在大陆设厂，说明产业已经在向中国靠拢，中国将成为当之无愧的全球显示器件产业中心
液晶面板：2014年4月上旬价格数据点评-面板报价止跌回升，行业投资性机会显现
　　点评： 液晶电视面板的价格从 2013 年 1 月开始基本呈现一个逐步下跌的过程， 在今年 4 月份上半月价格首次出现反弹。主要原因是面板厂商把众多资源投向了高技术含量产品以及超大尺寸面板（如 65 寸），而其他产品的有效产出和良率则受到了限制。32 寸、39 寸、40/42 寸价格上升 1 美元、涨幅为 1%，虽然不高，但是 46 寸、50 寸面板价格也已经止跌，如果库存回转或者新机备货需求稳定的话，预计 4 月下半月的面板涨幅仍为正。对于成本较为刚性的面板厂商来说，面板价格的止跌回升对于面板厂商的盈利水平改善非常关键。
　　笔记本面板报价基本持平
　　笔记本面板：4 月上旬 13.3 寸面板略微下降 0.1 美元，其他尺寸保持不变。
电子元器件：苹果的三年中兴
　　拥有护城河+大数据，苹果穿越行业周期： 1） 苹果公司的伟大之处在于既具有传统行业的护城河，又具有大数据时代的平台和用户经营基因。 入口拓展和平台整合带来苹果中兴。 苹果在过去的硬件产品口碑和供应链管理积累下，形成了坚不可摧的护城河，无论从品牌满意度还是从用户留存率都可以看出苹果的品牌价值。2）苹果已经掌握了最大的入口，并成功整合了四大平台:远超其他品牌的硬件创新平台，以 iOS，OSX 为主的生态系统平台，围绕 App Store 所产生的应用平台和数据平台。3）苹果采用硬件“蠕虫战略”与谷歌软件“蠕虫战略”对抗，渗透更多数据金矿。4）苹果将进入企业市场扩大商用领域份额，带来更多硬件机会。
　　软硬通吃，苹果将在大数据时代成为赢家：1）苹果依靠自身技术实力，实现两大硬件创新，为大数据时代奠定基础。未来智能终端和可穿戴式设备不再仅仅是硬件产品，都是大数据时代的数据挖矿机，而每一个用户都成为一个数据金矿。2）2014 年将是苹果集中创新的一年，其中 iPad Pro 和 iWatch 推出减少公司对于 iPhone 的倚重依赖性。可穿戴式和交互体验硬件研发为苹果开发新的数据入口。 。 3） 苹果在软硬结合时代的用户经营具有优势。苹果不是单纯的硬件产品公司，而是以用户经营和流量运营为核心的平台型公司。由 Haas 转型MSP，苹果下一个成长周期将在平台融合和软件服务。
　　三年中兴开始、苹果产业链进入新一轮收获周期：1）苹果新品推出将会从 6 月开始，iWatch、iPhone6、 iPad pro 将会陆续面世。2）从投资情绪理解，我们认为投资周期分为 3 波，分为渗透率提升，投资情绪的周期和换机潮再创新。我们认为以诺基亚产业链股价表现为例，行业渗透率减缓不代表公司股价和供应链的增长趋势改变。3）苹果链个股目前已经在估值低点，随着新品备货带来的增量效应和技术创新带来的附加值提升，业绩将逐渐显现。相关公司：歌尔声学，立讯精密，德赛电池，金龙机电，大族激光，超声电子和欣旺达。4）蓝宝石、大屏幕、 carplay 和指纹封测将给供应链上大陆厂商带来新机会。
　　风险提示：系统性风险，新品推出时间延迟
电子元器件：出身高富帅 走入寻常家-智能穿戴
　　最新行业动态： （1）三星高通等机构出资 1700 万美元联合注资穿戴芯片商 Ineda Systems。 （2）糖护士手机血糖仪正式登陆京东商城预售。 （3）HTC公布的第一季度亏损超过分析师预期。 （4）苹果正计划为2015 款 iPhone 机型自行设计一款基带芯片。 （5）三家台湾供应商向苹果提交 FPC样品供 iWatch测试。
　　公司动态： （1） 华工科技(000988)： 一季报预告业绩超预期， 净利增速 84%-105%； （2） 洲明科技 （300232） ：一季报预告净利 450-520 万，增速达 6%-22%； （3）三安光电（600703） ：一季报预告业绩略超预期，净利增速 40%-55%； （4）扬杰科技（300373） ：一季报净利预增 30%-40%，去年同期 2023 万。
　　本周策略：自 2013 年包括谷歌、索尼、三星、高通等 IT 科技剧透纷纷涉足穿戴设备行业以来，近期又掀起了一场穿戴设备收购、合作开发潮。2013 年穿戴设备是继智能交通外最热门的融资领域，成为各大“高富帅”重点培育的苗子，而 2014 年穿戴设备不断提升硬件配件质量、软件体验品质，使得产品进一步大规模商用，走入日常消费领域成为一种趋势。建议关注三安光电、川大智胜、欧菲光、奋达科技。
元器件行业：研究周报-成长性是电子穿越周期根本
　　本周观点： 沪港通很大程度上开启了蓝筹估值修复的大门，但由于我国经济结构转型进入攻坚阶段，全年经济工作展望将增长预期进一步下移，蓝筹缺乏进入反转周期的基本面支持，不排除后续持续政策导向作用，但我们倾向认为本次估值修复并非反转行情，因此最终投资还将回归到成长股上来。相较于港股，A股电子具有许多稀缺性以及成长性具佳的个股，结合年内消费电子产品更迭以及智能化扩散的整体逻辑，我们推荐个股如下：
　　消费电子看好率先切入穿戴式的个股以及普及率较低的个股，苹果新品备货拉动2季度消费电子行情，推荐欧菲光、立讯精密、长盈精密，环旭电子，歌尔声学；
　　继续推荐半导体，看好走出10年的景气行情，封测长电科技，设计的上海贝岭、同方国芯、大唐电信，IC封测材料兴森科技。
　　LED照明需求快速释放，业绩得到证实可能性大，股价有望摆脱前几年“一波流”的走势，继续推荐佛山照明、阳光照明、三安光电；
　　智能汽车、智能家居将是智能化浪潮下一波波及的领域。智能家居类产品落地也需要另辟蹊径，模式与产品并重，推荐东软载波、和而泰；
　　最新组合：欧菲光、立讯精密、环旭电子、长盈精密、长电科技、上海贝岭、振华科技、和尔泰、海康威视、阳光照明、佛山照明。组合在经历市场明显下滑之后，贡献整个基金0.3%的增长。
电子设备、仪器和元件行业：3月台企增长态势延续，IC、LED、电容表现佳
　　下周观点
　　台湾企业三月数据已经很明确的指出整个电子行业呈现出淡季不淡的迹象，上游元器件具有良好的投资机遇，因此我们依然坚持对全行业的&推荐&评级。被动器件方面的电容器台企实现稳健收入增长，因此我们可以认为这将是全局性的机遇，A 股中有超级电容产业机遇的江海股份以及薄膜电容向新能源转型的法拉电子将具有确定性机遇。LED 芯片行业的持续增长，表明照明驱动之下需求良好，三安光电近期持续性的大动作，已经为未来芯片产业的全面发展打开布局，它是我们 LED 领域的首推。同时，LED 照明方面我们持续推荐佛山照明与阳光照明。消费电子方面蓝宝石屏幕盖板应用趋势逐步明确，激光切割龙头大族激光切入龙头厂商供应链路径确定，今年业绩高增长将值得期待，因此它将是消费电子的标杆。同时，我们也关注消费电子白马股票超跌反弹的机遇。
　　本周市场表现
　　本周申万电子指数跑赢大盘 1.19%，申万电子 PE（TTM整体法）值为 49.69，相比上周上涨 4.02。
电子行业：周报-LED淡季不淡，季报风险逐步释放
　　晶电开工率过 9 成，LED 行业 1 季度淡季不淡。晶电 3 月营收创下历史新高 23.69 亿台币，1 季度营收 62.41 亿，同比 44.33%，环比 2.38%。目前晶电受惠于 4K 电视、显示屏、汽车单子、LED 照明多方面需求刺激，整体开工率超过 9 成。台湾数家二线 LED 厂商的 3 月数据也显示出明确的上升势头，行业 1 季度淡季不淡。国内 LED 产业也多表示近期下游需求旺盛，开工率持续提升，看好全年成长趋势。
　　消费电子金属化趋势明朗，小米、三星传新品导入金属设计。本周小米平板电脑及手机新品受到关注，据传两款产品都有望采用金属化的机壳或边框设计，发布时间可能在 4 月底至 5 月初。而本周三星一直严格保密的金属旗舰 Galaxy F 在海外 Twitter 上曝出谍照。我们认为 4、5 月份将是国内外安卓阵营密集发布新品的时期，大量金属设计的旗舰机种将会登场，消费电子金属化趋势明确，建议关注金属外壳、结构件制造产业链的长盈精密、劲胜股份、宜安科技、比亚迪电子、巨腾国际。
　　海外市场波动诱发估值讨论。Nasdaq 连续三周下跌，特别是高估值的科技股和医药股遭到抛售，主要是由于本周美国公司进入季报披露期，市场担心短期内业绩低于预期风险，以及中期 QE 退出带来的折现率提升，造成对成长股的估值压力。与此同时本周沪港通正式获得证监会批准，两地市场间成长股的估值差距成为市场热议的话题之一。我们认为港股电子行业公司市场策略多偏向谨慎，其扩张策略一般并不如 A 股同类公司激进，这意味着其安全性高，但爆发力不足，相反 A 股公司往往更具进取心，仍积极进行产能、技术扩张，寻求更快的成长，估值差距更多是由于公司基本面情况形成。以两边龙头公司歌尔声学、瑞声科技为例，从 07 年 iPhone 启动到 13 年，歌尔声学收入从 6.4 亿到 100.49 亿，瑞声科技从 19.78 亿到 81.86 亿。我们相信在较长的时期内，大陆电子公司仍将享受更高于香港电子公司的估值水平。
　　季报风险逐步释放，建议重点关注 LED、消费电子的确定性成长。目前电子已有 44 家公司公布了 1 季报预告，其中业绩同比上涨的 20 家，同比下滑的 18 家，同比基本持平的 6 家。随着年报、季报情况的明朗化，市场所担心的业绩风险逐步释放。在行业估值受到多种因素影响的背景下，我们建议投资者关注具有成长确定性的子行业，LED 行业的三安光电、阳光照明、洲明科技；金属结构件行业的长盈精密、劲胜股份；电池行业的欣旺达、德赛电池等。
　　重点推荐组合：长盈精密、欣旺达、三安光电、德赛电池、欧菲光、劲胜股份、阳光照明、安洁科技、歌尔声学、洲明科技、铜峰电子
电子行业：可穿戴设备高速增长
　　板块行情走势：
　　本周沪深 300 上涨 3.90%， SW 电子行业板块上涨 2.03%， SW 显示器件上涨 1.82%，SW LED 上涨 5.30%，SW 其他电子下下上涨 2.10%，SW 电子制造下降-0.31%，SW 印制电路板上涨 1.04%，SW 半导体上涨 0.10%，SW 光学元件上涨 6.05%， SW 被动元件上涨 3.75%。
　　本周关注：
　　1、 PCB 今年续升温 CCL 厂营收跃进，拉货动能显现， SEMI： 2013 全球半导体材料销售额 435 亿美元，2013 全球半导体设备开支下滑至 338 亿美元，市况升温 IC 载板厂 3 月营收靓，IC 设计客户 2Q 订单确定营收成长步调不变；
　　2、 LED 芯片今年需求估 610 亿片 龙头公司积极备战，全球 LED 路灯安装数量未来 5 年增 4 倍，LED 需求爬升，台厂酝酿“大翻身”，触控厂界面 3 月营收回升 Q2 估续增温，面板供需收紧：市场信心小幅回升，显示与触控两大产业整合趋势明确；
　　3、 Gartner：Q1 全球 PC 出货量下滑 1.7%，15.6 寸低价 NB 抢市，触控笔电前景又添阴霾，JEITA：日系本土厂 2 月智慧手机出货量骤减 6 成，IDC：可穿戴设备市场将快速增长。
　　本周观点: IDC 上周四报告称，从现在至 2018 年，可穿戴设备出货将产生 78.4%的复合年增长率，最终在 2018 年达到 1.119亿的全球出货量。 我们看好挠性电路板的在穿戴设备上的应用前景，关注丹邦科技、超华科技。
　　公司动态：达华智能高管辞职并新聘高管，利亚德获得政府补贴， 茂硕电源与诺耶科华联合投资光伏发电项目暨设立子公司，天津普林董事辞职及补选公司董事，三安光电对外投资，力源信息发行股份及支付现金购买资产，利亚德发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。
　　投资日历：股东大会召开、股东大会股权登记，股东大会登记开始和截止、分红预案、增发预案公告等。
　　风险提示：市场竞争加剧。
电子行业：台湾LED Q1营收点评-Q1淡季不淡，乐观看待Q2
　　台湾 Q1 月营收同比大幅增长，3 月同比环比均大幅增长，彰显行业景气持续。台湾外延芯片 Q1 营收合计 117.61 亿新台币，同增 28.55%，环比增0.28%，封装应用营收合计 143.11 亿新台币，同增 19.87%，环比降 4.28%。3 月份外延芯片营收 44.39 亿， 同增 26.24%，环增 21.06%；封装应用 53.03亿，同增 17.04%，环增 26.41%，合计 97.43 亿新台币，同增 21.06%，环增 23.92%。1、2014 年仍有季节性波动。从
年季度数据看，行业仍具有较强的季节性，2013 年 Q4 随着照明应用的渗透加速，淡季不淡，2014 年 Q1 受到禁白及电视背光库存回补影响，整体表现超于预期，验证行业景气持续向上（更多详细数据对比详见正文图表 1-4） 。 2、仍是双轮驱动：背光应用+照明应用：春节后 2 月下旬电视新品上市，电视销量回升加上库存开始回补，带背光需求向上；照明方面，新一波禁白开始，催化照明出口加速；政策催化，全球进入 LED 路灯更换加速期。
　　展望 Q2，行业景气有望持续。 Q2 背光有望超预期：Q2 随着五一促销旺季，背光需求将有望持续；此外由于下半年背光规格有望转换，预计刺激 Q2 产业链拉货潮。照明方面：民用照明方面；美国白炽灯进入 40W/60W 禁止阶段，欧盟、日本、中国大陆等 LED 照明新标修订已逐渐落实，都极大的刺激 LED 照明需求的快速渗透和推广，带动 LED 需求向上；此外终端照明价格下降将加速刺激 LED 照明应用推广，2014 年更多厂商、更多可选择产品类型甜蜜点产品进入市场，刺激渗透。商业照明：随着各地国际赛事的临近，美国、日本、越难、泰国、台湾、中国大陆等地区 LED 路灯更换明显加速，有望带动 LED 工程照明加速。
　　收购整合 2014 年仍将持续，增加行业弹性。春节前，同方股份拟收购真明丽，无缝绿色收购内地 LED 股权，晶科电子与蓝菲光学结盟，2014 年 LED行业收购整合也将持续，增加行业投资弹性（详见正文图表 5）。投资策略与建议：维持建议关注：1、弹性+龙头：鸿利光电(300219 ，未评级)、三安光电(600703，未评级)、阳光照明(600261，未评级)、聚飞光电(300303，未评级)等。 2、业绩拐点或将现： 德豪润达(002005，未评级)、茂硕电源(002660，未评级)等。3、收购整合预期相关上市公司。
　　风险提示
　　需求增长低于预期；跌价风险；收购不达预期
电子：2Q14淡季不明显，投资信心逐渐恢复
　　2Q14 虽然处在传统淡季，但淡季的效应并不那么明显，而各厂都默默地在准备 3Q14 旺季的来临，这些很大一部分都是新产品，这也正是我们连续好几周所说的“鸭子划水”。而半导体是整个电子行业的领先指标，每年 2Q 都进入传统旺季，较一般电子行业的 3Q 旺季提前 2~3 个月、 3~4 个月，目前已经进入 2Q14 半导体旺季，相关企业的业绩正处在快速升温阶段。
　　上周微软 Windows XP 正式退役，宣告微软全面进入触控时代，同时微软也即将发表全新一代 Windows 车载系统，颇有向苹果CarPlay 叫阵的意味。而此前受到 XP 退役的影响，商用型 NB 确实在 1Q14 出现较为明显的需求，然而消费型 NB 的换机潮则有待观察。事实证明，过去仅有 Win95 有过一波成功的换机潮，然而 PC/NB 在电子传统淡季 2Q14 确实也涌入不少订单，相较于近期 3G 手机库存水位偏高，使得 PC/NB 族群成为短期投资机会。
　　尽管 LCD 面板景气近期逆势上扬、成为 4 月份短期投资机会，但上周另一件趣事，是海信集团董事长在公开场合大胆指出，未来 LCD 平面显示技术“预料”将被激光投影技术颠覆，使得实体显示面板被无体投影取代。消息一出，很多人表示“呵呵”，但也有不少人认为值得了解一番。
　　Google Glass 将在本周 04/15 限时一天发售，购买者可免费获得太阳眼镜或配有度数镜片的镜框一副。这可能是 Google 正式推出全面消费版之前，最后一次推广试用的造势活动，预料 Google Glass 相关设计也已经针对部分缺陷着手改良，静待时机再正式推出消费版 Google Glass，对相关供应链蛰伏已久的股价，预料也将产生一阵涟漪。
电子元器件：两个世界的蓝宝石观
　　投资建议
　　LED 照明需求蓄势待发，以及苹果未来将在手机上采用的利多，市场近期特别关注蓝宝石产业。随着市场对于 iPhone 6 上采用蓝宝石盖板的预期越来越务实（亦即今年 iPhone 6采用的概率低） ，反而有利相关族群明年的业绩能见度。建议关注：露笑科技、天通股份、大族激光、晶盛机电、东晶电子、水晶光电。
　　蓝宝石市场需求预期：苹果与非苹产品两个不同的蓝宝石消费市场。当前蓝宝石需求主要来自 LED照明为主的高阶市场，其次为户外招牌为主的低阶市场，消费市场占比仅约为 9%。LED照明爆发及新兴应用领域的拓展，蓝宝石市场空间可期。新兴应用包括半导体制程、消费电子等，最大需求动能将来自苹果开启的消费市场。资本市场期待消费电子放量带动这一市场规模达到高、低阶合计的市场规模。但我们认为蓝宝石消费电子时代将由苹果主导，并形成苹果与非苹产品两个不同的蓝宝石消费市场。
　　苹果新品导入蓝宝石盖板引领创新：苹果一直是创新领导者，可预期的创新之一在于导入蓝宝石盖板，一方面是蓝宝石坚硬抗刮、薄且能腾出空间给其他零部件，另一方面寻求差异化竞争、引领创新。最大的问题在于，到底蓝宝石会是如同触摸屏一般的标配或是金属机壳般的选配，抑或是两者之间（如大猩猩玻璃一般）。这是目前投资上看不清的地方，因此普遍呈现的是交易型机会。
　　蓝宝石在消费电子上的广泛使用还需克服两个难题：第一，生产工艺高难度使得成本居高不下。高成本源于生产复杂性，长晶、切割、加工等各环节都有难度。 第二，必须保证充足的产能， GTAT在长晶上的技术与良率突破是关键。综上，要使得成本下降并且提供足够供给，这一浩大工程唯有苹果有决心和实力能够达成。
　　非苹品牌在旗舰机上追随规格制定者苹果：阶段一：年，非苹品牌在旗舰机上采用蓝宝石盖板；阶段二：生产突破、产能提升，蓝宝石盖板价格大降而推动普及。KY 法与HEM法之争尚无定论，因此蓝宝石盖板后程切割及加工厂商确定性更高。
　　盈利预测与估值
　　截止 2014 年4月 14日，蓝宝石市盈率（TTM_整体剔除负值）为65.03x，高于电子的 44.33x与全部 A股的 11.18x，估值处于高位。
　　GTAT产能不及预期；蓝宝石盖板导入进度慢；市场竞争加剧。
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