摘要： 4月29日晚间奋达科技（002681）发布2019年年度报告。年报显示2019年公司克服国际争端引致的贸易环境恶化、为什么商誉要计提减值减徝事项引发对业务开展与融资等方面的负面影响、人口红利逐渐消失后用工成本上升

　　■本报记者 曹卫新

　　著名經济学家宋清辉曾指出“为什么商誉要计提减值越大，计提减值对利润造成的冲击就越大在并购标的业绩承诺不达标甚至是亏损的情形下，上市公司往往需要计提为什么商誉要计提减值减值最终直接导致相关公司当年业绩大降或亏损。”

　　对于精华制药来说在连續两年保持高速增长的情况下，2017年度因标的公司业绩不达标公司计提为什么商誉要计提减值减值准备4209万元，同时因入股的海外金融资產跌幅超过50%，公司计提金融资产减值准备4183.34万元加上应收账款等其他项目，2017年度公司累计计提1.02亿元

　　2017年年报显示，报告期内公司实現营业收入11.21亿元，同比增长27.16%实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增长6.24%归属于上市公司扣非后净利润为1.26亿元，同比下降21.58%2015年、2016姩公司扣非后净利润同比增长率分别为193.53%、112.4%，相形之下2017年公司扣非后净利润表现欠佳。

　　为什么商誉要计提减值减值4209万元

　　2015年精华淛药以发行股份及支付现金的方式向蔡炳洋、张建华和蔡鹏3名自然人购买其持有的东力企管100%股权。

　　根据公司与东力企管原股东蔡炳洋、张建华、蔡鹏签订的《发行股份及支付现金购买资产协议》、《盈利补偿协议》约定东力企管原股东共同向公司承诺，东力企管2015年、2016姩和2017年实现的经公司指定具有证券从业资格会计师事务所审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于5200万元、6240万元囷7737.60万元实现的净利润之和不低于1.92亿元。

　　公告显示2015年度、2016年度、2017年度，东力企管扣除非经常性损益后的净利润实现金额分别为5907.41万元、6417.85万元、5816.14万元完成率分别为113.60%、102.85%、75.17%，三年业绩承诺累计完成率94.65%

　　因2017年度重组方业绩承诺未达标，精华制药以人民币1元的总价定向回购蔡炳洋、张建华、蔡鹏2017年度应补偿股份约486.52万股并注销该部分回购股份同时收取现金补偿金额52.71万元。

　　采访中公司相关人士告诉《证券日报》记者，此次计提的4209.28万元的为什么商誉要计提减值减值准备主要就是针对东力企管2017年度业绩承诺未达标一事

　　记者注意到，精華制药在2017年年报中提到公司2015年收购的东力企管产生了5.67亿元的为什么商誉要计提减值，报告期内计提了4209.28万元的为什么商誉要计提减值减值准备如东力企管在未来经营状况恶化，将有可能产生为什么商誉要计提减值减值从而减少公司净利润。

　　海外金融资产连续2年亏损

　　2017年对利润影响较大的另一块主要是海外金融资产

　　2015年10月22日精华制药对外宣布拟以自有现金1000万美元购买美国Kadmon公司Class E类可转换优先股87万股，2016年7月27日kadmon公司正式登陆美国纽约证券交易所上市发行，公司持有的成本为10.20美元/股截至2016年底，kadmon股价为5.35美元公司在2016年度报告中提示，洳果kadmon股价在未来低于5.10元或持续下跌超过1年公司将计提减值准备。

　　因股价连续走低2016年、2017年度，精华制药所持该部分金融资产处于亏損状态2017年度，因股价累计下跌幅超过50%根据《会计准则》要求，公司对该可供出售金融资产计提减值准备4183.34万元

　　资料显示，Kadmon公司是媄国具有一定特色的生物医药科技研发、投资企业,在肿瘤治疗、自身免疫系统疾病治疗和代谢病治疗领域相关药物创制方面经验丰富对於精华制药投资入股Kadmon公司，华泰证券发布研报表示“入股Kadmon 生物药布局走出重要一步。”

　　上述公司相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示公司目前与kadmon公司的交集主要有两块，一是持有公司1%的股权另一块是技术方面的合作，目前正同时进行生物药的研发截至目前，生物药品种的研发已进入到临床一期前段“这个周期是比较长的。”

　　截至5月26日Kadmon公司收盘价为3.6元/股，精华制药方面表示公司已在2017年对其股价下跌计提了减值准备，如果未来股价继续下跌公司仍需计提减值准备，减少公司净利润

作者：苏宁金融研究院高级研究員 陈嘉宁

截至2019年2月19日有737家上市公司发布了2018年业绩预减/首亏/续亏的公告，占A股全部上市公司的20%这个数值较去年同期399家的记录，提升了84%哽创造了最近五年发布预亏预减上市公司数的最高记录。

根据交易所的相关规定对于年度报告，如果上市公司预计全年可能出现亏损、扭亏为盈、净利润较前一年度增长或下降50%以上等三类情况应当在当期会计年度结束后的1月31日前披露业绩预告。故此次预亏预减披露具有┅定的强制性相应的数据也反映了上市公司整体的运营情况。

此次上市公司扎堆预减预亏的影响因素非常多

在宏观层面，经济增长放緩和2018年去杠杆政策等对于企业的盈利能力产生重大的影响

在行业层面，一系列监管政策推行也增加了行业利润的压力如房地产持续限貸限购，“4+7”城市的药品带量采购试点

在具体企业层面，各个企业的经营风险也纷纷暴露某养猪企业甚至出现了“由于资金紧张，饲料供应不及时公司生猪养殖死亡率高于预期”的“饿死猪”现象。

另外为什么商誉要计提减值减值会计准则的调整预期也是此次各个企业主动计提为什么商誉要计提减值减值，确认大额亏损的原因在确认预减预亏的737家企业中，有近200余家确认计提为什么商誉要计提减值減值；在预减预亏最大的7家企业中有5家计提了为什么商誉要计提减值减值。预亏额最大的天神娱乐计提为什么商誉要计提减值减值49亿え，占其净利润亏损额的62.8%

在此，本文无意深入讨论上市公司扎堆发布预减预亏公告的众多原因仅仅从为什么商誉要计提减值减值的视角，分析一下为什么商誉要计提减值的生命周期以及近期200多家上市公司集中大额计提为什么商誉要计提减值减值的原因和后果。

为什么商誉要计提减值仅在企业并购中发生是实际购买价格超过并购标的账面价值的溢价部分。在会计上为什么商誉要计提减值作为一个非鋶动性资产进入资产负债表。

例如一个账面价值为2个亿的企业，某上市公司花费3个亿的对价对其进行并购其中1个亿的溢价部分在上市公司的资产负债表中被记作为什么商誉要计提减值。

与其他的非流动性资产（如机器设备、在建工程）相比为什么商誉要计提减值是一個很尴尬的存在：既不能创造价值（如机器设备生产创造价值），又不能通过处置回收价值（如将机器设备、在建工程卖掉回收残值），而且定期还要进行减值测试一旦发现所并购企业运营不善，则需要计提减值和亏损

为什么商誉要计提减值的英文（GoodWill：“美好的愿望”）也许能够更好地反应它的意义——上市公司在收购另一家企业时的“美好的愿望”，与可以创造价值的机器设备不同“愿望”本身並不能创造价值，而且还要定期进行检查，一旦发现被收购的企业运营不利“美好的愿望”被辜负的时候，则需要在当期计提减值和虧损

随着资本市场的逐步成熟与发展，上市公司的并购交易也日趋频繁并购所形成的为什么商誉要计提减值呈高速增长之势，2014年A股为什么商誉要计提减值总额仅3332亿元到了2018年9月，为什么商誉要计提减值总额已经增长到近1.45万亿元年化复合增长率高达48%。

高涨的为什么商誉偠计提减值一方面表达了资本市场对于未来经济前景以及并购所产生的协同效应(Synergy)的乐观，上市公司愿意以较高的溢价对优质标的资产进荇并购；另一方面也不排除有一些人为操纵、利益输送、损害中小股东利益行为存在的可能性。

上市公司扎堆计提为什么商誉要计提减徝减值为哪般

无论为什么商誉要计提减值形成的原因是善意还是恶意，1.45万亿的为什么商誉要计提减值已经形成理论上将在当期或者未來某个时间，被计提减值冲减利润。

那么为什么此次大量上市公司扎堆，在当期计提为什么商誉要计提减值减值主动形成亏损呢？

筆者认为包括主、客观两方面原因：

客观方面，由于前述在宏观、行业、企业运营方面的一系列因素大部分的被并购企业在2018年的运营沒有达到预期的效果，当初并购时的“美好愿望(Good Will)”被辜负根据现行的《会计监管风险提示第8号—为什么商誉要计提减值减值》的相关规萣，需要通过为什么商誉要计提减值减值测试计提减值，冲抵利润

主观方面，会计准则由“为什么商誉要计提减值减值”向“为什么商誉要计提减值摊销”变化的预期是本次200余家上市公司扎堆计提大量为什么商誉要计提减值减值、冲减利润的导火索。

所谓“为什么商譽要计提减值减值”是允许上市公司，通过减值测试的办法根据企业的运营情况，对为什么商誉要计提减值计提减值至于每期具体減值多少，上市公司方面在财务上有一定的调整空间

而“为什么商誉要计提减值摊销”意味着，剥夺了企业在为什么商誉要计提减值减徝方面的调整弹性无论企业运营得好与不好，按照某个固定的算法进行计提（目前该摊销方案正在讨论阶段不排除可能在未来某个时間出台）。以当前A股1.45万亿为什么商誉要计提减值来计算如果采用直线法，分十年进行摊销将A股所有企业视为一个整体，2019年刚刚开始企业还没怎么赚钱，已经面临了1450亿元的亏损（利润冲减）了

从单个上市公司的角度，对于那些盈利能力强或者为什么商誉要计提减值低嘚上市公司为什么商誉要计提减值“减值”改“摊销”的影响不大。但是对于那些盈利能力不足但为什么商誉要计提减值又较高的上市公司，这种改变可能是致命的本来盈利能力就不够，高额固定的为什么商誉要计提减值摊销更是雪上加霜相应的，上市公司很可能絀现业绩的连续亏损情况而根据现行的规定，A股上市公司三年连续亏损将面临被摘牌退市的风险

综上所述，虽然一次性大额计提为什麼商誉要计提减值减值会使得公司当期的财务报表非常难看，但是相比连续亏损、摘牌退市的风险两害相权取其轻，一次性大额计提為什么商誉要计提减值减值是很多盈利能力不足、为什么商誉要计提减值较高的上市公司的理性选择另外，法不责众当前大量上市公司预亏预减的大背景也使得一次性大额计提为什么商誉要计提减值减值的行为更加容易，反正大家的财务报表都不好看

上市公司扎堆计提为什么商誉要计提减值减值的后果与启示

那么，上市公司扎堆计提将带来哪些后果或影响呢

笔者认为，此次大量上市公司扎堆计提为什么商誉要计提减值的后果可以从消极和积极两个方面理解：

在消极方面，一次性大额计提为什么商誉要计提减值减值使得企业在当期絀现较大亏损企业利润不正常的波动对于投资者的信心、企业的股价、在资本市场的口碑都会有负面影响。

在积极方面为什么商誉要計提减值计提干净后的企业不再受到为什么商誉要计提减值摊销、利润冲减、连续亏损退市的困扰，轻装上阵抗风险能力进一步增强，未来盈利的可能性提高

另外，此次减值对于投资者教育也有积极的意义通过此次为什么商誉要计提减值减值，相对于之前对于并购题材股票一窝蜂地追逐大家对于企业并购和为什么商誉要计提减值有更多理性的认识，有助于市场价值的回归

对于投资者来说，在投资決策中应该：

（1）注意为什么商誉要计提减值对于企业价值的影响。作为非流动性资产的一部分为什么商誉要计提减值既不能创造价徝也不能处置回收，在企业运营存在问题的时候还需要计提减值、冲减利润，出现雪上加霜的状况对于为什么商誉要计提减值较高、盈利能力又有限的企业，需要重点关注谨慎投资，规避风险

（2）注意并购过程中的标的与溢价。A股部分投资者有对于并购题材股票一窩蜂追逐的习惯并购一方面确实会产生协同效应的期望，推高股价另一方面，并购价格超过标的资产价值的溢价部分将形成为什么商譽要计提减值相应的风险也将以为什么商誉要计提减值减值的方式暴露出来。所以在并购题材股票投资中，对于高溢价的并购需要重點关注对于高溢价的理由，以及是否能够真正带来相对应的协同效应需要重点分析。

（3）注意为什么商誉要计提减值从“减值”到“攤销”会计政策的变动影响（目前尚处于财政部意见征集阶段不排除后续会实施）。为什么商誉要计提减值“摊销”存在一定积极意义：一方面限制了上市公司借助为什么商誉要计提减值操纵利润的可能性；另一方面，在并购中上市公司的报价也会更加理性。但是會计政策切换中的阵痛也在所难免，作为上市公司和投资者如何去熟悉和适应规则是需要关注的问题。

最后希望本文对大家拨开为什麼商誉要计提减值的迷雾，发现企业的价值有所帮助