我美国经济基本面面可支撑人民币汇率保持稳定吗？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-07-06 04:33 标签： 2018年国家经济基本面
经济基本面稳健 人民币仍保持总体稳定
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　&#日以来,出现明显上涨,中间价累计上调超过700个基点,在岸人民币即期汇率累计涨幅超过800个基点,最高至6.7830,突破1月的高点。纵观今年以来的人民币汇率走势,呈现出明显的有升有贬的双向波动特征,在总体上保持基本稳定的同时,出现了一定幅度的升值,这一走势反映了我国经济的基本面。　　短期来看,阶段性走弱,对人民币汇率形成了一定支撑。今年初以来,美元汇率波动向下,在3月份加息以后,依然不涨反跌。同期,新兴市场国家货币对美元普遍出现了一波反弹,人民币汇率近期的表现有补涨的因素。　　中长期来看,人民币汇率摆脱单边走势,在双向波动的同时基本稳定,有基本面因素的支撑。年初以来开局良好,第一季度各项经济指标好于预期。出压力明显减轻,非储备性质的金融账户逆差大幅收窄,储备资产降幅明显收窄。从供求情况来看,今年前4个月的结售汇逆差规模也有明显下降,境内外汇供求更趋平衡。另外,随着金融市场出现明显调整,境内外利差扩大,也对汇率形成一定支撑。　　人民币汇率出现阶段性小幅升值,对外贸的影响不大。从2015年以来的数据来看,汇率的波动并未对出口形成明显的推动,目前我国贸易顺差主要来自于加工贸易,人民币汇率的波动对整体产品价格的作用可谓微乎其微。相比于汇率,产业竞争力及市场的广度和深度,对出口的影响更大。　　在资金流动方面,人民币偏强的表现可能会抑制投机性的资本流出。在资本的双向流动中,大部分是投资性的,相对稳定,受汇率波动影响较小。比如,由外贸带来的经常项目顺差,外商直接投资(FDI)等。但也有一部分流动是投机性的,受短期波动影响较大,比如有一部分个人购汇,往往因为汇率的变化而投机性地顺势操作,但这部分资金的可逆性较强,如果汇率保持阶段性强势,投机性的购汇规模将降低;部分跨国公司与境外关联企业之间的贷款也有一定的投机性。历史数据显示,跨国企业集团内部往往因人民币汇率变动预期,以内部贷款等形式进行一定的资金套利,如果汇率实际运行与之前预期不符,将抑制资金流出套利投机。　　未来趋势上,我国经济尽管面临下行压力,但稳中向好的发展势头有望持续,随着对风险防范的日益重视,以及供给侧结构性改革的持续推进,经济增长的稳定性将不断增强,未来发展潜力依然较大;同时,金融市场扩大开放的效果将继续显现,将有利于推动我国跨境资金流动向平稳、均衡方向发展。由此看,人民币汇率仍将保持基本稳定,不会单边升值,也不会出现大幅贬值。　　外部因素也有利于人民币汇率稳定。由于经济增长和通胀前景不确定性上升,以及国内政治等因素的影响,美国货币政策收紧速度仍存不确定性。尽管6月加息概率较高,但市场已有充分反映和预期,依然缺乏强劲上行动力;而欧元区经济表现整体稳健,政治不确定性大幅下降,长期趋势或有所上行,也将对美元指数形成压制。　　另外,近期逆周期因子被引入汇率中间价报价模型。这有利于报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素,引导市场在汇率形成中更多关注等基本面情况,适度对冲市场情绪的顺周期波动,这也有利于汇率保持基本稳定。(本文来源:经济日报 作者:才道)　　(责任编辑:刘江)
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如何看待近期人民币汇率波动
优质期刊推荐人民日报：经济基本面有支撑 无需担忧资本外流|人民币汇率|基本面_新浪财经_新浪网
　　基本面有支撑 稳定大局未变
　　无需担忧“中国资本外流”（热点聚焦）
　　本报记者 邱海峰《 人民日报海外版 》（ 日 & 第&02 版）&　　21日上午，国新办发布会介绍的2016年上半年外汇收支数据情况显示，我国跨境资本流动情况明显好转：银行结售汇逆差收窄，代客涉外收付款逆差持续收窄并于5月转为顺差。专家指出，上半年一系列数据表明，我国跨境资金流出压力正逐步减缓，市场对人民币汇率预期也趋于稳定，再考虑到中国经济基本面及充裕外汇储备的支撑，外界完全没必要过于担忧“中国资本外流”，中国跨境资本流动将能保持基本稳定。
　　资金流出压力减弱
　　一段时间以来，“中国资本外流”成为了不少媒体、机构的热点话题，其中不乏对“中国资本外流加剧”的担忧。
　　而上半年的数据则用事实说明，外界的担忧是多虑了。国家外汇管理局数据显示，从银行结售汇数据看，2016年一季度逆差1248亿美元，二季度逆差大幅收窄至490亿美元，其中，月度结售汇逆差由1月份的544亿美元，逐步回落到五六月份的125亿和128亿美元。
　　此外，就外汇储备及外商直接投资等与跨境资本流动相关的指标而言，整体表现也好于外界预期。数据显示，6月末中国外汇储备余额32052亿美元，较上月增加134亿美元，而市场预期为减少247亿美元。商务部数据显示，上半年，我国实际使用外资694.2亿美元，同比增长5.1%。
　　“结合上半年各指标的变现，我们完全可以得出‘中国跨境资本流出压力减弱’的结论。具体来看，上半年前半阶段，我国的确面临着较大的资本流出压力，这主要是受国际市场波动及市场未适应新汇率形成机制的影响。4月份以来，随着市场对美元加息预期弱化、适应新汇率形成机制及我国宏观经济指标向好，前期悲观、看空的预期随之淡化，我国资本流出压力明显减缓。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受本报记者采访时说。
　　人民币汇率趋稳
　　国家外汇管理局新闻发言人王春英指出，上半年跨境资金流出压力逐步缓解，反映了国内外市场环境的变化，其中一点就是，市场情绪趋向稳定和理性，人民币汇率贬值预期减弱。
　　上半年，人民币汇率预期总体趋稳。从境内外人民币对美元汇率的价差来看，今年1至4月份日均价差逐渐收窄，分别为419个、111个、94个和80个基点；5月份虽然扩大至162个基点，但6月份又回落到97个基点。而上半年银行远期结售汇逆差大幅收窄也显示，市场对人民币汇率的预期趋于稳定。
　　对于人民币汇率未来一段时间的走势，外界依旧看好。东方汇理驻香港首席经济学家纪沫认为，一些基本面因素支撑人民币企稳。摩根大通资管公司策略师许长泰指出，随着9月份二十国集团（G20）会议举行、10月份人民币纳入SDR等国际事件，人民币汇率波动会相对平稳，继续给予境内外投资者信心。
　　“人民币本身就不具备大幅贬值的基础，且人民币应对外界波动冲击的能力正持续增强，而在能观察到的周期内，美元加息的可能性也不大，因此，人民币汇率预期还将能趋于稳定。”赵锡军说，而人民币汇率与跨境资本流动密切相关，趋稳的人民币汇率预期将有助于推动我国跨境资本流动稳定运行。
　　国际认可经济向好
　　对于我国跨境资本流动情况的讨论，有一点是市场分析绕不开的，那就是中国经济的基本面。赵锡军指出，上半年，我国经济实现了6.7%的增速，增速仍位居世界前列，经济结构性改革成效显著且仍在持续推进。另外，我国继续保持贸易顺差，众多经济指标表现良好，这些都是中国经济的基础性条件，也是中国跨境资本流动最重要的支撑。
　　中国经济向好走势得到了国际社会的认可。（）19日的最新预测在下调全球经济增速至3.1%的同时，将今年中国经济增速的预测上调了0.1个百分点至6.6%。国际评级机构标普18日宣布，将今年中国经济增长预期上调至6.6%。
　　同时，我国外汇储备余额仍稳居世界第一，外汇储备规模占全球外汇储备总规模三成左右。王春英表示，就外汇储备的合适规模而言，无论是以外汇储备的绝对规模，还是以其他各种充足性指标，如外汇储备相对于进口、外债等比重进行衡量，我国外汇储备都是充裕的，有较强能力防范跨境资本流动风险，是国家抵御外部冲击的一个强有力的基础。
　　“当然，也应该看到，接下来一段时间，美元加息、英国脱欧及国际金融市场波动等不确定性因素还可能会影响我国跨境资本流动的短期走势。但这不会影响大局，我国已经具备较强风险防范、抵御能力。在国内经济扎实基础的支撑下，我国跨境资本流动仍将能维持基本稳定的态势，这是一个基本的判断。”赵锡军说。来源：人民日报海外版
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