“放水7万亿”是个谣言
“扩大信贷资产质押再贷款试点，不会对流动性总量产生显著的影响，也不可能 是 中 国 版 的QE。”14日，央行研究局首席经济学家马骏昨日给新京报记者发文表示。在“放水7万亿”市场传言流传3天之后，央行首度开腔回应，并表示今年12%的M2增速目标并没有改变。
传闻促沪指反弹
10月10日，央行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。有些市场人士认为此举将释放7万亿人民币的流动性，是中国版的QE。
“这种解读和对流动性影响的估计是没有根据的。”马骏14日表示，此次扩大合格质押品的选择范围，为地方法人金融机构获得更多的央行流动性支持提供了必要前提，但不能假设所有地方法人金融机构将因此自动获得央行流动性支持。因此，合格质押品范围的扩大不影响人民银行对银行体系流动性总量的把握，更不意味着央行将大规模投放流动性。
事实上，7万亿QE传闻在市场上已传播三日，在此消息的刺激下，股市在周一和周二两个交易日连续大涨。10月12日，沪指高开高走，收盘大涨3.27%报3287.66点，创一个半月新高。同时，沪深两市成交额也突破9000亿元，创下一个半月新高。13日，大盘大幅低开后震荡走高，尾盘收报3293.23点，日间上涨5.57点，涨幅0.17%；14日，大盘低开后冲高震荡，3300点再次得而复失，也正是当日，央行对市场传言首度开腔。
并非单纯放水，降息降准预期未降低
信贷资产质押再贷款的推出更拓宽了央行接受的合格抵押品的范围，这是否说明，央行将放弃稳健的货币政策，开始“开闸放水”？“今年全国人大确定的M2增速的预期目标是12%，这个目标并没有改变。”马骏表示。
中信建投宏观研究团队表示，并不适宜将信贷资产质押再贷款试点的推广作为央行实质性放松流动性的举措，从货币政策层面来说，这更像是工具箱的完善。
一位分析人士则认为，央行如果想“放水”，并不需要通过信贷资产质押再贷款这么“麻烦”的方式，如短期再贷款、降低存款准备金率等方式都更为方便有效。
而对于未来的货币政策走向，中信建投及中金公司首席经济学家梁红都表示，降息降准预期未降低。
两问信贷资产质押再贷款>>>
能不能放水7万亿？
信贷资产质押再贷款只是一个新型的货币政策工具，其操作过程，是央行对商业银行和企业进行评级，合格的银行可以将手中合格的信贷资产(贷给企业的贷款)打包上报给央行，央行从资产包中选择合适的资产作为抵押，再依据一定的折扣率为银行提供贷款。
并不是所有信贷资产都可以充当抵押品，央行设立了诸多的条件。马骏表示，信贷资产必须满足一定条件才能纳入央行合格质押品池，首先需要属于正常类贷款，关注、可疑、次级、损失等四类贷款均不符合条件；之后央行还要进行内部评级，评级结果达到可接受级别以上的非金融企业贷款才能成为合格质押品。
而央行在开展再贷款操作时会谨慎选择。“从金融机构持有的合格质押品资产池中从优选择与再贷款金额和期限相匹配的质押品，首先选择国债、央行票据、政策性金融债和高等级企业债券等债券资产，其次选择合格信贷资产。选择合格信贷资产时，优先选择央行内部评级高的信贷资产。”马骏说。
作为一个释放流动性的工具，信贷资产质押再贷款试点的扩容无疑将会增加流动性，但具体是多少呢？有没有7万亿那么多？
根据华泰证券金融分析师罗毅测算，随着试点范围推广到11个省市，信贷政策支持再贷款的规模有望进一步扩大，保守估计投放规模不会超过230亿元。
申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇则稍显乐观，他预计，今年11省市总规模在500亿元左右，但仍远未达到所谓“万亿”水平。
2014年，信贷资产质押再贷款，分别在山东和广东试点，平安证券研报显示，2014年山东省和广东省的试点额度分别为9亿和17亿左右，从规模看仍以试验为主。其中山东发放9单、广东发放3单。
一位股份制银行人士则对新京报表示：“银行主动去申请这个额度的动力不大，我们今年贷款放得不太多；其他银行的情况类似，对大客户信贷投放还好，但是对中型、小型企业放款比较少。”
“贷中贷”与QE有何不同
信贷资产质押再贷款是否是变相的量化宽松(QE)呢？
通常意义上所说的QE，是一种货币政策，主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产(通常是风险较大的资产)等做法。量化宽松直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相“印钞”。
民生证券固定收益分析师李奇霖表示，信贷资产质押再贷款属于“微风细雨”，不同于QE的“大水漫灌”。
首先，信贷资产质押再贷款的发起人是商业银行，由商业银行提出质押需求，主动权在银行，而QE的发起人是央行；其次，信贷质押再贷款释放的基础货币具有到期期限，央行资产负债表不是永久扩张，而QE释放资金是永久性的。最后，信贷资产质押再贷款是有资金成本的，其资金成本会视当时的市场利率和银行抵押物的情况决定，而QE释放的资金成本几乎是0。
“目前中国还并没实施QE的必要，一是大量流动性并没有消失，二是传统工具还未用尽，准备金率等还有释放空间。”李奇霖认为，目前，中国经济虽有下行压力，但并未发生不可控风险，并不会急于走入量宽。
“放水7万亿”传言从何而来
据追踪与观察，公众可见的最早7万亿与QE说法始作俑者，是一篇10月11日的微信公众号文章：《七万亿来了，中国式量化宽松到来！》，这篇文章发出后随即获得了过万的点击量，随后被其他微信公众号接力式的转载，甚至达到约500万以上阅读量。
该文章观点源自于今年5月份的一篇分析文章，从当时存款准备金率18%这一状态出发，认为银行可以放贷的资金为存款的82%，如果放开存贷比75%的红线限制，银行贷款可以提高7个百分点，乘以存款基数大约是7万亿元左右。
5月份文章出来之时，就被指“不靠谱”。理由是，且不说关于银行可以放贷存款的82%的测算是否科学，单说商业银行的贷款限制，就不仅仅只有存贷比一个指标，还包括资本充足率、覆盖率等等。
前三季度核准固定资产总投资超1.8万亿
发改委15日就宏观经济运行数据举行发布会。
会上，国家发改委秘书长李朴民介绍，2015年1月至9月，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目218个，总投资18131亿元。其中，农业水利项目53个，总投资3982亿元；交通基础设施项目84个，总投资9906亿元；高技术和信息化项目33个，总投资208亿元；能源项目25个，总投资2366亿元；社会事业等项目23个，总投资1669亿元。
李朴民表示，随着这些项目持续推进、加快实施，既能为促投资稳增长提供新动能，也能不断增强发展后劲、为经济长远发展提供坚实基础。
综合中新社、《新京报》
本文来源：金黔在线-贵州商报
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重庆晨报记者 刘笑嫣 吴黎帆 报道
10月10日傍晚，央行宣布，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。
所谓信贷资产质押再贷款，指的是银行可以用现有的信贷资产（也就是已经放出去的贷款），到央行去质押，获得新的资金。重庆某国有行信贷部相关负责人陈先生表示，央行此招叫“以贷解贷”，把控制权牢牢拿在了自己手里。他说：“央行可以自己决定把钱给谁或不给谁，给谁多谁少 也是央行说了算。最后就是能调控再贷款的利息高低。”
央行有关负责人表示，信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。
央行推广信贷资产质押再贷款试点之后，“7万亿放水”和“中国版量化宽松”的说法一时甚嚣尘上。不过，在部分专家和分析师看来，这一说法毫无根据，并有夸大之嫌。10月12日，包括民生宏观分析师李奇霖、平安证券分析师黄耀锋在内的多名分析师表示，不知道“7万亿”的说法源自何处。李奇霖还撰文指出，“所谓的‘7万亿’和‘中国版量化宽松’是不存在的。”
整体的影响有限
估计投放规模不超230亿
信贷资产质押再贷款，在拓展银行抵押品范围，提升货币政策有效性，以及银行存量资产的流动性上，将发挥一定的作用。不过，其整体影响仍有限。
2014年，信贷资产质押再贷款，分别在山东和广东试点，平安证券研报显示，2014年山东省和广东省的试点额度分别为9亿和17亿左右，从规模看仍以试验为主。其中山东发放9单、广东发放3单。
平安证券分析师黄耀锋表示，考虑到目前货币环境整体宽松，银行流动性水平充裕，制约银行信贷投放的主要因素，是实体经济的信贷需求不足，以及合意基础资产缺失。平安证券认为，银行质押优质信贷资产获取再贷款的动机不强，整体影响较为有限，并预测“信贷质押再贷款规模增长低于预期”。
华泰证券分析师罗毅则测算，随着此次试点范围推广到11个省区，信贷政策支持再贷款的规模有望进一步扩大，保守估计投放规模不会超过230亿元。
信贷资产质押再贷款如何操作？
对银行评级——对贷款企业评级——资产备案核查——贷款申请发放
按照之前广东的试点经验，流程上可大致分为以上四个步骤。在这种操作模式下，银行将达标企业的全部信贷资产打包建立质押品资产池，然后向所在地央行机构申请预先备案，而央行机构从银行备案的信贷资产池中选择适当的信贷资产，按照一定比例折扣后用于质押，再给银行发放再贷款资金，这样就为商业银行体系注入了新的流动性。
对银行和企业有何利好？
银行信贷能力增强，企业贷款变容易
重庆一国有行信贷部负责人陈先生表示，信贷资产质押再贷款对于中小银行和企业来说是实质性的利好。“信贷资产质押再贷款解决了银行所顾虑的不少问题，如道德风险、抵押品不过关等。说白了，央行现在等于给中小银行新开辟了一个窗口，可以通过质押再贷款的方式提高自己信贷资产的周转率，这样可以给他们提供更强的信贷能力。而中小企业也就能从中得到之前条件限制所拿不到的贷款。”
蓝洋金融执行董事兼总裁胡定核认为，这项政策对普通市民主要意味着股市的利好。市民可以适当将部分资产配置到信贷资产质押再贷款政策下受益的股票市场板块中，比如银行、资源、房地产等。从而达到资产的有效配置，对资产进行最大化的增值保值。
对资本市场有何利好？
短期影响在心理层面，后面不会产生大变化
昨日的A股市场大涨104.51点，信贷资产质押再贷款的政策，是不是意味着会带来新的一个牛市呢？
华龙证券新华路营业部副总经理邓丹认为，新政策归根结底，就是把流动性进一步放大，“流动性增加了对资本市场来说不是坏事，但未来的一段时间钱多了，风险就会提高。从投资的角度来看，这对市场来说会是有利的。”
而短期内起作用的是心理层面。邓丹认为，现在市场恢复才在初步阶段，投资者也不要寄希望于一个消息就会让市场变成牛市，现在仅仅是开始，后面还会反复，不会产生翻天覆地的变化。
“7万亿”说法子虚乌有
和4万亿也有本质区别
当信贷资产再质押出台的时候，就有媒体解说是“7万亿”放水。不过记者发现，7万亿的说法其实是子虚乌有。“7万亿”的说法源自今年5月份一篇《中国取消存贷比约释放7万亿贷款资金》的文章，信贷资产再质押这一政策，根本就和7万亿沾不上边。
谈到扩大流动性，很多人第一时间想到的就是2008年的4万亿投资救市，将信贷资产质押再贷款和4万亿等同起来，事实并非如此。胡定核认为，2008年的4万亿投资救市政策的目的是在“次贷”危机背景下进一步扩大内需、促进经济增长；而信贷资产质押再贷款不应该从稳定经济增长角度考虑，更多地从提高银行的信贷能力这个角度去看待，而且信贷资产质押再贷款具有杠杆效应，能够派生货币。
该政策增加了市场流动性，功效等同于降低存款准备金率。客观上市场流动性提升将对银行、资源、房地产等对资金敏感的行业带来实质性刺激作用。同时，实质性宽松引导实际利率下行，加上未来可能的降息，将降低上市公司财务和融资成本，有利于实体经济企稳回升。（来源：重庆晨报）
本文来源：华龙网-重庆晨报
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STX大连集团于2007年投资建设，到位注册资本高达11.25亿美元，先后成立14家法人企业，员工及外协人员总计超过20000人。现在背负超百亿债务，宣告破产，而其母公司负债超百亿美元，丢车保帅，大连Stx破产。而其核心资产已经大量流失，包括十几条半成品船和众多机械设备，拍卖资产的话，能拍卖30亿就算不错了，还有优先兑付工资，也就是说有80亿债务无力偿还。6月30日上午，因为近半年的工资没有发放，西钢集团近千名员工集体表示不满，并与工厂管理者发生了冲突。“厂子效益不好，从年后生产就给我们开过一个月的工资，现在欠了5个月，平均欠每个人1万多元。”7月1日，西钢集团一位员工告诉《第一财经日报》记者。西钢集团目前有员工1万多人，所欠工资一到两个亿。职工工资拖欠仅是这家黑龙江省最大钢铁联合企业困境的缩影，消失的市场需求加上高企的资产负债率，已经令西钢集团不堪重负，讨债的不只工人，还有供货商和银行。在这些在奥运中匆匆上马的企业，现在已经有99%全部面临倒闭，在四万亿过程中产生的大量码头港口面临严重过剩，房地产严重过剩，高铁、高速公路、机场严重过剩，办公大楼严重过剩。实际上他们很多在2008年就像中国的开发商一样全部面临破产，当时中国ZF是世界上最贫穷的ZF，人民是最贫穷的人民，而北京却开始大兴土木，搞什么奥运，没有能力却装逼是中国ZF的典型象征，在走投无路，经济全面崩溃、社会动荡、政权即将倒塌的情况下，他们不是力挽狂澜，而是滥发货币，挽救这些破产的企业和崩盘的房地产业，试图将所有的负担全部转嫁给13亿普通民众，而ZF从上到下依靠债务的不断飙升贪污腐败，个个捞钱，把枪口对准民众强行掠夺所有农民的土地、水面和山林，换来了这么五年的疯狂挣扎，现在，他们已经无路可走。中国ZF玩到现在，已经完全无招，只能依赖放水。2014年开始，他们借口经济增长，采取的措施却是不顾一切卖国卖地，勉强维持，实际上完全无用。第一个手段：这是央行最早使用的，主要是就是再贷款，共向国家开发银行和相关建设银行释放5000亿，说是用于棚户区改造，实际上是天晓得。第二个手段：今年6月，央行已两次定向降准，为稳增长保驾护航。市场人士估计，此前两次定向降准共释放流动性规模约为1700亿元。这两次是以支持三农的名义释放的资金，主要是基础货币，实际上是救助很多即将破产的中小银行，尤其是农商行城商行。第三个手段：银监会6月30日通知调整存贷比计算口径。申银万国估计，本次调整最多可释放2万亿元的贷款额度，货币政策宽松再加码。第三个手段显然是救助房地产，因为大多数资金必将流向房地产。问题是，中国房地产泡沫举世震惊，依赖两万亿信贷资金，即便是100%全部流向房地产也无用。三个手段，还有办法吗？还有，那就是将信贷比全部放开，这样还可以释放10万亿信贷。看上去很美，一遇金融风暴爆发，那就是无法救助的，因为成千上万的银行都会倒闭，再多的钱放出来都无用。中国城乡居民在此等疯狂下，只有将现金取出来换成外汇才能保命。很多网友说，中国有4万亿外汇储备可以防止人民币贬值，这是天都晓得的事。中国如此庞大的外汇储备中，可供流通只有7000多亿美元，在2014年2月后，央行为了控制人民币大跌已经动用了1300亿美元左右，这些钱都来自外汇储备。在市场上，我们发现，仅仅6月20日这一天，人民币即期汇率市场微涨36点，成交量大增73%，达285亿美元，创近半年新高，下午3点半一单150亿美元的结汇将人民币推涨。这笔150亿美元的大单只能来自央行。如此下去，可能中国汇率大战还没有开打，中国央行就会把外汇储备消耗一空。这是必败无疑的，哈哈。中国ZF这是不肯承认自己的彻底失败，一定会要将中国经济引向全面崩溃，才是真正的目的。除此，我们可以看出，他们已经毫无办法和手段。
支持楼主：、
购买后，论坛将把您花费的资金全部奖励给楼主，以表示您对TA发好贴的支持
载入中......
认识到自己是人（马克思）。现在成绩不是体制的好，而是市场经济好，市场经济要向zf要本来属于市场的权和钱！理性的林昭为谁而死？
就这点数据和文字就想谈清楚一个这么宏大的问题，牛刀还是一如以往的牛
厉害，，你可以做御用军师了
onroad24 发表于
STX大连集团于2007年投资建设，到位注册资本高达11.25亿美元，先后成立14家法人企业，员工及外协人员总计 ...记得当年还以此为荣，得意地对比美国批个资金救市还得各种审议批准，我们快速通过，立竿见影。
我是看热闹的完全外行人。果真如此吗？
牛刀才是真正的经济学门外汉，看看这都是写的些啥玩意，没有一点学术素养。
这么点数据，个把案例就把整个经济全盘否定了，果然牛人。。
牛刀的理论说白了，就是今天某地发生交通事故，死亡xx人，某天某地又发生交通事故，死亡XX人，然后深度分析臆测，得出结论，交通工具是杀人凶器，这东西，太危险了，碰不得，赶紧全部放弃，我们全体步行吧....
四万亿还没出来的时候，大家都还吆喝着：美国都救市了，中国也要救市，中国必须跟进！
中国推出四万亿的时候，大家一开始还在歌功颂德大唱赞歌呢！
然后，就有反对的声音了，一个，两个，三个，四个......
现在，大家都在骂四万亿政策了！
我只想说，我们的经济学家都很牛逼啊！牛逼啊！逼啊！啊！
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七万亿货币大放水是谣言么？
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真真假假？别被骗。
周末传遍朋友圈的一个新闻是这样的：央行宣布，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省市推广试点。
立刻有人对这段晦涩难懂的话做了如下解读：“央行又要开始大规模印钱啦！中国式量化宽松来了！”。而这一次放水的货币总量，将达到7万亿元！
这种业余的说法，是很容易被人抓住把柄的。比如，立刻有专家出来说了，7万亿元是银行存贷比取消导致的，根本和信贷资产质押再贷款无关好不好？
没错，这两天刷屏的7万亿这一数字，和信贷资产质押再贷款无关，而是由于银行75%的存贷比监管指标取消了。就是说，原来银行吸收100元存款，最多只能贷出去75元，现在这个指标没有了，所以理论上可以最多释放出7万亿元的新增贷款。
但是，由于目前银行可投放的优质信贷项目较少，7万亿只是理论数字；而且这不属于基础货币的增加；同时，银行存贷比取消是早在今年6月就已经确定的事情，当时笨虎也写过一篇解读文章，回复数字10就可以看到这篇文章。
那么信贷资产质押再贷款到底是个什么鬼？说白了就是商业银行可以拿着符合央行要求的信贷资产到央行去质押换取资金，其中重要的一项质押物就是地方债：商业银行接盘地方政府未还的地方债，质押到央行换取再贷款。这也是早已在操作的事情。
但偏偏有人说这是QE（量化宽松），这又被专家抓住了把柄：信贷资产质押再贷款的主动权是商业银行不是央行；美国QE是美联储主动购买商业银行的次级资产，而不是国债地方债这样的“优质资产”，所以中国此举和美国QE在逻辑上是截然不同的。
所以，负责任的说法应该是这样的：这并不是美国样式的量化宽松，金额也不是7万亿；但是，本质上都是基础货币投放的突然大量增加但并未对应社会财富的相应增长，所以，和美国QE一样，都属于货币放水。
但是，由于当前经济环境中银行的优质投放项目有限，这些基础货币不一定能形成商业银行的实质信贷投放增加，对实体经济的刺激效果未知；但要注意避免重蹈2009年四万亿时的覆辙，以免导致资产价格泡沫继续加大，通货膨胀率大幅上升。
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