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新交所铁矿石掉期合约：矿石价格及对家信用风险管理的有效工具
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结算价与决算价的区别
14:53　来源：建设工程教育网　 |
　　【提问】请问老师：结算价与决算价的区别是什么？谢谢！
　　【回答】学员您好：
　　工程结算：是指在工程施工阶段，根据合同约定、工程进度、工程变更与索赔等情况，通过编制工程结算书对已完施工价格进行计算的过程，计算出来的价格称为工程结算价。结算价是该结算工程部分的实际价格，是支付工程款项的凭据。
　　竣工决算：是指整个建设工程全部完工并经验收以后，通过编制竣工决算书计算整个项目从立项到竣工验收、交付使用全过程中实际支付的全部建设费用、核定新增资产和考核投资效果的过程，计算出的价格称为竣工决算价。是整个建设工程最终实际价格。
　　从上可以看出，结算价是每个结算期的价格，不一定有一个，而且是部分工程的实际价格；
　　而决算价就是工程竣工后的那个价格，对于一格工程只有一个决算价，是整个建设工程的价格。
　　★问题所属科目：&&建设工程投资控制
责任编辑：风信子
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国债交易成交价和结算价有区别吗？
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交易成交价和结算价有区别吗？国债交易&成交价&和&结算价&一样吗？
　　&成交价&和&结算价&不一样。因为实行净价交易后，买卖双方都以国债的净价进行申报，交易后产生的&成交价&以净价表示。但结算价仍是全价，即净价加上应计利息才是实际的结算价。通常投资者的交割单上会分别列明结算价、成交净价及应计利息额。
& & 相关投资者可以对这些知识进行了解。
（南方财富网股票频道）
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关于南方财富网 － － － － － －特此声明：广告商的言论与行为均与南方财富网无关 南方财富网 © 版权所有在过去80年的时间里，SGX SICOM橡胶市场已经成为全球天然橡胶价格发现中心，其橡胶期货价格成为国际橡胶行业的基准。
据数据显示，SGX SICOM橡胶期货2016年期货交易量创新高，达到700多万吨，是2015年交易量的两倍。与此同时其持仓量平均每天保持在25万吨，年增长55%，继续成为国际橡胶领先市场，为地区以及全球的橡胶生产商，贸易商以及终端客户提供了价格基准。
图表1，SGX橡胶期货交易量及持仓量
图表2，SGX SICOM橡胶期货市场主要参与者分布
SGX SICOM提供TSR20和RSS3两种天然橡胶期货合约，来满足行业价格风险管理需求。通常我们所说的天然橡胶，是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。颗粒胶(TSR)是经凝固、造粒、干燥等工艺而制成。烟片胶(RSS)则是经凝固、干燥、烟熏等工艺而制得。
图表3，SGX SICOM RSS3 vs TSR20价差走势图
上海期货交易所天然橡胶合约的交割等级为国产一级标准胶SCR5和进口烟片胶RSS3，其价格走势与SGX SICOM橡胶期货具有高度的相关性。考虑到流动性等因素，建议采用SGX SICOM TSR20橡胶期货与上海橡胶期货进行套利交易。
图表4，上海橡胶期货 vs SGX SICOM TSR20期货历史走势
图表5，上海橡胶期货 vs SGX SICOM TSR20期货过去10天日内差价走势
借助Tradex的MT系统进行策略设置，实现自动化日内套利交易策略：
首先把SGX SICOM TSR20的6月合约，上海9月合约载入策略设置。策略里我们基于上海橡胶的价格以及日元期货实时价格在SGX SICOM市场里主动报价，并且新的差价合约 RUB ARB V3的报价是美元/吨。（具体的参数含义我们不在这里做详细解释）
图表6，套利策略设置
新合约设置成功后，把三个合约放在一起进行对比，上海橡胶期货价格高出SGX SICOM TSR20的价格730美元/吨，如图表7：
图表7，SGX TSR20 Jun vs 上海橡胶9月vs RUB ARB V3
交易者可以通过直接买卖RUB ARB V3\201706溢价合约进行SGX SICOM vs上海橡胶期货的套利交易。通过系统的API再次开发，可以让套利策略的报价追踪市场溢价合约RUB ARB V3\201706的报价给出SGX SICOM橡胶期货市场的最佳bid/offer，进行循环的开仓，平仓的日内套利交易。因为两个市场并非100%的对冲，所以在循环开仓，平常日内套利交易的同时，风险控制至关重要。
更多SGX SICOM橡胶合约细节，请浏览SGX官方网站：期货结算价：看似简单 实际却精妙无比
期货结算价：看似简单 实际却精妙无比
时间： 09:30:51 来源：知乎 作者：张展
期货市场收盘后，交易所按结算价而非收盘价，对每个账户进行结算。相信很多初次接触期货的朋友，都会很疑惑：为什么第二天开盘前我的账户净值跟昨天收盘时不一样，有时候还差很多？什么是结算价？结算价怎么计算？为什么交易所要用结算价而不是收盘价结算？为什么我股票赚了一个涨停板就算一个涨停板，期货赚了一个涨停板只能算半个涨停板？为什么我像做股票一样追涨停板，明明收盘时赚了1%，结算时我却反而亏了1%？为什么非要人为搞一个结算价出来，为什么不跟股票一样就按收盘价结算？这就像甲和乙去赌场赌博，分别交给赌场200万换取相对应的筹码，经过一天的赌博，最终甲赢了100万，乙输了100万，但当甲乙去赌场把筹码换成现金时，赌场却说，你们这个赌博结果不应该按照最终的实际的赌博结果来结算，应该按照我规定的结果（差不多就是全天赌博的平均盈利或者平均亏损）来结算，于是赌场给了甲250万，给了乙150万，但实际上甲赢了100万应得300万，乙输了100万应得100万。所以对于不了解期货结算价运作机制的人来说，这显然是麻烦、愚蠢、错误、甚至荒谬的。因为每个账户结算时跟收盘时可能差别巨大，而且大家连自己到底赚了还是亏了，赚了多少亏了多少都会搞不清楚！以下是百度百科对结算价的解释：结算价是指某一品种在收盘后根据当日价格波动用加权平均价所算出来的价格，此价格主要用在当日无负债结算的市场，根据结算价在市场规定的休市时间中用来结算当日交易的盈亏。目前，我国商品期货当日结算价是当日成交价格的成交量的加权平均价。股指期货结算价为最后一小时成交价格按成交量的加权平均价。什么是收盘价和结算价？简单的说，收盘价就是收盘前最后一笔成交的价格，结算价就是全天成交的平均价格。为什么要搞得这么蛋疼？简单的说，为了控制市场风险，减少人为操纵的可能性和影响力。期货是保证金交易，可利用杠杆较高，不少商品期货都5%保证金，20倍杠杆，也就是买卖100万的期货合约，只需要最少5万块钱，或者说只用5万块钱，就可以最多买卖100万的期货合约。如果杠杆用满，满仓交易，做错5%就本金亏完（5%*20=100%）。所以很多股票市场常用的，收盘前最后一分钟，通过少量资金来操纵收盘价，从而实现对于全天价格波动的操控，这种做法在期货市场上会造成极大风险。不仅对于对手盘，对于期货公司、交易所甚至整个金融体系来说，都是巨大的风险。假如期货市场采用收盘价结算机制，一个品种全天运行稳定，突然收盘前最后几秒出现秒杀，瞬间拉涨停或者砸跌停，很多满仓的对手盘会直接被拉爆仓，不仅本金一分不剩，还倒欠期货公司钱。比如，甲在某期货品种跌3%时做空，收盘瞬间拉涨停5%，就会亏损8%，用20倍杠杆就亏了160%，也就是甲一共5万本金，却亏了8万块钱，不仅5万本金一分不剩，还倒欠期货公司3万。而期货公司不得不在交易所结算时，用自有资金去垫付客户亏损，再向客户索要追加保证金。如果客户无力追加保证金，或者期货公司自有资金不足以垫付巨额的亏损，客户在几秒之内破产，期货公司在一夜间负债累累，交易所也无法完成结算，以国家信用为担保的整个金融体系将受到破坏，整个市场将陷入一片混乱。而如果采用结算价结算，就可以基本规避掉这类问题。比如某期货品种全天价格在1000左右稳定运行，收盘前几秒瞬间拉到涨停1050（商品期货不少是5%涨跌停板），不少满仓空单的账户可能账面上看已经爆仓了，但不用太担心，最终交易所的结算可能只按照1001的结算价来计算，等于正常交易的账户几乎不受尾盘爆拉的任何影响，而瞬间拉涨停的资金结算时却要亏损5%*所使用杠杆那么多钱。最后提一下，为什么很多人都说中国的期货相比股票更公平，我认为原因如下：1.无财务造假2.几乎没有什么内幕消息3.T+0，随时买随时卖，随时可以止损4.不停牌，不像股票那么容易出现流动性风险5.可做多也可做空，双向交易，充分博弈6.结算价结算，而非收盘价结算7.没有流通盘的概念，理论上讲期货合约的持仓量可以无限大也可以为0比如股票市场上常有的坐庄，就是买断大量流通盘，然后再用少量资金操控股价。但期货合约持仓量是可以无限大的，随便你多有钱，都买不完，如果试图操控期货价格，把价格抬高到一个极度不合理的地步，全世界的资金都会来做空，把你吃得连骨头都不剩，历史上这样的案例太多了。8.极难被操纵，特别是一些大品种几乎不可能被操纵标的物一般来说在全球范围内公平交易，有一个公允价格，且有大量套利盘抑制价差波动，比如黄金价格，是全球央行、相关企业、投资者、投机者、消费者充分博弈产生的结果，这是很难被某一股势力所操控的。但期货由于是保证金交易，也容易出现一些股票市场没有的问题，比如操纵垄断现货，控制交割，逼仓（逼多逼空）等，这里就不过多展开了。总之，期货市场的结算价机制表面上既麻烦又荒谬，实际上却保证了投资者利益和整个金融市场的稳定运行。 研究员：翁建平
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